紐約匯市週一日圓急彈拖累美元，市場同押12月Fed和BOJ「一降一升」

【財訊快報／陳孟朔】紐約匯市週一再掀波動，美元兌日圓在日本央行(BOJ)總裁植田和男暗示12月可能升息後明顯走軟，一度重挫近1%，低見155關口下方，隨後回升但仍約跌0.7%，徘徊在155.09附近。法人指出，植田強調下次會議將「權衡升息利弊」，並表示當利率升至0.75%後，將更清楚說明未來升息路徑，被視為迄今對「退出超寬鬆」最明確的風向，帶動日圓兌歐元、英鎊及澳幣同步上揚，扭轉先前長達數月的疲弱走勢。美元整體氣氛偏空，主因來自聯準會(Fed)12月降息預期進一步升溫。利率期貨定價顯示，12月會議再度降息1碼的機率已逼近九成，市場幾乎將之視為「既定劇本」，壓抑美元買氣。分析師指出，隨著12月會議逼近，焦點正從「會不會降」轉向「之後怎麼走」，部分機構甚至預期本次可能出現所謂「鷹派式降息」─也就是一手降息、一手以前瞻指引暗示短期不急於再度寬鬆，限制後續降息空間。基本面數據同樣對美元構成壓力。最新公布的11月製造業調查顯示，美國工廠活動已連續第九個月處於萎縮區間，訂單下滑且進口關稅拖累成本，進一步強化經濟動能放緩的印象。投資人本週將迎來多項關鍵數據，包括ADP就業及延後公布的9月核心個人消費支出物價指數(PCE)，這兩項指標將左右市場對Fed在2026年初利率路徑的重新定價，也可能放大短線匯市波動。歐元一度升至逾兩週高點1.1652美元，隨後漲幅收斂，約漲0.1%；英鎊在上週因財政預算帶動的補漲行情後出現整理，小跌約0.2%至1.3254。策略師指出，日圓的反彈不僅來自對日銀升息的押注，更反映市場對「利差交易」部位的風險重估：一旦日本真正進入升息循環，長期以來利用日圓作為低息融資貨幣的策略，恐面臨拆解壓力，對全球資產與匯率結構都將產生連鎖影響。政治與人事變數則為美元再添壓力。市場普遍預期，12月會議除了可能迎來本年最後一次降息外，Fed人事布局也將更明朗，外界視下一任主席大概率較現任更偏鴿。有消息指稱，白宮經濟顧問哈塞特若獲提名，將樂於接任主席一職，相關報導已使美元上週創下四個月來最疲弱單週表現。外匯專家表示，在「美國降息預期+日銀可能升息+Fed領導班底偏鴿」三重組合之下，美元短線恐持續承壓，資金有望更多流向日圓及部分高收益貨幣，但波動將明顯加劇，操作難度同步升高。

【財訊快報／陳孟朔】外匯市場圍繞「日圓、英鎊與美元」三條主線震盪：日本央行被傳最早下月升息，日圓盤中短線拉升但很快回吐漲幅再度走弱；英國新財政預算案釋出更大財政緩衝空間，英鎊順勢走高；在市場幾乎押注Fed12月降息之際，加上外界認為下任Fed主席人選偏向鴿派，令東京匯市週四早盤美元指數追低連四跌，退回逾一週低位。與此同時，日圓翻揚重回156下方、英鎊連六彈至1個月新高、歐元則連四升站回1.16美元。交易員指出，日本央行近期透過放風方式，為「最早下月升息」預先準備市場情緒，主因日圓疲軟再次引發官方與政界壓力。不過，在真正政策落地前，利差結構仍明顯不利日圓，日圓兌美元上日回吐0.27%後，最新報價為155.91，反彈0.36%。外匯策略師強調，若只是一碼象徵性升息、且沒有明確的持續升息承諾，恐怕難以扭轉日圓中期偏弱格局，除非日本當局以更強烈口吻或實際進場干預，市場才會真正收斂做空部位。英國方面，財相李韻晴(Rachel Reeves)公布新一年度預算案，獨立預算機構認為政府未來數年的「財政緩衝」較先前預估翻倍成長，在提高部分福利支出之下仍有空間達成中期減赤目標，減輕資本市場對英國財政紀律的

