北京放寬購屋限制提振，上證綜指週四收高0.47%，滬深300漲0.18%

【財訊快報／劉敏夫】中國股市週四走升，主要受益於北京市進一步放鬆購屋限制等利多消息所提振。收盤時，上證綜合指數上揚18.67點或0.47%，報3,959.62點；滬深300指數上漲8.48點或0.18%，報4,642.54點。從類股方面來看，上證指數五大類股指數悉數上揚，其中工業類股指數上漲0.62%，表現最好。其餘四檔類股指數表現分別為，房地產類股指數上揚0.56%，公共事業類股指數揚升0.33%，商業類股指數上升0.29%，綜合類股指數則是揚升0.22%。滬深300指數成份股中，航發動力股價上漲6.46%，表現最為亮眼，三花智能以及衛通集團股價分別上揚5.50%以及4.80%，表現也很不錯。反觀，天恆藥業、天孚光通信、中天科技股價表現較差，跌幅均超過3.2%。北京市宣布放寬非本地戶籍居民購房限制，以提振持續低迷的房地產市場。根據週三發布的公告，北京市將縮短購房者關於繳納個人所得稅或社會保險的年限要求。

【財訊快報／劉敏夫】中國股市週三震盪走升，因投資人權衡美國有意在2027年之後對中國輸美晶片加徵關稅的消息。收盤時，上證綜合指數上揚20.97點或0.53%，報3,940.95點；滬深300指數上漲13.33點或0.29%，報4,634.06點。從類股方面來看，上證指數五大類股指數漲跌互見，其中工業類股指數上漲0.89%，表現最好。其餘四檔類股指數表現分別為，公共事業類股指數上揚0.49%，商業類股指數揚升0.25%，房地產類股指數上升0.17%，綜合類股指數則是滑落0.14%。滬深300指數成份股中，生益科技股價上漲10.00%，表現最為亮眼，聖邦微電子以及潮州三環股價分別上揚6.34%以及5.68%，表現也很不錯。反觀，牧原食品、山金國際黃金、海大集團股價表現較差，跌幅均超過2.4%。美國方面指責中國在半導體領域從事不公平貿易行為，但決定至少在2027年年中之前，不對中國晶片進口加徵額外關稅。美國貿易代表辦公室(USTR)週二公布301調查結果，認定中國針對半導體產業主導全球市場的行為、政策及措施，對美國構成不合理及歧視性負擔。當局計劃於18個月後，即2027年6月23日，上調關稅

【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，今年中國國內遊戲市場收入和用戶規模雙雙創下歷年新高。根據《2025年中國遊戲產業報告》顯示，今年國內遊戲市場實際銷售收入預計將達到3,507.89億元人民幣，年比值成長7.68%；用戶規模增至6.83億戶，年比值成長1.35%，雙雙創下新高。第一創業證券方面預計，遊戲行業延續高景氣狀態的機率很高，供給端重點新品陸續上線、客戶端與多端互通持續貢獻增量，旺季活動將推動用戶時長與ARPU提升，移動端有機會修復，客戶端保持強勢。A股市場表現方面，遊戲龍頭股今年走勢強勁。截至12月22日，遊戲股今年以來平均上漲近44%，3支遊戲股今年以來股價翻漲，分別是巨人網絡、世紀華通、吉比特，這3支個股均為遊戲行業龍頭。

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週四走升，儘管大部分海外市場因耶誕假期休市，但是日本股市仍在交投清淡的情況下上漲。收盤時，東證第一部指數上漲10.61點或0.31%，報3,417.98點；日經225指數則是上揚63.69點或0.13%，報50,407.79點。聖誕節前夕，週三標普500指數在縮短的交易日內上漲，週四日本股市也隨之走高。SBI證券總經理Hideyuki Suzuki表示，隨著年底臨近，週三紐約股市出現了一波類似聖誕老人行情的上漲行情，可以說週四的日本股市也反映了這一點。話雖如此，Suzuki仍表示，歐洲和亞洲的許多市場都處於休市狀態，交易量往往很低，很難看出明確的市場走向。週四澳洲、香港、新加坡和韓國的金融市場休市。在個股表現方面，松下控股股價上漲2.06%；鹽野義製藥股價上漲2.99%；日產汽車股價下跌1.82%；愛德萬測試股價滑落1.81%。

