反內捲訊號再加碼，中國市監總局強調統一大市場與公平競爭治理

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國市場監管總局(市監局)黨組書記、局長羅文近日主持召開總局黨組擴大會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，並研究部署貫徹落實工作。會議要求加力推進全國統一大市場建設，強化公平競爭治理，推動經濟循環暢通，同時點名要綜合整治「內捲式」競爭，推動形成優質優價、良性競爭的市場秩序。會議並提出，要持續優化營商環境，大力激發各類經營主體活力，增強市場內生動力；在平台經濟方面，則強調提升常態化監管能力，推動平台經濟在監管框架下創新與健康發展，反映監管思路更偏向「規範秩序與鼓勵創新並重」。風險防控層面，會議要求守牢食品、藥品、工業產品、特種設備等安全底線，及時防範化解重大風險隱患；同時針對歲末年初，將做好安全生產與重要民生商品穩價保質列為重點工作，以保障人民群眾生命財產安全並維持民生供應穩定。

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週二盤初下跌，科技類股領軍殺低，成了大盤主要空頭指標，因投資人靜待非農就業等美國關鍵經濟數據出爐，市場情緒趨於謹慎。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初下滑0.97點或0.17%，報581.57點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，個人照護類股指數上漲0.37%，表現最好。反觀，科技類股指數下跌0.75%，表現最差。歐洲主要股市大抵下跌，其中英國富時100指數盤中下滑0.06%；法國CAC40指數下跌0.13%；德國法蘭克福DAX指數下跌0.49%；西班牙IBEX35指數滑落0.25%；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是下降0.45%。本週發布的美國經濟數據將在一定程度上填補因政府停擺六週所造成的數據空白。其中延遲公佈的月度就業數據將於週二稍晚發布，經濟專家預計11月份的新增就業人數為5萬人，失業率為4.5%，這與勞動力市場疲軟但並未迅速惡化的趨勢相符。此外，週四將公佈消費者通膨數據。Interactive Brokers資深經濟專家Jose Torres表示，市場走勢凸顯了年底之際日益增強的謹慎情緒。在大量備受矚目的經濟數據公佈之前，投資者似乎不願採取大膽的行

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中央財經委員會辦公室週二表示，今年中國主要經濟指標符合預期，預計全年經濟增長5%左右，經濟總量有望達到約140兆元人民幣水準，續居全球主要經濟體前列。中財辦指出，展望明年外部環境延續溫和增長但變數仍多，國內「供強需弱」矛盾仍突出，重點領域風險隱患不少，但多屬發展與轉型過程中的結構性問題；當局強調中國經濟「基礎穩、韌性強、潛能大」的長期向好條件與趨勢沒有改變。政策組合上，中財辦表示明年將延續更積極的財政政策，維持必要的財政赤字、債務總規模與支出總量，用好政策空間並為未來風險預留餘地，同時在節奏上主動靠前發力、加快資金下達撥付，推動盡快形成實際支出與實體工作量。貨幣政策方面，將續行適度寬鬆取向，把促進經濟穩定增長與物價合理回升作為重要考量，維持社會融資條件相對寬鬆，並強調將靈活運用多種工具，包括降準、減息等。

中共舉行年度例行的中央經濟工作會議（中經會）已閉幕，檢視其會後公布的2026年的八項經濟重點任務，延續十四五以來「穩中求進」的基調，將「堅持內需主導，建設強大國內市場」列為首要經濟工作任務。雖然有論者認為，大陸領導人習近平在中經會批判「唯GDP論」，意味大陸明年不再採取刺激性政策，因此看淡明年大陸經濟情勢。然而，宏觀來看，作為十五五的開局之年，2026年大陸經濟前景仍相當可期。

