傳央行出手干預，印度盧比兌美元盤中勁揚1.2%

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，印度盧比兌美元匯價週三走升，盤中還一度創下今年5月以來最大升幅，因印度央行據稱出手支撐匯率。盤中印度盧比兌美元一度上漲約1.2%，報89.9662盧比兌換1美元，創下5月以來最大漲幅。熟知內情的消息人士透露，印度央行正在透過境內外匯市場拋售美元來強力干預匯率。上述訊息來自熟悉交易情況的外匯交易員，他們要求匿名，因為未獲授權公開談論此事。對於上述消息，印度央行發言人暫未回覆置評請求。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，週二印度盧比兌美元一度跌至紀錄新低，因印度當地資產遭遇資金持續外流，且與美國的貿易協議遲遲未能敲定，令市場情緒承壓。印度盧比兌換美元週二盤中一度貶值0.1%，報90.8250盧比兌1美元，觸及紀錄新低。年初迄今，外國投資者已賣出了近180億美元的印度股票。根據清算所數據，他們還在12月拋售了10億美元符合該國指數納入標準的債券，有機會終結連續五個月的買入態勢。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士指稱，日本央行官員最快可能於下月開始出售央行持有的大量交易所交易基金(ETF)，這一過程預計要耗時數十年才能完成。知情人士透露，央行將按照9月政策委員會會議的決定，逐步減持這些資產以免引發市場動盪。央行數據顯示，截至9月底，相關持倉的市值達83兆日圓(5,340億美元)，帳面價值37.1兆日圓。9月會議制定了按帳面價值，每年出售3,300億日圓ETF的計畫。簡單計算表明，如果這一速度保持不變，整個過程大約需要112年。知情人士表示，日本央行希望此次出售對市場的影響，能像減持2000年代買入的陷入困境的銀行股那樣，不引起市場察覺。這些銀行股的出售在歷時近十年後於7月完成，未對金融市場造成擾動。隨著過去兩年日本股市大幅上揚，這些ETF資產的市值也水漲船高。知情人士指稱，央行預計將保持每月穩定的減持速度。他們還補充稱，央行在儘量減少市場波動方面的立場沒有改變。不過這些人士指出，如果發生類似2008年全球金融危機的事件，央行可能會停止出售ETF。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士透露，日本央行官員認為，在升息週期結束前利率可能將升至0.75%以上。這表明在市場普遍預期中的下週升息後，日本央行可能還會進一步升息。知情人士表示，官員們認為，即使將借貸成本提高到0.75%，日本央行仍未達到所謂的中性利率水準。部分官員已認為1%仍低於中性利率水準。知情人士指稱，即使日本央行官員根據最新數據更新對該利率的預估，目前他們仍不認為區間會大幅縮窄。區間收窄意味著央行正接近中性利率。本月稍早時日本央行行長植田和男曾表示，當中性利率的估算區間可以縮小時，央行將公佈最新預估，此言引發市場對中性利率的猜測。但他同時警告稱，這一概念目前只能在相當寬泛的範圍內進行估算。50位受訪日本央行觀察人士均預計，日本央行將於本週五將基準利率上調至0.75%。多數受訪者表示，此次會議的核心焦點在於日本央行是否會提供新的中性利率分析，投資者正從中尋找未來升息路徑的線索。調查顯示本輪升息週期的終端利率預計為1.25%，意味著除下週行動外還將再升息兩次，之後日本央行將停止升息。儘管日本央行目前認為中性利率的名義區間在1%至2.5%左右。但是知情人士表示，

