紐約匯市週三美元兌主要貨幣上揚，英鎊表現落後

【財訊快報／劉敏夫】紐約匯市週三美元兌換一籃子主要貨幣上揚，因投資人權衡聯準會官員最新的發言。追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數上漲0.23%，報98.368。美元兌歐元升值0.0006美元，報1.1741美元兌換1歐元；美元兌日圓升值0.97日圓，報1美元兌155.69日圓；美元兌換瑞郎升值0.0004瑞郎，報1美元兌0.7955瑞郎。歐元兌日圓升值1.05日圓，報1歐元兌182.80日圓；歐元兌瑞郎貶值0.00007瑞郎，報1歐元兌0.93406瑞郎。英鎊兌美元貶值0.0047美元，報1英鎊兌1.3376美元；加幣兌美元貶值0.0033加幣，報1.3787加幣兌1美元。美元指數收盤縮小漲幅，因美國聯準會理事Waller表示支持進一步降息。Waller是聯準會下一任主席的熱門人選，他週三表示當前貨幣政策利率水準較中性利率高出多達100個基點。Waller在CNBC論壇上表示，因為通膨仍然偏高，我們可以慢慢來，沒必要急著降息，可以穩步來，把政策利率往中性水準方向降低。野村外匯策略分析師Yusuke Miyairi表示，週二公佈的美國就業數據表面上看疲軟。然而，細節顯示情況並沒有那麼糟糕，不足以讓聯準會在接下來的幾次政策會議上採取鴿派立場。此外，除了Waller的言論之外，市場缺乏明確的催化劑來消化聯準會進一步降息的預期，非農數據公佈後遭到拋售的美元吸引逢低買盤。道富全球外匯銷售和交易主管Chris Pizzotti表示，美國投資者削減海外對沖令美元承壓。另一方面，英鎊在G-10貨幣中表現落後，因英國通膨率降至八個月來最低水準，放緩程度超出預期，為英國央行週四降息鋪平道路。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國聯準會理事Christopher Waller表態支持進一步降息，讓利率回到中性水準，同時也表示決策者無需操之過急。Waller週三表示，在通膨持續放緩至2026年的情景下，當前貨幣政策利率水準較中性利率高出多達100個基點。中性利率指的是既不會抑制成長也不會推高通膨的利率水準。Waller在CNBC論壇上表示，因為通膨仍然偏高，我們可以慢慢來，沒必要急著降息，我們可以穩步來，把政策利率往中性水準方向調降。這是Waller自聯準會上週連續第三次降息後的首次發言。Waller是聯準會下一任主席的熱門人選，並於週三稍晚時就此接受總統川普面試。被問及此事時，Waller打趣的說他也是這麼聽說的。Waller表示他將捍衛聯準會的獨立性，抵禦來自白宮的任何政治壓力。Waller指出，他花了20年時間研究央行獨立性以及它為何重要。毫無疑問，他在這方面留下了大量公開記錄。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週一維持升勢，延續過去四個交易日連續上揚漲勢，因投資人權衡聯準會官員分歧的言論，是否會影響寬鬆貨幣政策前景。亞洲黃金現貨價格盤中上揚20.30美元或0.47%，每盎司報4,319.93美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。儘管聯準會上週三連續第三次降息，但仍有三位政策制定者投票反對這項措施。同時，對於2026年進一步寬鬆政策方面，聯準會內部意見分歧也很大。聯準會芝加哥分行行長Austan Goolsbee上週五表示，在政府停擺導致關鍵經濟報告延遲發布後，需等待更多資訊，再決定是否降息。而堪薩斯分行行長Jeff Schmid則是表示，通膨「仍然過高」。貴金屬通常在低利率環境下表現良好，因為它們不具孳息收益。今年以來，黃金價格已飆升超過60%，可望創下自1979年以來最佳年度表現。這波強勁上漲行情得益於各國央行加強購金力道，以及投資人拋售主權債券和貨幣。世界黃金協會的數據顯示，除5月外，今年每個月黃金ETF的持有量都在增加。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價上週五上漲，但是尾盤收窄了盤中漲幅，主要受到聯準會官員的言論影響，交易員對押注明年貨幣政策進一步放鬆變得更加謹慎。紐約2月份黃金期貨價格上漲15.30美元或0.35%，報每盎司4,328.30美元。紐約黃金現貨價格則是上漲19.44美元或0.45%，報每盎司4,299.63美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。累計上週黃金期貨價格週線上漲了有2.01%；黃金現貨價格週線則是上揚2.43%。聯準會克利夫蘭分行行長Beth Hammack表示，她會傾向於透過略微更具限制性的利率來保持對依然過高通膨的壓力。聯準會堪薩斯城分行行長Jeff Schmid也提出了同樣的觀點，並補充稱，這就是他反對聯準會這次降息決定的原因。在這些決策者發表講話後，30年期美國國債殖利率上升，抑制金價行情。此外，美國股市上週五受科技股拋售拖累而下跌，也意味著部分投資者可能不得不了結金屬部位，以彌補其他資產的損失。

