歐盟再擴俄制裁網，鎖定41艘影子艦隊油輪，總數近600艘

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐盟理事會週四宣布最新制裁措施，將41艘被歸類為俄羅斯「影子艦隊」的船隻納入制裁清單，禁止進入歐盟港口，使遭制裁俄方相關船舶總數增至近600艘。歐盟理事會在公告中指出，這一決定與近期圍繞「影子艦隊」採取的多項行動一致，顯示歐盟準備持續加大對俄羅斯及其能源出口網絡的壓力，並在必要時對涉及運輸、保險、金融及供應鏈的關聯實體採取進一步措施。所謂「影子艦隊」主要指俄羅斯利用非官方或轉籍油輪繞過制裁出口原油的手段。西方國家指控莫斯科透過中介公司與未受制裁船舶註冊國，繼續將原油運往亞洲及其他市場，以維持戰爭資金流。歐盟本週稍早亦新增制裁5名個人及4間企業，指他們為這些船舶提供租賃與技術支援。自2022年2月俄烏戰爭爆發以來，歐盟多輪制裁已涵蓋能源、金融、航運、科技與軍民兩用商品。其目標在於削弱俄羅斯經濟基礎，切斷關鍵技術與國際市場渠道，降低其持續發動戰爭的能力。分析人士指出，此輪制裁進一步收緊俄油出口通路，將使俄方不得不倚重亞洲「灰色運輸鏈」，同時加大對全球油運與保險市場的合規壓力。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐盟在丹麥輪值主席國主導下，成員國已就長期凍結俄羅斯央行在歐資產達成共識，核心是排除過去「每6個月一致同意續凍」的制度性風險，讓凍結措施在必要時可維持至俄羅斯侵略結束，並降低單一成員國否決而迫使資產解凍返還的尾部風險。市場人士指出，這項變更的金融含意在於，把凍結俄資產的「期限不確定性」轉為「條件式解除」，為歐盟推動以凍結資產作為擔保的「賠償貸款」鋪路。外界估算，歐盟境內遭凍結的俄羅斯主權資產規模約2000億至2100億歐元，其中大部分集中於比利時的歐洲清算體系，歐盟領袖預計將於12月18日至19日峰會就後續融資安排作進一步拍板。與此同時，匈牙利總理歐爾班(Viktor Orban)公開抨擊歐盟此舉，指控以例外程序繞開一致同意傳統，象徵歐盟內部在「法理正當性」與「戰時財政急迫性」之間的張力升高；而比利時方面的顧慮，主要落在一旦俄方採取法律或金融反制，作為資產主要託管地的潛在責任分攤與風險承擔問題。俄方反應也同步升溫，俄羅斯央行已表態歐盟動用凍結資產屬非法，並針對相關機構提起訴訟與研議國際仲裁途徑；交易員認為，這將把「資產凍結」從單純制裁工具推向更長期的法律攻

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐洲議會週三表決通過一項法案，批准歐盟在2027年年底前逐步停止進口俄羅斯天然氣的計劃。歐洲議會強調，這象徵歐盟邁向擺脫俄羅斯天然氣與石油的新階段，未來俄羅斯將難以再以化石燃料出口作為對歐施壓工具。表決結果方面，法案以500票贊成、120票反對、32票棄權獲得通過。後續仍需歐盟理事會正式批准，並在歐盟官方公報發布後才會生效，市場人士認為，法案程序雖尚未完全走完，但政策方向已更趨明確，有助提高能源供應鏈調整的可預期性。依照法案內容，若於2026年年初生效，歐盟將先行禁止俄羅斯液化天然氣(LNG)以現貨方式進入歐盟市場；在儲氣充足等前提下，俄羅斯管道天然氣進口將於2027年9月30日前逐步停止，最遲不得晚於2027年11月1日終止進口。市場人士指出，這等同把「去俄氣」由政治宣示進一步落地為具體時間表，後續焦點將落在替代供給、運輸與儲氣配置能否平順銜接。此外，歐洲議會議員亦將持續推動歐盟委員會最遲於2026年年初提出全面停止進口俄羅斯石油的立法提案，爭取在2027年年底前實施相關禁令。交易員稱，天然氣與石油禁令若同步推進，將加速歐洲能源進口結構重組，並可能放大區

