美烏修訂和平框架，川普稱談判或迎「重大進展」契機

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國與烏克蘭官員週一表示，雙方正嘗試縮小在終結烏克蘭戰事方案上的分歧，並在日內瓦會談後草擬一份「修訂版和平框架」，以取代先前被基輔及歐洲盟友視為「過度偏向莫斯科」的美方原始提案。儘管新文件細節尚未公開，但已獲部分歐洲盟友審慎正面看待，市場開始押注戰事降溫的可能性上升。華府與基輔在聯合聲明中指出，新框架是在週日會談後完成，目標是更貼近烏克蘭主權與安全訴求，同時為未來與俄羅斯任何形式的談判奠定基礎。烏克蘭總統澤倫斯基表示，代表團已自瑞士返國，將向國內政治與軍事高層完整彙報會談結果，暗示基輔對修訂方案仍保留評估空間。美國總統川普在個人平台上罕見以相對樂觀的語氣評論進度，稱「俄羅斯與烏克蘭之間的和平談判，也許真的可能迎來重大進展」，但同時提醒「在看到實際結果前不要過度樂觀」。政治觀察家指出，川普公開釋放「和平紅利」訊號，有利強化其在國內以「止戰」為訴求的政治敘事，也為未來推動更多談判鋪路。歐洲外交人士評估，所謂「修訂版和平框架」若能兼顧烏克蘭的領土主權底線與俄方在制裁、軍事部署等議題上的訴求，將為後續多邊調停創造操作空間。不過，基輔仍須安撫國內強硬派，避免被解讀為向俄方「讓步過深」，這將使任何具體協議的時間表仍充滿不確定性。市場層面上，交易員指出，只要外界相信戰事升級風險有所降溫，資金可能進一步減少對黃金與其他避險資產的配置，轉而加碼歐洲資產與新興市場高收益債，同時壓抑能源與軍工股的避險溢價。但由於戰場局勢與談判內容仍高度機密，短線資金多採取「邊走邊看」策略，靜待更多具體條款曝光後再重新定價地緣政治風險。

綜合外媒周一 (24 日) 報導，美國與烏克蘭官員周日在日內瓦舉行會談後，宣布起草「更新與完善的和平框架」，修正了基輔與歐洲盟友視為「克里姆林宮願望清單」的美方原始提案。雙方稱會談「極具成效」，但仍有爭議點需解決。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普對烏克蘭施加前所未見壓力，公開點名11月27日是基輔當局接受美方主導「28點和平計畫」的最後期限，等同下達「最後通牒」。烏克蘭總統澤倫斯基雖強調將提出替代方案，並稱「絕不會讓敵人有藉口說烏克蘭不想和平」，但也坦言，基輔正面臨「要麼失去尊嚴、要麼冒著失去關鍵伙伴」的艱難抉擇，外界普遍解讀所謂關鍵伙伴即為美國。根據美方官員說法，這份旨在終結俄烏衝突的「28點計畫」已基本成形，核心內容包括：俄羅斯分別與烏克蘭及歐洲簽署互不侵犯協定，並將對烏及對歐「非侵略政策」入法；烏克蘭承諾不加入北約，北約停止東擴且不在烏境內駐軍，部分歐洲戰機改部署至波蘭；烏軍規模上限約為60萬人，同時在頓涅茨克部分地區劃設中立非軍事緩衝區，雙方按協議撤軍後立即停火，並在100天內舉行選舉。在核武與制裁方面，計畫要求美俄延長核不擴散與軍控相關條約效期，烏克蘭重申無核地位；對俄制裁則採分階段、逐案鬆綁，並由俄方凍結資產中撥出1,000億美元投入烏克蘭重建及投資項目，美方據報可分享其中約五成利潤。雖然俄羅斯總統普丁已證實收到美方方案，並表示願就計畫細節展開實質談判，但這套安排在西方陣營