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行行長植田和男釋放出迄今為止最明確的信號，其政策委員會可能會在本月提高基準利率，並指出任何升息都只是對寬鬆程度的調整，當局將就是否採取行動做出正確判斷。植田和男週一在名古屋向商界領袖講話時表示，日本央行將評估國內外經濟、通膨和金融市情況，權衡提高政策利率的利弊，並酌情做出決定。根據隔夜利率交換指數，交易員認為日本央行在12月19日結束的下次政策會議上升息的可能性約為64%。若不遲於明年1月行動，這一可能性升至90%。植田和男發表講話後，日圓兌美元小幅走高。在他講話前，由於市場對日本央行升息的預期升溫，2年期日本國債殖利率升至2008年以來最高水準。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行行長植田和男表示，上調基準利率將意味著調整貨幣寬鬆程度，任何政策調整都不能過早也不能過晚。植田和男週一在名古屋向商界領袖講話時表示，日本央行經濟展望實現的可能性正在上升。他還承諾在12月19日結束的會議上就升息與否做出正確決定。植田和男表示，密切關注工資談判的初步態勢非常重要。同時，預計企業利潤總體上將保持在高水位。而匯率對價格的影響可能比以前更大。

【財訊快報／陳孟朔】國際金價週一在降息預期升溫與美元走弱的雙重支撐下，期金攀升至六週高位，白銀更一度改寫歷史新高。現貨金跌7.22美元或0.17%，報每盎司4,232.21美元；紐約2月期金再漲19.90美元或0.47%，連六彈，至每盎司4,274.80美元為10月20日以來的六週新高。白銀勁揚3.8%，報每盎司58.57美元，盤中曾觸及58.83美元的歷史新高價位，年內漲幅已超過一倍，成為本輪貴金屬行情中最亮眼標的。在利率交易市場上，投資人對美國12月降息的押注持續升溫，利率掉期與期貨隱含機率顯示，12月再度降息的機率已上看約87%。市場人士指出，在聯準會(Fed)理事沃勒(Christopher Waller)與紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯(John Williams)先後釋出偏鴿言論後，加上近期美國經濟數據略顯疲弱，強化了「利率見頂且將持續下行」的共識。美元指數同步滑落至兩週低點，進一步降低非美貨幣持有者買進黃金的成本，成為推升金、銀走勢的又一關鍵助力。交易員指出，在利率下行預期與通膨壓力仍高於Fed目標的背景下，無孳息但具避險屬性的黃金與白銀，正重新獲得資金青睞。市場本週焦點將集

【財訊快報／陳孟朔】在市場對聯準會(Fed)12月再度降息的預期急遽升溫下，美元指數11月回吐0.35%為三個月首黑後，東京匯市週一早盤美元指數追低，連六貶，暫守99關口。與此同時，日圓追高近0.4%，連五彈來到兩週高點。英鎊和歐元也上漲，歐元連六彈、突破1.16美元關口。美元指數最新報價為99.344，連續五天回吐0.73%後，續跌0.12%，11月回吐0.35%，前兩個月急彈2.08%，投資人普遍認為，近期陸續補發的就業與經濟數據偏軟，使年底前再降息一次幾乎成為「基準情境」。利率市場已快速重定價。聯邦基金期貨顯示，交易員估算12月9至10日會議再降息1碼的機率已升至約87%，較一週前的71%明顯走高。分析師指出，美國政府結束長達43天的停擺後，一口氣釋出的就業與實體經濟數據整體偏弱，強化了「成長放緩、需要更多寬鬆支撐」的市場解讀，即便多位Fed官員仍對通膨偏高表示憂慮，也難以扭轉降息預期走強的趨勢。日圓與日銀(BOJ)同樣是匯市焦點。日銀總裁植田和男(Kazuo Ueda)將於週一發表談話，市場關注他是否釋出在12月會議啟動升息的更明確暗示。隨著政府拍板約1,170億美元規模的追加