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐盟領袖本週於布魯塞爾召開峰會，聚焦討論如何動用遭凍結的俄羅斯資產支援烏克蘭。德國外交消息人士透露，總理梅爾茨(Friedrich Merz)計劃動用俄羅斯央行在德國境內被凍結的資產，作為對烏援助的新資金來源。德國政府尚未公布在德凍結俄資產的確切規模，估計僅為數億歐元。與此同時，歐盟凍結的俄央行資產總額約達2,100億歐元，約九成由總部設於布魯塞爾的歐洲清算銀行(Euroclear)託管。梅爾茨主張，應以該銀行掌管的凍結資金為主體架構援烏機制，避免單一成員國成為政治與法律風險的焦點。比利時政府則要求，所有持有被凍結俄資產的歐盟成員國應共同參與集資，以分散潛在報復風險。比利時總理德韋弗(Bart de Wever)表示，目前仍未被說服支持動用該筆資產，希望峰會能提出更具說服力的法律依據與操作框架。自2022年烏俄戰爭全面爆發以來，西方國家累計凍結俄羅斯約3,000億美元海外資產。歐盟本月12日已決定「無限期凍結」俄資產，並在此次峰會上討論具體使用方案。俄羅斯外交部發言人扎哈羅娃(Maria Zakharova)則警告，若歐盟動用俄資產，俄方將迅速採取報復措施

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，俄羅斯央行在莫斯科就被凍結的國家資產對歐洲清算銀行提起法律訴訟。俄羅斯央行威脅歐盟，若歐盟動用這些資金，俄方將發起全球性報復行動以追回數千億歐元。俄羅斯央行上週五在聲明中表示，正在莫斯科仲裁法院提起訴訟，指控歐洲清算銀行這家總部位於比利時的托管機構的「非法行為」導致「銀行無法處置其資金和證券」。在另一份聲明中，俄羅斯央行警告將在所有可用的主管機構，包括國家法院、外國司法機構和國際組織，對歐盟委員會未經授權使用資產的行為提出異議。根據俄羅斯央行指稱，還將尋求在任何國家「執行司法判決」。根據國際文傳電訊社(Interfax)引述監管機構消息報導，俄羅斯將尋求相當於其被凍結資產總額的賠償，以及由此損失的額外收入賠償。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，俄羅斯央行上週五(12日)表示，歐盟計劃在未經俄方同意下動用遭凍結的俄羅斯資產屬非法行為，正評估透過國際司法途徑維護權益，並已決定就凍結所致損失採取法律行動。俄央行指出，歐盟委員會正在研究可在未獲俄羅斯央行同意下，直接或間接使用俄央行資產的機制；同時，總部位於布魯塞爾的歐洲清算銀行(Euroclear)相關處置造成俄央行損失，俄方因此向莫斯科市仲裁法院提起訴訟，要求歐洲清算銀行賠償，追討包括被凍結資金、證券及預期收益在內的損失。俄央行並稱，除國內訴訟外，亦在研究向國際法院與仲裁機構提出救濟的可行性，未來若取得有利裁決，計劃推動聯合國成員國執行相關司法決定；至於如何對歐洲清算銀行位於不同司法管轄區的資產採取處置或執行措施，將待法院判決正式生效後再行確定。

根據《彭博》周三 (17 日) 援引知情人士消息報導，美國正準備對俄羅斯祭出新一輪制裁，一旦俄羅斯總統普丁拒絕接受與烏克蘭的和平協議，相關措施可能最快在本周公布。據悉，美方此舉旨在加大對莫斯科的施壓力道，特別鎖定俄羅斯能源出口

