紐約期金和現貨金週一小漲0.16%、0.13%，市場關注Fed明年貨幣政策

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週一小幅上漲，來到紀錄高點附近，投資人關注科技股的估值和對美國借貸成本的展望。紐約2月份黃金期貨價格上漲6.90美元或0.16%，報每盎司4,335.20美元。紐約黃金現貨價格則是上漲5.38美元或0.13%，報每盎司4,305.01美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。現貨金價一度上漲1.18%，在美國交易時段價格持穩。上週五，隨著華爾街交易員對年內最大的人工智能贏家獲利了結，金價一度較日間高點急劇回落。同時，對黃金價格的預測也受到對聯準會明年貨幣政策的預期影響。澳盛銀行表示，2026年黃金走勢將呈現上半年和下半年兩個階段的波動，預計金價將在上半年前兩個季度攀升至歷史新高，隨後便會逐步回落。澳盛銀行的一份報告中指出，金價漲幅將集中於上半年，峰值有機會逼近每盎司4,800美元。投資資金流入以及各國央行持續強勁的購金行為，將繼續成為黃金需求的核心驅動力。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，澳盛銀行表示，2026年黃金走勢將呈現上半年和下半年兩個階段的波動，預計金價將在上半年前兩個季度攀升至歷史新高，隨後便會逐步回落。澳盛銀行的一份報告中指出，金價漲幅將集中於上半年，峰值有機會逼近每盎司4,800美元。投資資金流入以及各國央行持續強勁的購金行為，將繼續成為黃金需求的核心驅動力。不過，這份報告同時提到，下半年隨著聯準會寬鬆週期接近尾聲、美國關稅政策的影響逐步明朗以及經濟前景趨於穩定，金價將迎來緩步下滑。與此同時，白銀價格將持續獲得多重支撐，包括市場供應短缺、美國進口政策的不確定性、堅挺的工業需求以及強勁的投資資金流入。報告還指出，鑒於美國是白銀淨進口國，預計美國將豁免白銀的關稅，而一旦該政策落實，白銀或出現從美國外流的情況，從而舒緩當前市場供應緊張的局面。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週四上漲，因在投資人權衡聯準會對利率前景展望之際，美元匯價示弱，彰顯了黃金的投資吸引力。紐約2月份黃金期貨價格上漲88.30美元或2.09%，報每盎司4,313.00美元。紐約黃金現貨價格則是上漲51.34美元或1.21%，報每盎司4,280.18美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。週四紐約匯市美元兌換一籃子主要貨幣連續第二交易日下滑，追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數下跌0.45%。美元走弱，讓以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。儘管聯準會週三的25個基點降息有三位官員投下反對票，但決策者仍為明年進一步寬鬆敞開大門，這讓交易員感到寬慰。然而聯準會最新預測顯示2026年僅會再降息一次，但是交易員仍堅持押注當年將有兩次降息。道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，此次降息是一種偏鴿派的降息。聯準會看起來將把資產負債表擴張約5,000億美元，這對黃金是利多。同時，在週三利率決議前建立的黃金看跌部位週四正在被擠出。

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價上週五上漲，但是尾盤收窄了盤中漲幅，主要受到聯準會官員的言論影響，交易員對押注明年貨幣政策進一步放鬆變得更加謹慎。紐約2月份黃金期貨價格上漲15.30美元或0.35%，報每盎司4,328.30美元。紐約黃金現貨價格則是上漲19.44美元或0.45%，報每盎司4,299.63美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。累計上週黃金期貨價格週線上漲了有2.01%；黃金現貨價格週線則是上揚2.43%。聯準會克利夫蘭分行行長Beth Hammack表示，她會傾向於透過略微更具限制性的利率來保持對依然過高通膨的壓力。聯準會堪薩斯城分行行長Jeff Schmid也提出了同樣的觀點，並補充稱，這就是他反對聯準會這次降息決定的原因。在這些決策者發表講話後，30年期美國國債殖利率上升，抑制金價行情。此外，美國股市上週五受科技股拋售拖累而下跌，也意味著部分投資者可能不得不了結金屬部位，以彌補其他資產的損失。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，韓國金融監管機關決定將債券市場穩定措施延長至明年，理由是內外貨幣政策環境變化、以及國庫券與公債發行量增加所帶來的市場風險仍在。監管單位並指出，近期國內金融市場轉趨謹慎、殖利率走升與外匯波動升溫，必要時將採取先發制人的穩市作為。 依規劃，債券與短期資金市場穩定基金規模為37.6兆韓元(約255億美元)，將延長至2026年；不動產專案融資(PF)支援方案規模60.9兆韓元，同步延長。市場人士認為，這等同向投資人釋放「政策底」訊號，尤其在年末流動性轉薄、以及明年公債供給壓力可能上升的環境下，可望降低信用利差失序與短端資金緊縮的尾端風險。 市場人士表示，穩定工具的延長通常會先反映在兩條渠道，其一是壓制信用事件引發的被動拋售與贖回壓力，避免波動由公司債擴散至貨幣市場；其二是延續對不動產PF鏈條的緩衝，降低金融機構在再融資窗口收縮時的資產價格急調風險。交易員指出，當殖利率曲線上移與匯率波動同時發生，資金更容易偏向防禦，監管的「可用工具箱」越清楚，越能穩住市場對流動性斷裂的焦慮。 在此之前，韓國央行(Bank of Korea)11月連續第四次維持利率不變，主要因韓元走