【財訊快報／記者陳浩寧報導】旅天下(6961)預計於明年1月下旬掛牌上櫃，董事長暨總經理李嘉寅於今日上櫃前法說會中表示，2026年出境旅遊人次可望優於2025年，對公司營收持續成長樂觀看待，並將持續在台展店，看好明年將突破百家門市，目標5年內達150家。旅天下2015年3月成立，2017年確立以推動整合性旅遊平台為長期目標，首創門市通路及產品雙軌加盟商業模式。前三季受到包機分銷影響，營收為32.40億元，年減5.97%，然透過產品結構優化、加盟體系規模化及營運效率提升，成功帶動整體獲利表現持續成長，歸屬母公司稅後淨利9586萬元，年增24.37%，改寫同期新高，每股盈餘4.06元。觀察旅天下前三季產品營收結構，仍以日本占50.81%最高，但較2024年53.37%略降。毛利較高的長程線以28%居次，較2024年23.91%顯著提升。東南亞線13.87%、韓國5.99%、其他1.33%，較2024年14.24%、6.05%、2.44%略降。旅天下憑藉雙軌加盟模式持續擴大全台門市布局，截至11月全台共有77家門市，包括1家直營、76家加盟門市，已是全台旅遊門市家數最多品牌，且尚有3家門市試

【財訊快報／記者何美如報導】櫃買中心公告，達人網(7839)已於22日送件，申請股票初次上櫃；科建(7886)則是送件，申請登錄興櫃股票。達人網成立於民國111年6月6日，實收資本額為新臺幣1.33億元。公司由李倫家同時擔任董事長暨總經理，全體董事持股比例達69.19%（截至114年11月30日）。達人網主要經營PRO360網路平台服務，聚焦線上媒合與平台經濟模式。依113年度市場結構觀察，營收以內銷市場為主，內銷占比95.61%，外銷占比 4.39%。財務表現方面，113年度營業收入為1.60億元，稅前淨利3221萬元，每股盈餘（EPS）為2.23元。科建成立於民國94年11月2日，實收資本額為新臺幣25億元。公司由劉元周擔任董事長、吳智盛擔任總經理，主要產品為精密金屬、高分子及特殊材料零組件加工產品，應用領域涵蓋多元產業。依113年度市場結構觀察，內銷占比63.10%，外銷占比36.90%。財務表現方面，113年度營業收入為2.13億元，稅前虧損7584萬元，每股虧損為0.74元。

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週三盤初走升，能源類股領軍衝高，成了大盤主要多頭指標，在耶誕假期交投清淡之際，市場權衡美國新發布的經濟數據。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初上揚0.43點或0.07%，報589.16點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，能源類股指數上漲0.49%，表現最好。反觀，科技類股指數下跌0.11%，表現最差。歐洲主要股市漲跌互見，其中英國富時100指數盤中下跌0.01%；法國CAC40指數上揚0.37%；西班牙IBEX35指數則是滑落0.09%。週三包括義大利、德國等部分歐洲國家的股市已經提前休市。週二出爐的數據顯示，美國第三季經濟創兩年來最快增速，主要受到消費者和企業支出強韌以及貿易政策趨於穩定等因素的推動。雖然強於預期的美國經濟成長數據減少了對聯準會將於近期降息的押注，但年底臨近，市場風險偏好依然穩健。不過，聖誕節假期前市場交投仍相對低迷。市場分析師表示，如果消費者在假期和第四季保持韌性，這對美國GDP和企業獲利來說應該是個好兆頭。企業業績持續超出預期。多頭希望這一趨勢能在2026年繼續保持。在個股表現方面，橋點集團盤中股價上漲1.75%；BP公司股價上揚1.

【財訊快報／研究員吳旻蓁】亞航(2630)受惠航空公司展延老舊飛機退役期程，讓航機保修需求量能大增，帶動業績提升；亞航具有FAA及EASA雙認證，力拚民機維修全方位接單，並開發澳洲市場，及改採EASA法規的泰國市場。且公司目前已完成B737MAX線上維修訓練，成為台灣唯一可執行該型機線上維護、維修和營運（MRO）公司，預估可增加全代理服務機型。此外，公司也積極切入無人機市場，先前已宣布將與具備無人機開發能力的廠商合作，並取得中科院無人載具系統維護商維案。均線整理後，股價今量能放大，站上所有均線，若量能維持，均線逐步向上發散，則有利多方表態。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，花旗集團上調了對台灣股市的建議，同時下調對中國股市的看法，認為台灣股市與全球人工智能供應鏈的聯繫更為緊密，且盈利前景更加樂觀。包括David Groman在內的花旗策略師在標註日期為12月22日的報告中指出，將台灣股票的評級從中性上調至超配，理由是台灣在人工智能硬體生產中所發揮的作用。另一方面，由於業績修正偏弱，且宏觀前景乏力，中國股市的評級從超配下調至中性。花旗此番調整之際，許多跨國銀行對中國股市仍基本持看漲態度。例如摩根大通上月上調了中國股市評級，提到人工智能應用加速普及，同時政策對消費提供扶持。Groman及其團隊於7月將中國股票評級上調至超配，聲稱業績前景改善且估值合理。此後MSCI中國指數上漲了約8%，而MSCI亞太指數漲幅達11%。全球來看，花旗方面仍對新興市場股票持超配立場，因業績動能強勁、聯準會的寬鬆政策，以及「金髮姑娘」式的全球經濟環境，和人工智能驅動的資本支出。花旗策略師表示，我們對新興市場的配置仍側重週期性，並能明顯受益於人工智能的國家。預計在2026年，新興市場將在所有主要股票區域中實現最強的每股獲利成長。花旗策略師將MSCI新