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，作為強化旗艦氣候政策的一部分，歐盟計畫擴大對進口商品徵收碳排放費的範圍，以在綠色轉型過程中更好保護歐盟成員國的產業。儘管遭到包括美國和中國在內的貿易夥伴的批評，但歐盟仍持續推動其碳邊境調節機制，這一稅收機制目前涵蓋六個高排放行業。根據外電看到的一份草案，歐盟計畫於週三提出措施，將收稅範圍擴大到包括汽車和洗衣機在內的部分裝配類產品，以協助堵住稅收漏洞。歐盟引入碳邊境調節機制，是為了到2050年實現淨零排放這一雄心勃勃的轉型過程中保護本土產業，同時促使世界其他地區也實現更綠色環保的生產。根據草案，歐盟提案將把碳邊境調節機制的適用範圍擴大到部分鋼鐵和鋁密集型下游產品。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國將允許俄羅斯薩哈林二號(Sakhalin-2)項目原油銷售的制裁豁免延長至明年6月18日，相關一般許可由美國財政部發布，被市場解讀為在維持對俄制裁框架下，仍為盟友能源供應保留政策彈性，亦使該項目液化天然氣(LNG)供應得以較大機率延續。市場人士指出，這項豁免對日本尤為重要，日本約9%的LNG供應來自俄羅斯；在能源高度依賴進口的結構下，日本官方多次強調確保海外LNG供給的重要性，並表示將與美國及國際社會協作，以避免LNG供應受阻。值得注意的是，這次延長動作也發生在美方對部分國家施壓、要求降低俄羅斯油氣採購的談判氛圍之中，凸顯現實能源安全與地緣政策目標之間仍需權衡。薩哈林二號股東包含日本企業，其多數供應安排亦牽涉日本長約與電力燃料結構，市場解讀，美方此舉在短期內有助降低東北亞LNG供應突發波動的尾部風險。同一時間，美國亦將涉及俄羅斯銀行(包括俄羅斯天然氣工業銀行等)且與民用核能相關交易的豁免一併延長至明年6月18日。交易員稱，兩項豁免並行，反映美方在特定能源鏈條上仍採取「可控例外」做法，以避免盟友在短期內面臨供應斷點與價格衝擊；後續關注焦點將落在豁免到期前

歐盟18日召開峰會，討論是否將凍結的俄羅斯資產，用以提供烏克蘭的數十億歐元貸款，藉由提供金援的方式，希望能幫助烏克蘭繼續作戰。

【財訊快報／陳孟朔】俄烏停火談判若取得具體進展，最直接的油市傳導機制是「制裁鬆動預期」帶動俄羅斯原油供應回流想像，進而壓抑風險溢價，兩大期油週一追低，紐約期油逼近五年新低。紐約1月期油收低1.1%至每桶56.82美元，寫下2021年2月以來近五年新低；布蘭特2月期油收低0.9%至60.56美元，為5月以來最低。市場人士指出，油市近期核心主線仍在「供給相對充裕、需求復甦偏慢」的再定價：一方面，市場持續評估2026年可能出現的供給過剩；另一方面，需求端的邊際走弱訊號令多頭更趨保守，使反彈多被視為偏空回補。不過，油價下檔也並非毫無支撐。美國與委內瑞拉相關的制裁與運輸干擾、以及遭制裁船舶使可用運力收縮、推升運費等因素，仍可能在供應鏈端製造間歇性緊張，限制油價跌勢的「斜率」。後續市場將緊盯俄烏談判進度、制裁政策變化與實體供應是否出現可驗證的轉折。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐盟各國已就小額包裹新規達成一致，自2026年7月1日起，針對自歐盟以外地區進口、單件價值低於150歐元的小額包裹，將徵收每件最低3歐元的費用，政策訴求聚焦在抑制廉價商品大量湧入，並回應歐洲本地零售與製造端對競爭失衡的疑慮。依規劃，若同一包裹內為多件相同商品(例如多件T恤)，原則上僅徵收一次3歐元；但若包裹內包含多種不同商品(例如一條牛仔褲與一件T恤)，則採逐項計徵，每件商品各收3歐元，等同提高「混裝多品項」的到岸成本，對跨境電商常見的多品類小單直郵模式更具針對性。歐盟方面強調，此為臨時性安排，主要回應現行小額包裹免徵關稅大量入境所衍生的連鎖問題，包括對歐洲賣家造成不公平競爭、對消費者健康與安全帶來風險、欺詐行為升溫，以及環境負擔加劇等。法國財政部長萊斯屈爾(Roland Lescure)亦表示，對小額包裹徵收統一費用是歐盟的重要進展。市場人士指出，雖然新規名義上適用所有非歐盟來源包裹，但實務上壓力主要落在中國跨境電商供應鏈。以2024年數據估算，全年約有46億件低於150歐元的小額包裹進入歐洲市場，折算每秒逾145件，其中九成以上來自中國，相關商品多透過

