美元疲軟，CNH週一突破7.04，創近15個月新高

【財訊快報／陳孟朔】離岸人民幣兌美元(CNH)週一持續升勢，盤中突破7.04元關口，高見7.0391元，日內升幅達145基點或0.21%，為2024年10月1日(7.0012元)以來高位；在岸人民幣亦同步走強，收報7.0505，較上週五收市價升49基點，創下14個半月新高。市場人士指出，人民幣升值主要受美元指數持續偏弱帶動，投資人等待美國政府停擺後延遲公布的一系列重要經濟數據，包括週二的11月非農就業報告與週四的通膨數據。若數據顯示美國經濟進一步放緩，將加深Fed明年上半年降息預期，推動美元進一步走軟。分析師認為，短線人民幣或維持於7.03至7.10區間窄幅波動。由於中國出口改善與資金流入勢頭仍有限，匯價上行動能可能受抑，但整體趨勢仍偏穩。與此同時，國家外匯管理局黨組書記、局長朱鶴新近日強調，須維護外匯市場穩健運行，守牢底線，強化宏觀審慎管理與預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，維護國際收支平衡。

【財訊快報／陳孟朔】在美元指數自兩個月低位反彈之際，人民幣表現逆勢走強。受中間價連續三天上調與匯市情緒轉暖帶動，人民幣兌美元匯價再創14個月新高，在岸(CNY)與離岸(CNH)同步走升，CNH暫受阻在7.05關口。交易員指出，近三個交易日中間價持續上調至近期波動區間高位，向市場釋出「穩中偏強」的明確信號，在逆周期調節因子配合下，有效壓縮人民幣貶值預期空間，帶動結匯盤增多、部分空頭回補，人民幣一路追高。分析師指出，人民幣能否延續升勢，關鍵仍在於美元指數後續走勢、美聯準會(Fed)實際降息節奏，以及中國經濟與政策預期的匹配度。若外部流動性環境持續寬鬆、加上中間價維持強勢指引，人民幣有望在高位區間偏強震盪，但在接近關鍵阻力位時，匯率雙向波動恐將加大。中間價為7.0638兌1美元，為2024年10月9日(7.0568)以來最高，連續兩天上調87個基點或0.12%後，跨步上調48個基點或0.07%。美元指數最新報價為98.395，連續兩天急跌0.89%後，小彈0.05%。12月11日的98.134為10月17日以來最低。CNY最新報價為7.0565兌1美元，繼上日急彈0.16%後，追高0.01%

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國人民銀行(人行)上週五公布，今年首11個月新增人民幣貸款15.36兆元(下同)，按此推算，11月新增貸款約3900億元，低於市場預期，反映信貸需求與投放節奏仍偏審慎。分部門看，首11個月住戶貸款增加5333億元，其中短期貸款減少7328億元，中長期貸款增加1.27兆元，顯示居民端短期融資意願偏弱，但中長期(多與按揭相關)仍維持增量。企(事)業單位貸款增加14.4兆元，當中短期貸款增加4.44兆元，中長期貸款增加8.49兆元，票據融資增加1.31兆元；非銀行業金融機構貸款則減少332億元。存量指標方面，11月底人民幣貸款餘額271兆元，年增6.4%。貨幣供給方面，廣義貨幣(M2)餘額336.99兆元，年增8%；狹義貨幣(M1)餘額112.89兆元，年增4.9%；流通中貨幣(M0)餘額13.74兆元，年增10.6%。資金面同步顯示存款擴張仍快於信貸。首11個月人民幣存款增加24.73兆元，11月底人民幣存款餘額326.96兆元，年增7.7%。同期間社會融資規模增量累計33.39兆元，較上年同期多3.99兆元，其中對實體經濟發放的人民幣貸款增加14.93兆元

