日本政府批准21.3兆日圓刺激方案，措施涵蓋物價補貼與重點投資支持

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本首相高市早苗內閣批准了疫情以來最大規模的額外支出，將在經濟方案中部署資金用於解決選民的不滿，但這可能會讓密切關注國家財政狀況的投資者感到不安。日本內閣府週五表示，刺激計畫包括17.7兆日圓(1,120億美元)的一般帳戶支出。這些支出很可能透過追加預算來籌集，比前任首相一年前推出的計畫規模高出27%。整個刺激方案總價值達21.3兆日圓，措施涵蓋物價補貼和重點領域投資支持等。其中最大的一部分資金將用於物價補貼，總額11.7兆日圓，包括一項在截至3月底的三個月向每戶家庭發放7,000日圓的燃氣和電力補貼，預計政府耗資5,000億日圓。此外，高市還將撥款4,000億日圓，用於向每個兒童發放20,000日圓的現金補助，並撥出2兆日圓用於支持各地區。撥出巨額資金用於價格紓困，凸顯高市應對持續通膨的決心。持續通膨加劇了選民的不滿，並導致其前任下台。週五甫出爐的數據顯示，日本關鍵物價指標已連續43個月維持在日本央行2%的目標水準或之上，創下自1992年以來的最長紀錄。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本首相高市早苗政府正醞釀新一輪大規模財政刺激，傳出方案金額約17兆日圓，再次凸顯東京當局傾向以擴張性財政對抗內需疲弱與物價壓力的政策路線。市場消息人士指出，為這一輪刺激方案提供財源的追加預算規模，可能落在14兆日圓左右，金額將超過上一年度水準，勢必進一步推高日本本已龐大的公共債務水位。日本公共債務長期高居已開發經濟體之冠，如何在撐經濟與維持財政紀律之間拿捏平衡，勢將成為內外資關注焦點。據了解，方案內容將鎖定「紓困+成長」雙主軸，一方面包括擴大所得稅減免範圍、汽油減稅、補貼家庭與企業的公用事業費、並向地方政府撥付食品援助資金，以直接緩和生活成本上升對家庭與中小企業的壓力；另一方面，亦將納入對人工智能(AI)與半導體等增長領域的投資支援，試圖為日本中長期成長動能鋪路。財務省目前正就方案規模與細節進行敲定作業，最終金額與設計，仍須視執政聯盟各派系即將展開的協商而定，不排除在政治攻防下出現「加碼」或調整結構的變化。預計政府將在內閣完成審議後，於11月21日正式拍板定案。自10月上任以來，高市多次釋放「不惜動用巨額支出」的訊號，強調要透過一次到位的振興方案，緩衝物

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，日本9月份核心機械訂單月比值上揚，中斷過去兩個月連續下滑劣勢，表現也優於預期。日本內閣府公佈的數據顯示，9月份衡量民間設備投資領先指標，也就是扣除船舶與電力項目後的核心機械訂單額為9,280億日圓，較前月的8,900億日圓增加4.2%此前調查統計顯示經濟專家預估中值為上揚2.0%。前月數據為月減0.9%。與去年年同期相較，9月份核心機械訂單則是上揚11.6%，經濟專家預估中值為上漲4.7%。前月數據為年增1.6%。這項數據顯示，9月份來自製造業的機械訂單額較前月增加23.3%，較去同期增加30.1%；來自非製造業的機械訂單則是較前月減少1.0%，較去年同期增加5.6%。包括政府需求和國外需求在內的當月訂單總額為33,140億日圓，較前月的31,890億日圓增加3.9%。與去年同期相較則是增加13.7%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本首相高市早苗核心顧問小組的一位成員表示，日本央行3月之前不太可能升息，因當局需要確認大規模增加開支在提振國內需求。政府經濟成長戰略小組成員片岡剛士接受媒體採訪時表示，財政政策是起點。他估計本財政年度需要追加約20兆日圓(1,290億美元)的預算，這遠高於高市早苗前任一年前編制的13.9兆日圓補充預算案。片岡表示，如果預計在本週稍晚時公佈的經濟刺激方案得到有效實施，國內需求最快可能在明年第一季度擴張，視情況而定，最快3月可能具備升息條件。片岡曾擔任日本央行貨幣政策委員，是財政和貨幣刺激措施的堅定支持者。片岡的觀點表明，儘管大多數經濟專家預計日本央行最遲將在1月升息，尤其是考慮到日圓近期走軟，但升息時機仍存在延遲風險。與此同時，片岡的表態也顯示出市場對日本央行升息路徑應保持不變的共識。在2022年7月結束的五年日本央行政策委員任期內，片岡始終主張加碼貨幣寬鬆，經常反對按兵不動的決定。同時擔任PwC Consulting首席經濟專家的片岡表示，日本央行的貨幣政策應該根據物價和實際經濟狀況逐步走向正常化。他指出，日本經濟「未必處於良好狀態」。日本第三季度G

