台達電獲利率續升 中華信評調整評等展望至「正向」

因台達電獲利率持續提升，中華信評表示，台達電評等展望調整為「正向」，「twAA／twA-1+」評等獲確認。

中華信評表示，人工智慧（AI）基礎設施相關的電源與散熱管理市場競爭正快速升溫。隨著電源與散熱架構逐漸成熟，大型雲端服務供應商可能為降低成本而分散採購來源，使台達電目前的高市占率面臨侵蝕風險；加上產品技術差異化有限，若台達電研發進度落後，也可能使競爭壓力加劇。因此，能否持續推出更高效能的新一代解決方案，是左右其中長期競爭力的關鍵。

此外，若 AI 基礎設施的客戶投資未如預期帶來足夠獲利，將可能使台達電過去兩年因 AI 需求而強勁成長的營收與 EBITDA 回落。中華信評認為，雖然 AI 長期需求仍具結構性成長動能，但波動性也將高於傳統應用。

在非 AI 業務方面，台達電的電動車與自動化表現仍偏弱，未來一至兩年在提升競爭力上仍面臨挑戰，原因包括競爭加劇、業務規模較小、產品應用面較窄及終端需求疲軟等，可能對整體獲利能力造成壓力。

台達電的評等展望，中華信評將其調整為「正向」。中華信評指出，未來12至24個月，台達電應可在AI基礎設施相關的電源與散熱管理領域維持強勁市場地位；在需求擴張帶動下，EBITDA 規模與獲利率可望同步提升。即使未來兩年資本支出維持高檔且持續透過併購調整產品組合，但穩定且正向的營運現金流，可使台達電維持淨現金部位，進一步強化其信用緩衝空間，是此次評等展望轉為「正向」的主要原因。

中華信評也提到，如出現下列情況，台達電評等可能被進一步上調的情境。中華信評表示，如：一、該公司進一步強化其解決方案產品組合,並大幅擴展應用於 IT 與人工智慧的電源與散熱管理解決方案以外的業務組合,進而使其非前述業務的 EBITDA 得以因此明顯成長。且二、該公司藉由採取審慎的併購策略與股利政策維持審慎的財務政策,進而實現穩定的正數可支配現

至於若出現以下因素導致獲利能力或 EBITDA 無法提升，中華信評可能將其展望下調，將展望調回「穩定」。中華信評說，如台達電 一、在 AI 伺服器或資料中心等先進電源與散熱管理領域失去技術領先地位，使 AI 相關營收及利潤率下滑。

二、電動車、自動化及其他成熟應用的電源業務競爭加劇，導致整體獲利能力轉弱。或 三、採取更積極的併購或高股利政策，導致償債現金流顯著下降。

更多中時新聞網報導2張千萬發票沒人領！消費地點曝光 小七買飲料、飯糰Fed放鴿！道瓊大漲493點 台積電ADR跌0.88％電子通膨惡夢來了！三星DRAM出貨價狠漲6成後換他 陸被動元件巨頭公文曝光 國巨、華新科、立隆電、臺慶科、三集瑞...誰會跟？