MoneyDJ新聞 2025-12-01 14:35:12 蔡承啟 發佈美股上週五(11月28日)走揚、帶動日經225指數1日以紅盤開出，不過之後因日本央行(日銀、BOJ)總裁植田和男的發言、增添升息預期，日圓走升，拖累日經指數翻黑、且跌幅擴大，終場重挫1.89%或跌950.63點，收49,303.28點，結束連4個交易日走揚態勢。 東證股價指數(TOPIX)終場跌1.19%或跌40.11點，收3,338.33點，4個交易日來首度走跌。 東證Prime今日上漲家數296家、下跌家數1,268家、維持平盤家數42家。東證Prime今日成交額為5兆3,835億日圓。 就類股表現來看，全部33類股中僅銀行業和石油/煤製品2類股上揚、其餘31類股盡數下挫，其中以電力/瓦斯業類股跌幅最大，其次依序為礦業、不動產業和非鐵金屬。 根據MoneyDJ XQ全球贏家系統的報價顯示，截至日本股市1日收盤(台北時間14點30分)為止，日圓相對於美元匯率升值0.28%至155.65日圓兌1美元；日圓相對於美元匯率上週五(11月28日)升值0.14%、連續第2個交易日走升。 日本製鐵下挫1.03%。日本製鐵位於

【財訊快報／陳孟朔】歐洲股市上週五先跌後升，道瓊歐洲600指數終場收高1.43點或0.25%，連五紅至576.43點為11月13日以來最高，向11月12日締造收市新高584.23點挺進，週線急彈約2.55%，受惠市場憧憬聯準會(Fed)12月降息機率升破八成，加上「黑色星期五」購物季啟動，帶動投資氣氛轉趨樂觀，蓋過投資人對科技股估值與波動的疑慮。道瓊歐洲600指數11月累漲0.8%，連五紅，創下自2024年3月以來最長月線升勢。主要國家股市同步收高；英國富時100指數收升0.27%、德國DAX指數漲0.29%、法國CAC 40指數收升0.29%、義大利富時MIB指數收高0.32%、西班牙IBEX 35指數小升0.06%。礦業、能源與媒體類股表現較佳，旅遊相關標的則明顯落後，反映資金在景氣與消費預期分歧下，仍偏好現金流與定價能力較強的族群。受到美國感恩節假期影響，上週五歐股交投明顯清淡，且芝商所(CME)技術故障一度導致美國期貨與期權交易暫停數小時，削弱投資人以美股期貨作為盤前風向指標的參考功能。部分交易員形容，市場一度像「在相對黑暗中飛行」，多數機構選擇降低當日操作頻率，待系統恢復後再

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本財相片山皋月(Satsuki Katayama)表示，近期外匯市場劇烈波動與日圓快速走貶「顯然並非由基本面驅動」，重話點名匯價走勢與日本實際經濟情況明顯脫節，當局有責任對此發出警告，暗示將對過度投機行為保持高度戒備。在此之前，日圓兌美元11月20日觸及157.89為1月15日以來的逾十個月新低。片山皋月週日在電視節目中指出，近期日圓兌主要貨幣的急貶帶有明顯「雜訊」成分，並非單純反映利差與經濟基本面的變化。她強調，日本政府的立場，是一旦匯率出現過度波動或脫離基本面，就有必要明確向市場示警，避免投機資金將短期波動放大為系統性風險。她同時重申，面對日圓出現過度劇烈與投機驅動的變動時，政府「不排除動用匯市干預」工具，這一點與先前日本與美方就匯率議題達成的共識一致，即在尊重市場決定匯率的原則下，仍保留在極端情況下出手穩定市場的選項。發言被視為向空頭再度發出明確「口頭干預」訊號。市場上週一度緊張觀望東京當局是否再度進場托市，不過隨著日圓匯價在技術與口頭干預雙重壓力下暫時穩定，實際行動並未落地。投資人現階段將目光轉向日本央行總裁植田和男(Kazuo Ueda)即將發

