宜鼎看DRAM與NAND明年雙缺持續，董座稱問題不在價格，而是「分配」

【財訊快報／記者李純君報導】宜鼎(5289)董事長簡川勝提到，本輪記憶體缺貨不同於過往兩三年一次、僅維持一至兩季的週期，是AI結構性需求所引發，不是短暫的漲價缺貨潮，而現階段的困境，不是價格，而是要分配給哪些客戶。宜鼎昨日參加櫃買中心業績發表會，就記憶體市況與展望，簡川勝分析，AI變成國家級戰略資源，記憶體也被提升為戰略物資，各國都在不計成本確保記憶體供應，也預估，明年DRAM與NAND會持續處在『雙雙缺貨』的狀態下。他補充，現在在雙缺的態勢下，問題不是在價格，而是分配，要出貨給哪些客戶，至於客戶端每天想的，則是是能不能拿到貨，以避免產線停工。最後就售價方面，簡川勝認為，DDR4的價格先前已經大漲，未來價格會進入高原期，就算不會有繼續大的漲幅，但預期價格也仍會維持在高檔，不會向下滑落。

記憶體模組廠宜鼎 (5289-TW) 今 (24) 日出席櫃買中心業績發表會，董事長簡川勝表示，DRAM 價格持續向上，NAND Flash 漲價也才剛開始，將持續有雙缺問題，坦言現階段問題不是在價格，而是「分配」，每天醒來就想著要

【財訊快報／記者李純君報導】專攻邊緣運算的記憶體模組廠宜鼎(5289)董座簡川勝表示，預期明年是DRAM、NAND雙缺局面，預期明年Edge AI將會落地，而明年Edge AI產品將可貢獻宜鼎30%營收。簡川勝揭露，自家今年第三季營收中，DRAM佔比58%，NAND佔比34%，AI解決方案占比6%，DRAM中，DDR4佔比70%。宜鼎預期明年DRAM和NAND營收佔比會拉近，且DRAM中，明年DDR5與DDR4的營收占比將各半。此外，宜鼎今年Edge AI產品營收占比約25%，明年預期AI相關應用將落地，也因此，明年宜鼎的Edge AI將提高至約30%。產能部分，宜鼎旗下宜蘭二、三廠，宜鼎二廠已於去年完工，三廠仍在規劃評估中，有空間廠區若移入機台便能再新增產能。宜鼎第三季合併營收達38.07億元，較上季成長25.7%，單季淨利大增逾兩倍，第三季每股淨利6.87元。

【財訊快報／記者李純君報導】本土IDM廠新唐(4919)，宣布推出DAC音訊解決方案 NAU8421YG。NAU8421YG是一款24位立體聲 DAC，具有8Vpp差分模擬輸出能力、128dB SNR和-99dB THD+N。此元件包含I2C控制介面，具有額外的引腳可選功能和獨立操作模式。NAU8421YG採用3.3V數位I/O電源電壓和類比5V電源電壓運作。此外，NAU8421YG還包括自動時脈偵測序列，可實現平穩的啟動和關閉控制，同時達到快速高效的系統整合。NAU8421YG的主要功能是提供高品質且高效率的差分線路電平輸出（Line-Out），將數位音訊來源（如電腦、樂器、混音器、效果器或串流媒體）轉換為類比訊號，然後將其發送到需要外部或內建放大電路的設備。 NAU8421YG採用3.3V數位I/O電源電壓和類比5V電源電壓運行，可實現40-50mW的低功耗。此外，NAU8421YG還包括自動時脈偵測序列，可實現平穩的啟動和關閉控制。這樣可以實現快速高效的系統整合。它可以作為核心解碼器，取代播放系統或串流媒體內建的DAC以提高品質，輸出到整合式或前置放大器。搭配前置放大器可提供最純

全球記憶體市場正進入近20年最罕見的「DRAM、NAND雙緊」局面，記憶體兩大模組廠─威剛董事長陳立白與宜鼎董事長簡川勝不約而同示警，AI需求爆發造成供給全面吃緊，缺貨恐延續至明年上半年甚至更久，記憶體市場已迎來結構性成長拐點。

