委內瑞拉局勢升溫，FAA發警示，多家國際航空暫停加拉加斯航班

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國聯邦航空總署(FAA)對飛越委內瑞拉領空發出「可能存在危險情勢」警告後，已有多家國際航空公司陸續暫停自加拉加斯起飛的航班，凸顯當地安全風險與區域軍事緊張同步升溫。報導顯示，巴西的Gol、哥倫比亞的Avianca以及TAP葡萄牙航空，上週六自加拉加斯西蒙玻利瓦爾國際機場起飛的航班均告取消，航班資訊平台與機場官網均有相關異動紀錄。哥倫比亞民航主管機關在聲明中指出，馬圭西亞一帶因安全情勢惡化與軍事活動增加，飛航作業面臨「潛在風險」。TAP進一步表示，上週六及週二(25日)往返委內瑞拉的班機全面取消。西班牙國籍的伊比利亞航空則宣布，自週一(24日)開始暫停飛往加拉加斯的航班，直至另行通知；不過，該公司上週六從加拉加斯飛往馬德里的班機仍如期起飛。相較之下，Copa與Wingo等航空公司上週六仍維持自馬圭西亞機場出發的既有班表，顯示各家航空對風險評估與應對策略並不一致。FAA先前在通告中點出，委內瑞拉境內與周邊「安全情勢惡化與軍事活動升高」，相關威脅恐對各高度飛行的航空器構成風險。市場人士指出，近月美方在加勒比海周邊的軍事部署明顯放大，區域緊張情勢正從軍事與外交層面外溢至民航與商務往來，後續若有更多航司跟進停飛，恐進一步加劇委內瑞拉對外交通與經貿聯繫的壓力。

【財訊快報／陳孟朔】路透引述美國官員透露，川普政府擬在未來數日啟動針對委內瑞拉行動的「新階段」，在既有軍事部署與制裁基礎上，進一步升高對委內瑞拉總統馬杜羅(Nicolas Maduro)政權的壓力，首波可能由祕密行動打頭陣。四名美方官員指出，在華府與卡拉卡斯關係急劇惡化之際，美國總統川普(Donald Trump)已在加勒比海周邊部署大規模軍力，包括航空母艦「福特號」(USS Gerald R. Ford)及多艘軍艦、核潛艦與F-35戰機，名義上鎖定「反毒品走私」任務，但火力規模遠超一般緝毒行動需求。美軍自9月以來已對加勒比海與太平洋至少21艘疑似毒梟船隻實施打擊，造成逾80人喪生，引發人權團體批評是「非法法外處決」。知情官員表示，新一階段行動的首選工具是祕密作戰，美方已授權情報單位在委內瑞拉境內展開行動，後續選項甚至包括直接推翻馬杜羅政權。川普政府將馬杜羅指控為「太陽幫集團」(Cartel de los Soles)首腦，認為其參與向美國輸送毒品，馬杜羅則一概否認。華府計畫最快在週一把太陽幫列為「外國恐怖組織」，一旦生效，美國即可鎖定打擊馬杜羅在委內瑞拉境內的資產與關鍵基礎設施。美國

【財訊快報／陳孟朔】最新調查顯示，美國企業11月整體活動擴張步伐加快，成為四個月來最強勁的一次，其中以服務業動能明顯回升為主軸，企業對未來一年前景的樂觀情緒同步升溫。不過，投入成本與售價指標也再度走高，顯示通膨壓力有死灰復燃跡象，為Fed後續政策增添變數。標普全球11月綜合產出指數初值微升0.2點至54.8，連續站穩在50榮枯線之上，反映製造與服務整體仍處擴張區間。其中，服務業指數升至四個月高點，新訂單綜合指數更觸及今年以來最高水準，完全由服務需求回暖帶動；相形之下，製造業增長放緩，產成品庫存指標卻攀升至自2007年有數據以來的最高位，未完成訂單下滑，迫使製造商自4月以來首度縮減投入品採購。在景氣預期方面，未來一年預期產出的綜合指數單月跳升7.3點，為近五年來最大升幅。標普全球首席企業經濟學家Chris Williamson指出，市場對進一步降息的憧憬、政府停擺告一段落，以及整體經濟與政治環境憂慮降溫，共同推升企業信心。企業普遍預期，未來一年需求環境將較今年更為有利。然而，通膨相關指標同步回頭向上，成為報告中最值得警惕的一環。數據顯示，綜合投入材料支出價格指數升至63.1，創近三年來次

