元富期貨：AI概念股領軍反彈，加權指數上漲1.54%

【財訊快報／編輯部】美股方面，聯準會(Fed)12月降息機率上升，緩解科技股估值過高疑慮，美國四大指數週一(24日)全面上揚，由Google母公司Alphabet Inc.等AI概念股領軍衝高。標普500的11大類股中，通訊服務類股24日漲幅最大，必需消費品、能源類股是唯二逆勢下跌的族群。同時，美國總統川普表示，他已接受習近平邀請，將於4月訪問北京。台指方面，台指今日呈現開高震盪格局，AI概念股領軍反彈，傳產類股以軍工股表現最為整齊且強勁，指數盤中一度大漲超過600點，不過買盤力道在尾盤轉弱，漲勢收斂，終場成交量萎縮至4756.82億元，加權指數上漲407.93點、漲幅1.54%、收在26912.17點。綜合分析，台指今日試圖挑戰10日均線，不過遭遇到反壓，波段至少守住季線。緊接著本週美國個人消費支出(PCE)物價指數的公布備受市場關注，特別是在感恩節假期導致交易日縮短，且許多關鍵經濟數據因政府停擺而延遲發布的背景下。

【財訊快報／編輯部】美股方面，延後發布的9月非農就業報告，顯示新增11.9萬人，高於市場預期，使市場降低對12月降息的押注，讓原本因財報財測創佳績而跳高的輝達由漲轉跌，美國四大指數20日全面翻黑，用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX) 20日跳漲11.67%、收26.42點，創4月24日以來收盤新高。台指方面，美股恐慌性賣壓蔓延，台指今日跳空開低超過600點，電子權值股賣壓湧現，記憶體、印刷電路板(PCB)概念股同步走弱，拖累指數跌幅進一步擴大，終場成交量5498.35億元，加權指數下跌991.42點、跌幅3.61%、收在26434.94點，累計本週下跌962.56點，週K連三黑。綜合分析，儘管輝達公佈的財報上修第四季營收預測，但人們對AI泡沫的擔憂依然揮之不去，台指今日以長黑K棒摜破季線，來到波段低點，短線觀察能否迅速站回季線，否則行情將有轉空的疑慮。

MoneyDJ新聞 2025-11-25 07:06:15 郭妍希 發佈聯準會(Fed) 12月降息機率上升，緩解科技股估值過高疑慮，美國四大指數24日全面上揚，由Google母公司Alphabet Inc.等AI概念股領軍衝高。 道瓊工業平均指數11月24日終場上漲0.44%(202.86點)、收46,448.27點。那斯達克指數上漲2.69%(598.92點)、收22,872.01點。標準普爾500指數上漲1.55%(102.13點)、收6,705.12點。費城半導體指數大漲4.63%(296.77點)、收6,703.20點。 美國政府關門事件延續六週後終於落幕，一連串延遲發布的官方經濟數據暗示就業市場開始轉弱，讓投資人樂觀期待Fed將於12月第三度降息。 Fed理事沃勒(Christopher Waller)、紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯(John Williams)、舊金山聯邦儲備銀行總裁戴莉(Mary Daly)最近發表的鴿派言論，為降息期望提供進一步支撐。不過，其他Fed決策官員仍有不認同的聲音。 芝加哥商業交易所(CME) FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人24日

【財訊快報／陳孟朔】在AI龍頭輝達(Nvidia)交出亮眼季報後，市場對「AI泡沫」的疑慮暫告舒緩，道瓊歐洲600指數連續五天回吐22.52點或3.85%後，週四一度拉升1.16%至568.21點的日高，其後受到美股翻空的壓抑，終場只漲2.23點或0.40%至563.94點。同日，德國DAX指數收高0.5%，法國CAC 40指數上揚0.34%，英國富時100指數則小漲0.21%，義大利與西班牙股市分別上漲約0.6%。法人指出，輝達最新業績與展望顯示，AI需求仍大於供給，市場先前擔心的資本支出過度與估值泡沫，短線獲得一定程度緩解，帶動歐洲科技類股同步反彈。半導體與設備概念表現相對亮眼，荷蘭ASM International股價上漲約0.8%，部分受惠於AI浪潮的設備與零組件供應商亦普遍收紅。歐洲國防類股在前一日因地緣風險降溫而回落後，週四出現技術性反彈，軍工股齊步走高；金融與能源類股亦跟隨大盤上揚，銀行股指數與能源股指數均錄得約0.8%至1.1%的漲幅。相較之下，汽車類股承壓，相關指數下跌約1.4%，主要受到部分零組件企業中期指引不及預期拖累，媒體類股亦下挫1.86%，為兩大賣壓中心。宏