【財訊快報／記者李純君報導】測試基座龍頭穎崴(6515)上週召開法說會，釋出後續營運展望利多，加上今日大盤回穩且強彈，為此，穎崴今日強漲，最高價2515元，上漲超過8.8%，且今日重新站回所有均線之上。穎崴今年前三季每股淨利為33.4元，公司更透露，第四季產能滿載，壓力極大，全年營運可望再創歷史新高，明年因AI趨勢更強勁，尤其美系AI晶片龍頭廠為其主力客戶，另外明年CSP業者端的ASIC晶片將大放量，整體來看，穎崴明年表現還會更好，營收和獲利均會再創新高。另外公司也正考慮以收購方式在美國亞利桑那設廠。該公司股價在10月創高，達到2665元後明顯進入修正，11月一路走跌到2150元-2200元間，最近則是股價止跌、量能回溫，現下壓力區約落在2550元上下，要持續上攻，量能最好能繼續穩健維持在10月高峰前的平均量。

【財訊快報／陳孟朔】記憶體晶片股週四普遍遭到猛烈拋售，今年來漲幅近兩翻的美光(Micron，美股代碼MU)股價追低且暴跌24.55美元或10.87%，收在201.37美元為10月22日以來近一個月新低，淪為費半最大魯蛇，單日成交金額達99.43億美元，成為盤面跌幅與成交同步放大的指標個股之一。美光股價已連續四個交易日收黑，累計跌幅高達18.42%，短線漲多持股獲利了結與評價面修正壓力同步湧現，顯示在高位震盪環境下，資金對記憶體題材的風險承受度明顯下降。市場人士指出，先前記憶體價格循環翻揚、數據中心與AI伺服器需求預期樂觀，一度推升相關個股估值靠攏歷史高檔，如今只要對出貨節奏、報價持續上漲力道或資本支出步伐略有雜音，股價就容易出現較大幅度技術性修正。分析師表示，短線美光股價跌勢雖然急促，但中長線仍需觀察雲端與企業端資本支出實際落地情況，以及記憶體報價能否維持上行格局。若基本面未出現明顯反轉，近期大跌恐更多屬先前漲幅過大的估值回調；但若後續需求不及預期，記憶體晶片族群可能面臨更長一段時間的籌碼與信心整理期。

【財訊快報／記者李純君報導】針對美國與多個海外市場逐漸掀起的半導體高階測試需求，測試基座龍頭，也正積極擴大自建探針卡產能的穎崴(6515)，今日宣布，評估美國亞利桑那與馬來西亞設廠，自建生產線，相關規劃明年上半年可明朗化。穎崴提到，為因應地緣政治風險，強化海外製造佈局，考慮於美國和東南亞設廠，美國部分，已有一家合作接觸中，規劃是購入對方位於亞歷桑那州的廠房、設備，並建置組裝產線，相關計劃明年上半年可以明朗，並在2026年下半年邁入量產。此外，也因應半導體封測生產基地，逐步自中國大陸外移，現下逐步轉移到馬來西亞，穎崴雖在馬來西亞有據點，但也正評估是否在當地設點，設立生產基地。

【財訊快報／記者李純君報導】AI伺服器及相關網通周邊用PCB板將進入HVLP4銅箔階段，但目前通過驗證的業者僅有三家，其中兩家為日商、一家為台商。近期供應鏈傳出，某外商在品質上表現不穩定，令另外兩家業者備受市場期待。實際上，HVLP4預計明年首季進入小量出貨階段，明年下半年將大規模放量，包括三井、金居(8358)及古河三家業者均可受益。今早市場盛傳某外資廠的HVLP4在板廠出現狀況，但業者透露，相關消息其實已流傳一段時間。主要原因在於新材料初期在特性與品質上需磨合，因此在真正量產前偶有品質波動屬常態。這也意味著，採用HVLP4銅箔的伺服器相關用板，放量生產已箭在弦上。從產業趨勢來看，高頻高速發展下，高階用板必須從HVLP3升級至HVLP4。不論是AI或ASIC伺服器主板，或是Switch網通用板，HVLP4銅箔目前通過認證的業者僅三家，台廠則僅金居。市場方面，客戶端認證已陸續完成，出貨量將自明年首季開始小量生產，第二季起逐步增量，最慢至明年下半年將出現供不應求情況。

