元富期貨：台積電殺尾盤，拖累指數尾盤下殺，終場漲0.26%

【財訊快報／編輯部】美股方面，美國股市週四(27日)因感恩節休市一天，週五(28日)也將提前3小時收盤。美國假日購物季本週拉開序幕，從週四的感恩節假期開始，美國消費者的健康狀況將受到評估，因為他們承擔了約70%的美國經濟。在裁員公告增加和調查報告疲弱的背景下，市場將關注是否出現任何疲軟跡象。台指方面，台指今日呈現開高震盪格局，AI與半導體族群持續吸金，指數盤中一度大漲超過200點，不過尾盤權值王台積電遭到賣單調節，拖累指數尾盤下殺160點，終場成交量4715.76億元，加權指數上漲71.95點、漲幅0.26%、收在27626.48點，累計本週大漲1191.54點。綜合分析，台指站穩在所有均線之上，反彈走勢邁入第五天，今日再創反彈新高點，顯示多頭氣勢仍主導盤面，下檔季線為重要支撐。值得留意的是，美股週五(28日)將提早休市，量能可能轉淡。

【財訊快報／陳孟朔】AI泡沫疑慮、經濟放緩擔憂與年底獲利了結壓力交錯發酵，美股21日這一週出現數月來最劇烈震盪，科技股為主的那指11月已回吐逾6%，創4月以來最大「週線連三黑」紀錄，華爾街情緒明顯轉向謹慎。指數表現上，標普500週線跌1.95%，即便週五出現止瀉反彈，11月以來累計跌幅仍在3.5%左右；那指11月跌幅已超過6%，過去三週連續走弱，投資人開始擔心「好消息不再推升股價」是否意味AI相關資產估值進入重定價階段。動能股成為首當其衝的壓力出口，券商羅賓漢(Robinhood)11月市值蒸發約四分之一，加密貨幣交易平台Coinbase重挫約三成，大數據業者Palantir也跌逾兩成，高貝塔動能組合單週回檔近15%，寫下2022年以來最差表現一週。壓力集中在重倉AI主題的資金。追蹤AI概念的主題ETF 11月大約下跌一成，鎖定科技「七巨頭」的相關產品自10月底以來也回落約6%至7%。市場人士指出，今年來大量資金擁擠進駐少數AI與雲端龍頭，導致估值與倉位同時偏高，一旦個股或產業訊號略有不及預期，調整幅度容易被槓桿與程式交易放大。輝達第三季財報成為情緒轉折點。結果公布當晚，各項數據與對未

【財訊快報／編輯部】美股方面，受到聯準會(Fed)官員最新談話大幅提高12月降息機率的激勵，抵銷人工智慧(AI)泡沫化的擔憂，美國四大指數上週五(21日)全面反彈。此外，川普下通牒，力推結束俄烏衝突「28點計畫」，要求烏克蘭在感恩節(27日)前接受這項提案，否則將會失去美方的支持，成為本週關注的國際大事。台指方面，台指今日呈現開高震盪格局，早盤一度上漲將近300點，但盤中無法繼續上攻，漲幅收斂至百點左右。MSCI最新半年度調整今日收盤後正式生效，權值王台積電尾盤爆近4萬張巨量下殺，終場成交量放大至7130.13億元，加權指數上漲69.3點、漲幅0.26%、收在26504.24點。綜合分析，台指今日以黑K棒留長上影線作收，上檔壓力仍然沉重，本週美國個人消費支出(PCE)物價指數的公布備受市場關注，特別是在感恩節假期導致交易日縮短，且許多關鍵經濟數據因政府停擺而延遲發布的背景下。