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國30年期國債現貨殖利率創逾兩個月高點，期貨則是收於10月底來最低。週一午後中國30年期國債期現貨繼續下挫，其中30年期現券殖利率上升逾3個基點至2.281%，來到10月10日以來最高。30年期貨結算價下跌0.92%，至10月31日以來最低。

【財訊快報／陳孟朔】有「中國版輝達」之稱的內地半導體企業摩爾線程(688795.SS)發布公告指出，近期股價漲幅遠高於科創綜指、科創50等相關指數，股票價格可能存在短期上漲過快所帶來的回調風險。該股12月5日在上交所科創板掛牌，截至今日收盤，股價較發行價累計飆升約7.23倍，明顯脫離公司當前基本面。公司表示，將於近期召開首屆MUSA開發者大會，但預計短期內不會對公司營運業績產生重大影響。目前新產品尚未產生營收，後續能否放量仍有多重不確定性，包括產品需通過認證、完成客戶導入並進入量產供貨階段，一旦在技術迭代、市場需求、關鍵客戶開發與維繫、量產爬坡等環節出現不利情況，均可能對公司的整體營運表現和財務狀況造成壓力。摩爾線程強調，基於自研的MUSA架構，公司未來仍將維持較高研發投入，加快產品迭代，但相較部分國際巨頭，在綜合研發實力、核心技術積累以及客戶與生態布局等方面仍存在明顯差距。公司坦言，目前新產品與新架構仍處於研發階段，距離真正量產並形成營收尚需時間，呼籲投資人理性看待短期股價漲幅與公司中長期基本面之間的落差。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，紐約州工廠活動在連續兩個月強勁成長之後，於12月意外出現萎縮。聯準會紐約分行週一公佈的數據顯示，其12月份的綜合企業狀況指數下降約23點，至-3.9。指數低於零這個榮枯關鍵水位，意味製造業活動呈現萎縮態勢，經濟專家的預估中值為10。儘管出現挫折，但由於對訂單和出貨量的樂觀情緒增強，對未來六個月的整體展望指數上升16.6點，達到年初以來最高水準。訂單展望指數攀升至2022年以來最高。對製造業而言，這一積極前景實屬利多消息。此前該行業在投入品價格上漲、需求波動及貿易政策不確定性中舉步維艱。報告同時顯示，當前原物料支付價格指數與收取價格指數均有所回落，表明通膨壓力趨緩。支付價格指數降至1月以來最低水準。工廠就業指標則小幅回升。

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國人民銀行(人行或央行)黨委會議由行長潘功勝主持，會議明確提出明年將靈活高效運用降準、減息等多種貨幣政策工具，把握力度、節奏與時機，維持流動性充裕，推動社會綜合融資成本在低位運行，並加強對實體經濟的金融支持，同時延續「適度寬鬆」取向，凸顯政策重心仍以穩增長與穩信心為主軸。值得注意的是，會議在「維護金融市場平穩」之外，特別點出要綜合平衡防範金融市場的道德風險，並建立在特定情景下向非銀金融機構提供流動性的機制性安排。市場人士解讀，這等同提前為壓力情境下的流動性傳導「補管線」，一方面避免資金市場出現斷鏈式波動，另一方面也試圖以制度化邊界降低救助預期擴散，維持風險定價紀律。在風險處置與結構調整方面，人行續強調推進金融支持融資平台債務風險化解，堅持市場化、法治化原則，積極穩妥處置中小金融機構風險；房地產金融亦將納入宏觀審慎框架下持續管理，並同步推進金融供給側結構性改革。交易員認為，這顯示「寬鬆」與「防風險」仍採並行策略：總量工具負責托底與降成本，結構與監管安排則用來避免資金空轉與風險外溢。會議要求動態評估完善貨幣政策框架、豐富工具箱、加強執行與傳導，並強調與財政政

