記憶體需求強+中國呆帳風險下降，聯強明年展望向上，獲利估逾半個股本

【財訊快報／記者王宜弘報導】亞太IT通路龍頭聯強(2347)第三季財報表現優於市場預期，單季EPS 1.54元，法人指出，受惠半導體產業強勁的需求，加上信用減損金額下降，看好聯強明年度合併營收將有高個位數成長，獲利可望突破半個股本，展望向上。根據財報，聯強第三季合併營收重回千億元大關，達1002.26億元，季增7.4%，但年減7.9%，為今年新高，雖毛利率下滑到4.11%，但營益率仍維持2%以上，為2.1%，季增逾0.6個百分點，稅後盈餘為25.65億元，較上季大增95%，年增13.7%，EPS 1.54元。累計前三季合併營收2849.43億元，較同期下滑8.9%，毛利率4.26%持平同期，營業利益53.59億元，年減22.3%，稅後盈餘來到57.06億元，較同期衰退9.1%，EPS 3.42元。法人指出，聯強第三季財報優於市場預期，主要是受到業外處分不動產及廠房挹注共8.42億元利益。展望第四季，受惠旺季效應，加上半導體業務動能強勁，業績將是全年高峰，估單季合併營收較上季15%，同比翻正，年增2%，獲利方面則因慣例上，年底客戶有回饋金入袋，將助攻毛利率，全年稅後盈餘將逾82億元，每股盈餘逼近5元。法人表示，由於中國市場內捲嚴重，加上美中貿易戰干擾，影響當地系統整合商的營運，使聯強近年提列「預期信用減損」有擴大的跡象，不過，今年聯強積極調控應收帳款，呆帳風險下降，因此法人下修今、明年預期信用減損金額至14億元與8億元，展望轉佳，加上記憶體與儲存裝置出貨暢旺，看好明年聯強業績成長，獲利突破半個股本。

【財訊快報／記者王宜弘報導】金屬機殼廠華孚(6235)公告第三季財報，單季營收為17.1億元，季增1.10%，年增率25%，刷新歷史紀錄，但毛利率下滑，營業利益1.32億元，季減38.9%，年減5%，稅後淨利為1.31億元，季減39%，年增3.97%，EPS 0.66元。累計前三季營收48.54億元，年增5.83%，稅後淨利4.69億元，年減11.5%，EPS 2.35元。華孚今年因車市逐漸回溫，新專案陸續放量，業績逐季走高，第三季營收一舉創下歷史紀錄，不過，由於單季毛利率以25.48%，低於上季的27.24%與同期的28.91%，使本業獲利呈現季、年雙減的格局，第三季業外收益也低於上季，整體稅後盈餘也大幅季減。不過，因電動車市場向上趨勢明確，華孚除歐洲車市外，也切入日、韓市場，加上搶進無人機市場有成，取得日商用無人機品牌馬達殼體長單，明年首季交貨，增添成長動能。

【財訊快報／黃冠豪】眾所期待輝達（NVIDIA）公布年度第三季財報顯示，其營收和每股盈餘（EPS）均輕鬆超越市場的預期。此外，輝達對第四季度的銷售預測也優於市場分析師的估計。美股週三盤後交易中一度飆升超過6%。該公司單季總營收達到570.1億美元，遠高於市場預期的549.2億美元。淨收入從2025財年同期的193.1億美元，激增了6.53億美元。而調整後每股盈餘(EPS)實際達到1.3美元，也高於市場預期為1.25美元，更是超過去年同期的0.78美元。另外，輝達對於當前這一季，提供了極為樂觀的財測，目標營收約為650億美元，這一數字遠高於市場分析師之前預期的616.6億美元。標普500指數週三反彈，結束了連續四個交易日頹勢，科技股領漲，輝達在收盤後公布超出分析師預期的財報，推動美股期指在盤後進一步走高。正常盤時段，標普500指數收漲24.84點，漲幅0.4%；那斯達克綜合指數上漲131.38點，漲幅0.6%，收在22,564.23點，道瓊工業指數上漲47.03點，漲幅0.1%，成為46,138.77點。費城半導體指數大漲1.8%，博通大漲4.1%，輝達漲2.9%，本月以來仍下跌約8%，

