中國房地產低迷抑制需求，LME期銅週四走低0.32%

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週四倫敦期銅小幅走低，交投清淡，中國房地產市場再現新的信貸壓力跡象，加劇市場對中國這個全球最大金屬消費國需求疲軟的擔憂。倫敦金屬交易所(LME)期銅下跌35.50美元或0.32%，報10,939.5美元/噸。受主要礦山供應中斷，以及與美國潛在關稅相關的貿易錯配推動，銅價今年以來已累計上漲近25%，而且許多貿易商仍對後市看漲。但是，在上海舉行的一場重要的銅業會議期間，本週中國需求疲軟的問題受到更多關注。金屬貿易商托克週四對與會者表示，中國房地產持續低迷抵消了能源轉型帶來的強勁銅消費，抑制了國內總體需求。該公司分析指稱，自2020年以來，中國的需求成長完全依賴於出口導向型製造業。週四，中國房地產行業疲弱跡象進一步顯現。有報導指稱，房地產開發商萬科嘗試獲得短期貸款以平息違約擔憂，但至少被兩家中國商業銀行拒絕。Marex資深基本金屬策略分析師Al Munro在電子郵件報告中表示，週四成交明顯更為清淡，市場仍在擔心中國房地產狀況，萬科債務問題再度成為焦點。其他金屬表現方面，LME期鋁下跌1.14%，報2,828.5美元/噸；LME期鋅下跌1.36%，報3,015.0美元/噸；LME期鎳上漲0.07%，報14,833.0美元/噸。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，倫敦金屬交易所(LME)致力推動接受離岸人民幣作為抵押品。倫敦金屬交易所市場發展負責人Robin Martin在上海舉行的世界銅業會議（亞洲）上表示，LME正在為推動接受離岸人民幣作為抵押品付出「巨大努力」。對中國參與者而言，這將降低融資成本，並提高在LME進行交易的效率。Martin表示，LME正與「一些中國最大的銀行合作，以使這一服務更高效」。此外，LME也在認真研究接受中國國債作為抵押品的可能性。

【時報-台北電】因受到庫存持續外流至美國的影響支撐，目前市場正受到銅庫存流向Comex的擠壓，因為投資者擔心美國可能實施進口關稅，致倫敦(LME)銅價一度攀升至一周多以來的最高水平，但由於最大金屬消費國中國的需求前景疲軟，則抑制了銅價漲幅。 分析師表示，Comex銅庫存在最近幾天創下歷史新高，今年迄今為止，倫敦金屬交易所(LME)註冊倉庫銅庫存下降了42%，因為庫存持續外流至紐約商品交易所(COMEX)，但與此同時，最大消費國中國1月至10月固定資產投資數據疲軟，表明經濟普遍疲軟，這可能會在未來一個月給工業金屬價格增加壓力，衡量中國進口銅需求的指標洋山銅溢價周二下跌6%，回到一周前創下的四個月低點32美元，另外，由於市場擔憂印尼格拉斯伯格（Grasberg）礦今年和明年的銅供應趨緊，廣泛用於電力和建築行業的銅在不到一個月前曾創下每噸11,200美元的歷史新高。 終場周二(11/25)報價，倫敦金屬交易所(LME)期錫上漲163美元，報每公噸37547美元；期鎳上漲173美元，報每公噸14872美元；期鋅下跌7美元，報每公噸2993美元；期鋁下跌11.5美元，報每公噸2800.5美元；期

（中央社台北2025年11月28日）倫敦交易市場銅價今天小幅下跌，紐約交易市場今天因感恩節假期休市。倫敦金屬交易所（LME）3個月後交割期銅價格下跌0.3%，每噸報10939.50美元。

MoneyDJ新聞 2025-11-28 06:14:04 黃文章 發佈倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨11月27日多數下跌，中國數據疲弱帶來壓力。期銅下跌0.4%至每噸10,930美元，期鋁下跌1%至每噸2,832美元，期鉛上漲0.2%至每噸1,984美元，期鋅下跌1.1%至每噸3,022美元，期錫下跌0.4%至每噸37,925美元，期鎳下跌0.1%至每噸14,840美元。 中國國家統計局27日公布，1-10月全國規模以上工業企業實現利潤年增1.9%，增速較1-9月收斂1.3個百分點。其中，10月規模以上工業企業利潤年減5.5%，相較9月的年增21.6%轉為負成長。中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示：「10月工業企業利潤增速放緩主要受基數抬升、生產放緩、利潤率回落等因素拖累。」 能源與商品貿易集團摩科瑞（Mercuria）金屬研究主管尼古拉斯·斯諾登（Nicholas Snowdon）報告表示，全球銅市場的供應緊縮將在明年再度加劇，可能將價格推升至新的高點。他預估2026年全球銅精礦市場將出現約50萬噸的缺口，與2025年相當，主要由於有限的供應增長，以及中國以外新冶煉廠日益

