新加坡與中國簽署27項協議，深化金融與資本市場聯通等領域合作

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新加坡總理辦公室發表聲明指稱，新加坡與中國簽署了27項諒解備忘錄和協議，旨在加強金融與資本市場互聯互通、糧食安全及其他關鍵領域的合作。這些協議於週一在重慶舉行的第21屆雙邊合作聯合委員會會議期間簽署，會議由新加坡副總理顏金勇與中國國務院副總理丁薛祥共同主持。聲明指稱，協議內容包括委任星展銀行成為新加坡第二家人民幣清算銀行，並啟動試點項目，允許新加坡旅客在中國使用電子人民幣進行商戶支付。中國工商銀行新加坡分行是首家人民幣清算銀行。根據另一份聲明，新加坡金融管理局週一還宣布了多項金融與資本市場舉措，以深化對中合作，包括支持中國企業在新加坡交易所進行第二上市。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，總部位於香港的房地產開發商香港置地將在新加坡設立一支規模80億星幣(62億美元)的房地產基金。香港置地在週五發布的聲明中表示，基金的初始資產將來自其新加坡商業地產組合，以及基金未來將收購的其他資產。香港置地在One Raffles Quay、濱海灣金融中心(Marina Bay Financial Centre)第一座和第二座所持的三分之一權益，以及在One Raffles Link的100%持股，都將注入該基金，這些資產總價值約39億星幣。此前，香港置地已將其在濱海灣金融中心第三座的股份出售給Keppel REIT，套現近15億星幣。新加坡當地時間10：53，香港置地(HKL SP)新加坡掛牌股票價格上漲2.74%，報7.12星幣。

在中國企業管理層眼中，新加坡不僅是東西方文化的橋樑，人口以華人為主，與中國文化有諸多相似之處；此外，新加坡富裕、時尚的形象，亦有利於品牌形象的塑造，因此一直是中國企業拓展海外市場、試水溫的首選之地。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，韓國將加強對國債和外匯市場的監控。韓國企劃財政部在與韓國央行和金融監管機構會面後發表聲明指稱，鑒於國債殖利率上升以及擔憂外匯波動可能加劇，韓國將加強市場監控。聲明指稱，韓國相關機構和部門應在必要時及時採取措施。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛集團方面表示，人民幣被低估25%，其升值幅度將超過遠期合約所顯示的定價。高盛構將人民幣稱為其「最高確信度」交易之一，並稱根據預測匯率模型判斷，人民幣被低估。該模型旨在預測維持中國經濟基本面所需的最優匯率水準，包括保持經常帳戶穩定、經濟成長及價格平穩等條件。受美元走弱、資金流入內地股市、人民幣國際化進程及更堅挺的中間價等因素推動，在岸和離岸人民幣均有望實現2021年以來首次年度升值。然而，經濟疲弱並顯現通縮壓力、美元可能反彈的風險，以及出口阻力等因素，均可能意味著人民幣同時也面臨下跌壓力。高盛策略分析師Teresa Alves在12月9日的報告中指出，有人認為人民幣低估是支撐中國出口競爭力的關鍵因素，並稱匯率升值將與出口持續成長的預期相悖。但她表示，我們持不同觀點，因為人民幣被嚴重低估，即使按我們的預測出現一定升值，人民幣匯率仍將處於被低估區域。高盛最新預期的發布，正值關於中國是否透過壓低人民幣以對沖貿易不確定性的爭論日益激烈之際。國際貨幣基金組織(IMF)將中國出口強勁成長和貿易順差部分歸因於人民幣實際匯率貶值，並呼籲中國增強匯率靈活性。這場爭論的

