日本工會總聯合會領導人呼籲政府加大打擊通膨力道

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本最大工會組織的領導人敦促首相高市早苗政府採取更多措施因應通膨，確保工人的工資增速超過生活成本的上漲速度。日本工會總聯合會(Rengo)會長Tomoko Yoshino接受媒體採訪時表示，物價持續上漲，加上日圓如此疲軟，進口成本可能會進一步攀升。真心希望政府能夠控制物價。她還表示，日本的整體通膨率應該在2%左右，而不是過去一年約3%-4%的水準。儘管Rengo已透過談判為工會成員爭取到34年來最大的漲薪幅度，推動本財政年度工資實現強勁成長，但9月份實際工資卻連續第九個月下降。Rengo代表著700萬左右的工人，約占日本勞動力總數的10%，其談判結果往往會成為其他工會的標桿。Yoshino表示，在政府提出的措施中，舒緩價格壓力和提供投資支持以舒緩勞動力短缺問題的舉措對減輕家庭和小企業的負擔尤為重要。她表示，她計畫在即將召開的會議上強調漲薪幅度應繼續超過5%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本首相高市早苗內閣批准了疫情以來最大規模的額外支出，將在經濟方案中部署資金用於解決選民的不滿，但這可能會讓密切關注國家財政狀況的投資者感到不安。日本內閣府週五表示，刺激計畫包括17.7兆日圓(1,120億美元)的一般帳戶支出。這些支出很可能透過追加預算來籌集，比前任首相一年前推出的計畫規模高出27%。整個刺激方案總價值達21.3兆日圓，措施涵蓋物價補貼和重點領域投資支持等。其中最大的一部分資金將用於物價補貼，總額11.7兆日圓，包括一項在截至3月底的三個月向每戶家庭發放7,000日圓的燃氣和電力補貼，預計政府耗資5,000億日圓。此外，高市還將撥款4,000億日圓，用於向每個兒童發放20,000日圓的現金補助，並撥出2兆日圓用於支持各地區。撥出巨額資金用於價格紓困，凸顯高市應對持續通膨的決心。持續通膨加劇了選民的不滿，並導致其前任下台。週五甫出爐的數據顯示，日本關鍵物價指標已連續43個月維持在日本央行2%的目標水準或之上，創下自1992年以來的最長紀錄。

【財訊快報／陳孟朔】中日外交衝突近期持續升溫，北京先後呼籲民眾避免赴日旅遊與留學，並禁止日本海產進口，被視為對日本首相高市早苗涉台言論的報復手段。不過，外電引述多名熟悉中美日經貿關係的專家指出，北京仍未動用被視為「關鍵武器」的稀土出口管制，主因是此舉風險極高，一旦走向全面斷供，恐加速全球「去風險化」，引發一波「脫中親美」與重塑供應鏈的浪潮。分析人士回顧，早在2010年，中國就曾因領土爭端對日本實施稀土禁運，迫使東京當局緊急尋找替代礦源與材料，之後積極布局不經中國的稀土供應鏈。然而，在今年10月底川普與中國國家主席習近平於南韓達成貿易休戰與稀土供應協議後，北京若再次打出稀土牌，不僅可能衝擊雙邊剛達成的脆弱平衡，也將讓其他中等強國重新評估與中國加深經貿綁定的風險。有熟悉美中經濟安全議題的前官員指出，北京非常清楚，若對日啟動大規模稀土斷供，將被各國視為「供應不可靠」的明確訊號，後果是更多夥伴加速轉向替代供應來源，並在技術與投資上與美國深化合作。對正積極爭取先進製造業與高附加價值產業回流的中國而言，這等同推動全球供應鏈更快從中國出走，戰略成本不容小覷。日本方面，因2010年的教訓，近年已大幅強