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週一下跌，引領殖利率走升，因新發2年期公債得標利率高於交易前水準，且市場等待本週陸續標售的其他公債。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚2.33個基點，報3.5067%；5年期公債價格滑落，殖利率上漲1.94個基點，報3.7127%。10年期公債價格下滑，殖利率上揚1.57個基點，報4.1628%；30年期公債價格則是下降，殖利率上升1.22個基點，報4.8364%。690億美元2年期美債拍賣得標殖利率較發行前交易水準高出約0.3個基點，一級交易商獲配比例為12.7%，為6月份以來最高。直接投標人獲配比例為34.1%，高於31.7%的均值，而間接投標人獲配比例為53.2%，低於57.1%的均值。週二和週三將分別迎來5年期和7年期美債的發行。在美債期權市場，值得關注的交易包括一筆權利金約2,800萬美元的對沖交易，押注未來數週10年期美債殖利率下滑至約4.05%。過去一週，押注殖利率下滑至4%的類似交易不斷累積，數千萬美元已投入相關倉位。

【財訊快報／陳孟朔】美股上週五半導體權值股回神，帶量衝高的博通(美股代碼AVGO)收高3.18%，交投金額達533.48億美元拿下美個股第二高，只輸給輝達，顯示資金在年末再平衡與期權結算背景下，仍偏好以高流動性的AI供應鏈龍頭作為短線回補標的，股價亦順勢走出一波技術性反彈。不過，市場人士指出，博通近期走勢呈現「反彈不改壓力」的結構，該股最近一週累計仍下跌5.44%，12月迄今跌幅擴大至15.54%，反映部分資金對AI資本開支節奏、訂單能見度與估值溢價進行再評估，先前漲多的權值股更容易成為調節對象，波動幅度也因此被放大。與此同時，特魯伊斯特證券(Truist Securities)將博通目標價由500美元上調至510美元。交易員解讀，上調目標價的訊號多半意味研究機構對公司在AI相關客製化晶片、網通與加速運算週邊的中期成長曲線仍持正向看法，但也不代表短期股價立即回到上升趨勢，尤其在市場風險偏好尚未全面打開之際，資金仍傾向「拉高就減碼、急跌再回補」的區間操作。

【財訊快報／陳孟朔】歐股尾盤買盤增溫推動，道瓊歐洲600指數上週五收高2.15點或0.37%，連三紅至587.50點，改寫收市新高，助週線翻揚急漲1.6%，資金在年末最後幾個交易日重回風險資產。市場人士指出，利率下行循環帶動估值修復，加上全球資金分散配置、降低對高估值美國科技股的集中曝險，使歐股今年表現有望創下2021年以來最佳年度報酬。消息面上，市場亦消化歐盟以共同借款方式籌資，提供烏克蘭約900億歐元貸款的政策訊號。分析師認為，這種作法在法務與金融風險上相對可控，並強化歐盟作為長期共同發債主體的市場定位，有助於提升資產定價的可預期性；雖然後續供給量增加仍可能推升部分期限的殖利率壓力，但短線對風險偏好屬偏正向的「秩序訊號」。航太與軍工類股領軍上攻，金融股則扮演第二引擎。銀行類股上週五走強，帶動指數穩步墊高；英國大型銀行股同步收紅，市場關注度較高者多數上漲約0.9%至1.4%區間。觀察今年以來結構，歐洲銀行指數累計上漲約65%，軍工類股亦接近60%漲幅，反映「利差結構＋國防預算」兩條主線持續獲得資金押注。多數主要市場收高，德國股市與英國股市分別上漲約0.4%與0.6%，法國股市近乎持平

