汽車油耗標準大轉彎，川普政府放寬規則、傳統車廠齊聲叫好

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國川普政府上週五宣布調整企業平均燃油經濟性標準(CAFE)，實質放寬未來數年的油耗門檻與提升速度，立即獲得福特(Ford)、斯特蘭蒂斯(Stellantis)及通用汽車(General Motors)等底特律傳統車廠力挺。這些車企認為，新規將成本假設拉回「接近市場現實」，有助減輕在皮卡、SUV與中大型車上滿足高油耗標準所帶來的壓力。業界人士指出，新標準意味著車廠在短期內不必如既定路徑那樣，急速拉高整體車隊平均油耗表現，亦可減少為達標而被迫在定價、車型配比與產品策略上做出激進調整。對仍高度依賴傳統燃油車獲利的福特、通用與斯特蘭蒂斯而言，過去幾年在電動車投資、供應鏈重組以及排放合規成本上多重壓力交疊，本次放寬被視為「喘息機會」，可在不壓縮利潤的情況下，較平順地推進產品電動化與油耗改善計畫。不過，這一轉向也勢必引發環保團體與部分州政府的強烈反彈。批評者擔憂，放鬆燃油經濟性規則將放慢減排步伐，削弱車廠提高效率與加速電動車滲透率的誘因，長期或推升用油需求與溫室氣體排放。分析師指出，在部分州份仍堅持更嚴格排放與油耗標準的背景下，未來美國市場恐同時並存「聯邦版」與「州版」兩套規則，增加車廠合規與產品規畫複雜度。市場觀察人士認為，川普政府此舉，政治訊號與產業考量並行，一方面向勞工與製造業選民釋出「挺汽車工人、挺汽車城」的友善姿態；另一方面，也把美國汽車產業在面對中國與歐洲電動車競爭時，短期的成本負擔壓力稍作緩解。未來關鍵在於，車廠會否把「省下來」的合規成本轉向加碼電動車與高效引擎研發，抑或只是維持既有燃油車產品線的獲利能力，這將決定放寬標準究竟是過渡性的「緩衝」，還是扭曲轉型軌跡的政策倒車。

【財訊快報／陳孟朔】美國與韓國早前敲定貿易協議，就多項產品調整關稅與合作安排。美國官方文件顯示，韓國部分指定商品如汽車的進口關稅，已由25%下調至15%。市場分析指出，作為美國新車最大進口商的現代汽車，與通用汽車(General Motors)，將成為本輪美韓貿協的主要受惠者之一，預期2026年起關稅成本將持續回落。數據顯示，美韓貿協生效前，現代汽車在2025年第三季因對美出口，關稅支出已達1.8兆韓元，較第二季的8,280億韓元明顯增加。通用汽車估算，2025年關稅措施令整體成本增加35億至45億美元，主要來自韓國及墨西哥生產車輛輸美所產生的額外負擔。通用汽車財務長雅各布森(Paul Jacobson)指出，企業先前曾預期，僅韓國進口車關稅，就可能推高成本約20億美元，但在一系列價格與產地調整後，部分壓力已被抵消。他並預估，2026年關稅成本有望降至約10億美元或更低水準，雖然減幅未必達到一半，但對整體獲利仍屬重大利多。現代汽車北美執行長柏克(Randy Parker)表示，15%的關稅依舊是一道門檻，但相較原先25%已大為改善，有助集團持續挑戰連續六年刷新美國零售銷售紀錄。數據機構

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國電動車稅務優惠正式退場後，車市出現明顯結構調整跡象。福特(Ford)與現代汽車(Hyundai)週二公布數據顯示，兩家車廠11月在美國的整體銷量僅小幅下滑，但電動車銷售卻明顯「失速」，突顯稅惠對終端需求的關鍵拉動效應。福特11月美國總銷量較去年同期下滑近1%，至16萬4,925輛；現代則微跌2%。福特表示，自今年10月起，新車購買不再享有每輛7,500美元的聯邦電動車稅務抵免，再加上其主要鋁材供應商其中一座工廠發生火災，影響F-150 Lightning電動皮卡產量，雙重壓力拖累電動車表現。旗下Mustang Mach-E與F-150 Lightning等車型合計，11月電動車銷量僅4,247輛，年減約61%。市場人士指出，在稅惠消失與供應端干擾夾擊下，短期內福特電動車滲透率勢必承壓。現代汽車方面，11月在美國市場兩款主力電動車Ioniq 5與Ioniq 6銷量均年減逾55%，帶動整體銷量下滑2%。不過，同屬韓系車廠的起亞同期在美國銷售仍成長2.7%，反映品牌與產品組合差異。另一方面，本田則因半導體供應短缺，11月美國銷量大減15%。現代北美業務負責人

