新加坡｜10月通膨超預期

新加坡10月消費者物價指數（CPI）年增1.2％，高於市場預期0.9％和9月0.7％。扣除住宿與私人運輸等費用後的核心CPI年增1.2％，也高於預期0.7％和9月的0.4％。金管局預測全年CPI年增率介於0.5％到1％區間，核心CPI為0.5％。

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【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】繼8月一度創下4年新低，新加坡整體CPI（消費者物價指數）的年增率只有0.5%之後，沒想到9月增至0.7%，10月更是來到1.2%，創今年1月以來最高，同時也是連兩個月上升。 扣除掉住宿以及私人交通項目後，星國的核心CPI也升至1.2%，高於8月的0.4%，也大於外界的預估值0.7%。若跟9月來比較，新加坡10月通膨月增率為0%，核心通膨的月增率則是0.5%。 星國政府表示，整體通膨上升主要是因為交通費用上漲3.4%，以及核心通膨率上升。另外，醫療保健成本也上漲4%。至於核心通膨上升是受到服務、食品和零售等價格走高的影響，但是電費與瓦斯卻小幅降價。 21日，新加坡公布亮眼的第3季經濟成長率，2025全年GDP預估值，從原先的1.5%至2.5%之間，一口氣上修至4%。星國GDP第3季年增4.2%，超出預期，第2季為4.7%。 新加坡與美國之間存在貿易逆差，且星美兩國自2004年起，就已簽署自由貿易協議（FTA），但根據美國新關稅政策，新加坡輸美產品還是要被徵收10%的基本關稅。 新加坡的經濟高度依賴貿易活動，世界銀行（World Bank）統計，2024年，

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國勞工統計局(BLS)上週五(21)宣布，因政府停擺期間無法完成部分價格調查且事後難以追溯補齊，決定取消發布原訂的10月消費者物價指數(CPI)報告。這意味著10月這一關鍵通膨讀值正式「開天窗」，成為本輪政府停擺下首當其衝的核心數據之一。勞工統計局表示，目前仍可取得11月大部分非調查類價格數據，將「在可行的情況下」，把10月的CPI水準一併納入11月物價報告中；10月與11月合併的CPI報告，預定於12月18日發布。不過，由於部分分類10月價格數據缺失，該機構強調，11月報告中，對於缺口項目將無法提供10月的月率變動百分比，只能呈現有限度資訊。在此之前，勞工統計局已因相同的數據採集問題，決定取消發布10月非農就業報告。市場分析指出，連續兩項重量級官方數據「消失」，勢必增加決策者與投資人的不確定性，Fed在判讀通膨與就業趨勢時，將被迫更多依賴高頻與替代指標，短期內也可能加劇金融市場對零星數據與言論的敏感度。

【時報-台北電】外匯評論： 1.USD/JPY 上週五數據顯示，日本10月全國消費者物價指數(CPI)與核心CPI均較上年同期漲3%，仍高於日本央行(BOJ)的2%目標，讓市場保持對BOJ近期升息的臆測，另外進口與出口分別較去年同期增0.7%及3.6%超過預期，貿易逆差則減至2,318億日圓，而且標準普爾(S&P)全球調查日本11月製造業採購經理人指數(PMI)初值連續五個月萎縮達485.8，但速度較前月低及產出降幅趨緩，提供日圓支撐，並據日本首相高市早苗內閣批准一項21.3兆日圓經濟刺激方案，加劇財政狀況惡化的憂慮。 但財務大臣片山皋月表示，日本認為干預外匯市場是應對日圓過度波動和投機性走勢的一種可能，為迄今最強烈警告，而且BOJ總裁植田和男稱，必須注意日圓疲軟可能推高進口成本和更廣泛價格，影響基礎通貨膨脹，將在接下來的策會議討論升息的可行性和時機，引發美元兌日圓自157.54高點下跌。 隨後數據顯示美國8月躉售庫存修正較前月持平，但躉售銷售較前月增0.1%遜於預期及10月民間部門每周平均實質所得降0.1%，並據密西根大學調查美國消費者信心指數終值升至51.0，但S&P全球表示，美國

