政府將展開口頭干預、市場風險偏好改善，韓元盤中一度升值0.8%

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週三韓元匯價表現相對強勢，主要受到外匯當局預計將展開口頭干預，且全球風險偏好改善提振。週三盤中韓元/美元一度升值0.8%，至1,457.05韓元兌1美元。根據韓國企劃財政部發送的簡訊，企劃財政部長官具潤哲將於週三召開記者會，解釋當前的經濟形勢，包括外匯市場動態。

【財訊快報／劉敏夫】外電引述證券時報的報導指出，近日金價高漲的同時，多地也接連出現涉及黃金的各類案件，北京、深圳、廈門等多地政府部門密集發布相關風險提示。以深圳發布的《關於警惕黃金經營領域非法金融活動的風險提示》為例，當中披露了違規開展「黃金委託」「黃金租賃」和「黃金投資」等業務案例，分別涉嫌非法集資、詐騙、賭博、非法經營等違法行為。其他城市發布的風險提示也揭示了不法分子打著「穩賺不賠」、「零風險」、「高回報」等旗號，誘導投資者參與非法集資活動。部分商家因涉嫌非法經營被立案調查，行業協會同步發聲，呼籲公眾透過正規管道投資黃金，遠離「灰色」業務。報導指稱，監管部門應加強跨界經營審查，特別是對虛擬交易等新型業務實施穿透式監管。

【財訊快報／陳孟朔】外匯市場上週五上演「日圓小反攻、美元大格局仍偏強」的戲碼。受日本財務官員再度釋出干預匯市可能性刺激，日圓自近十個月低點拉回，兌美元一度反彈逾0.6%，但在主要貨幣中，美元整體仍普遍走強，美元指數升抵5月底以來高位，週線漲約0.9%為七週最旺。紐約匯市收盤，美元兌日圓跌約0.67%，報在156.41附近，11月20日觸及的157.89圓為10個月低，但21日這一週，日圓對美元仍貶約1.2%，為10月10日當週大貶2.52%以來最遜。日本財務大臣片山月(Satsuki Katayama)早前警告，若匯率出現「過度且具投機性波動」，不排除出手干預，令市場高度戒備東京當局隨時進場買進日圓。分析師指出，雖然干預威嚇聲漸失部分信度，但市場同時押注日本央行今年底前、或最遲明年初仍有機會再度升息，加上官方口頭干預，對日圓跌勢形成一定牽制。推動日圓走弱的宏觀壓力並未消失。自高市早苗(Sanae Takaichi)10月4日當選執政黨黨魁並出任首相以來，市場對日本財政惡化的憂慮升溫，日圓迄今已累計下跌約6%。高市內閣上週五通過規模21.3兆日圓的經濟刺激方案，進一步加重財政赤字壓力。

【財訊快報／陳孟朔】美國製藥大廠禮來(Eli Lilly，美股代碼LLY)股價上週五再創歷史新高，終場收高16.41美元或1.57%至1059.70美元創收市新高，日高在1066.65美元，盤中市值首度突破1兆美元門檻，成為全球首家躋身「兆美元俱樂部」的藥廠，地位直追一眾以AI為核心的科技巨頭，凸顯減重與代謝醫療版圖，正成為資本市場新一代「金礦」。禮來股價今年迄今累漲逾35%，主因其GLP-1減重與糖尿病產品組合爆發力驚人。旗下tirzepatide藥物，以Mounjaro品牌切入第二型糖尿病市場、以Zepbound切入肥胖治療，其合併銷售額在最近一季已超車默克(Merck)的癌症名藥Keytruda，登上「全球最暢銷藥」寶座。受惠藥品放量，禮來上季來自肥胖與糖尿病產品線的營收突破100.9億美元，占公司總營收176億美元逾半，比重與獲利貢獻雙雙快速墊高。在估值面上，禮來目前本益比約為未來12個月預估獲利的50倍，遠高於傳統大型藥廠水準，反映投資人對其「代謝健康帝國」長線成長性的高度押注。自2023年底Zepbound在美國上市以來，禮來股價累計漲幅已超過75%，同期間標普500約上漲