【財訊快報／魏聖峰】雖然有Nvidia財報利多，卻難以支撐整體科技股的走勢，市場對AI估值過高與聯準會12月是否再促降息有疑慮，造成美股開盤大漲後一路下跌，最後造成美股四大指數全面下挫的局面。台積電ADR下跌超過1.7%，費城半導體指數下跌將近5%，Nvidia盤中一度大漲5%，但最後轉跌超過3%，並拖累AI股表現。延後發布的9月就業報告是美股週四下跌來源之一，9月非農就業數據顯示新增11.9萬人，高於預期，降低市場對12月降息的押注，最新聯邦基金期貨顯示，12月降息機率下跌到不到40%，引發市場賣壓。以週四美股表現來看，加上週四亞洲股市已先全面大漲，週五可能又是一陣賣壓出籠，加劇市場的震盪行情。Nvidia週四扮演全村的希望，該公司發布的上季財報與財測內容都超過市場預期，激勵財報公布後盤後交易股價一度上漲6%，之後股價漲幅收斂，卻也都維持在5.4%上下的漲幅。Nvidia財報優於市場預期，激勵亞洲股市表現，不但加權指數週四上漲3.18%，櫃買指數也上漲2.53%。亞洲股市表現也亮眼，日經225指數週四上漲2.65%、KOSPI指數上漲1.92%。Nvidia亮眼財報的及時雨，免予台股

【財訊快報／陳孟朔】歐股上週急跌2.21%出現為8月1日急跌2.57%以來最遜後，在聯準會(Fed)12月啟動降息預期升溫、全球科技股情緒回暖之際，週一迎來開門「紅」，道瓊歐洲600指數早盤反彈2.35點或0.42%，報564.45點。與此同時，英國富時100指數、法國CAC40指數和德國DAX指數依序漲0.23%、0.26%和0.76%。美股三大股指期約齊漲，那指漲約0.8%最旺。歐洲二十大類股有十四類股上漲，營建和汽車漲1.20%和1.06%最旺，公用事業股跌0.36%墊底。高盛最新報告直指聯準會(Fed)在12月9至10日例會啟動新一輪降息「幾乎已成定局」，預期會先降息1碼(25個基點)，之後在2026年3月與6月再各降一次，最終把聯邦基金利率壓低至3%至3.25%的終端區間。高盛首席經濟學家哈祖司(Jan Hatzius)指出，這次12月會議的關鍵在於「日程無阻力」，下一份就業報告要到12月16日才公布，最新CPI數據則排在12月18日，均落在會議之後，等於不會有突發數據迫使Fed臨時轉向。再加上核心PCE通膨今年以來大致橫盤在約2.8%，剔除關稅與金融服務價格這類暫時性擾動後

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國大型基金管理機構領航集團(Vanguard Group)示警，在人工智能(AI)帶動的巨額資本支出支撐下，美國經濟動能將較市場預期更為強韌，聯準會(Fed)未來幾年的降息幅度與次數，恐遠低於華爾街目前所押注的路徑。目前利率期貨顯示，市場普遍預期聯準會(Fed)自今年秋季啟動兩次各0.25個百分點降息後，至2026年底前還將額外降息3至4碼，等同總降息幅度可能達5至6碼。領航內部模型則顯示，在既有兩次降息落袋後，未來循環中頂多再降息一至兩次，整體寬鬆幅度明顯「打折」，與市場共識存在不小落差。領航集團固定收益業務主管德佛洛(Sara Devereux)指出，投資人當前對降息的憧憬「過多且過度依賴」，尤其是將Fed政策路徑建立在通膨快速回落與成長明顯降溫的前提之上，但AI相關投資熱潮正在推升生產力與企業獲利前景，對實質利率與均衡利率(中性利率)形成上拉力量。她直言，「也許我們只會再看到一至兩次降息」，遠少於市場當前押注。在她看來，Fed有可能在明年中附近就抵達所謂的中性利率水準，也就是借貸成本既不明顯刺激、也不明顯壓抑經濟的區間。一旦政策利率提前回到中性附近

