委內瑞拉局勢提振，紐約期金和現貨金週三上揚0.96%、0.84%

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週三上揚，逼近紀錄高點，因投資者關注即將公佈的美國通膨數據，並監控委內瑞拉局勢的不斷升級。紐約2月份黃金期貨價格上漲41.60美元或0.96%，報每盎司4,373.90美元。紐約黃金現貨價格則是上揚36.01美元或0.84%，報每盎司4,338.33美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。委內瑞拉局勢提振了金價。川普表示已下令全面封鎖所有進出委內瑞拉的受制裁油輪。在美國在該地區增兵並威脅進行地面打擊之際，川普加大了對馬杜羅(Nicolas Maduro)政府的施壓。此外，目前投資人的注意力將轉向定於週四公佈的通膨數據，以及本週多位聯準會官員的講話。其中美國聯準會理事Christopher Waller表態支持進一步降息，讓利率回到中性水準，同時也表示決策者無需操之過急。

【財訊快報／陳孟朔】美國總統川普16日下令，對所有「遭制裁、進出委內瑞拉」的油輪實施「全面封鎖」，並將委內瑞拉政權定性為「外國恐怖組織」，市場解讀為華府對加拉加斯施壓再升級，直指委內瑞拉石油出口這條最關鍵的外匯生命線，地緣政治溢價在油價跌至近五年低位後得以反彈，兩大期油在週三亞洲電子盤初止瀉反彈，同現五個交易日首升。消息公布後，紐約期油在亞洲電子盤初反彈逾1%，紐約2月期油最新報價為55.79美元，漲0.9%。該期約週二收盤報55.27美元，為2021年2月以來最低收市水準。同一時間，布蘭特2月期油報59.40美元，漲0.8%，上日收在58.92美元為數年低位。交易員指出，市場並非單純押注需求轉強，而是提前反映委內瑞拉出口可能被進一步掐緊，短線供給不確定性抬頭。不過，封鎖如何執行仍存高度變數。市場人士關注，美方是否將延續近期在區域內的海上攔查與扣押行動，並擴大對油輪航線、承運方與保險條款的威懾效應。據悉，美方近月已在周邊海域增派部隊與軍艦，區域軍事存在感升高，使航運端開始要求更嚴格的風險條款與更高運費，亦可能放大實際到港成本並擴大折價幅度。與此同時，近期在海上扣押事件後，部分已裝載油品

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國12月份企業活動增速降至六個月來最低，而投入價格指標則跳升至逾三年最高。週二公佈的數據表明，標普全球12月綜合採購經理人指數(PMI)初值下降1.2點至53。讀數高於50榮枯關鍵水位，顯示器業活動呈現擴張態勢。這份數據的綜合支付價格分項指數上升近3點至64.1。標普全球市場財智首席商業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，一個主要擔憂是成本上升，通膨大幅跳升至2022年11月以來最高水準。價格上漲再次被廣泛歸咎於關稅，最初對製造業的影響如今正日益擴散至服務業，進一步加劇成本負擔問題。服務提供商投入成本指標也攀升至2022年11月以來最高。收費價格指標顯示價格創2022年8月以來最快上漲速度。價格壓力加劇和企業活動成長放緩凸顯聯準會面臨的挑戰。雖然決策者在過去三次會議上降息以支撐走軟的就業市場，但仍有多位官員擔心通膨頑固難降。標普全球綜合就業分項指數下降1.4點，進一步滑向顯示就業停滯的水準。服務業就業指標為4月以來最低。報告顯示，成本擔憂、需求疲軟和經濟不確定性限制了就業成長。綜合訂單分項指數顯示，這是自2024年

