反映美股聖誕行情，日經週四收漲0.13%，東證指數上揚0.31%

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週四走升，儘管大部分海外市場因耶誕假期休市，但是日本股市仍在交投清淡的情況下上漲。收盤時，東證第一部指數上漲10.61點或0.31%，報3,417.98點；日經225指數則是上揚63.69點或0.13%，報50,407.79點。聖誕節前夕，週三標普500指數在縮短的交易日內上漲，週四日本股市也隨之走高。SBI證券總經理Hideyuki Suzuki表示，隨著年底臨近，週三紐約股市出現了一波類似聖誕老人行情的上漲行情，可以說週四的日本股市也反映了這一點。話雖如此，Suzuki仍表示，歐洲和亞洲的許多市場都處於休市狀態，交易量往往很低，很難看出明確的市場走向。週四澳洲、香港、新加坡和韓國的金融市場休市。在個股表現方面，松下控股股價上漲2.06%；鹽野義製藥股價上漲2.99%；日產汽車股價下跌1.82%；愛德萬測試股價滑落1.81%。

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週二走升，連續第三個交易日收漲，因美國股市保持了上漲態勢，同時，市場預期聯準會明年將兩度降息。收盤時，東證第一部指數上漲18.08點或0.53%，報3,423.25點；日經225指數則是上揚10.48點或0.02%，報50,412.87點。野村資產管理公司首席策略分析師Hideyuki Ishiguro表示，美國科技股復甦跡象為日本股市提供了支撐。美國股市收復12月的失土，標普500指數預計將連續第八個月上漲，這將是自2018年以來最長一波連漲紀錄。另一方面，Phillip Securities研究部門主管Kazuhiro Sasaki則是表示，許多外國投資者會在聖誕節假期前調整部位，這將使日本基準股指難以獲得上漲動力。Sasaki表示，通常情況下，晶片和科技股會在年底迎來大量買盤，成為「聖誕行情」的一部分，但今年的漲幅似乎較為平淡。此外，Sasaki還指出，債券殖利率上升仍在支撐銀行股，上週日本央行升息後，銀行股也獲得了提振。同時，鑒於市場預期日本央行將進一步升息，也增添市場對銀行股的樂觀情緒。而且日圓持續走弱仍是股市的利多因素。野村證券的策略分析師Mak

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週三盤初走升，能源類股領軍衝高，成了大盤主要多頭指標，在耶誕假期交投清淡之際，市場權衡美國新發布的經濟數據。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初上揚0.43點或0.07%，報589.16點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，能源類股指數上漲0.49%，表現最好。反觀，科技類股指數下跌0.11%，表現最差。歐洲主要股市漲跌互見，其中英國富時100指數盤中下跌0.01%；法國CAC40指數上揚0.37%；西班牙IBEX35指數則是滑落0.09%。週三包括義大利、德國等部分歐洲國家的股市已經提前休市。週二出爐的數據顯示，美國第三季經濟創兩年來最快增速，主要受到消費者和企業支出強韌以及貿易政策趨於穩定等因素的推動。雖然強於預期的美國經濟成長數據減少了對聯準會將於近期降息的押注，但年底臨近，市場風險偏好依然穩健。不過，聖誕節假期前市場交投仍相對低迷。市場分析師表示，如果消費者在假期和第四季保持韌性，這對美國GDP和企業獲利來說應該是個好兆頭。企業業績持續超出預期。多頭希望這一趨勢能在2026年繼續保持。在個股表現方面，橋點集團盤中股價上漲1.75%；BP公司股價上揚1.

