瑞銀：系統性拋售近尾聲，標普500年底上看7000點

【財訊快報／陳孟朔】瑞銀證券交易部門發表最新研究報告指出，近期美股回調壓力有望告一段落，在主要股指於關鍵技術位獲得支撐、系統性基金拋售動能明顯降溫之後，加上市場對聯準會(Fed)12月減息預期重新升溫，美股後市仍有進一步上行空間，標普500指數年底前上望7000點。以標普500最新收報約6705點推算，瑞銀等同給出約4.4%的潛在漲幅。瑞銀證券股票衍生品對沖基金銷售主管Michael Romano表示，11月以來的震盪已在相當程度上完成「換手與降溫」，不少擁擠的AI多頭部位遭到調整，風險規避階段正逐步告終。隨著標普500指數與那指100自10月下旬歷史高位回落約4%及7%，並一度回踩100日移動均線，技術性調整與部位修正為後續行情鋪路。他指出，過去一週股市急跌主因在於外界一度動搖對聯準會進一步寬鬆的信心，投資人短線撤出集中度極高的AI交易。但在人工智能(AI)龍頭企業輝達最新業績維持強勁，加上華府在支持高階晶片出口上的政治訊號偏向友善，包括市場傳出美國總統川普正就輝達對中國出售晶片展開討論後，系統性資金流向開始趨於穩定，其中波動率控制基金已重新啟動買盤，對股市形成結構性支撐。報告強調，今年以來美股指數仍維持雙位數漲幅，標普500與那指自年初迄今各漲約15%和19.2%，反映AI與科技權值股仍是推動大盤的主力軸心。瑞銀認為，在減息預期回穩、風險模型重新釋出買盤之下，年末若未出現超預期的宏觀或政策衝擊，美股有條件延續「震盪中偏多」格局，標普500指數向7000點推進的機率不低，不過投資人仍需留意Fed12月會議訊號與AI相關題材的情緒反覆風險。

【財訊快報／陳孟朔】歐股上週急跌2.21%出現為8月1日急跌2.57%以來最遜後，在聯準會(Fed)12月啟動降息預期升溫、全球科技股情緒回暖之際，週一迎來開門「紅」，道瓊歐洲600指數早盤反彈2.35點或0.42%，報564.45點。與此同時，英國富時100指數、法國CAC40指數和德國DAX指數依序漲0.23%、0.26%和0.76%。美股三大股指期約齊漲，那指漲約0.8%最旺。歐洲二十大類股有十四類股上漲，營建和汽車漲1.20%和1.06%最旺，公用事業股跌0.36%墊底。高盛最新報告直指聯準會(Fed)在12月9至10日例會啟動新一輪降息「幾乎已成定局」，預期會先降息1碼(25個基點)，之後在2026年3月與6月再各降一次，最終把聯邦基金利率壓低至3%至3.25%的終端區間。高盛首席經濟學家哈祖司(Jan Hatzius)指出，這次12月會議的關鍵在於「日程無阻力」，下一份就業報告要到12月16日才公布，最新CPI數據則排在12月18日，均落在會議之後，等於不會有突發數據迫使Fed臨時轉向。再加上核心PCE通膨今年以來大致橫盤在約2.8%，剔除關稅與金融服務價格這類暫時性擾動後

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國大型基金管理機構領航集團(Vanguard Group)示警，在人工智能(AI)帶動的巨額資本支出支撐下，美國經濟動能將較市場預期更為強韌，聯準會(Fed)未來幾年的降息幅度與次數，恐遠低於華爾街目前所押注的路徑。目前利率期貨顯示，市場普遍預期聯準會(Fed)自今年秋季啟動兩次各0.25個百分點降息後，至2026年底前還將額外降息3至4碼，等同總降息幅度可能達5至6碼。領航內部模型則顯示，在既有兩次降息落袋後，未來循環中頂多再降息一至兩次，整體寬鬆幅度明顯「打折」，與市場共識存在不小落差。領航集團固定收益業務主管德佛洛(Sara Devereux)指出，投資人當前對降息的憧憬「過多且過度依賴」，尤其是將Fed政策路徑建立在通膨快速回落與成長明顯降溫的前提之上，但AI相關投資熱潮正在推升生產力與企業獲利前景，對實質利率與均衡利率(中性利率)形成上拉力量。她直言，「也許我們只會再看到一至兩次降息」，遠少於市場當前押注。在她看來，Fed有可能在明年中附近就抵達所謂的中性利率水準，也就是借貸成本既不明顯刺激、也不明顯壓抑經濟的區間。一旦政策利率提前回到中性附近