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】日本政府21日表示，當地10月核心CPI（消費者物價指數）已升至7月以來最高點，也就是說，剔除鮮食的核心通膨率達3%。經濟學家認為，這對很想早日貨幣正常化的日本央行來說，無疑提供一個可在下個月升息的好理由。 不過，若以過去1年的時間來看，日本核心CPI出現最高的時間點是在2025年5月，當時的年增率達3.7%。至於最低的時候是在2024年的10月，只有2.3%而已。 日本整體通膨方面也升至3%，也是從7月以來最高，且連續第43個月都在日本央行目標值2%以上，9月則為2.9%。同一時期，若鮮食以及能源都不計入的核心再核心CPI，也小幅升至3.1%，略高於9月的3%。 向來支持寬鬆貨幣政策的新日相高市千尋，12日曾向國會表示，希望日本央行能執行合宜的政策。幾天後，日本央行行長植田和男，在跟高市早苗10月就任後的首次會面時指出，一直在漸漸地調升利率，好讓通膨能順利來到2%，以及確定經濟能夠長期都保持向上成長。 路透社認為，日本央行目前處境尷尬，因為通膨長時間都高於目標2%的水位，但受到美國新關稅政策的影響，導致GDP成長受阻。日本7到9月的GDP，是一年半以來首

綜合外媒報導，美國勞工統計局 (BLS) 周五宣布將史上第一次取消 10 月消費者物價指數報告，主因係政府關門期間無法取得部分調查數據。11 月報告則將延後發布，使得今年最後一次聯準會利率會議前再度少了一份重要通膨數據。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國史上最長一波政府停擺(43天)餘波未了，在勞工統計局(BLS)宣布取消發布10月消費者物價指數(CPI)後，規模約7兆美元、與通膨掛鉤的通膨保值公債(TIPS)與通膨衍生品市場，將首度啟動寫入合約與法規多年的「後備機制」，以填補官方通膨數據斷檔所留下的空白。這不僅提高資產定價與結算複雜度，也放大市場對後續通膨路徑與利率決策的不確定感。勞工統計局表示，由於10月1日至11月12日期間政府停擺，調查人員無法在全美線下蒐集約8萬種商品與服務的價格資訊，且停擺結束後也難以完整追溯補齊，決定取消發布10月CPI與10月失業率報告。該機構強調，11月CPI將延至12月18日公布，並在可行情況下納入可取得的10月非調查類價格數據；但對於10月數據缺失的細項，無法提供完整的月率變動。這意味著聯邦公開市場委員會(FOMC)在12月9日至10日召開議息會議時，手上最新的官方通膨讀值仍停留在9月，部分官員已把「通膨數據缺席」視為暫停進一步降息的理由之一。在技術層面，10月CPI缺口將直接觸發TIPS與通膨掉期兩大市場各自獨立的後備公式。對TIPS而言，每月CPI數值是推算每

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，新加坡最新物價數據顯示，通膨壓力略強於市場原先判斷。新加坡10月核心通膨年增1.2%，不但高於9月的0.4%，也明顯高於市場預估的0.7%；同月整體通膨亦年增1.2%，優於市場普遍預期的0.9%。核心通膨指標剔除私人道路交通與住宅相關成本，被視為新加坡當局觀察內需物價壓力的關鍵指標。10月數據由0字頭回升至1.2%，顯示前期能源與房租回落後，服務與部分消費品價格仍有黏性，短線市場對通膨「過快見底」的樂觀情緒需修正。目前新加坡金管局預測2025年整年核心通膨約為0.5%，整體通膨平均介於0.5%至1.0%區間，顯示官方基準情境仍認為物價壓力可控。由於新加坡採用匯率為主的貨幣政策框架，金管局在上月的定期檢討中選擇維持新幣匯率政策不變，反映當局傾向觀察更多數據，再決定是否需要調整新幣名目有效匯率升值斜率。

MoneyDJ新聞 2025-11-21 08:00:48 蔡承啟 發佈米價飆漲、電費等能源價格續漲，日本通膨持續升溫，核心CPI年增率連2個月擴大、3個月來首度達3%。 日本總務省21日公佈經濟數據指出，因米類等食品價格衝、電費等能源價格續漲，2025年10月份日本排除生鮮食品後的消費者物價指數(核心CPI)較去年同月上揚3.0%至112.1，連續第50個月呈現揚升，年增率連續第43個月高於日本政府/日本央行(日銀、BOJ)所設定的「2%」目標，且核心CPI年增率高於前一個月份(2025年9月、年增2.9%)、連續第2個月呈現擴大、3個月來首度達3%(含)以上水準。 路透社報導，市場原先預期日本10月份核心CPI將年增3.0%，總務省公布的數值同於市場預期。 就品項別來看，10月份日本能源價格較去年同月上漲2.1%(前一個月份為上漲2.3%)，其中電費上漲3.5%(前一個月份為上漲3.2%)、都市瓦斯(City Gas)費上漲1.3%(前一個月份為上漲2.2%)、汽油價格上漲不到0.1%(前一個月份為上漲0.4%)。 10月份日本扣除生鮮食品後的食品價格較去年同月大漲7.2%、增幅低

