Fed主席人選變數升溫，領跑者沃爾許主張「降息與縮表並行」

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，市場對下一任聯準會(Fed)主席人選的押注出現新變化；在白宮內部對哈塞特(Kevin Hassett)「與川普關係過於緊密」的疑慮升溫之際，前Fed理事沃爾許(Kevin Warsh)聲勢明顯抬頭，預測市場的勝率分布亦出現快速收斂與位移。市場人士指出，這場人選競逐的關鍵，不只在於「誰更可能上位」，更在於新任主席能否在政治壓力下維持政策可信度。外媒報導川普陣營曾釋出「希望對主席人選有更高參與度」的訊號，使得市場更聚焦在Fed獨立性是否將面臨新一輪壓力測試。就政策輪廓而言，德意志銀行等機構的解讀是：若由沃爾許主導，可能出現「降息與縮表並行」的組合；亦即在利率路徑上傾向更快下修，但在資產負債表上更偏向回到更小、更接近傳統央行功能的規模，延續其長期對量化寬鬆與資產負債表擴張的批判立場。不過交易員提醒，「降息與縮表並行」要順利運作，往往需要監管與流動性框架能同步調整，以降低銀行體系對準備金的結構性需求；否則在金融體系仍偏好高準備金的情境下，縮表速度與降息節奏容易互相掣肘，政策溝通的容錯空間也會被壓縮。另須留意的是，現任主席仍由鮑威爾(Jerome Powell)擔任，短期決策仍取決於FOMC的投票結構與數據路徑，領導層更迭對政策的影響通常偏「漸進」而非「跳變」。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普的首席經濟顧問哈塞特(Kevin Hassett)近日受訪時表示，若他獲提名接任聯準會(Fed)主席，川普對聯邦公開市場委員會(FOMC)的利率決策「不會有任何權重」，政策仍將以數據與委員會共識為核心，意在緩和市場對聯準會政治化的疑慮。哈塞特指出，他會與川普保持溝通、聽取意見，但即便把相關觀點帶入委員會討論，也必須能通過專業檢驗與同儕辯論；若FOMC成員不同意，仍會以投票結果決定政策方向，凸顯「主席也只是委員會機制的一部分」的制度定位。此番表態的背景，是川普日前談及下一任Fed主席人選時，提到可能在哈塞特與沃爾許(Kevin Warsh)之間做出選擇，同時並再度主張新任主席應聽取白宮對利率的看法；而現任主席鮑威爾(Jerome Powell)任期將於2026年5月屆滿，提名方向被視為影響美元公信力、期限利差與長端殖利率風險溢酬的關鍵變數。市場人士認為，哈塞特的「無權重」說法，短線有助於對沖外界對政策獨立性的折價，但真正的定價仍將回到兩條主線：其一，白宮最終提名人選與政策主張是否延續「數據依賴」；其二，未來FOMC內部的投票結構與溝通策略能否穩住

美國總統川普12日接受華爾街日報專訪時表示，傾向選擇前聯準會（Fed）理事華許（Kevin Warsh）或國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）接替鮑爾、成為下一任Fed主席，其中華許是他的首選。他還強調下一任主席在利率政策上應該徵詢他的意見。

《CNBC》周一 (15 日) 援引知情人士消息報導，原本被市場視為幾乎篤定出線的白宮國家經濟會議 (NEC) 主任哈塞特 (Kevin Hassett)，其角逐聯準會(Fed) 主席的聲勢，近期遭到多名與美國總統川普關係密切的高層人

（中央社紐約2025年12月14日綜合外電報導）美國總統川普的經濟顧問、同時也是他屬意的聯邦準備理事會（Fed）主席人選哈塞特（Kevin Hassett）今天表示，聯準會的使命是展現獨立性，但川普的意見「仍然重要」。作為川普的高級顧問之一，哈塞特表示：「我幾乎每天都會和他談論幾乎所有事情。」他是在接受哥倫比亞廣播公司（CBS）政論節目「面對全國」（Face the Nation）訪問時，作出上述表示。當被問及，若被選中接替任期將於5月結束的現任主席鮑爾（Jerome Powell），是否會經常就貨幣政策與川普討論時，哈塞特說：「我當然談過貨幣政策。」哈塞特表示：「我認為他（川普）對我們應該做什麼有非常強烈且有充分根據的看法，但最終，聯準會的工作是保持獨立。」當被問到川普的聲音是否會與聯準會理事會成員擁有「同等份量」時，哈塞特回答說：「不，不…他沒有任何份量。」他補充說：「只是如果他的意見是好的，你知道的，如果是基於數據的，那它就很重要。」川普12月2日表示，63歲的哈塞特是他最中意的鮑爾接班人。擁有經濟學博士學位的哈塞特目前擔任「白宮國家經濟會議」（National Economic