【財訊快報／記者何美如報導】晶鑽生醫(6815)新推出、俗稱童顏針的膠原蛋白增生劑「妮芙蕾NeoFilera」，去年10月、今年5月已分別在泰國、台灣上市後，目前市場反饋良好，本月開始加大力度推廣，預期此產品將成2026營運成長主引擎。歐美市場則透過授權布局，晶鑽已與F公司洽談海外代理合約中，法人預期，授權地區應是歐洲市場，除了簽約金，隨取證進度及產品取證上市，未來也將有授權金及銷售利潤進帳。全球臉部注射市場至2025年規模約174億美元，填充物約8至9億美元，受人口老化、外貌意識與對手術抗拒的推動，微整形注射需求將逐年擴大，至2030年上看30億美元。相較僅具體積填充且易吸水造成浮腫的玻尿酸，膠原增生劑可刺激自體膠原新生並同步改善膚質與緊實度，更適合全臉體積流失的自然修復。晶鑽指出，膠原蛋白增生劑「妮芙蕾NeoFilera」採用SST雙乳化製程，顆粒規則、分佈均勻且不黏稠，臨床端呈現快速溶解、恢復期短與自然度高等特性。晶鑽指出，泰國上市約一年、台灣上市約半年，兩地迄今未見併發症通報；在兔耳血管試驗亦未見阻塞風險，並以泰國約5萬瓶經驗顯示結節問題極低。去年10月在泰國上市，今年5月於台

【財訊快報／陳孟朔】AI晶片龍頭輝達第三季獲利與營收全面勝預期，第四季財測同樣優於市場預估，為近期圍繞AI投資是否過熱的疑慮打一劑強心針，亞股週四回暖，以電子股為主流的韓股一度大漲3.3%，但歷經短線劇烈震盪後，投資人抱股信心有所質疑、見好就收下，綜合股價指數(KOSPI)終場收高75.34點或1.92%，收在4004.85點，近日低的4001.31點，前兩個交易日急挫159.74點或3.93%。輝達截至2025年10月26日止2026財年第三季營收達570.1億美元，年增約62%，不但明顯高於公司原先給出的529.2億至550.8億美元指引區間，也優於市場預估的551.9億美元；經調整後每股盈餘(EPS)為1.30美元，年增60%，略勝分析師共識預期的1.26美元。受惠於營收規模持續放大與營運槓桿發酵，純利年比急增65%，至319.1億美元，顯示在研發與營運投入持續拉高的同時，整體獲利能力仍相當可觀，該股盤後一度大漲逾6%。十九類股只有三類示弱，綜合項目跌1.51%最遜，紡織成衣、經銷、電力天然氣和機械類股漲3.10%到3.36%為四大買氣中心，電子股漲2.82%為第五旺。身為輝達供

【財訊快報／陳孟朔】美國官員私下表示，他們可能不會很快徵收承諾已久的半導體關稅，過去幾天，官員們已將這些訊息傳達給政府和私營部門的相關利益方，政府採取更謹慎的做法，以避免刺激中國，帶動科技股表現，四大指數週三開漲，那指終場反彈0.59%，費半大漲1.82%；道瓊工業指數高開後再度翻跌，一度追低約187點或0.4%，終場倒升約47點，四萬六關口失而復得，標普收漲0.38%，同現五個交易日首紅。利率與政策預期續牽動市場情緒；聯準會(Fed)10月會議紀錄顯示，官員對是否在12月繼續降息出現明顯分歧，「許多」官員認為12月不宜再降息，擔心額外寬鬆將推高通膨風險，僅「幾名」官員認為若經濟符合預期，12月降息仍屬恰當。美國10年期公債殖利率曾一度下探4.096%、下跌約1.74個基點，2年期債息亦一度降至約3.5537%，其後雙雙回穩。會中多位官員並示警，若市場突然重新評估AI前景，股市尤其是AI相關標的存在無序下跌風險。數據方面，美國政府停擺結束後，統計數據陸續恢復公布；最新數據顯示，8月貿易逆差由7月的782億美元大幅收窄至596億美元，優於市場預期的604億美元，其中進口按月急挫約5.1%