【財訊快報／記者李純君報導】智慧製造與AI邊緣運算解決方案供應商聯剛科技(7870)，將於11月21日正式登錄興櫃，每股參考價88元。聯剛深耕工控、半導體自動化及資料備援領域，以自有研發的RCVM遠端監控系統、AiRPA自動化代操系統與ARAID工業電腦備援系統等產品，成為半導體與電子製造業智慧化升級的重要合作夥伴。公司表示，公司主要提供智慧製造與邊緣運算等多項核心產品，包含全球行銷超過20年的ARAID工業級磁碟陣列備援系統，以及被國際晶圓代工龍頭採用的RCVM非侵入式遠端監控系統。RCVM能在不修改機台與軟體的前提下，進行跨廠、跨國的集中監控和遠端操作，並可減緩缺工的衝擊，現已部署於台灣、日本、美國亞利桑那與南京等廠區。同時，聯剛自主開發的AiRPA自動化代操系統採用邊緣架構，可全自動取代工程師進行機台操作，不僅降低人力需求，也減少生產差錯；該系統已獲NXP採用，並將在多國廠區逐步導入。此外，公司也推出結合人工智慧的AiPILOT視覺檢測解決方案，可用於晶圓瑕疵辨識、電子與PCB檢測、醫療影像分析等領域，相關應用已獲半導體客戶採用並進入測試階段，有機會成為未來新一波成長動能。在市場

【財訊快報／記者李純君報導】相機SOC晶片設計業者傑霖科技(8102)即將在12月下旬上櫃，今年受大環境影響，營運將較去年衰退，但明年可望重回成長軌道。該公司主要投人相機用SOC晶片的研發生產，供應給組裝代工廠，主要供應白牌市場，今年成長動能主要來自2580系列與6580系列兩顆新SoC，兩者均於今年6月正式量產，目前累計有約20項產品進入導入階段，應用橫跨AI運算、網通設備、工控及其他垂直領域。至於通訊RF模組在客戶需求穩定的帶動下，每年約佔傑霖整體營收比重約15%，而國防產品則是與雷達相關。在應用市場方面，傑霖已從傳統消費性影像產品，成功轉向多個具備「高成長＋高利基」特性的領域，包括生態追蹤相機、運動攝影機、戶外安防攝影機、數位夜視儀、警用與行車記錄系統等；相關市場年複合成長率（CAGR）落在5%～23%之間，其中AI相機預估自2024至2034年CAGR高達22.81%，智慧居家安防CAGR亦達20.7%，反映AI加持後的影像裝置正快速升級。生態追蹤（Trail Camera）市場規模也將自2.5億美元成長至2033年的4億美元，顯示利基型影像產品正成為全球影像產業的新亮點。而傑

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，挪威近年強化「富人稅」與離境稅制度，引發百萬富翁移居海外的風潮，但政府堅稱，這筆代價換來的是更高的財富再分配與社會平等，成為歐洲各國討論加稅時的重要參考樣本。市場人士指出，這場制度實驗，正牽動創業資本流向與長線投資環境評價。挪威現行財富稅制度要求個人按淨資產每年繳稅，1.76百萬至2,070萬克朗資產按1%課徵，超過部分則按1.1%課徵，約有逾67萬人、約占全國人口12%需繳納。制度對自住房給予75%的估值折扣，對股票與商用不動產則給予20%折扣，海外資產亦需納入申報，但相關債務可列為扣除項目。政府強調，這筆穩定稅收是支撐公共醫療、教育與福利體系的重要財源。爭議焦點在於政府除調高稅負外，還大幅收緊「離境稅」規則。新制規定，高淨值居民若在移居前持有大幅增值但尚未出售的股票或資產，超過300萬克朗未實現資本利得部分，可能面臨約37.8%的稅負，且原本可無限期延後繳納的漏洞已被封堵。保守派智庫數據顯示，2022年與2023年，資產超過1,000萬克朗的富裕人士出走人數約為以往年度的兩倍，部分企業家選擇移居瑞士等低稅地，以換取較輕的稅務壓力。企業界批評人士認為，財

