權衡Fed降息前景與地緣政治風險，紐約期金與現貨金週二漲跌互見

【財訊快報／劉敏夫】紐約期貨金與現貨金價格週二漲跌互見，因投資人權衡聯準會降息前景與地緣政治風險。紐約2月份黃金期貨價格上揚46.50美元或1.13%，報每盎司4,177.30美元。紐約黃金現貨價格下滑5.62美元或0.14%，報每盎司4,130.69美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。有消息指稱，白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)被美國總統川普的顧問和盟友視為下任聯準會主席的熱門人選。部分知情人士表示，哈塞特被視為能將總統的降息理念帶入聯準會的人選，川普長期以來一直希望掌控聯準會。此外，週二稍早時，ABC News披露，烏克蘭官員已同意一項結束戰爭的方案。美國方面正在阿布達比與俄羅斯官員討論一項可能達成的協議，烏克蘭軍事情報負責人也出席了相關會議。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，潛在的和平協議可能會削弱地緣政治風險溢價，並引發部分投資者獲利了結。他還表示，股市震盪最初引發了部分黃金拋售，但負面影響有限。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週一上揚，因投資人押注在就業市場出現疲軟跡象的背景下，聯準會將在下月降息。紐約12月份黃金期貨價格上漲14.80美元或0.36%，報每盎司4,130.80美元；紐約黃金現貨價格上揚71.17美元或1.75%，報每盎司4,136.31美元。聯準會理事Christopher Waller週一增強了對降息的樂觀預期，他表示支持下月降息。聯準會紐約行長John Williams上週五聲稱短期內仍有可能降息，也對市場產生了類似影響。儘管聯準會12月會議是市場的下一個重要里程碑，但由於美國政府關門造成數據延遲，投資者只能依賴有些過時的經濟數據。利率交換市場交易員如今預計，聯準會在12月9日至10日舉行的政策會議上有70%的可能性下調利率。在9月份和10月份降息之後，聯準會決策者對於是否再度降息存在嚴重分歧。交易員將關注將於本週陸續公佈的一系列經濟數據。其中包括定於週二發布的9月份零售銷售和生產者價格數據，以及週三的首次申領失業金人數。Pepperstone Group Ltd策略分析師Ahmad Assiri表示，降息路徑相當難以預測，因此黃金可能會繼續在當前水準附近徘

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週二盤中上揚，因聯準會官員演說提振市場對美國降息的預期，加上美元匯價走弱，也彰顯了黃金的投資吸引力。亞洲黃金現貨價格盤中上揚7.98美元或0.19%，每盎司報4,144.29美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週二亞洲盤盤中下跌0.03%，美元走弱，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。聯準會理事Christopher Waller以勞動力市場疲軟為由提議12月份降息。黃金通常受益於較低的利率，因為它不具孳息收益。美國政府停擺長達六週，創下歷年來最常一波停擺期，導致關鍵數據發布延遲，使得央行官員的言論成為交易員預測聯準會下一步利率行動的少數線索之一。聯準會紐約分行行行長John William近日也表示，他認為存在「調整空間」。近期「降息」的可能性很大，利率交換市場交易員預計今年最後一次會議上降息0.25個百分點的可能性接近80%。市場分析師表示，近期市場對這類言論做出了劇烈反應，這正反映了市場近期對聯準會言論的高度敏感度。交易員本週將密切關

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場週五黃金價格盤中下跌，因喜憂參半的美國就業報告未能為聯準會降息提供多少新的動力，加上美元匯價走強，也削弱了黃金的投資吸引力。亞洲黃金現貨價格盤中下跌9.65美元或0.24%，每盎司報4,067.54美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週五亞洲盤盤中上揚0.02%，美元走強，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對昂貴。美國勞工局發布的報告顯示，美國9月份就業成長超出預期，但失業率卻持續攀升。這是聯準會在12月9日至10日會議之前所能看到的就業數據。道明證券分析師Oscar Munoz表示，這份就業報告好壞參雜，鷹派和鴿派恐將各退一步。週三發布聯準會聯邦公開市場委員會會議紀錄顯示，聯準會10月上一次會議上，許多聯準會官員傾向於維持利率不變。利率交換市場交易員認為12月降息的可能性只有40%，兩週前，這些交易員還支持降息25個基點。在高利率環境下，不具孳息收益的黃金表現通常不佳。