（中央社東京2025年12月1日綜合外電報導）華爾街股市上週走揚，帶動日經225指數今天以紅盤開出，然而日本央行總裁植田和男發出迄今最明確的訊號，暗示日銀可能很快就會升息，拖累日股翻黑。日股基準日經225指數下跌950.63點或1.89%，收報49303.28點。東證股價指數下挫40.11點或1.19%，收在3338.33點。

日本央行總裁植田和男周一 (1 日) 發出了迄今為止最明確的訊號，暗示決策委員會可能很快就會提高利率。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，在對科技股高估值的疑慮升溫下，投資人選擇逢高獲利了結，美股基金資金動能出現明顯轉折。統計顯示，截止11月26日當週，美國股票基金出現六週以來首度單週資金外流，淨贖回金額約45.6億美元，為10月15日以來首見淨賣超，即便標普500指數在聯準會(Fed)12月可能降息的預期帶動下，當週迄今累計仍上漲逾3%，也難改資金轉趨謹慎的態度。而連續五週吸金的大型股基金該週轉為小幅淨流出，約有1.44億美元資金撤出；風險屬性較高的中小型股更遭集中調節，中型股基金單週遭贖回約16.9億美元，小型股基金亦出現約8.85億美元資金外流。市場人士分析，在美股11月走勢震盪加劇、科技龍頭估值再度引發爭議，以及美國政府創紀錄停擺43天對經濟前景的干擾之下，部分資金選擇先行鎖定今年以來漲幅。與股市形成對比的是，債券與現金部位持續獲得青睞。美國債券基金已連續八週出現資金淨流入，最新一週吸金約86億美元，其中短中期政府債與國債基金單週湧入約40.5億美元，為9月下旬以來最大規模，反映在降息預期升溫與殖利率回落的背景下，配置型資金明顯回補利率資產。同時，美國境內普通應稅固定收益基金亦有約1

【財訊快報／陳孟朔】比特幣價格繼上日急彈3.66%後重上9萬美元關口後，週四早盤早盤再漲約0.2%，最新報價為90,338美元，11月21日觸及的80553美元為4月11日以來最低。在經歷一個多月的拋售後，加密資產隨風險資產回暖同步反彈，加上波動率明顯收斂，為多頭試探反彈空間創造條件。最新報價與10月6日略高於12.6萬美元的歷史高點相比，回吐幅度已由最多約36%收窄至約28%。市場對聯準會(Fed)不久後恢復降息的預期升溫，帶動整體風險偏好回暖，數位資產與美股走勢再度高度聯動。美國比特幣現貨ETF中，龍頭產品近期重新出現資金淨流入，終結先前連續贖回局面，顯示部分長線資金趁跌加碼。不過統計顯示，11月以來，美國上市的12檔比特幣ETF整體仍出現接近36億美元資金淨流出，被視為ETF時代以來首輪真正的壓力測試。衍生品市場亦釋出情緒由空翻多的訊號。加密交易數據顯示，比特幣永續期貨未平倉合約維持在中性偏上的水準，多頭槓桿部位回升，資金費率在本週由負值重新轉為正值，反映看漲押注再度占上風。期權市場方面，行權價10萬美元的看漲期權目前未平倉合約最多，取代先前一週左右主導部位的8萬及8.5萬美元保

【財訊快報／陳孟朔】東京匯市週五早盤美元指數止跌微彈，歐元連五彈但無力守住1.16美元上方的升勢，日圓和英鎊連袂翻空小跌。美元本週走勢明顯轉弱，在投資人加碼押注聯準會(Fed)12月再度降息、且白宮持續施壓要求放鬆貨幣政策的背景下，美元指數正邁向四個月來最大單週跌幅。美元指數最新報價為99.543，連續四天回吐0.65%後，微升0.01%，較一週前觸及的六個月高位明顯回落，本週迄今累跌約0.6%。日圓兌美元繼上日小升0.1%後，回吐0.04%，報156.37，市場解讀與日本央行官員最近語氣偏鷹有關。分析師指出，美國感恩節假期令市場流動性偏薄，若後續再出現不利美元的數據意外，可能為日方選擇入市干預創造相對有利時機，不過，由於美元兌日圓漲勢暫時受阻，當局短線出手的迫切性略有降溫。歐元連續四天急漲0.73%後，追高0.01%，盤初高位在1.1602美元。市場密切關注有關俄烏和平方案的談判進展，地緣政治風險溢價一旦進一步降溫，理論上有利於歐元資產與風險情緒修復。與此同時，英鎊最新報價為1.3229美元，繼上日回吐0.01%後，續小吐0.01%。