大陸財政部稱，要準確把握明年經濟工作的總體要求和政策取向，用好用足各類政府債券資金，發行超長期特別國債。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛集團方面表示，積極的經濟數據提振了全球經濟成長樂觀情緒，令投資者對各市場保持較高熱情。Andrea Ferrario等高盛策略分析師在標註日期為12月15日的報告中稱，最近，發達經濟體和新興市場經濟體的宏觀層面普遍超預期好轉，將適度風險偏好立場維持至2026年。這份報告指稱，美國經濟成長預期在年初迄今一度略顯落後之後，正開始趕上世界其他地區。同時，本週美國經濟數據重點關注週二的就業報告和週四的CPI報告。這份報告維持對股票加碼、對債券/大宗商品/現金中性、對信貸減碼，重點透過分散化投資機會和對沖策略來保護股票部位。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國國家統計局發布月度經濟數據，包括工業生產、零售銷售，房地產投資等表現均不理想。新發布的數據顯示，中國11月份工業生產年比值增長4.8%，經濟專家的預估中值為增長5%。11月份零售銷售額年比值增長1.3%，增幅低於經濟專家預估中值的2.9%。1-11月不含農戶固定資產投資年比值下降2.6%，預估中值為下降2.3%；1-11月房地產投資年比值下降15.9%，經濟專家的預估中值為下滑15.4%。此外，11月底調查失業率為5.1%，維持前月5.1%的水準。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／陳孟朔】韓股繼上日回吐1.84%後，週二續迎來美股持續回調的逆風，綜合股價指數(KOSPI)以平高開出後賣壓迅速擴大，終場急吐91.46點或2.24%，淪為亞股賣壓中心，失守4,000點關口至3,999.13點作收，與日低3,996.23點相近，退回12月2日以來兩週新低，同時締造11月21日急殺3.79%以來單日最殺。 盤面類股呈現明顯「去風險」結構，十九大類股僅五類逆勢上漲，綜合項目急漲3.83%最旺；鋼鐵類股慘跌6.82%成為最大拖油瓶，其中，高麗鋅(韓國鋅業, Korea Zinc)急瀉13.94%至13.7萬韓元，引爆類股拋壓。市場人士指出，公司宣布擬在美國興建大型冶煉廠、總投資上看74億美元，雖被視為切入戰略礦物供應鏈的長線布局，但短線資本開支、融資與回收期不確定性升高，成為資金撤退的導火線。 權重電子股同樣成為重災區，主流電子類股大跌3.05%壓抑指數表現；權王三星電子收跌1.91%至102,800韓元，SK海力士重挫4.33%淪為三十檔大型股(KTOP30)成份股倒數第三，現代建設和LG新能源各挫跌4.92%和5.54%墊底。KTOP30只有兩檔活口，韓系美

【財訊快報／編輯部】台灣中央銀行今日召開理監事聯席會議，綜合國際與國內經濟金融情勢後決議維持政策利率不變。國際方面，受AI等新興科技應用推動，全球製造業景氣持續擴張，經濟溫和成長，且近期原油價格下跌帶動通膨降溫。主要央行政策步調分歧，美國持續降息，歐洲暫停降息，日本維持低利，中國大陸延續寬鬆政策，但美國關稅政策、地緣政治與市場對AI股價高估疑慮增添金融市場不確定性。國內經濟方面，今年前三季經濟成長7.18%，出口及民間投資續強，民間消費動能回升，勞動市場穩健，失業率回降，薪資溫和增長。中央銀行預測全年經濟成長7.31%，明年因出口及投資基期較高，增速趨緩，但仍穩健成長3.67%。通膨方面，今年CPI預估上漲1.66%、核心CPI1.65%，低於去年；明年預測均為1.63%，反映商品貨物稅減免、蔬果價格穩定及油價低位效應。國內市場流動性充裕，銀行體系超額準備穩定，M2及銀行放款年增率分別為4.50%及6.70%。央行理事今日一致同意維持政策利率不變，重貼現率維持2%，擔保放款融通利率2.375%，短期融通利率4.25%。理事會表示，將持續關注AI產業鏈發展、美國經貿政策、中國經濟放緩、主

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，騰訊混元發布世界模型1.5，開源即時世界模型框架。騰訊混元發布公告指稱，混元世界模型1.5開源了系統、全面的即時世界模型框架，涵蓋數據、訓練、流式推理部署等全鏈路、全環節，並提出了重構記憶力、長上下文蒸餾、基於3D的自回歸擴散模型強化學習等算法模塊。公告指出，輸入文字描述或者圖片即可創建專屬的互動世界。同時，用戶可以在生成的世界隨意移動探索，離開某個區域後再次返回時，模型能夠「記住」該區域的3D結構，呈現前後一致的場景。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，韓國兩大車廠現代(005380.KS)與起亞(000270.KS)同意在美國為約700萬輛車加裝或改裝防盜硬體，並承諾未來所有在美新車全面導入引擎防盜鎖(immobilizer)技術，以解決因特定車款缺乏防盜裝置而引發的偷車疑慮，並與美國35位州檢察長組成的跨黨派聯盟就調查案達成和解。此次措施重點包括對符合資格車主提供免費的鋅加固點火鎖芯保護套件(用於強化點火鎖芯並防止被拆卸)，且適用範圍擴大至部分過去僅能接受軟體更新的車輛。現代表示硬體更新涵蓋近400萬輛車，起亞則約310萬輛，整體指向2011至2022年式、未配備防盜鎖的部分車款。事件背景在於社群平台曾廣泛流傳「無按鍵啟動車款」的偷車手法，帶動美國多地偷車潮並衍生交通事故與人身傷亡。監管單位先前統計，相關手法與至少14起通報事故及8人死亡有關，迫使車廠在保安與產品配置上加速補課。和解條款亦包含現代與起亞將支付最高900萬美元的補償金，用於消費者及各州分擔調查成本；部分州檢方估計，若為所有符合資格車輛全面裝設點火鎖芯保護套件，總成本可能逾5億美元。依安排，合資格消費者預計於2026年初開始收到通知，並可