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI正式推出新一代模型GPT-5.2，主打「幻覺更少」、更適合日常專業場景使用，並在同日對外確認與迪士尼(Disney，美股代碼DIS)達成為期三年的授權與投資協議，結合內容與技術雙重利多，進一步加劇與谷歌、以及其他AI巨頭在通用模型與代理(Agent)領域的競爭。OpenAI應用部門執行長西莫(Fidji Simo)表示，GPT-5.2經過「許多個月」研發，目標是「為用戶釋放更多經濟價值」。官方形容，GPT-5.2系列(包含Instant、Thinking與Pro)是迄今最適合日常專業使用的模型，在製作試算表、建立簡報、撰寫程式碼、理解圖片、處理長上下文、使用外部工具以及應對複雜多步驟任務方面皆有明顯提升。OpenAI研究副總裁克拉克(Aidan Clark)透露，曾邀請資深免疫學研究者試用GPT-5.2 Pro，對方在請模型列出「免疫系統最重要的未解問題」時，認為其提出的問題更犀利、解釋更有力，顯示模型在專業推理與問題結構化能力上較前代明顯進化。在目前業界競逐的「AI代理」戰場上，OpenAI強調GPT-5.2對代理型工作流程支援更佳，是未來讓

【財訊快報／記者王宜弘報導】IPC廠威強電(3022)旗下金雞母威聯通(7805)即將在12/22轉上櫃掛牌，週四(11日)競拍開標，週三(10日)進行公開申購作業，申購價格定558元，以週四興櫃參考價收在750元，中籤者帳上獲利將近20萬，堪稱年終前大紅包。威聯通是網路儲存設備NAS的供應商，耕耘全球市場逾20年，自成立以來專注於資料儲存、網路通訊與智慧應用整合，以自主研發的作業系統與軟硬體平台，打造「從端點到雲端」的完整資料基礎架構，並在中高階NAS、企業網通等市場建立明確的競爭優勢。該公司今年前三季營收45.96億元，毛利率高達56%，稅後淨利9.32億元，EPS 30.84元；近三年該公司營運穩健成長，產品組合持續朝高附加價值領域優化，長期獲利動能佳。由於具世界級競爭優勢，本週威聯通轉上櫃的競拍作業吸引投資人參與，最高得標價749.3元，幾與週四興櫃參考價相當，最低630.01元，高於底標價465元原有35.5%，得標加權平均價格為662.5元，其中，競拍合格張數共8479張，為競拍張數2031張的4.2倍。在競拍作業完成之後，威聯通於週三開始進行公開申購作業，公開申購股數共計

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週一維持升勢，延續過去四個交易日連續上揚漲勢，因投資人權衡聯準會官員分歧的言論，是否會影響寬鬆貨幣政策前景。亞洲黃金現貨價格盤中上揚20.30美元或0.47%，每盎司報4,319.93美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。儘管聯準會上週三連續第三次降息，但仍有三位政策制定者投票反對這項措施。同時，對於2026年進一步寬鬆政策方面，聯準會內部意見分歧也很大。聯準會芝加哥分行行長Austan Goolsbee上週五表示，在政府停擺導致關鍵經濟報告延遲發布後，需等待更多資訊，再決定是否降息。而堪薩斯分行行長Jeff Schmid則是表示，通膨「仍然過高」。貴金屬通常在低利率環境下表現良好，因為它們不具孳息收益。今年以來，黃金價格已飆升超過60%，可望創下自1979年以來最佳年度表現。這波強勁上漲行情得益於各國央行加強購金力道，以及投資人拋售主權債券和貨幣。世界黃金協會的數據顯示，除5月外，今年每個月黃金ETF的持有量都在增加。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／陳孟朔】韓股在連續三個交易日收黑後，週五迎來道瓊與標普再創歷史新高的激勵，資金情緒明顯轉暖，綜合股價指數(KOSPI)高開高走，終場大漲56.54點或1.38%，收在4,167.16點，與日高4,168.17點相近，為11月13日以來新高，完全收復前三個交易日累跌44.23點或1.06%的失土，距離11月3日締造的歷史收盤高點4,221.87點僅差約1.3%。十九大類股全面收紅，呈現普漲格局，營建類股在內需與政策預期支撐下勁揚4.81%最旺，運輸設備類股急漲3.07%稱后，成為帶動大盤反彈的雙主軸；綜合項目類股上漲0.26%，漲幅相對溫和。電子相關類股隨風險偏好回升同步走高，但表現略遜大盤，電子股指數上漲1.17%，漲幅低於大盤，顯示在高位震盪背景下，部分資金仍偏好輪動至基建、運輸等具題材與估值優勢的傳產與內需族群，科技股短線追價動能相對克制。兩大DRAM業者三星電子和SK海力士各漲1.57%和1.06%。韓華航空航天、現代建設和最大汽車零件業者現代摩比斯依序漲6.31%、5.98%和4.72%為三十檔大型股(KTOP30)前三旺。只有兩檔收黑，LG新能源小跌0.11%，三