【財訊快報／陳孟朔】在美國AI類股持續承壓、風險情緒轉偏保守之際，KOSPI週一走勢呈現「高開低走」壓回型態。韓股早盤一度在類股普漲帶動下跳高約1.6%，惟買盤無以為繼，盤中逐步走低，終場倒跌7.20點或0.19%，收在3,846.06點，連續第二個交易日收黑。日低在點3,838.20點，日高則在3,917.16點，短線多空拉鋸氣氛濃厚。韓股自歷史高位回檔壓力正持續加大。該指數在11月21日這一週週線大跌3.95%，連三黑；若以最新收盤價對比11月4日創下的歷史高點4,226.75點，三週內累計急吐380.69點或9%，已逼近一般技術上所稱的「修正區」門檻，顯示外資與機構資金在高檔獲利了結與風險調整動作相當積極。類股結構上，十九大類股中僅有五類收紅，盤面呈現明顯輪動與防禦色彩。主流電子類股逆勢上漲0.44%排名第三，通訊和綜合項目各漲1.09%和0.6%，成為盤面相對抗跌焦點；在全球AI伺服器與半導體景氣循環仍具中長線想像空間背景下，相關權值股獲得部分逢低承接，對指數跌幅形成一定緩衝。三星電機和三星電子各漲3.91%和2%，成了三十檔大型股(KTOP30)第一旺和第三旺個股，SK海力士

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，挪威近年強化「富人稅」與離境稅制度，引發百萬富翁移居海外的風潮，但政府堅稱，這筆代價換來的是更高的財富再分配與社會平等，成為歐洲各國討論加稅時的重要參考樣本。市場人士指出，這場制度實驗，正牽動創業資本流向與長線投資環境評價。挪威現行財富稅制度要求個人按淨資產每年繳稅，1.76百萬至2,070萬克朗資產按1%課徵，超過部分則按1.1%課徵，約有逾67萬人、約占全國人口12%需繳納。制度對自住房給予75%的估值折扣，對股票與商用不動產則給予20%折扣，海外資產亦需納入申報，但相關債務可列為扣除項目。政府強調，這筆穩定稅收是支撐公共醫療、教育與福利體系的重要財源。爭議焦點在於政府除調高稅負外，還大幅收緊「離境稅」規則。新制規定，高淨值居民若在移居前持有大幅增值但尚未出售的股票或資產，超過300萬克朗未實現資本利得部分，可能面臨約37.8%的稅負，且原本可無限期延後繳納的漏洞已被封堵。保守派智庫數據顯示，2022年與2023年，資產超過1,000萬克朗的富裕人士出走人數約為以往年度的兩倍，部分企業家選擇移居瑞士等低稅地，以換取較輕的稅務壓力。企業界批評人士認為，財

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，賽力斯(09927.HK)與華為合作的新能源品牌「問界」正規劃推出全新車型問界M6，目標於明年第二季上市，主打售價約25萬元人民幣的家用SUV市場，動力形式將延續家族產品策略，同時提供增程版與純電版兩種選項。報導引述接近賽力斯的消息人士指出，問界M6並非為替代現有的問界M5，而是作為產品矩陣中的新增車型，未來問界M5仍將持續進行改款與迭代，在相近價位區間內形成差異化定位，以拉升品牌在主流家用SUV市場的覆蓋率與滲透度。消息同時指，多地已出現疑似問界M6的路試偽裝車，預計新車將搭載華為ADS 4.0智駕系統與鴻蒙座艙5.0，配置水準直指小米(01810.HK)YU7、理想(02015.HK)L6及東風汽車(00489.HK)旗下嵐圖FREE+等競品。隨著M5、M6、M7、M8與M9逐步到位，問界產品線有望完成20萬至60萬元人民幣價格帶的全覆蓋，進一步強化其在中國新能源SUV市場的競爭版圖。

