運輸設備類股領軍，KOSPI週五收漲0.65%，三星電子及SK海力士逆勢下跌

【財訊快報／劉敏夫】韓國股市週五走升，隨美國股市週四上揚漲勢起舞，因為市場預期聯準會將進一步降息，科技股拋售潮有所緩和。收盤時，Kospi指數上漲26.04點或0.65%，報4,020.55點；追蹤創業板市場行情的Kosdaq指數則是上揚13.94點或1.55%，報915.27點。Kospi指數19檔分項類股漲跌互見，其中17檔上揚，2檔下滑。運輸設備類股指數上揚3.05%，表現最好。機械類股指數與其他類股指數分別上漲2.71%與1.94%，表現也不錯。反觀，電機電子設備類股指數下跌0.66%，表現敬陪末座。紡織成衣類股指數則是下跌0.35%，表現也不理想。美國11月核心通膨年比增幅創2021年初以來最低水準，該數據令此前擔心更嚴重的通膨會制約聯準會降息行動的交易員略感寬慰。自從上週連續第三次降息以來，聯準會對未來貨幣寬鬆政策的步伐一直態度曖昧。儘管如此，交易員預期1月降息的可能性約為25%，而美國總統川普則主張明年大幅降低利率。在個股表現方面，三星電子股價下滑1.67%；SK海力士股價滑落0.91%；啟揚電機股價上揚29.90%；韓華系統股價上漲10.93%。

【財訊快報／劉敏夫】韓國股市週一走跌，半導體類股紛傳跌聲，隨美國同業下滑跌勢起舞，因博通公司業績前景令人失望，且人們對科技公司估值的擔憂日益加劇。收盤時，KOSPI指數下滑76.57點或1.84%，報4,090.59點；追蹤創業板市場行情的KOSDAQ指數則是上揚1.49點或0.16%，報938.83點。KOSPI指數19檔分項類股漲跌互見，其中6檔上揚，13檔下滑。醫療器材類股指數上揚2.47%，表現最好。鐵礦金屬類股指數與紡織成衣類股指數分別上漲1.79%與1.05%，表現也不錯。反觀，營建類股指數下跌4.05%，表現敬陪末座。醫療與精密設備類股指數與電機電子設備類股指數則分別下跌2.79%、3.01%，表現也不理想。Fibonacci資產管理全球公司首席執行長Jung In Yun表示，週一KOSPI指數的下跌似乎是由全球科技和半導體產業的回檔所驅動的。隨著風險偏好降溫，外國投資者正在減少高貝塔係數科技股的投資，韓國也感受到了這種溢出效應。Jung In Yun指出，這看起來更像是KOSPI指數強勁上漲一年後一次健康的、短暫的調整，而不是科技股深度調整的開始。同時，Jung In