【財訊快報／陳孟朔】美國感恩節假期前夕，市場對聯準會(Fed)12月減息預期升溫，連三紅的美股週三再上一階；道瓊工業指數午間一度飆升458點，終場收高約315點或0.67%，來到近兩週高位。同日，標普、那指和費半依序漲0.69%、0.82%和2.76%。科技七雄中，微軟、輝達和特斯拉依序漲1.78%、1.37%和1.71%，蘋果追高0.21%連四紅且連三天破頂。近期聲勢如日中天的谷歌則由盛而衰回吐1.08%。亞馬遜和Meta各跌0.22%和0.41%。博通追高3.26%續破頂，一度近逼400美元關口。台積電ADR反彈1.85%。經濟數據面支持降息預期持續升溫。美國上週首次申領失業救濟人數由22.2萬人降至21.6萬人，優於市場預估的22.5萬人；截至11月15日一週，持續申領失業救濟人數增至196萬人，略低於預期的196.3萬人。另方面，美國9月耐用品訂單增加0.5%，符合預期；扣除運輸設備後的訂單成長0.6%，優於原先預估。就業與訂單數據「不冷不熱」，強化市場對Fed 12月再度減息的押注，利率期貨隱含減息機率約八成。地緣與治安風險方面，美國首都華盛頓白宮附近爆發槍擊事件，兩名國民警

【時報-台北電】國外消息： 1.科技股領漲，美股紅通通 感恩節休市的前夕，週三(26日)美股3大指數全數走高且連4日上揚，因科技類股領漲，故那指漲幅最大。本周3個交易日為止美股均大漲，道瓊漲2.56%，標普500漲3.17%，那指也漲4.23%。費半大漲近3%，近日頻頻走低的NVIDIA反彈1.4%，但盤後小跌0.2%。台積電ADR上漲近2%，盤後續漲0.5%。另外，英特爾大漲2.7%，博通大漲3.3%，美光大漲2.6%，AMD更是大漲4%。經濟數據方面，美國上周初次申請失業救濟人數為21.6萬，低於預估的22.5萬。同時，聯準會褐皮書指出，近幾周的美國景氣變化不大，但一般民眾的消費力，卻還是持續縮手。 美股3大指數最新收盤價，道瓊漲314.67點或0.67%，收47427.12點。那斯達克漲189.1點或0.82%，收23214.69點。標普500也漲46.73點或0.69%，收6812.61點。 2.貝森特：習川明年會面四次 中美領袖24日通話後的隔天，美國財長貝森特25日受訪表示，美國總統川普與中國國家主席習近平明年可能會面多達四次，這有助於穩定中美兩國關係。他並透露中國購買美國

【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】美股分析： ●根據路透社所做的預測調查，受訪分析師認為，在經濟仍然穩健、科技股持續強勢，以及聯準會立場偏向寬鬆的情況下，看好到 2026年底，標普500指數還能再漲12%。 ●周三美股四大指數連漲第4天，科技股表現尤其亮眼，Horizon Investment Services執行長Chuck Carlson表示，就市場交投的角度來看，今天（周三）和周五的半天，交易量都會比較少，這種情況通常在感恩節（周四）等節假日的前後會看到，這時候，交易量減少，且散戶會比較樂觀一點。另外就是過去這幾天來，華爾街的看法出現急轉彎，又重新轉向相信聯準會將在12月再度降息。我認為這可能是推動市場走高的最大動能，不只是今天，也包括在最近這幾天。 ●The Wealth Alliance常務董事兼總裁Eric Diton在談到周三輝達、甲骨文等AI概念股反彈時表示，這就是過去一兩周避險操作後的一次急彈，這很正常。在感恩節這周，市場通常表現強勁，因為大家心情都很好。我們即將迎來一年當中股市表現最好的時期：11月到來年的4月，這時候很難不看漲。

【財訊快報／魏聖峰】美股週三在感恩節前最後一個交易日上漲，帶動週四台股維持多頭震盪，但也因為市場交易量不足，只能讓台股維持區間震盪盤。PCB、CPO、BBU和被動元件都有強勢股出頭，週三大跌的記憶體股出現跌深反彈表現，大型股的台積電(2330)、台達電(2308)股價下跌，市場處於震盪表現。由於週四美股休市，接下來就是黑色星期五的採購旺季開始，週五美股僅交易半天，這也會讓台股和亞洲股市因為少了美股的方向而維持震盪。這段期間，像台積電這類大型股股價震盪，中小型股反而會比較有表現。谷歌推出Gemini 3的AI模型，市場認為這款AI模型的效能超過ChatGPT現有的AI模型，而谷歌新推出TPU v7採用博通的IP設計協助，使得IP股近期表現不錯。尤其是股價在低檔的聯發科(2454)股價連續兩個交易日上漲，是大盤多頭的主力。世芯-KY(3661)最近兩個交易日股價也強勢反彈，反倒是先前股價領先創新高的創意(3443)，週四股價下跌，這也顯示市場資金尋求股價在低檔、有題材的個股炒作，股價位階高的股票暫不追高。PCB龍頭台光電(2383)週四股價小漲1.7%，股價也在歷史高檔震盪。但不少PCB股