【財訊快報／編輯部】輝達發布25Q3財報，本季獲利、營收、下季營收展望皆優於市場預期，黃仁勳亦表示GPU銷售優於預期，釋出強勢的產業展望，帶動台指期跳空大漲近900點，收斂近兩日跌幅。綜觀法人籌碼，三大法人合計買超196.5億元，其中外資買超131.1億元，而自營商買超55.3億元，投信則買超10.1億元。檢視選擇權金流，外資布局0.23億元偏多部位，自營商則布局1.47億元偏多部位。選擇權未平倉部分，11月F3週選價平近9檔賣權最大未平倉上升500點至27,000點，買權最大未平倉上升700點至27,700點，最大OI區間上移偏多。期貨方面，外資夜盤大幅減碼4,251口空單，日盤則大幅減碼4,531口空單，未平倉淨空單大降至-22,969口；十大特定法人大幅減碼7,156口空單至-275口。

（中央社記者曾仁凱台北2025年11月17日電）通路商聯強(2347)今天召開法說會，副總裁杜書全表示，隨著AI伺服器建置案陸續到位、記憶體市場強勁復甦，加上匯率、壞帳、中國市場等今年3大不利因素消褪，看好公司明年營運全面回升。聯強今年前10月營收新台幣3220億元，年減7.6%；前3季歸屬母公司淨利57.06億元，也比去年同期衰退9.1%，每股稅後純益3.42元。杜書全表示，商用市場將是2026年主要成長動能，數位基建在各國持續進行，聯強在台灣、印尼、香港等地陸續接到一些AI伺服器建置案，可望延續到明年。半導體是另一大成長引擎。杜書全指出，由於去年上半年基期高，今年聯強半導體業務衰退，但第3季已恢復成長。杜書全特別點出，記憶體市場從第3季底開始「非常活絡」，不僅出貨量大增，而且單價也大幅提升。他看好這波記憶體景氣復甦至少持續到第4季，甚至延續到2026年，成為聯強半導體業務主要成長動能。至於家用市場，杜書全表示今年比較悶，但第3季已看到回穩跡象，預期明年應該會好一點，至少小幅成長。

聯強(2347)17日召開法說會，副總裁杜書全表示，2025年影響聯強前三季業績表現的台幣升值、打掉一次性壞帳、中國市場衰退等三大因素，2026年預期這三大因素大幅改善，且明年搞不好有匯率紅利，加上明年亦無壞帳問題，中國市場明年穩健經營，整體看聯強2026年「會是不錯的一年」，且業績有機會挑戰新高。

【時報記者葉時安台北報導】聯強(2347)周一召開法說會，受到台幣逐步回貶，預估第四季相對匯率影響數將大幅減少，且大陸地區也將逐步回溫，聯強第四季持續看好，單季營運挑戰歷史次高。展望明年，AI機器人明年將持續發酵，AI伺服器建置案有案子湧入，聯強商用、半導體明年可望有相對高幅成長。 聯強今年第三季EPS升至1.54元，公司喊話今年獲利不會太差。先從10月分析，大陸衰退減緩，但香港仍不算理想，不過香港貢獻不大而對整體衝擊不高，其餘地區都是正成長，台灣、半導體維持高成長。 展望第四季，較大影響為大陸地區、匯率，而台幣逐步回貶，預估第四季相對匯率影響數將大幅減少，除了印度盾，其他幣別可望影響折半；大陸地區也將逐步回溫，衰退漸縮小，且大陸地區對整體營收貢獻僅2成，整體聯強第四季持續看好，單季營運挑戰歷史次高。 至於明年狀況，關注三大因素為匯率影響、壞帳改善、大陸地區回溫，預估明年若無特別因素，匯率走勢恢復正面；大陸地區明年持續注意整體市場風險，聯強明年大陸地區將穩健經營、採不躁進，且基期已低；整體壞帳也將有高幅改善。綜觀不利因素都將消除。 聯強四大核心業務中，半導體第三季恢復正成長，明年維持穩

通路商聯強 (2347-TW) 副總裁今 (17) 日法說會中指出，記憶體市場從第三季底開始「非常非常活絡」，不僅出貨量大增，而且整個單價都大幅提升，並看好這波景氣復甦預期至少持續到第四季，甚至會延續到 2026 年，成為聯強