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，白宮官員週四宣布，美國政府計畫進一步擴大對關鍵礦產企業的持股。國家能源主導委員會執行董事阿根(Jarrod Agen)在華盛頓一場論壇上指出，愈來愈多相關企業主動接觸政府，提出引資理由，而且「多數理由都相當充分」，顯示官方視入股關鍵礦企為長期常態工具。報導指出，鎵、鈷等關鍵礦產被廣泛應用於從iPhone到工業磁鐵等多種產品，亦是導彈制導系統、雷達與噴射引擎等國防體系不可或缺的材料，同時對電池和其他減碳技術也具有關鍵地位。在全球能源轉型與軍備競賽升溫的背景下，掌握關鍵礦產供應已成美國國安與產業政策核心之一。過去一年，川普政府已斥資逾10億美元入股多家關鍵礦產與礦業公司，透過直接持股強化對上游資源的掌控。市場人士指出，政府入股消息往往推高相關公司股價，也帶動整體關鍵礦產概念在資本市場的關注度與評價溢價。具體交易包括，今年7月宣布向MP Materials投資4億美元，換取其15%股權；向磁體生產商Vulcan Elements投資6.7億美元取得股權；斥資3,560萬美元買進加拿大礦產勘探公司Trilogy Metals 10%股權。此外，川普政府9月份並宣布

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，知情人士透露，七國集團(G7)與歐盟正商討，將現行對俄羅斯石油出口的價格上限機制，升級為「全面禁止提供海運與相關服務」，包括船運、保險及其他關鍵配套，作為下一輪對俄制裁方案的核心工具，目標時間落在2026年初，意在進一步壓縮俄方透過石油為其在烏克蘭戰事籌資的能力。消息人士指出，歐盟內部傾向先在G7框架下達成更廣泛共識，再把海運服務禁令納入新一輪制裁方案，英美官員已在G7技術層級會議積極推動此一構想。最終力度仍取決於美國川普政府在烏俄和平談判中的施壓策略選擇，一旦華府決定配合全面禁運海運服務，將標誌西方不僅在進口端封殺俄油，更進一步切斷其對第三國的海上出口管道。目前俄羅斯原油出口中，逾三分之一依賴西方油輪及配套航運服務，主要運往印度與中國，相關船隊高度集中在希臘、塞浦路斯與馬耳他等歐盟海運國家旗下。若海運服務禁令落地，這條「藉由西方船隊外銷俄油」的主渠道將被迫終止，牽動不僅是俄羅斯出口收入，也將波及歐洲傳統油輪船東與保險、船級社等整條供應鏈。然而，約三分之二的俄油出口已轉由不受西方監管的「暗船隊」或「影子船隊」承運，這批多由老舊油輪組成的船隊，在較鬆散的旗國

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】美國總統川普(Donald Trump)在周三提議，大幅降低前總統拜登(Joe Biden)去年所制定的汽車燃油經濟性標準，希望讓汽車製造商更容易銷售燃油車。 此前拜登希望鼓勵更多人購買電動車，但川普說，人們想要購買燃油車。除了減排之外，電動車普遍被視為是有錢人炫富的象徵。 美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)最新提議，將2022年至2031年車型的燃油經濟性要求，到2031年降低到每加侖行駛34.5英里(約每公升14.7公里)，低於之前標準的每加侖50.4英里(約每公升21.4公里)。 NHTSA也提議降低2022年燃油經濟性的標準，然後在2031年以後，每年提高0.25%至0.5%之間。在拜登執政期間的2022年，NHTSA將2024-2025年的燃油效率提高了8%，到2026年提高了10%。 NHTSA目前估計，研議的新規定將使車輛前期成本每輛降低930美元，但是到2050年，燃料消費量將增加1000億加侖，並讓美國人額外多花費1850億美元的燃料費，使二氧化碳排放增加5%左右。 降低監管規定，將讓汽車製造商更容易遵守NHTSA的合規流程。根據N

