東京匯市早盤美元回落，美就業數據將揭牌，央行決策週攪動匯市

【財訊快報／陳孟朔】美元在週二東京匯市早盤續處守勢，美元指數回落0.2%至98.261，逼近10月17日以來低位；市場聚焦美國政府停擺造成數據遞延後，勞工統計局將公布10月與11月合併的非農就業報告，投資人試圖補齊停擺期間的就業景氣輪廓，作為評估聯準會後續政策路徑的關鍵依據。利率面上，利率期貨反映1月28日聯準會(Fed)例會維持利率不變的機率約75.6%，市場解讀為短線缺乏推升美元的「再度轉鷹」催化；同時，本週進入密集央行週，市場預期日本央行升息25個基點至0.75%，英國央行則可能降息25個基點至3.75%，歐洲央行則被看好按兵不動，政策分歧使主要匯價維持區間拉鋸。美元兌日圓小跌0.1%至155.07，歐元持平於1.17535美元附近，英鎊亦在1.3376美元附近整理。市場人士指出，歐元近期相對穩定，除利差因素外，俄烏和平談判進展與安全保障討論升溫，也使部分資金調整避險部位，降低對歐元的壓力。

【財訊快報／陳孟朔】聯準會(Fed)最新例會決議被市場解讀為「不如預期鷹派」，導致美元指數上日急挫退回近兩個月新低後，在東京匯市週五早盤止瀉小彈，日圓翻空脫離波段高位、英鎊和歐元連袂追高連三彈至逾兩個月高位。美元指數最新報價為98.345，連續兩天急跌0.89%後，小彈1個基點，12月11日的98.134為10月17日以來最低。日圓最新報價為155.60，連兩天急彈0.83%後，微吐0.01%；英鎊報1.3397美元，連兩天急漲0.69%後，追高0.07%，11日的1.3438美元為10月20日以來最高；歐元報1.1744美元，連兩天抽高0.95%後，續升0.05%，12月11日的1.1763美元為10月1日以來最高。Fed如預期再降息1碼(25個基點)，但會後訊息與利率點陣圖顯示，決策層對後續是否續降仍保留彈性，未如部份交易員押注的那般強硬。分析師指出，市場原本偏向押注「更鷹派的降息」，但Fed主席鮑威爾未明確關上進一步減息大門，與近期澳洲、加拿大及歐元區官員釋出的偏鷹訊號形成鮮明對比，令利差交易的吸引力降溫，壓抑美元表現。經濟數據上，美國最新首次申領失業金人數單週暴增4.4萬人至2

【財訊快報／陳孟朔】年關前的匯市風險偏好明顯轉為保守，投資人把焦點鎖定在本週密集登場的主要央行利率決議與美國延後公布的關鍵宏觀數據，東京匯市週一早盤美元指數小幅追高，日圓持平，英鎊和歐元連袂回吐。美元指數最報價在98.449，繼上日小彈0.05%後，續彈0.05%，與12月11日觸的兩個月低位98.134相去不遠。歐元和英鎊皆回吐0.04%，來到1.1735和1.3365美元，歐元11日觸的1.1763美元為10月1日以來的兩個半月新高；日圓兌美元持平於155.81日圓，在日銀升息預期支撐下呈現高檔拉鋸，主要貨幣整體維持區間整理格局。本週政策面三大看點依序是英國央行(BOE)、歐洲央行(ECB)與日本央行(日銀，boj)。市場普遍押注英國央行傾向降息1碼至3.75%，而歐洲央行較可能按兵不動；至於日銀，最新短觀顯示大型製造業信心升至4年高位，強化市場對其在12月18至19日會議升息的共識，惟後續升息節奏與中性利率溝通仍將是左右日圓走勢的關鍵。 美國方面，43天政府停擺造成的統計空窗進入「補考週」，11月就業報告預定12月16日公布、11月CPI預定12月18日揭曉，市場將藉此重新校準景

