瑞銀估，中國樓市低迷恐再拖兩年，一線城市二手房價料續跌到2027年

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，瑞銀中國房地產研究主管林鎮鴻(John Lam)表示，中國住宅房地產市場已連續低迷四年，距離真正復甦恐怕仍有至少兩年時間。他直言，過去十年買房的多數人「可能都賠了錢」，這已從根本上改變大眾對房價永遠上漲的預期結構。林鎮鴻在受訪時指出，若北京未推出具規模的重大刺激措施，他預計中國一線城市二手房價格在2026年將再下跌約10%，2027年再跌約5%，房價調整周期將被大幅拉長。隨著房價長期走弱，購屋行為由「怕買不到」轉為「怕買太早」，預料將有更多潛在買家選擇繼續觀望，壓抑成交量與開發商現金流。在「買不如租」心態升溫下，林鎮鴻指出，一線城市租金報酬率已遠低於房貸利率，愈來愈多人傾向改為租房而非買房。他引用研究報告稱，10月中國一線城市平均租金回報率僅約1.81%，明顯低於全國平均房貸利率約3.07%，傳統「以租養房」與長期資本增值的投資邏輯正遭到侵蝕。他並強調，租金價格可視為住房市場供需變化的早期指標，「因為這一指標不受政府干預」。在他看來，只要租金仍在走弱，就意味著供給壓力與需求疲軟尚未出清；只有當租金率先企穩，才可能預示房價跌勢告一段落。市場人士認為，若瑞銀的悲觀路徑成真，中國樓市去槓桿與去庫存的調整期將顯著拉長，相關金融與地方財政壓力仍不容低估。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，標普在最新發布的2026年第一季亞太經濟展望中指出，儘管預期中國明年國內需求仍偏疲弱、出口增速也將放緩，但在美國下調對華關稅的支撐下，已將中國2026年國內生產毛額(GDP)增長預測自原先的4%上調至4.4%。標普認為，關稅壓力緩和有望為中國出口與企業信心帶來一定緩衝，部分對沖房地產與消費疲軟的拖累。報告同時預估，除中國以外的亞太其他經濟體，明年增長動能將因美國關稅與全球經濟放緩而面臨壓力。不過，在科技週期回暖及中美談判結果相對有利的背景下，標普上調了區內出口表現預期，整體將亞太地區(不含中國)今年GDP增長預測上修0.2個百分點至4.4%，並將明年預測同步調高0.2個百分點至4.2%。在利率路徑方面，標普指出，美國關稅推升通膨，但在經濟與就業增長已放緩、失業率仍處低檔的情況下，預計Fed將在2026年底前再降息3次，每次25個基點，最終把政策利率降至3%至3.25%區間。標普認為，美國利率溫和下行，有助於改善全球金融環境，對出口導向的亞太經濟體屬中期利多。對於亞太貨幣政策，標普指出，繼2024年平均降息40個基點後，亞太主要央行2025年迄今已再平均調降

【財訊快報／陳孟朔】市調機構IDC發表最新報告指出，2026年全球智能眼鏡市場出貨量有望突破2,368.7萬台，其中，中國市場出貨量將突破491.5萬台，占比約45%，意味著中國智能眼鏡產業將從「概念驗證期」正式邁入規模化成長新階段。報告指出，在全球化布局與中國本土生產雙輪驅動下，中國廠商將成為智能眼鏡供應鏈的核心力量。一方面，國際品牌透過在中國代工與研發合作，分散成本與產能風險；另一方面，本土廠商憑藉完整的消費電子供應鏈與成本優勢，加快推進量產與產品迭代，有望在中低價位與細分場景率先打開市場。市場人士分析，AI與空間計算技術的融合，是推動智能眼鏡放量的關鍵變量。隨著演算法與本地算力持續提升，語音助理、即時翻譯、視覺識別、信息疊加等功能將逐步從「炫技」走向「剛需」，結合手機、智慧手錶等終端形成多設備協同，提升使用黏著度，為2026年前後的放量奠定基礎。不過，產業仍面臨幾項現實考驗，包括產品形態仍偏厚重、續航時間有限、隱私與安全監管要求提高，以及內容與應用場景尚待進一步豐富等。法人指出，要真正跨越從「好玩」到「好用」的鴻溝，除了硬體輕量化與成本下探外，更關鍵的是在工業巡檢、遠距維修、醫療