【財訊快報／陳孟朔】聯準會(Fed)結束年內最後一場例會，如預期將基準利率連續第三次下調25個基點，點陣圖預告明年只有一碼降息幅度後，美元指數連續兩天跨步探底的同時，中間價創波段新高，助人民幣兌美元週四早盤衝破7.06阻力，在岸人民幣(CNY)和離岸人民幣(CNY)同步改寫14個月新高。Fed將基準利率連續第三次下調25個基點，聯邦基金利率目標區間降至3.50%至3.75%。最新利率點陣圖顯示，多數決策官員預期2026年僅再降息一碼，整體路徑較市場原先押注的「連番寬鬆」更為保守，會後聲明強調勞動市場出現疲軟跡象，但通膨仍未完全回到目標，為後續政策操作保留相當彈性。美債殖利率在決議後先跌後穩，10年期公債殖利率一度下探至約4.14%，2年期則回落至3.53%附近，反映利率前景雖偏向寬鬆，但市場同時消化「明年只降一碼」的鷹派訊號。利率期貨顯示，交易員仍押注明年實際降息次數可能多於點陣圖所示，對聯準會「說一套、做一套」的可能性保持高度關注。分析師指出，在Fed釋出「溫和鷹派」訊號的同時，中國維持偏穩的貨幣政策與強勢中間價，形成對人民幣的「雙重托底」。若後續外資持續回補亞洲資產、美元指數維持弱

外匯市場近期熱議人民幣兌美元升破 7.0 心理關口的可能性，離岸人民幣兌美元匯率 (USDCNH)周一 (15 日) 收報 7.048，逼近 7.05 關口，中國央行當日

【財訊快報／記者陳浩寧報導】寶成(9904)11月營收受到製鞋與通路業務下滑影響，單月營收為207.33億元，較113年同期合併營收減少6.3%；累計前11月自結合併營收為2309.42億元，較113年同期合併營收減少4.4%。寶成之重要子公司裕元114年11月自結營收為6.60億美元（折合約新台幣206.71億元），較113年同期營收減少3.1%，其中製鞋業務當月營收年減2.4%；累計1月至11月自結營收則為73.82億美元，較113年同期營收減少1.6%，其中製鞋業務累計營收年增0.9%，維持穩定態勢。而由裕元的零售業務獨立分拆上市之寶勝11月自結營收為人民幣11.72億元（折合約1.63億美元），較113年同期營收年減5.1%；累計1月至11月自結營收為人民幣157.84億元（折合約21.91億美元），則較113年同期營收人民幣減少6.8%，反映主要營運地區之終端需求復甦力道不足。

MoneyDJ新聞 2025-12-12 12:49:42 新聞中心 發佈綜合港媒報導，今(12)日人民幣兌美元中間價報7.0638，較前一交易日升值48基點，連三日升值，續創去(2024)年10月9日以來的逾14個月新高，相較市場預測偏弱155點。 另一方面，人民幣兌美元即期匯率(在岸人民幣，CNY)今早亦開高20點、報7.056；離岸人民幣(CNH)盤中一度升破7.05，來到7.0474；在岸及離岸人民幣早盤整體呈現小幅震盪，截至12:30左右分別暫報7.0557及7.0512。 市場繼續消化美國聯準會(Fed)後聲明帶來的影響，加上初請失業金人數高於預期，美元指數下探八週新低。市場人士指出，美元指數年底持續偏弱，而中國國內亦有季節性結匯需求，人民幣面臨一定的升值壓力，但監管態度仍以穩為主，即期匯率有望延續有序升值走勢。 中國中央經濟工作會議基本延續政治局會議政策基調，要求「堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策」；「保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定」則連續第四年寫入會議，突顯出匯率政策的延續性。 昨日綜合港媒報導，高盛指出，根據預測匯率模型

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，資金流向最新訊號顯示，全球風險偏好正在「從追價轉向挑選」，整體資金配置更強調防守與彈性。以截至12月10日止一週觀察，全球股票基金僅淨流入58億美元，降至3個月來最少，反映投資人對股市加碼態度明顯收斂。不過，美股基金仍維持韌性，同期連續第13週呈現淨流入，金額約16億美元，顯示資金並未全面撤離風險資產，而是更集中配置於流動性最佳、基本面能見度相對較高的市場，市場人士普遍解讀為「降槓桿但不清倉」的結構。在防守與波動資產端，黃金基金當週吸金23億美元，加密貨幣基金吸金12億美元，後者更創9週以來最多。資金一方面降低對傳統股市的曝險，另一方面轉向能對沖不確定性、或具高波動交易屬性的標的，呈現「一邊減槓桿、一邊找避險與波動」的配置輪廓。同日，聯準會(Fed)內部對降息節奏的分歧亦升溫，市場對政策路徑的定價敏感度同步提高。芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)傾向等待更多數據，以判斷關稅對通膨的影響是否僅屬暫時性；堪薩斯聯邦準備銀行總裁施密德(Jeffrey Schmid)則強調通膨仍偏高、經濟動能尚在，因此主張按兵不動。交易員認為，在「資