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，瑞銀證券交易部門認為，美國股市的下跌可能已告一段落，為年底反彈奠定基礎。上週股市大跌，因投資者對聯準會進一步放寬政策的預期產生動搖，並撤離擁擠的人工智能交易。標普500指數和那斯達克100指數較10月下旬創下的紀錄高點分別下跌約4%和7%，兩者均跌至100日移動均線。但是隨著基準指數在該關鍵技術價位獲得支撐，系統性基金拋售已基本平息，且市場對聯準會下月降息的預期似乎重回正軌，瑞銀認為股市後續仍有上漲空間。瑞銀證券股票衍生品對沖基金銷售主管Michael Romano發布的一份報告中寫道，估計當前的風險規避階段已告一段落。聯準會紐約分行行長John Williams近日表示近期仍有再次降息空間，此言扭轉市場情緒，交易員再度押注下月降息。瑞銀追蹤聯準會降息利多股票的一籃子指數上週上漲4.6%，創8月以來最大漲幅。今年美國股市基準指數累計上漲約12%，上週收於6,600點附近。Romano預計標普500指數年底前將攀升至7,000點，認為11月的市場震盪已充分調整倉位，利多行情有機會重啟。Romano特別指出人工智能龍頭企業輝達的強勁業績，以及支持晶片出口的

【財訊快報／陳孟朔】受市場對聯準會(Fed)下月再度減息預期升溫帶動，歐美股市週一普遍造好，歐股則在高開後漲幅收斂，最終僅以小紅作收。道瓊歐洲600指數小漲0.78點或0.14%，報562.88點，盤中一度上揚0.71%，顯示在利率交易偏多的同時，投資人對經濟前景仍抱持審慎態度。個股表現呈現「一喜一憂」的強烈對比。德國製藥與生技巨頭拜耳(Bayer)公布，其用於預防缺血性中風復發的血液稀釋新藥Asundexian第三期臨床試驗取得積極結果，關鍵療效指標達標且未見出血風險大幅增加，帶動股價飆升10.9%，躍居道瓊歐洲600成份股最大贏家。反觀，丹麥藥廠諾和諾德(Novo Nordisk)披露一項備受關注的阿茲海默症新藥試驗未能達到主要終點，股價一度暴跌12.4%，創2021年以來新低，收盤仍重挫5.8%，拖累醫療保健族群整體表現。主要國家股指走勢分歧；英國富時100指數微跌0.05%、德國DAX指數收漲0.64%，在區內表現相對亮眼、法國CAC 40指數跌0.29%、義大利富時MIB指數下滑0.85%、西班牙IBEX 35指數上揚0.92%，受金融及部分週期股支撐。利率期貨顯示，投資人目

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，資金在科技股評價壓力與經濟數據雜訊夾擊下，仍持續回流美股。最新統計顯示，截至11月19日當週，美國股票型基金連續第五週出現淨流入，單週吸金規模放大至43.6億美元，較前一週不足10億美元的水位幾乎放大四倍，顯示投資人選擇押注企業獲利韌性與AI、長壽醫療等結構性題材。數據顯示，在標普500指數成分股中，已有473家企業公布第三季財報，整體獲利年增16.3%，遠優於市場原先預估的4.9%，為支撐美股中期基本面的關鍵理由之一。儘管標普500指數在科技股重挫拖累下，週內一度回落至兩個月低點6,534.05點，但大型資產管理機構分析指出，在經濟成長與企業獲利仍具韌性、AI與醫療創新帶動長期成長的背景下，美股整體吸引力依舊不弱。從風格與市值分布來看，該週大盤型基金成為絕對贏家，單週淨流入高達69.3億美元，較前一週約23.8億美元明顯放大；小型股基金則僅見約4.04億美元的試探性回補，反映風險偏好尚未全面恢復，而中型股基金更出現約20.4億美元淨流出，顯示資金在權值股與成長股之間進行更有選擇性的布局。債券與現金部位則呈現結構微調。美國債券型基金單週仍有約41.1億美元