【財訊快報／陳孟朔】中國A股週一延續震盪格局，午後浮現的些許買盤，帶領三大股指齊步翻揚收小紅；滬指微漲0.05%，深市漲0.37%為七個交易日首紅，創業板由追低1%到倒升0.31%，守住2900點關口。主要股指雖小漲，但上漲個股超過4200檔，多數題材與成長股買氣回暖。工業富聯打開10%跌停，追低7.8%連二黑至人民幣55.94元為9月10日以來最低。收盤時，滬指微漲0.05%至3836.77點，深證成指上漲0.37%收在12,585.08點，創業板指則漲0.31%報2929.04點。軍工類股全天居強勢主線，久之洋、江龍船艇等多檔個股亮出20%漲停，可控核聚變概念同步啟動，中天火箭、蘭石重裝漲停，帶動中船系、軍工裝備與航太產業鏈整體走揚。市場人士指出，商業航太監管架構加快落地，加上可回收火箭「朱雀三號」臨近首飛，強化資金對高端裝備與航太軍工中長線景氣的想像空間。AI應用端午後接力走高，藍色遊標、光雲科技盤中雙雙觸及20%漲停，思美傳媒、三六零、易點天下等多檔個股漲停，小紅書概念表現同樣搶眼。市場消息指出，阿里巴巴旗下AI助理「千問」App公測一週下載量突破1000萬次，被視為年內成長最

【財訊快報／劉敏夫】台北外匯市場週五新台幣兌美元匯價走弱。美國失業率攀上近四年新高，加上多位聯準會官員再度警告通膨風險，使年底降息前景依然不明朗。美元指數在近期高點附近震盪，台幣因而走弱，與韓元表現同樣落後於其他主要亞洲貨幣。同時，輝達等美科技股週四重挫，也拖累台股大跌，加權指數重挫3.61%，外資在集中市場賣超擴大至915.3億元，更讓台幣匯價難以支撐。新台幣兌美元匯率已連續九個交易日走貶，週五收在31.430元，較前一交易日貶值1.35角。銀行間新台幣兌美元最高成交價為31.298元、最低31.450元，成交量達16億6,300萬美元。台灣央行公布第三季經常帳順差達458.4億美元，再創新高。央行經研處副處長陳裴紋表示，商品貿易順差達498.3億美元，同樣寫下歷史新高，較去年同期增加219億美元，主要受惠於AI等新興科技應用持續熱絡，以及消費性電子新品備貨需求提升，帶動出口擴增。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週二小米股價在香港一度創兩個月來最大盤中漲幅，此前公司披露創始人兼CEO雷軍持股比例提高至23.26%左右。當地時間10:27，小米集團(1810 HK)上漲4.91%，稍早股價漲幅一度達到5.79%。小米發布公告指稱，雷軍按每股38.58港幣的均價，在公開市場總計購買了260萬股公司股票。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國8月份企業庫存呈現持平局面，表現符合預期。美國人口普查局週二發布的數據顯示，8月份企業庫存月比值持平，而7月份數據為成長了0.1%。16位受訪經濟專家對8月份企業庫存月比值的預測中值為持平。這份數據顯示，8月份躉售商庫存月比值持平，前月數據為成長0.1%；8月份製造商庫存月比值持平；零售商庫存月比值下降0.1%。8月份企業銷售總額月比值成長0.2%，7月份數據為成長1.0%。其中製造商8月份銷售月比值下降0.1%、零售商銷售月比值成長0.5%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，澳盛銀行方面表示，僅靠口頭干預不太可能對美元兌日圓產生持續影響，美元兌日圓的焦點仍將是聯準會和日本央行的利率走勢、日本的財政前景，以及將要出爐的美國經濟數據。週二稍早時，日本成長戰略大臣城內實表示，日本政府正以密切關注匯率走勢，包括投機性活動。澳盛銀行外匯策略分析師Felix Ryan表示，在財務大臣片山皋月此前發表言論以及美元兌日圓匯率在155上方盤整之後，市場正密切關注即將干預的跡象。以往日本財政省的干預行為通常取決於日圓的疲軟程度和速度，因此，如果美元兌日圓匯率開始新一輪上漲並迅速逼近160，那麼干預的可能性將會更高。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，日本10月份出口貿易強勢，表現優於預期。日本財務省發布的數據顯示，日本10月份出口年比值成長3.6%，經濟專家的預估中值為增長1.1%。10月份進口年比值成長0.7%，經濟專家的預估中值為年減1%。10月份貿易赤字2,318億日圓，市場分析師的預估中值為赤字2,842億日圓。

