2025年即將落幕，這一年對投資人而言，猶如坐在高速行駛、卻又顛簸不斷的雲霄飛車上。在年終倒數中，貴金屬價格一再改寫紀錄，黃金、白銀和鉑金價格齊步邁向歷史新高。而原本和黃金走勢翹翹板的股市也在創新高；相較於今年4月首周，台股短短數日內下殺3,000點的恐慌，年底台股大盤跳上28,556的大吉大利數字。市場用最極端的方式測試投資人的心臟。
黃金、貴金屬與股市同時大漲，其實是「非典型」的市場警訊。這再度說明，2025年的高度不確定性，市場顯得既貪婪、又恐懼。
27日（周六）晚間7點首播的工商時報【市場觀測站】PODCAST節目，訪談來賓國泰世華銀行資深策略分析師王玠仁指出，在股市與黃金同步上漲的年代，市場看似繁榮，實際上考驗投資人的紀律，因此在節目中，優先帶領讀者穿透這場迷霧，
2025年4月的川普宣布解放日，把市場情緒一度跌入谷底，美股、美元同步走弱，「三殺」陰影籠罩全球市場。當時不少投資人選擇恐慌出場，卻也因此錯過後續強勁反彈的行情。回顧這段劇烈波動，王玠仁指出，真正衝擊市場的，不只是價格下跌，而是對「最壞情境是否成真」的集體恐懼。
王玠仁分析，2025 年最大的變數，來自川普重返舞台後的關稅政策。當時市場高度擔憂，美國對主要貿易夥伴加徵關稅，將引發報復性措施，甚至拖累全球經濟陷入衰退。但結果證明，最壞的劇本並未上演。多數國家選擇與美國談判、承諾投資，全球供應鏈雖承壓，卻未斷裂。隨著不確定性逐步消化，股市也開始修復。「市場最怕的是不知道會不會更糟」王玠仁說，「當大家發現最壞情況沒有發生，風險溢酬自然回落。」
在上半年市場最緊張的時刻，資金並未全面撤離，而是集中流向現金流穩定、獲利能見度高的大型企業。美股七巨頭、權值股成為避風港，支撐指數表現。不少「抱緊處理」、甚至逆勢加碼的投資人，在如今的年底時分，秀出亮眼的獲利成績單。王玠仁強調，這並非鼓勵抄底，而是提醒投資人：在劇烈波動中，配置品質往往比進出點位更重要。
隨著美、台股接連創新高，投資人最常問的問題是：「現在是不是該賣了？」王玠仁的答案並非「全退場」，而是「再平衡」。「如果原本是股6債4，經過一波上漲後，股票比重可能已經拉高到7成、8成，這時候就該把配置拉回原本的水位。」這樣的調整，不是看空市場，而是為未來波動預留空間，讓投資組合進可攻、退可守。
至於這波貴金屬行情，王玠仁指出，並非單純的短線避險，而是反映更深層的結構性因素：一是地緣政治風險未解，二是全球貨幣供給持續擴張，三是各國央行持續增持黃金。「黃金沒有利息，但它守住的是購買力」，他說，在降息循環尚未結束前，黃金仍具支撐。
面對金價高檔，投資人常猶豫是否改買白銀或其他貴金屬。王玠仁提醒，白銀波動度高，工業需求與期貨市場影響更大，適合風險承受度較高的投資人。若以避險與穩定性為優先，黃金仍是首選。尤其從全球央行配置來看，雖然美國公債持有量成長趨緩，但黃金儲備卻持續攀升，形成長期買盤支撐。從資產配置的角度，「關鍵不是把黃金買到多滿」，而是讓它在組合中占有一個合理的位置，善用定期定額、黃金存摺等工具。
2026年的主旋律將是「資金正常化」，升息風險幾乎不存在，市場面臨的是降息節奏與資金重新分配，依照聯準會點陣圖，中位數顯示 2026 年利率仍有下修空間。對於台灣投資人而言，雖然不必因恐高而全數撤離，但必須認清「錢不再像過去兩年那麼好賺」。王玠仁指出，在這樣的背景下，債券投資策略出現轉變，建議在利率相對高檔時，逐步布局較長天期的固定收益部位，有助於鎖定未來現金流；同時搭配短天期債券，降低整體波動。
「真正的風險，並不是選錯單一資產，而是在情緒驅動下失去整體配置的平衡」，他強調，地緣政治與貨幣價值的不確定性，2026 年仍將存在。能否走得長久，關鍵不在預測，而在是否建立一個能穿越波動的投資組合。