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週一中國軍工等類股上揚而航空股走低，因中國提醒本國公民近期避免前往日本。日本首相高市早苗涉台言論引發中日兩國爭端後，中國提醒本國公民近期避免前往日本。受此消息影響，軍工股紛傳漲聲，盤中長城軍工(601606 CH)上漲10%，航天發展(000547 CH)上漲10%。中國航空股週一則是紛傳跌聲，盤中中國國航(601111 CH)下跌1.4%，南方航空(600029 CH)下跌1.8%，春秋航空(601021 CH)下跌3.2%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本成長戰略大臣城內實表示，日本長期債券殖利率是由市場根據多種因素決定的。城內實週二在東京向媒體表示，將繼續密切關注長期殖利率走勢和金融市場動態。城內實拒絕評論首相高市早苗即將推出經濟方案的規模。不過，他表示，將會密切關注中國針對日本的措施對宏觀經濟的任何影響。城內實指出，現在評論這種影響可能朝那個方向發展還為時過早。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本首相高市早苗將於週二下午與日本央行行長植田和男舉行上任後首次正式會談，在日圓成為G10中表現最差貨幣且日本經濟於第三季出現萎縮之際，這場「官邸與央行的首度面談」被市場視為日本財政與貨幣路線攻防的關鍵觀察窗口。首相官邸聲明指出，高市早苗預計台北時間下午3時30分與植田會面，討論議題勢必圍繞如何在外需轉弱與國內景氣放緩的夾擊下穩住經濟動能。最新數據顯示，受美國關稅拉低出口、房地產銷售急劇減少影響，日本截至9月底止的第三季經濟已出現萎縮，高市早苗需要在支持成長、抑通膨與匯率穩定之間取得平衡。她其後將於下午4時15分出席政府稅制調查會，顯示財政與稅制工具也將同步納入政策組合考量。匯市方面，自高市早苗在10月初就任以來，日圓一路走弱，已成為G10貨幣中表現最差的貨幣，11月17日觸及的155.30兌1美元為2月4日以來的近十個月新低。市場愈來愈憂慮，日本政策前景訊號混亂，傳統利差交易與套息邏輯動搖，對日本國內任何新的政策暗示格外敏感。作為大規模財政支出與持續寬鬆的堅定支持者，高市早苗已在多個關鍵政府委員會中任命主張低利率人士，這類組合通常會對日圓形成結構性壓力。

【財訊快報／陳孟朔】中日外交衝突近期持續升溫，北京先後呼籲民眾避免赴日旅遊與留學，並禁止日本海產進口，被視為對日本首相高市早苗涉台言論的報復手段。不過，外電引述多名熟悉中美日經貿關係的專家指出，北京仍未動用被視為「關鍵武器」的稀土出口管制，主因是此舉風險極高，一旦走向全面斷供，恐加速全球「去風險化」，引發一波「脫中親美」與重塑供應鏈的浪潮。分析人士回顧，早在2010年，中國就曾因領土爭端對日本實施稀土禁運，迫使東京當局緊急尋找替代礦源與材料，之後積極布局不經中國的稀土供應鏈。然而，在今年10月底川普與中國國家主席習近平於南韓達成貿易休戰與稀土供應協議後，北京若再次打出稀土牌，不僅可能衝擊雙邊剛達成的脆弱平衡，也將讓其他中等強國重新評估與中國加深經貿綁定的風險。有熟悉美中經濟安全議題的前官員指出，北京非常清楚，若對日啟動大規模稀土斷供，將被各國視為「供應不可靠」的明確訊號，後果是更多夥伴加速轉向替代供應來源，並在技術與投資上與美國深化合作。對正積極爭取先進製造業與高附加價值產業回流的中國而言，這等同推動全球供應鏈更快從中國出走，戰略成本不容小覷。日本方面，因2010年的教訓，近年已大幅強