【財訊快報／陳孟朔】美國延後公布的就業數據優於預期，但失業率走升令市場解讀偏「混合」，導致美元指數16日跨步走低後，在東京匯市週三早盤止跌小彈，為三個交易日首升，但日圓、歐元和英鎊依舊上漲。美國11月新增非農就業6.4萬人，高於市場預估，但10月則為大減10.5萬人。同時，失業率由9月的4.4%升至4.6%，成為壓抑美元追價的關鍵變數。利率期貨定價顯示，市場對聯準會(Fed)明年1月28日會議按兵不動的機率升至75.6%，較一週前的近70%再度上修，凸顯投資人更傾向等待更多通膨與景氣證據再判斷降息節奏。美元指數最新報價為98.198，連續兩天急跌0.26%後，小彈0.05%；日圓兌美元報154.54，連兩天急彈0.7%後，再漲0.12%；英鎊報1.3424美元，連兩天急彈0.39%後，再漲0.01%；歐元報1.1751美元，繼上日小吐0.05%後，小彈0.03%。市場在日本央行決策前提高警戒，升息預期已被高度消化，但交易員同時關注是否釋出更偏鷹的後續緊縮訊號。匯銀人士表示，外匯市場本週核心仍圍繞主要央行決策與利率路徑再定價，美元短線走勢取決於就業放緩與通膨黏著之間的拉鋸，以及Fed是否

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週二小幅下滑，未能延續近期一波上揚升勢，因投資人消化顯示美國就業市場持續降溫的最新經濟數據。紐約2月份黃金期貨價格下跌2.90美元或0.07%，報每盎司4,332.30美元。紐約黃金現貨價格則是下滑2.68美元或0.06%，報每盎司4,302.32美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，美國11月就業人數的成長依然乏力，且失業率升至四年高點。然而，交易員並未大幅上調對聯準會短期內進一步降息的押注，因為在數據發布受到干擾的背景下，市場認為聯準會不太可能十分重視這些數據。目前，交易員認為1月降息的機率為20%。利率走低通常利多黃金這一不具孳息收益的資產。同時，投資人的注意力將轉向定於週四公佈的通膨數據，以及本週多位聯準會官員的講話。

【財訊快報／劉敏夫】台北外匯市場週三新台幣兌美元匯價連續三日走弱。數據顯示，美國11月就業成長持續低迷，帶動週二紐約匯市美元轉弱，不過週三亞洲盤美元回神，亞洲主要貨幣普遍承壓，台幣續入貶值行列。與此同時，台股週三走勢再度震盪，指數午後明顯下殺，集中市場終場小跌0.04%，外資續賣超上市股票323.47億元，也不利台幣匯價表現。新台幣兌美元匯率週三以31.526元作收，與前一交易日相比，台幣匯率貶值5.1分。銀行間新台幣兌美元最高成交價為31.494元，最低成交價為31.585元，成交量達18億3,800萬美元。美國銀行在12月份亞洲基金經理人調查報告中指出，對全球經濟成長的預期持續升溫，並攀升至四年高點。在半導體景氣循環預期轉強的帶動下，基金經理人對台灣與韓國股市仍維持相對樂觀的看法。

