焦點股：順達BBU出貨放大，股價量增沿短期均線走高

【財訊快報／研究員吳旻蓁】順達(3211)近年積極擴大非IT應用，主攻BBU、儲能系統（ESS）與電動移動領域，目前主力產品雖仍為3KW與5.5KW模組，不過2026年已規畫推出5.5KW與8KW高壓版本，以因應400V與800V高壓架構趨勢。而受惠BBU出貨放大，帶動產品組合優化，順達Q3毛利率衝高至16.14%，為歷史新高。法人指出，順達已規畫2026年擴增BBU產能一倍，推估新增產能開出後將可貢獻年營收50億元，且明年非IT營收占比將提升為40%至50%。技術面來看，均線糾結整理、短期均線翻揚後，股價量增逐步墊高，目前日KD向上，短線若量能不縮，短期均線不破，則有利多方格局延續。

BBU題材發燙，17日三大法人同步加碼順達（3211）合計買超5,527張，帶動順達數度觸及漲停，終場以大漲8.36％作收，收盤價304.5元，寫11月以來波段高，量能放大至1.67萬張。

【財訊快報／記者王宜弘報導】鋰電池模組廠加百裕(3323)攜手系統電(5309)佈局BBU美國製造，系統電明年首季BBU出貨首家CSP客戶，激勵加百裕週四(18日)股價漲停。在筆電鋰電池模組競爭日趨激烈之下，加百裕近年營運陷虧損，2023、2024年每股分別虧損3.27元與1.11元，因此公司積極佈局高毛利的非IT產品線以尋求轉機，不過，今年前三季仍處虧損格局，累計稅後虧損1.49億元，較同期虧損擴大逾倍，每股虧損1.58元。不過，加百裕與系統電5月宣布簽訂策略聯盟，劍指AI資料中心的BBU商機，系統電並入股加百裕逾10%股權，董事長李益仁更在9月出任加百裕副董事長一職，深化合作。除BBU之外，雙方還將聯手拓展消費電子產品、電動手工具、儲能與電動自行車等市場。日前系統電法說會稱其BBU業務將發展各種規格產品，包括3kW、7-8kW、12.5kW、HVDC(高壓直流電)，未來三年各規格接棒貢獻，並以美國廠搭配南投廠為主要生產據點。該公司也透露，其BBU首家CSP客戶將在明年首季出貨，也有伺服器大廠客戶，搭配美國廠量產優勢，營運看旺。市場認為其BBU合作夥伴加百裕將受惠新動能，營運現轉機。

【時報-台北電】伴隨著輝達GB200／GB300伺服器機櫃出貨快速成長，市場推估至2026年，伺服器機櫃量將突破5～6萬櫃，較今年呈翻倍成長，為因應GPU功耗從5.5kW向8kW，甚至12kW推進，包括AWS和Google都相繼在自家的Trainium2與Teton 2、TPU中採用模組化電力架構搭配BBU（電池備援電力模組），BBU市場正迎來結構性的爆發，看準此商機，法人爭相切入，也讓BBU概念重返風口，再扮台股撐盤要角，順達（3211）和系統電（5309）也成功搭上此班列車，迎風起舞。 順達近年積極擴大非IT應用，主攻BBU、儲能系統（ESS）與電動移動領域，目前主力產品雖仍為3KW與5.5KW模組，惟2026年已規畫推出5.5KW與8KW高壓版本，以因應400V與800V高壓架構趨勢。 受惠BBU出貨放大，產品組合見到優化，順達儘管第三季營收僅年增0.87％，但毛利率卻衝高至16.14％，一舉寫下歷史新高，相較於去年同期的10.73％，激增5.4個百分點，就連第三季本業獲利亦以3.41億元同創新高，從中似可嗅到營運轉佳的味道。 系統電為搶占BBU商機宣布與老牌能源與電池廠加百裕（