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週二上揚，引領殖利率走跌，因美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)成為競爭下一任聯準會主席職位的熱門人選。根據債券交易報價，2年期公債價格上揚，殖利率下跌3.83個基點，報3.4586%；5年期公債價格上漲，殖利率下滑2.79個基點，報3.5636%。10年期公債價格揚升，殖利率下跌2.88個基點，報3.9960%的水準；30年期公債價格上升，殖利率滑落2.05個基點，報4.6492%。交易員迅速提高了對未來一年降息的押注，反映出市場一致預期哈塞特將落實美國總統川普所呼籲的激進降息。瑞穗銀行駐倫敦的宏觀策略主管Jordan Rochester表示，這意味著自明年5月會議之後美元將走弱，短端利率下滑，以及曲線變陡。哈塞特是一位背景可靠的經濟專家，曾擔任聯準會高級經濟專家，但也有人可能會認為他與川普關係密切會使其成為傀儡。

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週二盤初上揚，隨全球股市上揚漲勢起舞，因市場對經濟前景抱持樂觀期待，且聯準會12月份降息的預期升高，大宗商品類股領軍衝高，成了大盤主要多頭指標。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初上漲1.01點或0.18%，報563.89點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，大宗商品類股指數上漲1.05%，表現最好。反觀，化學品類股指數下跌0.25%，表現最差。歐洲主要股市大抵上揚，其中英國富時100指數盤中上漲0.05%；法國CAC40指數上揚0.25%；德國法蘭克福DAX指數揚升0.05%；西班牙IBEX35指數持平；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是上漲0.09%。聯準會官員發表更多支持降息的言論提振了市場情緒。聯準會理事Christopher Waller以勞動力市場疲軟為由提議12月份降息。聯準會紐約分行行行長John William近日也表示，他認為存在「調整空間」，近期「降息」的可能性很大。利率交換市場交易員預計今年最後一次會議上降息0.25個百分點的可能性接近80%。Kerux Financial首席投資長David Laut表示，11月份人們對人工智慧和就業市

【財訊快報／陳孟朔】兩大期油在前一個交易日出現四個交易日以來首度反彈、收漲約1.3%後，週二亞洲電子盤初小幅回吐。布蘭特1月期油最新跌0.21美元或0.3%，報每桶63.16美元；紐約1月期油跌0.13美元或0.2%，報58.71美元，反映短線多頭在快速反彈後略為降溫。分析師指出，週一國際油價之所以能終止連跌走勢，主因是聯準會多位官員釋出偏鴿訊號，市場押注12月再減息機率升高，帶動對明年全球原油需求的樂觀預期，為油市回補部分風險溢酬。不過，在缺乏新的基本面利多配合下，隔夜漲幅過急，也為今日早盤的技術性回吐埋下伏筆。地緣政治方面，市場對俄烏和談前景仍存疑慮，加上西方對俄羅斯能源企業的新一輪制裁持續發酵，理應對油價形成支撐，但交易員指出，近日價格走勢更多反映的是前期對「和平進展」過度樂觀後的修正，風險溢價在低檔反覆拉鋸。與此同時，投行預期未來兩年全球原油供應增速仍將偏快，非石油輸出國家組織和盟友(OPEC+)產油國的海上開發項目與頁岩油產量持續釋出，令中長期油價上檔壓力猶在。部分機構維持對布蘭特中長線在每桶五字頭徘徊的預測，意味即便短線因貨幣政策與地緣政治出現反彈，油價要重返高位仍需更強勁

【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】周一在亞洲交易時段，目前黃金價格走低，投資人正在權衡聯準會在今年結束前再次降息的可能性。 目前12月黃金期貨價格跌0.56%，報每盎司4,056.70美元。現貨金微跌不到0.1%，報每盎司4,062.41美元。 紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）上周五稱他認為短期內仍有降息空間。市場將之解讀為這位固定擁有政策表決權的FOMC成員在暗示美國央行可能在12月會議上再度降息。惟此前多位聯準會官員已經表明對進一步降息抱持謹慎態度。 受威廉斯意外放「鴿」影響，上周五金價曾一度收復部分失地，但終場仍然收跌。 目前期貨市場認為聯準會在12月會議再度降息25個基點的可能性略高於60%。因持有黃金沒有利息可收，因此利率下降通常有利於金價走勢。 自10月20日金價飆破每盎司4,380美元創下歷史新高以來，該貴金屬價格便一直陷入盤整。不過，由於貿易和地緣政治的不確定性加劇，以及在許多國家財政前景惡化的擔憂帶動下，今年以來黃金價格仍然上漲了約55%。

