美國經濟諮商局11月消費者信心指數降至88.7，降幅創七個月來最大

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國11月份消費者信心指數創下七個月來最大降幅，受訪者對勞動力市場和整體經濟前景的擔憂加劇。經濟諮商局週二發布的數據顯示，11月份消費者信心指數下降6.8點至88.7。經濟專家的預估中值為93.3。反映未來六個月預期的指標降至4月以來最低水準，經濟現狀指標跌至一年多來新低。近期美國的新增就業主要集中在醫療健保和飯店業，失業率持續上升。10月企業宣布新一輪裁員潮，加劇了消費者對就業前景的焦慮。經濟諮商局首席經濟專家Dana Peterson在聲明中表示，對於影響經濟的因素，受訪者的書面回覆主要集中在物價和通膨、關稅、貿易以及政治上，提到聯邦政府停擺的人數比重也有所增加。報告顯示，認為「目前找工作難」的消費者比例依然較高，認為「工作機會充足」的比例下降。兩者之間的差距降至疫情以來最低水準之一。此一差距可用來衡量就業趨勢。此外，預計未來六個月收入將增加的消費者比例降至2023年2月以來的最低水準。消費者對當前和未來商業環境的看法也有所惡化。經濟諮商局報告顯示，11月份消費者購買大件商品(包括汽車和大型家電)的計畫減少，購房計畫也出現下降。High Frequency Economics首席經濟專家Carl Weinberg在一份報告中指出，這些信心指數非常低，遠低於疫情封鎖前的水準，說明消費者受到衝擊。

綜合外媒周二 (25 日) 報導，美國消費者信心在 11 月明顯惡化，經濟前景與勞動市場憂慮加劇，讓信心指標跌至 7 個月來低點。具體來看，美國經濟評議會(Conference Board)11 月消費者信心指數降至 88.7 點，單月下降

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國9月份零售銷售小幅成長，表明在連續數月強勁消費之後，一些消費者放緩了支出。美國商務部週二公佈了因政府關門而被延遲發布的9月份零售銷售數據。在未經過通膨調整的基礎上，9月份零售銷售額較前月成長0.2%，增幅低於8月份0.6%的增幅。不含汽車和汽油，零售銷售額僅成長0.1%。這份數據顯示，13個類別中有8個取得成長，主要受加油站、個人照護商店和其他雜項零售商的銷售拉抬。機動車銷售出現四個月來首次下降。電子產品、服裝和體育用品方面的零售銷售也出現下滑。消費者動能在第三季末有所減弱。儘管整體支出受到受益於股市強勁的高收入消費者支撐，但低收入消費者顯露出吃緊跡象。物價上漲和就業市場走軟讓許多購物者更加謹慎，並將消費者信心推至接近歷史低點。這種收入差距一直是聯準會官員關注的焦點。關於下月會議是否再次降息，聯準會決策者之間存在明顯分歧。投資者仍認為12月份降息的可能性相對較大。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，日本10月份通膨率小幅上升，將有助於支持央行在未來幾個月維持漸進升息路徑。與此同時，首相高市早苗正準備推出一籃子經濟方案，旨在舒緩公眾對生活成本上升的不滿。根據日本政府週五公佈的數據，10月份剔除生鮮食品的消費者物價年比值上漲3%，符合經濟專家的預估中值，但高於9月份的漲幅2.9%。10月份整體消費者物價指數(CPI)年比值上揚3.0%，表現同樣符合經濟專家預期。日本通膨率已經連續43個月未低於央行2%的目標水準，這是自1992年以來持續時間最長的一次。10月份進一步剔除能源後的消費者價格指數更能反映通膨趨勢，其漲幅從3%加快至3.1%。高市早苗預計週五稍晚時將公佈其首個經濟方案。她在上月就任首相後承諾解決民眾對生活成本壓力的不滿。預計她將推出疫情以來規模最大的支出計畫，凸顯她奉行積極財政政策的立場。

