紐約匯市週一美元兌主要貨幣小幅下跌，市場靜待非農就業數據公佈

【財訊快報／劉敏夫】紐約匯市週一美元兌換一籃子主要貨幣小幅下跌，因投資人正等待延遲公佈的非農就業數據，以判斷聯準會的利率路徑。追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數下滑0.09%，報98.309。美元兌歐元貶值0.0013美元，報1.1753美元兌換1歐元；美元兌日圓貶值0.58日圓，報1美元兌155.23日圓；美元兌換瑞郎升值0.0004瑞郎，報1美元兌0.7962瑞郎。歐元兌日圓貶值0.51日圓，報1歐元兌182.43日圓；歐元兌瑞郎貶值0.00152瑞郎，報1歐元兌0.93582瑞郎。英鎊兌美元升值0.0005美元，報1英鎊兌1.3376美元；加幣兌美元升值0.0004加幣，報1.3768加幣兌1美元。定於週二公佈的美國11月就業報告料將顯示勞動力市場疲軟。該報告還將包含10月部分數據。道明證券策略分析師Jayati Bharadwaj表示，預計10月份數據將減少6萬人，11月將增加7萬人，因此相對於市場而言略顯鴿派，將導致對聯準會第一季降息的押注升溫，同時對美元構成利空。但是由於這些數據反映的是過去的情況，因此市場反應將相對有限。在2025年的最後一個完整交易週，包括英國央行、歐洲央行和日本央行在內的多家央行將召開會議決定利率。同時，瑞典和挪威央行也將舉行會議。而在新興市場方面，智利、哥倫比亞、印尼和墨西哥等國的政策制定者也將權衡利率變動。

【財訊快報／劉敏夫】紐約匯市上週五美元兌換一籃子主要貨幣小幅上揚，在本週美國通膨和就業市場關鍵數據公佈前，季節性因素和倉位佈局左右著投資人。追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數上揚0.05%，報98.399。美元兌歐元貶值0.0002美元，報1.1740美元兌換1歐元；美元兌日圓升值0.22日圓，報1美元兌155.81日圓；美元兌換瑞郎升值0.0004瑞郎，報1美元兌0.7958瑞郎。歐元兌日圓升值0.29日圓，報1歐元兌182.94日圓；歐元兌瑞郎貶值0.00063瑞郎，報1歐元兌0.93430瑞郎。英鎊兌美元貶值0.0017美元，報1英鎊兌1.3371美元；加幣兌美元貶值0.0001加幣，報1.3772加幣兌1美元。美元指數上週五在清淡交投中小幅上揚。此前，聯準會芝加哥分行行長Austan Goolsbee表示，他反對聯準會上週降息的決定，因為他希望等待看到更多經濟數據以確認關稅對通膨的影響是暫時的。與此同時，2026年有投票權的聯準會費城分行行長Anna Paulson強調了勞動力市場持續面臨的風險。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週四上漲，因在投資人權衡聯準會對利率前景展望之際，美元匯價示弱，彰顯了黃金的投資吸引力。紐約2月份黃金期貨價格上漲88.30美元或2.09%，報每盎司4,313.00美元。紐約黃金現貨價格則是上漲51.34美元或1.21%，報每盎司4,280.18美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。週四紐約匯市美元兌換一籃子主要貨幣連續第二交易日下滑，追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數下跌0.45%。美元走弱，讓以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。儘管聯準會週三的25個基點降息有三位官員投下反對票，但決策者仍為明年進一步寬鬆敞開大門，這讓交易員感到寬慰。然而聯準會最新預測顯示2026年僅會再降息一次，但是交易員仍堅持押注當年將有兩次降息。道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，此次降息是一種偏鴿派的降息。聯準會看起來將把資產負債表擴張約5,000億美元，這對黃金是利多。同時，在週三利率決議前建立的黃金看跌部位週四正在被擠出。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週一維持升勢，延續過去四個交易日連續上揚漲勢，因投資人權衡聯準會官員分歧的言論，是否會影響寬鬆貨幣政策前景。亞洲黃金現貨價格盤中上揚20.30美元或0.47%，每盎司報4,319.93美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。儘管聯準會上週三連續第三次降息，但仍有三位政策制定者投票反對這項措施。同時，對於2026年進一步寬鬆政策方面，聯準會內部意見分歧也很大。聯準會芝加哥分行行長Austan Goolsbee上週五表示，在政府停擺導致關鍵經濟報告延遲發布後，需等待更多資訊，再決定是否降息。而堪薩斯分行行長Jeff Schmid則是表示，通膨「仍然過高」。貴金屬通常在低利率環境下表現良好，因為它們不具孳息收益。今年以來，黃金價格已飆升超過60%，可望創下自1979年以來最佳年度表現。這波強勁上漲行情得益於各國央行加強購金力道，以及投資人拋售主權債券和貨幣。世界黃金協會的數據顯示，除5月外，今年每個月黃金ETF的持有量都在增加。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價上週五上漲，但是尾盤收窄了盤中漲幅，主要受到聯準會官員的言論影響，交易員對押注明年貨幣政策進一步放鬆變得更加謹慎。紐約2月份黃金期貨價格上漲15.30美元或0.35%，報每盎司4,328.30美元。紐約黃金現貨價格則是上漲19.44美元或0.45%，報每盎司4,299.63美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。累計上週黃金期貨價格週線上漲了有2.01%；黃金現貨價格週線則是上揚2.43%。聯準會克利夫蘭分行行長Beth Hammack表示，她會傾向於透過略微更具限制性的利率來保持對依然過高通膨的壓力。聯準會堪薩斯城分行行長Jeff Schmid也提出了同樣的觀點，並補充稱，這就是他反對聯準會這次降息決定的原因。在這些決策者發表講話後，30年期美國國債殖利率上升，抑制金價行情。此外，美國股市上週五受科技股拋售拖累而下跌，也意味著部分投資者可能不得不了結金屬部位，以彌補其他資產的損失。

