植田和男稱利率仍處中性區間下緣，暗示日銀或續升息

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行行長植田和男表示，央行基準利率仍與中性利率區間的較低端存在一定距離，暗示在保持政策寬鬆的同時仍有升息空間。植田和男在政策決定公佈後的新聞發布會上表示，必須要對寬鬆程度進行全面評估。迄今為止，升息尚未產生明顯的緊縮效應。他表示，利率達到30年來的最高水準並無特殊含義。植田和男還表示，一些出席週五政策會議的委員指出，需要密切關注日圓近期走軟對價格的影響。同時，他還將觀察升息對貸款的影響。政策調整的影響可能緩慢顯現，但還有其他數據可供參考。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國12月份企業活動增速降至六個月來最低，而投入價格指標則跳升至逾三年最高。週二公佈的數據表明，標普全球12月綜合採購經理人指數(PMI)初值下降1.2點至53。讀數高於50榮枯關鍵水位，顯示器業活動呈現擴張態勢。這份數據的綜合支付價格分項指數上升近3點至64.1。標普全球市場財智首席商業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，一個主要擔憂是成本上升，通膨大幅跳升至2022年11月以來最高水準。價格上漲再次被廣泛歸咎於關稅，最初對製造業的影響如今正日益擴散至服務業，進一步加劇成本負擔問題。服務提供商投入成本指標也攀升至2022年11月以來最高。收費價格指標顯示價格創2022年8月以來最快上漲速度。價格壓力加劇和企業活動成長放緩凸顯聯準會面臨的挑戰。雖然決策者在過去三次會議上降息以支撐走軟的就業市場，但仍有多位官員擔心通膨頑固難降。標普全球綜合就業分項指數下降1.4點，進一步滑向顯示就業停滯的水準。服務業就業指標為4月以來最低。報告顯示，成本擔憂、需求疲軟和經濟不確定性限制了就業成長。綜合訂單分項指數顯示，這是自2024年

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，騰訊混元發布世界模型1.5，開源即時世界模型框架。騰訊混元發布公告指稱，混元世界模型1.5開源了系統、全面的即時世界模型框架，涵蓋數據、訓練、流式推理部署等全鏈路、全環節，並提出了重構記憶力、長上下文蒸餾、基於3D的自回歸擴散模型強化學習等算法模塊。公告指出，輸入文字描述或者圖片即可創建專屬的互動世界。同時，用戶可以在生成的世界隨意移動探索，離開某個區域後再次返回時，模型能夠「記住」該區域的3D結構，呈現前後一致的場景。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國聯準會理事Christopher Waller表態支持進一步降息，讓利率回到中性水準，同時也表示決策者無需操之過急。Waller週三表示，在通膨持續放緩至2026年的情景下，當前貨幣政策利率水準較中性利率高出多達100個基點。中性利率指的是既不會抑制成長也不會推高通膨的利率水準。Waller在CNBC論壇上表示，因為通膨仍然偏高，我們可以慢慢來，沒必要急著降息，我們可以穩步來，把政策利率往中性水準方向調降。這是Waller自聯準會上週連續第三次降息後的首次發言。Waller是聯準會下一任主席的熱門人選，並於週三稍晚時就此接受總統川普面試。被問及此事時，Waller打趣的說他也是這麼聽說的。Waller表示他將捍衛聯準會的獨立性，抵禦來自白宮的任何政治壓力。Waller指出，他花了20年時間研究央行獨立性以及它為何重要。毫無疑問，他在這方面留下了大量公開記錄。

【財訊快報／陳孟朔】在日本央行(日銀)今日決議前，東京匯市週五早盤日圓續貼近近期低點徘徊，美元在155.59日圓附近整理，離11月一度觸及的10個月低點157.90不遠。交易員聚焦日本央行(日銀)利率決議與總裁植田和男(Kazuo Ueda)談話能否說服市場，日銀在明年仍有能力延續升息路徑。市場目前幾乎已充分押注日銀稍晚將短期利率上調25個基點至0.75%，但匯價短線走向更取決於會後訊息管理與利率路徑的語氣。市場人士指出，若日銀釋出「下一步距離仍遠」的訊號，日圓未必因升息而轉強；反之，一旦出現意外不升息，美元兌日圓可能急拉，並迅速把「穩匯干預」推回交易盤面的核心情境。植田預計在台北時間週五14:30舉行記者會，將成為日圓波動的關鍵觸媒之一。歐元則在歐洲央行維持政策利率2%不變後小幅承壓，市場解讀其未提供更明確的前瞻指引，且總裁拉加德(Christine Lagarde)維持「選項全開」的平衡表述，使先前偏鷹派的市場預期降溫，歐元在1.1724美元附近略回落。英鎊追高0.01%走勢相對平穩，報1.3383美元，英國央行將利率降至3.75%雖符合預期，但決策過程較市場原先想像更為拉鋸，亦使