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國12月份企業活動增速降至六個月來最低，而投入價格指標則跳升至逾三年最高。週二公佈的數據表明，標普全球12月綜合採購經理人指數(PMI)初值下降1.2點至53。讀數高於50榮枯關鍵水位，顯示器業活動呈現擴張態勢。這份數據的綜合支付價格分項指數上升近3點至64.1。標普全球市場財智首席商業經濟專家Chris Williamson在聲明中表示，一個主要擔憂是成本上升，通膨大幅跳升至2022年11月以來最高水準。價格上漲再次被廣泛歸咎於關稅，最初對製造業的影響如今正日益擴散至服務業，進一步加劇成本負擔問題。服務提供商投入成本指標也攀升至2022年11月以來最高。收費價格指標顯示價格創2022年8月以來最快上漲速度。價格壓力加劇和企業活動成長放緩凸顯聯準會面臨的挑戰。雖然決策者在過去三次會議上降息以支撐走軟的就業市場，但仍有多位官員擔心通膨頑固難降。標普全球綜合就業分項指數下降1.4點，進一步滑向顯示就業停滯的水準。服務業就業指標為4月以來最低。報告顯示，成本擔憂、需求疲軟和經濟不確定性限制了就業成長。綜合訂單分項指數顯示，這是自2024年

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，在外資拋售韓國股票、美元需求穩定之際，韓元匯價跌至八個多月以來的最低水準。週三盤中韓元兌美元匯價一度下跌逾0.6%，報1,482.25韓元兌換1美元，觸及4月9日以來的最疲軟價位。韓國正面臨捍衛本幣的壓力，此前股票資金外流持續加上海外投資導致今年上半年韓元跌幅超過8%，從而成為表現最差的亞幣。在韓國最新的舉措中，韓國國家養老基金表示將採取更靈活的對沖策略，在確保貨幣穩定上發揮更大作用。友利銀行經濟專家Gyeong-Won Min表示，有國民年金公團(NPS)對沖資金在1,480韓元上方等待，當局也保持警惕，因此美元拋售供應應不會出現缺口。Gyeong-Won Min補充稱，關鍵在於NPS是否會積極拋售美元，當局會在多大程度上進行實際干預，以及年底出口商的貨幣兌換資金是否會實現。

【財訊快報／陳孟朔】年關前的匯市風險偏好明顯轉為保守，投資人把焦點鎖定在本週密集登場的主要央行利率決議與美國延後公布的關鍵宏觀數據，東京匯市週一早盤美元指數小幅追高，日圓持平，英鎊和歐元連袂回吐。美元指數最報價在98.449，繼上日小彈0.05%後，續彈0.05%，與12月11日觸的兩個月低位98.134相去不遠。歐元和英鎊皆回吐0.04%，來到1.1735和1.3365美元，歐元11日觸的1.1763美元為10月1日以來的兩個半月新高；日圓兌美元持平於155.81日圓，在日銀升息預期支撐下呈現高檔拉鋸，主要貨幣整體維持區間整理格局。本週政策面三大看點依序是英國央行(BOE)、歐洲央行(ECB)與日本央行(日銀，boj)。市場普遍押注英國央行傾向降息1碼至3.75%，而歐洲央行較可能按兵不動；至於日銀，最新短觀顯示大型製造業信心升至4年高位，強化市場對其在12月18至19日會議升息的共識，惟後續升息節奏與中性利率溝通仍將是左右日圓走勢的關鍵。 美國方面，43天政府停擺造成的統計空窗進入「補考週」，11月就業報告預定12月16日公布、11月CPI預定12月18日揭曉，市場將藉此重新校準景