【財訊快報／劉敏夫】紐約商品交易所西德州原油期貨價格週三止跌回升，中斷此前四個交易日連續下滑跌勢，因美國發出對俄羅斯採取更強硬措施以促成烏克蘭和平協議的信號，並且還宣布封鎖委內瑞拉石油出口。週三紐約西德州中級原油期貨價格收漲0.67美元或1.21%，收報每桶55.94美元；布蘭特原油期貨則是收漲1.77美元或3.00%，收報每桶60.69美元。由於北美假期和新年臨近，交易量依然相對清淡。熟知內情的消息人士透露，美國準備在俄羅斯總統普丁拒絕俄烏和平協議的情況下，對俄羅斯能源行業實施新一輪制裁。同時，美國也在考慮多種選項，例如針對運輸俄羅斯原油的所謂「影子油輪船隊」的船隻，以及便利相關交易的貿易商等。美國總統川普表示已下令全面封鎖所有受制裁油輪進出委內瑞拉，還稱委內瑞拉已被南美歷史上規模最大的艦隊完全包圍。根據紐約時報報導指稱，委內瑞拉海軍隔夜護送了幾艘運載石油產品的船隻。儘管華盛頓方面的升級行動加劇了風險，但即將到來的供應過剩可能會抑制其對油價的影響。委內瑞拉的石油產量已從2020年的低點回升，但遠不及幾十年前的水準。該國原油產量占全球供應量的不到1%，並且大部分都流向中國。 CIBC

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價上週五上漲，但是尾盤收窄了盤中漲幅，主要受到聯準會官員的言論影響，交易員對押注明年貨幣政策進一步放鬆變得更加謹慎。紐約2月份黃金期貨價格上漲15.30美元或0.35%，報每盎司4,328.30美元。紐約黃金現貨價格則是上漲19.44美元或0.45%，報每盎司4,299.63美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。累計上週黃金期貨價格週線上漲了有2.01%；黃金現貨價格週線則是上揚2.43%。聯準會克利夫蘭分行行長Beth Hammack表示，她會傾向於透過略微更具限制性的利率來保持對依然過高通膨的壓力。聯準會堪薩斯城分行行長Jeff Schmid也提出了同樣的觀點，並補充稱，這就是他反對聯準會這次降息決定的原因。在這些決策者發表講話後，30年期美國國債殖利率上升，抑制金價行情。此外，美國股市上週五受科技股拋售拖累而下跌，也意味著部分投資者可能不得不了結金屬部位，以彌補其他資產的損失。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國在加勒比海加大對受制裁原油運輸的攔截力道後，委內瑞拉國營石油公司PDVSA的銷售壓力迅速放大。市場人士透露，在美方扣押載運委內瑞拉原油的超大型油輪Skipper，並同步對多艘船舶與其關聯公司祭出制裁後，PDVSA主要客戶端(包括中國買家)開始要求更大幅度的價格折價，並提出調整現貨合約條款的要求，顯示運輸風險正在直接轉化為交易條件的再定價。PDVSA旗艦梅雷重質原油Merey對中國的折價幅度，據稱已擴大到較布蘭特每桶最多折價21美元，高於前一週約14到15美元的區間。交易員指出，折價擴大的一大來源是船東額外要求的「戰爭條款」成本，用以覆蓋攔截、延誤或改道等風險溢價；在美方軍事存在升高的背景下，運輸保險、繞航與合規成本同步上升，使得PDVSA不得不以更深折價維持出貨。合約條件方面，買家與中間商正集中要求PDVSA放寬交易門檻，尤其是放鬆「以數位貨幣預付」才能放行離港的規定，並希望PDVSA對因延誤產生的滯期費(demurrage)提供補償。消息人士並稱，若條款不變且風險續升，PDVSA可能面臨更多退貨或要求改期的壓力；目前已有油輪在船東要求下掉頭，且超過1