【財訊快報／陳孟朔】比特幣價格繼上日急彈3.66%後重上9萬美元關口後，週四早盤早盤再漲約0.2%，最新報價為90,338美元，11月21日觸及的80553美元為4月11日以來最低。在經歷一個多月的拋售後，加密資產隨風險資產回暖同步反彈，加上波動率明顯收斂，為多頭試探反彈空間創造條件。最新報價與10月6日略高於12.6萬美元的歷史高點相比，回吐幅度已由最多約36%收窄至約28%。市場對聯準會(Fed)不久後恢復降息的預期升溫，帶動整體風險偏好回暖，數位資產與美股走勢再度高度聯動。美國比特幣現貨ETF中，龍頭產品近期重新出現資金淨流入，終結先前連續贖回局面，顯示部分長線資金趁跌加碼。不過統計顯示，11月以來，美國上市的12檔比特幣ETF整體仍出現接近36億美元資金淨流出，被視為ETF時代以來首輪真正的壓力測試。衍生品市場亦釋出情緒由空翻多的訊號。加密交易數據顯示，比特幣永續期貨未平倉合約維持在中性偏上的水準，多頭槓桿部位回升，資金費率在本週由負值重新轉為正值，反映看漲押注再度占上風。期權市場方面，行權價10萬美元的看漲期權目前未平倉合約最多，取代先前一週左右主導部位的8萬及8.5萬美元保

【財訊快報／編輯部】美股方面，聯準會(Fed)12月降息機率上升，緩解科技股估值過高疑慮，美國四大指數週一(24日)全面上揚，由Google母公司Alphabet Inc.等AI概念股領軍衝高。標普500的11大類股中，通訊服務類股24日漲幅最大，必需消費品、能源類股是唯二逆勢下跌的族群。同時，美國總統川普表示，他已接受習近平邀請，將於4月訪問北京。台指方面，台指今日呈現開高震盪格局，AI概念股領軍反彈，傳產類股以軍工股表現最為整齊且強勁，指數盤中一度大漲超過600點，不過買盤力道在尾盤轉弱，漲勢收斂，終場成交量萎縮至4756.82億元，加權指數上漲407.93點、漲幅1.54%、收在26912.17點。綜合分析，台指今日試圖挑戰10日均線，不過遭遇到反壓，波段至少守住季線。緊接著本週美國個人消費支出(PCE)物價指數的公布備受市場關注，特別是在感恩節假期導致交易日縮短，且許多關鍵經濟數據因政府停擺而延遲發布的背景下。

【財訊快報／陳孟朔】美國製藥大廠禮來(Eli Lilly，美股代碼LLY)股價上週五再創歷史新高，終場收高16.41美元或1.57%至1059.70美元創收市新高，日高在1066.65美元，盤中市值首度突破1兆美元門檻，成為全球首家躋身「兆美元俱樂部」的藥廠，地位直追一眾以AI為核心的科技巨頭，凸顯減重與代謝醫療版圖，正成為資本市場新一代「金礦」。禮來股價今年迄今累漲逾35%，主因其GLP-1減重與糖尿病產品組合爆發力驚人。旗下tirzepatide藥物，以Mounjaro品牌切入第二型糖尿病市場、以Zepbound切入肥胖治療，其合併銷售額在最近一季已超車默克(Merck)的癌症名藥Keytruda，登上「全球最暢銷藥」寶座。受惠藥品放量，禮來上季來自肥胖與糖尿病產品線的營收突破100.9億美元，占公司總營收176億美元逾半，比重與獲利貢獻雙雙快速墊高。在估值面上，禮來目前本益比約為未來12個月預估獲利的50倍，遠高於傳統大型藥廠水準，反映投資人對其「代謝健康帝國」長線成長性的高度押注。自2023年底Zepbound在美國上市以來，禮來股價累計漲幅已超過75%，同期間標普500約上漲

