川普經濟談話今晚登場，牽動降息預期與市場風險偏好

【財訊快報／陳孟朔】外電引述白宮行程顯示，美國總統川普將於美東時間週五晚間9點在北卡羅來納州落磯山就經濟議題發表談話(台北時間為週六上午10點)，市場聚焦其對成長、通膨、就業與政策路徑的最新定調，是否進一步牽動對聯準會後續利率走向的押注。除晚間行程外，川普亦規劃於美東時間週五下午1點在白宮發表聲明(台北時間週六凌晨2點)，惟聲明細節尚未對外揭露；同日晚間並將出席美東時間5點45分於白宮舉行的聖誕招待會(台北時間週六清晨6點45分)。交易人士指出，川普若在談話中強化「更低利率」與「刺激經濟」的政策訊號，短線可能推升市場對降息幅度或節奏的想像空間，帶動利率敏感資產與風險偏好回溫；反之，若提及關稅、財政或監管等可能推升成本與不確定性的議題，則可能使市場重新評估通膨黏著度與政策風險溢價，波動度升溫的機率也將提高。

【財訊快報／陳孟朔】白宮官網顯示，美國總統川普於週二(16日)簽署公告，進一步擴大與調整對外國公民入境美國的限制措施，公告生效時間訂在美東時間2026年1月1日凌晨12時01分，政策主軸指向強化國安、公衛與移民執法下的身分審查、資訊共享與逾期停留管理。根據公告，美國對布吉納法索、寮國、馬利、尼日、獅子山、南蘇丹與敘利亞等7國，實施全面入境限制，且同時涵蓋移民與非移民身分；另對持巴勒斯坦自治政府(PA)核發或背書旅行文件者，也實施全面入境限制。在「部分限制」層級，公告新增安哥拉、安地卡及巴布達、貝南、象牙海岸、多米尼克、加彭、甘比亞、馬拉威、茅利塔尼亞、奈及利亞、塞內加爾、坦尚尼亞、東加、尚比亞與辛巴威等15國，並明確對多數國家暫停移民入境，且對B-1/B-2(商務/觀光)與F/M/J(學生/交流)等簽證類別的入境設限，同時要求對其他非移民簽證縮短效期；公告亦延續既有部分限制國家清單，並對土庫曼的限制作出調整。公告同時列出豁免與例外，包括美國合法永久居民、以未列名國家護照旅行的雙重國籍者、特定外交與國際組織簽證身分、重大體育賽事相關人員，以及基於美國國家利益得採個案核准的情形。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普(Donald Trump)對新核發H-1B工作簽證加徵10萬美元費用的政策，遭加州與另外19州聯手提起訴訟，要求法院阻止該措施上路。由於H-1B長年支撐美國科技、醫療與教育等領域的人才供給，訴訟本身雖屬法律戰，但市場解讀已直接觸及企業招工成本、薪資壓力與服務供給缺口等核心變數。以加州檢察長邦塔(Rob Bonta)辦公室說法，相關費用違反聯邦移民法對行政規費的界線，移民機關僅能收取足以覆蓋行政管理成本的費用，而非藉由單一行政命令大幅拉高金額。訴狀亦主張，10萬美元遠超過H-1B申請與審理成本，將對教育、醫療等公共服務提供者形成不必要的財務負擔，進一步擴大既有勞動力短缺並衝擊服務量能。白宮則強調，新費用屬於合法行使行政權限，目的在遏止雇主濫用H-1B機制，避免以較低成本的外籍人力替代本土勞工。市場同時關注到，除了本次由各州提起的訴訟外，先前亦已有不同團體另行提告，且相關案件在華府亦排定近期聽證程序；政策路徑在司法攻防下更具不確定性，企業用工規劃的能見度因此下降。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普週一在白宮一場活動上表示，「一個小時前」他與多位歐洲領袖就俄烏戰事進行「非常好的對話」，並稱在當天談判後，結束衝突的協議「比以往任何時候都更接近達成」。川普並透露，此次對話涵蓋烏克蘭總統澤倫斯基(Volodymyr Zelenskyy)，以及德國、義大利、芬蘭、法國與英國等國領袖。市場人士解讀，白宮在公開場合釋放更樂觀訊號，意在對外強化「談判正在推進」的敘事，並為後續更密集的工作層協商鋪路。不過，交易員提醒，近期雖出現「安全保障安排更具體」的討論，但領土議題仍被普遍視為最難突破的核心分歧，且俄方是否實質參與並接受停火框架，仍是能否把政治宣示轉化為可執行協議的關鍵變數。就談判技術面而言，任何「接觸線如何凍結」與「停火如何驗證與執法」的細節，將直接影響市場對風險溢價的定價速度。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普近期再度強調關稅工具的財政與政策用途，並曾多次提出關稅收入可用於至少九種不同方向的支出構想，包含對民眾發放2,000美元「關稅紅利」支票、支應今年夏季通過的減稅方案等。惟在部分民生品項獲得關稅豁免或調整後，10月關稅收入約313.5億美元、11月降至約307.6億美元，出現實施以來首度月減，使「關稅可包辦多項支出」的敘事面臨現金流檢驗。 市場同時緊盯司法不確定性。外界關注最高法院審理範圍若擴大並推翻部分以緊急權限為基礎的新關稅，政府可能面臨對進口商退還已繳稅款的壓力，退稅規模評估落在「數百億美元級」甚至更高，成為美元利率定價與財政預期的潛在黑天鵝。在企業端，已有大型零售與進口相關業者採取法律行動，主張在判決落定前先行保全其退稅權利；此舉若擴散，可能加速「關稅收入可預期性」的折價。政治面上，民主黨方面則以國會聯合經濟委員會的估算指出，川普第二任期以來的進口關稅已使平均每戶美國家庭額外負擔接近1,200美元，將關稅定性為推升生活成本的重要因素之一，令關稅攻防從貿易談判延伸到民生通膨與選民感受。 另一方面，政策外溢亦反映在產業與外部談判上。白宮已宣布