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，在2025中國(江西)航空產業大會上，與會機構預估，今年中國低空經濟市場規模可望達到約人民幣1.5兆元(下同)，並有望在2030年前突破2兆元關卡，成為繼數據中心與新能源車之後另一個被重點押注的戰略新興產業。觀察近年地方政府競相推出相關規劃與示範區，不難看出低空經濟正從概念階段加速走向產業化與場景落地。所謂低空經濟，涵蓋通用航空、載人和貨運無人機、低空旅遊、城市空中交通等多元應用場景，既牽動機體製造、導航與通訊設備，也延伸至物流、文旅及城市治理等領域，被視為有望打通「天空+地面+數據」的新型基礎設施。產業界指出，若相關標準體系與監管框架逐步完善，低空經濟有機會成為帶動裝備製造升級與服務業創新的重要抓手。不過，大會也直言，低空經濟要從「風口」變「長坡」，仍有幾道關卡必須跨越。當前通用機場與起降點佈局仍明顯不足，空域分類與管理尚待細化，運營安全標準與保險機制有待健全，專業飛行與維保人才儲備也難以完全匹配產業預期擴張速度，導致不少場景仍停留在示範與試點階段，距離大規模商業化尚有距離。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，聯準會舊金山分行的最新研究顯示，關稅上調後，通膨通常會在短期內下降，但隨後會攀升至高於沒有貿易政策變化情況下的水準。這項研究分析了發達經濟體40年的國際數據，顯示關稅上調後，消費者和企業會減少支出，從而減緩經濟活動並令通膨放緩。其直接影響包括失業率上升。經濟專家Naomi Halbersleben，Oscar Jorda和Fernanda Nechio在聯準會舊金山分行週一發布的分析中寫道，「然而，隨著時間推移，經濟活動回暖，通膨率也會上升到比沒有提高關稅的情況下更高的水準」。這份分析報告指出，關稅導致商品價格在海關上升，消費者以及一些經濟專家可能會預期價格會先小幅上漲，然後趨於穩定。但其影響難以確定。企業可能會選擇壓低利潤率，只將上漲成本的一部分轉嫁給消費者，並調整供應鏈和投資計畫。消費者可能會改變購買習慣或整體減少支出。貿易夥伴可能採取的報復措施也加劇了價格的不確定性。該項研究發現，平均關稅稅率提高1%的一年後，失業率通常會上升約10個基點，但這種影響在接下來一年就會抹去。同時，研究發現在平均關稅稅率提高1%的情況下，通膨率最初會下降10個基點。但

【財訊快報／陳孟朔】外電引述投行花旗發表最新報告指出，中國下一個政策發力窗口料落在中央經濟工作會議之後，中國人民銀行很有可能在明年1月重啟降準降息。鑑於今年實現5%經濟增長目標壓力不大，決策層現階段更傾向按兵不動，把政策彈藥留給2026至2030年的「十五五」開局，以維持中長期宏觀調控的主動權與靈活度。報告預期，為新一年經濟工作定調的中央經濟工作會議結束後，有望迎來新一輪房地產增量支持措施，包括定向金融工具與地方配套政策等組合拳，但中央政府仍不太可能直接下場「救市」，而是延續「托而不炒」思路，透過結構性工具與信貸引導，緩解房企與地方融資壓力。從增長態勢來看，花旗雖然承認10月經濟數據偏弱，但判斷第四季全年仍有望維持約4.5%的按年增速，足以確保今年5%全年目標達成。報告提到，截至10月底，5,000億元人民幣新型政策性金融工具已全部投放完畢，但要在投資數據上充分體現拉動效果仍需時間，決策者正觀察既有增量措施對實體經濟的實際傳導與乘數效應，再決定是否加碼。花旗同時提醒，進一步大幅寬鬆的結構性掣肘仍在，包括財政部對政府與地方債務水位的憂慮，以及人行對銀行淨息差收窄的顧慮等，因此即便經濟面顯

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，鑑於第三季經濟表現優於預期，新加坡順勢將今年增速預期上調近一倍至4%左右，但預計明年隨著美國關稅衝擊全球經濟，經濟活動將放緩。新加坡貿工部週五表示，明年經濟成長將放緩至1%-3%的區間。這是其首次發布2026年展望。該部門在一份聲明中表示，展望2026年，由於美國關稅的影響預計將更加顯著，新加坡大多數主要貿易夥伴的GDP增速可能低於2025年。主要經濟體增速放緩將抑制對東南亞出口的需求。根據發布的終值，第三季國內生產毛額(GDP)年比成長4.2%，金融媒體調查預期為4%，前一季度修正後為4.7%。第三季經季節因素調整後GDP季比值成長2.4%，與調查估計相符，高於前三個月修正後的1.7%。