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，賽力斯(09927.HK)與華為合作的新能源品牌「問界」正規劃推出全新車型問界M6，目標於明年第二季上市，主打售價約25萬元人民幣的家用SUV市場，動力形式將延續家族產品策略，同時提供增程版與純電版兩種選項。報導引述接近賽力斯的消息人士指出，問界M6並非為替代現有的問界M5，而是作為產品矩陣中的新增車型，未來問界M5仍將持續進行改款與迭代，在相近價位區間內形成差異化定位，以拉升品牌在主流家用SUV市場的覆蓋率與滲透度。消息同時指，多地已出現疑似問界M6的路試偽裝車，預計新車將搭載華為ADS 4.0智駕系統與鴻蒙座艙5.0，配置水準直指小米(01810.HK)YU7、理想(02015.HK)L6及東風汽車(00489.HK)旗下嵐圖FREE+等競品。隨著M5、M6、M7、M8與M9逐步到位，問界產品線有望完成20萬至60萬元人民幣價格帶的全覆蓋，進一步強化其在中國新能源SUV市場的競爭版圖。

【財訊快報／陳孟朔】在美國AI類股持續承壓、風險情緒轉偏保守之際，KOSPI週一走勢呈現「高開低走」壓回型態。韓股早盤一度在類股普漲帶動下跳高約1.6%，惟買盤無以為繼，盤中逐步走低，終場倒跌7.20點或0.19%，收在3,846.06點，連續第二個交易日收黑。日低在點3,838.20點，日高則在3,917.16點，短線多空拉鋸氣氛濃厚。韓股自歷史高位回檔壓力正持續加大。該指數在11月21日這一週週線大跌3.95%，連三黑；若以最新收盤價對比11月4日創下的歷史高點4,226.75點，三週內累計急吐380.69點或9%，已逼近一般技術上所稱的「修正區」門檻，顯示外資與機構資金在高檔獲利了結與風險調整動作相當積極。類股結構上，十九大類股中僅有五類收紅，盤面呈現明顯輪動與防禦色彩。主流電子類股逆勢上漲0.44%排名第三，通訊和綜合項目各漲1.09%和0.6%，成為盤面相對抗跌焦點；在全球AI伺服器與半導體景氣循環仍具中長線想像空間背景下，相關權值股獲得部分逢低承接，對指數跌幅形成一定緩衝。三星電機和三星電子各漲3.91%和2%，成了三十檔大型股(KTOP30)第一旺和第三旺個股，SK海力士

【財訊快報／記者何美如報導】晶鑽生醫(6815)新推出、俗稱童顏針的膠原蛋白增生劑「妮芙蕾NeoFilera」，去年10月、今年5月已分別在泰國、台灣上市後，目前市場反饋良好，本月開始加大力度推廣，預期此產品將成2026營運成長主引擎。歐美市場則透過授權布局，晶鑽已與F公司洽談海外代理合約中，法人預期，授權地區應是歐洲市場，除了簽約金，隨取證進度及產品取證上市，未來也將有授權金及銷售利潤進帳。全球臉部注射市場至2025年規模約174億美元，填充物約8至9億美元，受人口老化、外貌意識與對手術抗拒的推動，微整形注射需求將逐年擴大，至2030年上看30億美元。相較僅具體積填充且易吸水造成浮腫的玻尿酸，膠原增生劑可刺激自體膠原新生並同步改善膚質與緊實度，更適合全臉體積流失的自然修復。晶鑽指出，膠原蛋白增生劑「妮芙蕾NeoFilera」採用SST雙乳化製程，顆粒規則、分佈均勻且不黏稠，臨床端呈現快速溶解、恢復期短與自然度高等特性。晶鑽指出，泰國上市約一年、台灣上市約半年，兩地迄今未見併發症通報；在兔耳血管試驗亦未見阻塞風險，並以泰國約5萬瓶經驗顯示結節問題極低。去年10月在泰國上市，今年5月於台