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普(Donald Trump)週四在白宮橢圓形辦公室表示，正考慮就全國住房問題宣布「國家緊急狀態」，以應對房價高企、供給不足與青年族群購屋壓力惡化的現象。川普指出，他的政策目標是在「不打擊房價的前提下」，讓年輕美國人更容易買得起房。他強調，必須同時兼顧市場穩定與世代公平，政府將研究如何透過稅收優惠、土地釋放與建築法規鬆綁，擴大住房供應。他同時表達對現有屋主與房產價值的關切，指出「許多美國人的財富集中於住宅資產」，房價上升讓業主財富顯著增加，並稱這是「讓人富有且幸福的重要因素」，特別是在退休後更具保障。白宮經濟顧問透露，相關部門正研擬的緊急措施可能涵蓋住房信貸支持、地方建築管制改革與公私合建激勵等內容。分析人士認為，若最終宣布緊急狀態，將賦予行政部門快速調度資金與調整監管的權限，但也可能引發市場對政策干預過度的疑慮。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，那指100於美東時間12月12日(上週五)美股收盤後公布年度調整成份股，標題為「Annual Changes to the Nasdaq-100 Index」發布時間為美東週五晚間8:00(台北時間12月13日早上約9:00)。由於那指100連結龐大ETF與衍生品部位，每年例行調整往往牽動被動資金在短時間內集中換倉，市場通常會提前把焦點放在納入與剔除名單，評估可能出現的成交量放大與短線價差波動。依公告，本次年度調整將於12月22日(週一)開盤前生效。交易員指出，指數生效日前後，追蹤那指100的被動基金與指數化委託通常需要在期限內完成調整，容易帶動成份股在收盤競價、盤後或隔日開盤附近出現更集中的流動性變化，也使「納入題材」與「剔除壓力」在短期內更具價格影響力。本次新增6檔成份股包括Alnylam、Ferrovial、Insmed、Monolithic Power Systems、Seagate(希捷)與Western Digital(威騰電子)。市場人士表示，新增名單橫跨生技醫療、基礎建設與半導體電源管理、儲存裝置等領域，反映那指100在科技主軸之餘，仍持續

