盧特尼克促歐盟修改數位法規，藉以促成鋼鋁關稅協議

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)表示，歐盟需要修改其數位法規，以達成降低鋼鋁關稅的協議。盧特尼克接受電視媒體採訪時表示，美國正在與歐盟商討，放鬆歐盟的科技監管規定。作為交換，美方將提出一項不錯的鋼鋁協議。盧特尼克與美國貿易代表格里爾(Jamieson Greer)週一抵達布魯塞爾，這是兩人自7月與歐盟達成貿易協議以來的首次正式訪問。該協議規定美國對許多歐盟商品徵收15%的關稅，而歐盟承諾取消對美國工業產品以及部分農產品和食品的關稅。雙方還承諾繼續努力降低其他關稅，包括目前對歐盟鋼鋁徵收的50%關稅，歐盟也對超出特定配額的鋼鐵進口徵收同樣比例的關稅作為回應。盧特尼克明確表示，任何關於鋼鐵或鋁的協議都取決於歐盟是否放鬆對美國大型科技公司的部分監管規定。盧特尼克和格里爾週一與歐盟科技事務主管Henna Virkkunen會晤討論此事，隨後與歐盟貿易部長共進午餐。盧特尼克表示，我們的想法是，如果歐盟能放鬆監管，使其對美國的公司更具吸引力，歐盟可以獲得數千億美元，甚至可能1兆美元投資的好處。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)表示，總統川普在權衡是否允許輝達(Nvidia Corp)向中國出售先進的人工智能晶片，並將由總統本人對此事作出最終決定。總統在決定這一潛在出口時正在聽取「許多不同顧問」的意見，盧特尼克週一接受電視媒體採訪時表示，指出川普「最了解」中國國家主席習近平。外電此前披露稱，美國官員正在初步討論是否允許輝達向中國銷售H200人工智能晶片。盧特尼克在採訪中表示，決定權完全掌握在川普總統手中。他將決定美國是否推動此事。與此同時，盧特尼克承認在促進經濟成長與維護國家安全之間存在緊張關係。如果允許H200晶片向中國銷售，將意味著美國自2022年以來為防止中國及其軍方獲取美國最先進技術而實施的限制措施大幅放鬆。任何此類舉動都可能引發華盛頓國家安全鷹派的強烈反對，已有議員推動立法阻止這一計畫。與川普關係密切並保持頻繁聯繫的輝達首席執行長黃仁勳迫切希望向中國銷售產品。此前，中國敦促本土公司不要購買川普今年稍早時批准出口的較低端H20晶片，導致輝達仍被排除在中國AI晶片市場之外。盧特尼克週一表示，黃仁勳有「充分理由」希望向中

歐盟部長將敦促美國加速落實7月達成的貿易協議，要求美方下調對歐盟鋼鋁與衍生品的高額關稅，並取消對葡萄酒、烈酒等商品的關稅。美國目前對鋼鋁徵收50％關稅，並擴大至407項衍生產品，引發歐盟憂心協議被削弱。

根據《彭博》報導，歐盟表示，美國高層官員本周訪問布魯塞爾期間，雙方預料不會就鋼鐵等產品的關稅問題達成協議。歐盟貿易事務主管塞夫柯維奇 (Maros Sefcovic) 周一 (24 日) 向媒體指出，這次會議並非正式談判，而是針對

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國國會預算辦公室(CBO)將川普關稅政策在長期為政府帶來的收入預估下調1兆美元，此舉可能加深外界對美國借貸需求的擔憂。CBO這個無黨派機構目前預計，關稅收入增加將在2025年至2035年間使聯邦預算赤字累計減少2.5兆美元。CBO還預計，因赤字縮減帶來的利息支出減少預計可節約5,000億美元。根據CBO週四發布的部落格文章，這段時間帶來的3兆美元將低於8月估算的4兆美元。新的估算結果預示，關稅收入增加仍不足以完全抵消川普標誌性減稅法案帶來的財政影響。CBO曾在7月表示，川普稅改法案將在未來十年使美國赤字增加3.4兆美元。兩項估算均未計入政策可能帶來的經濟影響。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐洲央行(ECB)總裁拉加德(Christine Lagarde)上週五表示，在美國川普政府加徵關稅、中國收緊稀土出口與全球保護主義抬頭的環境下，歐盟以出口為導向的成長模式已遭到顛覆，若再延宕改革，將「再多犧牲好幾年的繁榮」。她強調，歐盟完全有能力透過拆除內部市場壁壘、促進27國之間自由流通，來抵消美國關稅對經濟增長的負面影響。拉加德當天在法蘭克福一場會議上指出，歐洲對外依賴度過高、對內市場卻停滯不前，使區域經濟更容易在全球衝擊下顯得脆弱。從美國提高對歐盟產品關稅、俄羅斯入侵烏克蘭，到中國在關鍵原物料與稀土供應上的主導地位，種種外部衝擊疊加，使歐盟在安全保障與關鍵原物料供應上高度仰賴第三國。「如果歐洲能真正打通內部市場，我們的增長就不再取決於他人的決策，而是回到自己的選擇。」她援引分析指出，若各成員國將市場開放程度拉齊至目前相對開放的荷蘭標準，貨物貿易的內部壁壘可下降約8個百分點，服務貿易的內部壁壘則可下降約9個百分點；即便只完成約四分之一的改革，所帶來的內需與區內貿易提升效應，亦足以抵消美國關稅對歐盟中期經濟增長的打擊。她強調，歐洲央行將視情況調整政策工

