美國實際平均薪資成長，11月份週薪、時薪雙雙年增0.8%

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國11月份實際平均週薪呈現成長局面。美國勞工統計局的數據顯示，11月份實際平均週薪較去年同期增加3美元或0.8%，成為388.98美元。此外，11月份實際平均時薪較去年同期成長0.8%。由於美國聯邦政府停擺，勞工統計局將不會公佈2025年10月的實際薪資數據。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國11月份就業人數的成長依然乏力，且失業率升至四年高點，同時10月表現尤為疲軟，凸顯勞動力市場持續降溫的態勢。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，11月份非農就業人數增加6.4萬人，10月減少了10.5萬人，最近數月勞動力市場波動性進一步加劇。11月份失業率升至4.6%，延續攀升態勢，許多失業的美國人難以找到新的工作。10月份就業人數的下降幅度創下2020年底以來最大，這主要是由於聯邦政府就業人數減少了16.2萬人，此前接受了川普政府延期辭職計畫的員工正式從薪資名冊中被剔除。儘管該數據存在局限性，但報告將有助於投資者對明年的利率路徑做出判斷。聯準會上週連續第三次會議降息，以支持主席鮑威爾所稱的「逐漸降溫」且存在「重大」下滑風險的勞動力市場。然而，聯準會官員對於明年是否有必要進一步降息看法不一。根據與決議一併發布的利率預期，官員們的中位數預測顯示2026年將降息一次，而交易員預期將有兩次。Pantheon Macroeconomics首席美國經濟專家Samuel Tombs表示，勞動力市場依然疲軟，但惡化的步伐較慢，不足以促使聯邦公開市

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國9月份企業庫存月比值呈現成長局面，增幅高於預期。美國普查局發布的數據顯示，9月份企業庫存較前月成長0.2%，8月份數據為持平。22位受訪經濟專家對9月份企業庫存月比值的預估中值為增長0.1%，預估中值介於下滑0.1%至增長0.3%。這份數據顯示，9月份躉售商庫存月比值成長0.5%，8月份數據為下降0.1%；9月份製造商庫存月比值下降0.1%；9月份零售商庫存月比值成長0.4%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國11月份核心通膨年比增幅創2021年初以來最低水準，通膨形勢意外出現改善，不過，美國聯邦政府先前的停擺加大了此份報告的解讀難度。美國勞工統計局週四公佈的數據顯示，11月份剔除波動性較大的食品和能源的核心消費者價格指數(CPI)年比值上升2.6%，11月整體CPI年比值漲幅為2.7%。美國聯邦政府此次停擺的持續時間創出紀錄，使得勞工統計局無法收集到大量10月的價格數據，不僅局限了該機構確定11月整體通膨月比值變化的能力，也使一些經濟專家指出，年比值數據可能也受到了影響。儘管存在諸多局限，該項報告仍帶來些許希望，也就是年初以來持續窄幅波動後，通膨壓力正在舒緩。勞工統計局表示，截至11月的兩個月，核心CPI僅上升了0.2%，飯店、休閒和服裝價格的下降限制了其漲幅。家具和個人護理產品的價格走高。然而，幾位經濟專家指出，作為CPI最大組成部分之一的住房類價格在兩個月內基本持平，使得整個估算遭到質疑。凱投宏觀北美首席經濟專家Paul Ashworth在報告中寫道，這或許確實反映了通膨壓力的真實回落，但如此突然的停滯，尤其是租金等更具持續性的服

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國12月份企業活動增速降至六個月來最低，而投入價格指標則跳升至逾三年最高。週二公佈的數據表明，標普全球12月綜合採購經理人指數(PMI)初值下降1.2點至53。讀數高於50榮枯關鍵水位，顯示器業活動呈現擴張態勢。這份數據的綜合支付價格分項指數上升近3點至64.1。標普全球市場財智首席商業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，一個主要擔憂是成本上升，通膨大幅跳升至2022年11月以來最高水準。價格上漲再次被廣泛歸咎於關稅，最初對製造業的影響如今正日益擴散至服務業，進一步加劇成本負擔問題。服務提供商投入成本指標也攀升至2022年11月以來最高。收費價格指標顯示價格創2022年8月以來最快上漲速度。價格壓力加劇和企業活動成長放緩凸顯聯準會面臨的挑戰。雖然決策者在過去三次會議上降息以支撐走軟的就業市場，但仍有多位官員擔心通膨頑固難降。標普全球綜合就業分項指數下降1.4點，進一步滑向顯示就業停滯的水準。服務業就業指標為4月以來最低。報告顯示，成本擔憂、需求疲軟和經濟不確定性限制了就業成長。綜合訂單分項指數顯示，這是自2024年