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，賽力斯(09927.HK)與華為合作的新能源品牌「問界」正規劃推出全新車型問界M6，目標於明年第二季上市，主打售價約25萬元人民幣的家用SUV市場，動力形式將延續家族產品策略，同時提供增程版與純電版兩種選項。報導引述接近賽力斯的消息人士指出，問界M6並非為替代現有的問界M5，而是作為產品矩陣中的新增車型，未來問界M5仍將持續進行改款與迭代，在相近價位區間內形成差異化定位，以拉升品牌在主流家用SUV市場的覆蓋率與滲透度。消息同時指，多地已出現疑似問界M6的路試偽裝車，預計新車將搭載華為ADS 4.0智駕系統與鴻蒙座艙5.0，配置水準直指小米(01810.HK)YU7、理想(02015.HK)L6及東風汽車(00489.HK)旗下嵐圖FREE+等競品。隨著M5、M6、M7、M8與M9逐步到位，問界產品線有望完成20萬至60萬元人民幣價格帶的全覆蓋，進一步強化其在中國新能源SUV市場的競爭版圖。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，挪威近年強化「富人稅」與離境稅制度，引發百萬富翁移居海外的風潮，但政府堅稱，這筆代價換來的是更高的財富再分配與社會平等，成為歐洲各國討論加稅時的重要參考樣本。市場人士指出，這場制度實驗，正牽動創業資本流向與長線投資環境評價。挪威現行財富稅制度要求個人按淨資產每年繳稅，1.76百萬至2,070萬克朗資產按1%課徵，超過部分則按1.1%課徵，約有逾67萬人、約占全國人口12%需繳納。制度對自住房給予75%的估值折扣，對股票與商用不動產則給予20%折扣，海外資產亦需納入申報，但相關債務可列為扣除項目。政府強調，這筆穩定稅收是支撐公共醫療、教育與福利體系的重要財源。爭議焦點在於政府除調高稅負外，還大幅收緊「離境稅」規則。新制規定，高淨值居民若在移居前持有大幅增值但尚未出售的股票或資產，超過300萬克朗未實現資本利得部分，可能面臨約37.8%的稅負，且原本可無限期延後繳納的漏洞已被封堵。保守派智庫數據顯示，2022年與2023年，資產超過1,000萬克朗的富裕人士出走人數約為以往年度的兩倍，部分企業家選擇移居瑞士等低稅地，以換取較輕的稅務壓力。企業界批評人士認為，財

【財訊快報／陳孟朔】在美國AI類股持續承壓、風險情緒轉偏保守之際，KOSPI週一走勢呈現「高開低走」壓回型態。韓股早盤一度在類股普漲帶動下跳高約1.6%，惟買盤無以為繼，盤中逐步走低，終場倒跌7.20點或0.19%，收在3,846.06點，連續第二個交易日收黑。日低在點3,838.20點，日高則在3,917.16點，短線多空拉鋸氣氛濃厚。韓股自歷史高位回檔壓力正持續加大。該指數在11月21日這一週週線大跌3.95%，連三黑；若以最新收盤價對比11月4日創下的歷史高點4,226.75點，三週內累計急吐380.69點或9%，已逼近一般技術上所稱的「修正區」門檻，顯示外資與機構資金在高檔獲利了結與風險調整動作相當積極。類股結構上，十九大類股中僅有五類收紅，盤面呈現明顯輪動與防禦色彩。主流電子類股逆勢上漲0.44%排名第三，通訊和綜合項目各漲1.09%和0.6%，成為盤面相對抗跌焦點；在全球AI伺服器與半導體景氣循環仍具中長線想像空間背景下，相關權值股獲得部分逢低承接，對指數跌幅形成一定緩衝。三星電機和三星電子各漲3.91%和2%，成了三十檔大型股(KTOP30)第一旺和第三旺個股，SK海力士