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價上週五上漲，但是尾盤收窄了盤中漲幅，主要受到聯準會官員的言論影響，交易員對押注明年貨幣政策進一步放鬆變得更加謹慎。紐約2月份黃金期貨價格上漲15.30美元或0.35%，報每盎司4,328.30美元。紐約黃金現貨價格則是上漲19.44美元或0.45%，報每盎司4,299.63美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。累計上週黃金期貨價格週線上漲了有2.01%；黃金現貨價格週線則是上揚2.43%。聯準會克利夫蘭分行行長Beth Hammack表示，她會傾向於透過略微更具限制性的利率來保持對依然過高通膨的壓力。聯準會堪薩斯城分行行長Jeff Schmid也提出了同樣的觀點，並補充稱，這就是他反對聯準會這次降息決定的原因。在這些決策者發表講話後，30年期美國國債殖利率上升，抑制金價行情。此外，美國股市上週五受科技股拋售拖累而下跌，也意味著部分投資者可能不得不了結金屬部位，以彌補其他資產的損失。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週一維持升勢，延續過去四個交易日連續上揚漲勢，因投資人權衡聯準會官員分歧的言論，是否會影響寬鬆貨幣政策前景。亞洲黃金現貨價格盤中上揚20.30美元或0.47%，每盎司報4,319.93美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。儘管聯準會上週三連續第三次降息，但仍有三位政策制定者投票反對這項措施。同時，對於2026年進一步寬鬆政策方面，聯準會內部意見分歧也很大。聯準會芝加哥分行行長Austan Goolsbee上週五表示，在政府停擺導致關鍵經濟報告延遲發布後，需等待更多資訊，再決定是否降息。而堪薩斯分行行長Jeff Schmid則是表示，通膨「仍然過高」。貴金屬通常在低利率環境下表現良好，因為它們不具孳息收益。今年以來，黃金價格已飆升超過60%，可望創下自1979年以來最佳年度表現。這波強勁上漲行情得益於各國央行加強購金力道，以及投資人拋售主權債券和貨幣。世界黃金協會的數據顯示，除5月外，今年每個月黃金ETF的持有量都在增加。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週二小幅下滑，未能延續近期一波上揚升勢，因投資人消化顯示美國就業市場持續降溫的最新經濟數據。紐約2月份黃金期貨價格下跌2.90美元或0.07%，報每盎司4,332.30美元。紐約黃金現貨價格則是下滑2.68美元或0.06%，報每盎司4,302.32美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，美國11月就業人數的成長依然乏力，且失業率升至四年高點。然而，交易員並未大幅上調對聯準會短期內進一步降息的押注，因為在數據發布受到干擾的背景下，市場認為聯準會不太可能十分重視這些數據。目前，交易員認為1月降息的機率為20%。利率走低通常利多黃金這一不具孳息收益的資產。同時，投資人的注意力將轉向定於週四公佈的通膨數據，以及本週多位聯準會官員的講話。

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】由於投資人逢低買盤，買進了晶片股，推動韓國股市周三收高，指數反彈站上4000點大關。 周三南韓KOSPI指數收盤上揚57.28點或1.43%，為4056.41點。 晶片雙雄大幅上揚，三星電子上漲4.96%，至10.79萬韓元；SK海力士上漲3.96%，為55.1萬韓元。 Daishin證券分析師Lee Kyoung-min說，Kospi指數今天的上漲主要是由三星電子和SK海力士帶動，沒有它們上漲，指數將維持疲軟態勢。 其它的權值股漲跌不一，電池製造巨頭LGES跌0.6%，現代汽車持平，起亞汽車小漲0.58%，浦項鋼鐵升1.79%，三星生物跌2.23%。 南韓央行周三表示，如果對美元匯率維持在當前水準，2026年的通膨率可能會超過預期。央行的評論凸顯出對韓元貶值的擔憂。 截至收盤，韓元匯率來到1美元兌1479.8韓元，較周二收盤的1473.0韓元貶值了0.46%，為4月9日以來最低水準。

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週四盤初下跌，休閒旅遊類股領軍殺低，成了大盤主要空頭指標，因在市場靜待美國關鍵通膨指標發布之際，投資人也因為擔心估值過高而拋售科技股。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初下跌0.16點或0.03%，報579.63點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，能源類股指數上漲0.68%，表現最好。反觀，旅遊休閒類股指數下跌0.56%，表現最差。歐洲主要股市漲跌互見，其中英國富時100指數盤中上揚0.12%；法國CAC40指數上漲0.07%；德國法蘭克福DAX指數下跌0.07%；西班牙IBEX35指數持勢上揚0.05；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是上漲0.03%。英國金融時報報導指稱，Blue Owl Capital將不會支持甲骨文下一個價值100億美元的數據中心交易。施羅德投資管理公司的基金經理Frank Thormann表示，投資人仍然認為人工智能(AI)驅動的收入、利潤或現金流的披露有限，結果是人們越來越擔心，AI可能無法帶來與熱情相稱的回報。此外，市場靜待將於週四稍晚時公佈的美國11月份消費者物價指數(CPI)數據，藉此尋找聯準會未來利率路徑的線索。週三聯準會理