「這幾天日本航線退票的挺多，總計大概幾萬張了。」一家中國航空公司市場部相關人士週三（19 日）說，加上原本也是淡季，公司取消部分赴日航班，調整運力投放。

【財訊快報／陳孟朔】華爾街投行一哥--高盛資產管理在題為《在複雜環境中捕捉新契機》的2026年投資展望報告中指出，人工智慧(AI)驅動的創新將持續支撐市場風險偏好，但在央行政策轉折、新貿易秩序、財政風險與地緣政治變化交織下，全球資本市場進入更為複雜的環境，未來各地股市與資產表現差異料將擴大，投資人需要更重視全球多元配置與風險管理。報告顯示，在股票配置上，建議結合基本面與量化策略，透過跨市場與跨產業精選個股來捕捉錯價與長期成長主題；固定收益方面則強調存續期與殖利率曲線的多元布局，並點名證券化產品、高收益債與新興市場信貸，可能在殖利率與風險報酬上提供具吸引力的機會。多元資產方案聯席首席投資長Wilson-Elizondo指出，央行政策變化、地緣政治緊張與結構性調整，正重塑2026年前後的宏觀格局，公開市場與私募市場都將出現更多由錯配與波動創造的機會。在美股部分，高盛資產管理認為，「科技七雄」憑藉強大核心業務與持續再投資，整體市占率與獲利能力仍具優勢，有望為後續增長奠定基礎，超大規模企業(包括亞馬遜、谷歌、Meta、微軟與甲骨文等)的AI資本支出預期在2026年前仍將維持高檔。不過，該行也強

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，聯準會(Fed)理事巴爾(Michael Barr)罕見公開對當前放鬆監管風向示警，直言若削弱Fed對銀行體系的監管力度，真正的金融風險可能會在體系內悄然累積，隨時間推移「為下一場危機埋下種子」，凸顯決策層內部在監管路線上存在明顯分歧。巴爾表示，有效監管依賴三大支柱：可信賴的評級框架、前瞻性的監管機制與足夠且專業的監管人員。他警告，若一方面削減現場審查員的覆蓋範圍，一方面淡化或改寫評級制度，甚至重新定義銀行「不安全且不穩健」操作標準，將讓監管人員難以及早對問題銀行出手，往往等風險爆發後才被迫補救。與此同時，在銀行業持續要求「鬆綁規則」的壓力下，Fed內部另一路線也加速成形。負責銀行監管的副主席鮑曼(Michelle Bowman)近來多次強調，監管應「回到實質金融風險本身」，自她今年稍早上任以來，Fed已推動放寬銀行資本金要求、降低達到「管理良好」評級的門檻，並在監管部門進行人力精簡，被外界視為整體監管環境轉向寬鬆的重要訊號。Fed近日發布的一份備忘錄，更明確要求監管人員，把資源優先投入於「重大財務風險」，不要過度關注對銀行安全穩健性影響有限的流程或文件瑕