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，面對美國總統川普主導的新一輪晶片關稅架構，韓國官方罕見公開點名台灣，釋出「可合作」訊號。韓國通商部長呂翰九在電台訪問中表示，美國對台灣的關稅談判仍在進行，韓國與台灣「存在合作空間」，可望透過協調，在華府爭取最有利、且不被邊緣化的待遇，顯示亞太兩大半導體重鎮有意在關稅壓力下形成某種程度的利益聯盟。11月稍早，韓國已與美方敲定一籃子協議，以在美國戰略產業加大投資為交換，換取美國下調部分關稅。協議條款中，美方承諾對韓國的半導體關稅「不會劣於未來對其他、且晶片貿易規模至少與韓國相當的國家所提供的條件」，韓國官員私下坦言，這句話實際上就是瞄準台灣這一關鍵競爭對手。換言之，若未來美台就晶片關稅達成更優惠安排，韓國理論上可自動享有「跟進」權。對華府而言，韓國與台灣是先進晶片與記憶體供應鏈的兩大關鍵樞紐，美國在關稅政策上既要維持對中國的技術圍堵，又不能過度打擊友邦企業的投資意願。消息人士透露，美方內部近來也出現暫緩對盟友祭出高額半導體關稅的聲音，有官員已私下釋出「不急於落地長期承諾之晶片關稅」訊號，恐讓原本被視為川普經濟議程核心之一的「晶片關稅攻勢」出現時程延後的可能。在

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，聯準會舊金山分行的最新研究顯示，關稅上調後，通膨通常會在短期內下降，但隨後會攀升至高於沒有貿易政策變化情況下的水準。這項研究分析了發達經濟體40年的國際數據，顯示關稅上調後，消費者和企業會減少支出，從而減緩經濟活動並令通膨放緩。其直接影響包括失業率上升。經濟專家Naomi Halbersleben，Oscar Jorda和Fernanda Nechio在聯準會舊金山分行週一發布的分析中寫道，「然而，隨著時間推移，經濟活動回暖，通膨率也會上升到比沒有提高關稅的情況下更高的水準」。這份分析報告指出，關稅導致商品價格在海關上升，消費者以及一些經濟專家可能會預期價格會先小幅上漲，然後趨於穩定。但其影響難以確定。企業可能會選擇壓低利潤率，只將上漲成本的一部分轉嫁給消費者，並調整供應鏈和投資計畫。消費者可能會改變購買習慣或整體減少支出。貿易夥伴可能採取的報復措施也加劇了價格的不確定性。該項研究發現，平均關稅稅率提高1%的一年後，失業率通常會上升約10個基點，但這種影響在接下來一年就會抹去。同時，研究發現在平均關稅稅率提高1%的情況下，通膨率最初會下降10個基點。但

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐盟對美國科技巨頭的監管再度升溫，歐盟委員會週一宣布，已就亞馬遜旗下AWS與微軟Azure雲端業務啟動三項獨立調查，核心在評估兩家公司是否應被納入《數位市場法案》(DMA)中的「守門人」高度監管範圍，即便目前尚未完全觸及既定用戶與市值門檻。一旦被認定違反規範，相關企業最高可能面臨相當於全球年營收10%的鉅額罰款。此次行動包含兩層意義，其一，歐盟將針對AWS與Azure是否具備「守門人」地位展開審視，焦點放在其在雲端基礎設施與企業客戶之間，是否構成不可迴避的關鍵入口；其二，啟動第三項更上位的制度性檢討，評估現行DMA框架是否足以處理歐洲雲端產業中已浮現的排他與反競爭行為。歐盟預計在12個月內完成對兩家雲端服務的個別調查，並在18個月內完成對DMA整體適用性的制度檢討。依DMA既有設計，提供「核心平台服務」的企業，需同時符合過去三年市值至少750億歐元、在歐盟年營業額逾75億歐元、月活躍用戶超過4,500萬，以及在至少三個成員國提供服務等條件，方可被指定為「守門人」。本次調查的關鍵轉折在於，監管機構首次明確釋出訊號：即使未完全符合量化門檻，若在關鍵基礎設施領域