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，歐盟執委會傳在德國、義大利與歐洲車業強力施壓下，準備對2035年「新車全面零排放」路線作出重大讓步，擬允許2035年後新車銷售中，仍可保留最多10%的「非純電」車款，象徵歐盟近5年最具代表性的綠色轉型政策之一出現明顯退讓跡象。市場人士指出，最新版本的折衷方向，可能為插電式油電(PHEV)與增程式(range extender)留出空間，前提是搭配被認定為CO2中性之生質燃料或合成燃料；此舉被解讀為歐洲車廠在純電競賽中面臨雙重壓力的政策回應，一方面要對抗特斯拉的產品與成本效率，另一方面也要面對中國電動車在供應鏈與價格帶上的競爭擠壓。不過，相關調整仍需歐盟各會員國政府與歐洲議會批准才能定案。歐洲車業遊說團體則呼籲，除2035年終點規則外，也應同步放寬2030年中期目標與未達標罰款機制；相對地，電動車產業與倡議團體警告，從「100%零排放」退回至「90%」看似幅度不大，卻可能削弱投資確定性，讓歐洲在電動化轉型上進一步把領先位置拱手讓出。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐盟首席貿易談判代表Maros Sefcovic表示，他將全力捍衛歐盟的科技規定，回擊美國試圖削弱歐盟數位法規的努力。美國川普政府官員已明確表示，除非歐盟放寬部分規則，否則華盛頓不會降低對歐洲鋼鋁關稅。歐盟委員會貿易專員Maros Sefcovic週一接受電視媒體採訪時表示，「歐盟的法規是透過非常完善的立法程序民主制定的，歐盟將捍衛我們的技術主權。」

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐盟在業界數月壓力下放鬆對內燃引擎的實際禁令，在向更清潔交通方式轉型的過程中給予車商更多靈活性。此舉意味著歐洲電動車的推廣速度將放緩，該地區的政策將與美國更加趨同，美國總統川普正在廢除前任政府制定的汽車能效標準。目前全各地的汽車製造商都在努力讓這一轉型實現盈利，福特汽車週一宣布將對其多年來難以盈利的電動車業務實施大規模重組，並為此計提195億美元的費用。根據新提案，歐盟將放寬原本從2035年開始禁止銷售新的汽油和柴油車的要求。到下一個十年中期，廢氣排放必須減少90%，而目前的目標是減少100%。歐盟委員會週二表示，此次調整將允許車商繼續銷售一定數量的配備內燃引擎的新車，以及插電式混合動力汽車和增程式汽車。歐盟同時設定了一項條件，車商必須通過使用低碳或可再生燃料，或採用本地生產的綠色鋼材來抵消額外的排放。這也反映了全球在綠色政策上的最新挫折，因向低碳能源轉型的經濟現實日益顯現。與美國和中國的貿易緊張關係加劇，也促使歐洲更強調鞏固其本土產業，包括透過降低轉型成本來實現。歐盟經濟事務專員Valdis Dombrovskis表示，歐洲汽車行業正處在十字路口。需

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國將對原產於歐盟的進口相關豬肉徵收反傾銷稅，稅率最高為19.8%。中國商務部公佈對原產於歐盟的進口相關豬肉及豬副產品反傾銷調查的最終裁定。中國決定對原產於歐盟的進口相關豬肉及豬副產品徵收反傾銷稅，實施期限自2025年12月17日起5年。調查機關最終認定，原產於歐盟的進口相關豬肉及豬副產品存在傾銷，國內產業受到實質損害，而且傾銷與實質損害之間存在因果關係。反傾銷稅稅率最高為19.8%。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國貿易代表署(USTR)針對歐盟推動數位服務稅(Digital Services Tax, DST)與相關數位監管動作發出強硬警告，稱若歐盟及成員國仍以「歧視性」方式限制、約束並削弱美國服務提供商競爭力，美方將動用一切可用工具反制；其中包括依法對外國服務商「收取費用」或「施加限制措施」。美方在聲明中罕見點名多家歐洲企業，稱其多年來得以不受限進入美國市場，若歐盟持續採取美方所稱的不合理做法，這些歐企可能成為新一輪限制或收費措施的目標名單，包括埃森哲(Accenture)、西門子(Siemens)、聲田(Spotify)、DHL、思愛普(SAP)、亞馬迪斯(Amadeus)、凱捷(Capgemini)、陽獅(Publicis)與Mistral AI等；同時警告反制範圍亦可能擴大到「其他採行歐盟式策略」的國家。消息人士並透露，美方準備依《1974年貿易法》第301條啟動調查，一旦立案，後續可動用的貿易補救工具不僅限於關稅，也可包含其他進口限制、暫停讓步或透過協議要求對方停止相關作法；且301條款涵蓋範圍可延伸至服務與投資領域，為美方把數位服務與監管爭端納入貿易