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週一走升，主要受到日本央行上週五升息後日圓不升反貶，以及科技類股資金強勁流入等因素的提振。收盤時，東證第一部指數上漲21.51點或0.64%，報3,405.17點；日經225指數則是上揚895.18點或1.81%，報50,402.39點。上週五日圓兌換美元匯價貶至157.75日圓的價位。同時，日本地方報紙披露日本將與軟銀集團等民間機構聯手發展人工智能。Invesco資產管理日本公司的全球市場策略分析師Tomo Kinoshita表示，政府的支持也惠及其他半導體相關企業，因為人工智能是一個預計長期需求將顯著增長的行業。同時，從經濟安全角度出發，對戰略性行業的投資此前已經有所規劃，但是這一次，政策的具體細節浮出水面。日圓走軟則是催化了電子、汽車和機械等出口相關產業的買氣。在將基準利率上調至0.75%的三十年高點之後，日本央行行長植田和男在上週五的記者會上不願對何時進一步升息表態。Asset Management One的執行策略分析師Takeru Ogihara表示，就業績面而言，目前的日圓匯率可能對股市有利。然而，一旦美元兌換日圓元匯率升至160日圓以上，干預

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】受到日圓走弱和人們重新燃起對AI熱情的影響，日本股市周一收在上漲，為連續第二個交易日的上揚。周一收盤上升895.18點或1.81%，為50402.39點。範圍較廣的東證一部指數升21.51點或0.64%，為3405.17點。 美光在上周五公布強勁財測，引發市場重新對AI相關股票的熱情，推動美國股市上揚。 據路透周六報導，日本AI重要投資公司軟銀集團加強了對OpenAI 225億美元的注資承諾，目標在年底前完成。消息推動軟銀周一收漲4.1%。 Nomura證券分析師Maki Sawada說，由於正面的半導體和AI利多消息，美股上周五上揚，今天在日本股市也可以看到這個動能。 日本央行在上周五上調了基準利率1碼，利率來到近30年最高。由於行長植田和男的態度不像市場預期那樣鷹派，日圓走弱，但日本公債殖利率仍上揚。 Sawada說，通常情況下，升息會對股市造成壓力，但日本股市今天的上漲，似乎是由市場預期經濟政策的帶動，特別是預期正面的財政政策，將推動經濟轉好。 在個股表現上，今日漲幅最大的個股是化工廠昭和電工(Resonac)上漲4.6%，其次是矽晶圓製造商勝高(S

【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，今年中國國內遊戲市場收入和用戶規模雙雙創下歷年新高。根據《2025年中國遊戲產業報告》顯示，今年國內遊戲市場實際銷售收入預計將達到3,507.89億元人民幣，年比值成長7.68%；用戶規模增至6.83億戶，年比值成長1.35%，雙雙創下新高。第一創業證券方面預計，遊戲行業延續高景氣狀態的機率很高，供給端重點新品陸續上線、客戶端與多端互通持續貢獻增量，旺季活動將推動用戶時長與ARPU提升，移動端有機會修復，客戶端保持強勢。A股市場表現方面，遊戲龍頭股今年走勢強勁。截至12月22日，遊戲股今年以來平均上漲近44%，3支遊戲股今年以來股價翻漲，分別是巨人網絡、世紀華通、吉比特，這3支個股均為遊戲行業龍頭。

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週三震盪走跌，儘管科技股帶動週二美股上揚，以及美國第三季經濟成長強勁的消息為買盤營造良好的進場氛圍，但是年底假期前夕交投清淡仍削弱了買盤人氣。收盤時，東證第一部指數下跌15.88點或0.46%，報3,407.37點；日經225指數則是下滑68.77點或0.14%，報50,344.10點。週二美國股市走升，涵蓋層面廣泛的標準普爾500指數收漲0.46%，追蹤科技的那斯達克100指數收漲0.50%。美國經濟分析局週二發布的數據顯示，第三季經通膨調整後的國內生產毛額(GDP)換算成年率後較前一季成長4.3%。這一數字高於受訪經濟專家預估中值的3.3%，也高於第二季3.8%的成長速度。東洋證券策略分析師Ryuta Otsuka表示，由於聖誕假期導致海外投資者減少，交易清淡，半導體相關股票受到買盤追捧，市場可能小幅上漲。Tokai Tokyo Intelligence Laboratory資深分析師Ryoutarou Sawada表示，日圓匯價走強令汽車類股承壓，而長天期殖利率的持穩則令銀行股下跌。在個股表現方面，專注於投資高科技領域的軟銀集團股價下滑1.18%；營收

