紐約聯儲總裁威廉斯釋放12月降息強烈訊號，關鍵時點穩住美股情緒

【財訊快報／陳孟朔】美股最近一週歷經一場「輝達無力救市、聯準會(Fed)出手穩信心」的劇烈拉鋸。輝達財報與展望再度亮眼，卻無法阻止上週四美股高開低走、標普500指數由漲近2%急殺翻黑。但Fed地位僅次於主席和副主席的「第三號人物」、紐約聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams)上週五拋出「近期內仍有進一步調整利率空間」的關鍵訊號後，市場迅速將之解讀為12月降息強烈暗示，美股由跌轉升，美債殖利率連二日回落，避險情緒暫時降溫。威廉斯在上週五(21)智利聖地亞哥一場公開場合強調，當前貨幣政策略顯偏緊，在就業降溫與通膨風險緩解的情境下，「近期內」仍有調整利率的空間。雖然措辭刻意保留模糊，但華爾街主流解讀直指12月會議。利率期貨顯示，市場對Fed 12月再降息的機率，已從其發言前約四成，一口氣拉升到逾七成。政策觀察人士指出，身為Fed最高決策核心「三巨頭」(主席、副主席與紐約聯儲總裁)之一，威廉斯在敏感時點釋出的政策訊息，通常被視為經過主席鮑威爾背書的路線指引，若未獲首肯擅自放話，將被視為嚴重的職業失誤。由於威廉斯同時身兼聯邦公開市場委員會(FOMC)副主席，與主席鮑威爾(Jerome Powell)、副主席傑佛森(Philip Jefferson)並列決策「核心三人小組」，其表態被市場視為重要風向指標。這番表態之所以被視為「及時雨」，關鍵在於Fed內部與市場敘事正同時面臨壓力測試。一方面，部分官員認為利率仍具一定限制性空間，可以再做寬鬆調整；另一方面，包括波士頓聯儲行長柯琳絲(Susan Collins)、達拉斯聯儲行長洛根(Lorie Logan)等票委，則對進一步降息抱持保留甚至偏鷹派立場，憂慮通膨黏性與經濟韌性並存，使過度寬鬆埋下後患。市場先前已因AI泡沫疑慮、地緣政治風險升溫以及「數據斷層」拖累決策能見度而高度緊繃，美股20日重挫，更讓投資人擔心21日可能上演第二波恐慌拋售。在這樣的背景下，威廉斯被視為「關鍵中間派」挺身發聲，對市場心理產生重要校準效果。利率策略師指出，近期已有多位官員對12月降息釋出反對或猶豫訊號，若分歧持續放大，恐演變成外界對Fed治理與溝通能力的質疑。威廉斯以相對溫和、但偏鴿的措辭重申「近期可再調整」的空間，一方面替鮑威爾爭取更多決策彈性，另一方面也對連日遭拋售的股債市場釋出安撫訊號，有效減緩資金再度大規模撤出的壓力。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，聯準會(Fed)理事巴爾(Michael Barr)罕見公開對當前放鬆監管風向示警，直言若削弱Fed對銀行體系的監管力度，真正的金融風險可能會在體系內悄然累積，隨時間推移「為下一場危機埋下種子」，凸顯決策層內部在監管路線上存在明顯分歧。巴爾表示，有效監管依賴三大支柱：可信賴的評級框架、前瞻性的監管機制與足夠且專業的監管人員。他警告，若一方面削減現場審查員的覆蓋範圍，一方面淡化或改寫評級制度，甚至重新定義銀行「不安全且不穩健」操作標準，將讓監管人員難以及早對問題銀行出手，往往等風險爆發後才被迫補救。與此同時，在銀行業持續要求「鬆綁規則」的壓力下，Fed內部另一路線也加速成形。負責銀行監管的副主席鮑曼(Michelle Bowman)近來多次強調，監管應「回到實質金融風險本身」，自她今年稍早上任以來，Fed已推動放寬銀行資本金要求、降低達到「管理良好」評級的門檻，並在監管部門進行人力精簡，被外界視為整體監管環境轉向寬鬆的重要訊號。Fed近日發布的一份備忘錄，更明確要求監管人員，把資源優先投入於「重大財務風險」，不要過度關注對銀行安全穩健性影響有限的流程或文件瑕