【財訊快報／劉敏夫】台北外匯市場週五新台幣兌美元匯價走弱。週四美國適逢感恩節假期，國際美元波動有限，台幣週五重拾跌勢。同時，台股尾盤走弱，加權指數終場僅小漲0.26%，外資反手賣超194.69億元，對匯價形成明顯壓力。新台幣兌美元匯率週五以日低價31.408元作收，較前一交易日貶值6.8分。銀行間最高成交價為31.330元，最低為31.408元，成交量達13億7,300萬美元。摩根士丹利策略分析師Gek Teng Khoo與Nimish M Prabhune在報告中指出，預期台幣2026年上半年將溫和走強。強勁風險偏好及明年持續支撐的科技出口，都是台幣的正面因素。報告同時提醒，若美元如預期走弱、聯準會持續降息並縮小利差，台灣出口商可能增加賣匯，帶動台幣走升。另一方面，台幣仍面臨下行風險，主要來自美台投資協定前景不確定、利差偏低，以及非科技業出口復甦力道有限。

【財訊快報／陳孟朔】在美國AI類股持續承壓、風險情緒轉偏保守之際，KOSPI週一走勢呈現「高開低走」壓回型態。韓股早盤一度在類股普漲帶動下跳高約1.6%，惟買盤無以為繼，盤中逐步走低，終場倒跌7.20點或0.19%，收在3,846.06點，連續第二個交易日收黑。日低在點3,838.20點，日高則在3,917.16點，短線多空拉鋸氣氛濃厚。韓股自歷史高位回檔壓力正持續加大。該指數在11月21日這一週週線大跌3.95%，連三黑；若以最新收盤價對比11月4日創下的歷史高點4,226.75點，三週內累計急吐380.69點或9%，已逼近一般技術上所稱的「修正區」門檻，顯示外資與機構資金在高檔獲利了結與風險調整動作相當積極。類股結構上，十九大類股中僅有五類收紅，盤面呈現明顯輪動與防禦色彩。主流電子類股逆勢上漲0.44%排名第三，通訊和綜合項目各漲1.09%和0.6%，成為盤面相對抗跌焦點；在全球AI伺服器與半導體景氣循環仍具中長線想像空間背景下，相關權值股獲得部分逢低承接，對指數跌幅形成一定緩衝。三星電機和三星電子各漲3.91%和2%，成了三十檔大型股(KTOP30)第一旺和第三旺個股，SK海力士

【財訊快報／陳孟朔】中國A股週一延續震盪格局，午後浮現的些許買盤，帶領三大股指齊步翻揚收小紅；滬指微漲0.05%，深市漲0.37%為七個交易日首紅，創業板由追低1%到倒升0.31%，守住2900點關口。主要股指雖小漲，但上漲個股超過4200檔，多數題材與成長股買氣回暖。工業富聯打開10%跌停，追低7.8%連二黑至人民幣55.94元為9月10日以來最低。收盤時，滬指微漲0.05%至3836.77點，深證成指上漲0.37%收在12,585.08點，創業板指則漲0.31%報2929.04點。軍工類股全天居強勢主線，久之洋、江龍船艇等多檔個股亮出20%漲停，可控核聚變概念同步啟動，中天火箭、蘭石重裝漲停，帶動中船系、軍工裝備與航太產業鏈整體走揚。市場人士指出，商業航太監管架構加快落地，加上可回收火箭「朱雀三號」臨近首飛，強化資金對高端裝備與航太軍工中長線景氣的想像空間。AI應用端午後接力走高，藍色遊標、光雲科技盤中雙雙觸及20%漲停，思美傳媒、三六零、易點天下等多檔個股漲停，小紅書概念表現同樣搶眼。市場消息指出，阿里巴巴旗下AI助理「千問」App公測一週下載量突破1000萬次，被視為年內成長最

