紐西蘭財政年度赤字估擴大至169.3億紐幣，未來五年恐難返盈餘

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，紐西蘭政府週二公布最新半年度財政與經濟預測顯示，受經濟復甦斷斷續續、內需偏弱與外部不確定性牽制，未來五年預料仍難重返財政盈餘軌道；近期經濟在過去五季有三季呈現萎縮，復甦動能仍顯脆弱。紐西蘭財長威莉絲(Nicola Willis)表示，政府將持續維持嚴格的財政紀律，並把新增支出優先順序放在醫療、教育、國防與治安等領域；最新預估顯示，目前財政年度赤字擴大至約169.3億紐幣，較先前預估更為吃緊，凸顯稅收與景氣循環對財政的拖累仍在。在宏觀假設方面，官方下修截至2026年6月止年度經濟成長預測至約1.7%(先前預估約2.9%)，並上調同期間通膨路徑至約2.4%(先前約2.1%)；財政當局仍寄望短期數據回溫，並釋出第三季國內生產額(GDP)可能回升的訊號，但整體復甦步調仍仰賴消費與信心回穩。債務端壓力亦同步升溫，政府預測淨負債占GDP比率將在2027/28年度附近見到約46.9%的高點；市場人士認為，在赤字難以快速收斂且通膨假設略上修的背景下，後續財政政策空間與利率路徑的拉扯將更受關注，紐幣與本地利率市場波動也可能隨重要經濟數據與政策訊號而放大。

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國中央經濟工作會議(中經會議)於12月10日至11日在北京召開，會議為明年經濟工作定下「八大任務」，明確強調堅持內需主導與高質量發展，從擴內需、強創新、推改革到穩房市、控債務，全方位釋出政策將持續「托底增量」的訊號。市場人士解讀，此番定調意味著明年在消費、投資與房地產等關鍵領域，政策工具將更聚焦「穩預期、穩需求、穩風險」三條主線。在需求與增長動能方面，會議提出第一項任務是「堅持內需主導，建設強大國內市場」，將深入實施提振消費專項行動，制定城鄉居民增收計劃，擴大優質商品與服務供給，同時「推動投資止跌回穩」，適度增加中央預算內投資規模，優化地方政府專項債用途管理，繼續發揮新型政策性金融工具作用，以更有效激發民間投資活力。第二與第三項任務聚焦創新與改革，包括建設北京(京津冀)、上海(長三角)、粵港澳大灣區國際科技創新中心，推進重點產業鏈高質量發展與「人工智能+」，並明確提出制定全國統一大市場建設條例、深入整治「內捲式」競爭，推動平台企業與平台內經營者、勞動者共贏發展，持續深化資本市場投融資綜合改革，為新舊動能轉換與資本市場深化打基礎。對外開放與區域協調則構成第

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，韓國總統李在明表示，短期內不得不實行擴張性財政政策。明年預算已經編制完成，後年預算也必須以擴張政策為基礎進行編制。李在明週四在世宗市聽取企劃財政部等部門彙報工作時作出上述表態。他指出，當前經濟持續走低，要觸底反彈並回到上升通道，需要國家付出努力。對於財政狀況惡化的擔憂，李在明表示，如果經濟增速恢復，就可透過稅收收入彌補財政惡化，國債發行也會隨之減少。同時，針對經濟領域違法行為，李在明要求加快推動刑事處罰向提高經濟制裁比重的方向轉變。他認為，目前以刑法為中心的處罰方式存在局限性，應透過擴大民事賠償責任或大幅提高罰款等方式來調整制裁體系。李在明強調，必須讓違法方承擔與其行為相稱的經濟代價。

【財訊快報／陳孟朔】中媒引述中國大型券商--中金公司最新研究報告顯示，今年中央經濟工作會議(中經會)在「化解風險」部分對房地產的著墨超出市場預期，預計與地產產業鏈相關的金融、建築裝飾、家居家電等領域，短期內有望獲得階段性關注。不過，中金強調，當前房地產在國內經濟中的權重已明顯下降，政策基調更多是「防風險、穩交付、穩信心」，而不是再度依靠地產作為拉動經濟增長的主要抓手。中經會重申嚴禁違規新增隱性債務，並首次提出要「多措並舉化解地方政府融資平台經營性債務風險」，顯示化解地方債與城投風險將成為明年政策的重要落腳點。中金認為，隨著政策重心從「救增長」逐步轉向「穩資本與穩預期」，房地產工作的首要任務是防範系統性風險與防止房價過快調整，未來二手房價格能否明顯企穩，將成為判斷行業是否真正「探底」的重要觀察指標。財政方面，中金解讀會議對明年財政政策的表述相對克制，這與在化債大背景下維持財政可持續性的要求密切相關，意味明年廣義財政赤字率大幅上調的空間有限，更多將側重存量資金的優化配置與結構性支持。相較之下，會議對貨幣政策的定調更為積極，明確提出「把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量」，