【財訊快報／記者王宜弘報導】IPC大廠樺漢(6414)第三季財報超乎預期，法人看好第四季受惠旺季來臨，加上旗下帆宣(6196)開始認列美國二廠業績，營收可望季增逾14%。展望明年，除帆宣業績持續躍進，樺漢手上的NCR大單預計1月起出貨，貢獻貫穿全年，預估明年業績將增逾2成，刷新歷史紀錄，每股盈餘也可望逾28元，向三個股本挑戰。樺漢第三季合併營收336.17億元，季減3%，年減11%，毛利率21.69%，逆勢創高，營業利益12.9億元，較上季轉盈，年減25%，加計匯兌收益3.2億元以及以歐洲政府對Kontron的研發補助為主的其他利益12億元，稅後淨利9.51億元，季增68%，年增率達38%，EPS 6.91元；累計前三季稅後淨利為23.43億元，年增率逾28%，EPS 17.04元。 台系券商看好明年樺漢營運再創高峰，主要動能來自帆宣美國二廠第四季起貢獻，明年進一步認列台積美國P2-P3、高雄廠P3-P4與台中18廠P9，營收估年增32%，刷新紀錄。其次，樺漢在與美商NCR結盟後，手握NCR代工大單，雖今年因美國關稅問題延宕出貨，但預計明年元月可望正式開始貢獻，將帶動樺漢明年工業物聯網

【財訊快報／記者張家瑋報導】電源管理IC廠矽力*-KY(6415)第三季受毛利率疲軟影響，EPS低於市場預期，展望第四季，矽力*-KY預期單季營收與上季持平或低個位數成長，其中汽車與通訊業務保持正向成長，而消費和個人電腦需求依然疲軟。矽力*-KY第三季毛利率50.29%，較上季度減少1.18個百分點，較去年同期減少3.58個百分點，主要因第四代新產品量產期間良率下降及產品組合不利變化所致，導致單季歸屬母公司業主淨利6.8億元，季增7.99%、年減9.61%，每股盈餘1.76元；累計前三季歸屬母公司業主淨利16.69億元、年增19.96%，每股盈餘4.31元。因關稅因素，客戶下單謹慎保守，尤其在消費性電子應用部分，導致矽力*-KY第三季營運動能不若往常季節性攀升。展望第四季，公司認為第四代晶片在初期量產階段仍面臨良率壓力，加上消費性電子與PC需求疲弱，導致整體成長受限，但汽車與通訊業務仍維持正成長，成為支撐第四季營運的主要動能。儘管短期內消費需求疲軟，矽力*-KY預期2026年下半年將迎來更顯著的反彈，其中汽車業務成長動能強勁，法人預計，2026年營收佔比將由2025年第三季的14%提升

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，汽車製造商吉利汽車發布第三季財報，結果當季淨獲利表現超越去年同期水準。根據財報，吉利汽車第三季淨獲利38.2億元人民幣，較去年同期的24.0億元人民幣增加59%。第三季營收891.9億元人民幣，較去年同期增長27%。週一上半場，吉利汽車(175 HK)香港掛牌股票價格下跌1.08%，報17.34港幣。

【時報-台北電】聯強17日召開法說會，副總裁杜書全表示，2025年影響聯強前三季業績表現的新台幣升值、打銷一次性壞帳、陸市衰退等三大因素，將在2026年大幅改善，且明年亦無壞帳問題、可能有「匯率紅利」加持、加上陸市明年穩健，整體看聯強2026年「會是不錯的一年」，且業績有機會挑戰新高。 針對外資法人關注的股利政策，杜書全表示，明年股利發放率「只會多不會少」。 杜書全亦透露，聯強明年將陸續處分海外轉投資新聚思（TD SYNNEX）持股，董事會已批准可處分金額在66億元，除已處分約當市值新台幣30億元，尚有36億元待處分，後續還有市值約當95億元持股會陸續處理，這筆資金未來會先改善財務結構，尋找新投資機會是一個方向，至於是否加發股利或回購股票？聯強表示，內部尚未明確討論，減資也是選項之一。 對於產業趨勢看法，聯強看好AI及機器人持續發酵且將在2026年放量，對於聯強代理NVIDIA產品非常有幫助，加上DRAM及記憶體儲存設備明年市況看好，有助推升聯強半導體事業明年穩健成長。 杜書全表示，聯強今年碰到一些逆風，扣除一次性逆風影響，2025年全年聯強獲利不會太差。 展望第四季，杜書全強調，今年