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，野村控股方面表示，最新的短觀調查以及日本薪資報告顯示，日本央行本週稍晚時升息不存在障礙。有韌性的經營狀況以及未來數年的消費者物價指數展望強化了日本央行本週五可能升息25個基點的預期。利率交換市場預計央行本週將政策利率上調至0.75%的可能性為95%，並預計到2026年10月將再次升息。由Yujiro Goto領銜的野村控股策略分析師團隊在報告中寫道，日本央行過去的升息曾推高企業的借貸成本。然而，企業尚未認為這些升息具有足夠的緊縮力道，從而對其經營活動造成顯著影響。他們補充稱，在週一稍早時公佈的最新調查中，大多數企業表示現金流狀況「良好」。儘管野村認為日本央行可能在本月會議上不對中性利率預估進行重大更新，但預計央行可能會繼續認為實際政策利率仍低於中性利率，因此依然寬鬆。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，阿根廷央行公布將自2026年1月1日起調整現行匯率區間(匯率帶)制度，未來區間邊界的移動將改以「前一個月通膨」作為調整步伐，取代先前每月固定幅度擴張的做法，並同步宣布將推動新的外匯存底累積計畫。市場人士指出，這項變更等同讓披索在匯率帶內的名目調整更貼近通膨實況，央行可在不打破制度框架下提高彈性，降低匯率在高通膨環境中「被動高估」的風險；政策面也被解讀為回應投資人對匯率機制僵化、以及外匯存底補庫速度不足的疑慮。在外匯存底方面，央行表示將自下個月起啟動存底累積方案；在基準情境下，2026年可望累積增加100億美元外匯存底，若貨幣需求增幅達到相當於GDP的1%，購匯規模上看170億美元。另有官員與文件提及，貨幣基礎占GDP比重也將朝2026年底約4.8%方向調整，以配合「再貨幣化」與流動性管理目標。

【財訊快報／陳孟朔】歐洲股市週二翻空，道瓊歐洲600指數繼上日反彈0.74%後，回吐2.74點或0.47%，報579.80點，與日低578.60點相近，日高在583.64點，多空勢力受到地緣政治與經濟數據影響的拉鋸，能源和科技股領跌。美國最新就業數據顯示勞動市場持續放緩。勞工部公布，11月非農新增就業6.4萬人，高於預期的5萬人，但失業率升至4.6%，創2021年以來新高。10月非農就業則大減10.5萬人，顯示經濟動能進一步降溫。英國方面，截至10月的三個月失業率升至5.1%，為2021年1月以來最高。市場普遍預期英國央行週四將減息25個基點，投資者正關注其對2026年前利率前景的政策指引。歐洲央行同日也將召開今年最後一次會議，市場預期利率將維持2%不變。瑞典與挪威央行亦將於本週舉行年內最後一次貨幣會議。歐元區與英國最新通膨數據將於週三公布，料成為本週歐洲央行與英國央行決策的重要參考依據。烏克蘭總統澤倫斯基(Volodymyr Zelenskyy)表示願放棄加入北約的目標以換取和平協議，令俄烏談判進展成為焦點，拖累歐洲航太與國防類股下挫，德國萊茵金屬(Rheinmetall)重挫4.5

受到外資持續賣股匯出影響，台北股匯今 (16) 日連袂走弱，新台幣兌美元匯率終場驚險守住 31.5 元關卡，收在 31.475 元

美元周二 (16 日) 走弱，此前公布的延宕經濟數據顯示，就業成長優於預期，暗示聯準會 (Fed) 短期內在持續降息方面可能會更加審慎。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，澳洲兩家大型銀行週二表示，預計澳洲央行將在2月恢復升息，以因應經濟中持續的價格壓力。澳洲聯邦銀行目前預計澳洲央行明年將升息一次至3.85%，但該行經濟專家Belinda Allen表示，如果成長動能增強且通膨持續性更強，那麼可能存在「更大幅升息週期」的風險。此外，澳洲國民銀行首席經濟專家Sally Auld則是預計會有兩次升息，分別在2月和5月，最終利率將達到4.1%。在三次下調借貸成本之後，澳洲央行自8月以來一直將利率維持在3.6%。澳洲央行行長Michele Bullock上週提出警告稱，如果價格壓力持續存在，下一步很可能是上調利率。在第三季通膨率突破2-3%的目標區間上限後，澳洲央行採取了依賴數據的政策立場。Allen表示，澳洲央行的反應機制變得更加清晰，升息門檻低於之前的預期。12月轉向緊縮方向的明顯程度超出了我們的預期，尤其是在11月採取較為寬鬆的政策立場之後。 澳洲國民銀行的Auld預計，將於1月底公佈的第四季經調整後的截尾均值通膨率將比前三個月上升0.9%。金融市場定價顯示，澳洲央行2月份升息的機率為三分之一，而5月份升息的機率約為80%