MoneyDJ新聞 2025-12-12 11:12:08 黃智勤 發佈市場預期，川普心腹、白宮國家經濟會議主席哈塞特(Kevin Hassett)極可能成為下屆聯準會(Fed)主席，專家擔憂，哈塞特對川普的忠誠態度可能影響聯準會獨立性。 綜合外媒報導，知情人士透露，聯準會主席面試流程已來到最後一關，哈塞特極有可能出線；川普近期表示，已有屬意的新任主席人選，並暗示此人可能就是哈塞特。 巴隆周刊分析，哈塞特擁有深厚的學術背景，早年也曾在聯準會任職；然而，哈塞特對川普態度忠誠，使情況變得更加複雜。 聯準會本週如預期將基準利率下修1碼至3.50%~3.75%區間，不過，川普事後批評聯準會主席鮑爾「死腦筋」(stiff)，認為應降息2碼。 川普上任以來多次施壓聯準會降息，並砲轟鮑爾「慢半拍」：隨著鮑爾的任期將於明(2026)年5月屆滿，新主席上任後的貨幣政策走向也備受市場關注。 曾與哈塞特共事的人士指出，哈塞特對一位試圖直接影響聯準會的總統的效忠，可能影響其作為聯準會主席的獨立性。 哈塞特本週受訪時指出，聯準會仍有充裕降息空間。他也表示，若在利率問題上面臨總統施壓，將做出獨立判斷。 富達國際策

美國總統川普接受華爾街日報 (WSJ) 專訪時表示，他傾向由聯準會 (Fed) 前任理事華許 (Kevin Warsh)、或國家經濟委員會主任哈塞特 (Kevin Hassett) 當中，選出一人提名為下任 Fed 主席。川普還說，他認為在利率議題上，下一任 Fed 主席應該諮詢他的意見。

【時報-台北電】美國總統川普12日接受華爾街日報專訪時表示，傾向選擇前聯準會（Fed）理事華許（Kevin Warsh）或國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）接替鮑爾、成為下一任Fed主席，其中華許是他的首選。他還強調下一任主席在利率政策上應該徵詢他的意見。 他提到，華許與哈塞特位居他心目中名單的前兩名，「我認為這兩個凱文都很出色。當然，還有其他幾個優秀的人選。」華許與哈塞特的名字都是凱文（Kevin）。 過去幾周，川普不斷暗示他對下一任主席已有理想人選，由於哈塞特與川普共事時間甚久，加上他近來頻頻與影子主席身分對利率政策發表意見，讓外界多認定哈塞特應是領跑者。不過從川普的最新表態，反映華許仍是強有力的競逐者。 報導引述知情人士透露，川普上周曾在白宮與華許進行一場45分鐘的會面，當時他曾詢問華許，如果任命他為主席，是否能信賴他支持降息。川普在接受採訪時也證實這項報導，「他（華許）認為必須降息。我談過的所有人也都這麼認為。」 川普還指出，下一任主席應在設定利率前與他進行磋商。他說在過去這是常規做法。它應該被恢復。這並非意味新主席應該照做，「但毫無疑問，我自認很聰明，應該