（中央社台北2025年11月27日）紐約現貨金價今天上漲，銅價走揚。紐約時間13時28分，現貨金價上漲0.9%至每盎司4168.66美元。紐約商品交易所白銀、白金和鈀價上漲。基本金屬方面，倫敦金屬交易所（LME）3個月後交割期銅價格上漲1.5%，每噸報10818.00美元。倫敦市場其他基本金屬多數上漲。

MoneyDJ新聞 2025-11-24 06:28:53 黃文章 發佈倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨11月21日漲跌互見，歐洲銅供應或面臨供應短缺支撐銅價。期銅上漲0.9%至每噸10,778美元，期鋁上漲0.1%至每噸2,808美元，期鉛下跌0.8%至每噸1,989美元，期鋅下跌0.4%至每噸2,992美元，期錫下跌0.2%至每噸36,970美元，期鎳上漲1.1%至每噸14,620美元。上週，錫價上漲0.3%，銅鋁鉛鋅鎳分別下跌0.6%、1.8%、3.7%、0.7%、1.8%。 自由港麥克莫蘭公司（Freeport McMoRan）表示，公司計劃自2026年第二季起，在印尼的格拉斯伯格（Grasberg）礦區恢復大規模生產。該礦是全球第二大銅礦。該公司表示，目前正在推進修復作業，以準備從2026年第二季開始，逐步重啟並提升格拉斯伯格區塊洞（Block Cave）地下礦的產量。 今年9月8日，一場災難性的泥流滑落，將80萬噸濕物料釋放至格拉斯伯格區塊洞地下礦，造成7名工人死亡。自那時起，自由港宣布進入不可抗力狀態，並已完成對事件的調查，但細節尚未披露。 自由港已經恢復了深層

【時報-台北電】因市場及投資者重燃對最大經濟體美國降息的希望，提振了此前由科技股引發的股市拋售蔓延至大宗商品市場的情緒，致倫敦金屬交易所(LME)銅價走勢上揚，上周五自兩周多以來的低點反彈走高。 分析師表示，由於紐約聯邦儲備銀行行長約翰威廉斯（John Williams）是聯邦公開市場委員會的投票成員，他上周五表示，美國央行近期仍可降息，而不會危及通膨目標，近期市場區間震盪走勢，但依然保持樂觀，任何下跌行情都將由股市崩盤驅動，而非中期基本面積極前景的任何轉變，另外，全球最大金屬消費國中國，洋山銅溢價指數多用來衡量中國對銅進口需求的指標，已從本周初的四個月低點32 美元/噸回升至34美元/噸。 終場上周五(11/21)報價，倫敦金屬交易所(LME)期錫下跌173美元，報每公噸36895美元；期鎳下跌46美元，報每公噸14455美元；期鋅下跌27美元，報每公噸2989美元；期鋁下跌28美元，報每公噸2786美元；期銅上漲39美元，報每公噸10777.5美元；期鉛下跌25美元，報每公噸1985.5美元。(編輯:呂方維)(商品行情網)

【時報-台北電】因市場與投資者普遍預期美國聯邦儲備理事會(FED)將在12月進行降息動作，且在LME金屬流向美國庫存後，價格料將進一步上漲，致倫敦(LME)銅價一度漲升至近一個月以來的新高，突破11,000美元大關。 分析師表示，銅價的上行走勢正在增加，有鑒於供應擔憂、庫存降低以及持續的貿易扭曲，預計到2026年供需平衡將趨緊，今年全球銅精礦存在50萬噸的缺口，這種情況明年還將繼續，今年以來，LME註冊倉庫銅庫存大降42%，大量金屬流向紐約商品交易所，加上，數據顯示，美國零售銷售增幅低於預期，消費者信心趨弱，這為市場提供了新的支撐，也強化了市場對聯準會(FED)即將降息的預期，較低的貨幣利率預計將提振依賴經濟增長的金屬的需求前景提升。 終場周三(11/26)報價，倫敦金屬交易所(LME)期錫上漲444美元，報每公噸37991美元；期鎳下跌49美元，報每公噸14823美元；期鋅上漲63.5美元，報每公噸3056.5美元；期鋁上漲60.5美元，報每公噸2861美元；期銅上漲157美元，報每公噸10975美元；期鉛下跌1美元，報每公噸1979.5美元。(編輯:呂方維)(商品行情網)

