那指生技指數今年漲逾3成勝美股，玉山投信看好中小型生物科技類股

【財訊快報／記者劉居全報導】那斯達克生技指數今年上漲31%，第四季更是明顯領先S&P500指數，讓市場開始重新定價中小型生技公司，玉山投信指出，生物科技類股在醫療生化產業中表現相對突出，除了受惠於聯準會降息，更重要的是市場看見中小型生物科技類股已經進入獲利成長轉折點，吸引資金進場卡位。PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，根據統計，目前不少中小型生物科技公司進入2026年至2027年的累積獲利將進入加速成長轉折點，甚至隨營運規模擴大，可望帶動中小型公司逐漸轉型為中大型企業，此外，超過1/3中小型生技公司產品已進入商業化階段，預期2025年至2030年營收複合年成長率達14%，獲利(EBITDA)年複合成長率更是達48%之多。再者，江宜虔說明，隨著產品商業化之後整體研發費用降低、現金部位增加，Morgan Stanley估計至2030年前中小型生技公司淨現金部位將由310億美元躍增至1480億美元，年複合成長率高達36.7%；同期間，大型生技公司淨現金部位則會由2640億美元下降至2250億美元。近年大型藥廠專利藥過期也成為加速併購中小型生技公司的驅動力，江宜虔指出，根據估計，大型製藥及生技公司面臨專利藥過期的營運壓力，2025年至2030年專利藥過期市場規模將增加1760億美元，佔相關公司2025年營收35%，併購需求龐大，好在大型製藥及生技公司財務槓桿偏低，目前淨債務/息稅折舊攤銷前利潤比率僅1.3倍，若將財務槓桿提高到3倍，估計2030年可運用資金將達1.13兆美元。江宜虔也提醒，中小型生技股股價受研發預期影響程度大，以利用創新蛋白質降解技術開發新型小分子藥物的凱美拉(Kymera)公司為例，新藥KT-621一期臨床優於預期，股價在12月8日單日大漲超過4成，由於該藥物市場估計逾1.3億名患者，2030年市場規模可達270億美元，凸顯這些中小型生技股在成長轉折期，正面臨床實驗結果使預期上修，加大對股價推動力，也反映出選股的重要性。江宜虔認為，現階段針對醫療生化產業投資需以選股為要，例如禮來藥廠為糖尿病、肥胖症及阿茲海默症藥品研發領導公司，比利時優時比藥廠則是研發神經學及免疫學疾病藥品，相關公司值得留意，另外中小型生物科技公司投資價值持續優於大型生物科技公司，可聚焦布局具有創新成長、財務相對穩健之公司。

【時報-台北電】第四季以來風險性資產表現亮眼，觀察投信發行之海外股票ETF第四季以來表現，整體來看漲多跌少，前十強累積報酬都繳出雙位數佳績，其中又以生技ETF表現最為強勁，一舉攻占前三名。 群益投信海外股票研究團隊表示，今年來生技醫療產業歷經多項逆風訊息的挑戰，包括關稅、藥價等等，不過隨著市場陸續反應，以及年中之後不確定性逐漸落地，市場對於產業的獲利預期好轉與信心恢復，帶動類股表現回神。後續來看，鑒於全球人口老化趨勢下，生技醫療長線需求穩健，商機題材多元，包括製藥、醫材、基因療法等等，可望吸引資金配置，中長期表現值得期待。 群益那斯達克生技（00678）經理人張晏禎指出，從政策面來，聯準會12月降息機率回升，且明年可望延續降息路徑，較低的利率與充足的資金將有利於生技醫療產業企業併購活動延續，加上機構法人對於生技領域之展望仍維持正向，而從評價面來看，生技醫療股的評價仍遠低於科技產業，搭配其強勁的企業財報表現，以及緊接而來在明年初又將迎來產業種棒論壇，產業商機與相關指引可望同步釋出，皆有助於類股評價上攻，表現值得期待。 國泰基因免疫革命ETF（00898）受惠降息環境，近日績效表現亮眼，其

第四季以來風險性資產表現亮眼，觀察投信發行之海外股票ETF第四季以來表現，整體來看漲多跌少，前十強累積報酬都繳出雙位數佳績，其中又以生技ETF表現最為強勁，一舉攻占前三名。