【財訊快報／陳孟朔】近期美股AI權值股止瀉反彈，加上特斯拉追高逾3%並刷新歷史高點，帶動連三黑的那指上日回神走揚，也為亞洲風險偏好帶來暖風，韓國兩大DRAM指標股三星電子與SK海力士週三連袂抽高4%以上，助韓股止瀉反彈，資金回流主流電子股，盤面買氣明顯升溫，成為大盤由跌轉升的核心動能。綜合股價指數(KOSPI)終場翻揚漲57.28點或1.43%，收在4056.41點，逼近日高點4060.24點，扳回前兩個交易日急挫168.03點或4%的部分失土，反映短線殺盤告一段落後，市場開始回補電子權值部位。市場人士表示，短線行情仍將緊盯美科技股續航力與資金風險偏好變化；在DRAM與AI供應鏈情緒回溫之際，若外部波動未再擴大，韓股有望延續技術性反彈，但上檔仍需量能與外資回補確認。十九大類股有七類下跌，製藥、機械和綜合項目依序跌1.43%、1.51%和2.36%為三大賣壓中心，電子股和紡織成衣各大漲3.51%為3.41%為兩大買氣中心。三星電子和SK海力士收盤各飆高4.96%和3.96%，分別收在10.79萬韓元和55.1萬韓元，成為三十檔大型股(KTOP30)成份股最旺的兩檔股票，斗山重工和未來資產

【財訊快報／劉敏夫】香港股市週三走升，儘管週二中概股表現欠佳，影響市場情緒，但是有關中國今年經濟社會發展目標可望順利達成的消息，依舊催化了買氣。收盤時，恆生指數上揚233.37點或0.92%，成為25,468.78點；恆生中國企業股指數則是上漲85.64點或0.98%，成為8,843.57點。恆生指數四大類股指數悉數上揚，其中金融類股指數上漲1.03%，表現最好，其餘類股表現分別為，工商業類股指數上揚0.94%，公共事業類股指數揚升0.32%，地產類股指數則是上升0.09%。美國10月非農就業人數創五年以來最大降幅，且11月份失業率上揚，但分析稱不足以促使聯準會在明年1月份再度放寬政策，週二美股走勢踉蹌，標普500指數收跌0.24%，連續第三個交易日收跌。追蹤中概股的金龍中國指數同樣下跌，百勝中國和唯品會對指數拖累最大。此外，中國中央財辦官員表示，2025年中國經濟增速預計在5%左右，今年經濟社會發展目標即將順利實現，擴大內需是明年首要任務。其他消息方面，加密貨幣交易所HashKey週三在香港上市，發行價為每股6.68港幣，IPO公開發售部分獲近400倍認購。同時，蘋果公司據稱將在未來

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國總統川普表示，他將很快宣布下一任聯準會主席的人選。川普在白宮向美國全國發表講話時表示，新任聯準會主席將「信奉低利率」。此外，川普還表示，他將在新年宣布一些堪稱美國歷史上最大手筆的住房改革計畫。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國聯準會理事Christopher Waller表態支持進一步降息，讓利率回到中性水準，同時也表示決策者無需操之過急。Waller週三表示，在通膨持續放緩至2026年的情景下，當前貨幣政策利率水準較中性利率高出多達100個基點。中性利率指的是既不會抑制成長也不會推高通膨的利率水準。Waller在CNBC論壇上表示，因為通膨仍然偏高，我們可以慢慢來，沒必要急著降息，我們可以穩步來，把政策利率往中性水準方向調降。這是Waller自聯準會上週連續第三次降息後的首次發言。Waller是聯準會下一任主席的熱門人選，並於週三稍晚時就此接受總統川普面試。被問及此事時，Waller打趣的說他也是這麼聽說的。Waller表示他將捍衛聯準會的獨立性，抵禦來自白宮的任何政治壓力。Waller指出，他花了20年時間研究央行獨立性以及它為何重要。毫無疑問，他在這方面留下了大量公開記錄。