【財訊快報／陳孟朔】美國總統川普與中國國家主席習近平於週一再度通話後，路透報導，日本政府消息人士透露，日本首相高市早苗預計於週二上午與美國總統川普(Donald Trump)通電話。這將是兩人繼高市早苗就任首相後，再次就安全與地緣政治議題直接溝通的關鍵時點。據悉，川普預料將向高市早苗說明他週一與中國國家主席習近平通話的內容，尤其是關於台灣問題的部分。習近平在通話中強調，「台灣回歸中國」是北京所構想國際秩序的重要一環；川普則在之後的貼文中大談美中貿易談判進展，卻未提及台灣，引發外界關注其對台灣議題公開表述的刻意低調。高市早苗11月稍早曾表態指出，一旦中國對台灣動武，日本「可能採取軍事回應」，這番說法在區域內掀起波瀾，也使東京在台海安全議題上的角色更加敏感。外界預期，此次通話將成為日方確認美國對台立場與安全承諾的重要機會。日本內閣官房長官木原稔則在週二記者會上重申，美中關係穩定「對包括日本在內的國際社會極為重要」，顯示東京一方面強調日美同盟，一方面也不希望美中緊張升級失控。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，隨著日圓繼續徘徊在今年1月以來最疲軟價位附近，日本財務大臣片山皋月表示，如果外匯市場過度波動，匯率干預是可能的因應措施之一。片山皋月週五向媒體表示，政府將根據9月發表的日美聯合聲明中闡述的方針，必要時對包括投機驅動的無序外匯波動採取適當行動。由於日美財長9月文件中明確包含了外匯干預問題，這自然是日本可以考慮的選項。片山發表講話後，日圓走強，短暫觸及1美元兌157.20。本週，日圓持續下滑，逼近1美元兌160關卡，去年日本有關當局曾多次在該水準附近進行干預。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，日本10月份通膨率小幅上升，將有助於支持央行在未來幾個月維持漸進升息路徑。與此同時，首相高市早苗正準備推出一籃子經濟方案，旨在舒緩公眾對生活成本上升的不滿。根據日本政府週五公佈的數據，10月份剔除生鮮食品的消費者物價年比值上漲3%，符合經濟專家的預估中值，但高於9月份的漲幅2.9%。10月份整體消費者物價指數(CPI)年比值上揚3.0%，表現同樣符合經濟專家預期。日本通膨率已經連續43個月未低於央行2%的目標水準，這是自1992年以來持續時間最長的一次。10月份進一步剔除能源後的消費者價格指數更能反映通膨趨勢，其漲幅從3%加快至3.1%。高市早苗預計週五稍晚時將公佈其首個經濟方案。她在上月就任首相後承諾解決民眾對生活成本壓力的不滿。預計她將推出疫情以來規模最大的支出計畫，凸顯她奉行積極財政政策的立場。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，由於外交爭端惡化，來自中國的潛在遊客取消行程，到今年年底前，日本可能會損失高達12億美元的遊客消費。根據China Trading Desk的數據顯示，自從中國提醒公民避免前往日本以來，12月底前原先安排從中國前往日本的144萬個行程中，約已取消了30%。這家專門研究旅遊數據的市場研究機構表示，其中約70%是由於近期出發的航班被取消或延誤，卻沒有出現新的預訂。China Trading Desk首席執行長Subramania Bhatt指出，這將使在日本的消費至少減少5億美元，但這一金額可能升至12億美元。他的計算是根據中國遊客每月估計消費超過9億美元，以及銀聯和其他金融服務公司有關中國人海外消費的數據。 日本首相高市早苗先前發言將台海衝突與日本可能調配武力聯繫起來，正值敏感時刻的日本經濟因而面臨重大打擊。北京的報復措施包括暫停從日本進口海產品，現在可能擴散到攸關日本經濟的旅遊業，中國是日本最大的遊客來源國。Bhatt表示，看到來自中國的需求對日本造成了非常劇烈的衝擊。他指出，這場爭端的後果可能與以往外交緊張時期有所不同。目前明確不鼓勵前往日本的通知，

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，挪威近年強化「富人稅」與離境稅制度，引發百萬富翁移居海外的風潮，但政府堅稱，這筆代價換來的是更高的財富再分配與社會平等，成為歐洲各國討論加稅時的重要參考樣本。市場人士指出，這場制度實驗，正牽動創業資本流向與長線投資環境評價。挪威現行財富稅制度要求個人按淨資產每年繳稅，1.76百萬至2,070萬克朗資產按1%課徵，超過部分則按1.1%課徵，約有逾67萬人、約占全國人口12%需繳納。制度對自住房給予75%的估值折扣，對股票與商用不動產則給予20%折扣，海外資產亦需納入申報，但相關債務可列為扣除項目。政府強調，這筆穩定稅收是支撐公共醫療、教育與福利體系的重要財源。爭議焦點在於政府除調高稅負外，還大幅收緊「離境稅」規則。新制規定，高淨值居民若在移居前持有大幅增值但尚未出售的股票或資產，超過300萬克朗未實現資本利得部分，可能面臨約37.8%的稅負，且原本可無限期延後繳納的漏洞已被封堵。保守派智庫數據顯示，2022年與2023年，資產超過1,000萬克朗的富裕人士出走人數約為以往年度的兩倍，部分企業家選擇移居瑞士等低稅地，以換取較輕的稅務壓力。企業界批評人士認為，財