【財訊快報／劉敏夫】週四亞洲市場黃金價格盤中上揚，因聯準會如預期般連續第三次降息，且美元匯價走弱，也彰顯了黃金的投資魅力。亞洲黃金現貨價格盤中上揚9.43美元或0.22%，每盎司報4,238.27美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週四亞洲盤盤中下跌0.22%，美元走弱，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。聯邦公開市場委員會(FOMC)週三以9比3的投票結果決定將聯邦基金利率調降0.25個百分點，至3.5%-3.75%的區間。同時，聯準會維持了2026年再降一次利率的展望，但其聲明措辭略有改變，暗示未來降息存在更大的不確定性。聯準會的鴿派立場對貴金屬有利，因為貴金屬通常在低利率環境下受益。同時，聯準會還表示將自週五起，開始每月購買400億美元的國庫券，以期重建金融體系的儲備。這些措施將增加市場整體流動性，並支撐黃金價格。

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週四盤初下跌，公共事業類股領軍殺低，成了大盤主要空頭指標，因聯準會降息後，市場焦點轉向聯準會明年進一步放鬆貨幣政策的前景，加上甲骨文業績表現令人失望，也助長市場空頭氣焰。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初下跌0.57點或0.10%，報577.60點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，營建及相關材料類股指數上漲0.40%，表現最好。反觀，公共事業類股指數下跌0.61%，表現最差。歐洲主要股市漲跌互見，其中英國富時100指數盤中下跌0.19%；法國CAC40指數上揚0.18%；德國法蘭克福DAX指數滑落0.42%；西班牙IBEX35指數下降0.16%；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是下滑0.29%。聯邦公開市場委員會(FOMC)週三以9比3的投票結果決定將聯邦基金利率調降0.25個百分點，至3.5%-3.75%的區間。同時，聯準會維持了2026年再降一次利率的展望，但其聲明措辭略有改變，暗示未來降息存在更大的不確定性。此外，甲骨文方面表示，人工智慧資料中心和其他設備的支出不斷增加，但轉化為雲端收入所需的時間卻比投資者預期的要長。市場分析師表示，雖然大部分注意力都