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，印尼央行在今年最後一次會議上維持基準利率不變，希望藉此在外資持續流出之際減輕印尼盾面臨的壓力。印尼央行週三將利率維持在4.75%不變。此前35位受訪經濟專家中有22位準確預期此一結果。其餘經濟專家則是預期降息0.25個百分點。此次印尼央行繼續按兵不動凸顯了該行對維護貨幣穩定的重視，外國投資者因經濟成長乏力和政府支出過度膨脹的風險而繼續撤出。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國30年期國債現貨殖利率創逾兩個月高點，期貨則是收於10月底來最低。週一午後中國30年期國債期現貨繼續下挫，其中30年期現券殖利率上升逾3個基點至2.281%，來到10月10日以來最高。30年期貨結算價下跌0.92%，至10月31日以來最低。

【財訊快報／劉敏夫】外電引述首爾經濟日報的報導指出，韓國央行一位要求匿名的官員表示，韓國央行週五將召開內部會議，討論外匯以及日本央行利率決策的影響。各方關注的焦點在於這項會議結束之後是否會宣布穩定外匯市場的措施。週五日本央行將發布最新的利率決策，一般預計央行將把基準利率上調至30年來的最高水準的0.75%。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／方亞申】美股主要股指週一盡墨，投資人等待週二公布的11月就業報告，以及本週一連串經濟數據，以協助市場評估2026年降息預期。科技股近期在甲骨文及博通公布財報，利空及利多都有，但股價都出現大跌，科技股對於AI疑慮提升，那指及費半都回測季線。道瓊及標普有金融股表現較強，指數尚在10日線之上。科技股漲多引來獲利了結。科技七雄幾乎全面下跌，週二亞洲股市都下跌。台股台積電(2330)等權值股拉回，金融股表相對較強，中小型股跌幅較重，而指數連續出現中長黑，所幸留下影線，指數終場下跌330.28點，收在27536.66點，成交量5249億元，季線將是強弱關卡。本週多項關鍵經濟數據將考驗市場對進一步寬鬆政策的期待。受美國政府停擺影響而延後公布的數據中，11月非農就業報告預定於週二發布，通膨數據則將於週四出爐。此外，10月零售銷售數據也將成為觀察聯準會是否結束降息循環的重要依據，也須留意聯準會主席鮑威爾任期於5月結束後的接任人選，川普多次強烈呼籲降息。地緣政治方面，美國總統川普稱，在他與烏克蘭總統澤倫斯基以及德國、義大利、芬蘭、法國和英國等多個國家的領導人談判後，他認為結束俄烏衝突的協議，比

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，韓國兩大車廠現代(005380.KS)與起亞(000270.KS)同意在美國為約700萬輛車加裝或改裝防盜硬體，並承諾未來所有在美新車全面導入引擎防盜鎖(immobilizer)技術，以解決因特定車款缺乏防盜裝置而引發的偷車疑慮，並與美國35位州檢察長組成的跨黨派聯盟就調查案達成和解。此次措施重點包括對符合資格車主提供免費的鋅加固點火鎖芯保護套件(用於強化點火鎖芯並防止被拆卸)，且適用範圍擴大至部分過去僅能接受軟體更新的車輛。現代表示硬體更新涵蓋近400萬輛車，起亞則約310萬輛，整體指向2011至2022年式、未配備防盜鎖的部分車款。事件背景在於社群平台曾廣泛流傳「無按鍵啟動車款」的偷車手法，帶動美國多地偷車潮並衍生交通事故與人身傷亡。監管單位先前統計，相關手法與至少14起通報事故及8人死亡有關，迫使車廠在保安與產品配置上加速補課。和解條款亦包含現代與起亞將支付最高900萬美元的補償金，用於消費者及各州分擔調查成本；部分州檢方估計，若為所有符合資格車輛全面裝設點火鎖芯保護套件，總成本可能逾5億美元。依安排，合資格消費者預計於2026年初開始收到通知，並可

【財訊快報／研究員吳旻蓁】受惠AI與先進製程帶動的高階廠務需求，巨漢(6903)11月營收5.30億元、月增20.41%、年增206.12%。巨漢今年上半年因進行中專案尚處於工程初期階段，未達認列機電工程期影響，營收、獲利均較去年同期衰退，而隨著竹科新建工程進入認列高峰期，帶動營運轉骨，公司表示，目前進行中的專案逐步進入施工高峰期，推升營收表現往上，預期整體Q4營運將迎來轉變，毛利率方面亦維持優於同業水準，且隨著營收放大，營業毛利淨額也將成長。巨漢截至9月底手工程金額達約85億元，創下歷史新高，且目前仍有大型標案投標中，法人看好，至明年初在手工程有望成長至破百億元，推升明年整體營運動能往上；而公司積極拓展量體較具規模產業及公共工程等多元性案件，以降低單一產業風險。此外，巨漢董事會也已通過美國設立分公司的計畫，同樣瞄準當地受惠AI需求及關稅議題下，可望迎建廠商機。股價出量後上漲，突破波段新高，日KD進入高檔，若短期均線不破，量能維持，則有利多方。