【財訊快報／陳孟朔】韓股在連續三個交易日收黑後，週五迎來道瓊與標普再創歷史新高的激勵，資金情緒明顯轉暖，綜合股價指數(KOSPI)高開高走，終場大漲56.54點或1.38%，收在4,167.16點，與日高4,168.17點相近，為11月13日以來新高，完全收復前三個交易日累跌44.23點或1.06%的失土，距離11月3日締造的歷史收盤高點4,221.87點僅差約1.3%。十九大類股全面收紅，呈現普漲格局，營建類股在內需與政策預期支撐下勁揚4.81%最旺，運輸設備類股急漲3.07%稱后，成為帶動大盤反彈的雙主軸；綜合項目類股上漲0.26%，漲幅相對溫和。電子相關類股隨風險偏好回升同步走高，但表現略遜大盤，電子股指數上漲1.17%，漲幅低於大盤，顯示在高位震盪背景下，部分資金仍偏好輪動至基建、運輸等具題材與估值優勢的傳產與內需族群，科技股短線追價動能相對克制。兩大DRAM業者三星電子和SK海力士各漲1.57%和1.06%。韓華航空航天、現代建設和最大汽車零件業者現代摩比斯依序漲6.31%、5.98%和4.72%為三十檔大型股(KTOP30)前三旺。只有兩檔收黑，LG新能源小跌0.11%，三

近期受美元走弱等因素影響，人民幣表現持續強勁。人民幣兌美元在岸價、離岸價15日盤中更一度雙雙升破7.05元，來到7.04元區間，續創逾一年新高。專家普遍認為，在官方放手下，短線人民幣仍有升值空間，明年有望升破整數7元關口。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國GPU(圖形處理器)設計大廠摩爾線程週一股價在上海科創板繼續下跌。該公司上週五盤後公告指稱，計畫將IPO募集中的約75億元人民幣資金進行現金管理。週一盤中，摩爾線程(688795 CH)股價下跌6.3%，報763.8元人民幣。根據摩爾線程公告，該公司計畫使用部分閒置募集資金購買包括但不限於協定存款、通知存款、定期存款、結構性存款、大額存單、收益憑證等安全性高、流動性好的保本型產品。該項公告引起市場廣泛討論，此後摩爾線程向境內媒體回應稱，既定募投項目實施週期為三年，資金支出將根據項目進度分階段撥付。在確保募投項目順利實施、不影響原有資金安排、且保障募集資金安全的前提下，計畫對部分尚未暫時閒置的募集資金進行現金管理，以合理提高資金收益。實際現金管理金額將明顯小於75億元人民幣額度上限。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI正式推出新一代模型GPT-5.2，主打「幻覺更少」、更適合日常專業場景使用，並在同日對外確認與迪士尼(Disney，美股代碼DIS)達成為期三年的授權與投資協議，結合內容與技術雙重利多，進一步加劇與谷歌、以及其他AI巨頭在通用模型與代理(Agent)領域的競爭。OpenAI應用部門執行長西莫(Fidji Simo)表示，GPT-5.2經過「許多個月」研發，目標是「為用戶釋放更多經濟價值」。官方形容，GPT-5.2系列(包含Instant、Thinking與Pro)是迄今最適合日常專業使用的模型，在製作試算表、建立簡報、撰寫程式碼、理解圖片、處理長上下文、使用外部工具以及應對複雜多步驟任務方面皆有明顯提升。OpenAI研究副總裁克拉克(Aidan Clark)透露，曾邀請資深免疫學研究者試用GPT-5.2 Pro，對方在請模型列出「免疫系統最重要的未解問題」時，認為其提出的問題更犀利、解釋更有力，顯示模型在專業推理與問題結構化能力上較前代明顯進化。在目前業界競逐的「AI代理」戰場上，OpenAI強調GPT-5.2對代理型工作流程支援更佳，是未來讓