黃金價格在周一 (24 日) 亞洲交易時段走低，主要因素是市場風險偏好有所改善，因美國聯準會 12 月降息預期急劇提升。

【財訊快報／劉敏夫】紐約匯市週二美元兌換一籃子主要貨幣下滑，主要受到美國聯準會新主席的消息所影響。追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數下滑0.48%，報99.664。美元兌歐元貶值0.0049美元，報1.1570美元兌換1歐元；美元兌日圓貶值0.84日圓，報1美元兌156.05日圓；美元兌換瑞郎貶值0.0010瑞郎，報1美元兌0.8075瑞郎。歐元兌日圓貶值0.23日圓，報1歐元兌180.53日圓；歐元兌瑞郎升值0.00300瑞郎，報1歐元兌0.93438瑞郎。英鎊兌美元升值0.0061美元，報1英鎊兌1.3166美元；加幣兌美元升值0.0010加幣，報1.4098加幣兌1美元。美元指數下跌，因此前報導稱白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)被視為下任聯準會主席人選的領跑者。同時，週二稍早時有報導稱俄烏和平協議有機會達成，也令美元承壓。根據知情人士透露，隨著聯準會新任主席人選的遴選進入最後幾週，白宮國家經濟委員會主任哈塞特被川普的顧問和盟友視為下任聯準會主席人選的熱門人選。道明證券的Gennadiy Goldberg表示，從長遠來看，投資者不僅擔心控制通膨，還擔心聯準

MoneyDJ新聞 2025-11-26 06:17:03 黃文章 發佈紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨11月25日收盤上漲45.8美元或1.1%至每盎司4,140美元，美元指數下跌0.3%，12月白銀期貨下跌0.4%至每盎司50.975美元。紐約商業交易所（NYMEX）1月鉑金期貨上漲0.01%至每盎司1,562.5美元，12月鈀金期貨上漲1.1%至每盎司1,428.5美元。 札納金屬（Zaner Metals）副總裁暨資深貴金屬策略師彼得・格蘭特（Peter Grant）表示：「基於近期聯準會的鴿派發言，市場重新燃起對12月降息的希望，而最新數據看起來並未改變這一點。」美國9月零售銷售月增0.2%低於預期，9月生產者物價指數年增2.7%，與8月的增幅相同。市場目前預期聯準會12月降息的機率為85%，相比上週的50%大幅提高。 全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）25日黃金持有量增加0.29公噸至1,040.86公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加25

即時中心／林耿郁報導美國聯準會FED再度釋放訊號，稱近期仍可降息，讓市場重燃希望；終場道瓊上漲493點、漲幅1.08%，收46245點；標普五百漲64點、漲幅0.98%，收6602點；納指漲195點、漲幅0.88%，收22273點；費半漲54點、漲幅0.86%，收6406點。

【財訊快報／陳孟朔】歐股上週急跌2.21%出現為8月1日急跌2.57%以來最遜後，在聯準會(Fed)12月啟動降息預期升溫、全球科技股情緒回暖之際，週一迎來開門「紅」，道瓊歐洲600指數早盤反彈2.35點或0.42%，報564.45點。與此同時，英國富時100指數、法國CAC40指數和德國DAX指數依序漲0.23%、0.26%和0.76%。美股三大股指期約齊漲，那指漲約0.8%最旺。歐洲二十大類股有十四類股上漲，營建和汽車漲1.20%和1.06%最旺，公用事業股跌0.36%墊底。高盛最新報告直指聯準會(Fed)在12月9至10日例會啟動新一輪降息「幾乎已成定局」，預期會先降息1碼(25個基點)，之後在2026年3月與6月再各降一次，最終把聯邦基金利率壓低至3%至3.25%的終端區間。高盛首席經濟學家哈祖司(Jan Hatzius)指出，這次12月會議的關鍵在於「日程無阻力」，下一份就業報告要到12月16日才公布，最新CPI數據則排在12月18日，均落在會議之後，等於不會有突發數據迫使Fed臨時轉向。再加上核心PCE通膨今年以來大致橫盤在約2.8%，剔除關稅與金融服務價格這類暫時性擾動後