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國總統川普表示，他將很快宣布下一任聯準會主席的人選。川普在白宮向美國全國發表講話時表示，新任聯準會主席將「信奉低利率」。此外，川普還表示，他將在新年宣布一些堪稱美國歷史上最大手筆的住房改革計畫。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普政府傳出正就「委內瑞拉政局若出現更替」的情境，向美國能源業者探詢是否有意重返委國油氣市場，凸顯華府在對委國施壓同時，也同步盤點未來能源與制裁政策的可能落點。市場人士指出，委內瑞拉擁有龐大油氣資源，但政治風險、法規不確定性與營運安全疑慮長期盤據，讓企業即使面對潛在機會，態度仍偏保守。知情人士透露，目前美國油企對「若馬杜洛政權不再」的回歸選項，多以否定或觀望回應。交易員認為，企業顧慮不僅在於短期政策風向是否可持續，更關鍵的是合約與資產權利能否獲得新政府及司法體系承認，避免重演過去外資在委國遭遇的徵收、合約重談與資金回收受阻等問題。此外，市場人士表示，即便政治面出現轉折，制裁解除與金融結算安排仍需要時間與程序，且委內瑞拉油田、管線、港口與相關基礎設施多年投資不足，復產與擴產所需的資本支出與供應鏈修復成本不低；再加上治安、勞資、保險與物流等營運風險，均會拉長企業評估週期，降低「立刻回去」的可行性。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普(Donald Trump)週四簽署行政令，指示司法部啟動程序，將大麻從最嚴格的一級管制物質(Schedule I)調整至三級(Schedule III)，意味大麻將被正式納入具醫療用途、但仍受監管的藥物範疇，開啟美國大麻政策近半世紀以來最大幅度的鬆綁。川普在白宮橢圓形辦公室表示，這項措施是回應患者與退伍軍人群體的呼聲，目的是讓患有慢性病、癲癇與惡性腫瘤等病症者能以更安全、受控的方式獲得醫用大麻。他強調，此舉「絕不等同於大麻合法化」，也不支持娛樂性使用，而是為了醫療與社會照護體系提供更具彈性的政策環境。根據白宮官員透露，聯邦醫療保險與醫療補助服務中心(CMS)預計於明年4月推出試點計畫，允許部份享有聯邦醫療保險的老人免費獲取醫師推薦的大麻二酚(CBD)產品。所有產品須經州與地方監管認證，並通過第三方檢測，以確保其成分與安全性。分析師指出，若大麻成功降級，將使業者擺脫美國《國內稅收法》第280E條限制，首次可合法抵扣租金、薪資等經營成本，並有望打開銀行融資與機構投資大門。華爾街普遍預期，該政策將吸引大型製藥企業與醫療機構入局，並推動更多FDA審查

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國總統川普將芬太尼列為大規模殺傷性武器。川普在白宮發表講話時表示，他將簽署一項行政命令，將芬太尼歸類為大規模殺傷性武器。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普近日下令對進出委內瑞拉、且屬受制裁範圍的油輪採取更強硬的海上攔截與封鎖措施，市場解讀為制裁手段由金融與交易限制，進一步升級至實質「物流切斷」。交易員指出，此舉短線直接衝擊委內瑞拉原油外運節奏，令原本已偏緊的供給端再添變數，油市風險溢價結構因此更不穩定。市場人士表示，委內瑞拉油企PDVSA(Petroleos de Venezuela)的痛點不僅在於出港船舶受阻，更在於陸上庫容高度吃緊。若出口節點無法恢復，原油庫存迅速逼近上限，將迫使部分產區被動降產甚至停產；此外，重質原油需要稀釋劑才能外運與煉製，若稀釋劑供應亦被同步卡住，對產能的「二次打擊」可能更快顯現。相關情境下，市場對委內瑞拉原油供給的可持續性評價明顯轉弱。不過，多空拉鋸依舊存在。部分市場參與者認為，封鎖的執行尺度、豁免範圍與持續時間仍有不確定性，供給衝擊未必以「一次性斷供」的方式呈現；同時，特定國際石油公司在既有合規框架下的作業安排，可能使部分流量維持對外供應，降低全面停擺的機率。另有交易員提到，若所謂「灰色運輸」仍有部分船舶未被納入清單，短期內或形成高風險、高折價的替代流向，但也會推升

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普週四簽署生效2026會計年度國防授權法案(NDAA)，授權年度軍事支出規模達9010億美元，較其原先提出的需求高出80億美元，創下史上新高；白宮僅以聲明對外公布，未在橢圓形辦公室舉行公開簽署儀式，顯示在法案內含多項與其歐洲安全立場不一致的條款下，白宮選擇以「低調落槌」方式降低政治噪音。市場人士指出，這份跨黨派妥協版本的NDAA不僅決定美軍年度採購與編制方向，也把薪資調升、武器系統採購、地緣威脅因應等核心支出一次打包，對軍工供應鏈與國防資本支出可見度形成支撐。不過，法案在歐洲安全議題上明顯「向國會靠攏」，與川普一貫要求盟友提高分攤的路線形成張力。在援烏方面，法案以「烏克蘭安全援助倡議」(Ukraine Security Assistance Initiative)形式，安排未來兩年合計8億美元資金(每年4億美元)，由美國企業供應武器裝備給烏克蘭軍方。市場解讀，這一設計在川普政府正推進俄烏停火談判之際，等同保留援助工具箱，避免談判破局時政策選項過度收縮，也讓國會在對俄策略上維持一定的槓桿。更關鍵的是，法案對五角大廈「縮減歐洲承諾」設下護欄，限制美軍