中國 A 股三大指數周五 (12 日) 攜手反彈，上證指數(SSEC) 終止連 3 日下跌走勢，追隨全球股市漲勢，加上中國經濟會議承諾支持經濟成長。 滬指周五

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國國家統計局發布月度經濟數據，包括工業生產、零售銷售，房地產投資等表現均不理想。新發布的數據顯示，中國11月份工業生產年比值增長4.8%，經濟專家的預估中值為增長5%。11月份零售銷售額年比值增長1.3%，增幅低於經濟專家預估中值的2.9%。1-11月不含農戶固定資產投資年比值下降2.6%，預估中值為下降2.3%；1-11月房地產投資年比值下降15.9%，經濟專家的預估中值為下滑15.4%。此外，11月底調查失業率為5.1%，維持前月5.1%的水準。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，馬幣兌換美元週五升至四年來最強勁價位，主要受到經濟成長和貿易樂觀情緒提振。週五盤中馬幣兌美元上漲0.3%，至4.0942馬幣兌1美元，創下2021年5月以來最強勁價位。分析師表示，馬幣匯價走強，主要受到國內經濟成長樂觀情緒，以及全球貿易緊張局勢緩和所提振。

【時報-台北電】大陸規劃明年經濟工作的中共中央經濟工作會議10～11日在北京舉行，會議提出8大重點任務，第一任務即著重擴大消費，指要堅持內需主導，建設強大國內市場。會議表示，要繼續實施更加積極的財政政策，保持必要財政赤字，繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，靈活運用降準降息等多種工具。 2026年為「十五五規劃」時期開局之年，會議召開前，市場均認為政策定調將更加積極，以確保「十五五規劃」順利開局並穩固經濟恢復動能。 新華社報導，會議表示，大陸經濟發展中老問題、新挑戰仍然不少，外部環境變化影響加深，國內「供強需弱」矛盾明顯，重點領域風險隱患較多。但這些是發展中、轉型中問題，經過努力是可以解決的，經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。 會議強調，明年經濟工作在政策取向上，要堅持穩中求進、提質增效，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆週期和跨週期調節力度。要繼續實施更加積極的財政政策，保持必要財政赤字、債務總規模和支出總量。 會議指出，繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，並把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導機制，引

MoneyDJ新聞 2025-12-15 12:58:17 李彥瑾 發佈美國總統川普關稅政策塵埃落定，經濟不確定性明顯下降，帶動市場需求與投資信心回溫。隨著景氣動能復甦，被視為「景氣風向球」的運輸類股也獲得支撐，顯示投資人對2026年全球經濟回暖抱持樂觀態度。 《華爾街日報》報導，由於關稅政策雜音逐漸淡化，市場預期2026年全球景氣可望回升，資金提前卡位運輸類股，推升股價表現。今年以來，涵蓋20家美國大型運輸公司的道瓊運輸業平均指數（Dow Jones Transportation Average）累計大漲約10%，距離歷史高點僅一步之遙。 從成分股表現來看，達美航空（DAL.US）、物流巨頭Expeditors International（EXPD.US）及Ryder（R.US）今年股價漲幅均超過15%；租車公司Avis（CAR.US）狂漲63%；第三方物流商CH Robinson（CHRW.US）飆升52%，Uber（UBER.US）與西南航空（LUV.US）走勢同樣亮眼，分別勁揚41%、22%。 近期經濟數據顯示，美國經濟雖有降溫跡象，但並未出現硬著陸風險。聯準會（Fed）日前再

2025 年中央經濟工作會議在 12 月 10 日至 11 日在北京舉行，為 2026 年經濟工作劃出重點，會議明確提出「堅持內需主導，建立強大國內市場」，並將其置於 2026 年八大重點任務之首，釋放出強烈政策信號。這一表述較往年顯著升級，標誌著中國經濟發展模式正加速轉向以內需為核心動力的新

大陸規劃明年經濟工作的中共中央經濟工作會議10～11日在北京舉行，會議提出8大重點任務，第一任務即著重擴大消費，指要堅持內需主導，建設強大國內市場。會議表示，要繼續實施更加積極的財政政策，保持必要財政赤字，繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，靈活運用降準降息等多種工具。