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，資金流向最新訊號顯示，全球風險偏好正在「從追價轉向挑選」，整體資金配置更強調防守與彈性。以截至12月10日止一週觀察，全球股票基金僅淨流入58億美元，降至3個月來最少，反映投資人對股市加碼態度明顯收斂。不過，美股基金仍維持韌性，同期連續第13週呈現淨流入，金額約16億美元，顯示資金並未全面撤離風險資產，而是更集中配置於流動性最佳、基本面能見度相對較高的市場，市場人士普遍解讀為「降槓桿但不清倉」的結構。在防守與波動資產端，黃金基金當週吸金23億美元，加密貨幣基金吸金12億美元，後者更創9週以來最多。資金一方面降低對傳統股市的曝險，另一方面轉向能對沖不確定性、或具高波動交易屬性的標的，呈現「一邊減槓桿、一邊找避險與波動」的配置輪廓。同日，聯準會(Fed)內部對降息節奏的分歧亦升溫，市場對政策路徑的定價敏感度同步提高。芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)傾向等待更多數據，以判斷關稅對通膨的影響是否僅屬暫時性；堪薩斯聯邦準備銀行總裁施密德(Jeffrey Schmid)則強調通膨仍偏高、經濟動能尚在，因此主張按兵不動。交易員認為，在「資

【財訊快報／陳孟朔】聯準會(Fed)最新例會決議被市場解讀為「不如預期鷹派」，導致美元指數上日急挫退回近兩個月新低後，在東京匯市週五早盤止瀉小彈，日圓翻空脫離波段高位、英鎊和歐元連袂追高連三彈至逾兩個月高位。美元指數最新報價為98.345，連續兩天急跌0.89%後，小彈1個基點，12月11日的98.134為10月17日以來最低。日圓最新報價為155.60，連兩天急彈0.83%後，微吐0.01%；英鎊報1.3397美元，連兩天急漲0.69%後，追高0.07%，11日的1.3438美元為10月20日以來最高；歐元報1.1744美元，連兩天抽高0.95%後，續升0.05%，12月11日的1.1763美元為10月1日以來最高。Fed如預期再降息1碼(25個基點)，但會後訊息與利率點陣圖顯示，決策層對後續是否續降仍保留彈性，未如部份交易員押注的那般強硬。分析師指出，市場原本偏向押注「更鷹派的降息」，但Fed主席鮑威爾未明確關上進一步減息大門，與近期澳洲、加拿大及歐元區官員釋出的偏鷹訊號形成鮮明對比，令利差交易的吸引力降溫，壓抑美元表現。經濟數據上，美國最新首次申領失業金人數單週暴增4.4萬人至2

白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）是下一任聯準會（Fed）主席熱門候選人之一，為爭取市場對其認同，他日前向媒體強調Fed核心職責是維持決策獨立性，他若成為Fed主席，利率決議上不會全盤接受川普意見。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，舊金山聯邦準備銀行總裁戴莉(Mary Daly)在社群平台發文表示，支持聯準會(Fed)例會決議降息，認為這次決策雖不容易，但在通膨與就業雙重目標拉扯下，降息是正確一步，有助在控制通膨的同時，避免勞動市場進一步走弱。戴莉指出，Fed當前面臨明顯的政策權衡，通膨仍偏高，但就業市場已出現轉軟跡象。她強調，政策制定不能讓勞動市場「失速」，因為一旦就業轉弱擴大，將加大經濟下行風險，並可能反過來拖累需求與企業投資信心。針對Fed 10日會後第三度降息25個基點的決議，戴莉認為此舉讓Fed站在「更好的位置」，可以同時推進兩項任務，一方面延續通膨回落方向，另一方面對就業市場提供必要支撐，降低景氣在高利率環境下過度緊縮的機率。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI正式推出新一代模型GPT-5.2，主打「幻覺更少」、更適合日常專業場景使用，並在同日對外確認與迪士尼(Disney，美股代碼DIS)達成為期三年的授權與投資協議，結合內容與技術雙重利多，進一步加劇與谷歌、以及其他AI巨頭在通用模型與代理(Agent)領域的競爭。OpenAI應用部門執行長西莫(Fidji Simo)表示，GPT-5.2經過「許多個月」研發，目標是「為用戶釋放更多經濟價值」。官方形容，GPT-5.2系列(包含Instant、Thinking與Pro)是迄今最適合日常專業使用的模型，在製作試算表、建立簡報、撰寫程式碼、理解圖片、處理長上下文、使用外部工具以及應對複雜多步驟任務方面皆有明顯提升。OpenAI研究副總裁克拉克(Aidan Clark)透露，曾邀請資深免疫學研究者試用GPT-5.2 Pro，對方在請模型列出「免疫系統最重要的未解問題」時，認為其提出的問題更犀利、解釋更有力，顯示模型在專業推理與問題結構化能力上較前代明顯進化。在目前業界競逐的「AI代理」戰場上，OpenAI強調GPT-5.2對代理型工作流程支援更佳，是未來讓