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週二倫敦銅價走低，美國週二發布的就業數據顯示失業率意外上升。週二倫敦金屬交易所(LME)期銅下跌63.50美元或0.54%，報11,592.0美元/噸。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，11月份非農就業人數增加6.4萬人，10月減少了10.5萬人。11月失業率升至4.6%。高盛集團將2026年銅價預期從每噸10,650美元上調至11,400美元，因美國潛在對銅加徵的關稅於明年上半年實施的可能性較低。Eoin Dinsmore等分析師在報告中表示，關稅實施時間的延遲將導致美國以外市場出現比預期更大的缺口。其他金屬價格方面，LME期鋁上漲0.37%，報2,876.50美元/噸；LME期鎳下跌0.58%，報14,263.00美元/噸；LME期鋅下跌1.68%，報3,041.50美元/噸。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週三基本持穩，因週二疲軟的美國就業數據並未提振市場對進一步降息的預期。亞洲黃金現貨價格盤中上揚0.41美元或0.01%，每盎司報4,302.73美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，美國11月就業人數的成長依然乏力，且失業率升至四年高點。不過，鑑於美國聯邦政府停擺造成的干擾，聯準會對這些數據的重視程度低於平常。聯準會上週連續第三次降息，對不具孳息收益的貴金屬來說無疑是利多消息。不過，目前交易員認為1月份聯準會進一步降息的可能性接近25%。此外，市場將關注週四發布的美國通膨數據，且聯準會一些主要官員將於週三發表演說。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週二小幅下滑，未能延續近期一波上揚升勢，因投資人消化顯示美國就業市場持續降溫的最新經濟數據。紐約2月份黃金期貨價格下跌2.90美元或0.07%，報每盎司4,332.30美元。紐約黃金現貨價格則是下滑2.68美元或0.06%，報每盎司4,302.32美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，美國11月就業人數的成長依然乏力，且失業率升至四年高點。然而，交易員並未大幅上調對聯準會短期內進一步降息的押注，因為在數據發布受到干擾的背景下，市場認為聯準會不太可能十分重視這些數據。目前，交易員認為1月降息的機率為20%。利率走低通常利多黃金這一不具孳息收益的資產。同時，投資人的注意力將轉向定於週四公佈的通膨數據，以及本週多位聯準會官員的講話。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，德國11月份躉售物價月比值呈現上揚局面，連續第三個月上揚。德國聯邦主計部門公佈的數據顯示，德國11月份躉售物價指數較前月上揚0.3%。前月數據為上揚0.3%。與去年同期相較，德國11月份躉售物價則是揚升了有1.5%，前月數據為上漲1.1%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，騰訊混元發布世界模型1.5，開源即時世界模型框架。騰訊混元發布公告指稱，混元世界模型1.5開源了系統、全面的即時世界模型框架，涵蓋數據、訓練、流式推理部署等全鏈路、全環節，並提出了重構記憶力、長上下文蒸餾、基於3D的自回歸擴散模型強化學習等算法模塊。公告指出，輸入文字描述或者圖片即可創建專屬的互動世界。同時，用戶可以在生成的世界隨意移動探索，離開某個區域後再次返回時，模型能夠「記住」該區域的3D結構，呈現前後一致的場景。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，日本出口連續第三個月成長，美國和歐盟的需求大幅上升，抵消對中國出口的下降。日本財務省週三公佈的數據顯示，11月出口年比值成長6.1%，主要得益於半導體零組件和醫療用品成長。經濟專家此前預測增幅為5.0%。當月對美國的出口成長8.8%，而對歐盟出口額飆升19.6%。日本對美國的貿易順差為7,398億日圓(48億美元)，較去年同期成長11.3%。自美國總統川普1月開始第二個任期以來，日本對美國一直保持貿易順差，這意味著儘管川普試圖透過提高關稅來縮小美國貿易逆差，但貿易失衡的局面依然存在。這份數據顯示，11月份日本進口較去年同期增長1.3%，增幅小於經濟專家預估中值的3.0%。未經調整的數據顯示，11月份日本整體貿易順差3,223億日圓。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週四小幅下跌，因投資者評估低於預期的美國通膨數據。紐約2月份黃金期貨價格下跌9.40美元或0.21%，報每盎司4,364.50美元。紐約黃金現貨價格則是下滑5.71美元或0.13%，報每盎司4,332.62美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。美國勞工統計局週四公佈的數據顯示，11月份剔除波動性較大的食品和能源的核心消費者價格指數(CPI)年比值上升2.6%，11月整體CPI年比值漲幅為2.7%。澳洲Pepperstone Group Ltd.研究策略分析師Dilin Wu表示，實際殖利率的走勢變得更加具有支撐性，再加上持續的地緣政治不確定性以及年底流動性變薄，貴金屬正重新發揮其作為投資組合穩定器的作用。