日本首相高市早苗內閣21日批准一項總額達21.3兆日圓（約1,354億美元）的振興經濟方案，是這位新首相上任以來，推出的第一項重大政策，實現她先前承諾推行擴張性財政措施的政見。

【財訊快報／陳孟朔】在美國AI類股持續承壓、風險情緒轉偏保守之際，KOSPI週一走勢呈現「高開低走」壓回型態。韓股早盤一度在類股普漲帶動下跳高約1.6%，惟買盤無以為繼，盤中逐步走低，終場倒跌7.20點或0.19%，收在3,846.06點，連續第二個交易日收黑。日低在點3,838.20點，日高則在3,917.16點，短線多空拉鋸氣氛濃厚。韓股自歷史高位回檔壓力正持續加大。該指數在11月21日這一週週線大跌3.95%，連三黑；若以最新收盤價對比11月4日創下的歷史高點4,226.75點，三週內累計急吐380.69點或9%，已逼近一般技術上所稱的「修正區」門檻，顯示外資與機構資金在高檔獲利了結與風險調整動作相當積極。類股結構上，十九大類股中僅有五類收紅，盤面呈現明顯輪動與防禦色彩。主流電子類股逆勢上漲0.44%排名第三，通訊和綜合項目各漲1.09%和0.6%，成為盤面相對抗跌焦點；在全球AI伺服器與半導體景氣循環仍具中長線想像空間背景下，相關權值股獲得部分逢低承接，對指數跌幅形成一定緩衝。三星電機和三星電子各漲3.91%和2%，成了三十檔大型股(KTOP30)第一旺和第三旺個股，SK海力士

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，賽力斯(09927.HK)與華為合作的新能源品牌「問界」正規劃推出全新車型問界M6，目標於明年第二季上市，主打售價約25萬元人民幣的家用SUV市場，動力形式將延續家族產品策略，同時提供增程版與純電版兩種選項。報導引述接近賽力斯的消息人士指出，問界M6並非為替代現有的問界M5，而是作為產品矩陣中的新增車型，未來問界M5仍將持續進行改款與迭代，在相近價位區間內形成差異化定位，以拉升品牌在主流家用SUV市場的覆蓋率與滲透度。消息同時指，多地已出現疑似問界M6的路試偽裝車，預計新車將搭載華為ADS 4.0智駕系統與鴻蒙座艙5.0，配置水準直指小米(01810.HK)YU7、理想(02015.HK)L6及東風汽車(00489.HK)旗下嵐圖FREE+等競品。隨著M5、M6、M7、M8與M9逐步到位，問界產品線有望完成20萬至60萬元人民幣價格帶的全覆蓋，進一步強化其在中國新能源SUV市場的競爭版圖。

【時報-台北電】日本首相高市早苗內閣21日批准一項總額達21.3兆日圓（約1,354億美元）的振興經濟方案，是這位新首相上任以來，推出的第一項重大政策，實現她先前承諾推行擴張性財政措施的政見。 另一方面，最新數據顯示日本10月出口意外強勁，通膨攀升至3％，分析師解讀這讓日銀再度升息的可能性升溫。 高市內閣經濟方案當中包含17.7兆日圓的財政支出，遠超過去年同期的13.9兆日圓，是疫情爆發以來規模最大的刺激經濟成長措施。 此方案聚焦三大主軸，分別是因應物價上漲的措施、實現強勁經濟和加強國防和外交能力。內容包括每戶7,000日圓的能源補助、對每名孩童發放2萬日圓、提高所得稅徵收門檻、設置10年基金強化造船產能等。 高市早苗推出大規模振興計畫，資金來源包括因通膨帶來的整體稅收增加，以及政府額外發行的公債，不過這也令市場更憂心日本財政情況惡化，使日圓與日本公債持續承壓。知情人士透露，額外發行政府債券規模尚未敲定，但預料將超越去年刺激計畫發行的6.69兆日圓。 另據日本政府21日公布，10月日本出口增長超出預期，為連續兩個月成長，這主要受惠於對美出口下滑趨緩、其他主要市場需求強勁以及日圓走軟的支