【財訊快報／陳孟朔】路透引述摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)發表最新全球策略報告指出，在人工智慧(AI)資本支出加速與政策環境偏多支撐下，2026年風險資產「已為強勁行情作好準備」，並明確看好美股在全球股市中領跑表現，同時調高標普500指數2026年底目標至7800點，較當前水準仍有約一成六上行空間。報告並強調，全球資產配置上，偏好股票多於信貸與主權公債。大摩預期，2026年全球經濟將維持「溫和增長+通膨放緩」格局，但不確定性仍高，「結果分布區間非常寬」，而美國被視為左右整體走勢的「關鍵變數」。在股市結構上，該行看好美國小型股優於大型股，景氣循環類股領先防禦性類股，主因聯準會(Fed)貨幣政策基調轉鴿，有利成長與週期題材重新獲得風險偏好。匯市方面，大摩預估美元指數將在明年上半年回落至94，之後再於2026年底回升至99。在區域市場上，大摩亦上調對歐股的中期目標價，將MSCI歐洲本地貨幣指數2026年底目標自2250點上修至2430點，理由是美國復甦動能若擴散，有望將歐股一併「拖入尾流」，儘管歐洲自身仍面臨財政約束與來自中國競爭結構性升溫等壓力。該行並指出，今年來MSCI

【財訊快報／陳孟朔】市調機構IDC發表最新報告指出，2026年全球智能眼鏡市場出貨量有望突破2,368.7萬台，其中，中國市場出貨量將突破491.5萬台，占比約45%，意味著中國智能眼鏡產業將從「概念驗證期」正式邁入規模化成長新階段。報告指出，在全球化布局與中國本土生產雙輪驅動下，中國廠商將成為智能眼鏡供應鏈的核心力量。一方面，國際品牌透過在中國代工與研發合作，分散成本與產能風險；另一方面，本土廠商憑藉完整的消費電子供應鏈與成本優勢，加快推進量產與產品迭代，有望在中低價位與細分場景率先打開市場。市場人士分析，AI與空間計算技術的融合，是推動智能眼鏡放量的關鍵變量。隨著演算法與本地算力持續提升，語音助理、即時翻譯、視覺識別、信息疊加等功能將逐步從「炫技」走向「剛需」，結合手機、智慧手錶等終端形成多設備協同，提升使用黏著度，為2026年前後的放量奠定基礎。不過，產業仍面臨幾項現實考驗，包括產品形態仍偏厚重、續航時間有限、隱私與安全監管要求提高，以及內容與應用場景尚待進一步豐富等。法人指出，要真正跨越從「好玩」到「好用」的鴻溝，除了硬體輕量化與成本下探外，更關鍵的是在工業巡檢、遠距維修、醫療

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，根據取得的文件顯示，高性能類比及混合信號晶片設計公司蘇州納芯微電子公司開始評估投資者對其香港上市的興趣。文件顯示，香港上市募集到的資金約25%將用於拓展海外銷售網路和在國外推廣產品；約25%用於戰略投資或收購；約18%用於研發和生產工藝平台；約22%用於提升產品組合，其他約10%用於營運資金和一般公司用途。文件顯示，中金公司、中信證券、建銀國際是聯席保薦人。

【財訊快報／陳孟朔】全球最大加密貨幣比特幣11月重挫，21日盤中一度挫跌至80,553美元為4月11日以來的逾七個月新低，較10月初創下的12.6萬美元歷史高位回吐36%，單月累計跌幅約25%，恐寫下自2022年行業崩盤以來最糟糕表現。以太幣同步遭遇猛烈拋售，一度重挫近9%，跌破2,700美元關口。市值數據顯示，整體加密貨幣市值自4月以來首度跌破3兆美元，情緒指標滑落至「極度恐懼」區間，投資人風險偏好急凍。市場分析指出，本輪暴跌並非單一利空導致，而是槓桿強制平倉、結構性賣壓與大型持幣者獲利了結多重因素共振。自10月10日首波「清算風暴」以來，當日約190億美元槓桿部位被強制平倉，短時間內蒸發約1.5兆美元市值，之後市場始終未能完全恢復元氣。過去24小時，再有約20億美元槓桿頭寸遭到清算，比特幣永續期貨未平倉合約相較10月峰值940億美元縮水約35%，反映投資人正大幅收縮風險部位，整體流動性隨之惡化。在槓桿出清之外，現貨與基金層面的被動賣壓同樣雪上加霜。數據顯示，僅週四一天，12檔美國比特幣ETF合計淨流出約9.03億美元，創下自去年產品問世以來第二大單日贖回規模，顯示機構資金並未積極逢