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週二小幅下滑，未能延續近期一波上揚升勢，因投資人消化顯示美國就業市場持續降溫的最新經濟數據。紐約2月份黃金期貨價格下跌2.90美元或0.07%，報每盎司4,332.30美元。紐約黃金現貨價格則是下滑2.68美元或0.06%，報每盎司4,302.32美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，美國11月就業人數的成長依然乏力，且失業率升至四年高點。然而，交易員並未大幅上調對聯準會短期內進一步降息的押注，因為在數據發布受到干擾的背景下，市場認為聯準會不太可能十分重視這些數據。目前，交易員認為1月降息的機率為20%。利率走低通常利多黃金這一不具孳息收益的資產。同時，投資人的注意力將轉向定於週四公佈的通膨數據，以及本週多位聯準會官員的講話。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週三基本持穩，因週二疲軟的美國就業數據並未提振市場對進一步降息的預期。亞洲黃金現貨價格盤中上揚0.41美元或0.01%，每盎司報4,302.73美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，美國11月就業人數的成長依然乏力，且失業率升至四年高點。不過，鑑於美國聯邦政府停擺造成的干擾，聯準會對這些數據的重視程度低於平常。聯準會上週連續第三次降息，對不具孳息收益的貴金屬來說無疑是利多消息。不過，目前交易員認為1月份聯準會進一步降息的可能性接近25%。此外，市場將關注週四發布的美國通膨數據，且聯準會一些主要官員將於週三發表演說。

【財訊快報／陳孟朔】兩大期油在週線大跌逾4%後，在亞洲週一電子盤初連袂止瀉小彈，市場焦點由「供給過剩」短暫轉向「地緣供應中斷」風險。布蘭特2月期油最新報61.37美元、上漲0.4%；紐約1月期油報57.67美元、同樣上漲0.4%，顯示風險溢價回補，但買盤仍偏謹慎。兩大期油在12月12日這一週各大跌4.1%和4.40%。推升油價的主因在於美國與委內瑞拉關係惡化引發市場對供應鏈受阻的擔憂。近來美方對航運與油輪的措施升級，導致委內瑞拉原油出口與船舶進出受干擾，供應端的不確定性升高，使交易員在低位回補空單、帶動價格回彈。不過，油價上行仍面臨兩道「天花板」。其一是供給過剩疑慮未散，市場對明年初供需平衡仍偏保守；其二是俄烏和談進展的想像空間，一旦戰事趨緩並引發對制裁鬆動的預期，俄羅斯原油供給回流的可能性將壓抑中期價格中樞。短線上，俄羅斯境內煉廠遇襲停產雖對供應情緒有支撐，但更像事件驅動的波動來源。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，騰訊混元發布世界模型1.5，開源即時世界模型框架。騰訊混元發布公告指稱，混元世界模型1.5開源了系統、全面的即時世界模型框架，涵蓋數據、訓練、流式推理部署等全鏈路、全環節，並提出了重構記憶力、長上下文蒸餾、基於3D的自回歸擴散模型強化學習等算法模塊。公告指出，輸入文字描述或者圖片即可創建專屬的互動世界。同時，用戶可以在生成的世界隨意移動探索，離開某個區域後再次返回時，模型能夠「記住」該區域的3D結構，呈現前後一致的場景。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國9月份企業庫存月比值呈現成長局面，增幅高於預期。美國普查局發布的數據顯示，9月份企業庫存較前月成長0.2%，8月份數據為持平。22位受訪經濟專家對9月份企業庫存月比值的預估中值為增長0.1%，預估中值介於下滑0.1%至增長0.3%。這份數據顯示，9月份躉售商庫存月比值成長0.5%，8月份數據為下降0.1%；9月份製造商庫存月比值下降0.1%；9月份零售商庫存月比值成長0.4%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國30年期國債現貨殖利率創逾兩個月高點，期貨則是收於10月底來最低。週一午後中國30年期國債期現貨繼續下挫，其中30年期現券殖利率上升逾3個基點至2.281%，來到10月10日以來最高。30年期貨結算價下跌0.92%，至10月31日以來最低。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，德國11月份躉售物價月比值呈現上揚局面，連續第三個月上揚。德國聯邦主計部門公佈的數據顯示，德國11月份躉售物價指數較前月上揚0.3%。前月數據為上揚0.3%。與去年同期相較，德國11月份躉售物價則是揚升了有1.5%，前月數據為上漲1.1%。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週一小幅上漲，來到紀錄高點附近，投資人關注科技股的估值和對美國借貸成本的展望。紐約2月份黃金期貨價格上漲6.90美元或0.16%，報每盎司4,335.20美元。紐約黃金現貨價格則是上漲5.38美元或0.13%，報每盎司4,305.01美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。現貨金價一度上漲1.18%，在美國交易時段價格持穩。上週五，隨著華爾街交易員對年內最大的人工智能贏家獲利了結，金價一度較日間高點急劇回落。同時，對黃金價格的預測也受到對聯準會明年貨幣政策的預期影響。澳盛銀行表示，2026年黃金走勢將呈現上半年和下半年兩個階段的波動，預計金價將在上半年前兩個季度攀升至歷史新高，隨後便會逐步回落。澳盛銀行的一份報告中指出，金價漲幅將集中於上半年，峰值有機會逼近每盎司4,800美元。投資資金流入以及各國央行持續強勁的購金行為，將繼續成為黃金需求的核心驅動力。