【財訊快報／陳孟朔】AI晶片龍頭輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)交出再度「炸裂」的財報成績單，本應成為美股年底行情的強力支撐，卻意外演變為一場典型的「多頭陷阱」。標普500指數週四早盤一度勁揚近2%，隨後卻急轉直下，盤中由漲轉跌超過3個百分點，收盤跌破100日移動均線，單日市值自高點蒸發逾2兆美元，恐慌指數VIX一度衝上26上方，顯示市場情緒遭重擊。高盛合夥人佛勒德(John Flood)在給客戶的報告中指出，輝達的「宇宙級」業績並未像多數交易員原先期待的那樣，釋放出風險全面解除的樂觀訊號，反而讓已經「傷痕累累」的市場更趨保守。他直言，目前資金正處於純防禦模式，機構高度關注擁擠交易可能出現的劇烈回吐，對沖和減碼成為盤面主旋律。從技術與市場結構來看，這次反轉格外刺眼。資料顯示，標普500在盤初漲幅一度逼近1.9%，隨後不但回吐全部漲幅，盤中低點一度下挫逾1%，創4月以來最大盤中波幅；同一時間，VIX急彈、標普500掛單深度滑落至約500萬美元，僅為過去一年平均水準的約一半，代表流動性池迅速變淺，稍大筆賣壓就足以放大指數波動。高盛交易部門並觀察到，包含ETF、客製籃子與股指期貨在內的

被視為聯準會(Fed)第三把交椅的紐約聯準銀行總裁威廉斯(John Williams) 21日表示，Fed「近期」仍存有降息空間，且不會危及通膨目標。在威廉斯發表對降息抱持開放態度的談話後，FedWatch工具顯示，交易員押注Fed在12月降息的機率又升至超過50％。

【財訊快報／編輯部】美股方面，美股四大指數週二(18日)同步收黑，再度遭遇劇烈震盪，標普500指數連續第四個交易日下跌，寫下8月以來最長連跌，主要受大型科技相關類股估值擔憂拖累，以及家得寶(Home Depot)令人失望的財測所施壓。另一方面，比特幣盤中一度跌破9萬美元，創下七個月來新低，並回吐今年以來全部漲幅，顯示市場風險偏好進一步降溫。台指方面，受到美股回檔拖累，台指今日呈現開低走低格局，電子權值股跌勢延續，權值王台積電遭竊密利空襲擊、股價失守1400元，具漲價題材的被動元件族群表現強勁，成為盤面亮點，終場成交量萎縮至4943.38億元，加權指數下跌176點、跌幅0.66%，收在今日最低點26580.12點。綜合分析，台指日K出現連四黑，且幾乎都是以當日最低點作收，短線可能回測季線尋求支撐。值得關注的是，AI晶片巨頭輝達台灣時間20日清晨將公布最新一季成績單，若釋出正面利多，有望化解市場對AI泡沫的疑慮。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛根(Lorie Logan)上週五再度對後續降息路徑按下「煞車鍵」，直言在今年聯準會(Fed)已連續兩次降息、累計調降0.5個百分點的背景下，12月會議選擇按兵不動可能是較為適宜的作法，以免決策者如今過度放鬆，日後又被迫掉頭加息，對金融市場與實體經濟造成不必要的劇烈波動。洛根當天出席在瑞士蘇黎世舉行的一場活動中表示，除非出現明確證據顯示通膨將較目前預期更快回落，或勞動力市場的降溫速度明顯加快，否則她認為在12月再度降息「會非常困難」。在缺乏足夠證據支持進一步放鬆政策的情況下，暫時維持利率不變，有助聯邦公開市場委員會(FOMC)更精準評估當前利率究竟有多大的「限制性」，避免政策節奏走得過頭。她並警告，一旦未來被迫收回被事後證明為錯誤判斷的降息決定，將可能引發「不必要的金融和經濟波動」。目前Fed官員在12月是否續降問題上意見分歧：部分官員憂心通膨仍高於2%目標約1個百分點，不願過早放鬆；另一些官員則認為，在招聘放緩的背景下，勞動市場面臨更大下行風險。這些歧見一度讓投資人下調對12月降息的押注，不過紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯(John

