北歐兩大央行利率按兵不動，挪威續緊縮姿態、瑞典轉向溫和觀望

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，北歐兩大央行於週四例會後同步維持利率不變，展現政策基調分化：挪威央行強調「抗通膨未竟」，延續緊縮立場；瑞典央行則確認通膨達標、經濟回溫，轉向觀望但不急於寬鬆。挪威央行維持指標利率4%不變，符合市場預期。決策聲明指出，整體通膨仍過高，核心通膨預料將維持在3%以上一段時間，加上挪威克朗走弱推升進口物價，因此有必要維持緊縮政策以確保通膨回落至2%目標。央行重申，若經濟表現符合預期，2026年或將開始逐步降息，但仍不急於行動，預期最早至2026年第四季才會考慮下調利率，並預估2028年底指標利率將降至約3%。瑞典央行則宣布維持指標利率1.75%不變，同樣符合市場預期。決策聲明指出，通膨已達2%目標，且未來走勢大致符合預期；經濟前景略有改善，正處於復甦階段，當前利率水準被視為足以支撐內需與經濟活動。不過央行強調前景仍不明朗，風險包括地緣政治緊張、美國外交與貿易政策變數、金融資產估值偏高與部分國家財政脆弱等因素。瑞典央行上調明年國內生產毛額(GDP)增速估值，由2.7%調升至2.9%，同時預期通膨將在明年放緩至0.9%，並於後年回升至2%。消息公布後，瑞典克朗匯價靠穩，短線於1歐元兌約10.9克朗附近震盪，今年以來兌歐元升值近5%，為G10貨幣中表現最強者。

歐洲央行 (ECB) 周四 (18 日) 連續第四次維持主要存款利率在 2% 不變，符合市場預期。該行上調經濟展望，預測 2025 年成長 1.4%、2026 年為 1.2%，並表示通膨應能在中期穩定在 2% 目標。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，英國央行週四以5比4的微弱票數通過降息25個基點，政策利率下調至3.75%，符合市場預期，亦為2023年2月以來最低水準。票決結果顯示貨幣政策委員會內部分歧加劇，行長貝利(Andrew Bailey)立場轉向支持降息，成為此次決策過關的關鍵變數；反對降息的4名委員認為，11月通膨率仍在3.2%水準，距離2%目標尚遠，需對通膨黏著度保持警惕。政策訊號上，英國央行的前瞻指引更偏審慎，強調後續是否進一步放鬆，以及放鬆幅度，將取決於通膨前景的演變，並明確指出「圍繞進一步寬鬆的判斷將變得更加艱難」。市場人士解讀，這等同把後續降息從「方向」拉回「條件」，在通膨尚未完全受控之際，降息路徑將更像「漸進式試探」，而非線性下行。分析師普遍認為英國央行未來仍存在進一步寬鬆空間，但決策將更取決於薪資與服務類通膨的降溫速度，以及景氣與就業轉弱的程度。部分機構預估若通膨壓力持續下行、失業率上升，英國央行可能在2026年初再度降息，但基調仍可能偏保守；而薪資增速若在2026年維持偏高，將成為限制英國央行加速降息的主要掣肘，使「每次會議都更難下決定」成為政策常態。