【時報-台北電】AI題材蒙塵引爆科技股賣壓，12日美股四大指數盡墨，台積電ADR挫跌逾4％。展望本周，投資人緊盯因美國政府關門遲到的經濟數據，尤其聚焦非農就業報告及CPI、PCE等通膨指標，藉此研判年底前美股走勢。 美國政府停擺長達43天，重要經濟數據延遲公布甚至取消，聯準會（Fed）與投資人難以摸清經濟方向，部分遲到的關鍵數據集中在本周公布。16日發布11月非農就業報告，11月消費者物價指數（CPI）、11月個人消費支出物價指數（PCE）等通膨數據，相繼在18日和19日出爐。 路透調查預估，美國11月非農就業人口僅小增3.5萬。Fed主席鮑爾10日表示，自今年4月來非農就業人數平均每月增加4萬，但Fed認為實際上可能是平均每月減少2萬。 Plante Moran Financial Advisors投資長貝爾德（Jim Baird）指出，「對投資者來說，前景混沌不明。企業獲利強勁無疑有助支撐市場，聯準會立場及降息預期也多少發揮提振作用。但如今是時候將注意力轉向經濟基本面，還有我們該走的方向。」 摩根士丹利經濟學家11日發報告表示，仍預期Fed於明年1月及4月再降息，但倘若勞動市場穩定

【時報-台北電】周一台股開低走低，終場下跌331點，跌幅1.17%，收在27866，成交金額萎縮至4367億元。在最新美股走勢部份，受美國政府停擺延後公布的11月非農就業報告將於周二發布，通膨數據則將於周四出爐，本周多項關鍵經濟數據即將公佈，使得周一美股呈現觀望，主要指數延續上周五跌勢，道瓊、標普分別下跌0.09%、0.16%，那斯達克下跌0.59%，費城半導體下跌0.61%，台積電ADR下跌1.47%。 凱基投顧表示，周一台股早盤開低，一度重挫逾500點，失守短期5、10日均線，最低來到27684，由於已經逼近走揚的20日均線支撐，指數跌勢開始收斂，顯然下檔仍具支撐力，台股暫以創高拉回適度整理視之，9月份以來具參考性的20日均線沒有失守前，多頭格局可望延續。觀察台股盤面結構，權值電子普遍走跌，櫃買市場相對強勢，電子個別族群聚焦太陽能、光通訊、半導體測介面、無塵室工程、砷化鎵；金融保險延續上周盤堅格局，水泥、塑膠、重電、鋼鐵、散裝航運整理過後轉強，短多或有可為。 熱門的PCB相關、記憶體相關、散熱周一雖然呈現拉回整理，惟普遍價穩量縮，且波段偏多走勢不變，玻纖布台玻(1802)、富喬(1

AI題材蒙塵引爆科技股賣壓，12日美股四大指數盡墨，台積電ADR挫跌逾4％。展望本周，投資人緊盯因美國政府關門遲到的經濟數據，尤其聚焦非農就業報告及CPI、PCE等通膨指標，藉此研判年底前美股走勢。

【財訊快報／陳孟朔】在美元指數自兩個月低位反彈之際，人民幣表現逆勢走強。受中間價連續三天上調與匯市情緒轉暖帶動，人民幣兌美元匯價再創14個月新高，在岸(CNY)與離岸(CNH)同步走升，CNH暫受阻在7.05關口。交易員指出，近三個交易日中間價持續上調至近期波動區間高位，向市場釋出「穩中偏強」的明確信號，在逆周期調節因子配合下，有效壓縮人民幣貶值預期空間，帶動結匯盤增多、部分空頭回補，人民幣一路追高。分析師指出，人民幣能否延續升勢，關鍵仍在於美元指數後續走勢、美聯準會(Fed)實際降息節奏，以及中國經濟與政策預期的匹配度。若外部流動性環境持續寬鬆、加上中間價維持強勢指引，人民幣有望在高位區間偏強震盪，但在接近關鍵阻力位時，匯率雙向波動恐將加大。中間價為7.0638兌1美元，為2024年10月9日(7.0568)以來最高，連續兩天上調87個基點或0.12%後，跨步上調48個基點或0.07%。美元指數最新報價為98.395，連續兩天急跌0.89%後，小彈0.05%。12月11日的98.134為10月17日以來最低。CNY最新報價為7.0565兌1美元，繼上日急彈0.16%後，追高0.01%

