中國央行再度警示虛擬貨幣，穩定幣列為重點風險對象

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，中國人民銀行(人行或央行)近日再度強調對虛擬貨幣的強硬立場，警告近期市場投機活動有死灰復燃跡象，並點名穩定幣在客戶識別與反洗錢等方面存在突出風險，承諾將加大對相關非法金融活動的打擊力度，以維護經濟與金融穩定。人行在一場虛擬貨幣監管協調會後表示，受多重因素影響，虛擬貨幣投機交易近期明顯回升，給金融風險防控帶來新挑戰。人行重申，所謂「虛擬貨幣」不具有與法定貨幣等同的法律地位，不能也不得在市場上作為法償貨幣使用，所有與虛擬貨幣相關的業務活動均屬非法金融活動範疇。在眾多虛擬資產中，央行特別點名穩定幣風險。聲明指出，多數穩定幣項目在客戶身份識別(KYC)、反洗錢和反恐融資等合規要求上存在明顯缺口，容易被不法人士用作洗錢、詐騙及未經批准的跨境資金轉移工具，對現行金融秩序與資本項目管理構成衝擊。人行表示，將「加大對相關非法金融活動的打擊力度」，防止穩定幣等工具成為監管「灰色地帶」。並重申，未來將持續對境內虛擬貨幣運營與投機行為保持高壓態勢，同時密切跟蹤境外穩定幣發展動向，動態評估其對中國金融體系與跨境資金流動的潛在影響。在此之前，中國已自2021年起全面禁止加密貨幣交易活動，但在部分能源資源較為充裕的地區，比特幣挖礦活動仍被指有「地下復燃」跡象，引發監管層關注。在香港方面，當地已建立穩定幣監管框架，但迄今尚未向任何穩定幣發行方核發牌照。市場人士指出，北京此次再度明確將虛擬貨幣界定為非法金融活動，並將穩定幣列為風險重點，有助於為數位人民幣與跨境資金管理劃出更清晰的監管邊界，也向國際與本地機構發出明確信號：任何打著「創新」旗號、繞道監管的加密產品，都將面臨更嚴厲的執法與合規成本。

中國人民銀行28日召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協調機制會議。大陸公安部、中央網信辦、中央金融辦等相關負責人出席會議。

【財訊快報／陳孟朔】比特幣價格繼上日急彈3.66%後重上9萬美元關口後，週四早盤早盤再漲約0.2%，最新報價為90,338美元，11月21日觸及的80553美元為4月11日以來最低。在經歷一個多月的拋售後，加密資產隨風險資產回暖同步反彈，加上波動率明顯收斂，為多頭試探反彈空間創造條件。最新報價與10月6日略高於12.6萬美元的歷史高點相比，回吐幅度已由最多約36%收窄至約28%。市場對聯準會(Fed)不久後恢復降息的預期升溫，帶動整體風險偏好回暖，數位資產與美股走勢再度高度聯動。美國比特幣現貨ETF中，龍頭產品近期重新出現資金淨流入，終結先前連續贖回局面，顯示部分長線資金趁跌加碼。不過統計顯示，11月以來，美國上市的12檔比特幣ETF整體仍出現接近36億美元資金淨流出，被視為ETF時代以來首輪真正的壓力測試。衍生品市場亦釋出情緒由空翻多的訊號。加密交易數據顯示，比特幣永續期貨未平倉合約維持在中性偏上的水準，多頭槓桿部位回升，資金費率在本週由負值重新轉為正值，反映看漲押注再度占上風。期權市場方面，行權價10萬美元的看漲期權目前未平倉合約最多，取代先前一週左右主導部位的8萬及8.5萬美元保