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國30年期國債現貨殖利率創逾兩個月高點，期貨則是收於10月底來最低。週一午後中國30年期國債期現貨繼續下挫，其中30年期現券殖利率上升逾3個基點至2.281%，來到10月10日以來最高。30年期貨結算價下跌0.92%，至10月31日以來最低。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI正式推出新一代模型GPT-5.2，主打「幻覺更少」、更適合日常專業場景使用，並在同日對外確認與迪士尼(Disney，美股代碼DIS)達成為期三年的授權與投資協議，結合內容與技術雙重利多，進一步加劇與谷歌、以及其他AI巨頭在通用模型與代理(Agent)領域的競爭。OpenAI應用部門執行長西莫(Fidji Simo)表示，GPT-5.2經過「許多個月」研發，目標是「為用戶釋放更多經濟價值」。官方形容，GPT-5.2系列(包含Instant、Thinking與Pro)是迄今最適合日常專業使用的模型，在製作試算表、建立簡報、撰寫程式碼、理解圖片、處理長上下文、使用外部工具以及應對複雜多步驟任務方面皆有明顯提升。OpenAI研究副總裁克拉克(Aidan Clark)透露，曾邀請資深免疫學研究者試用GPT-5.2 Pro，對方在請模型列出「免疫系統最重要的未解問題」時，認為其提出的問題更犀利、解釋更有力，顯示模型在專業推理與問題結構化能力上較前代明顯進化。在目前業界競逐的「AI代理」戰場上，OpenAI強調GPT-5.2對代理型工作流程支援更佳，是未來讓

【財訊快報／陳孟朔】離岸人民幣兌美元(CNH)週一持續升勢，盤中突破7.04元關口，高見7.0391元，日內升幅達145基點或0.21%，為2024年10月1日(7.0012元)以來高位；在岸人民幣亦同步走強，收報7.0505，較上週五收市價升49基點，創下14個半月新高。市場人士指出，人民幣升值主要受美元指數持續偏弱帶動，投資人等待美國政府停擺後延遲公布的一系列重要經濟數據，包括週二的11月非農就業報告與週四的通膨數據。若數據顯示美國經濟進一步放緩，將加深Fed明年上半年降息預期，推動美元進一步走軟。分析師認為，短線人民幣或維持於7.03至7.10區間窄幅波動。由於中國出口改善與資金流入勢頭仍有限，匯價上行動能可能受抑，但整體趨勢仍偏穩。與此同時，國家外匯管理局黨組書記、局長朱鶴新近日強調，須維護外匯市場穩健運行，守牢底線，強化宏觀審慎管理與預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，維護國際收支平衡。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國出口衝擊恐帶來生存威脅，歐盟正在醞釀調整對中國的貿易政策。法國總統馬克龍表示，歐中貿易失衡令人難以容忍，並指出當前問題關乎歐洲工業的生死存亡。同時，歐盟委員會主席馮德萊恩認為，歐盟與中國的關係「已到達轉折點」。中國近期公佈的進出口數據顯示，2025年以來中國對歐盟的貿易順差擴大至接近3,000億美元，創歷史新高的可能性大幅提高，也凸顯中歐貿易失衡的規模。由於中國賣家將受美國關稅影響而轉向歐盟市場，中國對歐盟的出口額已達進口額的兩倍以上。歐洲對外關係委員會亞洲項目主任Andrew Small表示，歐洲已真切感受到中國出口衝擊的威力。過去數月各方緊迫感增強，雖然相關細節未全部公開，但確已召開多場危機應對會議。Small同時指出，這可能促使歐盟對中國政策進行十年來最大規模的反思。多年來，歐盟因烏克蘭戰爭及美國川普關稅政策而分心，現在終於將焦點放回中國，準備推出Small所稱的「積壓已久」系列措施。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國GPU(圖形處理器)設計大廠摩爾線程週一股價在上海科創板繼續下跌。該公司上週五盤後公告指稱，計畫將IPO募集中的約75億元人民幣資金進行現金管理。週一盤中，摩爾線程(688795 CH)股價下跌6.3%，報763.8元人民幣。根據摩爾線程公告，該公司計畫使用部分閒置募集資金購買包括但不限於協定存款、通知存款、定期存款、結構性存款、大額存單、收益憑證等安全性高、流動性好的保本型產品。該項公告引起市場廣泛討論，此後摩爾線程向境內媒體回應稱，既定募投項目實施週期為三年，資金支出將根據項目進度分階段撥付。在確保募投項目順利實施、不影響原有資金安排、且保障募集資金安全的前提下，計畫對部分尚未暫時閒置的募集資金進行現金管理，以合理提高資金收益。實際現金管理金額將明顯小於75億元人民幣額度上限。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，世界銀行發布最新「中國經濟簡報」，預計2025年中國經濟成長4.9%。此外，世界銀行這份簡報還預計2026年中國經濟成長率為4.4%，聲稱有不利因素預計將持續存在。不過，這份剪報指稱，近期推出的財政措施，加上全球貿易政策有所趨於穩定，預計將支持投資和出口。