【財訊快報／編輯部】華爾街投資者對於輝達應收帳款過高提出質疑，導致Nvidia湧現賣壓開高走低，加上9月非農表現強於市場預期，12月降息機率降至4成已下，拖累美指期跌超千點，台指期跟進大跌。綜觀法人籌碼，三大法人合計賣超1080.7億元，其中外資賣超915.4億元，而自營商賣超152.7億元，投信則賣超12.6億元。檢視選擇權金流，外資布局0.17億元偏空部位，自營商則布局2.24億元偏空部位。選擇權未平倉部分，11月W3週選價平近9檔賣權最大未平倉下降1,000點至26,000點，買權最大未平倉下降700點至26,800點，最大OI區間下移偏空。期貨方面，外資夜盤大幅加碼6,434口空單，日盤則大幅加碼4,972口空單，未平倉淨空單增至-34,375口；十大特定法人大幅加碼7,539口空單至-7,814口。

（中央社東京2025年11月21日綜合外電報導）官方數據今天顯示，日本10月通膨年增3%；預料首相高市早苗政府隨後將宣布重大振興方案。日本10月不含生鮮食品的核心消費者物價指數（CPI），比去年同期攀升3.0%，高於今年9月的2.9%；這項數據符合市場預期。法新社報導，高市的前任石破茂執政不到一年，由於物價上漲等因素，讓石破茂遭遇選舉挫敗。10月才上任的高市早苗，承諾要對抗通膨，其振興方案規模預計至少達20兆日圓（約1270億美元），內容包括能源補貼與減稅，目的在協助民眾與企業因應物價壓力。但此一方案引也引發疑慮，擔心日本龐大國債將進一步擴大，推升政府公債殖利率再創新高。日圓匯率近期也走弱。對資源匱乏、仰賴進口維持經濟運作的日本而言，日圓走貶會推升進口價格上漲，包括食品、能源及製造業的原料。第一生命經濟研究所（Dai-ichi Life ResearchInstitute ）首席經濟學家熊野英生表（Hideo Kumano）示：「日圓過度貶值，恐進一步推高進口價格，加劇民眾對通膨的擔憂。」他說：「這可能對政府的施政與民望，造成負面影響，也提高日本央行在12月升息的可能性。」

日期：2025年11月21日※操作建議與結論◎今日盤勢及未來走勢大電流族群可留意遲來的9月非農優於市場預期，再次打擊12月降息預期，加上看空者質疑輝達應收帳款集中度過高，AI泡沫疑慮再起，美四大指數全數收跌，幅度介於-4.77%至 -0.84%，台積電ADR下跌1.72%，台指期夜盤下跌794點，故預期台股於盤下開出，盤中或有科技權值點火，挹注指數跌幅收斂。◎短線觀點雖然輝達公布的財報數字亮眼，不過看空者仍質疑輝達應收帳款集中度過高，打擊市場樂觀氛圍。大盤低檔出現轉強訊號，操作上留意布局時機，持續留意AI族群、題材與低基期族群作為進出標的。◎操作看法操作上可參考大電流概念族群，這些公司多持有A股子公司，NVIDIA預告2027年導入800V高壓直流架構，為電源供應鏈開啟新動能，在當前的盤勢中有望吸引資金進駐，留意布局時機。◎重點產業與族群大電流–2301光寶科、2308台達電、3665貿聯-KY產業觀點：NVIDIA預告2027年導入800V 高壓直流架構，以支應次世代機櫃高達600kW的功耗需求，為電源供應鏈開啟新動能，相關大廠伺服器電源營收有望大幅優於去年。

新加坡關鍵通膨指標 10 月成長幅度超乎預期，顯示強勁的經濟成長動能，可能加劇了物價上漲壓力。

【財訊快報／編輯部】輝達發布25Q3財報，本季獲利、營收、下季營收展望皆優於市場預期，黃仁勳亦表示GPU銷售優於預期，釋出強勢的產業展望，帶動台指期跳空大漲近900點，收斂近兩日跌幅。綜觀法人籌碼，三大法人合計買超196.5億元，其中外資買超131.1億元，而自營商買超55.3億元，投信則買超10.1億元。檢視選擇權金流，外資布局0.23億元偏多部位，自營商則布局1.47億元偏多部位。選擇權未平倉部分，11月F3週選價平近9檔賣權最大未平倉上升500點至27,000點，買權最大未平倉上升700點至27,700點，最大OI區間上移偏多。期貨方面，外資夜盤大幅減碼4,251口空單，日盤則大幅減碼4,531口空單，未平倉淨空單大降至-22,969口；十大特定法人大幅減碼7,156口空單至-275口。