【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，近日金價高漲的同時，多地也接連出現涉及黃金的各類案件，北京、深圳、廈門等多地政府部門密集發布相關風險提示。以深圳發布的《關於警惕黃金經營領域非法金融活動的風險提示》為例，當中披露了違規開展「黃金委託」「黃金租賃」和「黃金投資」等業務案例，分別涉嫌非法集資、詐騙、賭博、非法經營等違法行為。其他城市發布的風險提示也揭示了不法分子打著「穩賺不賠」、「零風險」、「高回報」等旗號，誘導投資者參與非法集資活動。部分商家因涉嫌非法經營被立案調查，行業協會同步發聲，呼籲公眾透過正規管道投資黃金，遠離「灰色」業務。報導指稱，監管部門應加強跨界經營審查，特別是對虛擬交易等新型業務實施穿透式監管。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，全球股市估值壓力升溫之際，資金開始自股票型基金撤出。最新統計顯示，截至11月26日當週，全球股票基金出現約44.8億美元淨流出，為9月中旬以來首度單週淨贖回，結束此前長達九週的連續買超行情。其間，美股與歐股基金分別遭贖回約45.6億與12.1億美元，僅亞股基仍出現約1.7億美元小幅淨流入，反映投資人對高估值科技股與AI題材的疑慮正在升溫。11月整體股市波動加劇，一方面受科技龍頭評價偏高與AI交易退燒拖累，另一方面又受到長達43天的美國政府停擺陰影干擾風險胃納。資產管理機構分析指出，AI仍是市場重要驅動力，但資金將愈來愈「精挑細選」，對漲多高估值的領頭股「失望風險」升高，因此操作上傾向拉高分散度，同時把黃金視為相對合理的避險工具。與股基遭遇淨流出相對的是，債券與貨幣市場基金仍維持吸金，但力度明顯降溫。全球債券基金當週約吸金67.7億美元，為22週以來新低，其中以歐元計價債基首度出現約35.8億美元淨流出，不過短天期債券產品連續第四週獲資金青睞，單週再吸引約55.6億美元。貨幣市場基金在連續兩週遭贖回後，最新一週重新出現約25.4億美元淨流入，顯示部分資金短暫

【財訊快報／徐玉君】東洋(4105)昨(26)日法說會釋出三大利多，分別是將高門檻外銷學名藥市場持續擴張、取得授權新藥在國內上市、擴大自製新藥及抗生素國內供應鏈及市占率；並搭配產能擴建與SAP數位轉型，拚明年營運持續雙位數成長。東洋今年前10月營收達53.24億元、年成長10.5%；前三季稅後淨利12.56億元、年成長29%，EPS 5.05元，其中第三季營收及獲利均創同期新高紀錄。股價今日小跳空後向上攻擊，觀察缺口低點位置81元是否回補，壓力82.7元需儘速攻克站穩有助後勢向上攻堅，短線可依五日線操作未跌破前可續抱。

【財訊快報／陳孟朔】中國A股三大指數週三收盤呈現一下二上表現；午後漲幅收窄，滬指翻黑小跌0.15%以近日低作收，為本週首黑。成長股相對抗跌，深市和創業板各漲1.02%和2.14%，脫離盤中高位，同步連三紅。算力晶片與醫藥類股走強，但個股漲少跌多，市場分化加劇。截至收盤，滬指報3864.18點，跌0.15%，日低在3861.18點；深證成指報12907.83點，漲1.02%；創業板指報3044.69點，漲2.14%。下跌個股逼近3,600檔，反映指數雖穩、但資金更偏好主線題材與龍頭標的。類股表現上，醫藥商業、賽馬概念、網路電商等類股領漲，中船系、軍工裝備、兵裝重組概念示弱。大消費情緒回暖，海欣食品直線拉升，朱老六、東百集團、國光連鎖、歡樂家、中百集團等衝高表態，帶動相關消費鏈個股活躍。消息面上，工信部、發改委、商務部、文化和旅遊部、中國人民銀行(人行或央行)、市場監管總局聯合印發《關於增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》，市場人士解讀為有利於穩定內需預期、修復消費信心。算力與AI產業鏈續居資金焦點，算力晶片與光通訊方向熱度不減。長光華芯20%漲停，賽微電子、中際旭創漲逾10%，