【財訊快報／陳孟朔】AI泡沫疑慮、經濟放緩擔憂與年底獲利了結壓力交錯發酵，美股21日這一週出現數月來最劇烈震盪，科技股為主的那指11月已回吐逾6%，創4月以來最大「週線連三黑」紀錄，華爾街情緒明顯轉向謹慎。指數表現上，標普500週線跌1.95%，即便週五出現止瀉反彈，11月以來累計跌幅仍在3.5%左右；那指11月跌幅已超過6%，過去三週連續走弱，投資人開始擔心「好消息不再推升股價」是否意味AI相關資產估值進入重定價階段。動能股成為首當其衝的壓力出口，券商羅賓漢(Robinhood)11月市值蒸發約四分之一，加密貨幣交易平台Coinbase重挫約三成，大數據業者Palantir也跌逾兩成，高貝塔動能組合單週回檔近15%，寫下2022年以來最差表現一週。壓力集中在重倉AI主題的資金。追蹤AI概念的主題ETF 11月大約下跌一成，鎖定科技「七巨頭」的相關產品自10月底以來也回落約6%至7%。市場人士指出，今年來大量資金擁擠進駐少數AI與雲端龍頭，導致估值與倉位同時偏高，一旦個股或產業訊號略有不及預期，調整幅度容易被槓桿與程式交易放大。輝達第三季財報成為情緒轉折點。結果公布當晚，各項數據與對未

【財訊快報／陳孟朔】路透引述瑞銀發表的最新報告指出，在礦場供應持續受擾、全球電動化與潔淨能源投資推升長線需求的雙重支撐下，看好銅價將在未來一年進一步走高，並大幅上調2026年多個季度的銅價預測與供需缺口估值。報告顯示，瑞銀將2026年3月銅價預測從原先的每噸10,750美元上調至11,500美元，6月與9月目標價分別調升1,000美元至12,000與12,500美元，並首次給出2026年12月新目標價每噸13,000美元。分析師指出，在庫存持續下滑、供應風險居高不下的環境下，短線回檔空間有限，價格重心有望逐步上移。在供需平衡方面，瑞銀將2025年精煉銅市場缺口預估自5.3萬噸大幅擴大至23萬噸，2026年從8.7萬噸放大到40.7萬噸，理由包括主要礦場干擾頻仍、礦石品位下滑與營運挑戰等因素。報告點名，今年礦端供應受印尼重要礦場事故停產、智利產量恢復不如預期及秘魯抗議活動反覆等事件拖累，凸顯結構性供應約束恐延續到2026年。瑞銀並下調2025年與2026年精煉銅產量增速預期，分別僅剩1.2%與2.2%，遠低於前幾輪上升周期水準。與此同時，全球銅需求在2025與2026年均預估成長2.8%

【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】瑞銀證券交易部門出具報告指出，美股近期的回檔可能已經來到關鍵的轉折點。美股這波大出走可能已經結束，年底可望發動新一波上攻。 上周的拋售使標普500指數和那斯達克100指數一度拉回到100日移動均線附近，但目前已出現回穩跡象。 瑞銀股票衍生性商品對沖基金銷售部門主管Michael Romano以一些在關鍵位置的技術性支撐、系統性基金拋售壓力減弱，以及市場對聯準會12月降息的預期回升等因素，稱目前「去風險化」已經過去。 基於輝達等AI巨頭公布了強勁的業績，以及美國總統川普考慮開放輝達先進AI晶片出口中國等政治形勢發展，Romano看好到年底時，標普500指數可望上攻7000點。 周一標普500指數上漲1.55%，收在6705點。 該分析師也特別提到了動能股的轉向。通常，這類股票的價格波動很劇烈。瑞銀的一項多空動能股指數在11月大跌14%，這意味著可能在12月出現反轉。