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐盟在業界數月壓力下放鬆對內燃引擎的實際禁令，在向更清潔交通方式轉型的過程中給予車商更多靈活性。此舉意味著歐洲電動車的推廣速度將放緩，該地區的政策將與美國更加趨同，美國總統川普正在廢除前任政府制定的汽車能效標準。目前全各地的汽車製造商都在努力讓這一轉型實現盈利，福特汽車週一宣布將對其多年來難以盈利的電動車業務實施大規模重組，並為此計提195億美元的費用。根據新提案，歐盟將放寬原本從2035年開始禁止銷售新的汽油和柴油車的要求。到下一個十年中期，廢氣排放必須減少90%，而目前的目標是減少100%。歐盟委員會週二表示，此次調整將允許車商繼續銷售一定數量的配備內燃引擎的新車，以及插電式混合動力汽車和增程式汽車。歐盟同時設定了一項條件，車商必須通過使用低碳或可再生燃料，或採用本地生產的綠色鋼材來抵消額外的排放。這也反映了全球在綠色政策上的最新挫折，因向低碳能源轉型的經濟現實日益顯現。與美國和中國的貿易緊張關係加劇，也促使歐洲更強調鞏固其本土產業，包括透過降低轉型成本來實現。歐盟經濟事務專員Valdis Dombrovskis表示，歐洲汽車行業正處在十字路口。需

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普的首席經濟顧問哈塞特(Kevin Hassett)近日受訪時表示，若他獲提名接任聯準會(Fed)主席，川普對聯邦公開市場委員會(FOMC)的利率決策「不會有任何權重」，政策仍將以數據與委員會共識為核心，意在緩和市場對聯準會政治化的疑慮。哈塞特指出，他會與川普保持溝通、聽取意見，但即便把相關觀點帶入委員會討論，也必須能通過專業檢驗與同儕辯論；若FOMC成員不同意，仍會以投票結果決定政策方向，凸顯「主席也只是委員會機制的一部分」的制度定位。此番表態的背景，是川普日前談及下一任Fed主席人選時，提到可能在哈塞特與沃爾許(Kevin Warsh)之間做出選擇，同時並再度主張新任主席應聽取白宮對利率的看法；而現任主席鮑威爾(Jerome Powell)任期將於2026年5月屆滿，提名方向被視為影響美元公信力、期限利差與長端殖利率風險溢酬的關鍵變數。市場人士認為，哈塞特的「無權重」說法，短線有助於對沖外界對政策獨立性的折價，但真正的定價仍將回到兩條主線：其一，白宮最終提名人選與政策主張是否延續「數據依賴」；其二，未來FOMC內部的投票結構與溝通策略能否穩住

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國總統川普簽署行政令宣布聯邦政府12月24日和26日關閉後，紐約證券交易所和那斯達克公司均表示不會改變聖誕節前後這兩天的交易時間。紐約證券交易所與那斯達克公司這兩家美國最大股票交易所的發言人表示，為迎接聖誕假期此前已將12月24日的股市收盤提前至美東時間下午1時而這一安排不會改變。節後的12月26日將是正常的完整交易日。白宮週四公佈川普的行政命令，在2025年平安夜和12月26日關閉聯邦政府。川普此舉使人們對定於12月24日的國庫券和債券拍賣安排產生了疑慮。美國財政部週四稍早時宣布了今年最後一次標售規模，包括在平安夜發行440億美元七年期債券的計畫。

【財訊快報／陳孟朔】美國總統川普16日下令，對所有「遭制裁、進出委內瑞拉」的油輪實施「全面封鎖」，並將委內瑞拉政權定性為「外國恐怖組織」，市場解讀為華府對加拉加斯施壓再升級，直指委內瑞拉石油出口這條最關鍵的外匯生命線，地緣政治溢價在油價跌至近五年低位後得以反彈，兩大期油在週三亞洲電子盤初止瀉反彈，同現五個交易日首升。消息公布後，紐約期油在亞洲電子盤初反彈逾1%，紐約2月期油最新報價為55.79美元，漲0.9%。該期約週二收盤報55.27美元，為2021年2月以來最低收市水準。同一時間，布蘭特2月期油報59.40美元，漲0.8%，上日收在58.92美元為數年低位。交易員指出，市場並非單純押注需求轉強，而是提前反映委內瑞拉出口可能被進一步掐緊，短線供給不確定性抬頭。不過，封鎖如何執行仍存高度變數。市場人士關注，美方是否將延續近期在區域內的海上攔查與扣押行動，並擴大對油輪航線、承運方與保險條款的威懾效應。據悉，美方近月已在周邊海域增派部隊與軍艦，區域軍事存在感升高，使航運端開始要求更嚴格的風險條款與更高運費，亦可能放大實際到港成本並擴大折價幅度。與此同時，近期在海上扣押事件後，部分已裝載油品