【財訊快報／陳孟朔】有「中國版輝達」之稱的內地半導體企業摩爾線程(688795.SS)發布公告指出，近期股價漲幅遠高於科創綜指、科創50等相關指數，股票價格可能存在短期上漲過快所帶來的回調風險。該股12月5日在上交所科創板掛牌，截至今日收盤，股價較發行價累計飆升約7.23倍，明顯脫離公司當前基本面。公司表示，將於近期召開首屆MUSA開發者大會，但預計短期內不會對公司營運業績產生重大影響。目前新產品尚未產生營收，後續能否放量仍有多重不確定性，包括產品需通過認證、完成客戶導入並進入量產供貨階段，一旦在技術迭代、市場需求、關鍵客戶開發與維繫、量產爬坡等環節出現不利情況，均可能對公司的整體營運表現和財務狀況造成壓力。摩爾線程強調，基於自研的MUSA架構，公司未來仍將維持較高研發投入，加快產品迭代，但相較部分國際巨頭，在綜合研發實力、核心技術積累以及客戶與生態布局等方面仍存在明顯差距。公司坦言，目前新產品與新架構仍處於研發階段，距離真正量產並形成營收尚需時間，呼籲投資人理性看待短期股價漲幅與公司中長期基本面之間的落差。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛集團方面表示，人民幣被低估25%，其升值幅度將超過遠期合約所顯示的定價。高盛構將人民幣稱為其「最高確信度」交易之一，並稱根據預測匯率模型判斷，人民幣被低估。該模型旨在預測維持中國經濟基本面所需的最優匯率水準，包括保持經常帳戶穩定、經濟成長及價格平穩等條件。受美元走弱、資金流入內地股市、人民幣國際化進程及更堅挺的中間價等因素推動，在岸和離岸人民幣均有望實現2021年以來首次年度升值。然而，經濟疲弱並顯現通縮壓力、美元可能反彈的風險，以及出口阻力等因素，均可能意味著人民幣同時也面臨下跌壓力。高盛策略分析師Teresa Alves在12月9日的報告中指出，有人認為人民幣低估是支撐中國出口競爭力的關鍵因素，並稱匯率升值將與出口持續成長的預期相悖。但她表示，我們持不同觀點，因為人民幣被嚴重低估，即使按我們的預測出現一定升值，人民幣匯率仍將處於被低估區域。高盛最新預期的發布，正值關於中國是否透過壓低人民幣以對沖貿易不確定性的爭論日益激烈之際。國際貨幣基金組織(IMF)將中國出口強勁成長和貿易順差部分歸因於人民幣實際匯率貶值，並呼籲中國增強匯率靈活性。這場爭論的

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【時報-台北電】近期受美元走弱等因素影響，人民幣表現持續強勁。人民幣兌美元在岸價、離岸價15日盤中更一度雙雙升破7.05元，來到7.04元區間，續創逾一年新高。專家普遍認為，在官方放手下，短線人民幣仍有升值空間，明年有望升破整數7元關口。 人民幣兌美元中間價15日報7.0656元，較上日跌18個基本點。不過中間價的小幅下調並未影響即期市場行情，在岸價與離岸價15日早盤穩步走強，在岸價盤中最高來到7.0465元，離岸價最高來到7.0402元，即將叩關7.04元。在岸官價15日收報7.0505元，上漲49個基本點，續創2024年9月30日新高。離岸價晚間9點維持在7.0410元附近震盪。 今年以來，在岸價累計漲幅達3.52％，中間則價累計漲幅1.73％。 新浪財經報導，近期美元指數持續疲弱，以上周來看，先是受美國聯準會將「鷹派降息」的預期下，美元小幅走高，隨後市場認為聯準會「不夠鷹」，拖累美元指數加速回落，非美貨幣因此順勢反彈。 展望接下來人民幣走勢，中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽表示，在美元走勢偏弱、年末結匯需求穩定的背景下，人民幣有望維持溫和偏強。儘管中間價升值較緩，但並未走平