【財訊快報／研究員吳旻蓁】受惠AI與先進製程帶動的高階廠務需求，巨漢(6903)11月營收5.30億元、月增20.41%、年增206.12%。巨漢今年上半年因進行中專案尚處於工程初期階段，未達認列機電工程期影響，營收、獲利均較去年同期衰退，而隨著竹科新建工程進入認列高峰期，帶動營運轉骨，公司表示，目前進行中的專案逐步進入施工高峰期，推升營收表現往上，預期整體Q4營運將迎來轉變，毛利率方面亦維持優於同業水準，且隨著營收放大，營業毛利淨額也將成長。巨漢截至9月底手工程金額達約85億元，創下歷史新高，且目前仍有大型標案投標中，法人看好，至明年初在手工程有望成長至破百億元，推升明年整體營運動能往上；而公司積極拓展量體較具規模產業及公共工程等多元性案件，以降低單一產業風險。此外，巨漢董事會也已通過美國設立分公司的計畫，同樣瞄準當地受惠AI需求及關稅議題下，可望迎建廠商機。股價出量後上漲，突破波段新高，日KD進入高檔，若短期均線不破，量能維持，則有利多方。

伴隨著輝達GB200／GB300伺服器機櫃出貨快速成長，市場推估至2026年，伺服器機櫃量將突破5～6萬櫃，較今（2025）年呈翻倍成長，為因應GPU功耗從5.5kW向8kW，甚至12kW推進，包括AWS和Google都相繼在自家的Trainium2與Teton 2、TPU中採用模組化電力架構搭配BBU（電池備援電力模組），BBU市場正迎來結構性的爆發，看準此商機，法人爭相切入，也讓BBU概念重返風口，再扮台股撐盤要角，順達（3211）和系統電（5309）也成功搭上此班列車，迎風起舞。

【財訊快報／研究員吳旻蓁】遠雄(5522)下半年起迎交屋潮，總銷181億大案「台中幸福城」9月底開始陸續交屋，由於戶數眾多，逾2,000戶，預計會認列到明年第1季，另，百億商辦大案「遠雄商舟」已完銷，預期交屋時程落在10、11月左右，預期第4季將會是全年度交屋量最大的一季。受惠遠雄商舟、遠雄幸福城二案交屋，推升公司11月營收衝上111.64億元、年增5.01倍，前三季EPS為1.74元，預期在交屋潮挹注下，全年獲利可望超越去年；2026年起的未來三年完工量進入高水位區，預估每年都有逾200億元的交屋量，業績能見度佳。股價放量後，沿著短期均線、跳空走勢強漲，目前日KD進入高檔，短線可觀察大量K棒低點及跳空缺口支撐力道，不破則有利短多格局延續。

【財訊快報／方亞申】美股主要股指週一盡墨，投資人等待週二公布的11月就業報告，以及本週一連串經濟數據，以協助市場評估2026年降息預期。科技股近期在甲骨文及博通公布財報，利空及利多都有，但股價都出現大跌，科技股對於AI疑慮提升，那指及費半都回測季線。道瓊及標普有金融股表現較強，指數尚在10日線之上。科技股漲多引來獲利了結。科技七雄幾乎全面下跌，週二亞洲股市都下跌。台股台積電(2330)等權值股拉回，金融股表相對較強，中小型股跌幅較重，而指數連續出現中長黑，所幸留下影線，指數終場下跌330.28點，收在27536.66點，成交量5249億元，季線將是強弱關卡。本週多項關鍵經濟數據將考驗市場對進一步寬鬆政策的期待。受美國政府停擺影響而延後公布的數據中，11月非農就業報告預定於週二發布，通膨數據則將於週四出爐。此外，10月零售銷售數據也將成為觀察聯準會是否結束降息循環的重要依據，也須留意聯準會主席鮑威爾任期於5月結束後的接任人選，川普多次強烈呼籲降息。地緣政治方面，美國總統川普稱，在他與烏克蘭總統澤倫斯基以及德國、義大利、芬蘭、法國和英國等多個國家的領導人談判後，他認為結束俄烏衝突的協議，比