【財訊快報／劉敏夫】香港股市週三走升，儘管週二中概股表現欠佳，影響市場情緒，但是有關中國今年經濟社會發展目標可望順利達成的消息，依舊催化了買氣。收盤時，恆生指數上揚233.37點或0.92%，成為25,468.78點；恆生中國企業股指數則是上漲85.64點或0.98%，成為8,843.57點。恆生指數四大類股指數悉數上揚，其中金融類股指數上漲1.03%，表現最好，其餘類股表現分別為，工商業類股指數上揚0.94%，公共事業類股指數揚升0.32%，地產類股指數則是上升0.09%。美國10月非農就業人數創五年以來最大降幅，且11月份失業率上揚，但分析稱不足以促使聯準會在明年1月份再度放寬政策，週二美股走勢踉蹌，標普500指數收跌0.24%，連續第三個交易日收跌。追蹤中概股的金龍中國指數同樣下跌，百勝中國和唯品會對指數拖累最大。此外，中國中央財辦官員表示，2025年中國經濟增速預計在5%左右，今年經濟社會發展目標即將順利實現，擴大內需是明年首要任務。其他消息方面，加密貨幣交易所HashKey週三在香港上市，發行價為每股6.68港幣，IPO公開發售部分獲近400倍認購。同時，蘋果公司據稱將在未來

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場週二黃金價格上揚，延續過去五個交易日連續上揚漲勢，因投資人關注本週一系列美國經濟數據，這些數據應該會提供聯準會進一步降息的線索。亞洲黃金現貨價格盤中上揚10.38美元或0.24%，每盎司報4,315.39美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週二亞洲盤盤中下跌0.01%，美元走弱，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。本週發布的美國經濟數據將在一定程度上填補因政府停擺六週而造成的數據空白。其中延遲公佈的月度就業數據將於週二發布，經濟專家預計11月份的新增就業人數為5萬人，失業率為4.5%，這與勞動力市場疲軟但並未迅速惡化的趨勢相符。此外，週四將公佈消費者通膨數據。摩根士丹利策略分析師Michael Wilson表示，本週美國就業數據的溫和疲軟可能會助長股市的看漲情緒，因為這將增加聯準會進一步降息的可能性。投資者正在等待相關數據的線索，以判斷聯準會在連續三次降息後是否即將結束寬鬆貨幣政策，或者是否必須採取更激進的措施。利率下調通常對黃金有利，因為黃金本身