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，繼美國聯準會週三降息一碼之後，香港金管局週四也將基本利率調降一碼。香港金管局將基準利率從4.25%，下調至4%。由於港幣與美元掛鉤，香港官方利率與聯準會利率亦步亦趨。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週五盤中小幅上揚，主要受到本週美國降息後進一步寬鬆貨幣政策預期支撐。亞洲黃金現貨價格盤中上揚3.27美元或0.08%，每盎司報4,283.46美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。聯邦公開市場委員會(FOMC)週三將聯邦基金利率調降0.25個百分點，至3.5%-3.75%的區間。同時，聯準會維持了2026年再降一次利率的展望，但其聲明措辭略有改變，暗示未來降息存在更大的不確定性。相較之下，利率交換市場交易員們押注聯準會2026年將降息兩次。低利率環境對黃金等不具孳息收益的貴金屬來說是利多。同時，聯準會還表示將自週五起，開始每月購買400億美元的國庫券，以重建金融體系的儲備。這些措施將增加市場整體流動性，並支撐黃金價格。今年以來，黃金價格已飆升超過60%，有機會創下自1979年以來最佳的年度表現。這波強勁的漲勢得益於各國央行加強購買力道，以及投資人拋售主權債券和貨幣。而根據世界黃金協會的數據顯示，今年除5月外，黃金ETF的持有量每月都在增加。

未來一週，包括歐洲、英國和日本在內全球至少 9 國央行將舉行利率會議，同時還有美國 11 月非農就業數據、12 月採購經理人指數 (PMI) 初值及美國、英國和歐元區三地最新通膨數據將出爐，這些數據將讓市場一窺美國經濟狀況，並對市場年底走勢提供指引。 其他值得關注的關鍵數據還有

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利表示，如果歐洲央行明年維持利率不變，歐元可能會飆升至十多年來最強勁價位。David Adams等摩根士丹利策略分析師在報告中寫道，如果歐洲央行政策平穩，同時結合我們對美國利率和風險溢價路徑的假設，預計歐元兌美元將在第二季升至1.3美元。這一水準較當前的1.17美元準高出11%，是2014年以來最強勁價位。不過，摩根士丹利的基準情景並非按兵不動，而是預計到2026年年中將降息50個基點。相較之下，市場在本週歐洲央行官員Isabel Schnabel發表鷹派言論後，越來越多地押注2026年歐洲央行將會升息。Adams補充稱，即便歐洲央行放鬆政策，歐元仍可能升至1.23美元，因聯準會預計將繼續降息，美元將普遍走弱。

【財訊快報／劉敏夫】香港股市週四走勢震盪，因週三中概股行情回溫，為多頭營造有利的進場氛圍，但是隨著聯準會如預期般降息一碼後，相關利多效應有所鈍化。收盤時，恆生指數下跌10.27點或0.04%，成為25,530.51點；恆生中國企業股指數則是下滑20.41點或0.23%，成為8,934.28點。恆生指數四大類股指數漲跌互見，其中公共事業類股指數上漲0.59%，表現最好，其餘類股表現分別為，金融類股指數上揚0.56%，地產類股指數揚升0.17%，工商業類股指數則是下降0.40%。美國股市週三表現穩健，主要指數大抵收漲，標普500指數收漲0.67%，因聯準會連續第三次降息，且聯準會主席鮑威爾看好經濟前景。道瓊工業平均指數上漲1.05%，那斯達克綜合指數上漲0.33%。追蹤中概股的金龍中國指數上漲，阿里巴巴和百勝中國對指數貢獻最大。聯準會如預期般連續第三次降息25基點，點陣圖預測中值顯示明年料將降息一次。同時，香港金管局週四也將基準利率從4.25%，下調至4%。因港幣與美元掛鉤，香港官方利率與聯準會利率亦步亦趨。其他消息方面，字節跳動、阿里巴巴有意大筆訂購輝達H200晶片，目前正在等待中國方面