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本首相高市早苗的特別顧問遠藤敬表示，日本將於下週推出日本版的「政府效率部」(DOGE)。日本維新會在與自民黨組建執政聯盟之前，就曾提議設立政府效率部。遠藤敬在與財務大臣片山皋月會面後向媒體表示，在內閣官房底下設立的這個機構將討論削減不必要的開支。遠藤敬表示，如果日本一味增加支出，國家和政府將無法持續運行，強調需要採取平衡的策略，同時也要考慮全球市場趨勢。

MoneyDJ新聞 2025-11-17 11:19:36 蔡承啟 發佈高市早苗政權計畫推出的經濟對策規模預估將超過17兆日圓、引發財政惡化隱憂，推升作為長期利率指標的日本10年期公債殖利率創17年半來(2008年6月下旬以來)新高紀錄。公債價格和殖利率呈現反向走勢。 綜合日本媒體17日報導，因市場憂心高市早苗政權的經濟對策恐導致財政惡化、引發日債賣壓，推升日本10年期公債殖利率創17年半來新高紀錄。在17日的日本債券市場上，10年債殖利率一度揚升1.5個基點至1.72%，創2008年6月下旬以來新高紀錄。 據報導，日本首相高市早苗16日下午在首相官邸就規模約17兆日圓的總合性經濟對策和相關閣僚進行了協商，日本財長片山皋月在協商後向記者表示，「規模將比17兆日圓還要大」。因經濟對策規模預估將比市場預期還大、增添財政惡化隱憂，引發利率揚升。 截至日本股市17日早盤收盤(台北時間上午10點30分)為止，日經225指數下跌0.72%(跌365.0點)、暫收50,011.53點。 根據MoneyDJ XQ全球贏家系統報價，截至台北時間17日上午11點15分為止，日圓相對於美元匯率貶值0.16%

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本首相高市早苗涉台言論持續發酵，中國對赴日旅遊發出風險提醒後，引爆日本觀光與服務業新一輪衝擊。日本最大券商野村估算，若中國旅客縮減態勢維持一年，日本旅遊相關消費將減少約1.79兆日圓，拖累日本國內生產毛額(GDP)約0.29個百分點，等同經濟成長被硬生生「刪去」一塊。自中國發布旅遊警示後，大批赴日團體行程遭到取消，部分觀光熱點的飯店訂房與營收已出現明顯下滑。冬季一向高度依賴中國遊客的北海道首當其衝，當地業者憂心，本季滑雪與溫泉觀光需求恐難以填補缺口，現階段不僅縮減人力與成本，也被迫下修未來數月營收預期。野村綜合研究所測算，中方旅遊提醒若持續發揮影響力，未來一年日本旅遊消費將減少約1.79兆日圓，換算對GDP的負面貢獻約為0.29%。在經濟本就面臨弱成長、財政空間有限的情況下，觀光收入再度受挫，等同壓縮地方財政與企業投資意願，也可能放大就業市場的壓力。中國外交部11月中旬提醒中國公民近期避免前往日本，點名日本領導人就涉台議題發表露骨挑釁性言論，嚴重惡化中日人員交流氛圍，並稱在日中國公民的人身與生命安全風險上升。市場人士指出，這類官方級別的旅遊風險提示，往往