美國消費者信心在 11 月明顯惡化，密西根大學周五 (21 日) 公布最新調查顯示，消費者信心指數降至 51，接近有紀錄以來最低水準，反映高物價、收入疲弱與就業市場轉冷正加重家庭壓力。調查並指出，對個人財務的評價降至 2009 年以來最

由工商時報舉辦的房地產年度盛會「台灣代銷業大評鑑」，共有六家代銷公司脫穎而出，榮獲年度最優代銷金獎的桂冠，預計於12月2日舉辦盛大的頒獎典禮，並以「2026房市關鍵轉折與代銷業新契機」為主題舉辦高峰論壇，分享金獎代銷贏得消費者高度評價和肯定的成功經驗。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國財長貝森特(Scott Bessent)最新發言表示，歷時43天的政府停擺雖對經濟造成約110億美元的「永久損失」，但整體經濟並無陷入衰退風險，他對明年成長前景仍抱持樂觀態度。貝森特強調，在利率逐步回落、減稅政策陸續上路的支撐下，2026年有機會實現「強勁且不再升溫的成長」，而目前真正承壓的僅是住房等對利率高度敏感的部門，屬局部衰退，並非全域衰退。談到通膨來源，貝森特重申，當前物價壓力主要來自服務業，而非川普政府大幅調整關稅的貿易政策。他指出，能源價格在10月已出現回落，最新年度通膨率約在3%左右，未來隨著油價與部分商品價格續跌，整體物價可望進一步降溫。不過，最新的製造業與消費者調查顯示，高物價仍讓民眾頗為不滿，川普近期也將政策主軸緊緊鎖定「生活負擔」，在選舉壓力與支持度回落背景下加快推動降價與減稅組合拳。在財政與稅制面，貝森特釋出一連串提振實質所得的訊號，包括對加班工資、部分小費與社會保障所得減稅，並研擬讓汽車貸款利息得以抵稅。他預期，隨著稅率調整落地，2026年第一季納稅人可望領到明顯放大的退稅支票，有助抵銷前期物價上升對家庭帶來的壓力。同時，近期

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國9月份躉售通膨重新抬頭，能源和食品價格上漲成為主要推動力。美國勞工統計局週二發布的數據顯示，9月份生產者價格指數(PPI)月比值上漲0.3%，表現符合預期。8月份數據為月減0.1%。9月份剔除食品和能源的核心PPI月比值上揚0.1%，漲幅低於預期。當月核心PPI年比值上漲2.6%，為2024年7月以來的最小漲幅。這份原定於10月16日發布的報告因政府停擺而延遲至週二公佈。勞工統計局在報告中未公佈10月PPI的發布時間。PPI報告表明，由於企業擔心大幅漲價可能導致客戶流失，從而限制了彌補進口關稅上漲的提價幅度。PPI報告顯示，躉售商品價格上漲0.9%，其中60%的漲幅來自汽油價格上升。剔除食品和能源的消費品價格取得3月以來的最小漲幅。這份報告還顯示，服務成本繼8月下降後在9月保持不變。機械與設備躉售商的利潤收窄，而食品躉售商的利潤上升。航空客運服務價格出現回升。經濟專家密切關注PPI報告，因為其中部分指標被用於計算聯準會青睞的通膨指標，也就是個人消費支出價格指數。其他類別表現不一，投資組合管理費和醫院門診護理費用下降，而養老院護理成