【時報-台北電】美國總統川普要求烏克蘭在27日前，簽下美方近日向烏克蘭遞交的一份俄烏和平方案。儘管他週六（22日）改口稱，此和平計畫非最終方案。但這份外洩的28點計畫，對基輔而言，代表著令人恐懼的大倒退。 美國有線電視新聞網（CNN）報導，這份計畫有想假裝追求和平的俄羅斯人共同構思，而它之所以會外流，是因為烏克蘭人與歐洲人認為它的內容荒謬至極。草案的大部分內容，都與俄羅斯在2022年伊斯坦堡會談時提出的要求相似。 俄軍目前或許正處於一年來最佳的戰場位置。他們正逼近飽受戰火摧殘的烏東軍事樞紐波克羅夫斯克（Pokrovsk，紅軍城）。一旦占領，俄軍在往首都基輔方向前進的路途中，西側幾乎不再有阻擋。 烏克蘭則持續出現高逃兵率與逃避徵兵問題，人力困境更加嚴重。基輔在無人機上的優勢，被俄羅斯迅速的學習與創新所侵蝕。烏克蘭總統澤倫斯基（Volodymyr Zelensky）的支持度又因其核心圈涉及能源醜聞而跌到最低點。 俄方主動出擊，顯然是要利用烏克蘭或許是前所未見的脆弱時刻，當國內政治危機威脅削弱澤倫斯基對前線危急局勢的應對能力。也說明為何莫斯科竟又再次提出一系列苛刻要求。這些要求此前已被烏克蘭

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，英國、法國與德國聯手提出針對美方烏克蘭和平計畫的「反建議文本」，在沿用原有28點框架的前提下逐條修訂，核心放在強化對烏克蘭的安全保障，淡化被視為向俄方過度讓步的內容。文本重申烏克蘭主權與領土完整，並主張俄羅斯、烏克蘭及北約之間簽署全面互不侵略協議，隨後啟動新一輪俄羅斯－北約對話，以降低安全風險與誤判。在安全安排上，歐洲版本提出烏軍平時兵力上限定為80萬人、北約不在烏境內永久駐軍，但會在波蘭等前線國家加強戰機部署，並由美國提供類似「第五條」的安全保證：若俄羅斯再度入侵，除協調軍事反應外，所有制裁將恢復，並撤回協議下給予俄羅斯的任何領土與經濟利益；若烏方主動攻擊俄本土，則喪失保障，藉此同時約束雙方升級衝突的誘因。經濟與重建層面上，反建議擬設立烏克蘭發展基金，鎖定科技、數據中心與AI等高成長產業，並由美國與烏克蘭合作修復、營運天然氣管線與儲氣設施，同步推進受戰爭重創城市與基建的重建工程。文本明訂，烏克蘭將獲得優先進入歐洲市場的待遇，俄羅斯主權資產則維持凍結，直至對烏克蘭的戰損賠償安排落地，重建資金預料結合多邊開發機構專案融資。對俄方的長期定位則採「壓制中保留再整

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】據兩名知情人士在周三表示，美國已經向烏克蘭總統澤倫斯基(Volodymyr Zelenskiy)發出訊號，烏克蘭必須接受美國草擬的框架協議，放棄部分領土和軍力，以結束烏克蘭戰爭。 消息人士說，這些提議包括削減烏克蘭武裝部隊的規模等事項，美方希望烏克蘭接受其中的重要項目。 美方的計畫對烏克蘭來說是另一次重大挫敗。目前烏克蘭正面臨俄羅斯在烏東地區的擴張，澤倫斯基在內部也面對貪腐醜聞，烏克蘭國會在周三解除了能源部長和司法部部長的職務。 一位烏克蘭高級官員在稍早告訴路透，基輔方面已收到美方提出的結束烏克蘭戰爭的建議「訊號」。消息人士稱，烏克蘭沒有參與這些提議的制定。 澤倫斯基將在周三在土耳其與該國總統艾爾段(Tayyip Erdogan)進行會談。周四他將在基輔會見美國軍方官員。 澤倫斯基在Telegram上沒有提到美方的框架協議，但他呼籲美國發揮領導作用，結束烏克蘭長達3年半的戰爭。他說，只有美國和美國總統川普有足夠力量來結束戰爭。 川普政府在周三推動結束俄烏戰爭的跡象，讓烏克蘭公債價格大幅上漲。歐洲的軍工股則普遍下滑，萊茵金屬(Rheinmetall)、倫克(