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】根據日本官方21日的資料，當地10月出口已連續兩個月成長，之前因美國新關稅政策的影響，一度對美出口減少的頹勢，在上個月已稍有所改善，但還是處於下滑的狀態。 從此份數據可看出，日本10月出口總額年增3.6%，高於市場預估的1.1%，9月的增加幅度為4.2%。其中，對美國出口較去年同期減少3.1%，相反地，對大陸的出口卻年增2.1%。 分析師表示，一開始的時候，日本汽車製造業者會利用降低出口售價，自行吸收這些額外關稅所產生的花費，但現在卻不一樣，車商開始將成本轉嫁給美國的民眾，車價變貴下，美國人消費意願低，才會讓以汽車相關產品為主的日本出口減少。 路透社指出，美日雙方在9月份正式簽署貿易協議，幾乎所有輸美的日本商品，只要被徵收15%的基本關稅。此協議敲定之前，銷往美國的日本汽車要被課徵27.5%的關稅，其它多數產品出口到美國的關稅則是25%。 至於日本10月進口較去年同期成長0.7%，高於市場預期的下降0.7%。因此，日本上個月的貿易赤字為2,318億日圓，約14.7億美元，比先前預期的2,801億日圓逆差要少。 如果日後美國經濟進一步疲弱的話，將讓日本出口商

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國農業部(USDA)宣布對中國銷售的美國大豆增加，同時確認向中國銷售小麥，這是已知的首次此類交易。美國農業部週四在其每日出口銷售報告系統中表示，中國已訂購46.2萬噸美國大豆和13.2萬噸白小麥。這使得自10月30日以來對中國銷售的大豆累計達180萬噸。貿易商目前正密切關注進一步採購的跡象，華盛頓官員預計北京承諾到今年年底將購買1,200萬噸美國大豆。中美關係升溫推高了農作物價格，大豆價格徘徊在2024年6月以來的最高水準附近。然而，中國進口商今年首次大量購買美國大豆的同時，巴西也迎來了創紀錄的大豆豐收，而美元走強也使得此類供應價格相對更高。Hightower Report在一份報告中表示，美元走強，削弱了美國的競爭力，這可能意味著價格需要進一步下降才能鼓勵中國增加購買量。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本財務大臣片山皋月表示，她已向日本央行行長植田和男及成長戰略大臣城內實確認了監測市場走勢的必要性，官員們重申了旨在克服通貨緊縮並實現可持續成長的共同協議。週三片山在與上述官員會晤後向媒體表示，三人同意竭盡全力管理政策，以實現穩定的通膨和可持續的經濟成長，同時，也將密切監測市場動態，並與市場保持密切溝通。片山表示，她與植田和男並未特別討論匯率問題。植田和男按照現有立場闡述了日本央行的政策。片山補充稱，根據她聽到的內容，她對植田和男的表態沒有任何的異議，表明她整體上認同央行的政策方向。2013年制定的聯合聲明闡明了政府與央行共同致力於終結通縮、促進可持續經濟成長的決心，同時將央行的物價穩定目標設定為2%。片山表示，雙方同意對現有聲明進行小幅度的技術性修訂，將相關政府機構名稱改為「日本成長戰略總部」，但協議核心內容保持不變。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐洲央行管委Gabriel Makhlouf表示，對當前的政策立場感到滿意，並警告不要對可能出現的通膨低於目標反應過度。同時也擔任愛爾蘭央行行長職務的Makhlouf接受媒體採訪時表示，目前的利率設定處於「良好狀態」，並表示他需要看到非常令人信服的證據才會採取行動。市場普遍預期歐洲央行將在下月的政策會議上按兵不動，儘管新的經濟預測可能會促使偏鴿官員主張降息。歐盟碳定價機制(ETS2)可能延遲實施，或導致2027年通膨展望下調。歐盟經濟事務專員Valdis Dombrovskis表示，其影響或為0.3個百分點左右，意味著通膨可能會低於歐洲央行2%的目標。Makhlouf表示，對於數據顯示的明年情況，他完全放心，因為後年肯定會恢復正常。Makhlouf指稱，應該非常謹慎，不要對預測中的小幅偏差過度反應，同時，預期是穩固的。如果預測是1.8%，他不會那麼擔心。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的統計數據顯示，10月份中國對美國的稀土磁鐵出口量達到今年1月以來的最高水準。10月中美兩國正在進行貿易談判，以穩定這種關鍵工業材料的供應。根據週四公佈的中國海關數據，10月份中國對美國的稀土磁鐵出口量攀升至約656噸。這延續了5月份的反彈態勢。當時由於北京實施了新的出口管制措施，導致5月中國對美國磁鐵出口量暴跌至不足50噸。從汽車到消費品再到武器，應用廣泛的稀土磁鐵成為中國在貿易戰中最有力的武器。中美雙方仍在商討北京如何放寬對美貿易限制，這是中國領導人習近平在10月底與川普會晤時達成的停火協議中做出的關鍵承諾，預計將在本月底達成協議。對美出口數據反映出，在經歷了最初的延誤和中斷之後，中國磁鐵出口全面復甦。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士透露，美國方面已同意批准向阿聯酋人工智能(AI)公司G42出售先進的AI半導體，對這個立志成為AI領域重要參與者的海灣國家構成重大提振。以事涉敏感為由要求匿名的知情人士表示，這一批准屬於美國和阿聯酋之間更廣泛雙邊協議的一部分，其中包括防止敏感硬體改道中國等安全條款。知情人士拒絕詳細說明G42晶片出口許可的具體安全條件，G42此前承諾將與中國科技巨頭華為脫鉤，為該公司去年與微軟15億美元的合作掃清了障礙。對於上述消息，G42集團和負責關鍵技術出口許可的美國商務部工業和安全局的發言人均未立即回應置評請求。