【財訊快報／劉敏夫】台北外匯市場週一新台幣兌美元匯價走弱。儘管上週五紐約匯市美元走勢偏弱，但週一韓元等部分亞洲貨幣表現疲軟，台幣也加入走貶行列。與此同時，台股盤中低檔震盪，加權指數終場下跌1.03%，外資更賣超上市股票243.4億元，亦無法對匯市形成有效支撐。新台幣兌美元匯率週一以31.431元作收，較前一交易日貶值2.3分。銀行間新台幣兌美元最高成交價為31.399元，最低成交價為31.460元，成交量達11億1,600萬美元。 紐約銀行駐香港亞太區宏觀策略分析師Wee Khoon Chong在報告中指出，對亞太外匯市場仍持偏正向看法，對台幣亦同。他認為，近期受股市波動帶動的台幣拋售屬短暫現象。此外，標普全球在新聞稿中表示，台灣11月製造業採購經理指數（PMI）回升至48.8，攀升至八個月高點，反映景氣下滑的速度進一步趨緩。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，澳洲住宅房價11月續揚，全國房價中位數攀升至約88.9萬澳幣，寫下今年以來第3個月的強勁漲勢，不過雪梨與墨爾本兩大城市的漲幅明顯放緩，反映在利率恐「長期不降、甚至再升」的預期下，高價區買氣開始轉弱，資金往次級首府城市與中低價位物件轉移。房產顧問機構Cotality最新數據顯示，11月澳洲全國住宅價格較10月上漲1%，略低於前一個月的1.1%，今年迄今累計漲幅已達7.5%。全國房價中位數來到88萬8,941澳幣(約新台幣1840萬元)，顯示在利率已連降三次的背景下，房市資金動能仍相當充沛，也讓「金融環境是否足夠緊縮以壓抑通膨」再度成為決策與市場關注焦點。從各別城市來看，本輪漲勢主要由中小型首府城市領軍。西澳首府伯斯單月大漲2.4%，南澳首府阿德雷德上揚1.9%，明顯跑贏全國平均；相較之下，房價原本就高企的雪梨與墨爾本漲幅明顯降溫，11月僅分別小漲0.5%與0.3%。Cotality研究主管Tim Lawless指出，在通膨再度回到澳洲央行目標區間之上、利率「長期按兵不動甚至重新升息」的風險上升下，高價市場的購屋與換屋意願受到壓抑，房價成長已明顯向中低價區與二

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週一日本兩年期國債殖利率升至2008年以來最高水準，日本政府計畫增加短期債券發行，並且市場對於日本央行本月可能升息的預期升溫。週一日本兩年期國債殖利率上升1個基點，至1%。

【財訊快報／陳孟朔】市場憧憬美國聯準會(Fed)12月降息帶動，歐美股市在感恩節前夕同步向好，道瓊歐洲600指數連續兩天反彈1.05%後，週三再追高6.20點或1.09%至574.21點，與日高574.37點相去不遠，為11月14日以來高點。與此同時，英國財相Rachel Reeves在國會發表上任後首份財政預算案，成為歐股盤中關注焦點。主要國家股市方面，英國富時100指數收盤攀升0.85%、德國DAX指數上揚1.11%、法國CAC 40指數漲0.88%、義大利富時MIB指數漲1.01%、西班牙IBEX 35指數跳升1.36%。利率期貨與FedWatch工具顯示，市場目前預計聯準會12月降息25個基點的機率接近85%，交易員並押注到明年底前再降息約3次，利率前景偏向寬鬆，為風險資產提供支撐。人事預期亦推動降息情緒升溫。市場消息指出，白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)正被總統川普顧問與盟友視為Fed主席繼任人選中的頭號熱門，投資人普遍認為其政策取向與川普更為一致，傾向支持較低利率與寬鬆環境，進一步強化市場對未來幾季寬鬆循環的想像空間。在財政政策方面，Rachel