【財訊快報／記者李純君報導】DIGITIMES最新研究報告指出，受惠AI需求強勁成長，全球晶圓代工市場2025年營收可望達1,994億美元、年增逾25%；在AI基礎建設投資延續下，2026年市場規模將再成長17%，突破2,300億美元。而未來5年台積電(2330)12吋月產能將新增逾30萬片，其競爭優勢可望延續至2030年。DIGITIMES表示，在全球經濟不穩與消費性電子需求低迷下，AI已成支撐半導體景氣的核心動能。雲端服務供應商(CSP)續擴AI運算力，推升AI加速器與自研AI ASIC需求，將帶動晶圓代工產業中期成長動能，預估全球晶圓代工市場2025-2030年營收CAGR將達14.3%，2030年產業營收有望較2025年倍增。然AI投資泡沫與地緣風險，則是兩個需要持續觀察和注意的點。在先進製程競賽方面，DIGITIMES分析，各業者先進技術開發進程雖在伯仲之間，但台積電仍為全球擴產主力，未來5年台積電12吋月產能將新增逾30萬片。三星電子(Samsung Electronics)與英特爾(Intel)新增產能相對有限，台積電競爭優勢可望延續至2030年。成熟製程部分，在中國半導

記憶體股人氣全面潰散，龍頭指標華邦電、南亞科昨（21）日雙雙跌停，其中華邦電在本周二（18日）出關後連跌4天，從高點66.7元連日暴跌，至昨日跌停收52.2元，累計跌幅高達21.7%，將華邦電列為首選的大摩緊急表態，並針對DRAM景氣周期結束、陸廠長鑫存儲加速擴產等2大利空詳盡釋疑，重申首選地位不變，認為在基本面沒有絲毫改變下，建議投資人「跌就買」。

【財訊快報／陳孟朔】美國製藥大廠禮來(Eli Lilly，美股代碼LLY)股價上週五再創歷史新高，終場收高16.41美元或1.57%至1059.70美元創收市新高，日高在1066.65美元，盤中市值首度突破1兆美元門檻，成為全球首家躋身「兆美元俱樂部」的藥廠，地位直追一眾以AI為核心的科技巨頭，凸顯減重與代謝醫療版圖，正成為資本市場新一代「金礦」。禮來股價今年迄今累漲逾35%，主因其GLP-1減重與糖尿病產品組合爆發力驚人。旗下tirzepatide藥物，以Mounjaro品牌切入第二型糖尿病市場、以Zepbound切入肥胖治療，其合併銷售額在最近一季已超車默克(Merck)的癌症名藥Keytruda，登上「全球最暢銷藥」寶座。受惠藥品放量，禮來上季來自肥胖與糖尿病產品線的營收突破100.9億美元，占公司總營收176億美元逾半，比重與獲利貢獻雙雙快速墊高。在估值面上，禮來目前本益比約為未來12個月預估獲利的50倍，遠高於傳統大型藥廠水準，反映投資人對其「代謝健康帝國」長線成長性的高度押注。自2023年底Zepbound在美國上市以來，禮來股價累計漲幅已超過75%，同期間標普500約上漲