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】韓國貿易部長24日在接受電台訪問時表示，因應美國實施新關稅政策，在輸美的晶片產品打算課徵高額關稅，跟目前還在跟美國政府進行貿易談判的台灣，還是可以有相互合作的空間，來爭取最好的待遇。 11月時，韓國與美國達成貿易協議，韓國將對美國實施大規模的戰略產業投資計畫，希望美國能降低韓國產品銷往美國的關稅。不過，台灣跟美國的貿易談判仍在進行，還沒有定案。 在跟韓國的貿易協議中，美國政府曾表示，將要對韓國徵收的半導體輸美關稅，不會比未來可能達成的其它協議中，跟韓國半導體規模相當的經濟體要差。也就是說，韓國的半導體關稅不會比主要競爭對手台灣要差。 路透社上周曾報導，美國官員私下透露，應該不會很快就對輸美的半導體產品課徵關稅，因為可能會影響到川普的整體經濟施政規劃。另外，有位韓國官員也拒絕證實，是否就上述事宜已跟台灣討論過。根據韓國海關統計，拜人工智慧AI先進晶片需求暢旺的推升，韓國10月銷往美國的半導體出口金額大幅增加51.2%，達12億美元。韓國政府也說，從6月以來，韓國出口已連續5個月成長，可望持續到11月。 今年前10個月，韓國整體出口金額年增2.3%，達5,79

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本一位政府委員會成員表示，隨著日圓持續逼近1美元兌160日圓，日本可能比許多投資者預想的更接近干預外匯市場。法國農業信貸銀行首席經濟專家Takuji Aida週四在接受媒體採訪時表示，日本擁有龐大的外匯存底，如果政府介入外匯市場，可能會動用這些資金。在首相高市早苗領導下的政府，更容易持這樣的觀點。日圓兌換美元匯率週四跌破157，觸及1月以來的最疲軟價位。日本當局上一次干預匯市是在2024年7月，當時日圓匯率觸及160關卡，許多市場人士目前認為，這一水準將是新一輪干預的觸發點。Aida表示，如果日圓匯率「波動劇烈」，當局可以在日圓達到該水準之前介入市場。Aida認為日本央行將在1月採取升息行動，如果在12月升息，人們會認為央行與政府沒有合作。Aida與多位其他通貨再膨脹主義人士一同被任命為政府成長戰略委員會成員，這進一步強化了人們的預期，高市將傾向於增加財政支出並放緩日本央行升息步伐。儘管預計高市將於週五宣布自疫情以來日本規模最大的額外支出計畫，但Aida認為首相的目標是在明年春季或初夏推出另一項經濟刺激方案。Aida表示，維持「高壓經濟」和積極支持商