【財訊快報／陳孟朔】美股最近一週歷經一場「輝達無力救市、聯準會(Fed)出手穩信心」的劇烈拉鋸。輝達財報與展望再度亮眼，卻無法阻止上週四美股高開低走、標普500指數由漲近2%急殺翻黑。但Fed地位僅次於主席和副主席的「第三號人物」、紐約聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams)上週五拋出「近期內仍有進一步調整利率空間」的關鍵訊號後，市場迅速將之解讀為12月降息強烈暗示，美股由跌轉升，美債殖利率連二日回落，避險情緒暫時降溫。威廉斯在上週五(21)智利聖地亞哥一場公開場合強調，當前貨幣政策略顯偏緊，在就業降溫與通膨風險緩解的情境下，「近期內」仍有調整利率的空間。雖然措辭刻意保留模糊，但華爾街主流解讀直指12月會議。利率期貨顯示，市場對Fed 12月再降息的機率，已從其發言前約四成，一口氣拉升到逾七成。政策觀察人士指出，身為Fed最高決策核心「三巨頭」(主席、副主席與紐約聯儲總裁)之一，威廉斯在敏感時點釋出的政策訊息，通常被視為經過主席鮑威爾背書的路線指引，若未獲首肯擅自放話，將被視為嚴重的職業失誤。由於威廉斯同時身兼聯邦公開市場委員會(FOMC)副主席，與主席鮑威爾(Jerome P

全球總經觀察：全球主要股市多頭攻勢在時序進入11月之後明顯露出疲態，市場資金去槓桿氛圍明顯轉濃，其中美股從歷史高點回檔至少5％起跳，而與台股息息相關的費半指數則更是一口氣修正超過1成以上；目前道瓊、S&P500、NASDAQ及費半指數全數跌破季線支撐，高檔頭部型態隱隱若現。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，高盛最新報告直指，聯準會(Fed)在12月9至10日例會啟動新一輪降息「幾乎已成定局」，預期會先降息1碼(25個基點)，之後在2026年3月與6月再各降一次，最終把聯邦基金利率壓低至3%至3.25%的終端區間。高盛首席經濟學家哈祖司(Jan Hatzius)指出，這次12月會議的關鍵在於「日程無阻力」：下一份就業報告要到12月16日才公布，最新CPI數據則排在12月18日，均落在會議之後，等於不會有突發數據迫使Fed臨時轉向。再加上核心PCE通膨今年以來大致橫盤在約2.8%，剔除關稅與金融服務價格這類暫時性擾動後，內涵通膨已逼近2%目標，為預防性降息打開政策空間。報告並強調，Fed內部的話風已為12月降息鋪路。Fed地位僅次於主席和副主席的「第三號人物」、紐約聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams)上週五拋出「近期內仍有進一步調整利率空間」的關鍵訊號後，市場迅速將之解讀為12月降息強烈暗示，美股由跌轉升，美債殖利率連二日回落，避險情緒暫時降溫。高盛解讀，這與主席鮑威爾在點陣圖中暗示的「三次降息路徑」一脈相承，也大致契合多數聯邦公開市場委員會(FOM

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛根(Lorie Logan)上週五再度對後續降息路徑按下「煞車鍵」，直言在今年聯準會(Fed)已連續兩次降息、累計調降0.5個百分點的背景下，12月會議選擇按兵不動可能是較為適宜的作法，以免決策者如今過度放鬆，日後又被迫掉頭加息，對金融市場與實體經濟造成不必要的劇烈波動。洛根當天出席在瑞士蘇黎世舉行的一場活動中表示，除非出現明確證據顯示通膨將較目前預期更快回落，或勞動力市場的降溫速度明顯加快，否則她認為在12月再度降息「會非常困難」。在缺乏足夠證據支持進一步放鬆政策的情況下，暫時維持利率不變，有助聯邦公開市場委員會(FOMC)更精準評估當前利率究竟有多大的「限制性」，避免政策節奏走得過頭。她並警告，一旦未來被迫收回被事後證明為錯誤判斷的降息決定，將可能引發「不必要的金融和經濟波動」。目前Fed官員在12月是否續降問題上意見分歧：部分官員憂心通膨仍高於2%目標約1個百分點，不願過早放鬆；另一些官員則認為，在招聘放緩的背景下，勞動市場面臨更大下行風險。這些歧見一度讓投資人下調對12月降息的押注，不過紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯(John