【財訊快報／陳孟朔】聯準會(Fed)結束年內最後一場例會，如預期將基準利率連續第三次下調25個基點，聯邦基金利率目標區間降至3.50%至3.75%，但會後聲明與主席鮑威爾(Jerome Powell)的談話，釋出「先觀望」訊號，帶動美元指數由升轉跌，東京匯市週四早盤美元指數跨步追低，日圓、英鎊和歐元齊追高，歐元突破1.17美元阻力。美元指數最新報價為98.549，繼上日急挫0.44%後，再跌0.24%；日圓繼上日急彈0.55%後，追高0.2%，來到155.71兌1美元；英鎊繼上日大漲0.65%後，續小升0.01%，報1.3385美元；歐元在上日急漲0.58%後，再漲0.09%，突破1.17美元關口至1.1706美元。最新這一次決策內部分歧明顯，9名決策官員中有3人投下反對票。其中，理事米蘭(Stephen Miran)主張一次降息50個基點，而芝加哥聯準會總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)與堪薩斯聯準會總裁施密德(Jeffrey Schmid)則希望維持利率不變。最新利率「點陣圖」顯示，多數官員仍僅預期2026年再降息一次，與9月預測一致。鮑威爾在記者會明確表示，「下一步動

【財訊快報／劉敏夫】紐約匯市上週五美元兌換一籃子主要貨幣小幅上揚，在本週美國通膨和就業市場關鍵數據公佈前，季節性因素和倉位佈局左右著投資人。追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數上揚0.05%，報98.399。美元兌歐元貶值0.0002美元，報1.1740美元兌換1歐元；美元兌日圓升值0.22日圓，報1美元兌155.81日圓；美元兌換瑞郎升值0.0004瑞郎，報1美元兌0.7958瑞郎。歐元兌日圓升值0.29日圓，報1歐元兌182.94日圓；歐元兌瑞郎貶值0.00063瑞郎，報1歐元兌0.93430瑞郎。英鎊兌美元貶值0.0017美元，報1英鎊兌1.3371美元；加幣兌美元貶值0.0001加幣，報1.3772加幣兌1美元。美元指數上週五在清淡交投中小幅上揚。此前，聯準會芝加哥分行行長Austan Goolsbee表示，他反對聯準會上週降息的決定，因為他希望等待看到更多經濟數據以確認關稅對通膨的影響是暫時的。與此同時，2026年有投票權的聯準會費城分行行長Anna Paulson強調了勞動力市場持續面臨的風險。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，資金流向最新訊號顯示，全球風險偏好正在「從追價轉向挑選」，整體資金配置更強調防守與彈性。以截至12月10日止一週觀察，全球股票基金僅淨流入58億美元，降至3個月來最少，反映投資人對股市加碼態度明顯收斂。不過，美股基金仍維持韌性，同期連續第13週呈現淨流入，金額約16億美元，顯示資金並未全面撤離風險資產，而是更集中配置於流動性最佳、基本面能見度相對較高的市場，市場人士普遍解讀為「降槓桿但不清倉」的結構。在防守與波動資產端，黃金基金當週吸金23億美元，加密貨幣基金吸金12億美元，後者更創9週以來最多。資金一方面降低對傳統股市的曝險，另一方面轉向能對沖不確定性、或具高波動交易屬性的標的，呈現「一邊減槓桿、一邊找避險與波動」的配置輪廓。同日，聯準會(Fed)內部對降息節奏的分歧亦升溫，市場對政策路徑的定價敏感度同步提高。芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)傾向等待更多數據，以判斷關稅對通膨的影響是否僅屬暫時性；堪薩斯聯邦準備銀行總裁施密德(Jeffrey Schmid)則強調通膨仍偏高、經濟動能尚在，因此主張按兵不動。交易員認為，在「資