【財訊快報／方亞申】美股主要股指週一盡墨，投資人等待週二公布的11月就業報告，以及本週一連串經濟數據，以協助市場評估2026年降息預期。科技股近期在甲骨文及博通公布財報，利空及利多都有，但股價都出現大跌，科技股對於AI疑慮提升，那指及費半都回測季線。道瓊及標普有金融股表現較強，指數尚在10日線之上。科技股漲多引來獲利了結。科技七雄幾乎全面下跌，週二亞洲股市都下跌。台股台積電(2330)等權值股拉回，金融股表相對較強，中小型股跌幅較重，而指數連續出現中長黑，所幸留下影線，指數終場下跌330.28點，收在27536.66點，成交量5249億元，季線將是強弱關卡。本週多項關鍵經濟數據將考驗市場對進一步寬鬆政策的期待。受美國政府停擺影響而延後公布的數據中，11月非農就業報告預定於週二發布，通膨數據則將於週四出爐。此外，10月零售銷售數據也將成為觀察聯準會是否結束降息循環的重要依據，也須留意聯準會主席鮑威爾任期於5月結束後的接任人選，川普多次強烈呼籲降息。地緣政治方面，美國總統川普稱，在他與烏克蘭總統澤倫斯基以及德國、義大利、芬蘭、法國和英國等多個國家的領導人談判後，他認為結束俄烏衝突的協議，比

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，紐西蘭政府週二公布最新半年度財政與經濟預測顯示，受經濟復甦斷斷續續、內需偏弱與外部不確定性牽制，未來五年預料仍難重返財政盈餘軌道；近期經濟在過去五季有三季呈現萎縮，復甦動能仍顯脆弱。紐西蘭財長威莉絲(Nicola Willis)表示，政府將持續維持嚴格的財政紀律，並把新增支出優先順序放在醫療、教育、國防與治安等領域；最新預估顯示，目前財政年度赤字擴大至約169.3億紐幣，較先前預估更為吃緊，凸顯稅收與景氣循環對財政的拖累仍在。在宏觀假設方面，官方下修截至2026年6月止年度經濟成長預測至約1.7%(先前預估約2.9%)，並上調同期間通膨路徑至約2.4%(先前約2.1%)；財政當局仍寄望短期數據回溫，並釋出第三季國內生產額(GDP)可能回升的訊號，但整體復甦步調仍仰賴消費與信心回穩。債務端壓力亦同步升溫，政府預測淨負債占GDP比率將在2027/28年度附近見到約46.9%的高點；市場人士認為，在赤字難以快速收斂且通膨假設略上修的背景下，後續財政政策空間與利率路徑的拉扯將更受關注，紐幣與本地利率市場波動也可能隨重要經濟數據與政策訊號而放大。

【時報-台北電】人民幣兌美元中間價16日報7.0602元，較上個交易日升54個基本點，創2024年10月9日來逾14個月新高。大陸國家外匯管理局黨組書記、局長朱鶴新近日表示，要加強外匯市場宏觀審慎管理和預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。 根據大陸國家外匯管理局官網，朱鶴新近日主持黨組（擴大）會議。會議認為，中共總書記習近平在中央經濟工作會議上的重要講話，系統部署2026年經濟工作，具有很強的政治性、思想性、引領性，為做好明年和今後一個時期的經濟工作指明方向、提供根本遵循。 會議強調，要深入推進銀行外匯展業改革和跨境貿易投資便利化，加大外匯支持實體經濟力度。以支持科技創新、中小微企業為重點做好金融「五篇大文章」。積極支持跨境電商等貿易新業態發展。(新聞來源：中時即時 陳柏廷)

2025 年中央經濟工作會議在 12 月 10 日至 11 日在北京舉行，為 2026 年經濟工作劃出重點，會議明確提出「堅持內需主導，建立強大國內市場」，並將其置於 2026 年八大重點任務之首，釋放出強烈政策信號。這一表述較往年顯著升級，標誌著中國經濟發展模式正加速轉向以內需為核心動力的新