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國12月份企業活動增速降至六個月來最低，而投入價格指標則跳升至逾三年最高。週二公佈的數據表明，標普全球12月綜合採購經理人指數(PMI)初值下降1.2點至53。讀數高於50榮枯關鍵水位，顯示器業活動呈現擴張態勢。這份數據的綜合支付價格分項指數上升近3點至64.1。標普全球市場財智首席商業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，一個主要擔憂是成本上升，通膨大幅跳升至2022年11月以來最高水準。價格上漲再次被廣泛歸咎於關稅，最初對製造業的影響如今正日益擴散至服務業，進一步加劇成本負擔問題。服務提供商投入成本指標也攀升至2022年11月以來最高。收費價格指標顯示價格創2022年8月以來最快上漲速度。價格壓力加劇和企業活動成長放緩凸顯聯準會面臨的挑戰。雖然決策者在過去三次會議上降息以支撐走軟的就業市場，但仍有多位官員擔心通膨頑固難降。標普全球綜合就業分項指數下降1.4點，進一步滑向顯示就業停滯的水準。服務業就業指標為4月以來最低。報告顯示，成本擔憂、需求疲軟和經濟不確定性限制了就業成長。綜合訂單分項指數顯示，這是自2024年

【財訊快報／陳孟朔】韓股繼上日回吐1.84%後，週二續迎來美股持續回調的逆風，綜合股價指數(KOSPI)以平高開出後賣壓迅速擴大，終場急吐91.46點或2.24%，淪為亞股賣壓中心，失守4,000點關口至3,999.13點作收，與日低3,996.23點相近，退回12月2日以來兩週新低，同時締造11月21日急殺3.79%以來單日最殺。 盤面類股呈現明顯「去風險」結構，十九大類股僅五類逆勢上漲，綜合項目急漲3.83%最旺；鋼鐵類股慘跌6.82%成為最大拖油瓶，其中，高麗鋅(韓國鋅業, Korea Zinc)急瀉13.94%至13.7萬韓元，引爆類股拋壓。市場人士指出，公司宣布擬在美國興建大型冶煉廠、總投資上看74億美元，雖被視為切入戰略礦物供應鏈的長線布局，但短線資本開支、融資與回收期不確定性升高，成為資金撤退的導火線。 權重電子股同樣成為重災區，主流電子類股大跌3.05%壓抑指數表現；權王三星電子收跌1.91%至102,800韓元，SK海力士重挫4.33%淪為三十檔大型股(KTOP30)成份股倒數第三，現代建設和LG新能源各挫跌4.92%和5.54%墊底。KTOP30只有兩檔活口，韓系美

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／徐玉君】北極星藥業-KY(6550)發布重訊異動董事長，原董事長徐展平因職務調整，改由董事陳賢哲擔任董事長。未來公司將積極推動旗下抗癌新藥上市，及GLP-1多胜肽原料藥的開發與量產；其中北極星藥業旗下核心項目ADI-PEG 20，用於治療肺間皮癌適應症將有機會於明年年中取得藥證。而於2023年併購霖揚生技，掌握GLP-1多胜肽原料藥的開發與生產技術，搶進全球熱門的減重與糖尿病治療市場，開發Semaglutide（司美格魯肽）、Liraglutide等「瘦瘦針」的藥物，並已建立生產線、積極擴大產能、及尋求國際合作夥伴，預計未來將以抗癌新藥與GLP-1雙引擎發展。股價今日跳空往上攻擊，觀察缺口低點位置30.2元是否回補，及能否攻克站穩32.6元壓力，有助後勢向上攻堅。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，騰訊混元發布世界模型1.5，開源即時世界模型框架。騰訊混元發布公告指稱，混元世界模型1.5開源了系統、全面的即時世界模型框架，涵蓋數據、訓練、流式推理部署等全鏈路、全環節，並提出了重構記憶力、長上下文蒸餾、基於3D的自回歸擴散模型強化學習等算法模塊。公告指出，輸入文字描述或者圖片即可創建專屬的互動世界。同時，用戶可以在生成的世界隨意移動探索，離開某個區域後再次返回時，模型能夠「記住」該區域的3D結構，呈現前後一致的場景。