【財訊快報／方亞申】美股主要股指週一盡墨，投資人等待週二公布的11月就業報告，以及本週一連串經濟數據，以協助市場評估2026年降息預期。科技股近期在甲骨文及博通公布財報，利空及利多都有，但股價都出現大跌，科技股對於AI疑慮提升，那指及費半都回測季線。道瓊及標普有金融股表現較強，指數尚在10日線之上。科技股漲多引來獲利了結。科技七雄幾乎全面下跌，週二亞洲股市都下跌。台股台積電(2330)等權值股拉回，金融股表相對較強，中小型股跌幅較重，而指數連續出現中長黑，所幸留下影線，指數終場下跌330.28點，收在27536.66點，成交量5249億元，季線將是強弱關卡。本週多項關鍵經濟數據將考驗市場對進一步寬鬆政策的期待。受美國政府停擺影響而延後公布的數據中，11月非農就業報告預定於週二發布，通膨數據則將於週四出爐。此外，10月零售銷售數據也將成為觀察聯準會是否結束降息循環的重要依據，也須留意聯準會主席鮑威爾任期於5月結束後的接任人選，川普多次強烈呼籲降息。地緣政治方面，美國總統川普稱，在他與烏克蘭總統澤倫斯基以及德國、義大利、芬蘭、法國和英國等多個國家的領導人談判後，他認為結束俄烏衝突的協議，比

黃金周三 (17 日) 上漲，跡象顯示美國就業市場疲軟，強化了聯準會 (Fed) 的降息可能性，同時，美國與委內瑞拉的緊張加劇，提升了避險需求。白銀首度突破每盎司 66 美元，創歷史新高。 黃金現貨價上漲 0.7%，報每盎司 4334.01 美元，盤中稍早漲 1%。

財經中心／王駿凱報導根據路透社報導，知情人士透露，美國在上週扣押一艘油輪後，正在準備攔截更多運載委內瑞拉石油的船隻，以加強對委內瑞拉的制裁力度。美國已經列出目標名單，未來幾週將針對運送委內瑞拉石油的船隻採取直接行動，這些船隻可能也涉及從其他受制裁國家如伊朗運輸的石油。

【財訊快報／研究員吳旻蓁】受惠AI與先進製程帶動的高階廠務需求，巨漢(6903)11月營收5.30億元、月增20.41%、年增206.12%。巨漢今年上半年因進行中專案尚處於工程初期階段，未達認列機電工程期影響，營收、獲利均較去年同期衰退，而隨著竹科新建工程進入認列高峰期，帶動營運轉骨，公司表示，目前進行中的專案逐步進入施工高峰期，推升營收表現往上，預期整體Q4營運將迎來轉變，毛利率方面亦維持優於同業水準，且隨著營收放大，營業毛利淨額也將成長。巨漢截至9月底手工程金額達約85億元，創下歷史新高，且目前仍有大型標案投標中，法人看好，至明年初在手工程有望成長至破百億元，推升明年整體營運動能往上；而公司積極拓展量體較具規模產業及公共工程等多元性案件，以降低單一產業風險。此外，巨漢董事會也已通過美國設立分公司的計畫，同樣瞄準當地受惠AI需求及關稅議題下，可望迎建廠商機。股價出量後上漲，突破波段新高，日KD進入高檔，若短期均線不破，量能維持，則有利多方。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，韓國兩大車廠現代(005380.KS)與起亞(000270.KS)同意在美國為約700萬輛車加裝或改裝防盜硬體，並承諾未來所有在美新車全面導入引擎防盜鎖(immobilizer)技術，以解決因特定車款缺乏防盜裝置而引發的偷車疑慮，並與美國35位州檢察長組成的跨黨派聯盟就調查案達成和解。此次措施重點包括對符合資格車主提供免費的鋅加固點火鎖芯保護套件(用於強化點火鎖芯並防止被拆卸)，且適用範圍擴大至部分過去僅能接受軟體更新的車輛。現代表示硬體更新涵蓋近400萬輛車，起亞則約310萬輛，整體指向2011至2022年式、未配備防盜鎖的部分車款。事件背景在於社群平台曾廣泛流傳「無按鍵啟動車款」的偷車手法，帶動美國多地偷車潮並衍生交通事故與人身傷亡。監管單位先前統計，相關手法與至少14起通報事故及8人死亡有關，迫使車廠在保安與產品配置上加速補課。和解條款亦包含現代與起亞將支付最高900萬美元的補償金，用於消費者及各州分擔調查成本；部分州檢方估計，若為所有符合資格車輛全面裝設點火鎖芯保護套件，總成本可能逾5億美元。依安排，合資格消費者預計於2026年初開始收到通知，並可