通路商聯強國際 (2347-TW) 副總裁今 (17) 日法說會中樂觀展望，第四季有機會創下歷史新高營收，2026 年更可望「再次挑戰最高」，主要看好 AI Server 建置案持續到位、記憶體市場強勁復甦，加上匯率、壞帳、中國

聯強17日召開法說會，副總裁杜書全表示，2025年影響聯強前三季業績表現的新台幣升值、打銷一次性壞帳、陸市衰退等三大因素，將在2026年大幅改善，且明年亦無壞帳問題、可能有「匯率紅利」加持、加上陸市明年穩健，整體看聯強2026年「會是不錯的一年」，且業績有機會挑戰新高。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，日本9月份核心機械訂單月比值上揚，中斷過去兩個月連續下滑劣勢，表現也優於預期。日本內閣府公佈的數據顯示，9月份衡量民間設備投資領先指標，也就是扣除船舶與電力項目後的核心機械訂單額為9,280億日圓，較前月的8,900億日圓增加4.2%此前調查統計顯示經濟專家預估中值為上揚2.0%。前月數據為月減0.9%。與去年年同期相較，9月份核心機械訂單則是上揚11.6%，經濟專家預估中值為上漲4.7%。前月數據為年增1.6%。這項數據顯示，9月份來自製造業的機械訂單額較前月增加23.3%，較去同期增加30.1%；來自非製造業的機械訂單則是較前月減少1.0%，較去年同期增加5.6%。包括政府需求和國外需求在內的當月訂單總額為33,140億日圓，較前月的31,890億日圓增加3.9%。與去年同期相較則是增加13.7%。

【財訊快報／陳孟朔】AI晶片龍頭輝達第三季獲利與營收全面勝預期，第四季財測同樣優於市場預估，為近期圍繞AI投資是否過熱的疑慮打一劑強心針，亞股週四回暖，以電子股為主流的韓股一度大漲3.3%，但歷經短線劇烈震盪後，投資人抱股信心有所質疑、見好就收下，綜合股價指數(KOSPI)終場收高75.34點或1.92%，收在4004.85點，近日低的4001.31點，前兩個交易日急挫159.74點或3.93%。輝達截至2025年10月26日止2026財年第三季營收達570.1億美元，年增約62%，不但明顯高於公司原先給出的529.2億至550.8億美元指引區間，也優於市場預估的551.9億美元；經調整後每股盈餘(EPS)為1.30美元，年增60%，略勝分析師共識預期的1.26美元。受惠於營收規模持續放大與營運槓桿發酵，純利年比急增65%，至319.1億美元，顯示在研發與營運投入持續拉高的同時，整體獲利能力仍相當可觀，該股盤後一度大漲逾6%。十九類股只有三類示弱，綜合項目跌1.51%最遜，紡織成衣、經銷、電力天然氣和機械類股漲3.10%到3.36%為四大買氣中心，電子股漲2.82%為第五旺。身為輝達供

[FTNN新聞網]記者陳献朋／綜合報導電子零組件大廠環科（2413）日前公布第三季財報，單季轉虧為盈，加上海用相關產品需求成長，初估第四季營運有望比本季更優...

【財訊快報／陳孟朔】加密貨幣龍頭比特幣(Bitcoin)跌勢持續升溫，在亞洲匯市週二午間跌破9萬美元關口，幣圈悲觀氣氛急劇升溫。按報價顯示，比特幣曾低見89,231.50美元為4月28日以來最低。這個價位若與10月6日締造的史上新高12.6萬美元相比，六週內急跌29%，今年以來報酬不但遭吞噬，更轉為倒跌逾2%，帶動市場對後市是否已見底的爭論升溫。期權與衍生品市場同樣釋出濃厚避險訊號。資料顯示，押注比特幣進一步下探至8.5萬、甚至8萬美元的看跌合約急增，針對11月底到期的相關合約名目規模已逾7.4億美元，遠超看漲部位比重，反映資金雄厚的大戶與專業交易員傾向為更大跌勢預先佈防。市場人士指出，隨過去六個月陸續進場的多頭部位普遍深度被套，被迫減倉或止損，疊加對聯準會12月減息預期降溫，以及AI相關資產泡沫討論升溫，加密貨幣與科技股等高風險資產正同步遭到調節。在價格急挫的同時，市場情緒指標亦跌入極端區間。加密貨幣恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)最新讀數約為15，處於0至24的「極度恐懼」區間，顯示投資人情緒普遍偏空、不敢輕易抄底。與此同時，以太幣(Ethereum)一度跌