【時報-台北電】美股感恩節休市，台股有望趁勢而上。 週四美股適逢感恩節休市，台股夜盤交投清淡，台指期夜盤下跌0.09%、台積電期貨夜盤上漲0.35%，國票投顧預計台股早盤應於平盤附近開出，考量到週五晚上美股亦將提早收盤，外資在假期期間操作上應相對保守，今日台股應由內資主導，在將步入年底最後一個月，多數個股有望在作帳行情下有所表現。 國票投顧表示，降息預期升高推動熱錢輸往新興亞洲市場，新台幣連三漲為外資緩解匯率壓力，也有利鞏固台股近期較為鬆動的籌碼，短線上26500點之下應不易再見，惟需留意當前台股雖已重返月線之上，扣抵值仍處歷史高檔、台積電則壓於月線之下，故後續指數能否站穩仍仰賴多方護盤力道。 操作看法：當前台股下檔空間相對有限，且市場風險偏好回升，資金配重上可以AI題材等成長型股票為主，選股可留意PCB相關供應鏈，在經歷數月橫盤整理後，部分個股近期已出現轉強跡象，故建議可將目光轉往漲勢稍落後之材料廠，搭配三大AI平台開始放量題材，相關個股有望吸引市場目光。（編輯：沈培華）

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，資金在科技股評價壓力與經濟數據雜訊夾擊下，仍持續回流美股。最新統計顯示，截至11月19日當週，美國股票型基金連續第五週出現淨流入，單週吸金規模放大至43.6億美元，較前一週不足10億美元的水位幾乎放大四倍，顯示投資人選擇押注企業獲利韌性與AI、長壽醫療等結構性題材。數據顯示，在標普500指數成分股中，已有473家企業公布第三季財報，整體獲利年增16.3%，遠優於市場原先預估的4.9%，為支撐美股中期基本面的關鍵理由之一。儘管標普500指數在科技股重挫拖累下，週內一度回落至兩個月低點6,534.05點，但大型資產管理機構分析指出，在經濟成長與企業獲利仍具韌性、AI與醫療創新帶動長期成長的背景下，美股整體吸引力依舊不弱。從風格與市值分布來看，該週大盤型基金成為絕對贏家，單週淨流入高達69.3億美元，較前一週約23.8億美元明顯放大；小型股基金則僅見約4.04億美元的試探性回補，反映風險偏好尚未全面恢復，而中型股基金更出現約20.4億美元淨流出，顯示資金在權值股與成長股之間進行更有選擇性的布局。債券與現金部位則呈現結構微調。美國債券型基金單週仍有約41.1億美元

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，賽力斯(09927.HK)與華為合作的新能源品牌「問界」正規劃推出全新車型問界M6，目標於明年第二季上市，主打售價約25萬元人民幣的家用SUV市場，動力形式將延續家族產品策略，同時提供增程版與純電版兩種選項。報導引述接近賽力斯的消息人士指出，問界M6並非為替代現有的問界M5，而是作為產品矩陣中的新增車型，未來問界M5仍將持續進行改款與迭代，在相近價位區間內形成差異化定位，以拉升品牌在主流家用SUV市場的覆蓋率與滲透度。消息同時指，多地已出現疑似問界M6的路試偽裝車，預計新車將搭載華為ADS 4.0智駕系統與鴻蒙座艙5.0，配置水準直指小米(01810.HK)YU7、理想(02015.HK)L6及東風汽車(00489.HK)旗下嵐圖FREE+等競品。隨著M5、M6、M7、M8與M9逐步到位，問界產品線有望完成20萬至60萬元人民幣價格帶的全覆蓋，進一步強化其在中國新能源SUV市場的競爭版圖。