台股今（4）日開高走低，開盤約小漲80點，最高來到27880.23點，但盤中翻黑，台積電一度回測1430元，終場跌勢收斂，小漲2.67點，收 27795.71點。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國川普政府週四公布最新移民政策，決定將發放給庇護申請人及部分人道項目移民的工作許可證有效期，從現行最長5年大幅縮短為18個月。主管大多數合法移民申請的美國公民與移民服務局(USCIS)局長埃德洛(Joe Edlow)表示，藉由迫使移民更頻繁更新工作許可，政府將有更多機會對持證者進行重新審查，此舉被視為在華府國民警衛隊員遭槍擊案後，擴大對合法移民施壓的最新一環。埃德洛在聲明中強調，「USCIS必須對外國人進行更頻繁的審查，所有外國人都必須記住，在美國工作是一種特權，而不是一項權利。」新規明確推翻拜登(Joe Biden)政府將工作許可有效期自2年延長至5年的做法。過去一週，川普不但高調呼籲對在美合法移民展開更大範圍的「逆向移民」，點名包括阿富汗在內的多國移民，還在個人平台Truth Social放話，計畫「永久暫停所有所謂第三世界國家的移民」，並擴大旅行禁令名單，顯示整體路線正從邊境管控進一步延伸到合法移民身上。新政策主要衝擊的是尋求庇護或其他人道保護的移民族群，包括正在申請庇護者、已獲難民或庇護身份者，以及持有「暫緩遞解」等驅逐豁免形式的移民。政策預定自

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國汽車工業協會週三公布海關總署數據顯示，2025年10月汽車整車進口4.3萬輛，月增5.6%，但較去年同期年減0.3%。同期進口金額為20億美元，呈現「量增價跌」格局，月減2.1%，年減幅擴大至16.3%。數據並顯示，2025年1至10月汽車整車累計進口40.4萬輛，較去年同期年減30%，進口金額為202.5億美元，年減38.3%，金額跌幅明顯大於數量，反映進口車單價整體走低。市場人士分析，進口規模持續縮水，一方面與本土品牌及合資車企新能源車供給快速擴張有關，壓縮傳統進口燃油車及高價車市場空間；另一方面，部分跨國車企加快在陸國產化節奏，原本依賴整車進口的車型逐步改為本地生產，結構性拉低進口需求。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士指稱，川普政府準備撤銷拜登時代的燃油效率標準，認為這些規定推高了新車成本。以相關細節尚未公開為由要求匿名的知情人士透露，底特律主要汽車製造商的高層主管計畫週三出席白宮宣布擬議燃油經濟性標準的發布會，出席者包括Stellantis NV首席執行長Antonio Filosa。對於上述消息，白宮未予置評。美國交通部未立即回應置評請求。此舉美國總統川普推動廢除其批評為「電動車強制令」政策的最新舉措。川普政府認為，「人為抬高」的燃油經濟性要求已經推高了新車價格。9月平均價首次超過5萬美元，超出許多美國人的承受範圍。

【財訊快報／記者陳浩寧報導】受到記憶體缺貨影響客戶拉貨動能，聯寶(6821)11月營收達3822萬元，月減10.27%；累計1至11月合併營收為5.38億元，較去年同期成長4.2%，續創歷年同期新高表現。聯寶表示，雖受到記憶體缺貨影響，間接減緩磁性元件客戶拉貨力道，致使磁性元件訂單出貨時程遞延。但仍持續維持與各大品牌客戶密切合作的模式，即時掌握生產排程，確保必要產能得以彈性調度，以降低市場短期變化對整體營收的干擾，皆助力整體營運持續朝穩定成長表現。聯寶仍持續對磁性元件新產品布局，精進研發技術升級與投入，佈建明年業務成長底薀；受惠於多項電子產品整合AI技術，包括AI偵測攝影機(採用高階30W的PoE+變壓器)訂單持續放量，此規格較業界普遍使用之15W的PoE較高功率輸出，可支援AI攝影機在物件辨識即時分析、畫質升級後的更高功耗需求，同時，亦成功接獲應用於警用車載對講機之磁性元件產品專案訂單，並預計將於12月起陸續交貨。展望未來，聯寶持審慎樂觀看法。隨著全球網通市場逐步朝向高速化、低延遲、多頻段傳輸的方向演進，聯寶仍積極拓展磁性元件業務接單動能，包括拓寬旗下PoE電源變壓器產品應用領域、應