【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】美國和烏克蘭宣布已經為結束這場俄烏戰爭，擬定了一份「精修版」和平框架。 基輔及其歐洲盟友認為川普政府先前草擬的停戰框架過於「喪權辱國」，完全不顧及烏克蘭與歐洲的立場。 美國先前提出的方案要求烏克蘭割讓部分領土、削減軍隊、交出特定武器，並放棄加入北約，來換取俄羅斯停止攻擊。美國總統川普更放話烏克蘭總統澤倫斯基必須在周四前批准這項計畫。 美烏雙方代表團在日內瓦舉行會談後，於當地時間周日發表聯合聲明，稱雙方的會談「富有成效」，未來幾天仍將繼續進行協商。不過，美國和烏克蘭並未就諸多亟待解決的問題提供具體細節，包括如何保障基輔的安全免於受到俄羅斯威脅。 白宮另外發布聲明表示，更新版的和平框架加強了安全保障，而烏克蘭代表團也認同該協議「反映其國家利益」。 烏克蘭官員沒有個別發表聲明，也尚未對此發表評論。 主導這次會談的美國國務卿盧比歐在日內瓦表示，關於北約的角色等問題仍待解決，但他的團隊已經縮小了川普「28點烏克蘭和平計畫」中尚未解決的問題。 此前，川普批評烏克蘭對美國為這場戰爭所做的努力「毫無感激之情」，這讓烏克蘭官員特地對美國總統的支持表達感謝。 盧比歐周日並表示

美國與烏克蘭在日內瓦達成更新和平框架，共同修訂川普政府原方案，強化烏克蘭安全保障與主權。歐洲官員參與談判，雙方將繼續磋商，澤倫斯基可能訪美與川普討論敏感議題。

【時報-台北電】根據美國新聞網站Axios獲得的「28點俄烏和平草案」，內容包括要求基輔放棄其依然控制的頓巴斯部分地區，縮減軍隊規模，並承諾永不加入北約。 報導指出，雖然該份草案是「動態文件」（live document），俄烏各方都能進行討論並修正內容條文，但也傳出美國正敦促烏克蘭在「急迫時間」裡達成協議。烏克蘭總統澤倫斯基21日就該草案內容與美國副總統范斯通話。 消息人士透露，烏克蘭若不在27日前簽署終戰協議，美方將威脅停止武器供應與情報共享。 如果烏克蘭願意與俄達成協議，儘管要放棄大量國土，但烏克蘭也將獲得美國「安全保障」。 內容中明確提到，俄國在簽署終戰協議後，將能重返全球經濟行列，先前西方國家對其實施的制裁，將分階段、逐案討論後解除。此外美俄兩國也將同意在人工智慧和採礦等領域進行長期合作。 這項訊息立即反應到市場之上，儘管美國對俄國兩大石油公司的制裁在21日正式生效，但投資人依然預期這項制裁行動，有機會快速結束，在擔憂俄國石油加入全球供應鏈後，將導致油市供給過剩，兩大指標原油期貨均走跌。布蘭特原油期貨下跌1.5％或0.93美元，至每桶62.45美元；美國西德州中級原油期貨則下

自 8 月美俄在阿拉斯加舉行會晤後，外界便一直流傳著美俄兩國就俄烏停戰問題進行閉門會談的傳聞，而在近日，這場閉門會談的成果終於浮出水面。 烏克蘭周四 (20 日) 確認收到了美國白宮發來的「28 點新計畫」，華府宣稱這是能讓烏國獲得長久和平的有效方案，但實際上是一份近乎讓烏克蘭