【時報-台北電】中共20屆四中全會落幕後，大陸公布首份以提振內需為主軸的政策文件。大陸工信部聯合發改委、商務部、文旅部、中國人民銀行及市監總局等六部門，於近日印發「關於增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案」，內容涵蓋幼兒、長者、學生、汽車、低空經濟以及休閒運動等多個領域，顯示大陸正加速從需求端著手，試圖以消費拉動經濟。 新華社26日報導，這份方案是四中全會後首個「促消費」政策文件，設定到2027年要形成三個「兆級消費領域」與十個「千億元級消費熱點」，並打造一批具有文化內涵、可在全球市場提高辨識度的高品質消費品。到2030年，期望供需之間能建立更為良性的互動，讓消費對經濟成長的貢獻度持續提升。 方案部署五方面共19項重點任務。一是拓展增量，加速新技術新模式創新應用；二是深挖存量，擴大特色和新型產品供給；三是細分市場，精準匹配不同人群需求；四是場景賦能，培育消費新場景新業態；五是優化環境，營造良好發展環境。 在19項重點任務方面，方案提到要豐富嬰童產品供給。推動嬰童產品精細化、品質化、智慧化發展，大力推廣餵養護理類、出行裝備類、戶外運動類、教育玩耍類產品。 方案在拓展增量部分，提出

中共20屆四中全會落幕後，大陸公布首份以提振內需為主軸的政策文件。大陸工信部聯合發改委、商務部、文旅部、中國人民銀行及市監總局等六部門，於近日印發「關於增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案」，內容涵蓋幼兒、長者、學生、汽車、低空經濟以及休閒運動等多個領域，顯示大陸正加速從需求端著手，試圖以消費拉動經濟。

【財訊快報／黃啟乙】由於美國進入感恩節假期，加上年底傳統的聖誕節將至，台股近期交易量已有縮減的跡象。近期，Google的TPU似乎正逐步挑戰Nvidia的GPU地位，令AI產業發展出現新的變化。整體而言，趨勢仍偏向正向，但個股間可能出現分化，具有Google供應特色的個股表現相對強勢。另外，曾一度受到消息面激勵的軍工股，在短線拉回整理後，也有再度反彈的潛力。從產業角度來看，未來軍工發展強調「非紅供應鏈」，對台灣而言是一個成長契機。尤其在無人機領域，涵蓋半導體、鏡頭及各類零組件，台灣具備一定供應能力。再加上美國等主要國家的技術支援，台灣有機會成為重要的無人機生產基地。因此，短線拉回後仍有再攻機會。其中，創泓科技(7714)與以色列合作引進無人機反制系統，有望成為類股多頭指標。由網通產業切入無人機的合勤控(3704)也可望持續向上，而類股最重要的指標仍是漢翔(2634)。

【財訊快報／記者陳浩寧報導】根據數字(5287)旗下《591新建案》統計全台新案成交價變化，從近五年漲幅來看，冠軍雖由高雄市以121.2%拿下漲幅，但前十名縣市卻出現洗牌，有多達七名由非六都地區包辦，其中新竹市單價從30萬暴衝至61萬，五年累計漲幅高達103%，換算下來足足貴了31萬元，等同每年要漲6萬多元。此外，基隆市、苗栗縣更是狂漲8至9成，打趴雙北、桃園及台南等一票六都精華區。《591新建案》分析，非六都縣市房價基期低，又有周邊都會地區「母雞帶小雞」的外溢效應，再搭上這波房市多頭，補漲力道格外兇猛。但其中也有例外，像新竹市來說，挾著竹科驚人消費力，6字頭在全台僅次於雙北，其房市影響力逐漸「自帶流量」，開始擴散到鄰近苗栗縣，尤其在頭份及市區等高價個案中均可見新竹客身影，進一步讓當地價格衝高。表現同樣嚇嚇叫的基隆市及宜蘭縣，五年漲幅分別高達94.1%、52.6%，關鍵在於兩縣市鄰近雙北，且都有高鐵、捷運軌道議題加持，近幾年外地建商及投資客持續卡位。以基隆來說，即便當前「美麗上城」、「海揚V1」等案行情已衝破5字頭，刷新當地新高，但由於價位較蛋黃區仍顯親民，依舊有消費者願意買單。至於宜