【財訊快報／陳孟朔】韓股繼上日回吐1.84%後，週二續迎來美股持續回調的逆風，綜合股價指數(KOSPI)以平高開出後賣壓迅速擴大，終場急吐91.46點或2.24%，淪為亞股賣壓中心，失守4,000點關口至3,999.13點作收，與日低3,996.23點相近，退回12月2日以來兩週新低，同時締造11月21日急殺3.79%以來單日最殺。 盤面類股呈現明顯「去風險」結構，十九大類股僅五類逆勢上漲，綜合項目急漲3.83%最旺；鋼鐵類股慘跌6.82%成為最大拖油瓶，其中，高麗鋅(韓國鋅業, Korea Zinc)急瀉13.94%至13.7萬韓元，引爆類股拋壓。市場人士指出，公司宣布擬在美國興建大型冶煉廠、總投資上看74億美元，雖被視為切入戰略礦物供應鏈的長線布局，但短線資本開支、融資與回收期不確定性升高，成為資金撤退的導火線。 權重電子股同樣成為重災區，主流電子類股大跌3.05%壓抑指數表現；權王三星電子收跌1.91%至102,800韓元，SK海力士重挫4.33%淪為三十檔大型股(KTOP30)成份股倒數第三，現代建設和LG新能源各挫跌4.92%和5.54%墊底。KTOP30只有兩檔活口，韓系美

【財訊快報／記者何美如報導】櫃買中心17日公告，博研醫藥(7891)、紅陽(7745)已送件，申請登錄興櫃股票；依時程推估，順利的話，最快明年1月中上旬就會登錄興櫃市場交易。博研醫藥成立於民國99年6月24日，目前實收資本額1.94億元，負責人為董事長兼總經理 吳逸之。截至114年11月7日，全體董事持股比例 38.02%。該公司主要從事 新藥研發，產品應用於 急性骨髓性白血病 及 多發性硬化症 之治療。113年度營業收入0億元，稅前淨損0.37億元，每股虧損2.89元。紅陽成立於民國89年7月26日，母公司為大宇資訊(6111)，目前實收資本額1.80億元，董事長為呂寶麟，總經理由 黃懸德 擔任。截止114年10月31日，董事、監察人及持股超過10%之股東合計持股比例43.21%。該公司主要產品為第三方支付服務。113年營業收入2.20億元，稅前淨損0.08億元，每股虧損0.55元。

【財訊快報／徐玉君】北極星藥業-KY(6550)發布重訊異動董事長，原董事長徐展平因職務調整，改由董事陳賢哲擔任董事長。未來公司將積極推動旗下抗癌新藥上市，及GLP-1多胜肽原料藥的開發與量產；其中北極星藥業旗下核心項目ADI-PEG 20，用於治療肺間皮癌適應症將有機會於明年年中取得藥證。而於2023年併購霖揚生技，掌握GLP-1多胜肽原料藥的開發與生產技術，搶進全球熱門的減重與糖尿病治療市場，開發Semaglutide（司美格魯肽）、Liraglutide等「瘦瘦針」的藥物，並已建立生產線、積極擴大產能、及尋求國際合作夥伴，預計未來將以抗癌新藥與GLP-1雙引擎發展。股價今日跳空往上攻擊，觀察缺口低點位置30.2元是否回補，及能否攻克站穩32.6元壓力，有助後勢向上攻堅。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士透露，日本央行官員認為，在升息週期結束前利率可能將升至0.75%以上。這表明在市場普遍預期中的下週升息後，日本央行可能還會進一步升息。知情人士表示，官員們認為，即使將借貸成本提高到0.75%，日本央行仍未達到所謂的中性利率水準。部分官員已認為1%仍低於中性利率水準。知情人士指稱，即使日本央行官員根據最新數據更新對該利率的預估，目前他們仍不認為區間會大幅縮窄。區間收窄意味著央行正接近中性利率。本月稍早時日本央行行長植田和男曾表示，當中性利率的估算區間可以縮小時，央行將公佈最新預估，此言引發市場對中性利率的猜測。但他同時警告稱，這一概念目前只能在相當寬泛的範圍內進行估算。50位受訪日本央行觀察人士均預計，日本央行將於本週五將基準利率上調至0.75%。多數受訪者表示，此次會議的核心焦點在於日本央行是否會提供新的中性利率分析，投資者正從中尋找未來升息路徑的線索。調查顯示本輪升息週期的終端利率預計為1.25%，意味著除下週行動外還將再升息兩次，之後日本央行將停止升息。儘管日本央行目前認為中性利率的名義區間在1%至2.5%左右。但是知情人士表示，