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】韓股25日開高後，最高一度漲至3,946.61點，但受到部分賣壓出籠的影響，大盤漲幅漸漸縮小，目前在3,867.25點，漲21.19點或0.55%。另外，韓元走升。 根據韓國媒體調查，超過9成受訪的債券專家預估，韓國央行27日不會調整利率，且政策利率將連續4次都維持在2.5%不變。理由是，韓國經濟成長可望上修，加上韓元匯價持續走低。韓國外匯管理局(KOFIA)指出，韓元目前兌一美元匯價，逼近1,480心理關口，近幾周以來，韓元持續走貶，24日一度貶至1477的7個月新低點。 SK集團表示，受旗下半導體子公司SK海力士強勁表現的推升，集團2025年前9個月的出口金額，較2024年同期大增20%，達87.8兆韓元，約595億美元。SK預計，2025全年出口額可望達到120兆韓元，不僅比去年102.5兆韓元要多，也是連續第2年突破100兆韓元大關。根據統計，今年前9個月期間，SK海力士的出口金額占整個集團高達65%。 SK控股漲0.4%，SK海力士也漲0.5%。同時，記憶體對手三星更是大漲2.2%。韓元兌一美元匯價在1472附近，韓元升值5.2元。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，小米集團創始人兼首席執行長雷軍提高公司的持股比例。小米集團在香港交易所公告中披露，雷軍按每股38.58港幣的均價，在公開市場總計購買了260萬股公司股票。公告指出，雷軍的持股比例提高至23.26%左右。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，中日關係再度趨緊，兩國往來航班率先「中槍」。中國出行平台統計顯示，截至24日早上10時，已有12條中日航線取消所有航班，部分熱門航點的取消率已達三至六成不等，顯示赴日旅遊需求與供給雙雙急凍，航空與旅遊產業鏈短線承受不小壓力。目前取消率居前的航線主要集中在華北、華東與華南飛往日本關西的航點，包括天津濱海-關西國際、南京祿口-關西國際，取消率分別高達約65%與59%；廣州白雲-關西國際、上海浦東-關西國際部分日期取消比例亦逾三成。航空業者雖陸續啟動免費退改簽機制，但在當前客座率本就承壓的環境下，相關航線收益恐面臨進一步下修風險。目前中國官方日前已公開提醒公民近期避免赴日旅遊或留學，隨即觸發航空公司大規模調整涉日航線班次與票務條件。旅遊業者估算，涉及已取消或待退改的赴日機票多達50萬張，意味著原本指望年底假期檔期回暖的出境遊板塊，短線將面臨訂單空窗與現金流壓力，與日本旅遊高度綁定的線上旅遊平台、機票代理與免稅通路亦難以獨善其身。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI宣布推出全新的免費購物搜尋功能，鎖定即將到來的假期購物旺季，替ChatGPT用戶生成個人化購物指南，希望在激烈競爭的AI戰場中，搶先卡位「節日消費決策入口」。而這項功能基於GPT-5-Thinking-mini模型優化，所有免費與付費用戶在假期前皆可「近乎無限制」使用，主打電子產品與美妝等細分品類的精準推薦，但在價格與庫存等細節上仍可能出現誤差。OpenAI在部落格中指出，購物搜尋功能會透過問答方式蒐集用戶需求，再在網路搜尋過程中逐步給出建議清單。用戶可在ChatGPT介面中點選專用的「購物研究」按鈕，輸入例如「幫單身公寓找一張小沙發」或「幫4歲熱愛畫畫的姪女挑一份禮物」等需求，系統不會立刻給出一長串文字答案，而是先追問預算、顏色偏好、尺寸與使用情境等條件，再陸續推薦約10至15件商品供篩選。在實際互動上，OpenAI刻意將體驗設計得更接近「對話式導購」，用戶可以對推薦商品點選「更多類似」或「不感興趣」，讓模型在持續搜尋過程中動態調整結果，最終收斂出一份更貼近個人需求的候選清單。分析人士指出，這種「人機協作挑貨」模式，試圖把原本分散在搜尋引擎、