【財訊快報／方亞申】美股主要股指週一盡墨，投資人等待週二公布的11月就業報告，以及本週一連串經濟數據，以協助市場評估2026年降息預期。科技股近期在甲骨文及博通公布財報，利空及利多都有，但股價都出現大跌，科技股對於AI疑慮提升，那指及費半都回測季線。道瓊及標普有金融股表現較強，指數尚在10日線之上。科技股漲多引來獲利了結。科技七雄幾乎全面下跌，週二亞洲股市都下跌。台股台積電(2330)等權值股拉回，金融股表相對較強，中小型股跌幅較重，而指數連續出現中長黑，所幸留下影線，指數終場下跌330.28點，收在27536.66點，成交量5249億元，季線將是強弱關卡。本週多項關鍵經濟數據將考驗市場對進一步寬鬆政策的期待。受美國政府停擺影響而延後公布的數據中，11月非農就業報告預定於週二發布，通膨數據則將於週四出爐。此外，10月零售銷售數據也將成為觀察聯準會是否結束降息循環的重要依據，也須留意聯準會主席鮑威爾任期於5月結束後的接任人選，川普多次強烈呼籲降息。地緣政治方面，美國總統川普稱，在他與烏克蘭總統澤倫斯基以及德國、義大利、芬蘭、法國和英國等多個國家的領導人談判後，他認為結束俄烏衝突的協議，比

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國12月份企業活動增速降至六個月來最低，而投入價格指標則跳升至逾三年最高。週二公佈的數據表明，標普全球12月綜合採購經理人指數(PMI)初值下降1.2點至53。讀數高於50榮枯關鍵水位，顯示器業活動呈現擴張態勢。這份數據的綜合支付價格分項指數上升近3點至64.1。標普全球市場財智首席商業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，一個主要擔憂是成本上升，通膨大幅跳升至2022年11月以來最高水準。價格上漲再次被廣泛歸咎於關稅，最初對製造業的影響如今正日益擴散至服務業，進一步加劇成本負擔問題。服務提供商投入成本指標也攀升至2022年11月以來最高。收費價格指標顯示價格創2022年8月以來最快上漲速度。價格壓力加劇和企業活動成長放緩凸顯聯準會面臨的挑戰。雖然決策者在過去三次會議上降息以支撐走軟的就業市場，但仍有多位官員擔心通膨頑固難降。標普全球綜合就業分項指數下降1.4點，進一步滑向顯示就業停滯的水準。服務業就業指標為4月以來最低。報告顯示，成本擔憂、需求疲軟和經濟不確定性限制了就業成長。綜合訂單分項指數顯示，這是自2024年

【財訊快報／研究員吳旻蓁】受惠AI與先進製程帶動的高階廠務需求，巨漢(6903)11月營收5.30億元、月增20.41%、年增206.12%。巨漢今年上半年因進行中專案尚處於工程初期階段，未達認列機電工程期影響，營收、獲利均較去年同期衰退，而隨著竹科新建工程進入認列高峰期，帶動營運轉骨，公司表示，目前進行中的專案逐步進入施工高峰期，推升營收表現往上，預期整體Q4營運將迎來轉變，毛利率方面亦維持優於同業水準，且隨著營收放大，營業毛利淨額也將成長。巨漢截至9月底手工程金額達約85億元，創下歷史新高，且目前仍有大型標案投標中，法人看好，至明年初在手工程有望成長至破百億元，推升明年整體營運動能往上；而公司積極拓展量體較具規模產業及公共工程等多元性案件，以降低單一產業風險。此外，巨漢董事會也已通過美國設立分公司的計畫，同樣瞄準當地受惠AI需求及關稅議題下，可望迎建廠商機。股價出量後上漲，突破波段新高，日KD進入高檔，若短期均線不破，量能維持，則有利多方。

擁有大規模臍帶血細胞庫的生技股永笙生技 （4178）申請股票上市案，證交所將於星期三（12月17日）審議。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／陳孟朔】韓股繼上日回吐1.84%後，週二續迎來美股持續回調的逆風，綜合股價指數(KOSPI)以平高開出後賣壓迅速擴大，終場急吐91.46點或2.24%，淪為亞股賣壓中心，失守4,000點關口至3,999.13點作收，與日低3,996.23點相近，退回12月2日以來兩週新低，同時締造11月21日急殺3.79%以來單日最殺。 盤面類股呈現明顯「去風險」結構，十九大類股僅五類逆勢上漲，綜合項目急漲3.83%最旺；鋼鐵類股慘跌6.82%成為最大拖油瓶，其中，高麗鋅(韓國鋅業, Korea Zinc)急瀉13.94%至13.7萬韓元，引爆類股拋壓。市場人士指出，公司宣布擬在美國興建大型冶煉廠、總投資上看74億美元，雖被視為切入戰略礦物供應鏈的長線布局，但短線資本開支、融資與回收期不確定性升高，成為資金撤退的導火線。 權重電子股同樣成為重災區，主流電子類股大跌3.05%壓抑指數表現；權王三星電子收跌1.91%至102,800韓元，SK海力士重挫4.33%淪為三十檔大型股(KTOP30)成份股倒數第三，現代建設和LG新能源各挫跌4.92%和5.54%墊底。KTOP30只有兩檔活口，韓系美