全球總經觀察：全球主要股市多頭攻勢在時序進入11月之後明顯露出疲態，市場資金去槓桿氛圍明顯轉濃，其中美股從歷史高點回檔至少5％起跳，而與台股息息相關的費半指數則更是一口氣修正超過1成以上；目前道瓊、S&P500、NASDAQ及費半指數全數跌破季線支撐，高檔頭部型態隱隱若現。

綜合外媒報導，紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams) 周五 (21 日) 表示，由於勞動市場轉弱帶來的風險正高於通膨再度升溫的風險，他認為聯準會 (Fed) 仍有空間在未來調降基準利率。此番談話迅速牽動市場走勢，美國公

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普週二表示，已大致決定下一任聯準會(Fed)主席人選，並再度抱怨「有人阻止」他開除現任主席鮑威爾(Jerome Powell)，使Fed人事布局與獨立性前景再成華爾街熱議焦點。川普在白宮橢圓形辦公室會晤沙烏地阿拉伯王儲本薩勒曼時對記者強調，「我想我已經知道自己會選誰了」，但拒絕點名，只稱自己「很想立刻把現在那個人換掉，但有人在拖我的後腿」，劍指鮑威爾。負責遴選作業的美國財長貝森特(Scott Bessent)則透露，已將候選名單縮小至五人，包括現任Fed理事沃勒(Christopher Waller)與鮑曼(Michelle Bowman)、前Fed理事沃爾許(Kevin Warsh)、白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)，以及資產管理巨頭貝萊德高管里德(Rick Rieder)。貝森特表示，計畫在感恩節假期後向川普正式提交建議名單。川普則形容，名單上既有「出人意料的人選」，也有「大家早已討論的傳統熱門」，不排除最終走「相對常規」路線，還稱「偶爾政治正確一下也不錯」。市場原先一度押注明顯親白宮路線的貝森特本人將脫穎而出，但川

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，近期美股在AI權值股領跌下出現明顯震盪，對此，大型法人機構普遍將這波走勢定調為「健康回調」，但也不諱言指數仍有進一步回落空間。其中，高盛總裁沃爾德倫(John Waldron)近期在新加坡一場投資會議上指出，今年以來美股漲幅已相當可觀，現階段的修正屬於風險重新定價的一部分，真正關鍵在於：市場對AI投資回報的想像是否過於樂觀，以及相關收益究竟有多少已提前反映在股價之中。沃爾德倫表示，資金這一輪對AI主題「幾乎不假思索地追價」，不少企業的資本支出與估值同時大幅膨脹，但未來現金流能否跟上預期，仍需要時間驗證。他提醒，當前股市最大風險不在於立刻出現系統性危機，而是在估值壓力緩慢累積，一旦成長故事出現瑕疵，股價可能在缺乏流動性承接下出現放大回調。與此同時，巴克萊前掌門人戴蒙德(Bob Diamond)則從更長週期角度看待這波震盪。他認為，近期全球市場波動，本質上是風險資產「重新定價」的過程，特別是AI相關資產的風險溢價正被重新校準。戴蒙德強調，評估AI對經濟成長與通膨的實際影響，應把視角拉長到2至5年，短期內的營收與獲利貢獻容易被高估，而生產力與成本結構的深層變化，