【財訊快報／編輯部】華爾街投資者對於輝達應收帳款過高提出質疑，導致Nvidia湧現賣壓開高走低，加上9月非農表現強於市場預期，12月降息機率降至4成已下，拖累美指期跌超千點，台指期跟進大跌。綜觀法人籌碼，三大法人合計賣超1080.7億元，其中外資賣超915.4億元，而自營商賣超152.7億元，投信則賣超12.6億元。檢視選擇權金流，外資布局0.17億元偏空部位，自營商則布局2.24億元偏空部位。選擇權未平倉部分，11月W3週選價平近9檔賣權最大未平倉下降1,000點至26,000點，買權最大未平倉下降700點至26,800點，最大OI區間下移偏空。期貨方面，外資夜盤大幅加碼6,434口空單，日盤則大幅加碼4,972口空單，未平倉淨空單增至-34,375口；十大特定法人大幅加碼7,539口空單至-7,814口。

【財訊快報／陳孟朔】摩根大通銀行(小摩)發表最新報告指出，在AI帶動的用電需求起飛下，全球電力設備產業已連續三年跑贏大盤，但整體仍處於牛市「早期至中期」階段，電力設備超級週期遠未結束。以大型電力變壓器與開關設備為代表的龍頭廠商，目前手上訂單積壓金額已達年營收的2.5至2.8倍，獲利可見度直指2027至2028年。報告估算，全球AI數據中心裝置容量將自2023年的117GW，攀升至2028年的約242GW，年複合成長率高達27%。其中，美國數據中心容量預估自2024年的42GW，成長至2030年的100GW，帶動美國公用事業在2025至2029年間投入約1.1兆美元，用於發電與電網升級，僅2025年公用事業資本支出就上看2,080億美元，年增約17%。摩根大通直言，資料中心用電將成為未來數年的關鍵瓶頸。不過，供給端卻明顯「跟不上節奏」。大型變壓器交期已拉長至2至3年，開關櫃超過1至2年，燃氣渦輪機甚至需3至4年。美國高壓輸電線路新建進度也嚴重落後：近年每年新增不足700英里，遠低於2013年約4,000英里的水準，更遠不及未來每年5,000英里的需求目標。摩根大通估計，目前美國電網逾三分

【財訊快報／陳孟朔】國際油價在連續兩個交易日急吐逾2%後，週五亞洲電子盤初延續追低走勢，兩大期油早盤再度下滑逾1%，價格回落至一週低位點，顯示多頭情緒明顯轉弱。布蘭特1月期油每桶最新報62.71美元，下跌0.67美元或1.1%，前兩個交易日已累計下挫2.3%，累計跌勢放大，使得本週漲幅幾乎被完全抹去。紐約12月期油最新報58.35美元，追低0.79美元或1.3%，前兩個交易日收低2.6%後。兩大期油齊創11月13日以來新低，技術面短線明顯轉弱。分析師指出，先前美國推動俄烏和平協議的消息，市場押注未來對俄油制裁可能出現調整，加上風險資產情緒轉疲，均削弱原油作為地緣風險題材的支撐力。同時，雖然美國原油庫存最新數據仍顯示一定程度的去庫存，但汽油與餾分油庫存回升，反映終端需求動能不足，在全球經濟成長預期降溫的背景下，油價短期恐續在低檔尋求新的平衡區間。

【財訊快報／劉敏夫】外電引述共同社的報導指出，中國方面暫停與日本談判恢復牛肉進口問題。報導引述未具名政府官員的消息指稱，中國政府暫停恢復進口日本牛肉的談判。稍早之前，有報導披露，在中日外交爭端加劇，中國將暫停進口日本水產品。