【時報-台北電】媒體披露，美國與俄羅斯在烏克蘭缺席下，已私自擬定一份極具爭議性的俄烏和平方案、並可能在本周公布。在此同時，美國軍方高層20日也已抵達基輔展開事實調查，預料將對烏克蘭政府施壓，以期盡快終結這場戰爭。 根據Axios報導，美俄暗中商議的和平方案包含28項重點且內容極具爭議，包括要求烏克蘭割讓頓巴斯部分領土、放棄某些武器類別、軍力縮減50％等。另有報導稱這項方案可能讓俄羅斯實際控制頓巴斯，但烏克蘭保留法律主權，等於俄方「付租金」使用該地，儘管消息未獲證實。 烏克蘭官員向路透表示，基輔確實有收到美方提出和平建議的訊號，但並未參與內容制定。俄方則否認和平方案有新進展，堅稱俄羅斯總統普丁自8月與美國總統川普會面後，未再出現「新提案」。 美國白宮並未證實28項重點的和平方案是否存在，但美國國務卿盧比歐表示美國確實正在研擬新提案。他強調結束戰爭必須建立在「艱難但必要的讓步」上，顯示美方正尋求具體協商框架。 烏克蘭方面仍保持沉默。烏克蘭總統澤倫斯基表示，美國與川普是「唯一有能力終結戰爭的力量」，並稱基輔願接受所有有助於和平的「有效形式」。但烏克蘭外交部次長則批評，俄羅斯是「不切實際和平計

[非凡新聞]記者林文浩經過日內瓦的會談後，美烏高層釋出樂觀訊號，針對先前挨批「過度親俄」的28點和平方案起草了更新版，內容將採納更多烏克蘭方的訴求，原訂27日的決策期限也可能延後。不過外媒爆料，會談實際上火...

根據美國新聞網站Axios獲得的「28點俄烏和平草案」，內容包括要求基輔放棄其依然控制的頓巴斯部分地區，縮減軍隊規模，並承諾永不加入北約。

歐洲及西方領袖對美國川普提出的 28 點和平計畫表示審慎支持，認為該計畫可作為結束俄羅斯與烏克蘭戰爭的談判基礎，但仍需修改以保障烏克蘭尊嚴與安全。日內瓦會議將成焦點。

【時報-台北電】美國總統川普21日對烏克蘭總統澤倫斯基在感恩節前接受俄烏和平計畫下最後通牒，稱澤倫斯基無論如何都得接受，他沒底牌了；澤倫斯基無奈表示，烏克蘭面臨失去尊嚴或關鍵夥伴的艱困選擇，然而他重申捍衛烏克蘭主權的誓言，強調絕不會背叛烏克蘭，暗示已拒絕美方提案。俄國總統普丁則放話，若烏克蘭不接受，俄軍將擴大對烏軍事行動。 美俄28點和平協議要求烏克蘭放棄整個頓巴斯地區，裁減軍隊規模與在憲法中明文放棄加入北約。川普21日在福斯新聞節目直言，烏克蘭正逐漸失去領土，很快就會輸掉整個頓巴斯，同時證實他給烏克蘭接受這份計畫的最後期限稱，27日是合適的。 川普同日稍晚在橢圓辦公室直言，現在是寒冬，烏克蘭也有很多大型能源設施遭到攻擊，美國現在有達到和平的方法，澤倫斯基必須批准這份協議，若澤倫斯基不喜歡它，烏克蘭就只能繼續打下去。「不久前就在橢圓辦公室，我告訴他『你沒底牌了』。」川普提及2月時和澤倫斯基在白宮爆發的激烈爭吵，強調澤倫斯基在某個時間點總得接受一些事情。普丁肯定美方提案可以成為解決戰爭的基石，為最終和平協議設下基礎。俄方已收到提案副本，但尚未與美國討論細節，俄方願意展現彈性。同時普丁也透

媒體披露，美國與俄羅斯在烏克蘭缺席下，已私自擬定一份極具爭議性的俄烏和平方案、並可能在本周公布。在此同時，美國軍方高層20日也已抵達基輔展開事實調查，預料將對烏克蘭政府施壓，以期盡快終結這場戰爭。