【財訊快報／陳孟朔】美股週四上演「高台跳水」戲碼，輝達(Nvidia)財報與展望優於預期，盤前已點燃AI多頭情緒，帶動三大指數早盤全面飆高，但盤中買氣迅速消風並遭遇賣壓，科技股領跌翻黑，導致美股出現自4月以來單日最大急轉彎行情；道瓊工指數由急彈約718點，終場卻倒吐387點或0.84%，失守四萬六。同日，標普、那指和費半依序重挫1.56%、2.15%和4.77%。其中，那指由急彈2.6%前翻重摔，險守兩萬二，退回逾兩個月低點。經濟數據方面，勞工統計局公布，美國9月非農就業大增11.9萬人，明顯多於市場預期的5.1萬人，但失業率小升0.1個百分點至4.4%，為近四年高位，主因在於勞動參與率回升，約47萬人重新進入就業市場，新增職缺未能完全吸納，並非裁員潮所致。平均時薪按月增幅僅0.2%，低於預期。受到先前政府停擺影響，10月就業報告將取消，11月與10月數據合併至12月16日發布，令市場在聯準會(Fed)12月例會前，對經濟與利率路徑的研判更加充滿不確定性。紐約股市20日收盤時，道瓊工業指數下跌386.51點或0.84%，收45,752.26點為10月10日以來最低；標普500指數下跌1

【財訊快報／陳孟朔】美國總統川普再度把矛頭指向貨幣政策，高調抱怨利率「太高」，並語帶威脅稱「很想解僱」聯準會(Fed)主席鮑威爾(Jerome Powell)。他同時暗示，若財政部長貝森特(Scott Bessent)無法設法壓低利率，不排除將其撤換，儘管利率決策權在Fed而非財政部，帶有強烈政治施壓意味。川普在華盛頓一場美國與沙烏地阿拉伯投資論壇上表示，貝森特「唯一搞砸的就是Fed」，直指當前利率水準過高，要求盡快解決。他並重申，自己「很想解僱」鮑威爾，批評對方嚴重無能，還指控鮑威爾主導Fed總部昂貴裝修工程，應為此被起訴。不過，川普也透露，貝森特曾勸阻他不要直接開鍘鮑威爾，理由是貿然撤換Fed主席，可能對金融市場造成劇烈衝擊，並削弱投資人對Fed獨立性的信心。市場人士解讀，川普此番言論雖帶有「玩笑」口吻，實質反映白宮在選民要求壓低生活成本壓力升高之下，對Fed遲遲未大幅降息的強烈不滿。利率交易市場對Fed的降息押注亦同步明顯降溫。在美國勞工統計局(BLS)宣布不會發布10月非農業就業報告後，利率期貨交易員預期，Fed在12月10日政策會議暫緩減息的機率明顯升高，目前市場估計，基準利

【財訊快報／編輯部】美股方面，輝達發布眾所矚目的財報前夕，科技股出現跌深反彈，其中Google母公司Alphabet上漲2.82%，再創歷史新高，美國四大指數週三(19日)也震盪收高。然而，聯準會(Fed)最新發布的貨幣政策會議紀錄顯示，決策官員警告降息可能衝擊抗通膨行動，一度帶動四大指數漲幅收斂。台指方面，由於輝達財報報佳音，數字超出市場預期，帶動台指今日跳空開高，權值王台積電飆漲逾4%，扮演多頭指標，盤面上權值股呈現漲多跌少。此外，類股全面翻紅，尤其以AI、半導體為核心主軸，終場成交量5770.21億元，加權指數上漲846.24點、漲幅3.18%、收在27426.36點，創史上第二大漲點。綜合分析，輝達財報報喜，並釋出超強的第4季銷售展望，執行長黃仁勳也駁斥AI泡沫化，台指迎來一波強彈，結束日K連四黑。值得留意的是，緊接著美國將公佈9月非農就業報告，官方確認取消10月非農數據報告。