歐洲多家央行18日同步召開貨幣政策會議，英國央行宣布降息1碼，將利率降至近3年低點，而歐洲央行（ECB）、瑞典和挪威央行均按兵不動，符合市場預期。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，印尼央行在今年最後一次會議上維持基準利率不變，希望藉此在外資持續流出之際減輕印尼盾面臨的壓力。印尼央行週三將利率維持在4.75%不變。此前35位受訪經濟專家中有22位準確預期此一結果。其餘經濟專家則是預期降息0.25個百分點。此次印尼央行繼續按兵不動凸顯了該行對維護貨幣穩定的重視，外國投資者因經濟成長乏力和政府支出過度膨脹的風險而繼續撤出。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，泰國央行將關鍵利率下調至2022年以來最低水準，在泰銖匯價堅挺以及政治不確定性籠罩之際，藉此為脆弱的經濟提供支撐。泰國央行貨幣政策委員會週三投票一致決定將1天期回購利率下調25個基點至1.25%，這是14個月以來的第五次降息。24位受訪經濟專家中有23位準確預測到了這一結果，只有一人預測會維持利率不變。泰銖兌換美元匯價在政策決定公佈後回吐漲幅，目前來到31.528泰銖兌換1美美元。泰國央行進一步放鬆貨幣政策可能對泰國這個東南亞第二大經濟體非常重要，泰國經濟遭受了一系列衝擊，包括美國對等關稅、南部各省嚴重洪災、與柬埔寨的邊境衝突等。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，阿根廷央行公布將自2026年1月1日起調整現行匯率區間(匯率帶)制度，未來區間邊界的移動將改以「前一個月通膨」作為調整步伐，取代先前每月固定幅度擴張的做法，並同步宣布將推動新的外匯存底累積計畫。市場人士指出，這項變更等同讓披索在匯率帶內的名目調整更貼近通膨實況，央行可在不打破制度框架下提高彈性，降低匯率在高通膨環境中「被動高估」的風險；政策面也被解讀為回應投資人對匯率機制僵化、以及外匯存底補庫速度不足的疑慮。在外匯存底方面，央行表示將自下個月起啟動存底累積方案；在基準情境下，2026年可望累積增加100億美元外匯存底，若貨幣需求增幅達到相當於GDP的1%，購匯規模上看170億美元。另有官員與文件提及，貨幣基礎占GDP比重也將朝2026年底約4.8%方向調整，以配合「再貨幣化」與流動性管理目標。

英國央行 (BOE) 周四 (18 日) 宣布降息，在今年最後一次貨幣政策決策中，以些微差距將基準利率調降 1 碼 (25 個基點) 至 3.75%，為英國家庭在耶誕節前帶來利多，同時也反映決策官員對通膨降溫與經濟動能轉弱的最新評估

【時報-台北電】中央銀行今日召開第四季理監事聯席會議，考量國內通膨可控、明年經濟成長可期，維持政策利率不變「連七凍」。 重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，分別維持年息2%、2.375%及4.25%。 國內經濟情勢方面，台灣今年前3季經濟成長7.18%，優於預期。展望明年，新興科技應用需求持續擴展，惟國際機構預期明年全球貿易量成長放緩，央行預測明年經濟仍穩健成長3.67%。 通膨方面，今年1至11月平均CPI年增率為1.69%，核心CPI年增率則為1.64%。央行預測今年CPI與核心CPI年增率分別為1.66%、1.65%，低於去年之2.18%、1.88%。 通膨可望維持緩降走勢，央行預測明年台灣CPI及核心CPI年增率均為1.63%。 另外，本次也如市場預期，房貸管制尚未鬆綁。 央行指出，實施第七度調整選擇性信用管制措施以來，銀行受限貸款成數下降，民眾看漲房價預期心理趨緩，房市交易持續降溫，房價漲勢減緩。 考量近一年來，央行請銀行自主管理不動產貸款總量目標，銀行多已落實執行，且上述不動產貸款相關指標均有改善，將自明年起銀行不動產貸款總量回歸由各銀行內部控管；惟須按月向央行報送相

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐洲央行(ECB)週四例會後宣布維持利率不變，為連續第四次按兵不動，符合市場預期；存款利率維持在2%，主要再融資利率與邊際貸款利率分別維持在2.15%與2.4%。 歐洲央行重申將依據數據並採逐次會議方式決定適當的貨幣政策立場，不會預先承諾特定利率路徑。決策聲明同時再次確認，中期通膨將穩定回到2%目標。在最新工作人員預測中，2025年總體通膨率平均為2.1%，2026年為1.9%，2027年為1.8%，2028年回到2%。歐洲央行並指出，2026年通膨預期上修，主因是服務業通膨下降速度較先前預估更慢。成長面則出現偏正向修正。歐洲央行預期經濟成長將較9月預測更佳，主要受內需驅動，最新成長預估分別為2025年1.4%、2026年1.2%、2027年1.4%，2028年仍為1.4%，也使市場對短期再度降息的押注轉趨保守。