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，由於全球供應緊張以及融資成本高漲，白金價格飆升至歷年新高，首次突破每盎司2,300美元。新加坡時間09:33，白金價格上漲2.53%，每盎司報2,347.82美元，稍早價格一度觸及2,381.53美元，創下新高紀錄。白金價格連續第十個交易日上漲，創下自2017年以來的最長連漲紀錄，今年以來累計漲幅超過150%，是金融媒體1987年開始匯編相關數據以來的最大年度漲幅。近期漲勢反映倫敦市場供應趨緊的跡象，一些銀行將實物白金存放至美國，以規避潛在關稅風險。白金廣泛應用於汽車製造和珠寶行業，也受益於今年湧入貴金屬領域的投資熱潮。

【財訊快報／劉敏夫】韓國股市週三走跌，機械類股領軍殺低，成了大盤主要賣壓中心，因年底耶誕假期交投清淡，影響了買盤人氣。收盤時，KOSPI指數下跌8.70點或0.21%，報4,108.62點；追蹤創業板市場行情的KOSDAQ指數則是下滑4.36點或0.47%，報915.20點。KOSPI指數19檔分項類股漲跌互見，其中5檔上揚，14檔下滑。紙張木材類股指數上揚1.12%，表現最好。倉儲物流類股指數與通訊類股指數分別上漲0.80%與0.34%，表現也不錯。反觀，機械類股指數下跌1.99%，表現敬陪末座。運輸設備類股指數與醫療及精密設備類股指數則分別下跌1.18%、1.45%，表現也不理想。市場分析師表示，由於聖誕假期導致海外投資者減少，週三交易相對清淡。同時，新出爐的數據顯示，韓國12月份消費者信心指數呈現下跌局面，主要受到通膨壓力上升和韓元走軟。此外，投資人正等待交易所決定是否解除SK海力士的「投資警示股票」狀態，此狀態禁止對該股票進行融資融券交易。在個股表現方面，三星電子股價下滑0.36%；SK海力士股價上漲0.68%；日東製藥機股價上揚5.76%；大成工業股價下跌15.90%。

【財訊快報／劉敏夫】香港股市在週三耶誕夜當日的半天交易中震盪收漲，因美國股市週二走升，提振了投資人情緒，加上美國暫緩對中國課徵晶片新關稅，也進一步助長市場多頭人氣。收盤時，恆生指數上揚44.79點或0.17%，成為25,818.93點；恆生中國企業股指數則是上漲1.29點或0.01%，成為8,915.12點。恆生指數四大類股指數悉數上揚，其中公共事業類股指數上漲0.89%，表現最好，其餘類股表現分別為，金融類股指數上揚0.41%，地產類股指數揚升0.16%，工商業類股指數則是上升0.01%。週二美國股市走升，標普500指數收於紀錄高點，科技股上漲蓋過投資者對降息可能延遲的擔憂。終場標普500指數上漲0.46%，道瓊工業平均指數上漲0.16%，那斯達克綜合指數上漲0.57%。不過，追蹤中概股的金龍中國指數下跌，阿特斯對指數拖累最大。美國方面決定至少在2027年年中之前，不對中國晶片進口加徵額外關稅，避免加劇美中經貿關係緊張。此外，根據上海證券報報導，中芯國際已經對部分產能實施了漲價，漲幅約為10%。在個股表現方面，中芯國際股價上漲3.12%；中國宏橋集團股價上揚2.34%；海底撈國際股價

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，中國電商巨擘--京東(09618.HK)旗下位於法國巴黎近郊的倉庫傳出遭遇大規模盜搶，外電引述初步資訊指出，失竊品項以手機、筆電與平板等數碼設備為主，數量逾5萬件，估計損失約3,700萬歐元，事件發生在週日深夜至週一凌晨時段，屬年底旺季物流環節的重大風險事件。知情管道披露，竊賊疑似刻意破壞倉內監控系統，並在警報未能有效運作的情況下完成搬運，顯示作案手法具高度計畫性；警方已介入調查並追查相關線索。市場人士指出，跨境倉儲的「高單價、易變現」3C品項，在年終出貨高峰期更容易成為有組織犯罪鎖定目標，後續亦將牽動保險理賠、出入庫稽核與客訴處理成本。京東則回應稱，事發後倉庫已恢復正常運營，並強調外界披露的「重大損失」數字與實際情況有較大出入；公司並未在第一時間對外確認最終損失規模。交易員認為，若實際損失顯著低於傳聞，對營運面衝擊可能較可控，但事件本身仍凸顯海外倉在資安、物理安防與營運連續性上的管理門檻，特別是在歐洲多點布倉、訂單履約高度依賴自動化分揀與夜間作業的情境下。 京東近年加速推進「全球織網」布局，公開資訊顯示其已在全球23個國家與地區建置逾130個各類型海外倉