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，深陷債務風暴的蘇寧系企業重整再度拖延。蘇寧電器集團等38家公司實質合併重整草案的表決期限，繼先前自10月17日順延至11月14日後，再次被延期至12月14日，顯示各方就重整條款的博弈與協調仍相當艱鉅。作為本次重整普通債權人的核心主體之一，蘇寧易購(002024.SZ)上週末公告指出，董事會已審議通過涉及38家蘇寧系公司的重整草案，目前管理人確認的債權總額約為人民幣6.05億元(下同)。在整體蘇寧系合併重整架構下，債權人將依草案設計分批獲得清償與對應權益安排。重整草案披露，蘇寧系公司當前面臨的債務總規模逾2300億元，而資產清算價值較賬面大幅縮水逾半，僅剩約410億元，已屬嚴重資不抵債。為化解系統性風險並爭取「破產不清算」的空間，草案設計以「出資人權益調整+破產重整信託」的組合模式為核心，希望在重組結構中兼顧債權清償與企業重生兩大目標。在出資人權益調整部分，蘇寧系實際控制人、前江蘇首富張近東等外部股東的持股權益將全部無償讓渡，股東權益幾近歸零，同時張近東及其配偶需承諾將全部個人資產注入重整體系，藉此換取債權人對重整方案的支持。市場人士指出，這類「股東清零+個

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週四中港兩地的中資地產股紛傳漲聲，因中國據稱正在考慮新的房地產支持政策，包括購房貸款貼息等選項。當地時間11:04，港股地產商中，融創中國(1918 HK)上漲7.5%，萬科企業(2202 HK)上漲3.9%，碧桂園(2007 HK)上漲3.1%，華潤置地(1109 HK)上漲2.7%。A股方面，金地集團(600383 CH)上漲2.2%，中華企業(600675 CH)上漲2.4%。房產中介股方面，我愛我家(000560 CH)上漲10%，貝殼(2423 HK)上漲4.5%。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國五大雲端運算巨頭今年掀起前所未有的「天量發債潮」，年內總發行量飆升至1,210億美元，約為過去5年平均280億美元的四倍，在信用市場掀起明顯擠壓效應。交易員指出，巨額供給短期內擴大利差，雲端巨頭投資等級債表現明顯落後大盤。數據顯示，亞馬遜、Google、Meta、微軟與甲骨文自9月以來已累計發行約810億美元投資等級公司債，加上年初零星發債與單筆270億美元的大型結構性融資，今年迄今總規模達1,210億美元。受此衝擊，甲骨文利差自9月1日至11月中明顯擴大了48個基點，Meta與Google分別走擴15與10個基點，換算漲幅約27%至49%，遠高於同期整體投資等級債指數僅約3%的利差擴大幅度。市場人士分析，這輪「發債衝鋒」背後，是雲端巨頭為支應AI數據中心投資、伺服器與網路設備升級，以及長年資本支出計畫提前鎖定中長天期融資成本。其中，有業者資本支出預估已大幅超過營運現金流扣除股息與庫藏股後的可動用資金，押注未來AI相關收入能逐步填補現金缺口。展望2026年，機構預估雲端五巨頭發債動能將從「加速期」步入「高位平台期」，全年供給量約維持在1,000億美元等

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission，CFTC)週二宣布，本週將重啟交易員持倉報告發布機制，市場高度關注「籌碼資訊」恢復後，是否會影響期貨與選擇權市場的避險與投機部位調整。首份報告預計於台北時間週四凌晨公布，象徵著此前因技術與行政因素而延宕的數據釋出逐步回歸常態。CFTC表示，自本週起，將在每週發布多達兩份交易員持倉報告，用以追趕此前累積的統計落差，直至明年1月23日為止。屆時，報告發布進度將完全與實際交易週期對齊，恢復既有固定節奏，有助於全球商品、利率及匯率等衍生品市場重新建立一致的資訊基準。交易員持倉報告向來被視為觀察多空力量消長的重要參考指標，能拆解商業機構、對沖基金及散戶等不同類型投資人部位變化。分析師指出，過去數週在缺乏最新持倉數據下，部分商品與匯率波動放大，投資人只能依賴價格走勢與場外資訊推演籌碼結構，如今數據恢復將有助於修正或驗證既有交易假設。市場人士認為，在美國利率政策前景、能源價格波動及AI相關大宗商品投資熱潮交織下，持倉報告將成為判讀資金風險偏好與避險需求的重要「溫度計」。特別