智利國家銅業公司（Codelco）傳出正在大幅推高其對中國客戶的精煉銅年度溢價，理由是擔心可能出現供應短缺。外媒報導指出，Codelco向部分買家提供的2026年度合約供應溢價，為倫敦金屬交易所（LME）價格之上每噸350美元，另一些買家則獲得每噸335美元。

MoneyDJ新聞 2025-11-26 06:16:54 黃文章 發佈倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨11月25日漲跌互見，市場關注中國需求前景。期銅上漲0.6%至每噸10,833美元，期鋁下跌0.4%至每噸2,801美元，期鉛下跌0.1%至每噸1,982美元，期鋅下跌0.1%至每噸3,000美元，期錫上漲0.7%至每噸37,695美元，期鎳上漲1.3%至每噸14,920美元。 印尼自由港公司（Freeport Indonesia）執行長東尼·威納斯（Tony Wenas）週一表示，該公司計畫在2026年生產478,000公噸銅陰極以及26公噸黃金，由於仍在進行泥流事故後的復原程序，產量低於最初計畫的70萬噸銅產量以及45公噸黃金。 九月發生於自由港格拉斯伯格區塊洞（Grasberg Block Cave，GBC）的一場泥流事故導致七名工人死亡，並使該礦的作業暫停。GBC為格拉斯伯格礦區複合體產量的主要來源。威納斯表示：「我們持續在格拉斯伯格區塊洞進行復原作業，目標是在2026年第一季開始讓該礦重新運作。」 印尼自由港公司預估明年的銷售收入將達到83億美元，僅略低於最初的8

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中金公司方面表示，銅價可能在2026年第二季或第三季達到每噸11,500美元左右的峰值。中金公司大宗商品分析師王炙鹿週四在上海舉行的世界銅業會議(亞洲)上發表了上述評論。倫敦金屬交易所期銅在10月下旬創下每噸11,200美元的歷史新高。週四，銅價在每噸10,940美元左右。王炙鹿表示，每噸10,000美元-11,000美元的價格區間是能激勵銅供應充足的最低價格水準。王炙鹿指出，2026年「無需過度擔心」全球經濟成長。同時，中國在「十五五」規劃早期階段的政策重心將重新轉向成長，這將提振銅需求。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，標普在最新發布的2026年第一季亞太經濟展望中指出，儘管預期中國明年國內需求仍偏疲弱、出口增速也將放緩，但在美國下調對華關稅的支撐下，已將中國2026年國內生產毛額(GDP)增長預測自原先的4%上調至4.4%。標普認為，關稅壓力緩和有望為中國出口與企業信心帶來一定緩衝，部分對沖房地產與消費疲軟的拖累。報告同時預估，除中國以外的亞太其他經濟體，明年增長動能將因美國關稅與全球經濟放緩而面臨壓力。不過，在科技週期回暖及中美談判結果相對有利的背景下，標普上調了區內出口表現預期，整體將亞太地區(不含中國)今年GDP增長預測上修0.2個百分點至4.4%，並將明年預測同步調高0.2個百分點至4.2%。在利率路徑方面，標普指出，美國關稅推升通膨，但在經濟與就業增長已放緩、失業率仍處低檔的情況下，預計Fed將在2026年底前再降息3次，每次25個基點，最終把政策利率降至3%至3.25%區間。標普認為，美國利率溫和下行，有助於改善全球金融環境，對出口導向的亞太經濟體屬中期利多。對於亞太貨幣政策，標普指出，繼2024年平均降息40個基點後，亞太主要央行2025年迄今已再平均調降