【財訊快報／陳孟朔】在聯準會(Fed)官員再度釋出支持12月降息訊號、以科技七雄為首科技權值股強勢回勇帶動下，美股週一全面走高，那指領漲近3%，成為本輪反彈主角；道瓊工業指數最高漲約342點，終場收高約203點或0.44%。同日，標普、那指和費半依序急彈1.55%、2.69%和4.43%。其中，那指幾乎扳回上週出現七個月來最殺2.7%的所有失土。科技七雄齊漲，谷歌和特斯拉各大漲6.31%和6.82%最有看頭，谷歌與漲幅1.6%的蘋果齊破頂，輝達也反彈2.05%。博通飆漲11.1%，奪下標普與那指100「雙料漲幅王」，在費半稱后。利率預期方面，聯準會(Fed)理事沃勒(Christopher Waller)表示，最新數據顯示美國勞動市場仍偏疲弱，他傾向在12月例會先行降息一次，之後則改採「逐會議評估」的方式決定利率走向。他並指出，隨著政府停擺結束、延遲發布的經濟數據在明年1月集中湧現，屆時決策難度反而可能加大。舊金山聯準銀行總裁戴莉(Mary Daly)同樣表態支持下月降息，認為就業市場突然惡化的風險高於通膨再度爆發，且一旦失業率意外飆升，政策代價與社會成本都更難承受。利率期貨顯示，市場

即時中心／林耿郁報導美國9月份消費者支出低於預期，顯見民眾信心下滑，連帶拉高聯準會12月降息預期，帶動美股四大指數收高；終場道瓊上漲664點、漲幅1.43%，收47112點；標普五百漲60點、漲幅0.91%，收6765點；納指漲153點、漲幅0.67%，收23025點；費半漲10點、漲幅0.16%，收6714點。

【財訊快報／陳孟朔】國際金價上週五先跌後穩，盤中一度挫跌逾1%，隨著交易員大幅加碼聯準會(Fed)12月降息押注，現貨金由低檔拉回，守在每盎司4,000美元上方震盪。週線小漲約0.1%，在利率預期反覆與股市情緒回暖拉鋸下，黃金多空暫時僵持。紐約現貨金小跌0.3%，報每盎司4,065.14美元，盤初一度跌逾1%；12月期金收漲0.5%，報每盎司4,116.00美元。紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯(John Williams)當日表示，聯準會(Fed)在「近期」仍可小幅降息，而不致危及通膨目標，成為金市多頭早盤獲得的「友善彈藥」。利率掉期顯示，市場對Fed下月降息一碼的機率，已自日內約40%躍升至74%。經濟數據則呈現勞動市場「喜憂參半」。延後公布的10月非農報告顯示，非農就業增加11.9萬人，明顯優於市場預估的5萬人，但失業率同步升至四年高位，強化「景氣放緩、就業轉弱」的解讀。分析師指出，在就業開始鬆動、通膨仍高於2%目標的情境下，市場更傾向押注明年以降將進入較持久的降息周期，對無孳息資產黃金構成中期支撐。不過，Fed內部鴿鷹分歧依舊。達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛根(Lorie Logan)重申

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週二盤中上揚，因聯準會官員演說提振市場對美國降息的預期，加上美元匯價走弱，也彰顯了黃金的投資吸引力。亞洲黃金現貨價格盤中上揚7.98美元或0.19%，每盎司報4,144.29美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週二亞洲盤盤中下跌0.03%，美元走弱，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。聯準會理事Christopher Waller以勞動力市場疲軟為由提議12月份降息。黃金通常受益於較低的利率，因為它不具孳息收益。美國政府停擺長達六週，創下歷年來最常一波停擺期，導致關鍵數據發布延遲，使得央行官員的言論成為交易員預測聯準會下一步利率行動的少數線索之一。聯準會紐約分行行行長John William近日也表示，他認為存在「調整空間」。近期「降息」的可能性很大，利率交換市場交易員預計今年最後一次會議上降息0.25個百分點的可能性接近80%。市場分析師表示，近期市場對這類言論做出了劇烈反應，這正反映了市場近期對聯準會言論的高度敏感度。交易員本週將密切關