【財訊快報／陳孟朔】中國A股週一延續震盪格局，午後浮現的些許買盤，帶領三大股指齊步翻揚收小紅；滬指微漲0.05%，深市漲0.37%為七個交易日首紅，創業板由追低1%到倒升0.31%，守住2900點關口。主要股指雖小漲，但上漲個股超過4200檔，多數題材與成長股買氣回暖。工業富聯打開10%跌停，追低7.8%連二黑至人民幣55.94元為9月10日以來最低。收盤時，滬指微漲0.05%至3836.77點，深證成指上漲0.37%收在12,585.08點，創業板指則漲0.31%報2929.04點。軍工類股全天居強勢主線，久之洋、江龍船艇等多檔個股亮出20%漲停，可控核聚變概念同步啟動，中天火箭、蘭石重裝漲停，帶動中船系、軍工裝備與航太產業鏈整體走揚。市場人士指出，商業航太監管架構加快落地，加上可回收火箭「朱雀三號」臨近首飛，強化資金對高端裝備與航太軍工中長線景氣的想像空間。AI應用端午後接力走高，藍色遊標、光雲科技盤中雙雙觸及20%漲停，思美傳媒、三六零、易點天下等多檔個股漲停，小紅書概念表現同樣搶眼。市場消息指出，阿里巴巴旗下AI助理「千問」App公測一週下載量突破1000萬次，被視為年內成長最

【財訊快報／陳孟朔】美國製藥大廠禮來(Eli Lilly，美股代碼LLY)股價上週五再創歷史新高，終場收高16.41美元或1.57%至1059.70美元創收市新高，日高在1066.65美元，盤中市值首度突破1兆美元門檻，成為全球首家躋身「兆美元俱樂部」的藥廠，地位直追一眾以AI為核心的科技巨頭，凸顯減重與代謝醫療版圖，正成為資本市場新一代「金礦」。禮來股價今年迄今累漲逾35%，主因其GLP-1減重與糖尿病產品組合爆發力驚人。旗下tirzepatide藥物，以Mounjaro品牌切入第二型糖尿病市場、以Zepbound切入肥胖治療，其合併銷售額在最近一季已超車默克(Merck)的癌症名藥Keytruda，登上「全球最暢銷藥」寶座。受惠藥品放量，禮來上季來自肥胖與糖尿病產品線的營收突破100.9億美元，占公司總營收176億美元逾半，比重與獲利貢獻雙雙快速墊高。在估值面上，禮來目前本益比約為未來12個月預估獲利的50倍，遠高於傳統大型藥廠水準，反映投資人對其「代謝健康帝國」長線成長性的高度押注。自2023年底Zepbound在美國上市以來，禮來股價累計漲幅已超過75%，同期間標普500約上漲

【財訊快報／陳孟朔】外匯市場上週五上演「日圓小反攻、美元大格局仍偏強」的戲碼。受日本財務官員再度釋出干預匯市可能性刺激，日圓自近十個月低點拉回，兌美元一度反彈逾0.6%，但在主要貨幣中，美元整體仍普遍走強，美元指數升抵5月底以來高位，週線漲約0.9%為七週最旺。紐約匯市收盤，美元兌日圓跌約0.67%，報在156.41附近，11月20日觸及的157.89圓為10個月低，但21日這一週，日圓對美元仍貶約1.2%，為10月10日當週大貶2.52%以來最遜。日本財務大臣片山月(Satsuki Katayama)早前警告，若匯率出現「過度且具投機性波動」，不排除出手干預，令市場高度戒備東京當局隨時進場買進日圓。分析師指出，雖然干預威嚇聲漸失部分信度，但市場同時押注日本央行今年底前、或最遲明年初仍有機會再度升息，加上官方口頭干預，對日圓跌勢形成一定牽制。推動日圓走弱的宏觀壓力並未消失。自高市早苗(Sanae Takaichi)10月4日當選執政黨黨魁並出任首相以來，市場對日本財政惡化的憂慮升溫，日圓迄今已累計下跌約6%。高市內閣上週五通過規模21.3兆日圓的經濟刺激方案，進一步加重財政赤字壓力。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，中國10月黃豆進口量創下同期新高，但來自美國的進口量卻罕見連續第二個月掛零，進口結構明顯向南美傾斜。最新通關數據顯示，10月中國自美國進口黃豆為零，較去年同期約54萬噸大減；反觀自巴西進口放大至712萬噸，年增28.8%，約占當月黃豆進口總量的75.1%，自阿根廷進口則達157萬噸，年增15.4%，約占總量六分之一，推動10月整體黃豆進口達948萬噸，改寫歷年同月新高。市場人士指出，美豆在中國市場「缺席」，與年初中國對美豆加徵高關稅、以及舊作美豆庫存消化告一段落高度相關，短線價格競爭力明顯受損。相較之下，南美新作集中到港，加上運價與升貼水具優勢，吸引國營與民營壓榨企業大舉轉向採購巴西與阿根廷黃豆，形成「總量創新高、結構大洗牌」的矛盾景象。從今年前10月累計來看，南美仍是中國黃豆進口主力。中國自巴西進口7081萬噸，年增4.5%，自阿根廷進口446萬噸，年增23.9%；即便近期連兩月沒有美豆到港，年內先前集中到港的船貨，仍帶動美豆累計進口量升至1682萬噸，年增11.5%。分析師認為，數據反映的是「節奏與來源國調整」，而並非中國單純削減黃豆進口需求。在貿易與