【時報-台北電】周五(12月12日)四大指數收黑，標普500、道指失守歷史高點，費半崩跌逾5%，創10月10日來最大跌幅，輝達跌3.27%、超微跌近5%、博通跌11.43%、美光跌近7%、台積電ADR跌逾4%，資金持續從AI股出逃，晶片股慘遭血洗。博通上季業績和本季展望強勁，稱AI晶片營收可望翻倍成長，但警告AI業務佔比擴大恐導致利潤壓縮，繼甲骨文後，再度引爆拋售賣壓。一些聯準會官員表態反對降息，美債息走升，亦給股市帶來壓力。就周線來看，道指漲1.1%、標普500跌0.6%、那指跌1.6%、費半跌3.58%、小型股羅素2000漲1.2%。另，川普透露前央行理事沃許成為新任聯準會主席首選。 《華爾街日報》報導，美國總統川普證實聯準會前理事沃許（Kevin Warsh）成為他新任聯準會主席候選名單上的榜首，但哈塞特（Kevin Hassett）也還在賽局中，「我認為這兩位Kevin都很棒，還有幾個人也很出色」。川普並表示，他認為下一任聯準會主席應該就利率決策諮詢總統意見，「我的觀點很有見地，應該被聽見」。 博通財務長Kirsten Spears在法說會上表示，我們預估第一財季合併毛利率將較

市場逐漸消化聯準會降息議題，美元指數守在 98 上方，主要亞幣今 (15) 日普遍走升，但台北股匯雙雙走弱，外資偏向賣股匯出

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週三基本持穩，因週二疲軟的美國就業數據並未提振市場對進一步降息的預期。亞洲黃金現貨價格盤中上揚0.41美元或0.01%，每盎司報4,302.73美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，美國11月就業人數的成長依然乏力，且失業率升至四年高點。不過，鑑於美國聯邦政府停擺造成的干擾，聯準會對這些數據的重視程度低於平常。聯準會上週連續第三次降息，對不具孳息收益的貴金屬來說無疑是利多消息。不過，目前交易員認為1月份聯準會進一步降息的可能性接近25%。此外，市場將關注週四發布的美國通膨數據，且聯準會一些主要官員將於週三發表演說。

聯準會連續第三次降息，釋出偏鴿利率訊號，一度提振美股風險情緒，但甲骨文財報揭露 AI 資本支出壓力，引發科技股回檔。Fed 政策、AI 投資成本與市場後市成投資人關注焦點。

美元周二 (16 日) 走弱，此前公布的延宕經濟數據顯示，就業成長優於預期，暗示聯準會 (Fed) 短期內在持續降息方面可能會更加審慎。

【財訊快報／陳孟朔】美元在週二東京匯市早盤續處守勢，美元指數回落0.2%至98.261，逼近10月17日以來低位；市場聚焦美國政府停擺造成數據遞延後，勞工統計局將公布10月與11月合併的非農就業報告，投資人試圖補齊停擺期間的就業景氣輪廓，作為評估聯準會後續政策路徑的關鍵依據。利率面上，利率期貨反映1月28日聯準會(Fed)例會維持利率不變的機率約75.6%，市場解讀為短線缺乏推升美元的「再度轉鷹」催化；同時，本週進入密集央行週，市場預期日本央行升息25個基點至0.75%，英國央行則可能降息25個基點至3.75%，歐洲央行則被看好按兵不動，政策分歧使主要匯價維持區間拉鋸。美元兌日圓小跌0.1%至155.07，歐元持平於1.17535美元附近，英鎊亦在1.3376美元附近整理。市場人士指出，歐元近期相對穩定，除利差因素外，俄烏和平談判進展與安全保障討論升溫，也使部分資金調整避險部位，降低對歐元的壓力。