新加坡媒體引述報告指出，星國銀行體系穩健，惟須留意外資流入或將影響貨幣寬鬆政策 一、 依據新加坡聯合早報本(2025)年12月10日引述「東協及中、日、韓整體經濟研究辦公室」(AMRO)發布的「2025年度新加坡年度諮詢報告」指出，即使受美國對等關稅風暴等經濟逆境影響，新加坡銀行體系仍然穩健，其資本及流動性緩衝充裕，盈利能力良好，且資產品質健全；惟隨著外資流入，星國須留意此對其寬鬆貨幣政策的影響。 二、 上述報告內容如下：(一) 隨著經濟成改善及利率下降，新加坡企業及家庭的信貸需求，已呈現回升跡象；(二) 新加坡2025年前3季經濟成長率達4.3%，隨著美國對等關稅生效，預估星國2025年全年經濟成長率為4.1%；2026年受全球需求疲軟、提前出貨減少及投資情緒趨於謹慎等因素影響，全年經濟成長率將進一步放緩至2.5%；(三) 由於星幣持續升值及新加坡政府增加基本服務費補貼，星國2025年核心通膨率降至0.6%；(四) 新加坡房地產價格漲勢因擴大房源供應及實施審慎措施等政策影響而趨緩；(五) 由於美元表現疲弱，在全球投資者分散資產配置趨勢下，星幣名目有效匯率(S$NEER)持續走強，接近

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，紐約州工廠活動在連續兩個月強勁成長之後，於12月意外出現萎縮。聯準會紐約分行週一公佈的數據顯示，其12月份的綜合企業狀況指數下降約23點，至-3.9。指數低於零這個榮枯關鍵水位，意味製造業活動呈現萎縮態勢，經濟專家的預估中值為10。儘管出現挫折，但由於對訂單和出貨量的樂觀情緒增強，對未來六個月的整體展望指數上升16.6點，達到年初以來最高水準。訂單展望指數攀升至2022年以來最高。對製造業而言，這一積極前景實屬利多消息。此前該行業在投入品價格上漲、需求波動及貿易政策不確定性中舉步維艱。報告同時顯示，當前原物料支付價格指數與收取價格指數均有所回落，表明通膨壓力趨緩。支付價格指數降至1月以來最低水準。工廠就業指標則小幅回升。

【財訊快報／陳孟朔】儘管人民幣中間價出現四個交易日來首次下調，但在美元續處偏弱格局下，人民幣兌美元匯率週一早盤延續升勢，改寫逾14個月新高，在岸人民幣(CNY)與離岸人民幣(CNH)升勢暫受阻在7.05元關口。交易員指出，中間價下調更多屬於「順勢修正」與「避免單邊預期過熱」的操作訊號，並不等同政策立場轉向；在美元指數守在低位區間、以及市場對主要央行利率路徑重新定價的階段，人民幣仍具被動走強的條件，尤其離岸市場的風險情緒改善時，CNH往往更容易出現加速段。分析師指出，7.05一線成為短線關鍵阻力區。CNY與CNH齊在7.05附近遇阻，反映該區間同時存在出口結匯、企業避險與短線獲利了結等多重賣壓；若要有效突破，除美元需續弱外，還需要更明確的境內資金流入或結售匯節奏配合，否則較可能以「高檔盤整、震盪消化」方式逐步測試關口。展望後市，市場將關注兩條主線，一是美元端能否在美國就業與通膨補考數據、以及主要央行決策週後維持弱勢，二是中國境內政策對匯率波動容忍度與中間價定價的引導強度。交易員表示，只要美元反彈不強，人民幣偏強趨勢仍在，但7.05能否被有效攻克，將決定升值行情是進入新一段趨勢，或先回到區