【財訊快報／陳孟朔】韓股繼上日回吐1.84%後，週二續迎來美股持續回調的逆風，綜合股價指數(KOSPI)以平高開出後賣壓迅速擴大，終場急吐91.46點或2.24%，淪為亞股賣壓中心，失守4,000點關口至3,999.13點作收，與日低3,996.23點相近，退回12月2日以來兩週新低，同時締造11月21日急殺3.79%以來單日最殺。 盤面類股呈現明顯「去風險」結構，十九大類股僅五類逆勢上漲，綜合項目急漲3.83%最旺；鋼鐵類股慘跌6.82%成為最大拖油瓶，其中，高麗鋅(韓國鋅業, Korea Zinc)急瀉13.94%至13.7萬韓元，引爆類股拋壓。市場人士指出，公司宣布擬在美國興建大型冶煉廠、總投資上看74億美元，雖被視為切入戰略礦物供應鏈的長線布局，但短線資本開支、融資與回收期不確定性升高，成為資金撤退的導火線。 權重電子股同樣成為重災區，主流電子類股大跌3.05%壓抑指數表現；權王三星電子收跌1.91%至102,800韓元，SK海力士重挫4.33%淪為三十檔大型股(KTOP30)成份股倒數第三，現代建設和LG新能源各挫跌4.92%和5.54%墊底。KTOP30只有兩檔活口，韓系美

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週四倫敦銅價走高，在紀錄高點之下波動，投資者在弱於預期的美國通膨數據公佈後重新審視聯準會的利率前景。倫敦金屬交易所(LME)期銅價格上漲41.00美元或0.35%，報11,778.0美元/噸，延續週三達1.25%的上揚漲勢。美國11月核心通膨年比增幅創2021年初以來最低水準，該數據令此前擔心更嚴重的通膨會制約聯準會降息行動的交易員略感寬慰。其他金屬價格方面，LME期鋁上漲0.36%，報2,916.0美元/噸；LME期鎳上漲1.73%，報14,641.0美元/噸；LME期鋅下跌0.31%，報3,064.0美元/噸。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國12月份企業活動增速降至六個月來最低，而投入價格指標則跳升至逾三年最高。週二公佈的數據表明，標普全球12月綜合採購經理人指數(PMI)初值下降1.2點至53。讀數高於50榮枯關鍵水位，顯示器業活動呈現擴張態勢。這份數據的綜合支付價格分項指數上升近3點至64.1。標普全球市場財智首席商業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，一個主要擔憂是成本上升，通膨大幅跳升至2022年11月以來最高水準。價格上漲再次被廣泛歸咎於關稅，最初對製造業的影響如今正日益擴散至服務業，進一步加劇成本負擔問題。服務提供商投入成本指標也攀升至2022年11月以來最高。收費價格指標顯示價格創2022年8月以來最快上漲速度。價格壓力加劇和企業活動成長放緩凸顯聯準會面臨的挑戰。雖然決策者在過去三次會議上降息以支撐走軟的就業市場，但仍有多位官員擔心通膨頑固難降。標普全球綜合就業分項指數下降1.4點，進一步滑向顯示就業停滯的水準。服務業就業指標為4月以來最低。報告顯示，成本擔憂、需求疲軟和經濟不確定性限制了就業成長。綜合訂單分項指數顯示，這是自2024年

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週三基本持穩，因週二疲軟的美國就業數據並未提振市場對進一步降息的預期。亞洲黃金現貨價格盤中上揚0.41美元或0.01%，每盎司報4,302.73美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，美國11月就業人數的成長依然乏力，且失業率升至四年高點。不過，鑑於美國聯邦政府停擺造成的干擾，聯準會對這些數據的重視程度低於平常。聯準會上週連續第三次降息，對不具孳息收益的貴金屬來說無疑是利多消息。不過，目前交易員認為1月份聯準會進一步降息的可能性接近25%。此外，市場將關注週四發布的美國通膨數據，且聯準會一些主要官員將於週三發表演說。