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，阿根廷央行週二公布調整外匯制度，核心包括擴大並重設匯率區間(FX band)的調整機制，以及推出事先公告的外匯存底累積方案。投資圈解讀，此舉意在回應兩大長期疑慮，披索高估風險與存底回補缺乏透明、可預期的規則框架，並為重返國際資本市場鋪路。在匯率區間方面，先前區間上緣以每月約1%的速度緩步上移，但步伐落後通膨，導致匯率在相對強勢下累積高估壓力。央行最新安排自2026年1月1日起，區間將改為依最新可得的消費者物價指數(CPI)調整，使區間變動更貼近通膨現實，降低披索在政策設計上被動「愈走愈貴」的扭曲風險。市場人士指出，區間規則與通膨掛鉤後，可望降低現貨價格反覆擠向區間弱勢端的機率，亦意味央行被迫拋售存底、為匯率「守線」的壓力可望下降。對外資而言，這有助降低匯率機制在壓力下突然改弦易轍的尾部風險，進而改善外債市場對政策可預期性的定價。另一方面，央行同步推出「預先宣布」的外匯存底累積計畫，企圖把存底回補從臨時性操作轉為制度化政策。由於阿根廷淨存底水位長期被市場視為偏低甚至可能為負，後續能否以更可控的方式累積外匯緩衝、並在不擾動匯市的情況下提升市場深度，將直接左右阿

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，俄羅斯央行在莫斯科就被凍結的國家資產對歐洲清算銀行提起法律訴訟。俄羅斯央行威脅歐盟，若歐盟動用這些資金，俄方將發起全球性報復行動以追回數千億歐元。俄羅斯央行上週五在聲明中表示，正在莫斯科仲裁法院提起訴訟，指控歐洲清算銀行這家總部位於比利時的托管機構的「非法行為」導致「銀行無法處置其資金和證券」。在另一份聲明中，俄羅斯央行警告將在所有可用的主管機構，包括國家法院、外國司法機構和國際組織，對歐盟委員會未經授權使用資產的行為提出異議。根據俄羅斯央行指稱，還將尋求在任何國家「執行司法判決」。根據國際文傳電訊社(Interfax)引述監管機構消息報導，俄羅斯將尋求相當於其被凍結資產總額的賠償，以及由此損失的額外收入賠償。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國30年期國債現貨殖利率創逾兩個月高點，期貨則是收於10月底來最低。週一午後中國30年期國債期現貨繼續下挫，其中30年期現券殖利率上升逾3個基點至2.281%，來到10月10日以來最高。30年期貨結算價下跌0.92%，至10月31日以來最低。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，泰國央行表示對泰銖近期快速升值感到憂慮，已啟動因應措施，要求銀行業加強監察外匯資金流入，並同步收緊與黃金相關的外匯交易安排，以降低匯率短線波動風險。泰國央行總裁維泰(Vitai Ratanakorn)指出，泰銖走強主要受到美元轉弱、資金流入與黃金交易活動放大等因素推動，部分線上黃金交易平台交易規模顯著擴張，已外溢至匯率波動；央行並已要求財政部指定主管機構，強化對黃金交易(特別是線上平台)的監理框架。在外匯面，央行也將檢視以「賣出外幣、買入泰銖」形式進行的交易，重點防範與正常商業活動或個人資金移轉無關的異常資金流入，避免短期資金在匯市放大波動、干擾實體經濟部門的匯率預期。泰銖兌美元16日最高來到31.393兌1美元，為2021年6月18日以來的四年半新高，今年以來泰銖累計升幅約8.46%，在亞幣中稱后，只輸給大漲9.45%的馬幣。市場人士認為，在匯率快速升值、出口與觀光競爭力壓力升高之際，泰國央行透過「監理黃金交易＋強化資金流向稽核」的組合拳，意在壓制非基本面驅動的短期升值動能，同時為後續政策會議的利率訊號預留操作空間。