黃金市場無視美國聯準會官員的「鷹派噪音」，買盤持續強勁。黃金現貨價格周一 (15 日) 亞盤開盤後在每盎司約 4320 美元 附近交易，延續上周強勁漲勢，實現連續第 4 日上行。

【財訊快報／陳孟朔】有「中國版輝達」之稱的內地半導體企業摩爾線程(688795.SS)發布公告指出，近期股價漲幅遠高於科創綜指、科創50等相關指數，股票價格可能存在短期上漲過快所帶來的回調風險。該股12月5日在上交所科創板掛牌，截至今日收盤，股價較發行價累計飆升約7.23倍，明顯脫離公司當前基本面。公司表示，將於近期召開首屆MUSA開發者大會，但預計短期內不會對公司營運業績產生重大影響。目前新產品尚未產生營收，後續能否放量仍有多重不確定性，包括產品需通過認證、完成客戶導入並進入量產供貨階段，一旦在技術迭代、市場需求、關鍵客戶開發與維繫、量產爬坡等環節出現不利情況，均可能對公司的整體營運表現和財務狀況造成壓力。摩爾線程強調，基於自研的MUSA架構，公司未來仍將維持較高研發投入，加快產品迭代，但相較部分國際巨頭，在綜合研發實力、核心技術積累以及客戶與生態布局等方面仍存在明顯差距。公司坦言，目前新產品與新架構仍處於研發階段，距離真正量產並形成營收尚需時間，呼籲投資人理性看待短期股價漲幅與公司中長期基本面之間的落差。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI正式推出新一代模型GPT-5.2，主打「幻覺更少」、更適合日常專業場景使用，並在同日對外確認與迪士尼(Disney，美股代碼DIS)達成為期三年的授權與投資協議，結合內容與技術雙重利多，進一步加劇與谷歌、以及其他AI巨頭在通用模型與代理(Agent)領域的競爭。OpenAI應用部門執行長西莫(Fidji Simo)表示，GPT-5.2經過「許多個月」研發，目標是「為用戶釋放更多經濟價值」。官方形容，GPT-5.2系列(包含Instant、Thinking與Pro)是迄今最適合日常專業使用的模型，在製作試算表、建立簡報、撰寫程式碼、理解圖片、處理長上下文、使用外部工具以及應對複雜多步驟任務方面皆有明顯提升。OpenAI研究副總裁克拉克(Aidan Clark)透露，曾邀請資深免疫學研究者試用GPT-5.2 Pro，對方在請模型列出「免疫系統最重要的未解問題」時，認為其提出的問題更犀利、解釋更有力，顯示模型在專業推理與問題結構化能力上較前代明顯進化。在目前業界競逐的「AI代理」戰場上，OpenAI強調GPT-5.2對代理型工作流程支援更佳，是未來讓

【財訊快報／陳孟朔】韓股在連續三個交易日收黑後，週五迎來道瓊與標普再創歷史新高的激勵，資金情緒明顯轉暖，綜合股價指數(KOSPI)高開高走，終場大漲56.54點或1.38%，收在4,167.16點，與日高4,168.17點相近，為11月13日以來新高，完全收復前三個交易日累跌44.23點或1.06%的失土，距離11月3日締造的歷史收盤高點4,221.87點僅差約1.3%。十九大類股全面收紅，呈現普漲格局，營建類股在內需與政策預期支撐下勁揚4.81%最旺，運輸設備類股急漲3.07%稱后，成為帶動大盤反彈的雙主軸；綜合項目類股上漲0.26%，漲幅相對溫和。電子相關類股隨風險偏好回升同步走高，但表現略遜大盤，電子股指數上漲1.17%，漲幅低於大盤，顯示在高位震盪背景下，部分資金仍偏好輪動至基建、運輸等具題材與估值優勢的傳產與內需族群，科技股短線追價動能相對克制。兩大DRAM業者三星電子和SK海力士各漲1.57%和1.06%。韓華航空航天、現代建設和最大汽車零件業者現代摩比斯依序漲6.31%、5.98%和4.72%為三十檔大型股(KTOP30)前三旺。只有兩檔收黑，LG新能源小跌0.11%，三