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，日本10月份出口貿易強勢，表現優於預期。日本財務省發布的數據顯示，日本10月份出口年比值成長3.6%，經濟專家的預估中值為增長1.1%。10月份進口年比值成長0.7%，經濟專家的預估中值為年減1%。10月份貿易赤字2,318億日圓，市場分析師的預估中值為赤字2,842億日圓。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本將在未來兩個財政年度向Rapidus株式會社額外投入1.1兆日圓(70億美元)的資金支持，協助這家政府支持企業開展先進半導體生產計畫。日本經濟產業大臣赤澤亮正週二在記者會上表示，日本必須果斷進軍尖端半導體市場，這一點非常重要。同時，這是危機管理投資中的旗艦項目，也是高市早苗政府打造強勁經濟願景的核心。根據經濟產業省資料，在2026年4月開始的財政年度，政府將撥款約6,300億日圓用於支付，1,500億日圓用於投資，在2027財政年度撥款3,000億日圓用於支付。這還不包括政府此前已承諾向Rapidus這家北海道公司提供的約1.8兆日圓資金。自2021年日本提出振興半導體產業的新戰略以來，已撥出約5.7兆日圓。政府已將部分資金分配給特定項目，諸如Rapidus、台積電的熊本晶圓廠，以及美光科技的廣島工廠。迄今為止，Rapidus是政府扶持的最大受益者，政府將其視為晶片振興計畫的中堅。Rapidus的目標是在2027財政年度開始量產2奈米晶片，對於一家從零起步的公司來說，這似乎是一個雄心勃勃的目標。

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】周五公布一份調查顯示，英國消費者信心在11月小幅下滑，但仍處於過去6個月的窄幅區間內。相較之下，其它的調查數據顯示，在財政部長里夫斯(Rachel Reeves)公布預算案的前夕，消費者信心更加疲軟。 GfK的消費者信心調查顯示，11月讀數從-17降至-19，表現略遜於路透調查經濟學家預測的-18。 該讀數是自今年5月以來的最低，但是遠高於4月的-23，而4月的讀數是近一年來最低水準，因為當時許多家庭的帳單開始上漲，而且美國總統川普(Donald Trump)宣布加徵進口關稅。 GfK的消費者觀察主管Neil Bellamy說，他認為這些數據是下周財政部公布預算案前夕的一系列黯淡的調查結果，因為民眾正在準備迎接艱難的消息。 財政部長里夫斯表示，需要透過加稅來籌集200億到300億英鎊(約合260億到390億美元)的預算資金，主要原因包括政府預算監督機構預計經濟成長的下調、政府更高的舉債成本，以及政府削減福利計畫遭到大逆轉。 GfK調查顯示，英國家庭進行大宗採購的意願下降3個百分點。在下週「黑色星期五」促銷活動和聖誕購物季到來之前，這可能會讓零售商感到擔憂。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國聯準會達拉斯分行公佈的數據顯示，11月份該行轄區的製造業活動指數由前月的-5.0，向下降至-10.4，表現略遜於預期，但鑒於指數仍處在負值，顯示當地工廠活動呈現萎縮態勢。這項指數若為負值顯示製造業活動萎縮，指數為正值顯示製造業活動擴張。此前10位經濟專家平均預估11月份製造業活動指數為-2.0，預估區間介於-5至-1。這份數據顯示，11月份轄區內生產分項指數維持由前月的5.2，向上升至20.5的水準；產能利用率指數則是由-1.1，升至19.4。其他分項指數表現方面，完成品庫存指數由前月的-11.0，向下降至-14.3；新訂單指數從-1.7，升至4.8；資本支出指數由4.8，升至9.8；就業指數由2.0，降至1.2；當月支付價格指數由前月的33.4，升至35.3；薪資指數則是由前月的14.2，升至15.4的水準。此外，衡量未來6個月展望的指數則是由前月的7.0，升至11.0的水準。

（中央社記者江明晏台北2025年11月21日電）勞動部外送員專法草案今天出爐，台灣數位平台經濟協會呼籲，勿倉促立法，業者恐被迫將無法吸收的新增成本，轉嫁給消費者，後續效應恐致台灣外送市場流失高達1.45億筆訂單、超過新台幣460億元產值，提出3訴求。勞動部外送員專法草案今天出爐，明定每單外送期間換算時薪後不得低於最低工資時薪1.25倍及交通部所訂運費，並選較高者作為外送員報酬，保障外送員權益。勞動部表示，專法總共28條，今天正式預告，各界對草案內容有任何意見或建議都可在預告期限7天內提供，後續將審慎研處，並進行相關法制作業。對此，會員囊括台灣99%外送業者占比的台灣數位平台經濟協會（Digital Economy Association Taiwan，DEAT）今天發布聲明表示，以財團法人聯合信用卡處理中心的外送平台相關公開資料為基礎推估，台灣外送產業年度交易額達1351.28億元、年訂單量達4.27億筆，為餐飲產業帶來巨大商機，也為非典型工作者創造大量彈性工作機會。DEAT強調，外送專法相關立法討論聚焦外送員權益、報酬規範等，儘管產業不反對建立市場運作的制度基礎，但目前主流討論仍嚴重