【財訊快報／方亞申】美股主要股指週一盡墨，投資人等待週二公布的11月就業報告，以及本週一連串經濟數據，以協助市場評估2026年降息預期。科技股近期在甲骨文及博通公布財報，利空及利多都有，但股價都出現大跌，科技股對於AI疑慮提升，那指及費半都回測季線。道瓊及標普有金融股表現較強，指數尚在10日線之上。科技股漲多引來獲利了結。科技七雄幾乎全面下跌，週二亞洲股市都下跌。台股台積電(2330)等權值股拉回，金融股表相對較強，中小型股跌幅較重，而指數連續出現中長黑，所幸留下影線，指數終場下跌330.28點，收在27536.66點，成交量5249億元，季線將是強弱關卡。本週多項關鍵經濟數據將考驗市場對進一步寬鬆政策的期待。受美國政府停擺影響而延後公布的數據中，11月非農就業報告預定於週二發布，通膨數據則將於週四出爐。此外，10月零售銷售數據也將成為觀察聯準會是否結束降息循環的重要依據，也須留意聯準會主席鮑威爾任期於5月結束後的接任人選，川普多次強烈呼籲降息。地緣政治方面，美國總統川普稱，在他與烏克蘭總統澤倫斯基以及德國、義大利、芬蘭、法國和英國等多個國家的領導人談判後，他認為結束俄烏衝突的協議，比

【財訊快報／陳孟朔】韓股在連續三個交易日收黑後，週五迎來道瓊與標普再創歷史新高的激勵，資金情緒明顯轉暖，綜合股價指數(KOSPI)高開高走，終場大漲56.54點或1.38%，收在4,167.16點，與日高4,168.17點相近，為11月13日以來新高，完全收復前三個交易日累跌44.23點或1.06%的失土，距離11月3日締造的歷史收盤高點4,221.87點僅差約1.3%。十九大類股全面收紅，呈現普漲格局，營建類股在內需與政策預期支撐下勁揚4.81%最旺，運輸設備類股急漲3.07%稱后，成為帶動大盤反彈的雙主軸；綜合項目類股上漲0.26%，漲幅相對溫和。電子相關類股隨風險偏好回升同步走高，但表現略遜大盤，電子股指數上漲1.17%，漲幅低於大盤，顯示在高位震盪背景下，部分資金仍偏好輪動至基建、運輸等具題材與估值優勢的傳產與內需族群，科技股短線追價動能相對克制。兩大DRAM業者三星電子和SK海力士各漲1.57%和1.06%。韓華航空航天、現代建設和最大汽車零件業者現代摩比斯依序漲6.31%、5.98%和4.72%為三十檔大型股(KTOP30)前三旺。只有兩檔收黑，LG新能源小跌0.11%，三

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，加拿大11月份通膨率保持穩定，而核心通膨指標整體降溫，服務價格漲幅放緩被商品成本上升所抵消。加拿大統計局週一公佈的數據顯示，11月消費者價格指數(CPI))年比值上漲2.2%，與10月份的漲幅相同。不過，這一漲幅低於經濟專家預測中值的2.3%。與前月相較，11月份CPI則是上漲0.1%，表現符合預期。加拿大央行看重的兩項所謂首選核心指標，也是中位和截尾指標的年比值漲幅同步由前月的3%放緩至2.8%。以三個月移動換算年率計算，這兩項指標也由從10月的2.6%放緩至2.3%。近幾個月來，加拿大央行對這兩項指標的強調有所弱化，該行轉而表示，多項指標綜合顯示，潛在通膨約為2.5%。11月份核心價格壓力整體上有所舒緩或保持穩定。剔除食品和能源後，價格年比上漲2.4%，低於10月的2.7%。整體而言，該報告顯示，儘管一些衡量基礎通膨的指標仍接近3%，但總體通膨率正朝著央行2%的目標回落。有兩份通膨報告在央行1月28日下次利率決議公佈前公佈，這是其中的第一份。交易員預計，央行將維持利率不變至少到2026年10月，並認為屆時可能會升息。