【財訊快報／陳孟朔】在聯準會(Fed)官員再度釋出支持12月降息訊號、以科技七雄為首科技權值股強勢回勇帶動下，美股週一全面走高，那指領漲近3%，成為本輪反彈主角；道瓊工業指數最高漲約342點，終場收高約203點或0.44%。同日，標普、那指和費半依序急彈1.55%、2.69%和4.43%。其中，那指幾乎扳回上週出現七個月來最殺2.7%的所有失土。科技七雄齊漲，谷歌和特斯拉各大漲6.31%和6.82%最有看頭，谷歌與漲幅1.6%的蘋果齊破頂，輝達也反彈2.05%。博通飆漲11.1%，奪下標普與那指100「雙料漲幅王」，在費半稱后。利率預期方面，聯準會(Fed)理事沃勒(Christopher Waller)表示，最新數據顯示美國勞動市場仍偏疲弱，他傾向在12月例會先行降息一次，之後則改採「逐會議評估」的方式決定利率走向。他並指出，隨著政府停擺結束、延遲發布的經濟數據在明年1月集中湧現，屆時決策難度反而可能加大。舊金山聯準銀行總裁戴莉(Mary Daly)同樣表態支持下月降息，認為就業市場突然惡化的風險高於通膨再度爆發，且一旦失業率意外飆升，政策代價與社會成本都更難承受。利率期貨顯示，市場

【財訊快報／陳孟朔】受市場對聯準會(Fed)下月再度減息預期升溫帶動，歐美股市週一普遍造好，歐股則在高開後漲幅收斂，最終僅以小紅作收。道瓊歐洲600指數小漲0.78點或0.14%，報562.88點，盤中一度上揚0.71%，顯示在利率交易偏多的同時，投資人對經濟前景仍抱持審慎態度。個股表現呈現「一喜一憂」的強烈對比。德國製藥與生技巨頭拜耳(Bayer)公布，其用於預防缺血性中風復發的血液稀釋新藥Asundexian第三期臨床試驗取得積極結果，關鍵療效指標達標且未見出血風險大幅增加，帶動股價飆升10.9%，躍居道瓊歐洲600成份股最大贏家。反觀，丹麥藥廠諾和諾德(Novo Nordisk)披露一項備受關注的阿茲海默症新藥試驗未能達到主要終點，股價一度暴跌12.4%，創2021年以來新低，收盤仍重挫5.8%，拖累醫療保健族群整體表現。主要國家股指走勢分歧；英國富時100指數微跌0.05%、德國DAX指數收漲0.64%，在區內表現相對亮眼、法國CAC 40指數跌0.29%、義大利富時MIB指數下滑0.85%、西班牙IBEX 35指數上揚0.92%，受金融及部分週期股支撐。利率期貨顯示，投資人目