（中央社香港2025年12月25日綜合外電報導）亞洲和其他地區股市今天大多因耶誕節假期休市，少數開市的亞股在交易清淡下走勢分歧。部分漲勢來自美國股市道瓊工業和標普500指數昨天收盤皆再創新高。美聯社報導，美股昨天因耶誕夜提前收盤，加上今天將因耶誕節放假休市，因此交易極為冷清。今年來美股標普指數上漲17%多，因投資人擁抱美國川普（Donald Trump）政府放寬監管的政策，以及看好人工智慧（AI）前景，認為不僅是科技公司、而是美國企業界獲利都會受到提振。未來幾週市場的主要關注焦點，將集中在美國經濟走向及美國聯邦準備理事會（Fed）的利率政策動向。目前投資人預測，聯準會明年1月會議將按兵不動。亞股投資人信心受到另項消息激勵。中國中央銀行中國人民銀行發布聲明承諾，為了支持資金供應、經濟成長及達成通貨膨脹目標，將確保貨幣供給充足。東京股市今天收盤微漲0.1%，上海股市收高0.5%，但曼谷股市收低。香港、雪梨、首爾、新加坡、台北、威靈頓、馬尼拉、雅加達和孟買股市則全因國定假日休市。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛集團方面表示，中國企業業績明年可能成長14%，2027年或成長12%，有助於提振股市表現。Kinger Lau等高盛分析師在報告中寫道，在「希望到成長」的週期中，將存在10%的估值重估潛力，並重申中國股市到2027年可能上漲38%。報告指稱，上市公司海外營收成長預計將推動MSCI中國指數成分股業績到2030年每年增加約1.5%。中國AI科技生態系統的估值已重新評估，但考慮到中國在資本支出方面的潛在成長空間以及對人工智能商業化的重視程度，與美國相較仍然顯得便宜。同時，由於貿易情況好於預期，出口股表現優於消費股。不過，關稅和財政政策之間的拉鋸很可能仍將是2026年主要的宏觀主題。此外，後疫情時代，新消費類股票和服務類企業表現更好，今年跑贏傳統企業39個百分點。而在「反內卷」框架下，水泥、太陽能和化工行業料獲政策利好，且估值具有吸引力。