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，野村國際(Nomura International Plc)方面表示，由於交易員們正在消化歐洲央行明年升息的可能性，歐元顯然會從中受益。不過，鑒於即使升息真的發生，幅度也可能有限，因此歐元上漲不太可能突破1.20美元一線。野村國際外匯策略分析師Dominic Bunning在一份報告中寫道，我們的基本預期是歐洲央行將在2026年維持利率不變，但如果市場開始消化更為鷹派的預期，歐元顯然會從中受益。他還補充稱，澳幣、紐幣、加幣和瑞典克朗也已經不同程度地受益於升息預期。本週歐元/美元上漲約1%，因為歐洲央行官員Isabel Schnabel的鷹派言論促使交易員押注央行明年升息的可能性超過50%。Bunning表示，歐元存在上漲空間，但例如要漲到遠高於1.20美元，則可能需要在思路上出現更加結構性的轉變。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，紐約州工廠活動在連續兩個月強勁成長之後，於12月意外出現萎縮。聯準會紐約分行週一公佈的數據顯示，其12月份的綜合企業狀況指數下降約23點，至-3.9。指數低於零這個榮枯關鍵水位，意味製造業活動呈現萎縮態勢，經濟專家的預估中值為10。儘管出現挫折，但由於對訂單和出貨量的樂觀情緒增強，對未來六個月的整體展望指數上升16.6點，達到年初以來最高水準。訂單展望指數攀升至2022年以來最高。對製造業而言，這一積極前景實屬利多消息。此前該行業在投入品價格上漲、需求波動及貿易政策不確定性中舉步維艱。報告同時顯示，當前原物料支付價格指數與收取價格指數均有所回落，表明通膨壓力趨緩。支付價格指數降至1月以來最低水準。工廠就業指標則小幅回升。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，馬幣兌換美元週五升至四年來最強勁價位，主要受到經濟成長和貿易樂觀情緒提振。週五盤中馬幣兌美元上漲0.3%，至4.0942馬幣兌1美元，創下2021年5月以來最強勁價位。分析師表示，馬幣匯價走強，主要受到國內經濟成長樂觀情緒，以及全球貿易緊張局勢緩和所提振。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國聯準會理事會一致同意11位地區聯準會分行行長連任，任期五年。聯準會週四表示，這一決定是在各地區聯準會理事會對行長進行全面評估，並經聯準會理事會「一致同意」後作出的。根據法律規定，所有地區聯準會分行行長及第一副行長任期均為五年。目前的任期將於2026年2月28日屆滿。這暫時解決了有關聯準會決策委員會未來構成的關鍵問題。外電此前引述知情人士的消息指稱，聯準會觀察人士乃至一些地區聯準會分行行長在今夏開始擔心，川普試圖在聯準會理事會安插盟友。與此同時，川普政府也廣泛加大對聯準會的施壓力道。聯準會理事Adriana Kugler辭職以及川普8月試圖罷免該央行另一名理事麗莎·庫克，令五年一度重新任命地區聯準會分行行長的投票也變得尤為重要。若存在正當理由，地區聯準會分行行長仍可隨時經聯準會理事會多數票表決被罷免，但此次連任授權消除了其職位面臨的任何潛在即時威脅。聯準會轄下12家地區聯準會分行的行長參與聯邦公開市場委員會(FOMC)的利率決策，但每年只有其中五位行長擁有投票權。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國30年期國債現貨殖利率創逾兩個月高點，期貨則是收於10月底來最低。週一午後中國30年期國債期現貨繼續下挫，其中30年期現券殖利率上升逾3個基點至2.281%，來到10月10日以來最高。30年期貨結算價下跌0.92%，至10月31日以來最低。