【財訊快報／陳孟朔】聯準會(Fed)最新例會決議被市場解讀為「不如預期鷹派」，導致美元指數上日急挫退回近兩個月新低後，在東京匯市週五早盤止瀉小彈，日圓翻空脫離波段高位、英鎊和歐元連袂追高連三彈至逾兩個月高位。美元指數最新報價為98.345，連續兩天急跌0.89%後，小彈1個基點，12月11日的98.134為10月17日以來最低。日圓最新報價為155.60，連兩天急彈0.83%後，微吐0.01%；英鎊報1.3397美元，連兩天急漲0.69%後，追高0.07%，11日的1.3438美元為10月20日以來最高；歐元報1.1744美元，連兩天抽高0.95%後，續升0.05%，12月11日的1.1763美元為10月1日以來最高。Fed如預期再降息1碼(25個基點)，但會後訊息與利率點陣圖顯示，決策層對後續是否續降仍保留彈性，未如部份交易員押注的那般強硬。分析師指出，市場原本偏向押注「更鷹派的降息」，但Fed主席鮑威爾未明確關上進一步減息大門，與近期澳洲、加拿大及歐元區官員釋出的偏鷹訊號形成鮮明對比，令利差交易的吸引力降溫，壓抑美元表現。經濟數據上，美國最新首次申領失業金人數單週暴增4.4萬人至2

【財訊快報／記者王宜弘報導】加工絲業者聚隆(1466)積極發展多元業務，以旗下聚茂生技切入寵萌商機，週五(12日)揮軍高雄寵物展，首度亮相品牌全系列的寵物保健品、機能型零食軟Q錠、100%原肉零食等新品，正式揭開其佈局寵物健康市場的新篇章。聚茂指出，近年台灣毛孩市場蓬勃發展，寵物家庭照護概念也邁入「預防世代」，愈來愈多飼主理解，健康管理不應等到問題發生才補救，而是從年輕階段就開始打底。這股預防保健意識的抬頭，引領寵物保健市場走向更科學化、複方化與全年齡化的新趨勢。聚茂旗下品牌「Ab寵物」啟動多項跨領域研發合作，導入高規格功能成分，打造更貼近犬貓生命週期需求的科學化營養品。本次展出主打新品「汪關健」與「喵關健」系列，針對不同需求設計的複方營養配方，產品採用獨家Bio5專利古菌複方結合優質全天然營養素，從關節健康、皮膚毛髮維護、消化吸收到營養補足提供整體性的保養方案，其高吸收、高利用、高維持的產品尤其適合寵物年輕階段補充，建立長期健康防護力。聚茂總經理賴明毅表示，台灣飼主的照護意識這幾年進步非常快，以往常認為保健品是中老年寵物才需要，但現在看到更多飼主願意在毛孩年輕時就開始保養，這不只是延

在中國貨物貿易順差於前11月突破1兆美元後，不少投行與機構都提出人民幣存在低估情況的說法。投行高盛11日依據其兩種匯率模型得出的加權平均值，目前人民幣匯率較公允價低估約25％。其中一種模型認為人民幣兌美元最高應該升至5元，較目前人民幣匯價算，還有28％升幅。

人民幣對美元15日即期匯率盤中最高升至7.0500，為2024年10月9日以來首次觸及7.05關口。

【財訊快報／研究員周佳蓉】華景電(6788)主要供應半導體微汙染防治設備(AMC)與關鍵材料傳載追蹤識別(RFID)廠務服務，隨著AI晶片的需求供不應求，華景電也搭上客戶先進製程、先進封裝投資的順風車，11月營收達2.4億元，年增28.9%，再創歷史新高，前三季營收、獲利亦創歷史新高。展望未來，除了既有的先進材料傳載整合管理監控、關鍵材料傳載追蹤識別管理系統外，公司前正持續投入開發高階製程微汙染防治傳載系統，訂單能見度已看到2026Q2，接下來還有客戶海外擴廠的接續貢獻，而法人也看好台積電接連擴充CoWoS產能預估2026年將增30%，也有利於公司提高設備市占。股價近期快速往上突破年線，往半年線靠近，加上外資買盤浮現，股價若守穩季線之上，有利於多方。