近期美股呈現下跌走勢，主要影響因素在於：一、貨幣政策預期主導市場：雖沒有重磅經濟數據發布，但市場持續消化之前聯準會釋放的信號，投資人擔心通膨壓力可能使利率在更高水平維持更長時間，這種預期影響市場情緒。二、技術性調整壓力：在經歷前幾個月大幅上漲後，市場本身存在技術性回調壓力。三、對估值過高的擔憂：部分漲幅巨大科技股和AI概念股存在估值泡沫疑慮，投資者態度轉向謹慎，也加劇市場波動。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，標普在最新發布的2026年第一季亞太經濟展望中指出，儘管預期中國明年國內需求仍偏疲弱、出口增速也將放緩，但在美國下調對華關稅的支撐下，已將中國2026年國內生產毛額(GDP)增長預測自原先的4%上調至4.4%。標普認為，關稅壓力緩和有望為中國出口與企業信心帶來一定緩衝，部分對沖房地產與消費疲軟的拖累。報告同時預估，除中國以外的亞太其他經濟體，明年增長動能將因美國關稅與全球經濟放緩而面臨壓力。不過，在科技週期回暖及中美談判結果相對有利的背景下，標普上調了區內出口表現預期，整體將亞太地區(不含中國)今年GDP增長預測上修0.2個百分點至4.4%，並將明年預測同步調高0.2個百分點至4.2%。在利率路徑方面，標普指出，美國關稅推升通膨，但在經濟與就業增長已放緩、失業率仍處低檔的情況下，預計Fed將在2026年底前再降息3次，每次25個基點，最終把政策利率降至3%至3.25%區間。標普認為，美國利率溫和下行，有助於改善全球金融環境，對出口導向的亞太經濟體屬中期利多。對於亞太貨幣政策，標普指出，繼2024年平均降息40個基點後，亞太主要央行2025年迄今已再平均調降

【財訊快報／編輯部】美股方面，聯準會(Fed)12月降息機率上升，緩解科技股估值過高疑慮，美國四大指數週一(24日)全面上揚，由Google母公司Alphabet Inc.等AI概念股領軍衝高。標普500的11大類股中，通訊服務類股24日漲幅最大，必需消費品、能源類股是唯二逆勢下跌的族群。同時，美國總統川普表示，他已接受習近平邀請，將於4月訪問北京。台指方面，台指今日呈現開高震盪格局，AI概念股領軍反彈，傳產類股以軍工股表現最為整齊且強勁，指數盤中一度大漲超過600點，不過買盤力道在尾盤轉弱，漲勢收斂，終場成交量萎縮至4756.82億元，加權指數上漲407.93點、漲幅1.54%、收在26912.17點。綜合分析，台指今日試圖挑戰10日均線，不過遭遇到反壓，波段至少守住季線。緊接著本週美國個人消費支出(PCE)物價指數的公布備受市場關注，特別是在感恩節假期導致交易日縮短，且許多關鍵經濟數據因政府停擺而延遲發布的背景下。

【財訊快報／陳孟朔】在市場預期聯準會(Fed)12月降息機率維持約八成、加上烏俄戰事傳出和平框架進展的雙重支撐下，歐洲股市週二延續反彈走勢。道瓊歐洲600指數繼上日小漲0.14%後，追高5.13點或0.91%至568.01點，與日高的568.22點相近，為11月17日以來最高。營建、零售和銀行股等領漲，能源和科技股是唯二黑，各小跌0.02%和0.05%。主要國家股市全面收紅。英國FTSE 100指數上揚0.78%、德國DAX指數漲0.97%、法國CAC 40指數漲0.83%、義大利FTSE MIB指數漲0.95%、西班牙IBEX 35指數急漲1.08%表現優於同儕。分析師指出，前一週因AI行情過熱、以及對Fed可能暫緩降息的疑慮，曾引發一輪全球風險資產調整，本週以來在降息預期穩住後，歐股出現資金回流。利率預期仍是支撐風險資產的關鍵。由利率期貨所反映的隱含機率顯示，市場對Fed 12月再降息一碼的預期約在八成左右，最近陸續補發的美國延後經濟數據雖然表現好壞參半，但整體並未動搖市場對「年底再降息」的基調。歐洲投資人普遍認為，一旦美國啟動新一輪寬鬆，將為包括歐股在內的全球風險資產重新提供估值