【財訊快報／記者何美如報導】晶鑽生醫(6815)新推出、俗稱童顏針的膠原蛋白增生劑「妮芙蕾NeoFilera」，去年10月、今年5月已分別在泰國、台灣上市後，目前市場反饋良好，本月開始加大力度推廣，預期此產品將成2026營運成長主引擎。歐美市場則透過授權布局，晶鑽已與F公司洽談海外代理合約中，法人預期，授權地區應是歐洲市場，除了簽約金，隨取證進度及產品取證上市，未來也將有授權金及銷售利潤進帳。全球臉部注射市場至2025年規模約174億美元，填充物約8至9億美元，受人口老化、外貌意識與對手術抗拒的推動，微整形注射需求將逐年擴大，至2030年上看30億美元。相較僅具體積填充且易吸水造成浮腫的玻尿酸，膠原增生劑可刺激自體膠原新生並同步改善膚質與緊實度，更適合全臉體積流失的自然修復。晶鑽指出，膠原蛋白增生劑「妮芙蕾NeoFilera」採用SST雙乳化製程，顆粒規則、分佈均勻且不黏稠，臨床端呈現快速溶解、恢復期短與自然度高等特性。晶鑽指出，泰國上市約一年、台灣上市約半年，兩地迄今未見併發症通報；在兔耳血管試驗亦未見阻塞風險，並以泰國約5萬瓶經驗顯示結節問題極低。去年10月在泰國上市，今年5月於台

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的統計數據顯示，10月份中國對美國的稀土磁鐵出口量達到今年1月以來的最高水準。10月中美兩國正在進行貿易談判，以穩定這種關鍵工業材料的供應。根據週四公佈的中國海關數據，10月份中國對美國的稀土磁鐵出口量攀升至約656噸。這延續了5月份的反彈態勢。當時由於北京實施了新的出口管制措施，導致5月中國對美國磁鐵出口量暴跌至不足50噸。從汽車到消費品再到武器，應用廣泛的稀土磁鐵成為中國在貿易戰中最有力的武器。中美雙方仍在商討北京如何放寬對美貿易限制，這是中國領導人習近平在10月底與川普會晤時達成的停火協議中做出的關鍵承諾，預計將在本月底達成協議。對美出口數據反映出，在經歷了最初的延誤和中斷之後，中國磁鐵出口全面復甦。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，中日關係再度趨緊，兩國往來航班率先「中槍」。中國出行平台統計顯示，截至24日早上10時，已有12條中日航線取消所有航班，部分熱門航點的取消率已達三至六成不等，顯示赴日旅遊需求與供給雙雙急凍，航空與旅遊產業鏈短線承受不小壓力。目前取消率居前的航線主要集中在華北、華東與華南飛往日本關西的航點，包括天津濱海-關西國際、南京祿口-關西國際，取消率分別高達約65%與59%；廣州白雲-關西國際、上海浦東-關西國際部分日期取消比例亦逾三成。航空業者雖陸續啟動免費退改簽機制，但在當前客座率本就承壓的環境下，相關航線收益恐面臨進一步下修風險。目前中國官方日前已公開提醒公民近期避免赴日旅遊或留學，隨即觸發航空公司大規模調整涉日航線班次與票務條件。旅遊業者估算，涉及已取消或待退改的赴日機票多達50萬張，意味著原本指望年底假期檔期回暖的出境遊板塊，短線將面臨訂單空窗與現金流壓力，與日本旅遊高度綁定的線上旅遊平台、機票代理與免稅通路亦難以獨善其身。