持續這一整年來的市場觀測，2025年我們學會了勇敢，2026年我們必須學會清醒。
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黃金、貴金屬與股市同時大漲，其實是「非典型」的市場警訊。這再度說明，2025年的高度不確定性，市場顯得既貪婪、又恐懼。
27日（周六）晚間7點首播的工商時報【市場觀測站】PODCAST節目，訪談來賓國泰世華銀行資深策略分析師王玠仁指出，在股市與黃金同步上漲的年代，市場看似繁榮，實際上考驗投資人的紀律，因此在節目中，優先帶領讀者穿透這場迷霧，
2025年4月的川普宣布解放日，把市場情緒一度跌入谷底，美股、美元同步走弱，「三殺」陰影籠罩全球市場。當時不少投資人選擇恐慌出場，卻也因此錯過後續強勁反彈的行情。回顧這段劇烈波動，王玠仁指出，真正衝擊市場的，不只是價格下跌，而是對「最壞情境是否成真」的集體恐懼。
王玠仁分析，2025 年最大的變數，來自川普重返舞台後的關稅政策。當時市場高度擔憂，美國對主要貿易夥伴加徵關稅，將引發報復性措施，甚至拖累全球經濟陷入衰退。但結果證明，最壞的劇本並未上演。多數國家選擇與美國談判、承諾投資，全球供應鏈雖承壓，卻未斷裂。隨著不確定性逐步消化，股市也開始修復。「市場最怕的是不知道會不會更糟」王玠仁說，「當大家發現最壞情況沒有發生，風險溢酬自然回落。」
在上半年市場最緊張的時刻，資金並未全面撤離，而是集中流向現金流穩定、獲利能見度高的大型企業。美股七巨頭、權值股成為避風港，支撐指數表現。不少「抱緊處理」、甚至逆勢加碼的投資人，在如今的年底時分，秀出亮眼的獲利成績單。王玠仁強調，這並非鼓勵抄底，而是提醒投資人：在劇烈波動中，配置品質往往比進出點位更重要。
隨著美、台股接連創新高，投資人最常問的問題是：「現在是不是該賣了？」王玠仁的答案並非「全退場」，而是「再平衡」。「如果原本是股6債4，經過一波上漲後，股票比重可能已經拉高到7成、8成，這時候就該把配置拉回原本的水位。」這樣的調整，不是看空市場，而是為未來波動預留空間，讓投資組合進可攻、退可守。
至於這波貴金屬行情，王玠仁指出，並非單純的短線避險，而是反映更深層的結構性因素：一是地緣政治風險未解，二是全球貨幣供給持續擴張，三是各國央行持續增持黃金。「黃金沒有利息，但它守住的是購買力」，他說，在降息循環尚未結束前，黃金仍具支撐。
面對金價高檔，投資人常猶豫是否改買白銀或其他貴金屬。王玠仁提醒，白銀波動度高，工業需求與期貨市場影響更大，適合風險承受度較高的投資人。若以避險與穩定性為優先，黃金仍是首選。尤其從全球央行配置來看，雖然美國公債持有量成長趨緩，但黃金儲備卻持續攀升，形成長期買盤支撐。從資產配置的角度，「關鍵不是把黃金買到多滿」，而是讓它在組合中占有一個合理的位置，善用定期定額、黃金存摺等工具。
2026年的主旋律將是「資金正常化」，升息風險幾乎不存在，市場面臨的是降息節奏與資金重新分配，依照聯準會點陣圖，中位數顯示 2026 年利率仍有下修空間。對於台灣投資人而言，雖然不必因恐高而全數撤離，但必須認清「錢不再像過去兩年那麼好賺」。王玠仁指出，在這樣的背景下，債券投資策略出現轉變，建議在利率相對高檔時，逐步布局較長天期的固定收益部位，有助於鎖定未來現金流；同時搭配短天期債券，降低整體波動。
「真正的風險，並不是選錯單一資產，而是在情緒驅動下失去整體配置的平衡」，他強調，地緣政治與貨幣價值的不確定性，2026 年仍將存在。能否走得長久，關鍵不在預測，而在是否建立一個能穿越波動的投資組合。
持續這一整年來的市場觀測，2025年我們學會了勇敢，2026年我們必須學會清醒。
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