【財訊快報／記者何美如報導】櫃買中心17日公告，博研醫藥(7891)、紅陽(7745)已送件，申請登錄興櫃股票；依時程推估，順利的話，最快明年1月中上旬就會登錄興櫃市場交易。博研醫藥成立於民國99年6月24日，目前實收資本額1.94億元，負責人為董事長兼總經理 吳逸之。截至114年11月7日，全體董事持股比例 38.02%。該公司主要從事 新藥研發，產品應用於 急性骨髓性白血病 及 多發性硬化症 之治療。113年度營業收入0億元，稅前淨損0.37億元，每股虧損2.89元。紅陽成立於民國89年7月26日，母公司為大宇資訊(6111)，目前實收資本額1.80億元，董事長為呂寶麟，總經理由 黃懸德 擔任。截止114年10月31日，董事、監察人及持股超過10%之股東合計持股比例43.21%。該公司主要產品為第三方支付服務。113年營業收入2.20億元，稅前淨損0.08億元，每股虧損0.55元。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，騰訊混元發布世界模型1.5，開源即時世界模型框架。騰訊混元發布公告指稱，混元世界模型1.5開源了系統、全面的即時世界模型框架，涵蓋數據、訓練、流式推理部署等全鏈路、全環節，並提出了重構記憶力、長上下文蒸餾、基於3D的自回歸擴散模型強化學習等算法模塊。公告指出，輸入文字描述或者圖片即可創建專屬的互動世界。同時，用戶可以在生成的世界隨意移動探索，離開某個區域後再次返回時，模型能夠「記住」該區域的3D結構，呈現前後一致的場景。

【財訊快報／徐玉君】北極星藥業-KY(6550)發布重訊異動董事長，原董事長徐展平因職務調整，改由董事陳賢哲擔任董事長。未來公司將積極推動旗下抗癌新藥上市，及GLP-1多胜肽原料藥的開發與量產；其中北極星藥業旗下核心項目ADI-PEG 20，用於治療肺間皮癌適應症將有機會於明年年中取得藥證。而於2023年併購霖揚生技，掌握GLP-1多胜肽原料藥的開發與生產技術，搶進全球熱門的減重與糖尿病治療市場，開發Semaglutide（司美格魯肽）、Liraglutide等「瘦瘦針」的藥物，並已建立生產線、積極擴大產能、及尋求國際合作夥伴，預計未來將以抗癌新藥與GLP-1雙引擎發展。股價今日跳空往上攻擊，觀察缺口低點位置30.2元是否回補，及能否攻克站穩32.6元壓力，有助後勢向上攻堅。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，韓國兩大車廠現代(005380.KS)與起亞(000270.KS)同意在美國為約700萬輛車加裝或改裝防盜硬體，並承諾未來所有在美新車全面導入引擎防盜鎖(immobilizer)技術，以解決因特定車款缺乏防盜裝置而引發的偷車疑慮，並與美國35位州檢察長組成的跨黨派聯盟就調查案達成和解。此次措施重點包括對符合資格車主提供免費的鋅加固點火鎖芯保護套件(用於強化點火鎖芯並防止被拆卸)，且適用範圍擴大至部分過去僅能接受軟體更新的車輛。現代表示硬體更新涵蓋近400萬輛車，起亞則約310萬輛，整體指向2011至2022年式、未配備防盜鎖的部分車款。事件背景在於社群平台曾廣泛流傳「無按鍵啟動車款」的偷車手法，帶動美國多地偷車潮並衍生交通事故與人身傷亡。監管單位先前統計，相關手法與至少14起通報事故及8人死亡有關，迫使車廠在保安與產品配置上加速補課。和解條款亦包含現代與起亞將支付最高900萬美元的補償金，用於消費者及各州分擔調查成本；部分州檢方估計，若為所有符合資格車輛全面裝設點火鎖芯保護套件，總成本可能逾5億美元。依安排，合資格消費者預計於2026年初開始收到通知，並可