【財訊快報／劉敏夫】韓國股市週三走跌，機械類股領軍殺低，成了大盤主要賣壓中心，因年底耶誕假期交投清淡，影響了買盤人氣。收盤時，KOSPI指數下跌8.70點或0.21%，報4,108.62點；追蹤創業板市場行情的KOSDAQ指數則是下滑4.36點或0.47%，報915.20點。KOSPI指數19檔分項類股漲跌互見，其中5檔上揚，14檔下滑。紙張木材類股指數上揚1.12%，表現最好。倉儲物流類股指數與通訊類股指數分別上漲0.80%與0.34%，表現也不錯。反觀，機械類股指數下跌1.99%，表現敬陪末座。運輸設備類股指數與醫療及精密設備類股指數則分別下跌1.18%、1.45%，表現也不理想。市場分析師表示，由於聖誕假期導致海外投資者減少，週三交易相對清淡。同時，新出爐的數據顯示，韓國12月份消費者信心指數呈現下跌局面，主要受到通膨壓力上升和韓元走軟。此外，投資人正等待交易所決定是否解除SK海力士的「投資警示股票」狀態，此狀態禁止對該股票進行融資融券交易。在個股表現方面，三星電子股價下滑0.36%；SK海力士股價上漲0.68%；日東製藥機股價上揚5.76%；大成工業股價下跌15.90%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本財務大臣片山皋月敦促地區銀行在利率上升的環境中，採取更多措施以促進當地經濟發展。片山皋月接受媒體採訪時表示，如果地方金融機構不發放支持當地發展的貸款，農村地區將沒有未來，這將產生巨大影響。日本地方經濟長期以來一直受到人口萎縮和老齡化的困擾，其嚴重程度遠遠超過東京等大城市。在數十年的超寬鬆貨幣政策之後，日本央行正逐步升息，但這對面臨存款和貸款需求疲軟的地方銀行來說，未必是萬能解藥。片山皋月表示，為了使日本成為一個透過地區優勢賺錢的國家，需要有聲望的地方金融機構，這些機構能夠積極地向其所在地區提供資金。在這次涉獵從日圓疲軟到財政政策等諸多議題的訪談中，片山皋月還談及了日本約100家地方銀行可能面臨的整合問題。她表示，政府「絕對不會」強迫地區性銀行合併。要想盈利，就需要對系統進行良好的投資。如果考慮合併，其核心在於評估是否能從中獲益。1990年代日本銀行業危機期間，片山皋月作為財務省官員處理金融行業事務，當時最大規模的貸款機構合併形成了所謂的大型銀行。日本金融廳上週發布了一份文件，概述了加強區域性貸款機構的措施。該計畫的主要支柱之一是擴大財政支持以覆蓋合

【財訊快報／記者陳浩寧報導】旅天下(6961)預計於明年1月下旬掛牌上櫃，董事長暨總經理李嘉寅於今日上櫃前法說會中表示，2026年出境旅遊人次可望優於2025年，對公司營收持續成長樂觀看待，並將持續在台展店，看好明年將突破百家門市，目標5年內達150家。旅天下2015年3月成立，2017年確立以推動整合性旅遊平台為長期目標，首創門市通路及產品雙軌加盟商業模式。前三季受到包機分銷影響，營收為32.40億元，年減5.97%，然透過產品結構優化、加盟體系規模化及營運效率提升，成功帶動整體獲利表現持續成長，歸屬母公司稅後淨利9586萬元，年增24.37%，改寫同期新高，每股盈餘4.06元。觀察旅天下前三季產品營收結構，仍以日本占50.81%最高，但較2024年53.37%略降。毛利較高的長程線以28%居次，較2024年23.91%顯著提升。東南亞線13.87%、韓國5.99%、其他1.33%，較2024年14.24%、6.05%、2.44%略降。旅天下憑藉雙軌加盟模式持續擴大全台門市布局，截至11月全台共有77家門市，包括1家直營、76家加盟門市，已是全台旅遊門市家數最多品牌，且尚有3家門市試

【財訊快報／研究員吳旻蓁】亞航(2630)受惠航空公司展延老舊飛機退役期程，讓航機保修需求量能大增，帶動業績提升；亞航具有FAA及EASA雙認證，力拚民機維修全方位接單，並開發澳洲市場，及改採EASA法規的泰國市場。且公司目前已完成B737MAX線上維修訓練，成為台灣唯一可執行該型機線上維護、維修和營運（MRO）公司，預估可增加全代理服務機型。此外，公司也積極切入無人機市場，先前已宣布將與具備無人機開發能力的廠商合作，並取得中科院無人載具系統維護商維案。均線整理後，股價今量能放大，站上所有均線，若量能維持，均線逐步向上發散，則有利多方表態。