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】黃金價格在周五出現下跌，本周下滑機率大，主要是因為美國就業報告強於預期，加強了人們對聯準會在12月不降息的押注。 截至亞洲交易時間中午12時半，現貨黃金價格下跌0.6%，至每盎司4052.58美元。本周至今累計下跌0.7%。周五美國12月交割的黃金期貨小跌0.2%，至每盎司4050.30美元。 GoldSilver Central的總經理Brian Lan表示，金價目前正在盤整，我們也看到美元已大幅走強。在這背景下，很多人在猜測，聯準會是否會繼續降息。 「我認為目前市場尚有不確定，特別是在接近12月底的時候，我們預計很多交易員將會減少部位，獲利了結，而這就是我們從上週末到本週所看到的情況」。 美元指數在周五來到一個多月以來最強單周表現。而強勁的美元，在黃金以美元計價之下，將讓其它貨幣持有者更難購買黃金。 周四公布的美國就業數據受到了極大關注，9月非農就業人數增加了11.9萬人，是估計增加5萬人的兩倍多。 強勁的就業數據，讓交易員認為，聯準會下個月降息的機率為39%。 芝加哥聯準會主席Austan Goolsbee在周四重申，他對提前降息感到不安，特別是通膨

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，瑞銀證券交易部門認為，美國股市的下跌可能已告一段落，為年底反彈奠定基礎。上週股市大跌，因投資者對聯準會進一步放寬政策的預期產生動搖，並撤離擁擠的人工智能交易。標普500指數和那斯達克100指數較10月下旬創下的紀錄高點分別下跌約4%和7%，兩者均跌至100日移動均線。但是隨著基準指數在該關鍵技術價位獲得支撐，系統性基金拋售已基本平息，且市場對聯準會下月降息的預期似乎重回正軌，瑞銀認為股市後續仍有上漲空間。瑞銀證券股票衍生品對沖基金銷售主管Michael Romano發布的一份報告中寫道，估計當前的風險規避階段已告一段落。聯準會紐約分行行長John Williams近日表示近期仍有再次降息空間，此言扭轉市場情緒，交易員再度押注下月降息。瑞銀追蹤聯準會降息利多股票的一籃子指數上週上漲4.6%，創8月以來最大漲幅。今年美國股市基準指數累計上漲約12%，上週收於6,600點附近。Romano預計標普500指數年底前將攀升至7,000點，認為11月的市場震盪已充分調整倉位，利多行情有機會重啟。Romano特別指出人工智能龍頭企業輝達的強勁業績，以及支持晶片出口的

【財訊快報／陳孟朔】受市場對聯準會(Fed)下月再度減息預期升溫帶動，歐美股市週一普遍造好，歐股則在高開後漲幅收斂，最終僅以小紅作收。道瓊歐洲600指數小漲0.78點或0.14%，報562.88點，盤中一度上揚0.71%，顯示在利率交易偏多的同時，投資人對經濟前景仍抱持審慎態度。個股表現呈現「一喜一憂」的強烈對比。德國製藥與生技巨頭拜耳(Bayer)公布，其用於預防缺血性中風復發的血液稀釋新藥Asundexian第三期臨床試驗取得積極結果，關鍵療效指標達標且未見出血風險大幅增加，帶動股價飆升10.9%，躍居道瓊歐洲600成份股最大贏家。反觀，丹麥藥廠諾和諾德(Novo Nordisk)披露一項備受關注的阿茲海默症新藥試驗未能達到主要終點，股價一度暴跌12.4%，創2021年以來新低，收盤仍重挫5.8%，拖累醫療保健族群整體表現。主要國家股指走勢分歧；英國富時100指數微跌0.05%、德國DAX指數收漲0.64%，在區內表現相對亮眼、法國CAC 40指數跌0.29%、義大利富時MIB指數下滑0.85%、西班牙IBEX 35指數上揚0.92%，受金融及部分週期股支撐。利率期貨顯示，投資人目

【財訊快報／陳孟朔】國際金價上週五先跌後穩，盤中一度挫跌逾1%，隨著交易員大幅加碼聯準會(Fed)12月降息押注，現貨金由低檔拉回，守在每盎司4,000美元上方震盪。週線小漲約0.1%，在利率預期反覆與股市情緒回暖拉鋸下，黃金多空暫時僵持。紐約現貨金小跌0.3%，報每盎司4,065.14美元，盤初一度跌逾1%；12月期金收漲0.5%，報每盎司4,116.00美元。紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯(John Williams)當日表示，聯準會(Fed)在「近期」仍可小幅降息，而不致危及通膨目標，成為金市多頭早盤獲得的「友善彈藥」。利率掉期顯示，市場對Fed下月降息一碼的機率，已自日內約40%躍升至74%。經濟數據則呈現勞動市場「喜憂參半」。延後公布的10月非農報告顯示，非農就業增加11.9萬人，明顯優於市場預估的5萬人，但失業率同步升至四年高位，強化「景氣放緩、就業轉弱」的解讀。分析師指出，在就業開始鬆動、通膨仍高於2%目標的情境下，市場更傾向押注明年以降將進入較持久的降息周期，對無孳息資產黃金構成中期支撐。不過，Fed內部鴿鷹分歧依舊。達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛根(Lorie Logan)重申