【財訊快報／陳孟朔】兩大期油繼上日反彈逾1%後，週四微幅追高，投資人權衡美國可能進一步制裁俄羅斯能源部門，以及對委內瑞拉油輪封鎖帶來的供應風險。布蘭特2月期油收報每桶59.82美元，微升0.14美元或0.2%；紐約1月期油收報56.15美元，上漲0.21美元或0.4%，16日收在55.27美元為五年新低。兩大期油上日各收高1.3%和1.2%。分析師指出，川普政府對委內瑞拉實施的油輪封鎖若持續，當地部分產量恐被迫停產，進一步收緊市場供給。市場同時聚焦美國對俄羅斯能源的新制裁風險。消息人士透露，若莫斯科拒絕接受與烏克蘭的和平協議，美國正準備推出新一輪制裁措施。分析認為，相較於委內瑞拉油輪事件，針對俄能源出口的行動對全球供應衝擊更大。英國當局週四也擴大制裁範圍，新增24名與俄能源企業有關的個人與實體。據估計，委內瑞拉封鎖可能影響每日約60萬桶出口，主要運往中國，美國則仍可繼續進口約16萬桶。雖然雪佛龍(Chevron)仍獲授權出貨，但市場人士指出，若美方加強執行封鎖，將對拉美原油供應形成中期壓力。美銀分析預期，若紐約期油均價維持在每桶57美元附近，美國頁岩油產量恐縮減約每日7萬桶，反映低價環

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國12月份企業活動增速降至六個月來最低，而投入價格指標則跳升至逾三年最高。週二公佈的數據表明，標普全球12月綜合採購經理人指數(PMI)初值下降1.2點至53。讀數高於50榮枯關鍵水位，顯示器業活動呈現擴張態勢。這份數據的綜合支付價格分項指數上升近3點至64.1。標普全球市場財智首席商業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，一個主要擔憂是成本上升，通膨大幅跳升至2022年11月以來最高水準。價格上漲再次被廣泛歸咎於關稅，最初對製造業的影響如今正日益擴散至服務業，進一步加劇成本負擔問題。服務提供商投入成本指標也攀升至2022年11月以來最高。收費價格指標顯示價格創2022年8月以來最快上漲速度。價格壓力加劇和企業活動成長放緩凸顯聯準會面臨的挑戰。雖然決策者在過去三次會議上降息以支撐走軟的就業市場，但仍有多位官員擔心通膨頑固難降。標普全球綜合就業分項指數下降1.4點，進一步滑向顯示就業停滯的水準。服務業就業指標為4月以來最低。報告顯示，成本擔憂、需求疲軟和經濟不確定性限制了就業成長。綜合訂單分項指數顯示，這是自2024年

【財訊快報／陳孟朔】韓股繼上日回吐1.84%後，週二續迎來美股持續回調的逆風，綜合股價指數(KOSPI)以平高開出後賣壓迅速擴大，終場急吐91.46點或2.24%，淪為亞股賣壓中心，失守4,000點關口至3,999.13點作收，與日低3,996.23點相近，退回12月2日以來兩週新低，同時締造11月21日急殺3.79%以來單日最殺。 盤面類股呈現明顯「去風險」結構，十九大類股僅五類逆勢上漲，綜合項目急漲3.83%最旺；鋼鐵類股慘跌6.82%成為最大拖油瓶，其中，高麗鋅(韓國鋅業, Korea Zinc)急瀉13.94%至13.7萬韓元，引爆類股拋壓。市場人士指出，公司宣布擬在美國興建大型冶煉廠、總投資上看74億美元，雖被視為切入戰略礦物供應鏈的長線布局，但短線資本開支、融資與回收期不確定性升高，成為資金撤退的導火線。 權重電子股同樣成為重災區，主流電子類股大跌3.05%壓抑指數表現；權王三星電子收跌1.91%至102,800韓元，SK海力士重挫4.33%淪為三十檔大型股(KTOP30)成份股倒數第三，現代建設和LG新能源各挫跌4.92%和5.54%墊底。KTOP30只有兩檔活口，韓系美