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐盟委員會暫停對五礦資源以5億美元收購英美資源集團巴西鎳業務交易的深入調查時限。歐盟網站顯示，這項審查的截止日期已被暫停，但未提供更多細節。此類延遲通常是為了讓監管機構向交易雙方索取更多訊息。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，機器人製造商深圳優必選科技公司(9880 HK)週二香港掛牌股票價格一度下跌5.74%，此前該公司公佈計畫以每股98.80港幣配售3,150萬股新股份。此一配售價較其週一的收盤價111.5港幣折價約11.39%。根據香港交易所的一份文件，配售股份相當於該公司擴大後已發行股本的約6.25%。本次配售所得款項總額估計約為31億港幣（3.98億美元）。本次配售所得款項淨額計畫用於投資具潛力的上游或下游目標企業、業務營運和發展以及償還授信業務項下的款項。國泰君安、CLSA和TradeGo Markets是配售代理。

【財訊快報／陳孟朔】AI泡沫疑慮、經濟放緩擔憂與年底獲利了結壓力交錯發酵，美股21日這一週出現數月來最劇烈震盪，科技股為主的那指11月已回吐逾6%，創4月以來最大「週線連三黑」紀錄，華爾街情緒明顯轉向謹慎。指數表現上，標普500週線跌1.95%，即便週五出現止瀉反彈，11月以來累計跌幅仍在3.5%左右；那指11月跌幅已超過6%，過去三週連續走弱，投資人開始擔心「好消息不再推升股價」是否意味AI相關資產估值進入重定價階段。動能股成為首當其衝的壓力出口，券商羅賓漢(Robinhood)11月市值蒸發約四分之一，加密貨幣交易平台Coinbase重挫約三成，大數據業者Palantir也跌逾兩成，高貝塔動能組合單週回檔近15%，寫下2022年以來最差表現一週。壓力集中在重倉AI主題的資金。追蹤AI概念的主題ETF 11月大約下跌一成，鎖定科技「七巨頭」的相關產品自10月底以來也回落約6%至7%。市場人士指出，今年來大量資金擁擠進駐少數AI與雲端龍頭，導致估值與倉位同時偏高，一旦個股或產業訊號略有不及預期，調整幅度容易被槓桿與程式交易放大。輝達第三季財報成為情緒轉折點。結果公布當晚，各項數據與對未

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】韓股24日雖然開高，但在人工智慧AI概念股走跌的拖累下，大盤最後還是小跌7.2點或0.19%，收3846.06點，連續兩個交易日走低。另外，韓元走貶，外資賣超4,271億韓元。 分析師指出，韓股一開盤就開在3900整數關卡以上，主要是外資的買盤所推動，但中午過後，外資態度改變，轉買為賣使得韓股最後下跌。根據統計，外資買進科技類股，尤其是三星電子，但整個大盤並未從中受益。 因此，三星大漲2%，但記憶體對手SK海力士卻下跌0.19%。同時，現代汽車下跌0.77%，起亞大跌2.5%。電池製造業者普遍下挫，像是LGES大跌3.17%，三星SDI也大跌2.6%。 韓元兌一美元匯價在1477.1左右，韓元貶值1.5韓元。 韓國智庫KIET預測，受惠於國內消費復甦，明年GDP可望達1.9%，不過，出口在2025年創下歷史新高後，預計將減少0.5%。2025整年韓國出口金額可望首次突破7,000億美元大關，估年增2.5%，主要是人工智慧AI熱潮所引發對半導體產品需求強勁。