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，澳盛銀行方面表示，僅靠口頭干預不太可能對美元兌日圓產生持續影響，美元兌日圓的焦點仍將是聯準會和日本央行的利率走勢、日本的財政前景，以及將要出爐的美國經濟數據。週二稍早時，日本成長戰略大臣城內實表示，日本政府正以密切關注匯率走勢，包括投機性活動。澳盛銀行外匯策略分析師Felix Ryan表示，在財務大臣片山皋月此前發表言論以及美元兌日圓匯率在155上方盤整之後，市場正密切關注即將干預的跡象。以往日本財政省的干預行為通常取決於日圓的疲軟程度和速度，因此，如果美元兌日圓匯率開始新一輪上漲並迅速逼近160，那麼干預的可能性將會更高。

川普大手筆買入「至少」25億（約8200萬美元）債券！這批債券橫跨市政債、公司債、金融債等各類債券，難道川普也開始當起「債蛙」？跟著川普投顧All in債券，會贏嗎？
本周投資診聊室就來解答：川普大買債券，散戶該上車嗎？如何參與債券市場？

【財訊快報／陳孟朔】現貨金與期金在週一亞洲電子盤再度承壓同步回落。現貨金最新報每盎司4,053.98美元，繼連跌兩日共下挫0.32%後，盤初再跌11.16美元或0.27%，顯示短線追價意願降溫，高位多頭開始轉向調節部位。12月期金翻空下跌29.90美元或0.73%，報每盎司4,086.10美元，上日收高20.30美元或0.5%，反映部分短線資金在前一日反彈後選擇逢高獲利了結。交易員指出，在現貨與期貨價差仍處相對高位的情況下，期金對情緒與利率預期變化更加敏感，回檔幅度自然較現貨為深。市場人士表示，近期金價自歷史高檔位置反覆拉回，一方面與投資人重新評估未來降息節奏、調整對實質利率走勢的押注有關；另一方面，部分資金在股市與信用市場波動加大之際，選擇降低避險部位，以鎖定前期金價飆升帶來的帳面利得。短線看來，只要利率與美元走勢未出現明確的新一輪下行趨勢，金價在高位的震盪整理格局仍難立即扭轉。分析師認為，現貨金4,000美元附近區域將成為多空雙方角力的重要技術關口，若後續宏觀數據顯示經濟與通膨壓力同步降溫，配合市場對降息預期升溫，金價仍有機會重拾升勢並測試前高；但若實質利率維持偏高甚至再度上行，金

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國聯準會(Fed)主席遴選進入最後數週，市場傳出白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)已獲總統川普(Donald Trump)身邊顧問與盟友視為新任主席的「頭號人選」，被解讀為白宮試圖更直接主導利率路線的最新信號，帶動美國10年期公債殖利率一度跌破4%整數關卡，為10月下旬以來首見。消息人士指出，若哈塞特最終出線，川普將把一位熟識且高度信任的核心盟友安插進這個名義上獨立的中央銀行機構。哈塞特被視為與川普經濟觀點高度一致，長期主張應該更積極降息，並直言如果由他掌舵聯準會，「現在就會降息」，因為「數據顯示我們應該這麼做」。市場人士指出，一旦這套思維搬進決策核心，Fed的「中性利率」路徑與通膨風險評估，恐都將被重新定價。從歷史經驗來看，Fed主席及理事人選，是白宮影響央行最直接的管道。川普在首個任期曾提名現任主席鮑威爾(Jerome Powell)，但當鮑威爾未依其期待的速度推進降息時，川普多次公開表達後悔與不滿。分析人士指出，這次改以「理念完全對齊」的哈塞特領跑，被視為川普吸取前車之鑑後，對貨幣政策更強勢「收編」的關鍵一役。不過，熟悉白宮