【財訊快報／陳孟朔】投資人對人工智慧(AI)相關股份估值過高的疑慮再度升溫，加上近期市場對聯準會(Fed)12月降息的押注降溫，觸發歐美股市週二同步急挫，歐股週二出現31週來最殺行情；道瓊歐洲600指數連續三天收低2.16%後，再跌9.82點或1.72%至561.86點，為9月30日以來最低，並創下8月1日挫跌1.89%以來單日最殺紀錄。各國股市全線走低，英國富時100指數收挫1.27%、德國DAX指數急跌1.74%、法國CAC 40指數下滑1.86%、義大利富時MIB指數急瀉2.12%、西班牙IBEX 35指數走低2.14%，反映資金對歐洲風險資產的整體避險情緒升溫。在數位資產領域，比特幣同樣遭遇猛烈拋售，加密貨幣「一哥」日內一度失守9萬美元心理關口，低見89469美元，跌幅一度擴大至5.2%，其後才勉力自低位反彈。分析師指出，在AI估值泡沫爭議、利率預期反覆與股市震盪交織之下，比特幣與其他高波動風險資產短線續面臨「估值修正+情緒降溫」的雙重壓力，後續走勢高度取決於輝達財報與美國就業數據能否為風險情緒帶來新的支撐。二十大類股全倒，不動產類股0.55%最抗跌，高達七類股跌幅都超過2%，

【財訊快報／陳孟朔】在美國勞工統計局(BLS)宣布不會發布10月非農業就業報告後，市場預期聯準會(Fed)12月難繼續降息，美元指數上日急彈近0.7%突破100關口後，東京匯市週四早盤呈現小吐局面，但仍守住100整數大關。與此同時，日圓早盤改寫十個月新低後微彈，無力奪回157支撐。歐元和英鎊追低，同步連五貶。利率期貨交易員最新預期，Fed在12月10日政策會議暫緩減息的機率明顯升高，目前市場估計，基準利率目標區間將維持在3.75%至4%不變。與Fed政策利率掛鉤的掉期市場最新僅反映6個基點的寬鬆預期，約當減息0.25%機率縮水至約24%。與此同時日本財相片山皋月(Satsuki Katayama)強調新政府正以「高度戒備」關注匯市動向，但日圓仍無力反彈。與此同時，投資人靜待美國非農就業數據，尋找聯準會(Fed)12月會議的政策線索。美元指數最新報價為100.171，繼上日急彈0.68%後，小吐0.06%，19日的100.243為8月1日以來最高。日圓連續三天急貶1.68%後，微彈0.04%，來到157.09兌1美元，盤初的157.21日圓為1月15日以來的逾十個月新低。同一時間，英鎊報

美國聯準會 (Fed) 官員近期釋出較為溫和的談話，激勵市場對 12 月降息的押注升溫，美股主要指數周五 (21 日) 開盤走高，科技股在前一交易日急跌後也出現回穩跡象。紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯 (John Williams) 表示，若

【財訊快報／陳孟朔】東京匯市週三早盤美元指數小彈，日圓現本週首升，暫離近十個新低。英鎊連四貶，歐元微彈。匯銀人士一方面憂心日本擴張財政帶來的新一輪國債供給壓力，另一方面則靜待即將公布的美國就業數據，以判斷聯準會(Fed)未來降息步伐。克里夫蘭聯邦準備銀行統計，10月約有3.9萬名美國人收到提前裁員通知；ADP研究機構估算，截至11月1日止四週，企業平均每週裁減約2500個職位。雖然就業面出現降溫跡象，但通膨仍高於歷史均值，市場對短期內快速降息的押注有所退潮，有分析師直言，「從紙面數據來看，目前很難為立即降息找到充分理由」，Fed政策進退兩難。美元指數最新報價為99.586，繼上日小吐0.04%後，微彈0.04%；日圓最新報價為155.45兌1美元，連續兩天急貶0.62%後，小彈0.04%，11月18日觸及的155.73為2月3日以來最低；英鎊報1.3141美，連三回吐0.35%後，續貶0.03%；歐元報1.1582美元，連兩天回吐0.34%後，小彈0.01%。雖然日本央行總裁植田和男暗示最快可能於12月再度升息，但新任首相高市早苗明確表態，希望央行配合政府擴張性財政政策，力圖透過加碼支