【財訊快報／陳孟朔】兩大期油連三黑、上週五跌至近一個月低點後，週一出現技術性反彈，市場押注聯準會(Fed)12月再度降息，以及俄烏和平協議前景再起不確定性，帶動避險風險溢價小幅回補，兩大期油週一連袂反彈逾1%。布蘭特原油1月期油收漲0.81美元或1.3%，報每桶63.37美元；紐約1月期油漲0.78美元或1.3%，收在58.84美元。兩大指標油價上週才剛收在10月21日以來低點，顯示空頭力量暫告一段落。能源顧問機構指出，近期油價壓力主要來自市場對俄羅斯與烏克蘭和平談判「過度樂觀」。美國與烏克蘭已在日內瓦會談後就一份被基輔及歐洲盟友視為過度偏向俄方的初版提案進行修訂，尋求在本週最後期限前縮小分歧。不過有分析認為，過去一週因和平預期而被「折價」出去逾5%的地緣政治風險溢價，考量戰事恐拖延、更可能反覆升溫，這樣的折價屬「反應過度」，為週一反彈埋下伏筆。供給面上，美國對俄羅斯石油公司Rosneft與Lukoil的新制裁已於上週五正式生效，對俄油出口與交易結算造成摩擦，理論上應推升供應風險與價格，但短線市場情緒仍被和平談判牽動。最新測算顯示，在油價偏軟與盧布走強雙重夾擊下，俄羅斯11月石油與天然

【時報-台北電】台股上週五(11/21)暴跌近千點，創史上第4大跌點，法人認為已至超賣區，加上Fed官員挺12月降息，機率從30%驟升至70%，美股反彈，市場主流仍然是AI，建議拉回可布局；價值投資達人股海老牛表示，最近記憶體很熱，但像雲霄飛車太刺激，想要小試身手，可考慮ETF，00947就有今年狂漲近4倍的南亞科和漲翻倍的群聯等，半年飆近7成，代表是科技硬實力。 股海老牛在臉書表示，如果一檔ETF半年能漲70%，你會覺得這是「幸運爆棚」？還是「實力本來就在，只是市場終於醒了」？老牛最近整理科技ETF的表現，正好就是最好的答案。 近幾年AI持續稱霸股市，這波淘金潮裡，賣鏟子的人從不缺席。尤其在市場震盪後，能快速收復、甚至創高，背後代表的是一種硬底子的科技實力。你是哪一派？ ◎個股投資： 像拿狙擊槍，勝負看你的眼力跟膽識。抓到台積電、輝達固然精彩，但波動也不是開玩笑。 ◎科技型ETF： 像拿散彈槍，打得廣、風險分散。想快速跟上趨勢、新手也能輕鬆參與，是搭上AI浪潮的順風工具。 老牛特別整理了3檔科技ETF，近半年漲幅都逼近7成，若你對AI的長期趨勢深信不疑，現在正是搭車的好時機。 一口氣

美國聯準會12月降息路徑未明，輝達亮眼財報仍未化解AI估值過高疑慮，加上新台幣貶值未止，外資賣超動作未歇，加權指數回測季線且有再下探的風險。操作上，可留意位階低輪動股，酌量短打AI以及先進製程題材股。

2025 年美股氣勢如虹，屢屢改寫歷史高點。隨著進入第四季，市場普遍看好傳統旺季行情將延續。法人指出，在 AI 投資熱潮、聯準會啟動降息、企業獲利強勁等多重利多支撐下，年底行情可期，不過仍須留意估值偏高與經濟放緩等潛在風險。 歷史經驗：第四季最旺、漲勢集中 1