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國參議院一批跨黨派議員週四提出「SAFE CHIPS法案」，試圖在未來30個月內，禁止行政部門放鬆對中國等國家取得美國高階AI晶片的出口限制。市場人士解讀，這是川普政府考慮放行輝達(Nvidia)H200等新一代AI晶片對中銷售之際，國會內部特別是對華強硬派出手「設欄」，凸顯華府對關鍵晶片軍事與情報用途的戰略疑慮升溫。該法案由共和黨參議員里基茲(Pete Ricketts)與民主黨參議員庫恩斯(Chris Coons)領銜提出，並獲知名「對中鷹派」科頓(Tom Cotton)等兩黨議員聯合擔任共同提案人。內容要求主管出口管制的美國商務部，在未來30個月內，必須拒絕任何來自中國、俄羅斯、伊朗與北韓買家的許可申請，只要這些申請涉及性能「優於目前允許水準」的美國AI晶片，就不得核准。30個月期滿後，如要調整相關規則，商務部須至少提前一個月向國會說明。目前市場關注焦點在於，川普政府正研議放行輝達H200 AI晶片對中銷售，同時超微(AMD)也積極尋求擴大對中國市場出貨。法案支持者強調，阻止北京獲取最先進AI晶片，是美國國安的核心課題。有智庫學者指出，美國不可能阻

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國商務部週二宣布，將透過旗下CHIPS研發辦公室對晶片雷射新創xLight注資最高1.5億美元，並入股成為股東，資金將用於開發可用於先進晶片製造的自由電子雷射(Free-Electron Laser)，被視為美國在先進製程曝光設備上試圖擺脫技術受制於人的關鍵一步。商務部表示，這是川普政府接手規模74億美元的前朝半導體研發機構後，CHIPS研發辦公室達成的首筆投資意向。xLight主打以粒子加速器衍生技術打造新一代雷射系統，號稱大幅降低能耗，未來可與荷蘭設備龍頭ASML等廠商的極紫外光(EUV)曝光機整合，為先進製程提供替代性雷射方案，減少美國在關鍵製程工具上對單一供應商的依賴。在先進晶圓代工鏈中，EUV曝光機被視為最關鍵且最難被複製的設備，而其中又以雷射系統技術門檻最高。川普政府經濟與產業事務主管盧特尼克(Howard Lutnick)強調，美國過去在先進曝光領域長期讓位他國，這筆投資旨在重建本土供應能力，確保美企在AI與高效能運算時代的製造優勢，同時降低因地緣政治風險導致的供應中斷。在公司層面，xLight近期延攬前英特爾執行長季辛格(Pat Gels