【財訊快報／記者何美如報導】櫃買中心17日公告，博研醫藥(7891)、紅陽(7745)已送件，申請登錄興櫃股票；依時程推估，順利的話，最快明年1月中上旬就會登錄興櫃市場交易。博研醫藥成立於民國99年6月24日，目前實收資本額1.94億元，負責人為董事長兼總經理 吳逸之。截至114年11月7日，全體董事持股比例 38.02%。該公司主要從事 新藥研發，產品應用於 急性骨髓性白血病 及 多發性硬化症 之治療。113年度營業收入0億元，稅前淨損0.37億元，每股虧損2.89元。紅陽成立於民國89年7月26日，母公司為大宇資訊(6111)，目前實收資本額1.80億元，董事長為呂寶麟，總經理由 黃懸德 擔任。截止114年10月31日，董事、監察人及持股超過10%之股東合計持股比例43.21%。該公司主要產品為第三方支付服務。113年營業收入2.20億元，稅前淨損0.08億元，每股虧損0.55元。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，韓國兩大車廠現代(005380.KS)與起亞(000270.KS)同意在美國為約700萬輛車加裝或改裝防盜硬體，並承諾未來所有在美新車全面導入引擎防盜鎖(immobilizer)技術，以解決因特定車款缺乏防盜裝置而引發的偷車疑慮，並與美國35位州檢察長組成的跨黨派聯盟就調查案達成和解。此次措施重點包括對符合資格車主提供免費的鋅加固點火鎖芯保護套件(用於強化點火鎖芯並防止被拆卸)，且適用範圍擴大至部分過去僅能接受軟體更新的車輛。現代表示硬體更新涵蓋近400萬輛車，起亞則約310萬輛，整體指向2011至2022年式、未配備防盜鎖的部分車款。事件背景在於社群平台曾廣泛流傳「無按鍵啟動車款」的偷車手法，帶動美國多地偷車潮並衍生交通事故與人身傷亡。監管單位先前統計，相關手法與至少14起通報事故及8人死亡有關，迫使車廠在保安與產品配置上加速補課。和解條款亦包含現代與起亞將支付最高900萬美元的補償金，用於消費者及各州分擔調查成本；部分州檢方估計，若為所有符合資格車輛全面裝設點火鎖芯保護套件，總成本可能逾5億美元。依安排，合資格消費者預計於2026年初開始收到通知，並可

MoneyDJ新聞 2025-12-15 13:11:33 邱建齊 發佈錸德(2349)集團旗下、母公司為錸寶(8104)的儲能系統及鋰電池模組製造商來穎(7816)今(2025)年前11月營收28.44億元年增8成優於預期，法人表示，原看今年全年營收大約頂多28億元但前11月已突破目標，上修今年全年至30億左右，明(2026)年續看年增高個位數到低雙位數。 來穎儲能櫃400MWH日本案場Q4開始出貨，但主要是貢獻在明年營運，法人表示，明年以較保守角度預估整年大約可出貨300MWH，整體儲能櫃部分看大致持平今年或再往上一些。 模組部分，來穎表示，今年小功率電池模組已經接到一個新案並且是the first source屬於既有客戶的新機種、主要應用在防盜，明年也將帶來營收挹注，法人預期可望帶動明年電池模組相關營收年增約5~10%。但前提是匯率不會大幅波動，目前以1美金兌換30元台幣為估算基礎。 (圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫) 延伸閱讀：中美晶旗下續升綠能營收倍增 綠電合約量突破180億度聯合再生拓展美國市場 綠能公益落地非洲 資料來源-MoneyDJ理財網

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國30年期國債現貨殖利率創逾兩個月高點，期貨則是收於10月底來最低。週一午後中國30年期國債期現貨繼續下挫，其中30年期現券殖利率上升逾3個基點至2.281%，來到10月10日以來最高。30年期貨結算價下跌0.92%，至10月31日以來最低。

【時報記者張漢綺台北報導】電源廠台達電(2308)及BBU合作夥伴AES-KY(6781)、順達(3211)挾技術優勢，800VDC產品可望領先各大電源廠及BBU廠於2026年下半年開始出貨，隨著800VDC電力架構成型，法人看好台達與AES-KY、順達將是800VDC商機的大贏家，光寶科亦加快研發腳步，400V產品正配合CSP客戶開發樣品，800V產品亦開始投入研發，預期最快2027年配合客戶進入量產。 800VDC電力架構成型，台達電結合重電與電源相關解決方案技術，開發出兼具重電變壓器與電源電壓轉換功能「固態變壓器」及新一代「備用電源&機架式電容機櫃」(Power Rack)，獨有且創新的電源電力架構，為AI資料中心電源系統開啟新頁，讓台達電成為Nvidia及各大CSP廠優先測試合作廠商。 據了解，Google等美國CSP(雲端服務)廠正加速測試台達800VDC架構產品，預計最快2026年下半年，台達電與AES-KY就可以開始出貨800VDC產品，在800VDC市場取得領先地位。 在AI資料中心建置需求強勁下，台達董事長鄭平表示，目前產能很緊，尤其是泰國與美國產能都非常緊，我們亦積