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週一盤初上揚，大宗商品類股領軍衝高，成了大盤主要多頭指標，不過鑒於市場對科技公司獲利和人工智慧巨額資本開支出的擔憂依舊，市場氣氛仍趨於謹慎。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初上揚1.91點或0.33%，報580.15點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，大宗商品類股指數上漲0.98%，表現最好。反觀，醫療保健類股指數下跌0.69%，表現最差。歐洲主要股市大抵上揚，其中英國富時100指數盤中上漲0.39%；法國CAC40指數上揚0.23%；德國法蘭克福DAX指數揚升0.36%；西班牙IBEX35指數上升0.84%；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是上漲0.20%。對於科技股的質疑令全球風險偏好一直在減弱，在公佈人工智慧支出不斷增長後，輝達、甲骨文等股價下跌，加上市場對與OpenAI有業務往來的公司的情緒惡化，種種跡象表明，投資者對人工智慧的懷疑情緒正在加劇。過高的估值，以及在人工智慧領域的大手筆投入。這些投資大多反映出對一些技術的長期押注，而這些技術可能需要數年時間才能產生顯著的商業回報，這加劇了短期內的不確定性。展望2026年，投資人爭論的焦點在於是在潛在泡沫

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場週二黃金價格上揚，延續過去五個交易日連續上揚漲勢，因投資人關注本週一系列美國經濟數據，這些數據應該會提供聯準會進一步降息的線索。亞洲黃金現貨價格盤中上揚10.38美元或0.24%，每盎司報4,315.39美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週二亞洲盤盤中下跌0.01%，美元走弱，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。本週發布的美國經濟數據將在一定程度上填補因政府停擺六週而造成的數據空白。其中延遲公佈的月度就業數據將於週二發布，經濟專家預計11月份的新增就業人數為5萬人，失業率為4.5%，這與勞動力市場疲軟但並未迅速惡化的趨勢相符。此外，週四將公佈消費者通膨數據。摩根士丹利策略分析師Michael Wilson表示，本週美國就業數據的溫和疲軟可能會助長股市的看漲情緒，因為這將增加聯準會進一步降息的可能性。投資者正在等待相關數據的線索，以判斷聯準會在連續三次降息後是否即將結束寬鬆貨幣政策，或者是否必須採取更激進的措施。利率下調通常對黃金有利，因為黃金本身

【財訊快報／劉敏夫】歐洲股市週三盤初上揚，能源類股領軍衝高，成了大盤主要亮點，因投資人權衡美國新發布的勞動力市場數據，並觀望烏俄和平談判的進展。道瓊歐洲Stoxx 600指數盤初上揚1.82點或0.31%，報581.62點。盤初，20檔產業類股表現漲跌各異，能源類股指數上漲1.16%，表現最好。反觀，旅遊休閒類股指數下跌0.40%，表現最差。歐洲主要股市大抵上揚，其中英國富時100指數盤中上揚0.75%；法國CAC40指數上漲0.20%；德國法蘭克福DAX指數揚升0.36%；西班牙IBEX35指數上升0.43%；瑞典OMX斯德哥爾摩基準指數則是上漲0.26%。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，11月非農就業人數增加6.4萬人，10月減少了10.5萬人。11月失業率升至4.6%。此外，在烏俄談判方面，美方談判代表向烏克蘭提供重要安全保障。巴黎Ecofi Investissements基金經理Karen Georges表示，這些數據仍然為股市在年底平穩收場奠定了基礎。勞動力市場溫和惡化正是市場所期待的。Bank J Safra Sarasin股票策略分析師Wolf von Rotberg表