【財訊快報／陳孟朔】瑞銀財富管理發表最新《2026年度展望》指出，中國明年大概只會推出溫和版刺激組合，經濟成長目標約落在4.5%至5%區間，但貨幣政策仍有寬鬆空間，人行預料將持續「降息＋降準」雙管齊下，配合美元走弱、人民幣回到6字頭，有望為中資股、特別是科技類股提供雙重支撐。瑞銀亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆預計，中國明年不太可能大撒幣派發消費券，更多會在養老、醫療與鼓勵新生等結構性領域，推行溫和且偏長線的刺激措施。貨幣政策方面，預期人行明年有望再降息20至30個基點，全年降準兩次、合共約50至100個基點。隨著美元進入降息周期、走勢偏弱，人民幣在2026年6至9月期間，有機會升值至約6.9兌1美元水準。在股市配置上，瑞銀財富管理大中華區股票主管李智穎重申，已把中資股列為其「最高確信」投資主題之一，尤其偏好中資科技股。她預測，相關企業明年盈利增幅可達37%，一方面受惠於去年低基期效應，另一方面人工智慧(AI)商業化對企業營收與利潤的正面貢獻，將在未來一年更清晰反映在財報上。李智穎引述數據指出，2023至2025年間，若比較中國四大科企與美國六大科技龍頭的AI投資規模，中國AI總投資

【財訊快報／記者劉居全報導】展望2026年投資市場，富達國際認為，整體環境受科技驅動增長動能及多數市場的政策支持，風險資產可望受惠，然而深層結構性轉變與緊張局勢仍有待觀察，投資人須於分化的變局中尋找亮點，以能捕捉超額報酬的契機。在經濟成長持續保持韌性、貨幣與財政政策皆偏寬鬆的環境下，2026年總體經濟環境仍具支撐。過去12個月困擾市場的部分疑慮消退，核心通膨仍高但已趨緩，關稅引發急劇衰退的可能性亦已降低，目前風險看來可控，惟對於勞動市場進一步惡化、通膨再度上升、美國央行獨立性、以及AI資本支出與獲利週期的強度等風險，仍須保持警覺。富達國際全球多重資產投資主管Matthew Quaife表示，2026年看起來有許多正面驅動因素，但長期景況更為複雜。觀察中長期經貿發展，繼多年的全球化與美國債務積累，全球正走向分化，而美國『解放日』即為此結構性轉變的體現。區域分化將使美元進一步走弱，尤其在聯準會獨立性爭論升溫之際，投資人亦重新思考持有美元資產的風險。此外，2026年預期地緣政治波動仍無可避免；黃金在此環境下應能提供一定防禦力。歐元也越具吸引力，特別是在聯準會面臨降息幅度或超過合理範圍之際，以

因應國內行動支付與數位金融發展熱潮，台中港酒店宣布正式導入台灣買賣虛擬貨幣領導品牌MaiCoin集團「MaiCoin Pay」虛擬貨幣支付服務，成為台灣首家導入MaiCoin Pay的飯店，象徵本土旅宿場域邁向科技化與多元支付的新階段。