【財訊快報／徐玉君】中裕(4147)旗下全球首創的長效型雙抗體愛滋病療法新藥TMBT365/380，今（17）日公告已於美國順利完成臨床2b期試驗的首位受試者收治（FPI)，代表中裕該藥的臨床開發正式邁向後期驗證階段，更顯示該組合療法在全球長效愛滋病治療中已取得關鍵的領先定位。該臨床計劃將收治75位病患，預計2026年上半年完成收案，並於六個月進行期中分析，預計最晚於2027年年初完成；若期中分析結果與臨床2a一致，公司將依資料向美國FDA申請突破性療法認定，加速產品更快進入全球市場。由於該藥是全球唯一無需篩檢病患體內HIV抗藥性的抗體療法，不同於現行部分長效或單抗療法需依患者病毒耐藥型選擇，代表該藥具有不受耐藥限制的普適性，大幅提高臨床使用便利性，且雙抗體互補作用長效療法具替代口服藥物的潛力，一旦臨床數據表現亮眼，則該藥有望成為全球第一個每兩個月注射一次的雙抗體HIV長效療法。以該藥長線價值評估，股價著實委屈，可持續關注。股價今日小跳空開高，觀察缺口低點位置65元是否回補，並觀察是否能站上月線，有助股價朝壓力72元方向進行挑戰。

【財訊快報／陳孟朔】兩大期油在上日改寫波段低位後，在利空接踵而至下，在週二亞洲電子盤初持續追低。布蘭特2月期油一跌0.40%至每桶60.32美元，為5月以來低位；紐約1月期油跌0.4%至56.60美元續創為2021年2月以來近五年新低。市場人士指出，俄烏談判進展帶來的地緣政治溢價退潮，是近期油價走弱的核心推手之一。美方在柏林與烏克蘭方面的會談中，傳出提出更實質性的安全保障構想，令歐洲部分資本市場對衝突邁向談判解方的可能性升溫；若停火或和平協議路徑更清晰，市場將提前定價制裁鬆動與俄羅斯供給回歸的潛在增量。另一方面，最大原油進口國中國最新官方數據顯示，工業生產年增動能降至15個月低位，零售銷售增速亦降至2022年12月以來最慢，反映內需修復不均衡；分析師認為，若中國以出口對沖內需偏弱的策略邊際失靈，將加重全球需求端的不確定性。加上電動車滲透率提升已結構性壓低成品油消費，油市對「供給增、需求弱」的組合更為敏感。供給面雖有干擾事件，例如美方近期在委內瑞拉外海扣押油輪，但市場反應有限。交易員指出，浮動庫存偏高、以及中國先前為因應可能的制裁而增加自委內瑞拉採購，形成緩衝，削弱單一事件對現貨平衡的衝

MoneyDJ新聞 2025-12-17 09:32:27 邱建齊 發佈鋰電池模組廠順達(3211)目前持有A7產業專用區土地總計13,382坪，合計成本21.19億，公允價值約104.12億，其中1,926坪二期廠辦大樓(55-2地號等)已於今(2025)年5月完工取得使用執照、建物樓地板面積約14,754坪，部分樓層自用、部分樓層招租中。待開發土地11,415坪分期開發，65/67等地號合計土地約4,272坪將自行開發，目標明(2026)年取得建照、建物面積粗估約30,000坪。 順達前三季營收92.35億元年減16%，主因市場競爭激烈使IT產品營收下滑至60~70%營收比重、非IT產品營收佔比則上升至30-40%，產品組合優化使毛利率年增3.73個百分點至15.06%，營業毛利13.91億元年增12%。以此推估IT產品營收約為55~65億元，非IT產品則約為30~35億元，以IT產品毛利率低於10%推算，非IT產品毛利率約在25~30%之間，EPS 6.53元。 順達表示，消費性IT產品市場價格競爭，今年預估IT產品銷量與營收年減。非消費性(非IT)產品包括電池備援電力模組(BB