MoneyDJ新聞 2025-12-15 07:45:58 李彥瑾 發佈聯準會（Fed）新任主席遴選進入倒數階段，美國總統川普正展開最後一輪面試，決定未來掌舵Fed的最佳人選。川普近日透露，候選名單已縮減至兩人，其中Fed前理事華許（Kevin Warsh）是他心中首選，出線機率大幅飆升。 《華爾街日報》報導，現任Fed主席鮑爾（Jerome Powell）任期將於明年5月屆滿，接班人選備受各界關注。川普12日受訪時指出，Fed前理事華許與白宮國家經濟會議主席哈塞特（Kevin Hassett）都是能力兼具的優秀人選，但他坦言，華許目前是心中的第一順位。不過，川普也強調，仍需審慎評估，以免重演2017年「選錯Fed主席」的情況。 川普同時重申，Fed在調整利率政策前，應先徵詢總統意見，這番說法再度引發市場對Fed獨立性的討論。 2017年，在時任財政部長梅努欽（Steven Mnuchin）推薦下，川普指定鮑爾接替葉倫（Janet Yellen），於2018年2月正式出任Fed主席。前總統拜登2021年上任後，欽點鮑爾續任Fed主席，本屆任期至2026年5月止。 《華爾街日報》報導曝光

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／陳孟朔】美股週一在大型投行唱好前景帶動下先升後跌，道瓊工業指數高開後最高一度上漲221點，其後在市場再度聚焦聯準會(Fed)主席人選變數、以及博通和甲骨文殺盤未了，科技權值股承壓下轉弱，午後一度倒吐約174點，終場收低約41點或0.09%。同日，標普、那指和費半依序跌0.16%、0.59%和0.61%，費半失守7,000點整數關口，退回三週低位。利率與政策訊號方面，紐約聯邦銀行總裁威廉斯(John Williams)表示，12月降息後政策立場已趨近中性，並預期通膨將在2026年降至2.5%以下、2027年回到2%目標；同日，Fed理事米蘭(Stephen Miran)則稱官方統計可能高估通膨，認為「基礎」通膨更接近目標。交易員指出，Fed主席人選的市場想像與降息路徑連動，使美股在早盤上漲後出現獲利了結與波動放大。紐約股市15日收盤時，道瓊工業指數小跌41.49點或0.09%，收在48,416.56點；標普500指數下滑10.90點或0.16%，收在6,816.51點；那斯達克指數下跌137.76點或0.59%，收在23,057.41點；費城半導體指數續跌43.16點或0.6

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國最高法院將於2026年1月21日就川普(Donald Trump)試圖撤換聯準會(Fed)理事麗莎‧庫克(Lisa Cook)一案進行口頭辯論，此案被視為攸關Fed長期獨立性的指標性訴訟。儘管最高法院近月多次放行川普對行政權限的擴張動作，但多位大法官先前已釋出訊號，對於把同樣的撤換權延伸至Fed，態度更為審慎。市場人士指出，最高法院目前以6比3保守派占優勢，近期在多起涉及行政權擴張的爭議上，多半傾向不阻擋白宮政策先行生效。川普8月啟動撤換庫克行動後，法院10月選擇讓她暫留原職並同意受理，形成與其他機構人事爭議不同的處理節奏，也使外界解讀法院有意在「可撤換的獨立機構」與「具特殊地位的Fed」之間拉出分水嶺。與此同時，最高法院已在12月8日聽取另一件獨立機構人事案的辯論，焦點是川普3月撤換聯邦貿易委員會(FTC)民主黨籍委員絲勞特(Rebecca Slaughter)。從庭審提問來看，多數保守派大法官似乎傾向推翻1914年關於FTC委員僅能因「怠忽職守等法定事由」被撤換的限制，這也可能連帶動搖1935年確立部分獨立機構任期保障的判例基礎，擴大總統對多數監管

