外媒報導，大陸資金吃緊的地方政府正陷入財政困境。數十年來，各地慣用的融資工具：地方政府融資平台（LGFV，又稱城投公司）正面臨龐大債務展期壓力。投資人要求更高的回報，但若公開提供高利率，恐向市場暴露財務壓力，使後續融資成本進一步攀升。
香港經濟日報引述外電消息，為了突破這種兩難局面，部分城投公司透過場外補貼方式變相提高收益：在發行債券時，向投資人支付額外的、檯面下的額外款項。
這種做法在大陸境內曾遭監管機構嚴厲打擊，如今卻蔓延至香港市場。知情銀行家與投資人透露，2025年第二季，數十家城投公司在香港發行總計33億美元的債券，其提供的實際回報率甚至是公開票面利率的2倍或更高。這幾乎占據該期間此類企業境外融資總額的三分之一。
外電指出，這種非典型的融資規模反映出，大陸當局2024年承諾用於減輕各省債務負擔的人民幣10兆元化債計畫，恐怕仍不足以解決問題。
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