【財訊快報／記者王宜弘報導】鋰電池模組廠AES-KY(6781)週一(17日)召開線上法說會，因看好AI資料中心仍處於大幅成長的階段，因此對明年公司的成長展望釋出樂觀態度。該公司第三季財報繳出亮麗成績單，第三季營收41.2億元創高，但毛利率34.94%，較上季下滑逾1個百分點，年減逾5個百分點，稅後盈餘為7.98億元，較上季減少3%，年增率49%，EPS 9.35元。累計前三季稅後盈餘24.52億元，年增率70%，EPS 28.71元。公司指出，由於目前仍處於資料中心需求大幅成長的階段，BBU也隨著GPU功耗大幅提升推升產業需求，因此對明年成長展望樂觀；而明年較大的轉折將是低壓轉高壓的趨勢。至於LEV兩輪電動車電池，產業底部在去年，目前處於復甦階段；此外，該公司積極佈局新產品與新客戶，今年電信產品線已有成果並開始進入量產，在AGV無人搬運車與AMR自主移動機器人方面，也斬獲較大型的客戶，藉此讓整體產品與客戶結構更健康。

【財訊快報／陳孟朔】比特幣17日盤中跌破9.2萬美元重要關口，觸及91,181.14美元為4月23日以來近七個月新低，意味今年以來逾三成漲幅幾乎全數被抹去。自10月6日一度突破12.6萬美元創歷史新高後，回落28%，短短六週市值蒸發約6,000億美元，延續近期一波自由落體式下挫走勢。期權市場顯示，針對9萬、8.5萬及8萬美元等下行價位的保護性需求急劇升溫，押注11月底到期看跌期權的名目金額已超過7.4億美元，反映交易員正為比特幣進一步跌向8萬美元一帶提前「買保險」。市場情緒指標顯示，加密貨幣參與者已陷入「極度恐慌」區間。過去六個月在高位陸續進場的投資人，目前多數深度套牢，既無資金、也缺乏信心在跌勢中加碼攤平，但同時又不願認賠出場，令賣壓在現貨與衍生性商品之間來回傳導，壓力愈滾愈大。壓力最集中的一環，是今年大舉囤幣、試圖扮演「加密資產財庫」概念的上市公司。儘管Strategy近期再度逆勢掃貨、於一週內追加約8.35億美元比特幣持倉，但不少同業為了守住資產負債表，已面臨被迫出清部位的壓力。資金收縮也拖累以太幣走弱，後者最新跌至約2,975美元，自10月初以來跌幅擴大至24%，表現明顯遜於比

【財訊快報／記者劉居全報導】美股第三季財報發布步入尾聲，市場屏息靜待全球AI龍頭輝達財報揭曉，中國信託投信表示，觀察上週資金流向，新興亞股淨流出45.2億美元，市場觀望氣氛濃厚。其中，台股遭外資拋售29.4億美元，為新興亞洲最多，也是連續六週呈現淨流出，其次，外資賣超南韓13.8億美元居次，泰國、印度、越南皆呈現小幅賣超。上週僅有印尼呈現買超，金額2.3億美元。股市漲跌方面，中國信託投信表示，雖外資買超力道暫歇，但上週指數表現相對平穩，漲跌互見。越南漲幅2.3%為亞股中最強，統計胡志明指數今年來漲幅達30.27%，僅次於南韓。印度、南韓則分別上漲1.6%、1.5%。另外，菲律賓、泰國上週跌幅較重，分別為3%、2.6%，台股則小跌0.9%。美股與企業財報觀察，中國信託策略優利多重資產經理人羅世明表示，截至10月底，標普500指數成分股公布的第三季財報有81%的公司單季淨利高於市場預估，優於市場預期家數，同時低於市場預估的公司比例僅有約15%，顯示美國500大企業獲利持續維持成長動能。整體預估今、明年標普500指數整體企業EPS分別年增9%、14%，企業優異的基本面有助於指數評價維持相對高