MoneyDJ新聞 2025-11-27 06:14:45 黃文章 發佈倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨11月26日多數上漲，美元指數下跌提供金屬價格支撐。期銅上漲1.1%至每噸10,953美元，期鋁上漲2.2%至每噸2,864美元，期鉛下跌0.4%至每噸1,973美元，期鋅上漲1.9%至每噸3,055美元，期錫上漲1.0%至每噸38,090美元，期鎳下跌0.5%至每噸14,845美元。 英美資源集團（Anglo American）表示，其位於祕魯的奎拉維科（Quellaveco）銅礦自投產以來已生產了一百萬噸銅。該礦於2018年開始建設，並於2022年實現首產。經過穩步提升產能後，該礦已達到其設計產能，並在2023年和2024年各生產超過30萬噸銅。公司表示，預計2025年的產量將在31萬噸至34萬噸之間。 秘魯能源及礦產部的數據顯示，英美資源持股六成的奎拉維科銅礦9月份銅產量年增22%至28,044公噸，1-9月產量年增11%至239,926公噸。該礦去年產量年減4%至306,299公噸，佔秘魯銅產量11.2%比重。 英美資源指出，該礦的表現凸顯了為滿足由電氣化與生活水準

【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，近日金價高漲的同時，多地也接連出現涉及黃金的各類案件，北京、深圳、廈門等多地政府部門密集發布相關風險提示。以深圳發布的《關於警惕黃金經營領域非法金融活動的風險提示》為例，當中披露了違規開展「黃金委託」「黃金租賃」和「黃金投資」等業務案例，分別涉嫌非法集資、詐騙、賭博、非法經營等違法行為。其他城市發布的風險提示也揭示了不法分子打著「穩賺不賠」、「零風險」、「高回報」等旗號，誘導投資者參與非法集資活動。部分商家因涉嫌非法經營被立案調查，行業協會同步發聲，呼籲公眾透過正規管道投資黃金，遠離「灰色」業務。報導指稱，監管部門應加強跨界經營審查，特別是對虛擬交易等新型業務實施穿透式監管。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國一位行業高級官員週三表示，中國「堅決反對」銅行業實行零甚至負加工精煉費(TC/RC)政策。中國有色金屬工業協會副會長陳學森在上海的會議上發表報告時表示，這種做法嚴重損害包括中國在內的全球銅冶煉行業的利益。加工精煉費是付給冶煉廠將銅精礦加工成金屬銅的費用。中國的冶煉產能的快速擴張，碰上世界各地一系列礦山停產事件，在原物料短缺的情況下，這種費用今年已跌至歷史新低。陳學森還表示，中國已經遏制了自身銅行業的過度擴張，叫停了約200萬噸正在興建的不合規定的產能。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，由於抵押貸款利率下降，10月份衡量美國成屋待完成銷售的二手房簽約量成長超過預期。全美房地產經紀人協會(NAR)週二公佈的數據顯示，10月份二手房簽約量指數上漲1.9%至76.3，創接近一年來最高水準。經濟專家的預估中值為上漲0.2%。10月份抵押貸款利率降至一年低點，再加上今年二手房供應增加，都鼓勵了潛在購房者走出觀望狀態。與此同時，在房價居高不下的情況下，如果沒有住房融資成本的進一步下降，房地產市場的未來發展之路可能會充滿挑戰。30年期固定利率目前徘徊在6.4%下方，10月份一度降至6.3%的低點。富國銀行資深經濟專家Charlie Dougherty上週在報告中表示，購房抵押貸款申請小幅回升，表明未來幾個月住房銷售將逐步改善。Dougherty表示，儘管未來數月仍有進一步改善的空間，但並不預計出現強勁反彈，因為居高不下的購房成本仍是約束因素。更何況，大多數有貸款房主的抵押貸款利率仍然低於5%，遠低於當前水準。全美房地產經紀人協會的報告顯示，美國四大地區中有三地簽約上升，中西部領漲，增幅為5.3%。作為最大房屋銷售區域的南部簽約量上

【時報-台北電】10月中國股票表現偏弱，市場進入整理階段。MSCI中國A股指數單月小跌0.2％（美元計價），但在APEC峰會期間中美展開對話，貿易緊張略見緩和，部分抵銷跌幅。產業表現方面，能源與公用事業領漲，而房地產與醫療保健相對落後。 第三季中國經濟動能放緩，主因包括貿易摩擦升溫與內需疲弱。期間GDP年增4.8％，低於第二季的5.2％。同時，官方製造業PMI在10月降至49，較9月的49.8下滑，部分因素來自長假等季節性干擾。 儘管如此，聯博認為，中國經濟在經歷長期由房地產拖累的放緩後，正在逐步觸底。雖然強勁、V型反彈的可能性較低，但下檔趨勢似乎已見止穩。值得留意的是，市場往往不需要亮眼的總體經濟環境才能上漲；只要「不再惡化」，即使溫和改善也足以提振信心。目前，中國股市的回穩主要來自兩大支柱：家庭資金回流與企業基本面改善。 家庭資金方面，自2021年以來房市不振與信心低迷使家庭儲蓄累積至高點。加上低利率環境使然，股票因此重新吸引投資人目光，近期已有資金回流市場跡象。企業基本面亦呈改善，尤其科技、自動化與部分消費產業等創新導向領域，企業獲利展望轉為正面。使本輪反彈更立基於基本面，而非僅