【財訊快報／編輯部】美股方面，美股在感恩節休市一天後，週五(28日)恢復交易，但比平時提早收盤，所以交投相對清淡。市場情緒隨著美國聯準會(Fed) 12月降息預期升溫而改善，美股週五延續震盪走高格局。值得關注的是，那斯達克週五雖然上漲0.7%，但11月仍下跌1.5%，在市場擔心AI泡沫化的背景下，出現3月來首見月線走跌。台指方面，台指今日呈現開高走低格局，電子權值股台積電、鴻海熄火，加上多檔高價股重挫，拖累指數一路下殺，然而國際銅價持續狂飆，再加上比特幣急跌意外助攻金價，原物料行情全面點火，終場成交量4764.7億元，加權指數下跌283.95點、跌幅1.03%，收在今日最低點27342.53點。綜合分析，台指今日接連跌破月線以及五日均線，要留意月線下彎，仍有再次回測季線的可能性。本週投資人將緊盯民間裁員報告、ADP公布的民間部門就業數據，以及12月5日公布Fed最關注的個人消費支出(PCE)物價數據。

【財訊快報／編輯部】上週五美指期感恩節提早休市前，延續緩漲再創波段高點。惟週一早晨開盤後浮現賣壓走弱，帶動台指期同步小幅開低震盪拉回，呈漲多拉回整理行情。本週數據觀察重點為週三ADP就業增數與週五PCE通膨數據，決定12月能否降息。綜觀法人籌碼，三大法人合計賣超188.2億元，其中外資賣超243.5億元，而自營商賣超21.9億元，投信則買超77.2億元。檢視選擇權金流，外資布局0.4億元偏空部位，自營商則布局0.29億元偏空部位。選擇權未平倉部分，12月W1週選價平近9檔賣權最大未平倉下降500點至27,000 點，買權最大未平倉下降200點至27,800點，最大OI區間下移偏空。期貨方面，外資夜盤減碼453口空單，日盤則大幅加碼4,676口空單，未平倉淨空單增至-28,833口；十大特定法人加碼1,391口空單至-3,489口。

【財訊快報／記者劉居全報導】美國總統川普的政經變革導致今年全球金融市場劇烈震盪，展望明(2026)年，富邦金控(2881)首席經濟學家羅瑋博士指出，2026年隨著主要國家經濟維持溫和成長，貿易談判陸續釋出緩和訊號，整體金融市場可望較今年更具可預測性。然而，政治與政策風險仍高，特別是明年第一季，需提高對金融市場短期劇烈波動的警覺；在風險與機會並存的情境下，2026年整體仍將呈現「股優於債」的資產配置格局。富邦財經趨勢論壇至今邁入第23年，富邦金控每年集結子公司專家團隊，持續提供客戶重要財經趨勢展望，2025年線上論壇吸引逾30萬人、實體場次也超過千人共襄盛舉。羅瑋表示，2026年隨著川普推動的各項政策明朗化，聯準會(Fed)動向更為清晰，不確定性下降，明年的全球經濟與金融市場三大基調為：全球經濟維持「溫和成長」；各國央行貨幣政策調整接近尾聲；區域地緣政治及國際貿易關係出現變化。若川普能有效調停俄烏達成停火協議，歐洲各國將可望減輕支援烏克蘭軍費支出的負擔，有助歐洲經濟復甦，是明年稍可期待的「意外驚喜」。此外，全球愈來愈多國家在經歷貿易戰及中國稀土管制威脅下，目前皆極欲建立自主的區域性供應鏈