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國12月批准144個國產網路遊戲。根據中國國家新聞出版署公告，12月批准144個國產網路遊戲，包括騰訊出版的QQ經典農場。

【財訊快報／方亞申】受美股上週五大漲刺激，台股週一開盤隨勢上攻，亞洲股市普遍走揚，包括台積電(2330)、記憶體、PCB以及AI伺服器相關供應鏈全面上漲。上週表現最優的金控股包括高總市值的富邦金(2881)、國泰金(2882)、中信金(2891)持續盤堅，指數終場大漲453.29點或1.64%，收在28,149.64點，成交量4,938.84億元，指數重回各條均線之上，配合日KD值交叉向上，只要成交量放大至5,500億元。將有助指數年底衝高。一如市場預期，美國聯準會今年最後一次開會宣布降息一碼至3.5～3.75%之間，為今年第三度降息；日本央行19日無異議調高基準利率一碼，是今年一月來首度升息，將短期利率自0.5%調高至0.75%，來到1995年來最高水平，符合預期，但日圓匯價不升反貶，甚至逼近可能觸發日銀干預的價位。除了與市場已提前消化日銀升息訊息有關，關鍵在於日本央行總裁植田和男在會後記者會上，對未來升息的時間和步調仍含糊其辭，未給予明確的指引，導致日圓擴大貶勢。美國降息股市先跌後彈；日圓升息也未出現像去年7月一樣國際股市大跌，大致上重要貨幣干擾因素暫時解除，有利近期向季線回檔大多

【財訊快報／劉敏夫】台北外匯市場週一新台幣兌美元匯價震盪走升。美國消費者信心數據回升，加上上週五美國大型科技股帶動股市反彈，美元匯價同步走高，不過週一亞洲主要貨幣多數仍維持偏強格局，僅韓元與印尼盾表現相對落後，台幣則續列升值行列。同時，台股展現強勢，加權指數大漲1.64%，外資買超上市股票226.2億元，資金回流亦對台幣匯價形成正向支撐。新台幣兌美元匯率週一以31.523元作收，較前一交易日小幅升值0.3分。銀行間新台幣兌美元最高成交價為31.495元，最低成交價為31.556元，成交量為9億800萬美元。隨著本週四耶誕節前夕到來，國際金融市場交易氣氛逐漸轉淡。法國興業銀行在最新報告中指出，假期期間預料不會有重要經濟數據公布，市場與各國央行可望暫時喘息。報告也提到，投資人若要掌握後續可能牽動市場走勢的關鍵指標，需等到明年1月5日當週，屆時歐元區通膨數據與美國就業報告將陸續出爐。

【財訊快報／研究員吳旻蓁】湧德(3689)法說會表示，光通訊1.6T產品已開始出貨，包含400G、800G、1.6T產品在內，2026年挑戰雙位數營收占比，較今年翻一倍，公司預期，在AI挹注、浙江榆陽開始合併報表之下，明年營收、毛利率可望雙料成長。其中，網通產品部分，湧德預計，隨PC、Hub、Switch提升高速傳輸需求，帶動2.5G以上產品比重可望從過去的不到二成，提升至三成以上；而光通訊產品，包含400G、800G、1.6T產品均已接單出貨，明年朝雙位數營收占比邁進，相比於目前的5%，約當成長一倍。股價量增走高，挑戰前波高點，日KD同步向上，若持續補量、短期均線向上發散，則有利股價挑戰突破區間高。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價上週五上揚，在歷年高點附近徘徊，持續反應上週四公佈的美國通膨低於預期，強化了市場對進一步降息押注的情形。紐約2月份黃金期貨價格上揚22.80美元或0.52%，報每盎司4,387.30美元。紐約黃金現貨價格則是上漲6.26美元或0.14%，報每盎司4,338.88美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。累計上週黃金期貨價格週線上漲了有1.36%；黃金現貨價格週線則是上揚0.91%。美國勞工統計局上週四公佈的數據顯示，11月份剔除波動性較大的食品和能源的核心消費者價格指數(CPI)年比值上升2.6%，11月整體CPI年比值漲幅為2.7%。此外，包括委內瑞拉局勢在內的地緣政治緊張局勢，也進一步增強了貴金屬的避險吸引力。今年以來，貴金屬價格一路飆升，黃金價格飆升近三分之二，將迎來自1979年以來表現最好的一年。