【財訊快報／陳孟朔】兩大期油連三黑、上週五跌至近一個月低點後，週一出現技術性反彈，市場押注聯準會(Fed)12月再度降息，以及俄烏和平協議前景再起不確定性，帶動避險風險溢價小幅回補，兩大期油週一連袂反彈逾1%。布蘭特原油1月期油收漲0.81美元或1.3%，報每桶63.37美元；紐約1月期油漲0.78美元或1.3%，收在58.84美元。兩大指標油價上週才剛收在10月21日以來低點，顯示空頭力量暫告一段落。能源顧問機構指出，近期油價壓力主要來自市場對俄羅斯與烏克蘭和平談判「過度樂觀」。美國與烏克蘭已在日內瓦會談後就一份被基輔及歐洲盟友視為過度偏向俄方的初版提案進行修訂，尋求在本週最後期限前縮小分歧。不過有分析認為，過去一週因和平預期而被「折價」出去逾5%的地緣政治風險溢價，考量戰事恐拖延、更可能反覆升溫，這樣的折價屬「反應過度」，為週一反彈埋下伏筆。供給面上，美國對俄羅斯石油公司Rosneft與Lukoil的新制裁已於上週五正式生效，對俄油出口與交易結算造成摩擦，理論上應推升供應風險與價格，但短線市場情緒仍被和平談判牽動。最新測算顯示，在油價偏軟與盧布走強雙重夾擊下，俄羅斯11月石油與天然

俄烏衝突正迎來關鍵轉折點。在烏克蘭對莫斯科地區發動無人機襲擊的同時，美國正對烏克蘭總統澤倫斯基施加重大壓力，要求其接受旨在結束衝突的「28 點」新和平計畫。 當地時間 11 月 23 日清晨，俄羅斯首都莫斯科州遭到烏克蘭無人機的攻擊，凸顯著戰火的進一步升級。 莫

[非凡新聞]記者林文浩烏俄戰火陷入僵局之際，美國悄然推動一項「終戰計畫草案」已正式交付烏克蘭總統澤倫斯基。白宮證實美國總統川普大力支持這項計畫，儘管內容尚未公開，但知情人士向《法新社》披露，計畫滿足俄方...

繼23日美國、烏克蘭發表聯合聲明，表示雙方已初步擬定一份完善的和平協議框架後，兩國於24日再度展開會談，希望能擘劃出美烏都能接受的和平協議，而歐洲軍工股則是因此連2交易日下跌。

【財訊快報／陳孟朔】在美國AI類股持續承壓、風險情緒轉偏保守之際，KOSPI週一走勢呈現「高開低走」壓回型態。韓股早盤一度在類股普漲帶動下跳高約1.6%，惟買盤無以為繼，盤中逐步走低，終場倒跌7.20點或0.19%，收在3,846.06點，連續第二個交易日收黑。日低在點3,838.20點，日高則在3,917.16點，短線多空拉鋸氣氛濃厚。韓股自歷史高位回檔壓力正持續加大。該指數在11月21日這一週週線大跌3.95%，連三黑；若以最新收盤價對比11月4日創下的歷史高點4,226.75點，三週內累計急吐380.69點或9%，已逼近一般技術上所稱的「修正區」門檻，顯示外資與機構資金在高檔獲利了結與風險調整動作相當積極。類股結構上，十九大類股中僅有五類收紅，盤面呈現明顯輪動與防禦色彩。主流電子類股逆勢上漲0.44%排名第三，通訊和綜合項目各漲1.09%和0.6%，成為盤面相對抗跌焦點；在全球AI伺服器與半導體景氣循環仍具中長線想像空間背景下，相關權值股獲得部分逢低承接，對指數跌幅形成一定緩衝。三星電機和三星電子各漲3.91%和2%，成了三十檔大型股(KTOP30)第一旺和第三旺個股，SK海力士