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，韓國鐵路工會週五表示，因與政府在獎金問題上存在分歧，將於下週二(12月23日)展開無限期罷工。韓國鐵路工會方面表示，如果政府的立場沒有改變，將從下週二當天上午9點開始進行罷工。在與政府就關鍵問題達成初步協議後，韓國鐵路工會上週擱置了罷工計畫，但週五聲稱政府未能遵守承諾。雙方分歧的焦點之一是改變目前的薪酬制度，該制度將績效獎金限制在基本工資的80%。韓國鐵路工會主張應該與其他公共機構一樣，將績效獎金設定為基本工資的100%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，紐約州工廠活動在連續兩個月強勁成長之後，於12月意外出現萎縮。聯準會紐約分行週一公佈的數據顯示，其12月份的綜合企業狀況指數下降約23點，至-3.9。指數低於零這個榮枯關鍵水位，意味製造業活動呈現萎縮態勢，經濟專家的預估中值為10。儘管出現挫折，但由於對訂單和出貨量的樂觀情緒增強，對未來六個月的整體展望指數上升16.6點，達到年初以來最高水準。訂單展望指數攀升至2022年以來最高。對製造業而言，這一積極前景實屬利多消息。此前該行業在投入品價格上漲、需求波動及貿易政策不確定性中舉步維艱。報告同時顯示，當前原物料支付價格指數與收取價格指數均有所回落，表明通膨壓力趨緩。支付價格指數降至1月以來最低水準。工廠就業指標則小幅回升。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，全球領先的專業服務機構德勤(Deloitte)在週四召開的媒體會上表示，預期2026年香港新股融資額有機會出現自2021年來首次突破3,000億港幣，而A股新股發行表現也將優於2025年。德勤中國資本市場服務部門預測，2026年全年，香港新股市場將有約160支新股，其中7支融資額超過百億港幣。德勤方面表示，除了有大量A+H股上市申請人外，科技、傳媒及電訊、醫療及製藥、消費、國際公司，以及在美上市的中概股上市項目也將成為市場關注的焦點。德勤中國資本市場服務部部門A股上市業務全國主管合夥人黃天義表示，改革持續推動為2026年A股新股發行升溫奠定基礎，表現料優於2025年。AI、新能源、高端製造、商業航天、量子技術和生物製造等「十五五」重點領域企業料將在A股上市融資中更具優勢。德勤中國資本市場服務部門全國上市業務主管合夥人紀文和表示，對2026年中概股在美國上市的前景持謹慎的態度。若那斯達克新門檻在明年第二季度獲得批准，合格中資企業或減少，迫使中小企業調整融資策略與時間表。德勤中國華南區主管合夥人歐振興表示，香港新股市場的前景仍將在一定程度上受到宏觀經濟及地

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，野村控股方面表示，最新的短觀調查以及日本薪資報告顯示，日本央行本週稍晚時升息不存在障礙。有韌性的經營狀況以及未來數年的消費者物價指數展望強化了日本央行本週五可能升息25個基點的預期。利率交換市場預計央行本週將政策利率上調至0.75%的可能性為95%，並預計到2026年10月將再次升息。由Yujiro Goto領銜的野村控股策略分析師團隊在報告中寫道，日本央行過去的升息曾推高企業的借貸成本。然而，企業尚未認為這些升息具有足夠的緊縮力道，從而對其經營活動造成顯著影響。他們補充稱，在週一稍早時公佈的最新調查中，大多數企業表示現金流狀況「良好」。儘管野村認為日本央行可能在本月會議上不對中性利率預估進行重大更新，但預計央行可能會繼續認為實際政策利率仍低於中性利率，因此依然寬鬆。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，泰國央行將關鍵利率下調至2022年以來最低水準，在泰銖匯價堅挺以及政治不確定性籠罩之際，藉此為脆弱的經濟提供支撐。泰國央行貨幣政策委員會週三投票一致決定將1天期回購利率下調25個基點至1.25%，這是14個月以來的第五次降息。24位受訪經濟專家中有23位準確預測到了這一結果，只有一人預測會維持利率不變。泰銖兌換美元匯價在政策決定公佈後回吐漲幅，目前來到31.528泰銖兌換1美美元。泰國央行進一步放鬆貨幣政策可能對泰國這個東南亞第二大經濟體非常重要，泰國經濟遭受了一系列衝擊，包括美國對等關稅、南部各省嚴重洪災、與柬埔寨的邊境衝突等。