【時報記者郭鴻慧台北報導】隨著輝達最新一季營收、獲利與展望全面優於市場預期，執行長黃仁勳以「好到破表」形容Blackwell 晶片銷售，重燃全球AI投資情緒，美股期指強彈、台股多頭同步回神。盤面類股幾乎全面走強，其中玻陶族群成為資金最猛烈的進攻部隊。台玻(1802)早盤挾逾15萬張大量、股價一度衝上漲停34.25元，強勢領軍中釉(1809)、冠軍(1806)、和成(1810)、凱撒衛(1817)等個股齊揚，推升玻陶類指飆漲逾7.6%，一舉奪下類股漲幅冠軍。 台玻為全球十大平板玻璃製造商之一，近年更積極切入高階電子級材料。旗下Low DK(低介電常數)與Low CT(低熱膨脹係數)玻纖布已通過多家CCL客戶認證，成為市場高度關注的AI材料焦點。隨著ABF載板自10月起啟動新一波漲價潮，市場對T-Glass、Low DK等關鍵材料需求急遽升溫，加上日系供應鏈產能受限，台玻具量產能力的LowDK2與LowCTE產品線，被視為最大潛在受惠者，訂單持續成長、產能擴建同步啟動。 除了台玻外，釉料廠中釉也加快跨足電子材料領域腳步，積極投入電子級玻璃與固態電解質隔離膜等新材料，並依客戶進度送樣測試，獲

全球人工智慧（AI）晶片巨擘輝達（NVDA-US）於週三（11/19）公布最新一季財報，數字大幅超出市場預期，再度向市場投下一顆強勁的定心丸。法人指出，台灣為全球半導體與伺服器供應鏈的關鍵核心，可望將持續受惠於這股強勁的

【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】彭博報導，輝達意外強勁的財報沒有如市場預期般地平息投資人對AI股泡沫化的擔憂，分析師們對這場AI行情將走向何方的看法呈現多空對立，而唯一取得的共識是AI行情可能面臨更多亂流。 關於這場由AI狂熱驅動、燒得熱火朝天的牛市，懷疑論者對投資人追逐一小群AI熱門股所帶動的股市飆升越來越感擔憂。他們認為這些公司為了保持競爭力而爭相投入數千億美元的狂熱難以為繼，尤其是當這些公司已經開始舉債來支應龐大的支出。此外，這些公司之間環環相扣的「閉環注資」隱藏著系統性風險，當一家公司出現問題，就可能把整串都拖下水。 樂觀者則認為近來AI股拉回是健康修正，有利於進一步上攻。他們認為這場AI行情的四大金剛—微軟、亞馬遜、Meta Platforms和Alphabet，將繼續砸錢開發AI產品，近期內沒有任何放緩的跡象。此外，基於AI產業強勁的需求，以及對成長而言屬寬鬆的監管環境，看多者相信AI投資周期才剛開場而已。 SLC Management常務董事Dec Mullarkey表示，市場看法確實分歧。我們已經經歷一段如此漫長的大多頭，現在股價確實已高，因此投資人對AI股可能崩跌備感擔

【時報-台北電】遲來的9月非農優於市場預期，再次打擊12月降息預期，加上看空者質疑輝達應收帳款集中度過高，AI泡沫疑慮再起，美四大指數全數收跌，幅度介於-4.77%至 -0.84%，台積電ADR下跌1.72%，台指期夜盤下跌794點。國票投顧預期，台股於盤下開出，盤中或有科技權值點火，挹注指數跌幅收斂。 國票投顧指出，雖然輝達公布的財報數字亮眼，不過看空者仍質疑輝達應收帳款集中度過高，打擊市場樂觀氛圍。大盤低檔出現轉強訊號，操作上留意布局時機，持續留意AI族群、題材與低基期族群作為進出標的。 國票投顧建議，操作上可參考大電流概念族群，這些公司多持有A股子公司，NVIDIA預告2027年導入800V高壓直流架構，為電源供應鏈開啟新動能，在當前的盤勢中有望吸引資金進駐，留意布局時機。(編輯：廖小蕎)

〈台股風向球〉掃清浮額還有下行空間 提防新一波融資出走潮

隨著市場預期美國聯準會降息機率增，台股今 (24) 日受激勵開盤上漲逾 300 點，但盤中賣壓出籠，指數漲幅收斂陷入震盪，台積電下半場翻黑，尾盤遭摜壓下跌 10 元、以 1375 元作收，拖累大盤指數漲點收斂至小漲 69.3 點或 0.26%，終場收 26504.24 點，成交量爆出 7130

由於聯準會會議紀要顯示12月降息的可能性降低，使得美元指數聞訊升破100，逼近五個月高點，同時因市場預期日本不會立即出手干預匯市，令近期疲弱的日圓匯率隔夜重挫1％，報157.18日圓兌一美元，寫下10個月新低。