【財訊快報／陳孟朔】中國A股週一延續震盪格局，午後浮現的些許買盤，帶領三大股指齊步翻揚收小紅；滬指微漲0.05%，深市漲0.37%為七個交易日首紅，創業板由追低1%到倒升0.31%，守住2900點關口。主要股指雖小漲，但上漲個股超過4200檔，多數題材與成長股買氣回暖。工業富聯打開10%跌停，追低7.8%連二黑至人民幣55.94元為9月10日以來最低。收盤時，滬指微漲0.05%至3836.77點，深證成指上漲0.37%收在12,585.08點，創業板指則漲0.31%報2929.04點。軍工類股全天居強勢主線，久之洋、江龍船艇等多檔個股亮出20%漲停，可控核聚變概念同步啟動，中天火箭、蘭石重裝漲停，帶動中船系、軍工裝備與航太產業鏈整體走揚。市場人士指出，商業航太監管架構加快落地，加上可回收火箭「朱雀三號」臨近首飛，強化資金對高端裝備與航太軍工中長線景氣的想像空間。AI應用端午後接力走高，藍色遊標、光雲科技盤中雙雙觸及20%漲停，思美傳媒、三六零、易點天下等多檔個股漲停，小紅書概念表現同樣搶眼。市場消息指出，阿里巴巴旗下AI助理「千問」App公測一週下載量突破1000萬次，被視為年內成長最

【財訊快報／陳孟朔】美股記憶體與快閃儲存相關個股週四再度遭遇沉重賣壓，Sandisk(美股代碼SNDK)股價週四狂瀉50美元或20.33%，創下上市以來單日最殺紀錄，收在報195.96美元，為11月4日以來最低，顯示資金在高檔大舉撤出，拋售氣氛相當濃厚。市場人士指出，Sandisk此番暴跌，一方面反映先前漲多後的集中獲利了結，另一方面也投射出投資人對記憶體與快閃儲存需求能否延續高成長的疑慮升溫。在美光等記憶體指標股連日回檔之際，資金對整個記憶體鏈的風險偏好迅速降溫，使得Sandisk成為賣壓宣洩的焦點標的之一。分析師表示，過去一段時間，在AI伺服器、雲端數據中心與高階終端裝置帶動下，市場對儲存與快閃記憶體需求預期偏多，推升相關個股估值接近歷史高點。一旦對出貨節奏、價格上漲持續性或資本支出規畫出現任何雜音，股價往往會出現誇張式的估值修正，Sandisk本輪單日跌逾兩成，即是高估值環境下風險快速釋放的縮影。不過，業內人士也強調，中長線仍須觀察企業與雲端客戶實際訂單動能，以及快閃記憶體價格走勢是否維持供需偏緊格局。若產業基本面並未出現結構性逆轉，近期急跌有機會被解讀為漲多後的超調修正；但若後

【財訊快報／記者李純君報導】台股依循著市場對於NVIDIA利多與擔憂，出現大怒神走勢，然業界傳出，NVIDIA首批『小量』的Rubin平台晶片，台積電(2330)今年底到明年1月便可正式產出，台灣多家半導體產業協力廠營運進補。昨天台股，因NVIDIA財報亮眼，幫助台股大漲超過800點，但昨晚NVIDIA由紅翻黑，投資圈分析，主因擔心NVIDIA庫存過高，擔心後面會有砍單、AI泡沫化疑慮，也連帶拖累台股今日開盤重挫。然NVIDIA也釋出關鍵訊息，Rubin平台正on track，預計2026年第二季量產。而事實上，據業界傳出的訊息顯示，台積電代工生產的Rubin平台晶片，今年7月已經產出工程片，爾後持續進行晶片修正，首批小量產晶片預計在今年12月到明年1月產出，數量約在數百片，其後便會真正開始放量產出，至於受惠台灣協力廠，除台積電外，還包括封測廠的矽品（日月光投控(3711)）、京元電(2449)，以及測試介面的旺矽(6223)和穎崴(6515)，另外本土兩大載板廠也有望受益。在GB300與GB200挹注下，NVIDIA第三季營收570.1億美元，年增62%，當中資料中心營收512億美元