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，作為人工智慧產業鏈的一環，PCB概念股週二滬深300指數中漲幅居前。此前市場加大對聯準會降息押注，對流動性敏感的美股科技股大漲。 週二盤中，PCB的滬電股份(002463 CH)上漲10%，深南電路(002916 CH)上漲8.6%，生益科技(600183 CH)上漲6.3%。雲廠商供應鏈上的光學模組類股同樣上漲，中際旭創(300308 CH)上漲6.9%，新易盛(300502 CH)上漲5.9%，天孚通信(300394 CH)上漲4.4%。花旗分析師Eric Lau等人在週一的報告中稱，近期在深圳和上海走訪了CCL/PCB、液冷、電源等AI基礎設施和人形機器人產業鏈公司，該領域由台、韓、日廠商主導，但愈來愈多中國公司進入輝達的認證名單，有機會獲得更多市場占有率。中信建投週一的研究報告則是指出，AI產業仍在加速上升階段，看好PCB作為AI晶片端最同頻升級環節的產業機會，近期PCB類股也存在密集催化，持續推薦AI PCB類股的重點廠商。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，標普在最新發布的2026年第一季亞太經濟展望中指出，儘管預期中國明年國內需求仍偏疲弱、出口增速也將放緩，但在美國下調對華關稅的支撐下，已將中國2026年國內生產毛額(GDP)增長預測自原先的4%上調至4.4%。標普認為，關稅壓力緩和有望為中國出口與企業信心帶來一定緩衝，部分對沖房地產與消費疲軟的拖累。報告同時預估，除中國以外的亞太其他經濟體，明年增長動能將因美國關稅與全球經濟放緩而面臨壓力。不過，在科技週期回暖及中美談判結果相對有利的背景下，標普上調了區內出口表現預期，整體將亞太地區(不含中國)今年GDP增長預測上修0.2個百分點至4.4%，並將明年預測同步調高0.2個百分點至4.2%。在利率路徑方面，標普指出，美國關稅推升通膨，但在經濟與就業增長已放緩、失業率仍處低檔的情況下，預計Fed將在2026年底前再降息3次，每次25個基點，最終把政策利率降至3%至3.25%區間。標普認為，美國利率溫和下行，有助於改善全球金融環境，對出口導向的亞太經濟體屬中期利多。對於亞太貨幣政策，標普指出，繼2024年平均降息40個基點後，亞太主要央行2025年迄今已再平均調降

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國企業債市場正迎來一波前所未見的「AI融資潮」。多家雲端與科技巨頭近兩個月合計發行近900億美元公司債，用於擴充AI數據中心與雲端算力。機構預估，未來五年專門為AI數據中心籌資的投資級債券規模，恐高達1.5兆美元，到2030年可能占美國投資級債市場比重逾兩成，引發債券大戶對結構性風險升溫。報導指出，近期包括Google母公司Alphabet、Meta、Oracle與亞馬遜在內的四大「超級雲端業者」，已透過公開市場合計賣出將近900億美元公司債，其中單筆規模從150億到300億美元不等。多家華爾街機構預期，隨著AI數據中心建設進入重資本支出階段，明年科技巨頭債券發行金額仍將持續墊高，投資級市場必須不斷吞下這類新債供給。管理資產規模約900億美元的債券投資機構DoubleLine全球已開發市場信貸主管Robert Cohen直言，若AI數據中心的資本開支大舉轉向投資級債市融資，等同在一個仍屬「未被完全驗證的新產業」，啟動大規模再槓桿化過程，將實質改變投資級信用的風險輪廓。他坦言，雖不認為短期內會引爆系統性危機，但已對超大科技發債「保持警戒」，在增持相關債券部

【財訊快報／陳孟朔】谷歌母公司Alphabet旗下A股(美股代碼GOOG)股價繼上日急彈3.53%後，週一跨步追高18.92美元或6.31%，收在318.47美元，再創新高，今年來大漲68.29%為科技七雄最旺，市值來到3兆8437億美元，朝向4兆美元挺進。這一波凌厲漲勢，標誌著市場對Alphabet的情緒，正從先前的「AI落後焦慮」，明顯轉向「補漲與重估」階段。自2022年ChatGPT問世以來，部分投資人曾擔心，儘管Alphabet是生成式AI底層技術的重要發明者之一，卻把舞台拱手讓給後起之秀，導致股價一度被貼上「AI時代老牌科技股」的標籤。當時市場普遍質疑，谷歌在搜尋廣告既有金雞母與新AI應用之間搖擺不定，遲疑是否要全面擁抱生成式AI，壓抑了估值與投資人氣。近期隨著公司在模型、工具與雲端業務上持續推出新產品與整合方案，外界對其AI佈局有了更具體的視覺化想像，加上管理層強調強化資本支出效率與成本控制，市場開始重新評估Alphabet在「搜尋＋雲端＋廣告＋AI」上的綜合護城河。這次股價放量上攻創高，被不少交易員視為「情緒反轉」的信號，而非單純的技術性反彈。分析師指出，Alphabet