（中央社紐約2025年11月21日綜合外電報導）美國紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）今天表示，他認為聯準會「近期」仍有降息空間。法新社報導，威廉斯在智利舉行的一場會議上指出，他仍認為近期有進一步降息的空間，以使政策立場更接近中性區間。數日前，美國聯邦準備理事會（Fed）公布的最新政策會議紀要顯示，許多聯準會官員傾向於12月維持利率不變。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）上月曾表示，12月降息並非板上釘釘。

【財訊快報／陳孟朔】芝加哥聯邦銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)週四最新發言表示，對聯準會(Fed)在12月會議再度降息持審慎態度，強調過早、過度集中降息可能帶來額外風險，令他感到「有點不安」。古爾斯比指出，近期通膨進展不如預期理想，「通膨似乎有點停滯不前，甚至出現朝錯誤方向發展的跡象」，這也是他對短期內進一步放鬆貨幣政策保持謹慎的主因之一。會議紀錄顯示，越來越多決策官員擔心，在通膨仍高於目標水準之際過度降息的風險。在已經連續兩次降息後，Fed多數官員對於是否在12月再度降息態度偏向保留，希望避免政策轉向過急。數據方面，9月消費者物價指數(CPI)年增3%，仍明顯高於Fed2%的通膨目標。今年稍早通膨曾一度回落，但新一輪關稅措施推高物價壓力，使得物價降溫進程再度放緩。古爾斯比強調，美國經濟整體仍相當強勁，他相信中長期來看，終端利率仍有「相當大的下調空間」。但就短期而言，他對於在過早階段過快、過多降息、並寄望通膨會在短暫反彈後自然回落的作法，依舊感到不安，顯示Fed內部對降息步伐的辯論仍將持續。

【時報-台北電】美股周五(21日)止跌反彈，四大指數全收漲，主要受益於Fed降息預期再度升高。台股本周一(24日)可望回到季線之上，市場將關注俄烏戰爭變化，最重要的是12月的聯邦公開市場委員會（FOMC）決策會議。 台股周五盤中重挫超過千點，回落季線，終場以26434.94點作收，下跌991.42點，跌幅3.61%，周線連三黑。 美股周五止跌。紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯(John Williams)21日暗示「利率短期內可能進一步調整」，讓美國聯準會(Fed)12月降息的機率反彈到七成以上。 Fed降息預期升高，提振美股也帶動比特幣目前進行反彈。 另外，川普下通牒，力推結束俄烏衝突「28點計畫」，要求烏克蘭在感恩節（27日）前接受這項提案，否則將會失去美方的支持，成為本周關注的國際大事，也可能牽動投資標的暫往傳產族群。 紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯(John Williams)支持再度降息，激勵美股周五收高。 市場重新壓寶12月可能繼續降息。芝商所(CME)FedWatch工具顯示，降息機率達到73%，從周四的約40%大幅上升。 這也讓台指期夜盤收高197點至26673點，周一台股可望重

【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)理事巴爾(Michael Barr)表示，對美國通膨年率仍停留在約3%水準深感憂慮，強調當局距離2%的通膨目標仍有明顯差距，貨幣政策在當前階段必須保持審慎。巴爾週四在華盛頓出席一場人工智能(AI)研討會時指出，Fed在調整利率時，必須避免因過早放鬆政策而重新推高物價壓力。他強調，決策者一方面要穩定物價，把通膨壓回2%的目標區間，另一方面也要兼顧勞動力市場表現，防止經濟和就業出現不必要的傷害。他重申，目前通膨雖較高峰時期明顯回落，但仍高於目標區間，不宜過度樂觀。市場人士解讀，巴爾此番談話顯示，Fed內部對於是否加快降息步伐仍抱持戒慎態度，利率路徑恐更仰賴後續物價與就業數據的實際表現。談及AI發展，巴爾表示，人工智能正在為美國國內生產毛額(GDP)帶來可觀增長動能，但目前這些成長尚未完全反映在整體生產力數據上。不過，他仍認為AI對經濟的長期影響大體偏向正面，關鍵在於如何在監管框架下引導相關技術健康發展，讓創新紅利最終有效轉化為生產效率的提升。