【財訊快報／研究員周佳蓉】華景電(6788)主要供應半導體微汙染防治設備(AMC)與關鍵材料傳載追蹤識別(RFID)廠務服務，隨著AI晶片的需求供不應求，華景電也搭上客戶先進製程、先進封裝投資的順風車，11月營收達2.4億元，年增28.9%，再創歷史新高，前三季營收、獲利亦創歷史新高。展望未來，除了既有的先進材料傳載整合管理監控、關鍵材料傳載追蹤識別管理系統外，公司前正持續投入開發高階製程微汙染防治傳載系統，訂單能見度已看到2026Q2，接下來還有客戶海外擴廠的接續貢獻，而法人也看好台積電接連擴充CoWoS產能預估2026年將增30%，也有利於公司提高設備市占。股價近期快速往上突破年線，往半年線靠近，加上外資買盤浮現，股價若守穩季線之上，有利於多方。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐盟各國已就小額包裹新規達成一致，自2026年7月1日起，針對自歐盟以外地區進口、單件價值低於150歐元的小額包裹，將徵收每件最低3歐元的費用，政策訴求聚焦在抑制廉價商品大量湧入，並回應歐洲本地零售與製造端對競爭失衡的疑慮。依規劃，若同一包裹內為多件相同商品(例如多件T恤)，原則上僅徵收一次3歐元；但若包裹內包含多種不同商品(例如一條牛仔褲與一件T恤)，則採逐項計徵，每件商品各收3歐元，等同提高「混裝多品項」的到岸成本，對跨境電商常見的多品類小單直郵模式更具針對性。歐盟方面強調，此為臨時性安排，主要回應現行小額包裹免徵關稅大量入境所衍生的連鎖問題，包括對歐洲賣家造成不公平競爭、對消費者健康與安全帶來風險、欺詐行為升溫，以及環境負擔加劇等。法國財政部長萊斯屈爾(Roland Lescure)亦表示，對小額包裹徵收統一費用是歐盟的重要進展。市場人士指出，雖然新規名義上適用所有非歐盟來源包裹，但實務上壓力主要落在中國跨境電商供應鏈。以2024年數據估算，全年約有46億件低於150歐元的小額包裹進入歐洲市場，折算每秒逾145件，其中九成以上來自中國，相關商品多透過

【財訊快報／陳孟朔】有「中國版輝達」之稱的內地半導體企業摩爾線程(688795.SS)發布公告指出，近期股價漲幅遠高於科創綜指、科創50等相關指數，股票價格可能存在短期上漲過快所帶來的回調風險。該股12月5日在上交所科創板掛牌，截至今日收盤，股價較發行價累計飆升約7.23倍，明顯脫離公司當前基本面。公司表示，將於近期召開首屆MUSA開發者大會，但預計短期內不會對公司營運業績產生重大影響。目前新產品尚未產生營收，後續能否放量仍有多重不確定性，包括產品需通過認證、完成客戶導入並進入量產供貨階段，一旦在技術迭代、市場需求、關鍵客戶開發與維繫、量產爬坡等環節出現不利情況，均可能對公司的整體營運表現和財務狀況造成壓力。摩爾線程強調，基於自研的MUSA架構，公司未來仍將維持較高研發投入，加快產品迭代，但相較部分國際巨頭，在綜合研發實力、核心技術積累以及客戶與生態布局等方面仍存在明顯差距。公司坦言，目前新產品與新架構仍處於研發階段，距離真正量產並形成營收尚需時間，呼籲投資人理性看待短期股價漲幅與公司中長期基本面之間的落差。

【財訊快報／陳孟朔】韓股在連續三個交易日收黑後，週五迎來道瓊與標普再創歷史新高的激勵，資金情緒明顯轉暖，綜合股價指數(KOSPI)高開高走，終場大漲56.54點或1.38%，收在4,167.16點，與日高4,168.17點相近，為11月13日以來新高，完全收復前三個交易日累跌44.23點或1.06%的失土，距離11月3日締造的歷史收盤高點4,221.87點僅差約1.3%。十九大類股全面收紅，呈現普漲格局，營建類股在內需與政策預期支撐下勁揚4.81%最旺，運輸設備類股急漲3.07%稱后，成為帶動大盤反彈的雙主軸；綜合項目類股上漲0.26%，漲幅相對溫和。電子相關類股隨風險偏好回升同步走高，但表現略遜大盤，電子股指數上漲1.17%，漲幅低於大盤，顯示在高位震盪背景下，部分資金仍偏好輪動至基建、運輸等具題材與估值優勢的傳產與內需族群，科技股短線追價動能相對克制。兩大DRAM業者三星電子和SK海力士各漲1.57%和1.06%。韓華航空航天、現代建設和最大汽車零件業者現代摩比斯依序漲6.31%、5.98%和4.72%為三十檔大型股(KTOP30)前三旺。只有兩檔收黑，LG新能源小跌0.11%，三