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普(Donald Trump)簽署行政命令，試圖阻止各州針對人工智慧(AI)的立法與監管措施，主張州法「拖慢創新」並削弱美國在AI競賽中的競爭力。這項命令要求聯邦機構對被認定為「問題性」的州級AI法規採取訴訟與資金施壓手段，方向上對大型科技公司相對有利，但在聯邦與州權限分際上，預料將引發一連串政治與司法攻防。此舉最具殺傷力的工具之一，是把州級AI監管與寬頻補助資金直接掛鉤，指示商務部針對被視為監管過嚴的州，限制其取得「寬頻公平接取與布建計畫」(BEAD)等資金。由於相關資金對提升偏鄉與農村網路覆蓋至關重要，市場人士認為，禁令可能在共和黨票倉的農村州先遭遇反彈壓力，政治成本未必低於白宮原先評估。專家普遍認為行政命令的可執行性存在明顯障礙。數位進步研究機構負責人塞耶(Joel Thayer)指出，行政部門可援引的法律授權有限，難以支撐命令中「大部分」的強制內容。曾參與政府AI行動方案的鮑爾(Dean Ball)則認為，法院審查焦點將落在「寬頻法案目的」與「州級AI法規」之關聯性、以及各州既有資金核定進度等關鍵事實，並直言該作法在法律上成功機率不高。這

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國12月份企業活動增速降至六個月來最低，而投入價格指標則跳升至逾三年最高。週二公佈的數據表明，標普全球12月綜合採購經理人指數(PMI)初值下降1.2點至53。讀數高於50榮枯關鍵水位，顯示器業活動呈現擴張態勢。這份數據的綜合支付價格分項指數上升近3點至64.1。標普全球市場財智首席商業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，一個主要擔憂是成本上升，通膨大幅跳升至2022年11月以來最高水準。價格上漲再次被廣泛歸咎於關稅，最初對製造業的影響如今正日益擴散至服務業，進一步加劇成本負擔問題。服務提供商投入成本指標也攀升至2022年11月以來最高。收費價格指標顯示價格創2022年8月以來最快上漲速度。價格壓力加劇和企業活動成長放緩凸顯聯準會面臨的挑戰。雖然決策者在過去三次會議上降息以支撐走軟的就業市場，但仍有多位官員擔心通膨頑固難降。標普全球綜合就業分項指數下降1.4點，進一步滑向顯示就業停滯的水準。服務業就業指標為4月以來最低。報告顯示，成本擔憂、需求疲軟和經濟不確定性限制了就業成長。綜合訂單分項指數顯示，這是自2024年

【財訊快報／方亞申】美股主要股指週一盡墨，投資人等待週二公布的11月就業報告，以及本週一連串經濟數據，以協助市場評估2026年降息預期。科技股近期在甲骨文及博通公布財報，利空及利多都有，但股價都出現大跌，科技股對於AI疑慮提升，那指及費半都回測季線。道瓊及標普有金融股表現較強，指數尚在10日線之上。科技股漲多引來獲利了結。科技七雄幾乎全面下跌，週二亞洲股市都下跌。台股台積電(2330)等權值股拉回，金融股表相對較強，中小型股跌幅較重，而指數連續出現中長黑，所幸留下影線，指數終場下跌330.28點，收在27536.66點，成交量5249億元，季線將是強弱關卡。本週多項關鍵經濟數據將考驗市場對進一步寬鬆政策的期待。受美國政府停擺影響而延後公布的數據中，11月非農就業報告預定於週二發布，通膨數據則將於週四出爐。此外，10月零售銷售數據也將成為觀察聯準會是否結束降息循環的重要依據，也須留意聯準會主席鮑威爾任期於5月結束後的接任人選，川普多次強烈呼籲降息。地緣政治方面，美國總統川普稱，在他與烏克蘭總統澤倫斯基以及德國、義大利、芬蘭、法國和英國等多個國家的領導人談判後，他認為結束俄烏衝突的協議，比