【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，近日金價高漲的同時，多地也接連出現涉及黃金的各類案件，北京、深圳、廈門等多地政府部門密集發布相關風險提示。以深圳發布的《關於警惕黃金經營領域非法金融活動的風險提示》為例，當中披露了違規開展「黃金委託」「黃金租賃」和「黃金投資」等業務案例，分別涉嫌非法集資、詐騙、賭博、非法經營等違法行為。其他城市發布的風險提示也揭示了不法分子打著「穩賺不賠」、「零風險」、「高回報」等旗號，誘導投資者參與非法集資活動。部分商家因涉嫌非法經營被立案調查，行業協會同步發聲，呼籲公眾透過正規管道投資黃金，遠離「灰色」業務。報導指稱，監管部門應加強跨界經營審查，特別是對虛擬交易等新型業務實施穿透式監管。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國感恩節假期正式啟動年底消費旺季之際，雲端軟體商Salesforce預估，今年美國感恩節當天網上銷售額年增率約6%，達到86億美元。在關稅爭議及宏觀經濟不確定性未除的背景下，消費者反而積極「蹲點」網店，把握零售商推出的大幅折扣入手，凸顯價格敏感度與網購滲透率同步提升。Salesforce並預計，感恩節翌日的「黑色星期五」(Black Friday，黑五)仍是全年網購成交最熱的一天，單日可望拉動全球約780億美元的網上銷售額，其中，美國市場貢獻約180億美元，占比逾兩成。分析人士指出，在高利率與物價壓力並存的環境下，消費者更傾向「集中火力」在折扣檔期消費，帶動線上通路在年底檔期的放大效應。美國全國零售聯合會(NRF)與Prosper Insights & Analytics先前的調查則顯示，今年感恩節、「黑五」及「網絡星期一」(Cyber Monday)三大檔期合計，預期將有近1.87億名消費者出門或上網購物，較去年再增約1.91%，有望刷新歷史新高。調查顯示，「黑五」仍是全年最受歡迎的血拚日，約七成受訪者計畫在當天大舉消費，其次為「網絡星期一」，約四成受

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，挪威近年強化「富人稅」與離境稅制度，引發百萬富翁移居海外的風潮，但政府堅稱，這筆代價換來的是更高的財富再分配與社會平等，成為歐洲各國討論加稅時的重要參考樣本。市場人士指出，這場制度實驗，正牽動創業資本流向與長線投資環境評價。挪威現行財富稅制度要求個人按淨資產每年繳稅，1.76百萬至2,070萬克朗資產按1%課徵，超過部分則按1.1%課徵，約有逾67萬人、約占全國人口12%需繳納。制度對自住房給予75%的估值折扣，對股票與商用不動產則給予20%折扣，海外資產亦需納入申報，但相關債務可列為扣除項目。政府強調，這筆穩定稅收是支撐公共醫療、教育與福利體系的重要財源。爭議焦點在於政府除調高稅負外，還大幅收緊「離境稅」規則。新制規定，高淨值居民若在移居前持有大幅增值但尚未出售的股票或資產，超過300萬克朗未實現資本利得部分，可能面臨約37.8%的稅負，且原本可無限期延後繳納的漏洞已被封堵。保守派智庫數據顯示，2022年與2023年，資產超過1,000萬克朗的富裕人士出走人數約為以往年度的兩倍，部分企業家選擇移居瑞士等低稅地，以換取較輕的稅務壓力。企業界批評人士認為，財

【財訊快報／徐玉君】東洋(4105)昨(26)日法說會釋出三大利多，分別是將高門檻外銷學名藥市場持續擴張、取得授權新藥在國內上市、擴大自製新藥及抗生素國內供應鏈及市占率；並搭配產能擴建與SAP數位轉型，拚明年營運持續雙位數成長。東洋今年前10月營收達53.24億元、年成長10.5%；前三季稅後淨利12.56億元、年成長29%，EPS 5.05元，其中第三季營收及獲利均創同期新高紀錄。股價今日小跳空後向上攻擊，觀察缺口低點位置81元是否回補，壓力82.7元需儘速攻克站穩有助後勢向上攻堅，短線可依五日線操作未跌破前可續抱。

美國本周將迎來感恩節假期，美股投資人持續靜待多項經濟及就業數據出爐，市場高度關注上述數據對聯準會12月利率決策的影響，美股期指26日齊走揚，台指期夜盤則是維持在平盤附近震盪，盤中小跌6點，暫報27,333點。