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／劉敏夫】香港股市週四走勢震盪，因週三中概股行情回溫，為多頭營造有利的進場氛圍，但是隨著聯準會如預期般降息一碼後，相關利多效應有所鈍化。收盤時，恆生指數下跌10.27點或0.04%，成為25,530.51點；恆生中國企業股指數則是下滑20.41點或0.23%，成為8,934.28點。恆生指數四大類股指數漲跌互見，其中公共事業類股指數上漲0.59%，表現最好，其餘類股表現分別為，金融類股指數上揚0.56%，地產類股指數揚升0.17%，工商業類股指數則是下降0.40%。美國股市週三表現穩健，主要指數大抵收漲，標普500指數收漲0.67%，因聯準會連續第三次降息，且聯準會主席鮑威爾看好經濟前景。道瓊工業平均指數上漲1.05%，那斯達克綜合指數上漲0.33%。追蹤中概股的金龍中國指數上漲，阿里巴巴和百勝中國對指數貢獻最大。聯準會如預期般連續第三次降息25基點，點陣圖預測中值顯示明年料將降息一次。同時，香港金管局週四也將基準利率從4.25%，下調至4%。因港幣與美元掛鉤，香港官方利率與聯準會利率亦步亦趨。其他消息方面，字節跳動、阿里巴巴有意大筆訂購輝達H200晶片，目前正在等待中國方面

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週四上漲，因在投資人權衡聯準會對利率前景展望之際，美元匯價示弱，彰顯了黃金的投資吸引力。紐約2月份黃金期貨價格上漲88.30美元或2.09%，報每盎司4,313.00美元。紐約黃金現貨價格則是上漲51.34美元或1.21%，報每盎司4,280.18美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。週四紐約匯市美元兌換一籃子主要貨幣連續第二交易日下滑，追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數下跌0.45%。美元走弱，讓以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。儘管聯準會週三的25個基點降息有三位官員投下反對票，但決策者仍為明年進一步寬鬆敞開大門，這讓交易員感到寬慰。然而聯準會最新預測顯示2026年僅會再降息一次，但是交易員仍堅持押注當年將有兩次降息。道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，此次降息是一種偏鴿派的降息。聯準會看起來將把資產負債表擴張約5,000億美元，這對黃金是利多。同時，在週三利率決議前建立的黃金看跌部位週四正在被擠出。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週一維持升勢，延續過去四個交易日連續上揚漲勢，因投資人權衡聯準會官員分歧的言論，是否會影響寬鬆貨幣政策前景。亞洲黃金現貨價格盤中上揚20.30美元或0.47%，每盎司報4,319.93美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。儘管聯準會上週三連續第三次降息，但仍有三位政策制定者投票反對這項措施。同時，對於2026年進一步寬鬆政策方面，聯準會內部意見分歧也很大。聯準會芝加哥分行行長Austan Goolsbee上週五表示，在政府停擺導致關鍵經濟報告延遲發布後，需等待更多資訊，再決定是否降息。而堪薩斯分行行長Jeff Schmid則是表示，通膨「仍然過高」。貴金屬通常在低利率環境下表現良好，因為它們不具孳息收益。今年以來，黃金價格已飆升超過60%，可望創下自1979年以來最佳年度表現。這波強勁上漲行情得益於各國央行加強購金力道，以及投資人拋售主權債券和貨幣。世界黃金協會的數據顯示，除5月外，今年每個月黃金ETF的持有量都在增加。