【財訊快報／編輯部】美股方面，美國週三(3日)公布有「小非農」之稱的ADP就業報告顯示，11 月民間企業驟減3.2萬名員工，創2023年以來最大單月減幅，加深市場對就業市場走弱的疑慮，但也增強了投資人對聯準會(Fed)下週將再次降息的預期，週三美國四大指數同步收高，以費半指數上漲1.83%、表現最為強勁。台指方面，台指今日呈現區間震盪格局，美國川普政府可能將於明年發布支持機器人相關的行政命令，機器人概念股是今日盤面最亮眼的焦點，有多檔攻上漲停板。類股表現方面，生技類股及航運類股最為強勢，終場成交量萎縮至3883.4億元，加權指數上漲2.67點、漲幅0.01%、收在27795.71點。綜合分析，台指站穩在所有均線之上，並且技術指標延續交叉向上，類股則是呈現健康輪動，整體多方架構明確。值得留意的是，本週五美國PCE物價指數將迎來自9月末以來的首次發佈，這是聯準會(Fed)最青睞的通膨衡量標準。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國商品期貨交易委員會(CFTC)週四宣布，現貨加密資產合約將首度在已向該機構註冊的期貨交易所開始交易，意味加密貨幣產品正式納入CFTC監管框架之內，被視為川普政府推動數位資產走向主流金融市場的最新一步，有望打開加密資產更廣泛應用的大門。CFTC指出，近期海外加密交易平台接連爆雷，凸顯美國投資人亟需更多受監管、交易規則透明的本土市場選擇。代理主席范菲安(Caroline Pham)表示，讓現貨加密資產在CFTC註冊期貨交易所上市，有助於提升市場透明度與投資人保護，同時強化監管機構對交易行為與風險的掌握。除了放行現貨加密合約，CFTC今年9月也啟動相關倡議，廣泛徵詢市場各方對在衍生性商品市場使用代幣化抵押品(包括穩定幣)的意見，為未來在清算、保證金與風險管理環節導入區塊鏈技術預作準備。與此同時，國會亦推進包括GENIUS法案與CLARITY法案在內的多項立法，試圖為數位資產量身打造更明確的監管規則。在政策態度上，川普政府對數位資產明顯採取開放路線，強調要將加密與區塊鏈技術納入美國金融競爭力的一部分，與前總統拜登(Joe Biden)任內以打擊詐欺與洗錢為由多

【財訊快報／陳孟朔】投資人評估美股年底有望展開一波「傳統聖誕行情」，並憧憬下任聯準會(Fed)主席人選傾向減息，美股早盤翻揚後，助歐股買氣回暖，道瓊歐洲 600指數週三收盤小漲0.57點或0.1%，報576.22點，日低和日高各在574.77點和578.29點。主要國家股市個別發展，英國富時100指數微跌0.1%或10點；德國DAX指數回落0.07%或17點；法國CAC 40指數上揚0.16%或13點；義大利富時MIB指數收升0.06%或26點；西班牙IBEX 35指數漲0.68%或113點，表現優於大盤和同儕。個股表現分化明顯，Zara母公司Inditex公布強勁的首九個月業績，且指出在11月1日至12月1日期間，經匯率調整後銷售額年成長10.6%，秋冬服飾系列持續受捧，激勵股價收市大漲8.9%，成為道瓊歐洲600指數成份股最大贏家。反觀，德國時尚品牌Hugo Boss更新中期目標，預期2026年息稅前利潤僅介於3億至3.5億歐元之間，並警告短期銷售將下滑、未來一年挑戰加劇，股價重挫9.9%。

繼日前展開預接後，福特六和日正式宣布，Ford全球戰略中型休旅The All-New Ford Territory在台上市，為福特六和斥資25億元投資計畫後的首款國產新能源車，導入Ford Per4mance Hybrid四電驅渦輪油電系統，展現品牌邁向新能源紀元的決心。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，雲端軟體龍頭賽富時(Salesforce，美股代碼CRM)上週五股價勁升5.30%，成了道瓊成份股最大贏家，收報260.57美元。但今年來仍跌了22.06%，只比挫跌34.58%的旅行家保險稍好而已。市場人士指出，在聯準會(Fed)未來一週可能降息的預期升溫下，成長股與高評價科技股獲得資金重新加碼，賽富時藉著基本面利多帶動，股價表現明顯跑贏大盤。賽富時同日宣布，將派發每股0.416美元的季度股息，延續近年來強調「兼顧成長與股東報酬」的資本配置路線。雖然單季股息金額並不算特別亮眼，但在過去長期被視為「把現金全砸在成長與併購」的SaaS代表企業之中，此舉被視為公司現金流穩定、願意以更成熟姿態面對資本市場的重要信號。分析師指出，穩定派息有助強化賽富時在長線資金眼中的「防禦屬性」，不再只是純粹的高成長故事，而是逐步轉型為兼具現金流、獲利與回饋機制的成熟軟體巨頭。對追求紀律性現金回流的機構投資人而言，固定股息搭配既有的庫藏股計畫，可望讓該股在市場波動加劇時，具備相對抗跌籌碼。市場人士並強調，在企業數位轉型與AI導入CRM場景的趨勢下，賽富時核心業務仍具中長期成長動能