【財訊快報／陳孟朔】AI晶片龍頭輝達第三季獲利與營收全面勝預期，第四季財測同樣優於市場預估，為近期圍繞AI投資是否過熱的疑慮打一劑強心針，亞股週四回暖，以電子股為主流的韓股一度大漲3.3%，但歷經短線劇烈震盪後，投資人抱股信心有所質疑、見好就收下，綜合股價指數(KOSPI)終場收高75.34點或1.92%，收在4004.85點，近日低的4001.31點，前兩個交易日急挫159.74點或3.93%。輝達截至2025年10月26日止2026財年第三季營收達570.1億美元，年增約62%，不但明顯高於公司原先給出的529.2億至550.8億美元指引區間，也優於市場預估的551.9億美元；經調整後每股盈餘(EPS)為1.30美元，年增60%，略勝分析師共識預期的1.26美元。受惠於營收規模持續放大與營運槓桿發酵，純利年比急增65%，至319.1億美元，顯示在研發與營運投入持續拉高的同時，整體獲利能力仍相當可觀，該股盤後一度大漲逾6%。十九類股只有三類示弱，綜合項目跌1.51%最遜，紡織成衣、經銷、電力天然氣和機械類股漲3.10%到3.36%為四大買氣中心，電子股漲2.82%為第五旺。身為輝達供

【財訊快報／陳孟朔】最新調查顯示，美國企業11月整體活動擴張步伐加快，成為四個月來最強勁的一次，其中以服務業動能明顯回升為主軸，企業對未來一年前景的樂觀情緒同步升溫。不過，投入成本與售價指標也再度走高，顯示通膨壓力有死灰復燃跡象，為Fed後續政策增添變數。標普全球11月綜合產出指數初值微升0.2點至54.8，連續站穩在50榮枯線之上，反映製造與服務整體仍處擴張區間。其中，服務業指數升至四個月高點，新訂單綜合指數更觸及今年以來最高水準，完全由服務需求回暖帶動；相形之下，製造業增長放緩，產成品庫存指標卻攀升至自2007年有數據以來的最高位，未完成訂單下滑，迫使製造商自4月以來首度縮減投入品採購。在景氣預期方面，未來一年預期產出的綜合指數單月跳升7.3點，為近五年來最大升幅。標普全球首席企業經濟學家Chris Williamson指出，市場對進一步降息的憧憬、政府停擺告一段落，以及整體經濟與政治環境憂慮降溫，共同推升企業信心。企業普遍預期，未來一年需求環境將較今年更為有利。然而，通膨相關指標同步回頭向上，成為報告中最值得警惕的一環。數據顯示，綜合投入材料支出價格指數升至63.1，創近三年來次

【時報-台北電】10月中國股票表現偏弱，市場進入整理階段。MSCI中國A股指數單月小跌0.2％（美元計價），但在APEC峰會期間中美展開對話，貿易緊張略見緩和，部分抵銷跌幅。產業表現方面，能源與公用事業領漲，而房地產與醫療保健相對落後。 第三季中國經濟動能放緩，主因包括貿易摩擦升溫與內需疲弱。期間GDP年增4.8％，低於第二季的5.2％。同時，官方製造業PMI在10月降至49，較9月的49.8下滑，部分因素來自長假等季節性干擾。 儘管如此，聯博認為，中國經濟在經歷長期由房地產拖累的放緩後，正在逐步觸底。雖然強勁、V型反彈的可能性較低，但下檔趨勢似乎已見止穩。值得留意的是，市場往往不需要亮眼的總體經濟環境才能上漲；只要「不再惡化」，即使溫和改善也足以提振信心。目前，中國股市的回穩主要來自兩大支柱：家庭資金回流與企業基本面改善。 家庭資金方面，自2021年以來房市不振與信心低迷使家庭儲蓄累積至高點。加上低利率環境使然，股票因此重新吸引投資人目光，近期已有資金回流市場跡象。企業基本面亦呈改善，尤其科技、自動化與部分消費產業等創新導向領域，企業獲利展望轉為正面。使本輪反彈更立基於基本面，而非僅

【財訊快報／陳孟朔】AI泡沫疑慮、經濟放緩擔憂與年底獲利了結壓力交錯發酵，美股21日這一週出現數月來最劇烈震盪，科技股為主的那指11月已回吐逾6%，創4月以來最大「週線連三黑」紀錄，華爾街情緒明顯轉向謹慎。指數表現上，標普500週線跌1.95%，即便週五出現止瀉反彈，11月以來累計跌幅仍在3.5%左右；那指11月跌幅已超過6%，過去三週連續走弱，投資人開始擔心「好消息不再推升股價」是否意味AI相關資產估值進入重定價階段。動能股成為首當其衝的壓力出口，券商羅賓漢(Robinhood)11月市值蒸發約四分之一，加密貨幣交易平台Coinbase重挫約三成，大數據業者Palantir也跌逾兩成，高貝塔動能組合單週回檔近15%，寫下2022年以來最差表現一週。壓力集中在重倉AI主題的資金。追蹤AI概念的主題ETF 11月大約下跌一成，鎖定科技「七巨頭」的相關產品自10月底以來也回落約6%至7%。市場人士指出，今年來大量資金擁擠進駐少數AI與雲端龍頭，導致估值與倉位同時偏高，一旦個股或產業訊號略有不及預期，調整幅度容易被槓桿與程式交易放大。輝達第三季財報成為情緒轉折點。結果公布當晚，各項數據與對未