【財訊快報／記者何美如報導】櫃買中心公告，達人網(7839)已於22日送件，申請股票初次上櫃；科建(7886)則是送件，申請登錄興櫃股票。達人網成立於民國111年6月6日，實收資本額為新臺幣1.33億元。公司由李倫家同時擔任董事長暨總經理，全體董事持股比例達69.19%（截至114年11月30日）。達人網主要經營PRO360網路平台服務，聚焦線上媒合與平台經濟模式。依113年度市場結構觀察，營收以內銷市場為主，內銷占比95.61%，外銷占比 4.39%。財務表現方面，113年度營業收入為1.60億元，稅前淨利3221萬元，每股盈餘（EPS）為2.23元。科建成立於民國94年11月2日，實收資本額為新臺幣25億元。公司由劉元周擔任董事長、吳智盛擔任總經理，主要產品為精密金屬、高分子及特殊材料零組件加工產品，應用領域涵蓋多元產業。依113年度市場結構觀察，內銷占比63.10%，外銷占比36.90%。財務表現方面，113年度營業收入為2.13億元，稅前虧損7584萬元，每股虧損為0.74元。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，花旗集團上調了對台灣股市的建議，同時下調對中國股市的看法，認為台灣股市與全球人工智能供應鏈的聯繫更為緊密，且盈利前景更加樂觀。包括David Groman在內的花旗策略師在標註日期為12月22日的報告中指出，將台灣股票的評級從中性上調至超配，理由是台灣在人工智能硬體生產中所發揮的作用。另一方面，由於業績修正偏弱，且宏觀前景乏力，中國股市的評級從超配下調至中性。花旗此番調整之際，許多跨國銀行對中國股市仍基本持看漲態度。例如摩根大通上月上調了中國股市評級，提到人工智能應用加速普及，同時政策對消費提供扶持。Groman及其團隊於7月將中國股票評級上調至超配，聲稱業績前景改善且估值合理。此後MSCI中國指數上漲了約8%，而MSCI亞太指數漲幅達11%。全球來看，花旗方面仍對新興市場股票持超配立場，因業績動能強勁、聯準會的寬鬆政策，以及「金髮姑娘」式的全球經濟環境，和人工智能驅動的資本支出。花旗策略師表示，我們對新興市場的配置仍側重週期性，並能明顯受益於人工智能的國家。預計在2026年，新興市場將在所有主要股票區域中實現最強的每股獲利成長。花旗策略師將MSCI新

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週一下跌，引領殖利率走升，因新發2年期公債得標利率高於交易前水準，且市場等待本週陸續標售的其他公債。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚2.33個基點，報3.5067%；5年期公債價格滑落，殖利率上漲1.94個基點，報3.7127%。10年期公債價格下滑，殖利率上揚1.57個基點，報4.1628%；30年期公債價格則是下降，殖利率上升1.22個基點，報4.8364%。690億美元2年期美債拍賣得標殖利率較發行前交易水準高出約0.3個基點，一級交易商獲配比例為12.7%，為6月份以來最高。直接投標人獲配比例為34.1%，高於31.7%的均值，而間接投標人獲配比例為53.2%，低於57.1%的均值。週二和週三將分別迎來5年期和7年期美債的發行。在美債期權市場，值得關注的交易包括一筆權利金約2,800萬美元的對沖交易，押注未來數週10年期美債殖利率下滑至約4.05%。過去一週，押注殖利率下滑至4%的類似交易不斷累積，數千萬美元已投入相關倉位。

【財訊快報／陳孟朔】美股上週五半導體權值股回神，帶量衝高的博通(美股代碼AVGO)收高3.18%，交投金額達533.48億美元拿下美個股第二高，只輸給輝達，顯示資金在年末再平衡與期權結算背景下，仍偏好以高流動性的AI供應鏈龍頭作為短線回補標的，股價亦順勢走出一波技術性反彈。不過，市場人士指出，博通近期走勢呈現「反彈不改壓力」的結構，該股最近一週累計仍下跌5.44%，12月迄今跌幅擴大至15.54%，反映部分資金對AI資本開支節奏、訂單能見度與估值溢價進行再評估，先前漲多的權值股更容易成為調節對象，波動幅度也因此被放大。與此同時，特魯伊斯特證券(Truist Securities)將博通目標價由500美元上調至510美元。交易員解讀，上調目標價的訊號多半意味研究機構對公司在AI相關客製化晶片、網通與加速運算週邊的中期成長曲線仍持正向看法，但也不代表短期股價立即回到上升趨勢，尤其在市場風險偏好尚未全面打開之際，資金仍傾向「拉高就減碼、急跌再回補」的區間操作。