【財訊快報／陳孟朔】中國A股週一延續震盪格局，午後浮現的些許買盤，帶領三大股指齊步翻揚收小紅；滬指微漲0.05%，深市漲0.37%為七個交易日首紅，創業板由追低1%到倒升0.31%，守住2900點關口。主要股指雖小漲，但上漲個股超過4200檔，多數題材與成長股買氣回暖。工業富聯打開10%跌停，追低7.8%連二黑至人民幣55.94元為9月10日以來最低。收盤時，滬指微漲0.05%至3836.77點，深證成指上漲0.37%收在12,585.08點，創業板指則漲0.31%報2929.04點。軍工類股全天居強勢主線，久之洋、江龍船艇等多檔個股亮出20%漲停，可控核聚變概念同步啟動，中天火箭、蘭石重裝漲停，帶動中船系、軍工裝備與航太產業鏈整體走揚。市場人士指出，商業航太監管架構加快落地，加上可回收火箭「朱雀三號」臨近首飛，強化資金對高端裝備與航太軍工中長線景氣的想像空間。AI應用端午後接力走高，藍色遊標、光雲科技盤中雙雙觸及20%漲停，思美傳媒、三六零、易點天下等多檔個股漲停，小紅書概念表現同樣搶眼。市場消息指出，阿里巴巴旗下AI助理「千問」App公測一週下載量突破1000萬次，被視為年內成長最

【財訊快報／陳孟朔】美國製藥大廠禮來(Eli Lilly，美股代碼LLY)股價上週五再創歷史新高，終場收高16.41美元或1.57%至1059.70美元創收市新高，日高在1066.65美元，盤中市值首度突破1兆美元門檻，成為全球首家躋身「兆美元俱樂部」的藥廠，地位直追一眾以AI為核心的科技巨頭，凸顯減重與代謝醫療版圖，正成為資本市場新一代「金礦」。禮來股價今年迄今累漲逾35%，主因其GLP-1減重與糖尿病產品組合爆發力驚人。旗下tirzepatide藥物，以Mounjaro品牌切入第二型糖尿病市場、以Zepbound切入肥胖治療，其合併銷售額在最近一季已超車默克(Merck)的癌症名藥Keytruda，登上「全球最暢銷藥」寶座。受惠藥品放量，禮來上季來自肥胖與糖尿病產品線的營收突破100.9億美元，占公司總營收176億美元逾半，比重與獲利貢獻雙雙快速墊高。在估值面上，禮來目前本益比約為未來12個月預估獲利的50倍，遠高於傳統大型藥廠水準，反映投資人對其「代謝健康帝國」長線成長性的高度押注。自2023年底Zepbound在美國上市以來，禮來股價累計漲幅已超過75%，同期間標普500約上漲

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國8月份企業庫存呈現持平局面，表現符合預期。美國人口普查局週二發布的數據顯示，8月份企業庫存月比值持平，而7月份數據為成長了0.1%。16位受訪經濟專家對8月份企業庫存月比值的預測中值為持平。這份數據顯示，8月份躉售商庫存月比值持平，前月數據為成長0.1%；8月份製造商庫存月比值持平；零售商庫存月比值下降0.1%。8月份企業銷售總額月比值成長0.2%，7月份數據為成長1.0%。其中製造商8月份銷售月比值下降0.1%、零售商銷售月比值成長0.5%。