中共黨媒「求是」雜誌16日出版，將發表大陸國家主席習近平的重要文章「擴大內需是戰略之舉」，強調擴大內需關係經濟穩定與經濟安全，屬於戰略舉措。文章是習近平2015年10月至2025年10月期間有關重要論述的節錄。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，韓國經濟副總理兼企劃財政部長官具潤哲向總統李在明彙報明年工作計畫時表示，明年將實施積極的財政政策，爭取經濟增長率超過1.8%。具潤哲週四在世宗市出席工作彙報會，並作出上述說明。他表示，財政部將在明年1月制定「2026年經濟增長戰略」，以推動潛在增長率回升並克服兩極分化。對於宏觀經濟計畫，具潤哲表示，明年將實施積極的財政政策，並分別針對消費、投資和出口制定對策，為明年經濟增長率超過1.8%提供支撐，同時對匯市和房地產市場實施常態化監測。對美國投資方面，具潤哲表示，將推動戰略性全球經濟合作，新設韓美戰略投資公社及相關基金，確保遴選具有商業合理性的投資專案。他還彙報了為支持大規模出口和承接專案而設立「戰略出口金融基金」的方案。

紐約市經發局發布本年經濟概況報告 紐約市經發局(NYCEDC)發布本(2025)年經濟概況報告指出，儘管全美經濟面臨不確定性，紐約市仍展現韌性，穩健勞動市場，活躍商辦市場，持續人口成長與人才吸引力，重點包括： 1.就業率與勞動參與率均創歷史新高，失業率亦持續改善：截至本年8月，紐約市私部門就業超過426.1萬個，較2020年2月增加逾15.2萬；8月勞動參與率為61.7%，僅略低於去(2024)年12月61.9%歷史紀錄；失業率亦由去年12月5.6%降至本年8月4.9%。 2.商辦市場刻正好轉，空置率下降，租賃市場復甦：本年上半辦公室租賃量恢復至新冠疫情前97%水準，曼哈頓中城和中城南皆已完全恢復；過去四個季度，紐約都會區辦公室淨吸納量(net absorption)位居全美各大都會區之首，意指相較其他都會區，紐約都會區辦公室租賃面積超過空置面積。 3.年輕職場人士理想居住地：逾56.5萬名2022至2025年應屆畢業生目前在紐約市工作，高於前一年49萬人；其中40%畢業生畢業於紐約當地院校，大多數為女性。顯示紐約市已成為早期職涯(early-career)人才聚集地，每8個紐約人就有

財經中心／葉為襄、戴亞倫 台北報導回顧2025年台灣經濟，儘管面臨美國政府川普關稅的不確定性，但主計總處卻在將近年底時，大幅上修全年GDP預測上看7.37%的亮眼成績，台股市值更是衝上全球排名第八，封關剩下15天，AI應用快速落地，展望2026年景氣發展，有周刊舉辦論壇，一起來聽聽。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI正式推出新一代模型GPT-5.2，主打「幻覺更少」、更適合日常專業場景使用，並在同日對外確認與迪士尼(Disney，美股代碼DIS)達成為期三年的授權與投資協議，結合內容與技術雙重利多，進一步加劇與谷歌、以及其他AI巨頭在通用模型與代理(Agent)領域的競爭。OpenAI應用部門執行長西莫(Fidji Simo)表示，GPT-5.2經過「許多個月」研發，目標是「為用戶釋放更多經濟價值」。官方形容，GPT-5.2系列(包含Instant、Thinking與Pro)是迄今最適合日常專業使用的模型，在製作試算表、建立簡報、撰寫程式碼、理解圖片、處理長上下文、使用外部工具以及應對複雜多步驟任務方面皆有明顯提升。OpenAI研究副總裁克拉克(Aidan Clark)透露，曾邀請資深免疫學研究者試用GPT-5.2 Pro，對方在請模型列出「免疫系統最重要的未解問題」時，認為其提出的問題更犀利、解釋更有力，顯示模型在專業推理與問題結構化能力上較前代明顯進化。在目前業界競逐的「AI代理」戰場上，OpenAI強調GPT-5.2對代理型工作流程支援更佳，是未來讓