MoneyDJ新聞 2025-12-15 15:41:44 邱建齊 發佈長期深耕全球微藻生技應用的遠東生技(6886)今(15)日召開法說會，公司表示，除了屏東高樹微藻養殖ESG廠區外，也進駐屏東農業科技園區建置高規格機能保健食品製造廠，進一步強化原料培養到成品製造一條龍生產體系，今(2025)年下半年屏東農科廠正式完工，擴建1,200坪不鏽鋼溫控保健食品廠房並導入自動化生產設備，進一步提升產能以因應市場成長需求。 遠東生技2025年上半年合併營收1.88億元，毛利率53.36%，EPS為0.87元、優於2024年同期的0.76元，主要係展現產品結構優化與高附加價值產品布局成效。此外，2025年截至11月營收累計年增4%，顯示公司在大健康與精準保健策略推動下，營運動能持續提升。 隨著全球人口結構快速老化與健康意識提升，大健康產業成為保健食品市場成長的重要動能。根據產業研究資料顯示，全球保健食品市場規模預計將在十年內翻倍，從2025年的2,034.2億美元成長至2034年的4,022億美元，複合年增長率(CAGR)約7.87%，顯示大健康相關需求具備長期成長潛力。遠東生技表示，公司長期深

【財訊快報／記者劉居全報導】2025年全球金融市場震盪起伏，但以全年的角度來看，多數市場不僅為正報酬，在AI強勁成長的帶動下，股市表現更是突出。展望2026年，野村投信認為，在三大利多 - 獲利成長優於長期趨勢、較寬鬆的貨幣政策以及政策阻力減弱的支持下，全球股市有望持續成長，2026年第一季建議採取股優於債的資產配置。股市看好最能受惠AI成長趨勢的美國、台灣以及基本面改善的中國，債市雖有美國降息利多，但須關注政府與企業發債量增加，相對看好新興市場與亞洲之非投資等級債。野村投信投資長陳致洲表示，AI超級週期正推動創紀錄的資本支出與盈利擴張，且不僅各大企業積極投入資本支出，各國政府也加入戰局，大家都不希望在這場競賽中落後其他人，這股動能更從科技巨頭擴展至其他產業，預期在2026年，AI需求強勁成長的趨勢不變，相關投資題材依然是市場焦點。此外，就總體經濟而言，市場預估2026年美國經濟成長率為2%，失業率5%，消費韌性強。亞洲成長率5%，歐洲成長雖較低，但有財政刺激。加上美國在2026年下半年將有期中選舉，貿易戰疑慮降低，聯準會新任主席將於5月上任，將採取更為寬鬆的貨幣政策，2026年可能還

MoneyDJ新聞 2025-12-16 12:19:10 邱建齊 發佈長期深耕全球微藻生技應用的遠東生技(6886)前11月營收年增4%，不過就單月營收觀察，則已連續3個月年減，同步使累計營收年增率收斂。公司營收內外銷比在今(2025)年上半年為24%比76%，展望明(2026)年，董事長闕壯群(圖)表示，將擴大內銷市場營運，將請某知名藝人代言新功能產品、持續推出新功能產品、擴大內銷行銷，並透過滿足銀髮族健康保健需求來擴大全球市場營運；法人看好明年會比今年好，預期營收至少有機會出現1~2成左右的雙位數成長。 對於近幾月營收年減，遠東生技指出，主因年底遇到比較大的檔期之間客戶調整船期及備貨量以安排活動庫存，公司也跟著客戶安排出貨節奏，但以整體來講，訂購量並沒有變少，只是把貨期往後延，這屬於年對年之間的正常浮動，投資人不用擔心。 闕壯群表示，今年的兩件大事包括匯率跟美國川普的關稅，都對遠東生技完全沒有影響，因為公司對美國出口很少、大陸也沒有在做、都賣到歐洲，所以完全沒受影響。匯率也是跟歐元走，產品又屬於需求性，匯率漲多少就跟歐洲客戶漲多少，議價權仍在公司這邊。 闕壯群指出，主要是中間有些

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國30年期國債現貨殖利率創逾兩個月高點，期貨則是收於10月底來最低。週一午後中國30年期國債期現貨繼續下挫，其中30年期現券殖利率上升逾3個基點至2.281%，來到10月10日以來最高。30年期貨結算價下跌0.92%，至10月31日以來最低。