美元周三 (17 日) 走升，投資人等待其他央行的政策決議，並消化美國聯準會 (Fed) 官員的最新談話。英鎊則因英國通膨意外下滑走弱，幾乎確定英國央行 (BoE) 將降息。

【財訊快報／劉敏夫】台北外匯市場週一新台幣兌美元匯價走弱。儘管美元指數在週一亞洲盤仍於近日低檔區間整理、多數亞幣普遍走強，但台幣表現相對疲弱，主因台股受美國科技股下挫拖累，走勢不振，加權指數重挫1.17%作收，外資賣超上市股票達489.95億元，對台幣匯價形成明顯壓力。新台幣兌美元匯率週一收在31.380元，較前一交易日重貶1.78角；銀行間新台幣兌美元最高成交價為31.250元，最低為31.388元，成交量達14億3,200萬美元。本週市場焦點將放在台灣央行季度理監事會議，以及美國非農就業報告與通膨相關數據。金融媒體行業研究亞洲首席外匯利率策略分析師趙志軒，與策略分析師Chunyu Zhang在2026年展望報告中指出，台灣央行在做出不操縱匯率的承諾後，台幣的升值空間將取決於央行減少外匯干預的程度；同時也須觀察全球半導體產業是否已見頂，因其可能影響出口動能與股市資金流入。一旦美元出現結構性拋售，台幣有機會跑贏其他亞洲貨幣。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週三倫敦銅價走高，投資人目前正在等待可能影響聯準會對進一步降息立場的通膨數據。倫敦金屬交易所(LME)期銅上漲145.00美元或1.25%，報11,737.0美元/噸，盤中漲幅一度達到1.98%。美國關鍵通膨數據定於週四發布。幾位聯準會官員公開講話，其中聯準會芝加哥分行行長Goolsbee稱他預計2026年經濟成長強勁，並表示如果這種情況發生，利率應該能夠進一步下降。其他金屬價格表現方面，LME期鋁上漲1.01%，報2,905.5美元/噸；LME期鎳上漲0.9%，報14,392.0美元/噸；LME期鋅上漲1.05%，報3,073.5美元/噸。

《巴隆周刊》週五 (12 日) 報導，聯準會表示，將每月買進約 200 億美元的短期美債，目的在於維持貨幣市場的流動性，強調這並不等同於量化寬鬆 (QE)。不過，多位市場人士對此說法抱持保留態度

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國12月份企業活動增速降至六個月來最低，而投入價格指標則跳升至逾三年最高。週二公佈的數據表明，標普全球12月綜合採購經理人指數(PMI)初值下降1.2點至53。讀數高於50榮枯關鍵水位，顯示器業活動呈現擴張態勢。這份數據的綜合支付價格分項指數上升近3點至64.1。標普全球市場財智首席商業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，一個主要擔憂是成本上升，通膨大幅跳升至2022年11月以來最高水準。價格上漲再次被廣泛歸咎於關稅，最初對製造業的影響如今正日益擴散至服務業，進一步加劇成本負擔問題。服務提供商投入成本指標也攀升至2022年11月以來最高。收費價格指標顯示價格創2022年8月以來最快上漲速度。價格壓力加劇和企業活動成長放緩凸顯聯準會面臨的挑戰。雖然決策者在過去三次會議上降息以支撐走軟的就業市場，但仍有多位官員擔心通膨頑固難降。標普全球綜合就業分項指數下降1.4點，進一步滑向顯示就業停滯的水準。服務業就業指標為4月以來最低。報告顯示，成本擔憂、需求疲軟和經濟不確定性限制了就業成長。綜合訂單分項指數顯示，這是自2024年