【財訊快報／記者陳浩寧報導】數泓科(6855)今年在非美市場及美國市場的專業產品皆全面成長，美國DIY市場則較為趨緩，但公司表示，因客戶庫存相對較低，預期營運已脫離谷底，持續向上。此外，近年積極搶進半導體產業，全力發展智慧製造、設備維修與保養系統，可望為營運帶來新的成長動能。數泓科前三季營收4.76億元，年增4.40%；毛利率49.95%，年增0.57%；營益率35.83%，年增2.74%，稅後純益1.12億元，年減29.16%，EPS 4.81元。EPS減少部分，主要受匯兌損失影響，關稅影響則較輕微，其中，專業市場依然強勁，但DIY市場因美國通膨而較為趨緩，整體營運仍展現韌性。10月營收0.44億元，月增6.21%，年減11.98%，累計前10月營收達5.21億元，年增2.96%，主要係今年下半年美國客戶因川普關稅而有延後訂單情形所致。展望後市，數泓科指出，受惠全球智慧製造應用，市場滲透率將持續提升，加上半導體設備應用可望發酵，未來將以穩健動能邁向全新高度，持續觀察美國關稅政策與匯率變化，並審慎樂觀看待未來的機器人、AI、車用、智慧醫療等潛在市場需求。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本政府表示，對於匯率突然的單邊波動感到擔憂。日本內閣官房長官木原稔在週四的例行新聞發布會上表示，對外匯市場單邊、突然的波動表示擔憂，並密切關注過度波動的情況。木原稔表示，政府密切注意外匯市場的無序波動，包括投機趨勢。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新加坡總理黃循財認為，儘管美國和中國領導人不久前的會晤為雙方接觸與緩和關係創造了機會，但這兩個超級大國之間如火如荼的競爭仍將一直持續下去。黃循財週三在新加坡舉行的創新經濟論壇上接受媒體採訪時表示，他相信激烈的競爭和較量還會繼續下去，雖然這可能只是暫時的休戰，是關係暫時的回穩，但也是非常必要的。黃循財表示，美、中雙方設立的護欄將確保較量不會演變成完全脫鉤，甚至走向更糟的對抗和衝突。現年52歲的黃循財曾多次表示，美國總統川普發動的關稅戰以及華盛頓與北京在貿易和安全問題上日益加深的分歧，給孕育了新加坡蓬勃發展的全球化和開放貿易時代劃上了句號。美國對中國的各種強硬行動更是加劇了兩國間的競爭。黃循財表示，美國針對中國採取的所有行動，從某種程度上來說，只增強了中國更加奮發圖強、加速科技自主的決心，他們鐵了心要發展壯大。像其它東南亞國家一樣，高度依賴貿易的新加坡繼續努力在中美之間尋找微妙的平衡。中國是新加坡最大的貿易夥伴，而美國則是頭號投資國及關鍵安全盟友。美中元首10月在韓國舉行的峰會上達成了協議框架，但雙方仍在就北京放寬稀土出口的關鍵細節討價還價。川普和國家主席

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根大通交易部門方面表示，美股自8月以來最長連跌走勢為逢低買入者創造了機會。由於投資者擔心人工智能概念行情的持續性以及聯準會的貨幣政策路徑，標普500指數連續四天下跌，截至週二收盤累計下挫3.4%。摩根大通全球市場情報主管Andrew Tyler表示，這輪回調代表著股市一次「技術性洗盤」，可能調整期已經結束。Tyler在週三給客戶的報告中寫道，鑒於基本面沒有任何變化，而我們的投資假設也不依賴於聯準會放鬆政策，現在可以逢低買入。週三美股反彈，投資者等待AI龍頭輝達收盤後公佈財報，本週四還將迎來9月非農就業數據。Tyler表示，這兩個事件可能為股市再創新高奠定基礎。金融媒體數據顯示，儘管標普500指數估值仍高於歷史水準，但這輪回調已將其未來12個月本益比降至21.9倍，為8月以來最低。同時，德意志銀行的一項指標顯示，上週股票倉位回落至中性水準，投資者轉為低配，表明他們短期內可能有資金重新入市。不過，近期一些市場人士警告稱，股市倉位過高、估值偏高可能帶來進一步回調。高盛總裁John Waldron週三表示，市場可能面臨更多損失。與此同時，Algebris I