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本國債殖利率週四連袂走升，其中30年期殖利率創1999年以來最高。此外，日本5年期和10年期國債殖利率則是升至2008年以來的最高水準，市場正密切關注首相高市早苗將於週五公佈的刺激方案。週四5年期國債殖利率上漲4個基點至1.3%；10年期國債殖利率上漲3個基點至1.795%。30年期國債殖利率上漲3個基點至3.37%，為1999年該期限品種上市交易以來的最高水準。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，隨著日圓繼續徘徊在今年1月以來最疲軟價位附近，日本財務大臣片山皋月表示，如果外匯市場過度波動，匯率干預是可能的因應措施之一。片山皋月週五向媒體表示，政府將根據9月發表的日美聯合聲明中闡述的方針，必要時對包括投機驅動的無序外匯波動採取適當行動。由於日美財長9月文件中明確包含了外匯干預問題，這自然是日本可以考慮的選項。片山發表講話後，日圓走強，短暫觸及1美元兌157.20。本週，日圓持續下滑，逼近1美元兌160關卡，去年日本有關當局曾多次在該水準附近進行干預。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行行長植田和男對日本首相高市早苗表示，央行正在逐步調整寬鬆政策，暗示仍將循序漸進地提高利率。植田和男在與高市早苗會晤後向媒體做出上述表態。植田和男表示，兩人討論了國內外經濟、貨幣政策和外匯問題。植田和男指出，匯率穩定波動、反映基本面是理想狀態。同時，他表示央行將與政府合作，密切關注匯率走勢及其對經濟的影響，並將根據數據做出合適決斷。植田和男表示，首相高市早苗並沒有提任何具體要求。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，日本經濟在今年夏季出現六個季度以來首次萎縮，這將支持首相高市早苗制定雄心勃勃的經濟刺激計畫。日本政府週一發布的數據顯示，截至9月份的第三季國內生產毛額(GDP)換算成年率較前一季萎縮了1.8%，經濟專家的預測中值為萎縮2.4%。私人住宅投資和出口對第三季經濟構成主要拖累，這在預期之中，因為建築業的監管調整以及美國對日本商品加徵關稅。此外，占GDP比重最大的個人消費幾乎沒有成長。最新數據可能將支持高市早苗政府對加大財政支出的信心。高市早苗預計最快本週公佈其首個經濟刺激方案，實際支出規模將是關注焦點，交易員正在評估增加發債是否會威脅金融市場穩定。分析人士也在觀察GDP數據是否會影響高市早苗對日本央行政策路徑的看法。她此前已表明傾向於讓日本央行放緩升息步伐，強調貨幣政策在推動經濟成長中的重要作用。日本央行下一次利率決策將於12月19日公佈。根據金融媒體上個月的調查，半數受訪者預計屆時會升息，幾乎所有受訪者都認為不晚於明年1月升息。

【時報-台北電】日本新首相高市早苗提出將編制補充預算，規模可能超過上一年度，對升息、傾向維持較寬鬆的貨幣條件以支撐成長，投信法人認為，今年全球資金正尋找低估值、穩定現金流、企業治理進步的市場，日本符合這三大條件，國際資金重新配置日本，隨外資回流，日股後市仍有高點可期。 台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊表示，高市延續安倍「經濟再興」的精神，但把重點從「貨幣寬鬆」轉向「實質投資」，而半導體被明確列為「國家戰略產業」。政府將提供補助、稅減與技術支援，Rapidus、Sony、台積電熊本廠都屬於這條主軸，「政策＋全球趨勢」雙重驅動的板塊，NYSE Factset日本半導體指數今年以來已上漲43.53％（以台幣計價），從4月上旬關稅議題以來已上漲超過90％。若AI與晶片需求延續，未來2～3年半導體仍是日本成長主軸的龍頭族群，建議優先布局日本半導體ETF。 瀚亞投信指出，日本企業財報強勁，最新公布的全年指引上修企業與下修比例為2比1，且上修企業均勻分布在製造業與非製造業，顯示整體景氣面廣泛改善。日本企業為擴張發展，開始活躍地返回國際市場發行債券，今年以來已透過外幣債券與貸款共籌資1,