【財訊快報／陳孟朔】聯準會(Fed)結束年內最後一場例會，如預期將基準利率連續第三次下調25個基點，點陣圖預告明年只有一碼降息幅度後，美元指數連續兩天跨步探底的同時，中間價創波段新高，助人民幣兌美元週四早盤衝破7.06阻力，在岸人民幣(CNY)和離岸人民幣(CNY)同步改寫14個月新高。Fed將基準利率連續第三次下調25個基點，聯邦基金利率目標區間降至3.50%至3.75%。最新利率點陣圖顯示，多數決策官員預期2026年僅再降息一碼，整體路徑較市場原先押注的「連番寬鬆」更為保守，會後聲明強調勞動市場出現疲軟跡象，但通膨仍未完全回到目標，為後續政策操作保留相當彈性。美債殖利率在決議後先跌後穩，10年期公債殖利率一度下探至約4.14%，2年期則回落至3.53%附近，反映利率前景雖偏向寬鬆，但市場同時消化「明年只降一碼」的鷹派訊號。利率期貨顯示，交易員仍押注明年實際降息次數可能多於點陣圖所示，對聯準會「說一套、做一套」的可能性保持高度關注。分析師指出，在Fed釋出「溫和鷹派」訊號的同時，中國維持偏穩的貨幣政策與強勢中間價，形成對人民幣的「雙重托底」。若後續外資持續回補亞洲資產、美元指數維持弱

【時報-台北電】美元指數周三下跌。新台幣兌美元開盤為31.200元，升值0.8分，盤中加大漲勢，一度升8.8分至31.120元，可望連二天走升。 美國聯準會(Fed)如預期宣布再降息1碼，美元指數10日收跌0.6%，至98.66。 台北外匯市場新台幣兌美元匯率今天以31.2元開盤，升0.8分。新台幣兌美元目前仍呈升值走勢，台股則再創新高後隨著台積電(2330)壓回，暫呈現股匯不同調。10時30分，新台幣兌美元為31.165元，升值4.3分。台股跌165點。 聯準會明年1月可能暫停降息。聯準會最新發布的點陣圖顯示，決策官員仍然預期2026年只會降息一次，但投資人押注將降更多。 聯準會降息挹注活水，美股收漲，台積電ADR上揚2.22%創新高。台積電今早開高「秒填息」，台股隨即漲破百點，台積電也帶動台股成功創新高。 台積電今除息，開盤參考價為1500元，台積電開盤漲10元至1510元，台積電早盤最高1515元，尚未攻過史上新高1525元。台積電盤中跌15元，壓抑指數。（編輯：沈培華）

【財訊快報／劉敏夫】台北外匯市場週一新台幣兌美元匯價走弱。儘管美元指數在週一亞洲盤仍於近日低檔區間整理、多數亞幣普遍走強，但台幣表現相對疲弱，主因台股受美國科技股下挫拖累，走勢不振，加權指數重挫1.17%作收，外資賣超上市股票達489.95億元，對台幣匯價形成明顯壓力。新台幣兌美元匯率週一收在31.380元，較前一交易日重貶1.78角；銀行間新台幣兌美元最高成交價為31.250元，最低為31.388元，成交量達14億3,200萬美元。本週市場焦點將放在台灣央行季度理監事會議，以及美國非農就業報告與通膨相關數據。金融媒體行業研究亞洲首席外匯利率策略分析師趙志軒，與策略分析師Chunyu Zhang在2026年展望報告中指出，台灣央行在做出不操縱匯率的承諾後，台幣的升值空間將取決於央行減少外匯干預的程度；同時也須觀察全球半導體產業是否已見頂，因其可能影響出口動能與股市資金流入。一旦美元出現結構性拋售，台幣有機會跑贏其他亞洲貨幣。