MoneyDJ新聞 2025-11-25 06:16:19 黃文章 發佈倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨11月24日全面上漲，因預期聯準會降息將有望提振需求。期銅上漲0.1%至每噸10,782美元，期鋁上漲0.9%至每噸2,811美元，期鉛上漲0.3%至每噸1,992美元，期鋅上漲0.4%至每噸3,003美元，期錫上漲1.2%至每噸37,425美元，期鎳上漲0.8%至每噸14,730美元。 國際銅研究組織（ICSG）11月21日發布月報表示，初步數據顯示，2025年前九個月全球銅礦產量增加了約2%，達到1,725萬噸；其中精礦產量增加1.5%，溶劑萃取—電積（SX-EW）產量增加3.5%。 報告指出，全球礦山產量今年受益於一些正逐步提升至滿負荷運轉的新項目，以及多個運營礦山產量的改善。然而，一些主要銅礦的品位下降與事故，包括卡莫阿（Kamoa，五月）和格拉斯伯格（Grasberg，九月），正限制全球增長。 報告表示，最大銅產國智利的產量基本保持不變：埃斯康迪達（Escondida）、桑提奈拉（Centinela）、曼托斯銅業（Mantos Copper）和智利國銅（Codel

【財訊快報／陳孟朔】比特幣價格繼上日急彈3.66%後重上9萬美元關口後，週四早盤早盤再漲約0.2%，最新報價為90,338美元，11月21日觸及的80553美元為4月11日以來最低。在經歷一個多月的拋售後，加密資產隨風險資產回暖同步反彈，加上波動率明顯收斂，為多頭試探反彈空間創造條件。最新報價與10月6日略高於12.6萬美元的歷史高點相比，回吐幅度已由最多約36%收窄至約28%。市場對聯準會(Fed)不久後恢復降息的預期升溫，帶動整體風險偏好回暖，數位資產與美股走勢再度高度聯動。美國比特幣現貨ETF中，龍頭產品近期重新出現資金淨流入，終結先前連續贖回局面，顯示部分長線資金趁跌加碼。不過統計顯示，11月以來，美國上市的12檔比特幣ETF整體仍出現接近36億美元資金淨流出，被視為ETF時代以來首輪真正的壓力測試。衍生品市場亦釋出情緒由空翻多的訊號。加密交易數據顯示，比特幣永續期貨未平倉合約維持在中性偏上的水準，多頭槓桿部位回升，資金費率在本週由負值重新轉為正值，反映看漲押注再度占上風。期權市場方面，行權價10萬美元的看漲期權目前未平倉合約最多，取代先前一週左右主導部位的8萬及8.5萬美元保

【財訊快報／陳孟朔】摩根士丹利(大摩)中國首席股票策略師王瀅發表最新研究報告指出，海外投資人一方面積極尋找做多中國市場的訊號，另一方面也對近期市場波動加劇有所顧慮。該行重申對中國股市維持「審慎樂觀」評級，並表示對未來資金持續流入中國市場仍具信心。王瀅表示，若中國在財政政策上出現明顯加碼、全球貿易格局進一步改善，大摩將傾向採取更積極的多頭立場。對於10月以來中國股市波動率回升，她強調並不悲觀，認為這更多反映投資情緒擺盪與結構性調整，未必意味基本面惡化。她提醒，若美國市場出現明顯回調，將成為包括中國股票在內的全球風險資產面臨的重要外部變數。不過從歷史數據看，中國股市與美股走勢相關性在主要市場中偏低，在美股震盪或回調情境下，中國股市，尤其是A股，具備相對收益與跑贏其他市場的潛力。王瀅並透露，在近期策略路演及大型客戶交流活動中，大摩持續接獲境外投資人對中國股市的「正面回饋」，這強化該行的判斷：全球資金正逐步回流中國市場，未來12個月有望延續淨流入趨勢，對中長期表現維持建設性看法。