【財訊快報／陳孟朔】有「中國版輝達」之稱的內地半導體企業摩爾線程(688795.SS)發布公告指出，近期股價漲幅遠高於科創綜指、科創50等相關指數，股票價格可能存在短期上漲過快所帶來的回調風險。該股12月5日在上交所科創板掛牌，截至今日收盤，股價較發行價累計飆升約7.23倍，明顯脫離公司當前基本面。公司表示，將於近期召開首屆MUSA開發者大會，但預計短期內不會對公司營運業績產生重大影響。目前新產品尚未產生營收，後續能否放量仍有多重不確定性，包括產品需通過認證、完成客戶導入並進入量產供貨階段，一旦在技術迭代、市場需求、關鍵客戶開發與維繫、量產爬坡等環節出現不利情況，均可能對公司的整體營運表現和財務狀況造成壓力。摩爾線程強調，基於自研的MUSA架構，公司未來仍將維持較高研發投入，加快產品迭代，但相較部分國際巨頭，在綜合研發實力、核心技術積累以及客戶與生態布局等方面仍存在明顯差距。公司坦言，目前新產品與新架構仍處於研發階段，距離真正量產並形成營收尚需時間，呼籲投資人理性看待短期股價漲幅與公司中長期基本面之間的落差。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，在美國聯準會與市場廣泛預期一樣降息並上調美國經濟成長預測後，倫敦銅價週四攀升至新的紀錄高點，其他許多基本金屬也隨之上漲。週四倫敦金屬交易所(LME)期銅上漲315.50美元或2.73%，收於每噸11,872美元。盤中銅價一度上漲3.02%，至每噸11,906美元，突破週一創下的高點。聯準會週三連續第三次會議下調利率，但在聲明措辭上做出細微調整，暗示出尋求在支持成長和控制通膨之間取得平衡之際，未來降息的不確定性有所增加。聯準會目前預計，美國經濟明年將成長2.3%，高於此前1.8%的預測，同時預計通膨將放緩至2.4%。較低的利率往往利多金屬和其他大宗商品。在中國銅消費近幾個月大幅下滑之後，對美國經濟前景的樂觀預期也提振了工業金屬的需求前景。中國政府週一表示，2026年繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。其他金屬價格方面，週四除鎳之外，倫敦金屬交易所其他金屬均上漲。錫價大漲4.37%，至每噸41,751美元，為2022年4月以來最高水準，鋅價則躍升3.94%。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場週二黃金價格上揚，延續過去五個交易日連續上揚漲勢，因投資人關注本週一系列美國經濟數據，這些數據應該會提供聯準會進一步降息的線索。亞洲黃金現貨價格盤中上揚10.38美元或0.24%，每盎司報4,315.39美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週二亞洲盤盤中下跌0.01%，美元走弱，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。本週發布的美國經濟數據將在一定程度上填補因政府停擺六週而造成的數據空白。其中延遲公佈的月度就業數據將於週二發布，經濟專家預計11月份的新增就業人數為5萬人，失業率為4.5%，這與勞動力市場疲軟但並未迅速惡化的趨勢相符。此外，週四將公佈消費者通膨數據。摩根士丹利策略分析師Michael Wilson表示，本週美國就業數據的溫和疲軟可能會助長股市的看漲情緒，因為這將增加聯準會進一步降息的可能性。投資者正在等待相關數據的線索，以判斷聯準會在連續三次降息後是否即將結束寬鬆貨幣政策，或者是否必須採取更激進的措施。利率下調通常對黃金有利，因為黃金本身

【財訊快報／陳孟朔】韓股在連續三個交易日收黑後，週五迎來道瓊與標普再創歷史新高的激勵，資金情緒明顯轉暖，綜合股價指數(KOSPI)高開高走，終場大漲56.54點或1.38%，收在4,167.16點，與日高4,168.17點相近，為11月13日以來新高，完全收復前三個交易日累跌44.23點或1.06%的失土，距離11月3日締造的歷史收盤高點4,221.87點僅差約1.3%。十九大類股全面收紅，呈現普漲格局，營建類股在內需與政策預期支撐下勁揚4.81%最旺，運輸設備類股急漲3.07%稱后，成為帶動大盤反彈的雙主軸；綜合項目類股上漲0.26%，漲幅相對溫和。電子相關類股隨風險偏好回升同步走高，但表現略遜大盤，電子股指數上漲1.17%，漲幅低於大盤，顯示在高位震盪背景下，部分資金仍偏好輪動至基建、運輸等具題材與估值優勢的傳產與內需族群，科技股短線追價動能相對克制。兩大DRAM業者三星電子和SK海力士各漲1.57%和1.06%。韓華航空航天、現代建設和最大汽車零件業者現代摩比斯依序漲6.31%、5.98%和4.72%為三十檔大型股(KTOP30)前三旺。只有兩檔收黑，LG新能源小跌0.11%，三

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。