【財訊快報／編輯部】台灣中央銀行今日召開理監事聯席會議，綜合國際與國內經濟金融情勢後決議維持政策利率不變。國際方面，受AI等新興科技應用推動，全球製造業景氣持續擴張，經濟溫和成長，且近期原油價格下跌帶動通膨降溫。主要央行政策步調分歧，美國持續降息，歐洲暫停降息，日本維持低利，中國大陸延續寬鬆政策，但美國關稅政策、地緣政治與市場對AI股價高估疑慮增添金融市場不確定性。國內經濟方面，今年前三季經濟成長7.18%，出口及民間投資續強，民間消費動能回升，勞動市場穩健，失業率回降，薪資溫和增長。中央銀行預測全年經濟成長7.31%，明年因出口及投資基期較高，增速趨緩，但仍穩健成長3.67%。通膨方面，今年CPI預估上漲1.66%、核心CPI1.65%，低於去年；明年預測均為1.63%，反映商品貨物稅減免、蔬果價格穩定及油價低位效應。國內市場流動性充裕，銀行體系超額準備穩定，M2及銀行放款年增率分別為4.50%及6.70%。央行理事今日一致同意維持政策利率不變，重貼現率維持2%，擔保放款融通利率2.375%，短期融通利率4.25%。理事會表示，將持續關注AI產業鏈發展、美國經貿政策、中國經濟放緩、主

【財訊快報／陳孟朔】美國通膨數據意外降溫，市場對聯準會(Fed)後續降息空間的想像升溫，加上英國央行(BOE)如預期降息，歐洲股市週四由早段窄幅偏軟轉為一路走高，道瓊歐洲600指數終場收高5.56點或1%，收在585.35點，改寫收市新高，二十大類股齊漲。主要股市方面，英國富時100指數升0.65%、德國DAX指數漲1%、法國CAC 40指數升0.8%、義大利富時MIB指數漲0.82%、西班牙IBEX 35指數跳升1.15%。市場人士指出，本輪反彈的核心在於利率預期再度偏向寬鬆，帶動風險資產估值修復。貨幣政策層面，歐洲央行(ECB)維持利率不變符合預期，總裁拉加德(Christine Lagarde)會後強調決議一致通過，會議期間未討論升息或降息，並重申現行利率水準「恰當」，後續仍採逐次會議依數據決策。瑞典央行與挪威央行同樣維持利率不變，反映歐洲整體政策訊號偏向觀望，短線更由外部的美國數據與英國降息帶動市場情緒。數據方面，美國11月消費者物價指數值CPI)年增2.7%低於預期的3.1%，核心CPI年增2.6%亦低於預期的3%，緩解市場對降息空間受限的疑慮；但川普在白宮表示將很快公布下一

中央銀行18日召開第四季理監事會，一如外界預期，在國內通膨可控、經濟成長優於預期，央行並沒有降息空間，政策利率「連七凍」，重貼現率維持2％，房市信用管制則還不到退場的時候，此次也未做任何調整，不過考量銀行自主管理不動產貸款總量目標，銀行多已落實執行，且有改善，明年起銀行不動產貸款總量回歸由各銀行內部控管。