【財訊快報／研究員吳旻蓁】遠雄(5522)下半年起迎交屋潮，總銷181億大案「台中幸福城」9月底開始陸續交屋，由於戶數眾多，逾2,000戶，預計會認列到明年第1季，另，百億商辦大案「遠雄商舟」已完銷，預期交屋時程落在10、11月左右，預期第4季將會是全年度交屋量最大的一季。受惠遠雄商舟、遠雄幸福城二案交屋，推升公司11月營收衝上111.64億元、年增5.01倍，前三季EPS為1.74元，預期在交屋潮挹注下，全年獲利可望超越去年；2026年起的未來三年完工量進入高水位區，預估每年都有逾200億元的交屋量，業績能見度佳。股價放量後，沿著短期均線、跳空走勢強漲，目前日KD進入高檔，短線可觀察大量K棒低點及跳空缺口支撐力道，不破則有利短多格局延續。

（中央社記者何秀玲台北2025年12月16日電）生策會會長翁啟惠表示，台灣有全球少見的AI晶片製造能力、醫療服務品質，以及全民健保累積的臨床數據等3項全球少見的珍貴條件，是發展AI生技與智慧醫療的基礎；台灣生技產業正站在關鍵轉捩點，應從「台灣製造」邁向「台灣創造」。生策會今天舉辦會員大會，原本預定進行第8屆理監事改選並選出新會長，不過依據法規，改選須於任期屆滿後一個月內辦理，生策會將另擇期程進行。翁啟惠今天出席生策會會員大會致詞時表示，台灣具備3項全球少見的珍貴條件，包括最具競爭力的AI晶片製造能力、連續多年名列世界第一的醫療服務品質，及全民健保累積的完整臨床數據，這3個特殊條件為發展AI生技產業奠定堅實基礎，也使台灣推動AI生技與智慧醫療領域，擁有其他國家難以複製的優勢。他指出，台灣生技產業正站在結構升級的關鍵轉捩點，期待台灣生醫產業能從「台灣製造」走向「台灣創造」，成功整合AI、生技、醫療與創新能力，在政府政策引導下，開創下一波產業成長，帶動台灣產業全面轉型，走向新的發展曲線。翁啟惠說，生策會是由夥伴會員組成，也是醫界、科技界及生醫產業的核心力量，未來更將結合金融與政府政策方向，建

【財訊快報／黃俊超】美股道瓊12/12下跌0.51%、S&P500下跌1.07%、Nasdaq下跌1.69%、費城半導體下跌5.1%。甲骨文與博通財報，讓部分短線的市場資金找到暫時出脫的理由，不過並不影響AI產業持續發展，都只是過程而已。德國股市下跌0.45%、法國股市下跌0.21%。日經指數回測50000點與20日均線，依舊高檔整理，韓國綜合雖回測20日均線，不過仍持穩在4000點之上。中國上證指數在60日均線下震盪，香港恆生指數在60日與120日均線之間整理，美元指數在98.5上下維持箱型，新台幣31.3、日圓155.5附近。加權指數開低走高，終場下跌331.08點、1.17%，收在27866.94點，成交量為4367.77億元，盤中雖一度跌破27700點，不過反彈收斂跌勢，收盤在短期均線之下，日KD指標自高檔交叉向下後延伸，MACD指標紅色柱狀體減少，60日均線持續上升至27288.09點，為短線支撐力道。櫃檯指數開低後走高，終場下跌0.21點、0.08%，收在265.16點，成交量為1139.81億元，盤中一度翻紅表現強於加權指數，收盤則持續站在所有均線之上，仍有望向上挑戰突破

【財訊快報／記者劉居全報導】今年甫問世的主動式台股ETF火熱無法檔，不僅檔數從目前的5檔到即將募集上市的5檔共10檔，規模也是領先台股ETF創高突破900億大關，來到903.29億。預計加上年底將上市的，規模衝破千億指日可待。市場法人表示，主動式操作上，可適時參酌時事對各產業的影響分析，無論消息好壞，都可以每日即時進行持股調整，以降低投資組合波動，彰顯出因應市場而主動靈活選股策略的優勢。主動式台股ETF儼然成為主流投資趨勢，也成為投資人新寵。目前市場上僅有一檔台股科技主動式ETF，主動群益科技創新ETF(00992A)， 00992A掛牌價為10元，即將於12月30日上市，讓投資人年底進場可完整參與2026年投資契機。ETF理財達人指出，以AI供應鏈為例，台廠扮演關鍵角色，00992A持股橫跨AI供應鏈，涵蓋了從晶片設計、製造、封裝、組裝到終端應用的整個價值鏈，包括：晶圓代工、晶片設計、先進封裝與載板、伺服器製造與組裝、伺服器零組件以及測試與系統整合等，還包括與AI基礎設施相關的電力、連接器等領域，可一次掌握完整趨勢。主動群益科技創新(00992A)經理人陳朝政指出，台灣科技創新題材商