【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週二上揚，引領殖利率走低，因投資人消化美國11月份的非農就業報告。根據債券交易報價，2年期公債價格上揚，殖利率下跌1.45個基點，報3.4870%；5年期公債價格上漲，殖利率滑落2.79個基點，報3.6964%。10年期公債價格揚升，殖利率下滑2.73個基點，報4.1450%；30年期公債價格則是上升，殖利率下降3.35個基點，報4.8130%。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，11月份非農就業人數增加6.4萬人，10月減少了10.5萬人。11月失業率升至4.6%。對聯準會政策的預期日間基本保持不變，利率交換合約押注的聯準會到明年年底累計降息幅度約為60個基點。美國國債期貨成交量較20日平均水準高出約25%。聯邦基金期貨的成交量也較高。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，韓國有色金屬大廠高麗鋅(Korea Zinc，010130.KS，又譯韓國鋅業)董事會週一(15日)將就赴美興建冶煉廠計畫進行表決，市場傳出該案擬以合資架構在美國建立用於精煉關鍵礦物的產能，總投資規模上看10兆韓元(約67.8億美元)，象徵美國在關鍵材料供應鏈的「在地化」布局再添大型專案。 市場人士指出，依目前外界掌握的架構，美國政府與企業合計可能持有合資公司20%股權，出資約2兆韓元；新設施預期將生產銻(antimony)與鍺(germanium)等具戰略意涵的材料，兩者均廣泛用於半導體、光電與國防等領域，且近年在地緣風險升溫下被視為敏感供應項目。 高麗鋅本身即具多金屬冶煉與高純度材料生產能力，近年也加速強化與美國需求端的連結。若本次赴美冶煉計畫獲董事會放行，除可拉近與美國終端客戶距離，也有助於把精煉環節從「原料取得」一路延伸到「高純度成品交付」，以更完整的鏈條對接美國強化關鍵材料自主的政策方向。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，中國11月全國城鎮不包含在校生的16-24歲勞動力失業率呈現下降局面。根據中國統計局數據，11月份全國城鎮不包含在校生的16-24歲勞動力失業率為16.9%。10月份中國全國城鎮不包含在校生的16-24歲勞動力失業率為17.3%。

【財訊快報／方亞申】美股主要股指週一盡墨，投資人等待週二公布的11月就業報告，以及本週一連串經濟數據，以協助市場評估2026年降息預期。科技股近期在甲骨文及博通公布財報，利空及利多都有，但股價都出現大跌，科技股對於AI疑慮提升，那指及費半都回測季線。道瓊及標普有金融股表現較強，指數尚在10日線之上。科技股漲多引來獲利了結。科技七雄幾乎全面下跌，週二亞洲股市都下跌。台股台積電(2330)等權值股拉回，金融股表相對較強，中小型股跌幅較重，而指數連續出現中長黑，所幸留下影線，指數終場下跌330.28點，收在27536.66點，成交量5249億元，季線將是強弱關卡。本週多項關鍵經濟數據將考驗市場對進一步寬鬆政策的期待。受美國政府停擺影響而延後公布的數據中，11月非農就業報告預定於週二發布，通膨數據則將於週四出爐。此外，10月零售銷售數據也將成為觀察聯準會是否結束降息循環的重要依據，也須留意聯準會主席鮑威爾任期於5月結束後的接任人選，川普多次強烈呼籲降息。地緣政治方面，美國總統川普稱，在他與烏克蘭總統澤倫斯基以及德國、義大利、芬蘭、法國和英國等多個國家的領導人談判後，他認為結束俄烏衝突的協議，比