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，德國貿易與投資機構(GTAI)週一公布最新預測顯示，中國在2025年將自2010年以來首度跌出德國前五大出口目的地，排名下滑至第七位；德國對中國出口額估計年減10%至810億歐元，顯示中國對德國製造品的吸納力正出現結構性降溫。GTAI並估算，中國占德國出口總額比重將降至5.2%，相較2021年約7.5%明顯回落；排名方面，從去年第五位再下滑兩位，遭英國與義大利超越，凸顯德國出口動能正更多轉向其他成熟市場與區域內需求。出口退位的主因之一在於中國國內市場走弱，且愈來愈多德國供應商選擇在中國當地生產以貼近客戶與供應鏈，替代由德國本土直接出口；換言之，德國企業對中國的「銷售存在」未必同步衰退，但貿易帳面上的出口流量確實被在地化生產稀釋。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，2025年中國糧食總產量呈現增長局面。中國統計局發布公告指出，2025年全國糧食總產量71,488萬噸，比2024年增加838萬噸，成長1.2%。其中穀物產量66,021萬噸，比2024年增加792萬噸，成長1.2%。中國國家統計局農村司司長魏鋒華表示，全國秋糧播種面積穩中略增，大部農區生產總體穩定，加上種植結構持續調整，高產作物玉米面積增加較多，帶動秋糧產量增加。這份數據顯示，2025年中國玉米、稻穀產量有所增加，小麥產量基本持平。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，英國將於2027年起對加密資產公司進行監管。英國財政部在聲明中表示，英國的加密資產公司將由金融行為監管局監管，與其他金融產品提供商受到的監管類似。相關立法將於2027年起生效。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，通訊設備製造商中興通訊計畫回購公司A股股份10億元至12億元人民幣。中興通訊在深圳證券交易所發布公告指稱，公司計畫使用自有資金以集中競價交易方式回購公司A股股份，用於實施公司員工持股計畫或者股權激勵，本次回購資金總額為不低於10億元且不超過12億元人民幣。週五上半場，中興通訊(000063 CH)股價下跌0.32%，報37.70元人民幣。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國國家統計局發布月度經濟數據，包括工業生產、零售銷售，房地產投資等表現均不理想。新發布的數據顯示，中國11月份工業生產年比值增長4.8%，經濟專家的預估中值為增長5%。11月份零售銷售額年比值增長1.3%，增幅低於經濟專家預估中值的2.9%。1-11月不含農戶固定資產投資年比值下降2.6%，預估中值為下降2.3%；1-11月房地產投資年比值下降15.9%，經濟專家的預估中值為下滑15.4%。此外，11月底調查失業率為5.1%，維持前月5.1%的水準。

【財訊快報／陳孟朔】有「中國版輝達」之稱的內地半導體企業摩爾線程(688795.SS)發布公告指出，近期股價漲幅遠高於科創綜指、科創50等相關指數，股票價格可能存在短期上漲過快所帶來的回調風險。該股12月5日在上交所科創板掛牌，截至今日收盤，股價較發行價累計飆升約7.23倍，明顯脫離公司當前基本面。公司表示，將於近期召開首屆MUSA開發者大會，但預計短期內不會對公司營運業績產生重大影響。目前新產品尚未產生營收，後續能否放量仍有多重不確定性，包括產品需通過認證、完成客戶導入並進入量產供貨階段，一旦在技術迭代、市場需求、關鍵客戶開發與維繫、量產爬坡等環節出現不利情況，均可能對公司的整體營運表現和財務狀況造成壓力。摩爾線程強調，基於自研的MUSA架構，公司未來仍將維持較高研發投入，加快產品迭代，但相較部分國際巨頭，在綜合研發實力、核心技術積累以及客戶與生態布局等方面仍存在明顯差距。公司坦言，目前新產品與新架構仍處於研發階段，距離真正量產並形成營收尚需時間，呼籲投資人理性看待短期股價漲幅與公司中長期基本面之間的落差。