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，高盛最新報告直指，聯準會(Fed)在12月9至10日例會啟動新一輪降息「幾乎已成定局」，預期會先降息1碼(25個基點)，之後在2026年3月與6月再各降一次，最終把聯邦基金利率壓低至3%至3.25%的終端區間。高盛首席經濟學家哈祖司(Jan Hatzius)指出，這次12月會議的關鍵在於「日程無阻力」：下一份就業報告要到12月16日才公布，最新CPI數據則排在12月18日，均落在會議之後，等於不會有突發數據迫使Fed臨時轉向。再加上核心PCE通膨今年以來大致橫盤在約2.8%，剔除關稅與金融服務價格這類暫時性擾動後，內涵通膨已逼近2%目標，為預防性降息打開政策空間。報告並強調，Fed內部的話風已為12月降息鋪路。Fed地位僅次於主席和副主席的「第三號人物」、紐約聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams)上週五拋出「近期內仍有進一步調整利率空間」的關鍵訊號後，市場迅速將之解讀為12月降息強烈暗示，美股由跌轉升，美債殖利率連二日回落，避險情緒暫時降溫。高盛解讀，這與主席鮑威爾在點陣圖中暗示的「三次降息路徑」一脈相承，也大致契合多數聯邦公開市場委員會(FOM

市場對AI泡沫化疑慮加深，輝達（NVIDIA）財報應收帳款大幅攀高，引爆市場擔憂，台美股市雙雙重挫，然經過一夜的恐慌性急殺後，美股期指21日集體反彈，輝達盤前小幅上漲，台指期夜盤也小幅上揚60點，暫報26,536點。

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週五盤初下跌，隨全球股市下滑跌勢起舞，因對於AI估值的憂心再起，促使投資人避開高風險資產，大宗商品類股領軍殺低，成了大盤主要空頭指標。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初下跌6.78點或1.20%，報557.16點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，食品餐飲類股指數上漲0.42%，表現最好。反觀，大宗商品類股指數下跌2.66%，表現最差。歐洲主要股市大抵下跌，其中英國富時100指數盤中下跌0.99%；法國CAC40指數下滑1.32%；德國法蘭克福DAX指數滑落1.36%；西班牙IBEX35指數下降1.44%；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是滑落1.32%。全球股市再傳跌聲，週五亞股追隨週四美股大跌，AI晶片大廠輝達樂觀財報引發的漲勢戛然而止，有關人工智能行業的擔憂重燃。Federated Hermes Ltd的股票投資主管Charlotte Daughtrey表示，本週市場持續承壓，人工智能熱潮能否持續的質疑聲令投資者人氣受挫。雖然波動性有所上升，但大多數分析師認為此次回調是市場修正，而不是長期低迷的開始。在個股表現方面，威科集團盤中股價上漲1.21%；德意志

【財訊快報／陳孟朔】美股週四上演「高台跳水」戲碼，輝達(Nvidia)財報與展望優於預期，盤前已點燃AI多頭情緒，帶動三大指數早盤全面飆高，但盤中買氣迅速消風並遭遇賣壓，科技股領跌翻黑，導致美股出現自4月以來單日最大急轉彎行情；道瓊工指數由急彈約718點，終場卻倒吐387點或0.84%，失守四萬六。同日，標普、那指和費半依序重挫1.56%、2.15%和4.77%。其中，那指由急彈2.6%前翻重摔，險守兩萬二，退回逾兩個月低點。經濟數據方面，勞工統計局公布，美國9月非農就業大增11.9萬人，明顯多於市場預期的5.1萬人，但失業率小升0.1個百分點至4.4%，為近四年高位，主因在於勞動參與率回升，約47萬人重新進入就業市場，新增職缺未能完全吸納，並非裁員潮所致。平均時薪按月增幅僅0.2%，低於預期。受到先前政府停擺影響，10月就業報告將取消，11月與10月數據合併至12月16日發布，令市場在聯準會(Fed)12月例會前，對經濟與利率路徑的研判更加充滿不確定性。紐約股市20日收盤時，道瓊工業指數下跌386.51點或0.84%，收45,752.26點為10月10日以來最低；標普500指數下跌1