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國晶片大廠超微半導體(美股代碼AMD)執行長蘇姿丰(Lisa Su)最新發言表示，公司已取得部分MI308加速晶片對中出口許可，未來若對中國出貨相關AI晶片，願意依協議為這些銷售額向美國政府繳納15%的稅費。她是在舊金山一場科技論壇上作出上述談話，顯示AMD在嚴格出口管制與龐大中國市場需求之間，選擇以「繳費換通行」的折衷方式維持產品在中國的市占與客戶關係。市場人士指出，這項安排源於今年8月川普政府與輝達、AMD等業者達成的共識，即在維持核心出口管制框架不變的前提下，允許部分性能降規的AI晶片在取得商務部許可後繼續銷往中國，但企業須為相關出口繳交15%費用，相當於對高附加價值科技產品額外課徵「出海通行稅」。部分法律界人士質疑，此舉可能觸及美國憲法禁止出口稅的紅線，也凸顯華府在安全考量與產業利益之間的微妙平衡。 就產業與營運層面來看，中國仍是全球最大雲端與AI基礎設施投資市場之一，對AMD數據中心GPU乃至CPU平台的需求不容忽視。MI308屬中高階AI加速產品，在性能上雖低於美國完全開放市場的旗艦型號，但仍足以支撐大部分推理與部分訓練工作負載。法人分析，若

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，川普政府最新內部指引顯示，美國將大幅收緊高技術移民H-1B簽證審查，除一般背景審核外，還要加看申請人及隨行家屬是否曾從事與「內容審核、錯誤資訊、事實查核、合規、線上安全」等相關工作，被視為可能介入「言論審查」者，恐被裁定不具簽證資格。電文要求駐外使領館簽證官必須檢視申請人履歷與LinkedIn等公開紀錄，若發現其在美國境內曾負責或參與打壓受保護言論，應依移民與國籍法相關條款，作出不予核發的裁定。這項原則名義上適用所有簽證，但對多數任職科網、社群平台與金融科技企業的H-1B申請者，被要求特別「從嚴」審核，且新規同樣適用續簽者。H-1B是美國科技企業從印度、中國等地延攬工程師與專業人才的關鍵管道，過去不少大企業主管在選舉中表態支持川普，如今簽證審查加入「是否參與審查言論」這項政治敏感標準，勢將提高外籍專才赴美工作的不確定性，也為高度依賴H-1B的科技產業增添新變數。市場人士指出，川普政府近年以「維護言論自由」為由，已要求簽證官審閱留學生等申請人的社群發言，並多次抨擊在美平台對特定政治立場的內容處理作法。這次把矛頭進一步指向從事內容審核、事實查核與平台治理的人員

【財訊快報／劉敏夫】外電導指出，亞洲機器人相關股票週四紛傳漲聲，隨週三美國同業股價漲勢起舞，因根據Politico此前報導，川普政府正在考慮明年發布一項關於支持機器人技術的行政命令。Politico引述三位知情人士的消息指稱，美國商務部長盧特尼克一直在與業內高層主管會談，希望加快該行業的發展。受此消息激勵，週三美國機器人股大幅上漲。此外，美敦力公司也獲得了FDA的批准，允許其Hugo機器人輔助手術系統應用於泌尿外科手術。同時，國際機器人展覽會本周在東京舉行。週四盤中，日本市場方面，醫療機器人製造商Cyberdyne股價上漲15%、工業機器人製造商Yaskawa Electric上漲6.8%、Harmonic Drive Systems上漲11%、Fanuc上漲6.8%、Nabtesco上漲6.8%。韓國市場方面，Hyundai Autoever上漲16%、Rainbow Robotics上漲10%、Doosan Robotics上漲6.7%、Robostar上漲5.5%、Hyulim Robot上漲3.9%。中國市場方面，優必選上漲2.5%、新松機器人上漲3.2%、三花智能控制上漲4.