【財訊快報／記者王宜弘報導】加工絲業者聚隆(1466)積極發展多元業務，以旗下聚茂生技切入寵萌商機，週五(12日)揮軍高雄寵物展，首度亮相品牌全系列的寵物保健品、機能型零食軟Q錠、100%原肉零食等新品，正式揭開其佈局寵物健康市場的新篇章。聚茂指出，近年台灣毛孩市場蓬勃發展，寵物家庭照護概念也邁入「預防世代」，愈來愈多飼主理解，健康管理不應等到問題發生才補救，而是從年輕階段就開始打底。這股預防保健意識的抬頭，引領寵物保健市場走向更科學化、複方化與全年齡化的新趨勢。聚茂旗下品牌「Ab寵物」啟動多項跨領域研發合作，導入高規格功能成分，打造更貼近犬貓生命週期需求的科學化營養品。本次展出主打新品「汪關健」與「喵關健」系列，針對不同需求設計的複方營養配方，產品採用獨家Bio5專利古菌複方結合優質全天然營養素，從關節健康、皮膚毛髮維護、消化吸收到營養補足提供整體性的保養方案，其高吸收、高利用、高維持的產品尤其適合寵物年輕階段補充，建立長期健康防護力。聚茂總經理賴明毅表示，台灣飼主的照護意識這幾年進步非常快，以往常認為保健品是中老年寵物才需要，但現在看到更多飼主願意在毛孩年輕時就開始保養，這不只是延

【財訊快報／研究員周佳蓉】華景電(6788)主要供應半導體微汙染防治設備(AMC)與關鍵材料傳載追蹤識別(RFID)廠務服務，隨著AI晶片的需求供不應求，華景電也搭上客戶先進製程、先進封裝投資的順風車，11月營收達2.4億元，年增28.9%，再創歷史新高，前三季營收、獲利亦創歷史新高。展望未來，除了既有的先進材料傳載整合管理監控、關鍵材料傳載追蹤識別管理系統外，公司前正持續投入開發高階製程微汙染防治傳載系統，訂單能見度已看到2026Q2，接下來還有客戶海外擴廠的接續貢獻，而法人也看好台積電接連擴充CoWoS產能預估2026年將增30%，也有利於公司提高設備市占。股價近期快速往上突破年線，往半年線靠近，加上外資買盤浮現，股價若守穩季線之上，有利於多方。

【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週五盤中小幅上揚，主要受到本週美國降息後進一步寬鬆貨幣政策預期支撐。亞洲黃金現貨價格盤中上揚3.27美元或0.08%，每盎司報4,283.46美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。聯邦公開市場委員會(FOMC)週三將聯邦基金利率調降0.25個百分點，至3.5%-3.75%的區間。同時，聯準會維持了2026年再降一次利率的展望，但其聲明措辭略有改變，暗示未來降息存在更大的不確定性。相較之下，利率交換市場交易員們押注聯準會2026年將降息兩次。低利率環境對黃金等不具孳息收益的貴金屬來說是利多。同時，聯準會還表示將自週五起，開始每月購買400億美元的國庫券，以重建金融體系的儲備。這些措施將增加市場整體流動性，並支撐黃金價格。今年以來，黃金價格已飆升超過60%，有機會創下自1979年以來最佳的年度表現。這波強勁的漲勢得益於各國央行加強購買力道，以及投資人拋售主權債券和貨幣。而根據世界黃金協會的數據顯示，今年除5月外，黃金ETF的持有量每月都在增加。