【財訊快報／劉敏夫】東京匯市週四美元兌換主要貨幣小幅下跌，因投資人的注意力將轉向定於週四公佈的美國關鍵通膨數據，以及本週多位聯準會官員的講話。追蹤美元兌換6種主要貨幣行情的美元指數盤中下跌0.01%，報98.357。盤中，美元兌歐元持平，報1.1741美元兌1歐元；美元兌日圓貶值0.11日圓，報1美元兌155.58日圓；美元兌瑞郎貶值0.0001瑞郎，報1美元兌0.7954瑞郎。歐元兌日圓貶值0.14日圓，報1歐元兌182.66日圓；歐元兌瑞郎貶值0.00021瑞郎，報1歐元兌0.93385瑞郎。英鎊兌美元貶值0.0006美元，報1英鎊兌1.3370美元；澳幣兌美元貶值0.0004美元，報1澳幣兌0.6601美元。在週二公佈的數據顯示美國勞動力市場持續降溫之後，市場目光將轉向週四即將公佈的關鍵通膨數據。此外，美國聯準會理事Christopher Waller表態支持進一步降息，讓利率回到中性水準，同時也表示決策者無需操之過急。另一方面，日圓表現相對強勢，因交易員等待日本央行週五的政策決定。市場分析師表示，目前的美元兌日圓匯率已經反映了日本央行本次會議將會升息的預期，但進一步升息的前景仍

【財訊快報／方亞申】美股主要股指週一盡墨，投資人等待週二公布的11月就業報告，以及本週一連串經濟數據，以協助市場評估2026年降息預期。科技股近期在甲骨文及博通公布財報，利空及利多都有，但股價都出現大跌，科技股對於AI疑慮提升，那指及費半都回測季線。道瓊及標普有金融股表現較強，指數尚在10日線之上。科技股漲多引來獲利了結。科技七雄幾乎全面下跌，週二亞洲股市都下跌。台股台積電(2330)等權值股拉回，金融股表相對較強，中小型股跌幅較重，而指數連續出現中長黑，所幸留下影線，指數終場下跌330.28點，收在27536.66點，成交量5249億元，季線將是強弱關卡。本週多項關鍵經濟數據將考驗市場對進一步寬鬆政策的期待。受美國政府停擺影響而延後公布的數據中，11月非農就業報告預定於週二發布，通膨數據則將於週四出爐。此外，10月零售銷售數據也將成為觀察聯準會是否結束降息循環的重要依據，也須留意聯準會主席鮑威爾任期於5月結束後的接任人選，川普多次強烈呼籲降息。地緣政治方面，美國總統川普稱，在他與烏克蘭總統澤倫斯基以及德國、義大利、芬蘭、法國和英國等多個國家的領導人談判後，他認為結束俄烏衝突的協議，比

【時報-台北電】美國聯準會12月如市場預期降息1碼，並啟動購債計畫，以維持市場流動性，今年聯準會三度降息，激勵債券表現，也帶動債券ETF交易熱度。根據CMoney統計，自9月聯準會重啟降息以來，有11檔債券ETF日均量超過1萬張，其中有9檔繳出價量齊揚的好表現。 投信法人分析，現階段存債策略還是要以息收為優先考量，並進行波動管理，打造攻守兼備的投資組合。短天期券種因具備存續期短、風險利率較低等多重優勢，被視為是抵禦市場震盪的利器，吸引資金持續湧入，目前短天期券種已連19個月呈現淨流入，隨著聯準會重啟購債計畫，有機會為短債市場將注入更強勁的買盤動能，不妨結合短天期的投等債ETF、非投等債ETF，以兼顧降低波動與收益需求。 群益ESG投等債0-5（00985B）經理人呂汶芳表示，美國投等債年迄今淨流入2,517億美元，流入金額優於其他債種，顯示投資人對信評較高的債券需求依然穩健。面對整體經濟展現高度韌性，投等債可望持續吸引資金流入。值得注意的是，聯準會將啟動每月購買約400億美元短債，將為短債市場提供籌碼支撐，而短天期投等債兼具籌碼面、低利率敏感度與穩健息收優勢，可助投資人靈活駕馭利率變局