【財訊快報／陳孟朔】日本在股、匯、債三方同受壓之際，政府核心諮詢圈再拋「強勢干預日圓」訊號，為本已緊繃的市場神經再添變數。日本政府重要諮詢小組民間成員會田卓司在電視節目上表示，日本擁有龐大外匯存底，完全有條件更積極動用外儲入市買進日圓，以緩和日圓過度貶值對經濟帶來的負面衝擊。會田身兼高市早苗內閣顧問與外資機構日本區首席經濟學家，他主張在維持低利率的同時透過財政擴張刺激經濟，即便必須付出舉債增加的代價也在所不惜。這套組合等於是「寬貨幣+寬財政+匯市干預」三管齊下：利率維持偏低、政府加大支出，而匯率層面則靠動用外儲抑制日圓過度貶值。市場人士指出，這與傳統教科書中「升息穩匯」路徑大相逕庭，也加深投資人對日本中長線財政與貨幣路徑的分歧判斷。儘管官員出面再次放話，但日圓兌美元匯率在東京匯市週一早盤翻空回吐0.24%，報156.78，11月20日觸及的157.89為十個月新低。自高市出線成為執政黨黨魁並接任首相以來，日圓兌美元已累計貶值約6%，主因市場擔心新政府將端出龐大債務融資的刺激方案，動搖對日本財政紀律的信心。財務大臣片山皋月上週已罕見提高干預警告調門，直言不排除在匯率出現過度波動時出手干預

日本首相高市早苗涉台的國會答辯導致日中關係急速惡化，共同社報導，日本自民黨外交小組和外交調查會20日在黨總部召開聯席會議，與會者要求保持日本與中國的對話。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本資產正面臨股、匯、債三殺壓力：在新任首相高市早苗擬端出疫情以來最大規模財政刺激方案之際，投資人加速拋售日圓與日本公債(JGB)，長天期殖利率連日飆升、股市走弱，市場對日本財政與貨幣政策的疑慮急遽升溫，被部分國際資金形容為「日本版英國公債危機前奏」。報導指出，自高市在黨內選舉勝出、邁向日本首位女首相的七週內，日圓對美元已累跌約6%，近期一度貶至約157.78的10個月新低；30年與40年期日債殖利率齊創歷史新高，指標10年期殖利率短短四個交易日即急升11個基點，突破1.8%，創17年新高，10年期期貨成交量也衝上七個月高點。市場人士直言，這套以龐大赤字融資支撐的財政刺激，正迫使債市重新定價日本風險，「市場愈來愈大聲在警告，日本央行正落後形勢」。壓力並非只落在日本央行身上。日本財務大臣與央行罕見召開不定期會議後表示，正以「強烈的危機意識」緊盯市場走勢，但仍無法阻止賣壓延續。隨著日本央行逐步減少長期國債買盤、壽險等大型機構投資人將部位自超長天期國債移開，JGB市場的「自然買盤」明顯萎縮。數據顯示，日本壽險業者10月已連續第三個月成為超長債淨賣方，累計出售規模

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，日本10月份出口貿易強勢，表現優於預期。日本財務省發布的數據顯示，日本10月份出口年比值成長3.6%，經濟專家的預估中值為增長1.1%。10月份進口年比值成長0.7%，經濟專家的預估中值為年減1%。10月份貿易赤字2,318億日圓，市場分析師的預估中值為赤字2,842億日圓。

中國大陸因不滿日本首相高市早苗的「台灣有事」言論，除了透過官方喉舌批評，也呼籲民眾暫緩赴日旅遊。然而距離大陸外交部發布旅遊提醒已逾10天，日本地方觀光並未受到明顯衝擊，北海道各大景點依舊人潮洶湧，台灣旅客更成為支撐市場的重要力量。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本一位政府委員會成員表示，隨著日圓持續逼近1美元兌160日圓，日本可能比許多投資者預想的更接近干預外匯市場。法國農業信貸銀行首席經濟專家Takuji Aida週四在接受媒體採訪時表示，日本擁有龐大的外匯存底，如果政府介入外匯市場，可能會動用這些資金。在首相高市早苗領導下的政府，更容易持這樣的觀點。日圓兌換美元匯率週四跌破157，觸及1月以來的最疲軟價位。日本當局上一次干預匯市是在2024年7月，當時日圓匯率觸及160關卡，許多市場人士目前認為，這一水準將是新一輪干預的觸發點。Aida表示，如果日圓匯率「波動劇烈」，當局可以在日圓達到該水準之前介入市場。Aida認為日本央行將在1月採取升息行動，如果在12月升息，人們會認為央行與政府沒有合作。Aida與多位其他通貨再膨脹主義人士一同被任命為政府成長戰略委員會成員，這進一步強化了人們的預期，高市將傾向於增加財政支出並放緩日本央行升息步伐。儘管預計高市將於週五宣布自疫情以來日本規模最大的額外支出計畫，但Aida認為首相的目標是在明年春季或初夏推出另一項經濟刺激方案。Aida表示，維持「高壓經濟」和積極支持商