【財訊快報／研究員吳旻蓁】受惠AI與先進製程帶動的高階廠務需求，巨漢(6903)11月營收5.30億元、月增20.41%、年增206.12%。巨漢今年上半年因進行中專案尚處於工程初期階段，未達認列機電工程期影響，營收、獲利均較去年同期衰退，而隨著竹科新建工程進入認列高峰期，帶動營運轉骨，公司表示，目前進行中的專案逐步進入施工高峰期，推升營收表現往上，預期整體Q4營運將迎來轉變，毛利率方面亦維持優於同業水準，且隨著營收放大，營業毛利淨額也將成長。巨漢截至9月底手工程金額達約85億元，創下歷史新高，且目前仍有大型標案投標中，法人看好，至明年初在手工程有望成長至破百億元，推升明年整體營運動能往上；而公司積極拓展量體較具規模產業及公共工程等多元性案件，以降低單一產業風險。此外，巨漢董事會也已通過美國設立分公司的計畫，同樣瞄準當地受惠AI需求及關稅議題下，可望迎建廠商機。股價出量後上漲，突破波段新高，日KD進入高檔，若短期均線不破，量能維持，則有利多方。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛集團將2026年銅價預期從每噸10,650美元，上調至11,400美元，因美國潛在對銅加徵關稅在明年上半年實施的可能性較低。Eoin Dinsmore等花期分析師在報告中表示，關稅實施時間的延後，將導致美國以外市場出現比預期更大的缺口。對未來關稅的預期應該會使美國銅價高於LME銅價，並推動美國增加銅庫存。2027年的價格預測維持在每噸10,750美元不變，預計一旦關稅生效，全球庫存水準再次成為關注焦點，LME的價格將會小幅下降。

美國勞工統計局18日發布報告顯示，美國11月消費者物價指數（CPI）年增2.7%，增幅低於預期的3.1%。投資人看好通膨壓力可能正在充分降溫，押注明年聯準會（Fed）可望維持降息步調，美光公布的強勁財報重新提振市場對AI交易的信心，帶動美股一掃前一個交易日慘跌的陰霾。美光飆逾10％、台積電ADR漲近3％，收在284.68美元。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，紐約州工廠活動在連續兩個月強勁成長之後，於12月意外出現萎縮。聯準會紐約分行週一公佈的數據顯示，其12月份的綜合企業狀況指數下降約23點，至-3.9。指數低於零這個榮枯關鍵水位，意味製造業活動呈現萎縮態勢，經濟專家的預估中值為10。儘管出現挫折，但由於對訂單和出貨量的樂觀情緒增強，對未來六個月的整體展望指數上升16.6點，達到年初以來最高水準。訂單展望指數攀升至2022年以來最高。對製造業而言，這一積極前景實屬利多消息。此前該行業在投入品價格上漲、需求波動及貿易政策不確定性中舉步維艱。報告同時顯示，當前原物料支付價格指數與收取價格指數均有所回落，表明通膨壓力趨緩。支付價格指數降至1月以來最低水準。工廠就業指標則小幅回升。

【財訊快報／劉敏夫】紐約匯市週四美元兌換一籃子主要貨幣小幅上揚，因投資人權衡新出爐的美國消費者物價指數(CPI)數據。追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數上漲0.06%，報98.427。美元兌歐元升值0.0019美元，報1.1722美元兌換1歐元；美元兌日圓貶值0.14日圓，報1美元兌155.55日圓；美元兌換瑞郎貶值0.0013瑞郎，報1美元兌0.7942瑞郎。歐元兌日圓貶值0.47日圓，報1歐元兌182.33日圓；歐元兌瑞郎貶值0.00312瑞郎，報1歐元兌0.93094瑞郎。英鎊兌美元升值0.0005美元，報1英鎊兌1.3381美元；加幣兌美元升值0.0010加幣，報1.3777加幣兌1美元。週四發布的數據顯示，美國11月核心通膨率意外放緩至逾四年新低，經濟專家懷疑數據因政府停擺而失真。美國勞工統計局週四公佈的數據顯示，11月份剔除波動性較大的食品和能源的核心CPI年比值上升2.6%，11月整體CPI年比值漲幅為2.7%。道明證券策略分析師Jayati Bharadwaj表示，由於政府停擺造成的干擾和對數據計算的質疑，市場對通膨數據的反應較為溫和，這份報告可能不會導致聯準會官員的立