【財訊快報／記者劉居全報導】受惠通膨回升、公司治理改善、日本央行貨幣政策正常化，以及全球AI產業高速發展的推動，在2024年逾兩成漲幅後，日本股市東證指數2025年以來進一步上漲25.83%，超越美歐等其餘成熟市場表現。富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松分析，日本股市相較全球股市提供更為優異的風險報酬前景，日本國內經濟在經歷30年通縮後持續正常化，現階段正邁入通膨環境，包含成長、薪資與物價皆呈現上升循環，高市新政府的促成長政策有潛力進一步提升日本長期成長前景，觀察日本央行第四季度的短觀調查即顯示整體經濟情勢良好、企業信心依然穩健，大型企業甚至計劃於2026財年平均增加12.6%的資本支出。此外，日本的公司治理改革活動已深入各大小企業，支撐結構性股東權益報酬率改善的敘事。富蘭克林證券投顧表示，公司治理改善提升企業經營效率與財務回報，不僅有助提升日股投資吸引力，來自企業買回庫藏股的股市買盤本身就是過去幾年推升日股上漲的最重要資金動能來源，例如2025年以來至11月底東證Prime市場的企業交易淨額即高達9.68兆日圓，其影響力遠大於其餘資金流向，預期日本公司積極透過「買回庫藏股」等方式改善

【財訊快報／劉敏夫】香港股市在週三耶誕夜當日的半天交易中震盪收漲，因美國股市週二走升，提振了投資人情緒，加上美國暫緩對中國課徵晶片新關稅，也進一步助長市場多頭人氣。收盤時，恆生指數上揚44.79點或0.17%，成為25,818.93點；恆生中國企業股指數則是上漲1.29點或0.01%，成為8,915.12點。恆生指數四大類股指數悉數上揚，其中公共事業類股指數上漲0.89%，表現最好，其餘類股表現分別為，金融類股指數上揚0.41%，地產類股指數揚升0.16%，工商業類股指數則是上升0.01%。週二美國股市走升，標普500指數收於紀錄高點，科技股上漲蓋過投資者對降息可能延遲的擔憂。終場標普500指數上漲0.46%，道瓊工業平均指數上漲0.16%，那斯達克綜合指數上漲0.57%。不過，追蹤中概股的金龍中國指數下跌，阿特斯對指數拖累最大。美國方面決定至少在2027年年中之前，不對中國晶片進口加徵額外關稅，避免加劇美中經貿關係緊張。此外，根據上海證券報報導，中芯國際已經對部分產能實施了漲價，漲幅約為10%。在個股表現方面，中芯國際股價上漲3.12%；中國宏橋集團股價上揚2.34%；海底撈國際股價

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本兩大航空業者全日空和日本航空航班預訂系統出現故障。根據全日空和日本航空的網站，這兩家航空公司的航班預訂系統均出現故障。兩家公司聲稱客戶可能無法預訂航班或支付機票費用。日本當地時間10：42，全日空(9202 JP)股價上漲1.39%；日本航空(9201 JP)股價上漲1.86%。

由於全球多個經濟體皆在慶祝聖誕假期以致交易冷淡，日股25日微幅收漲0.13％或63.69點，收漲50,407.79點；東證指數則漲0.31％或10.6 1點，收漲至3,417.98點。日本央行總裁植田和男重申，將隨經濟活動與物價改善而準備持續升息，市場反應不大。SMBC信託銀行指出，投資人原本期待能從中獲取交易線索，但可惜線索並不多。