【財訊快報／陳孟朔】有「中國版輝達」之稱的內地半導體企業摩爾線程(688795.SS)發布公告指出，近期股價漲幅遠高於科創綜指、科創50等相關指數，股票價格可能存在短期上漲過快所帶來的回調風險。該股12月5日在上交所科創板掛牌，截至今日收盤，股價較發行價累計飆升約7.23倍，明顯脫離公司當前基本面。公司表示，將於近期召開首屆MUSA開發者大會，但預計短期內不會對公司營運業績產生重大影響。目前新產品尚未產生營收，後續能否放量仍有多重不確定性，包括產品需通過認證、完成客戶導入並進入量產供貨階段，一旦在技術迭代、市場需求、關鍵客戶開發與維繫、量產爬坡等環節出現不利情況，均可能對公司的整體營運表現和財務狀況造成壓力。摩爾線程強調，基於自研的MUSA架構，公司未來仍將維持較高研發投入，加快產品迭代，但相較部分國際巨頭，在綜合研發實力、核心技術積累以及客戶與生態布局等方面仍存在明顯差距。公司坦言，目前新產品與新架構仍處於研發階段，距離真正量產並形成營收尚需時間，呼籲投資人理性看待短期股價漲幅與公司中長期基本面之間的落差。

【財訊快報／陳孟朔】韓股在連續三個交易日收黑後，週五迎來道瓊與標普再創歷史新高的激勵，資金情緒明顯轉暖，綜合股價指數(KOSPI)高開高走，終場大漲56.54點或1.38%，收在4,167.16點，與日高4,168.17點相近，為11月13日以來新高，完全收復前三個交易日累跌44.23點或1.06%的失土，距離11月3日締造的歷史收盤高點4,221.87點僅差約1.3%。十九大類股全面收紅，呈現普漲格局，營建類股在內需與政策預期支撐下勁揚4.81%最旺，運輸設備類股急漲3.07%稱后，成為帶動大盤反彈的雙主軸；綜合項目類股上漲0.26%，漲幅相對溫和。電子相關類股隨風險偏好回升同步走高，但表現略遜大盤，電子股指數上漲1.17%，漲幅低於大盤，顯示在高位震盪背景下，部分資金仍偏好輪動至基建、運輸等具題材與估值優勢的傳產與內需族群，科技股短線追價動能相對克制。兩大DRAM業者三星電子和SK海力士各漲1.57%和1.06%。韓華航空航天、現代建設和最大汽車零件業者現代摩比斯依序漲6.31%、5.98%和4.72%為三十檔大型股(KTOP30)前三旺。只有兩檔收黑，LG新能源小跌0.11%，三

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，橡樹資本管理公司聯合創辦人霍華德·馬克斯(Howard Marks)直言，美國聯準會(Fed)在當前環境下進一步降息「意義有限」，反而可能把投資人推向更高風險資產。他指出，在目前既非嚴重過熱、也非深度衰退的「中等回報環境」，過度壓低資金成本，只會助長市場對央行「永遠會出手救市」的錯誤預期。Fed週三再度降息25個基點，將利率調降至2022年以來低點，委員會內部對疲弱勞動市場與頑固通膨何者構成更大威脅意見分歧。美國總統川普主張Fed應把降息幅度「加倍」，但馬克斯認為，過度廉價的資金將鼓勵市場參與者「想當然地」提高槓桿與風險，因為他們預期一旦情勢惡化，央行終將再度出手穩市。他主張Fed在「大多數時間」應維持被動立場，只有在經濟嚴重過熱、逼近惡性通膨，或陷入嚴重低迷、無法創造就業時，才應果斷進場干預，而目前顯然不屬於這兩種極端情境。在中等回報環境下，若投資人追求高回報，通常只能透過承擔更大風險來換取，「除非出現特別有吸引力的機會，否則我不喜歡這樣做」。

美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特 (Kevin Hassett) 周日 (14 日) 公開表態，若被提名為下一任聯準會 (Fed) 主席，將在尊重央行獨立性的前提下，參考總統川普的政策建議。這項言論回應了川普先前關於應直接參與利率決策的聲明，引發市場對 Fed 未來政策方向的關注。