【財訊快報／陳孟朔】韓聯社報導，韓國兩大石化企業樂天化學與HD現代化學週三(26日)聯合公告，已正式向產業通商部遞交申請，要求審查批准雙方石化業務整合方案，核心是整合兩家公司石腦油裂解設施(NCC)，以提升行業整體競爭力並優化產業布局。市場人士指出，此舉被視為韓國石化業在長期景氣低迷與結構性過剩壓力下，邁出的實質性重組第一步。兩家公司表示，計畫將樂天化學位於大山產業園區的石腦油裂解工廠業務分拆，併入HD現代化學體系，構建涵蓋NCC等基礎石化產品的一體化營運平台。整合完成後，大山園區內上游裂解到下游石化產品生產將由單一體系統籌，有利於提升設備稼動率、降低單位成本，並在原料採購與產品定價上強化議價能力。這份整合方案，是今年8月包括樂天化學與HD現代化學在內、共10家石化企業簽署業務重組意向協議後，業界提交的首份具體重組案，象徵「從紙上談兵進入實質落地」。分析師指出，韓國本土NCC產能多年處於結構性過剩狀態，疊加全球需求增速放緩、國際油價波動與環保壓力，傳統石化利潤遭到長期擠壓，加速產業透過關停、整合與分工重組已是大勢所趨。按照程序，本案仍需等待政府部門完成審查並正式批准，相關條款才會最終敲

【財訊快報／記者劉居全報導】富邦科技(0052)ETF完成「1拆7」分割後於今(26) 日恢復交易，首日即吸引資金大舉湧入，成交量爆出26.8萬張天量，創下2006年8 月28日成立以來最高紀錄；成交金額衝上95.04億元，同樣刷新歷史新高，成為 0052成立以來最亮眼的一天。這次分割讓0052單位價格降至小資族可輕鬆負擔的甜蜜價，一張約落在3.5萬元區間，大幅降低入手門檻，吸引大量投資人回流。加上科技股題材持續火熱，以及台積電強漲，市場氣氛全面轉強。隨著國際科技大事件也推升買氣動能，Google全新Gemini 3爆紅，市場傳出Meta將採購Google AI晶片，使Google供應鏈股價全面大漲。市場並關注聯發科是否成為被低估的Google概念股之一，科技族群情緒再度升溫，帶動0052吸金力道更加猛烈。0052長期反映台股科技核心趨勢，分割前最高一度突破每張25萬元，使小資族觀望氣氛濃厚。但其成分股涵蓋台股最具成長性的科技龍頭，包括先進製程、IC設計、AI晶片、伺服器、光通訊、散熱到HPC關鍵零組件等，科技含金量極高。因此分割後回到親民價，投資人紛紛把握機會逢低大量買進，今日道出2

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，韓國電商巨頭酷膨(Coupang Inc.)週日(30日)披露，旗下共約3,370萬個客戶帳號遭未授權存取，個資外洩規模遠高於其今年第三季2,470萬名產品電商活躍用戶，顯示此次資安事件幾乎波及所有在韓用戶。酷膨指出，公司在11月18日首次偵測到異常存取紀錄，並隨即通報主管機關與執法單位。初步調查顯示，未授權存取可回溯至6月24日，入侵行為被認為是經由海外伺服器發動。相關調查仍在進行中，公司強調正與執法與監管機關合作追查源頭與責任。依酷膨說明，被外洩的資料類別包含客戶姓名、電子郵件地址、電話號碼、寄送地址及部分訂單歷史紀錄，但目前並未發現信用卡等支付資訊、帳號登入密碼等敏感金融資料遭到揭露。公司強調，內部系統已採取額外防護措施，以避免進一步擴大風險。Coupang是韓國市占率最高的線上零售平台之一，以「火箭配送」快速宅配服務深入當地民眾日常生活。分析人士指出，在電商已高度滲透的韓國市場，如此大規模的個資外洩，恐引發監管機關對電商與金融科技企業資安標準的更嚴格檢視，也可能衝擊用戶對平台的信任度與後續消費行為。市場人士認為，儘管此次事件尚未波及支付資料，短期內