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，日本10月份通膨率小幅上升，將有助於支持央行在未來幾個月維持漸進升息路徑。與此同時，首相高市早苗正準備推出一籃子經濟方案，旨在舒緩公眾對生活成本上升的不滿。根據日本政府週五公佈的數據，10月份剔除生鮮食品的消費者物價年比值上漲3%，符合經濟專家的預估中值，但高於9月份的漲幅2.9%。10月份整體消費者物價指數(CPI)年比值上揚3.0%，表現同樣符合經濟專家預期。日本通膨率已經連續43個月未低於央行2%的目標水準，這是自1992年以來持續時間最長的一次。10月份進一步剔除能源後的消費者價格指數更能反映通膨趨勢，其漲幅從3%加快至3.1%。高市早苗預計週五稍晚時將公佈其首個經濟方案。她在上月就任首相後承諾解決民眾對生活成本壓力的不滿。預計她將推出疫情以來規模最大的支出計畫，凸顯她奉行積極財政政策的立場。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，由於外交爭端惡化，來自中國的潛在遊客取消行程，到今年年底前，日本可能會損失高達12億美元的遊客消費。根據China Trading Desk的數據顯示，自從中國提醒公民避免前往日本以來，12月底前原先安排從中國前往日本的144萬個行程中，約已取消了30%。這家專門研究旅遊數據的市場研究機構表示，其中約70%是由於近期出發的航班被取消或延誤，卻沒有出現新的預訂。China Trading Desk首席執行長Subramania Bhatt指出，這將使在日本的消費至少減少5億美元，但這一金額可能升至12億美元。他的計算是根據中國遊客每月估計消費超過9億美元，以及銀聯和其他金融服務公司有關中國人海外消費的數據。 日本首相高市早苗先前發言將台海衝突與日本可能調配武力聯繫起來，正值敏感時刻的日本經濟因而面臨重大打擊。北京的報復措施包括暫停從日本進口海產品，現在可能擴散到攸關日本經濟的旅遊業，中國是日本最大的遊客來源國。Bhatt表示，看到來自中國的需求對日本造成了非常劇烈的衝擊。他指出，這場爭端的後果可能與以往外交緊張時期有所不同。目前明確不鼓勵前往日本的通知，

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週一盤初上揚，媒體類股領軍衝高，成了大盤主要亮點，目前市場將焦點轉向遲來的美國經濟數據以尋找聯準會政策路徑線索。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初上揚0.03點或0.01%，報574.84點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，媒體類股指數上漲0.49%，表現最好。反觀，大宗商品類股指數下跌0.30%，表現最差。歐洲主要股市漲跌互見，其中英國富時100指數盤中下跌0.08%；法國CAC40指數下滑0.17%；德國法蘭克福DAX指數上漲0.06%；西班牙IBEX35指數滑落0.16%；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是上升0.06%。在美國政府停擺導致長達數週的數據缺席之後，各機構本週將開始陸續發布包括就業數據在內的關鍵指標。這些數據對於評估利率走勢非常關鍵，而且交易員們同時也在權衡其他諸多因素，包括人工智能相關股票估值過高等。此外，投資人也在關注中國與日本間的外交關係。日本首相高市早苗涉台言論引發中日兩國爭端後，中國提醒本國公民近期避免前往日本。在個股表現方面，紳寶公司盤中股價上漲4.13%；沃旭能源股價上揚1.41%；英美公開股價下滑1.23%；安賽樂米塔爾股

【財訊快報／劉敏夫】外電引述共同社的報導指出，中國方面暫停與日本談判恢復牛肉進口問題。報導引述未具名政府官員的消息指稱，中國政府暫停恢復進口日本牛肉的談判。稍早之前，有報導披露，在中日外交爭端加劇，中國將暫停進口日本水產品。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛集團方面表示，隨著投資者日益擔憂日本政府可能推出規模超出預期的刺激方案，日本「財政風險溢價」正在回歸，這給長期國債和日圓帶來壓力。高盛策略分析師在標註日期為11月15日的報告中指出，市場擔憂日本政府可能會放棄年度預算收支平衡以及實現長期財政目標的承諾。即使最終結果沒有預期中那樣極端，市場對財政問題的敏感度明顯上升，意味著任何通往最終緩和的道路都可能頗為坎坷。高盛的評論反映出市場對日本長期國債殖利率可能再次大幅上升的擔憂。這讓人聯想到今年稍早時，當財政問題引發日本債市動盪並波及全球市場的情形。日本首相高市早苗已釋放更激進的財政信號，聲稱其首個經濟刺激方案為「新一輪投資與成長的發射台」。根據日本媒體近日報導，高市政府正考慮為本財年度追加約14兆日圓(910億美元)預算，規模勢將超過去年的13.9兆日圓。日本30年期國債殖利率目前距歷史新高僅差幾個基點，10年期國債殖利率在東京時間週一早盤升至1.72%，創2008年以來最高水準。高盛指出，近期日圓貶值對利率前景的影響似乎有所減弱，也沒有明顯跡象顯示日本央行會透過升息來阻止日圓貶值。高盛指稱，這部分反映日