央行房市管制沒有鬆綁，但房貸回歸各銀行內部控管，央行總裁楊金龍強調，這不是甩鍋，至於是否樂見「新青安2.0」實施，他坦言「處理新青安代價很高」，《Yahoo股市》也一次統整民眾最關心的10大QA。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，英國央行週四例會後宣布減息25個基點，將政策利率由4%下調至3.75%，符合市場預期，利率水準創2023年2月以來新低。英國央行總裁貝利(Andrew Bailey)在會後表示，隨著英國央行逐步接近減息週期的終點，利率下調的步伐將在某個時間點放緩。他形容利率仍處於「逐漸下行」的路徑，但每一次降息後，是否還要再走多遠都會變成更接近的抉擇，且在不確定性升高的背景下，現階段不會斷言放緩的具體時間點。本次決策以貨幣政策委員會(MPC)5票贊成、4票反對的緊繃差距通過，被市場解讀帶有「鷹派降息」色彩；反對降息、主張維持利率不變者包括格林(Megan Greene)、隆巴德利(Clare Lombardelli)、曼恩(Catherine Mann)與皮爾(Huw Pill)，而貝利則轉變立場投票支持降息，成為左右結果的關鍵票。 政策前瞻方面，英國央行釋出訊號是通膨降溫已提供進一步放寬空間，但同時警示，隨著利率逐步逼近可維持通膨穩定的中性區間，未來每一步降息的邊際取捨將更微妙、決策也更膠著，意味後續路徑更可能是低頻、審慎、視數據逐次會議調整。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，加拿大11月份通膨率保持穩定，而核心通膨指標整體降溫，服務價格漲幅放緩被商品成本上升所抵消。加拿大統計局週一公佈的數據顯示，11月消費者價格指數(CPI))年比值上漲2.2%，與10月份的漲幅相同。不過，這一漲幅低於經濟專家預測中值的2.3%。與前月相較，11月份CPI則是上漲0.1%，表現符合預期。加拿大央行看重的兩項所謂首選核心指標，也是中位和截尾指標的年比值漲幅同步由前月的3%放緩至2.8%。以三個月移動換算年率計算，這兩項指標也由從10月的2.6%放緩至2.3%。近幾個月來，加拿大央行對這兩項指標的強調有所弱化，該行轉而表示，多項指標綜合顯示，潛在通膨約為2.5%。11月份核心價格壓力整體上有所舒緩或保持穩定。剔除食品和能源後，價格年比上漲2.4%，低於10月的2.7%。整體而言，該報告顯示，儘管一些衡量基礎通膨的指標仍接近3%，但總體通膨率正朝著央行2%的目標回落。有兩份通膨報告在央行1月28日下次利率決議公佈前公佈，這是其中的第一份。交易員預計，央行將維持利率不變至少到2026年10月，並認為屆時可能會升息。

MoneyDJ新聞 2025-12-19 06:44:12 黃智勤 發佈美國通膨數據較預期溫和，加上美光(Mircron)財報超乎預期讓投資人對AI的疑慮稍減，歐洲股市18日走強；市場也密切關注央行貨幣政策，歐洲央行和挪威央行決議按兵不動，英國央行則降息1碼。 泛歐STOXX 600指數18日上漲0.96%5.56點)、收585.35點。產業方面，科技股上揚1.4%、銀行股上揚1.1%。 歐洲主要指數18日全線上漲，德國DAX指數上揚1.00%(238.91點)、收24,199.50點；英國FTSE指數上揚0.65%(63.45點)、收9,837.77點；法國CAC指數上揚0.80%(64.59點)、收8,150.64點。 美國勞工統計局(BLS)公佈，美國11月消費者物價指數(CPI)年增率為2.7%，低於市場預期的3.1%，顯示通膨壓力較預期緩和；記憶體大廠美光(Mircron)財報出色，也讓AI泡沫疑慮稍減，投資人信心大振，ASML等歐洲科技股同步反彈。 投資人也密切關注央行決策，歐洲央18日決議將基準利率維持於2%，但上修經濟成長和通膨預期；歐洲央行過去一年來已將基準利率由4%