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本首相高市早苗政府上週五(11月28日)通過2025會計年度(2025年4月到2026年3月)的追加預算，規模高達18.3兆日圓(約1170億美元)，用以支撐總額21.3兆日圓的最新振興方案，其中大部分支出將再度依賴新發國債籌資，凸顯在經濟疲軟與通膨壓力下，日本財政路線持續走向「高支出、高負債」模式。新增支出中，約2.88兆日圓將由高於預期的稅收與其他收入支應，預估本年度稅收將首次突破80兆日圓大關；其餘缺口則由11.7兆日圓新發國債填補，遠高於上一財年約6.7兆日圓的追加發債規模。若將原始預算與本次增額合併計算，本財年新發國債總額預估達40.3兆日圓，雖低於去年度補正後的42.1兆日圓，但在主要已開發經濟體中，債務占國內生產毛額比例仍居首位。具體內容方面，此輪方案包括2.7兆日圓減稅與8.9兆日圓民生紓困支出，措施涵蓋每名兒童發放2萬日圓現金、補貼電費與瓦斯帳單等，以緩和高物價對家庭的衝擊；另編列約6.4兆日圓投入船舶、半導體與人工智慧等戰略產業，意在扶植關鍵供應鏈與新成長動能。為安撫債市對長天期利率上升的疑慮，政府計畫調整發債結構，增加短中期國債發行

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國8月份企業庫存呈現持平局面，表現符合預期。美國人口普查局週二發布的數據顯示，8月份企業庫存月比值持平，而7月份數據為成長了0.1%。16位受訪經濟專家對8月份企業庫存月比值的預測中值為持平。這份數據顯示，8月份躉售商庫存月比值持平，前月數據為成長0.1%；8月份製造商庫存月比值持平；零售商庫存月比值下降0.1%。8月份企業銷售總額月比值成長0.2%，7月份數據為成長1.0%。其中製造商8月份銷售月比值下降0.1%、零售商銷售月比值成長0.5%。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，歐洲車企在電動車轉型路上步履維艱，逼使布魯塞爾重新檢視原訂2035年起新車須「零排放」的目標。市場所關注的汽車產業配套方案預計將於12月10日公布，外界預期，歐盟可能在執行層面為燃油與混合動力車預留更多彈性，使2035年燃油車「實質禁售令」出現鬆綁空間。分析師指出，從福斯、雷諾到Stellantis，原先在這個世紀初段大開電動車投資支票，如今不得不面對現實，純電車銷量雖持續成長，但增速不足以彌補燃油車需求下滑，加上中國電動車價格與產品競爭壓力步步進逼，令歐洲車廠在成本與市占兩頭受壓。業界與歐洲汽車工業協會(ACEA)正遊說歐盟，放寬原本偏向純電的技術路徑，改為允許以碳中和燃料(如生質燃料、合成燃料)驅動的內燃機，以及插電式混合動力與增程式車款，納入符合減排規則的範圍。數據顯示，純電車在歐洲新車銷售中占比雖由去年的約13%升至今年前10個月的16%，但在多數龍頭車廠的銷售結構中仍屬少數，且遠未達到先前所喊出的2030年電動化雄心。部分車廠已默默下修目標，例如原先喊出「2030年在歐洲100%電動化」的車企，改口為「視市場情況調整」，而包括Mercedes-B

【財訊快報／研究員吳旻蓁】波若威(3163)今年持續投入CPO相關元件與模組，包括FAU、MPO等連接器產品。法人看好，波若威作為輝達的合作夥伴，有助其在高速傳輸需求提升的背景下，鞏固市場地位。而公司今年第三季毛利率18.97%，季增1.78個百分點；稅後純益2.24億元，由虧轉盈，年增高達9倍之多，每股純益2.78元；前三季稅後純益2.67億元，每股純益3.32元。短線股價量增突破區間高點、再創新高，日KD拉升，均線呈多頭排列；若量能維持，短期均線不破，則有利多方。