【財訊快報／陳孟朔】年關前的匯市風險偏好明顯轉為保守，投資人把焦點鎖定在本週密集登場的主要央行利率決議與美國延後公布的關鍵宏觀數據，東京匯市週一早盤美元指數小幅追高，日圓持平，英鎊和歐元連袂回吐。美元指數最報價在98.449，繼上日小彈0.05%後，續彈0.05%，與12月11日觸的兩個月低位98.134相去不遠。歐元和英鎊皆回吐0.04%，來到1.1735和1.3365美元，歐元11日觸的1.1763美元為10月1日以來的兩個半月新高；日圓兌美元持平於155.81日圓，在日銀升息預期支撐下呈現高檔拉鋸，主要貨幣整體維持區間整理格局。本週政策面三大看點依序是英國央行(BOE)、歐洲央行(ECB)與日本央行(日銀，boj)。市場普遍押注英國央行傾向降息1碼至3.75%，而歐洲央行較可能按兵不動；至於日銀，最新短觀顯示大型製造業信心升至4年高位，強化市場對其在12月18至19日會議升息的共識，惟後續升息節奏與中性利率溝通仍將是左右日圓走勢的關鍵。 美國方面，43天政府停擺造成的統計空窗進入「補考週」，11月就業報告預定12月16日公布、11月CPI預定12月18日揭曉，市場將藉此重新校準景

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，針對聯準會宣布於12月12日開始每月購買400億美元國庫券，美國銀行方面表示，聯準會為維持銀行體系現金充裕而購買國庫券，有可能會抑制長期殖利率。華爾街的策略分析師普遍預期，聯準會的準備金管理購買(RMP)操作，加上其10月決定動用資產負債表上的抵押貸款支持證券收益購買國庫券，將在未來一年內吸收大部分國庫券淨供應量。這使得美國財政部不得不決定是否透過超額發行國庫券來滿足日益成長的融資需求。美國銀行策略分析師Mark Cabana在報告中指出，國庫券相關發行決策將影響美國政府較長期債券的發行時機與規模，一旦供應量縮減，可能對基準10年期國債殖利率形成下滑壓力。Cabana指出，準備金管理購買操作間接地使財政部增加國庫券的淨供應量，同時減少較長期債券的淨供應量。這種「對久期更有利的供需格局」可能使10年期國債殖利率比原本水準低20至30個基點。美國銀行的觀點在華爾街廣獲認同，也就是美國財政部將從2027年2月起增加部分較長期債券的月度標售規模。美國銀行的報告指出，在此情境下，10年期殖利率可能會比國庫券供應量未增加的情景低20個基點。一旦財政部決定進一步延遲

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，針對聯準會宣布於12月12日開始每月購買400億美元國庫券，美國銀行方面表示，聯準會為維持銀行體系現金充裕而購買國庫券，有可能會抑制長期殖利率。華爾街的策略分析師普遍預期，聯準會的準備金管理購買(RMP)操作，加上其10月決定動用資產負債表上的抵押貸款支持證券收益購買國庫券，將在未來一年內吸收大部分國庫券淨供應量。這使得美國財政部不得不決定是否透過超額發行國庫券來滿足日益成長的融資需求。美國銀行策略分析師Mark Cabana在報告中指出，國庫券相關發行決策將影響美國政府較長期債券的發行時機與規模，一旦供應量縮減，可能對基準10年期國債殖利率形成下滑壓力。Cabana指出，準備金管理購買操作間接地使財政部增加國庫券的淨供應量，同時減少較長期債券的淨供應量。這種「對久期更有利的供需格局」可能使10年期國債殖利率比原本水準低20至30個基點。美國銀行的觀點在華爾街廣獲認同，也就是美國財政部將從2027年2月起增加部分較長期債券的月度標售規模。美國銀行的報告指出，在此情境下，10年期殖利率可能會比國庫券供應量未增加的情景低20個基點。一旦財政部決定進一步延遲