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國農業部(USDA)宣布對中國銷售的美國大豆增加，同時確認向中國銷售小麥，這是已知的首次此類交易。美國農業部週四在其每日出口銷售報告系統中表示，中國已訂購46.2萬噸美國大豆和13.2萬噸白小麥。這使得自10月30日以來對中國銷售的大豆累計達180萬噸。貿易商目前正密切關注進一步採購的跡象，華盛頓官員預計北京承諾到今年年底將購買1,200萬噸美國大豆。中美關係升溫推高了農作物價格，大豆價格徘徊在2024年6月以來的最高水準附近。然而，中國進口商今年首次大量購買美國大豆的同時，巴西也迎來了創紀錄的大豆豐收，而美元走強也使得此類供應價格相對更高。Hightower Report在一份報告中表示，美元走強，削弱了美國的競爭力，這可能意味著價格需要進一步下降才能鼓勵中國增加購買量。

10月中國股票表現偏弱，市場進入整理階段。MSCI中國A股指數單月小跌0.2％（美元計價），但在APEC峰會期間中美展開對話，貿易緊張略見緩和，部分抵銷跌幅。產業表現方面，能源與公用事業領漲，而房地產與醫療保健相對落後。

（中央社北京2025年11月24日綜合外電報導）據挖礦人士說法及業界資料，4年前在中國遭禁止的比特幣挖礦正悄悄復甦，拜廉價電力及一些省分大力發展資料中心之賜。這可能對這款世界最大加密貨幣的需求和價格提供支撐。路透社報導，中國原是世界最大加密貨幣挖礦國，但北京2021年以國家金融穩定及節能受到威脅為由，禁止一切加密貨幣交易與挖礦，導致中國挖礦人士被迫轉往北美或中亞等地，中國在全球比特幣挖礦市場占有率也降至零。然而，追蹤比特幣挖礦算力的哈希率指數（HashrateIndex）顯示，今年10月底中國在全球比特幣挖礦市占率已回升至14%，重返第3名位置。另據區塊鏈數據與分析公司CryptoQuant估計，目前全球比特幣挖礦產能有15%至20%在中國運作。世界第2大挖礦機製造商嘉楠科技（Canaan Inc）在中國的銷售情況，也可見相同趨勢。據總部位於新加坡的嘉楠向證監單位呈報的資料，中國市場占其全球營收比重已由2022年的2.8%反彈至去年的30.3%；且知情人士透露，今年第2季再升破5成。這段時期數位資產價格正出現強勁漲勢，並於10月攀上歷史新高。買氣來自美國總統川普（DonaldTrump

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI宣布推出全新的免費購物搜尋功能，鎖定即將到來的假期購物旺季，替ChatGPT用戶生成個人化購物指南，希望在激烈競爭的AI戰場中，搶先卡位「節日消費決策入口」。而這項功能基於GPT-5-Thinking-mini模型優化，所有免費與付費用戶在假期前皆可「近乎無限制」使用，主打電子產品與美妝等細分品類的精準推薦，但在價格與庫存等細節上仍可能出現誤差。OpenAI在部落格中指出，購物搜尋功能會透過問答方式蒐集用戶需求，再在網路搜尋過程中逐步給出建議清單。用戶可在ChatGPT介面中點選專用的「購物研究」按鈕，輸入例如「幫單身公寓找一張小沙發」或「幫4歲熱愛畫畫的姪女挑一份禮物」等需求，系統不會立刻給出一長串文字答案，而是先追問預算、顏色偏好、尺寸與使用情境等條件，再陸續推薦約10至15件商品供篩選。在實際互動上，OpenAI刻意將體驗設計得更接近「對話式導購」，用戶可以對推薦商品點選「更多類似」或「不感興趣」，讓模型在持續搜尋過程中動態調整結果，最終收斂出一份更貼近個人需求的候選清單。分析人士指出，這種「人機協作挑貨」模式，試圖把原本分散在搜尋引擎、