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，澳洲政府在最新的年中經濟與財政展望(MYEFO)中，將截至2026年6月的目前財政年度通膨預估大幅上修至3.75%，相較3月主要預算時點的3%明顯抬升；同時仍維持年度支出擴張步調，意味抑制成本壓力的責任更偏向由貨幣政策承擔。財政部將2025財年名目國內生產毛額(GDP)增速預估推升至5.25%，並預期稅收可增加150億澳元，但新增支出也同步拉高，支出增加91億澳元後，使本財年預估赤字僅小幅收斂至368億澳元；相較3月選前預算預估的421億澳元，改善幅度有限，而至2028/29年度的3年累計赤字仍在1,066億澳元水準。財政部並指出，近期通膨升溫部分屬於先進經濟體共同面對的短期因素，但服務類通膨與新建住宅價格上行可能更具黏著性；在景氣假設上，官方仍預期本財年經濟成長回升至2.25%，失業率高點小幅上修至4.5%，顯示成長回升與通膨黏著並存的政策張力升高。貨幣政策端，澳洲央行今年已三度降息、政策利率降至3.6%，但在10月月度通膨指標跳升至3.8%後，央行已轉而示警明年不排除升息。市場對政策路徑的分歧也擴大，部分大型銀行已轉向押注2026年2月升息，亦有機構將

菲律賓央行於今(2025)年底再次下調利率 菲律賓中央銀行（BSP）本(12)月11日將目標逆回購利率（RRP）再次下調25個基點至4.50%，此為今年的第8次下調，該行持續認為菲國國內通膨仍處於可控範圍內。央行行長Eli Remolona在簡報會上表示，此可能為央行近期寬鬆政策的最後一次，但仍取決於數據，列舉通貨膨脹、國內需求、治理問題的影響以及全球形勢等因素。 同時，貨幣委員會（MB）將菲律賓央行今年的通膨預期從先前的1.7%下調至 1.6%。2026年的預測值則從3.1%上調至3.2%；2027年的預測值從2.8%上調至3%。儘管預期有所上調，但R行長表示，通膨預期仍然十分穩定。展望未來，菲律賓央行將確保整體政策與維持有利於永續經濟成長的價格穩定保持一致。 貨幣官員預期明年經濟成長率為5.3%，但R行長預期下半年經濟將出現復甦，部分原因是政府正在解決治理問題。政府下調對2026年上半年的預測，希望屆時經濟能夠有所復甦，並希望到2027年能夠基本恢復到預期目標水平。(資料來源：經濟部國際貿易署) 資料來源-MoneyDJ理財網

【時報-台北電】美國聯準會12月再降息1碼，緊接著全球迎來「超級央行周」，我國央行18日將召開第四季理監事會。市場預期，雖然國內物價走勢平穩，但經濟成長動能延續，央行幾乎找不到降息理由，利率應是維持不變，重貼現率等政策利率將「連七凍」，至於信用管制部分，央行此時鬆綁的機率也不高。 本周包括歐洲央行（ECB）、英格蘭銀行（英國央行，BoE）、日本銀行（日本央行，BoJ）、台灣央行等主要經濟體將宣布最新利率決策。本次主要央行決策方向不一，歐洲及日本央行醞釀升息、英國則有降息可能，而市場預估台灣央行本季持續觀望。 我國央行持續關注國際利率走勢與全球經濟情勢，若第四季確定不調整利率，將延續重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持在2％、2.375％及4.25％的水準，創下「連七季凍息」紀錄。 央行總裁楊金龍曾指出，貨幣政策主要取決於三大因素：一是通膨與通膨預期，二是主要央行政策動向，三是全球金融情勢及台灣經濟發展。 而楊金龍在上季理監事會提到，未來貨幣政策將更具彈性，以因應全球經濟前景的高度不確定性。他坦言，若台灣電子、資通訊等高科技產業受美國關稅政策衝擊，央行將「必須做些因應。」 不

歐洲多家央行18日同步召開貨幣政策會議，英國央行宣布降息1碼，將利率降至近3年低點，而歐洲央行（ECB）、瑞典和挪威央行均按兵不動，符合市場預期。