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國12月份企業活動增速降至六個月來最低，而投入價格指標則跳升至逾三年最高。週二公佈的數據表明，標普全球12月綜合採購經理人指數(PMI)初值下降1.2點至53。讀數高於50榮枯關鍵水位，顯示器業活動呈現擴張態勢。這份數據的綜合支付價格分項指數上升近3點至64.1。標普全球市場財智首席商業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，一個主要擔憂是成本上升，通膨大幅跳升至2022年11月以來最高水準。價格上漲再次被廣泛歸咎於關稅，最初對製造業的影響如今正日益擴散至服務業，進一步加劇成本負擔問題。服務提供商投入成本指標也攀升至2022年11月以來最高。收費價格指標顯示價格創2022年8月以來最快上漲速度。價格壓力加劇和企業活動成長放緩凸顯聯準會面臨的挑戰。雖然決策者在過去三次會議上降息以支撐走軟的就業市場，但仍有多位官員擔心通膨頑固難降。標普全球綜合就業分項指數下降1.4點，進一步滑向顯示就業停滯的水準。服務業就業指標為4月以來最低。報告顯示，成本擔憂、需求疲軟和經濟不確定性限制了就業成長。綜合訂單分項指數顯示，這是自2024年

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，德國12月份商業信心指數下滑，凸顯出德國這個歐洲最大經濟體擺脫多年經濟疲軟所面臨的挑戰。德國Ifo研究所週三發布的數據顯示，其預期指數從11月修正後的90.5降至89.7，低於經濟專家預估中值得90.5。同時，12月份的現況指數則是維持在前月85.6的水準不變。Ifo研究所負責人Clemens Fuest在聲明中表示，企業對2026年上半年的前景更為悲觀，但對當前形勢的評估保持不變。今年即將結束，卻沒有任何的樂觀情緒。研究分析機構表示，德國經濟期待明年獲得新動能，但Ifo商業景氣指數再度下滑表明，企業對2026年初強勁復甦的預期正在消退。這印證了相關的觀點，也就是明年上半年經濟僅能取得溫和增長，直到財政支出增加帶來更大的提振，尤其對陷入困境的製造商而言。

【時報-台北電】大陸中央經濟工作會議已於12月10日至11日在北京圓滿落幕，國台辦發言人朱鳳蓮今早再做簡單介紹。 她表示，會議在深入總結今年經濟工作實務和準確研判明年發展情勢的基礎上，指明了「穩中求進、提質增效」這項做好明年經濟工作的政策取向，並提出充分挖掘經濟潛能，堅持政策支持和改革創新並舉。 該會議也重視兩岸經濟合作、深化兩岸融合發展提供穩定預期、創新動能和重要機會，持續幫助廣大台商和台企把握「十五五」發展機遇，助力其融入新發展格局、參與高品質發展。 她進一步說道，兩岸企業家峰會年會於16日至17日在江蘇南京舉行，由全國政協主席王滬寧會見企業家代表。 本次約800人出席年會，主軸為轉型創新深化多鏈合作，就台商台企把握「十五五」制定實施的時代機遇，加快融入新發展格局、參與高品質發展，深岸產業供應鏈融合發展等議題進行深入交流。(編輯：廖小蕎)

【時報-台北電】大陸財政部稱，要準確把握明年經濟工作的總體要求和政策取向，用好用足各類政府債券資金，發行超長期特別國債。 根據大陸財政部官網消息，大陸財政部部長藍佛安12日主持召開黨組會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，研究財政部門貫徹落實工作。 會議認為，此次的中共中央經濟工作會議，是中共二十屆四中全會之後中央召開的一次重要會議。中共中央總書記習近平在會議上發表的重要講話，全面總結2025年經濟工作，深刻分析當前國內外形勢，系統部署2026年工作，具有很強的戰略性、思想性、指導性，既舉旗定向、指明「十五五」開局路徑，又謀篇布局、擘畫明年抓落實重點，為做好財政工作指明瞭前進方向、提供根本遵循。 會議稱，按照中央經濟工作會議部署安排，明年政策取向上，要堅持穩中求進、提質增效，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆週期和跨週期調節力度，提升宏觀經濟治理效能。財政部門要準確把握明年經濟工作的總體要求和政策取向，保持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量，提高政策精準性和有效性。 同時，用好用足各類政府債券資金，發行超長期特別國債，持續支持「兩重」（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）建設、

【財訊快報／記者何美如報導】櫃買中心17日公告，博研醫藥(7891)、紅陽(7745)已送件，申請登錄興櫃股票；依時程推估，順利的話，最快明年1月中上旬就會登錄興櫃市場交易。博研醫藥成立於民國99年6月24日，目前實收資本額1.94億元，負責人為董事長兼總經理 吳逸之。截至114年11月7日，全體董事持股比例 38.02%。該公司主要從事 新藥研發，產品應用於 急性骨髓性白血病 及 多發性硬化症 之治療。113年度營業收入0億元，稅前淨損0.37億元，每股虧損2.89元。紅陽成立於民國89年7月26日，母公司為大宇資訊(6111)，目前實收資本額1.80億元，董事長為呂寶麟，總經理由 黃懸德 擔任。截止114年10月31日，董事、監察人及持股超過10%之股東合計持股比例43.21%。該公司主要產品為第三方支付服務。113年營業收入2.20億元，稅前淨損0.08億元，每股虧損0.55元。