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週二上揚，引領殖利率走跌，因美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)成為競爭下一任聯準會主席職位的熱門人選。根據債券交易報價，2年期公債價格上揚，殖利率下跌3.83個基點，報3.4586%；5年期公債價格上漲，殖利率下滑2.79個基點，報3.5636%。10年期公債價格揚升，殖利率下跌2.88個基點，報3.9960%的水準；30年期公債價格上升，殖利率滑落2.05個基點，報4.6492%。交易員迅速提高了對未來一年降息的押注，反映出市場一致預期哈塞特將落實美國總統川普所呼籲的激進降息。瑞穗銀行駐倫敦的宏觀策略主管Jordan Rochester表示，這意味著自明年5月會議之後美元將走弱，短端利率下滑，以及曲線變陡。哈塞特是一位背景可靠的經濟專家，曾擔任聯準會高級經濟專家，但也有人可能會認為他與川普關係密切會使其成為傀儡。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，聯準會費城分行行長Anna Paulson表示，她對下個月的利率決策會議持謹慎態度，雖然就業市場疲軟令她更加擔憂。Paulson週四表示，每次降息都使我們更接近政策從略微抑制經濟活動轉向刺激的臨界點。因此，她對12月的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議持謹慎態度。每次降息都會提高下一次降息的門檻。儘管持謹慎態度，但Paulson在費城舉行的會議上表示，比起通膨，她仍然更擔心勞動力市場，但她預計從現在到下次會議之間會了解到更多訊息。在連續兩次會議降息後，決策者之間出現嚴重分歧。一些官員更關注就業市場疲軟，而另一些則對通膨日益擔憂。政府長期停擺期間缺乏官方數據，也讓決策者對經濟狀況的判斷更加不明。Paulson補充稱，由於勞動力供需大致平衡，失業率「接近」充分就業水準。然而，新增就業職位大多集中在醫療健保和社會援助領域，這不是個好現象。她表示，從歷史經驗來看，當就業成長集中在醫療健保等非周期性行業時，往往是經濟放緩的前兆。Paulson提到消費者支出具有韌性，但也提醒這是由高收入家庭所推動。她表示，萬聖節期間的糖果銷售情況再次表明，一些家庭的經濟狀況非常吃

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行行長植田和男表示，央行經濟和價格預期實現的可能性正在逐步增加。植田和男在國會回答質詢時表示，如果經濟和物價狀況有所改善，日本央行將繼續升息。同時，確認即將舉行的年度工資談判的初步態勢同樣非常關鍵。植田和男指出，央行將密切關注數據，並根據情況決定是否升息。預計下一財政年度上半年核心CPI將低於2%。植田和男表示，理想情況是外匯應保持穩定波動，反映基本面。同時，也將繼續密切關注金融和外匯市場的動態。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國大西洋沿岸中部地區11月份的製造業活動呈現萎縮局面，且表現遜於預期。美國聯準會費城分行公佈11月份衡量費城地區製造業活動表現的總體企業活動狀況指數，該指數由10月份的-12.8，向上升至-1.7。28位受訪經濟專家的預估中值為1.0，預估區間介於-8至8。數值若高於零，便代表賓州東部、紐澤西州南部以及德拉瓦州地區製造業景氣擴張。數值若低於零則意味著製造業景氣衰退。根據這份數據的分項指數，11月份新增訂單分項指數從前月的18.2，向下降至-8.6；就業分項指數由前月的4.6，向上升至6；出貨分項指數自前月的6，向下降至-8.7；支付價格分項指數從前月的49.2，向上升至56.1；收取價格分項指數由26.8，向下降至17.7；庫存分項指數由前月的5.4，向下降至2.7。衡量未來6個月的展望指數從前月的36.2，向上升至49.6。