【財訊快報／劉敏夫】週四亞洲市場黃金價格盤中上揚，因聯準會如預期般連續第三次降息，且美元匯價走弱，也彰顯了黃金的投資魅力。亞洲黃金現貨價格盤中上揚9.43美元或0.22%，每盎司報4,238.27美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週四亞洲盤盤中下跌0.22%，美元走弱，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。聯邦公開市場委員會(FOMC)週三以9比3的投票結果決定將聯邦基金利率調降0.25個百分點，至3.5%-3.75%的區間。同時，聯準會維持了2026年再降一次利率的展望，但其聲明措辭略有改變，暗示未來降息存在更大的不確定性。聯準會的鴿派立場對貴金屬有利，因為貴金屬通常在低利率環境下受益。同時，聯準會還表示將自週五起，開始每月購買400億美元的國庫券，以期重建金融體系的儲備。這些措施將增加市場整體流動性，並支撐黃金價格。

【財訊快報／劉敏夫】香港股市週一走跌，因上週五中概股表現欠佳，影響了買盤進場意願，加上新增貸款等中國重量級數據表現欠佳，也進一步助長市場空頭氣焰。收盤時，恆生指數下跌347.91點或1.34%，成為25,628.88點；恆生中國企業股指數則是下滑161.65點或1.78%，成為8,917.70點。恆生指數四大類股指數漲跌互見，其中金融類股指數上漲0.07%，表現最好，其餘類股表現分別為，公共事業類股指數下跌0.01%，地產類股指數滑落1.63%，工商業類股指數則是下滑2.14%。上週五美國股市表現受科技股拖累，博通和甲骨文領跌人工智能類股，標普500指數收跌1.07%，道瓊工業平均指數收跌0.51%，那斯達克綜合指數收跌1.69%。追蹤中概股的金龍中國指數連續第二天下跌，百度對指數拖累最大。上週五公布的中國11月新增貸款低於預期，而週一稍早公佈的工業生產、零售銷售等數據表現同樣不如預期。此外，在晶片方面，白宮人工智能負責人引述新聞報導表示，中國拒絕購買輝達H200晶片，打算採用國產晶片。另外，據稱北京當局正在考慮規模或高達5,000億元人民幣的晶片行業資金支持項目。其他個股消息方面，摩

【財訊快報／徐玉君】太景*-KY(4157)旗下重磅流感抗病毒新藥Pixavir marboxil(TG-1000)口服膠囊正式取得中國NMPA核發新藥上市許可；由於該藥核心優勢在於整個療程僅需服藥一次，與傳統流感藥物五天療程、每日兩次不同，且新藥可精準阻斷流感病毒複製所需的搶帽機制，服藥一次後即可有持續性的抗病毒作用。受惠給藥方式大大提升治療便利性及服藥順從性，對於青少年與日常難以堅持多次服藥的族群，帶來更符合實際需求的治療選擇，將有利於太景迅速搶食中國逾百億人民幣流感市場，股價因此跳空漲停，追價買盤逾2萬張。股價今日跳空漲停，觀察缺口低點位置11.5元是否回補，短線可依五日線操作未跌破前可續抱。

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，京東集團(09618.HK)週五宣布，未來5年將再投入人民幣220億元(下同)，用於擴大員工住房保障計畫，透過租賃、自建及住房保障基金等多種方式，新增提供15萬套「小哥之家」，預計約有20萬名一線員工受惠。市場人士指出，在快遞與同城物流競爭加劇、用工成本持續上升之際，此舉一方面有助穩定前線人力，亦有助強化企業在行業內的雇主品牌形象。京東表示，目標是建設行業內規模最大、覆蓋最廣的住房保障體系，目前已為一線員工提供約2.8萬套住房，覆蓋全國145個城市，形成「工作與居住相對就近」的網絡布局。公司強調，「小哥之家」將優先覆蓋租金高企、一線與新一線城市，以及物流節點密集的重點區域，藉以減輕外賣騎手、快遞員等基層員工的居住與通勤壓力。資料顯示，過去20多年來，京東在改善職工居住條件方面累計投入約220億元，包括宿舍建設、租房補貼及住房保障基金支持等多種形式。自2023年起，公司進一步擴容「住房保障基金」，追加投入100億元，並向全體員工開放申請，其中一線員工申請占比高達77%，顯示政策福祉高度向前線群體傾斜。京東指出，過去10年間，已有約1萬名一線員工在住房保障基金