AI廣泛應用＋經濟成長韌性，高盛估標普500指數成分股明年盈利增12%

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛集團方面表示，隨著人工智慧的更廣泛應用且經濟成長保持韌性，明年美國股市將在公司業績成長的助力下觸及紀錄新高。由Ben Snider領導的高盛策略分析師團隊預計，標普500指數成分股公司2026年每股獲利將躍升12%，2027年將成長10%。其中人工智慧驅動的生產力提升將分別貢獻約0.4%和1.5%。高盛策略分析師團隊在報告中指出，人工智慧應用仍處於早期階段，但大型企業目前取得的進展已超過中小企業。預計該指數中的大型股票將受益於健康的名義收入成長、關稅拖累效應減弱以及持續的盈利強勁表現。Snider將於年底接替David Kostin擔任首席美國股票策略分析師，他重申了對標普500指數明年約7,600點的預測目標，這意味著將較當前水準上漲10%。其他市場預測機構和資產管理公司也持樂觀態度。包括摩根士丹利、德意志銀行和RBC Capital Markets LLC在內的多家機構策略分析師預測，美國股市在2026年將上漲超過10%。與此同時，金融媒體一項非正式調查顯示，隨著對經濟前景的信心推動標普500指數屢創新高，全球資金管理機構押注這輪漲勢將延續。然而，市場仍存隱憂，也就是人工智能領域的巨額投入可能催生科技巨頭泡沫。高盛的Snider指出，科技類股仍將是明年整體盈利的核心驅動力。Snider預計，按市值計算的標普500指數最大成分股包括輝達、蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、博通和Meta Platforms Inc等將在2026年貢獻該指數約46%的利潤成長，僅略低於今年的貢獻比例。

根據《彭博》周五 (12 日) 報導，高盛 (GS-US) 策略師指出，在人工智慧 (AI) 加速導入、以及美國經濟展現韌性的支撐下，美股企業獲利可望持續成長，推動股市明年再創新高。高盛美國股票策略團隊預期，標普 500 指數成分股的每股

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛集團方面表示，如果美國私人投資者將資金部署到黃金交易所交易基金(ETF)中，那麼到2026年底金價達到每盎司4,900美元的預期有很大的上調空間。高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven表示，黃金ETF在私人金融投資組合中的比重僅為0.17%。分析師認為黃金ETF是衡量美國市場黃金部位的最通用工具。目前的黃金部位仍低於2012年峰值，當前黃金持倉仍然很低。高盛方面估計，美國金融投資組合中黃金比重每增加一個基點，金價就會上漲1.4%，這是基於新增購買的影響，而不是現有持倉的價格上漲。上述報告指出，長期資本配置者正在考慮增加黃金配置，將其作為戰略性投資組合多元化工具。即使從全球債券和股票投資組合中抽出資金適度重新配置黃金，也可能大幅推高規模相對較小黃金市場的價格。根據高盛對13F文件的分析，美國最大的投資者中，持有黃金ETF的不到一半。如有相關風險部位，配置比例為已報告資產的0.1%至0.5%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛集團方面表示，人民幣被低估25%，其升值幅度將超過遠期合約所顯示的定價。高盛構將人民幣稱為其「最高確信度」交易之一，並稱根據預測匯率模型判斷，人民幣被低估。該模型旨在預測維持中國經濟基本面所需的最優匯率水準，包括保持經常帳戶穩定、經濟成長及價格平穩等條件。受美元走弱、資金流入內地股市、人民幣國際化進程及更堅挺的中間價等因素推動，在岸和離岸人民幣均有望實現2021年以來首次年度升值。然而，經濟疲弱並顯現通縮壓力、美元可能反彈的風險，以及出口阻力等因素，均可能意味著人民幣同時也面臨下跌壓力。高盛策略分析師Teresa Alves在12月9日的報告中指出，有人認為人民幣低估是支撐中國出口競爭力的關鍵因素，並稱匯率升值將與出口持續成長的預期相悖。但她表示，我們持不同觀點，因為人民幣被嚴重低估，即使按我們的預測出現一定升值，人民幣匯率仍將處於被低估區域。高盛最新預期的發布，正值關於中國是否透過壓低人民幣以對沖貿易不確定性的爭論日益激烈之際。國際貨幣基金組織(IMF)將中國出口強勁成長和貿易順差部分歸因於人民幣實際匯率貶值，並呼籲中國增強匯率靈活性。這場爭論的

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利表示，如果歐洲央行明年維持利率不變，歐元可能會飆升至十多年來最強勁價位。David Adams等摩根士丹利策略分析師在報告中寫道，如果歐洲央行政策平穩，同時結合我們對美國利率和風險溢價路徑的假設，預計歐元兌美元將在第二季升至1.3美元。這一水準較當前的1.17美元準高出11%，是2014年以來最強勁價位。不過，摩根士丹利的基準情景並非按兵不動，而是預計到2026年年中將降息50個基點。相較之下，市場在本週歐洲央行官員Isabel Schnabel發表鷹派言論後，越來越多地押注2026年歐洲央行將會升息。Adams補充稱，即便歐洲央行放鬆政策，歐元仍可能升至1.23美元，因聯準會預計將繼續降息，美元將普遍走弱。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，馬幣兌換美元週五升至四年來最強勁價位，主要受到經濟成長和貿易樂觀情緒提振。週五盤中馬幣兌美元上漲0.3%，至4.0942馬幣兌1美元，創下2021年5月以來最強勁價位。分析師表示，馬幣匯價走強，主要受到國內經濟成長樂觀情緒，以及全球貿易緊張局勢緩和所提振。

【財訊快報／記者王宜弘報導】大同(2371)自結11月合併營收為48.4億元，創8年同期新高紀錄，年增率達19.5%，較上月更成長31.2%。同時，集團重要子公司於各自專業領域穩健成長，均繳出好成績，集團累計前11月合併營收來到455.7億元，年增5.5%。大同指出，11月集團合併營收月、年雙增，主要是受惠於電子代工事業海外市場開拓有成，與國際品牌及同業合作發揮綜效，迷你電腦新產品訂單表現持續亮眼等因素所致。大同核心電力事業群11月表現穩健，受惠於客戶交貨排程，整體事業群貢獻之營收月增近48%，其中又以重電事業11月營收月增超過100%，表現最佳。智慧電表事業日本第二世代及馬來西亞電表持續出貨，內外銷貨齊挹注，11月營收月增逾70%，年增逾40%。而馬達事業則因年底電信公司及北美石化業、礦業交貨需求，11月同樣亮眼，月增達30%。整體而言，該公司將持續著重優化產品結構、專注拓展海外市場，並充分利用集團合縱連橫優勢，將資產與電力設備及AI資通訊，軟硬體資源整合，發揮最大綜效，而電力事業群在美國、日本及東南亞等區域佈局，業已掌握多項合作契機，長期成長展望看好。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，中國房地產市場在長期調整後仍未走出低迷。摩根士丹利(大摩)發表最新報告指出，預計內房行業在2026年將延續下行趨勢，但跌勢較近年明顯緩和。不過，該行強調，居民信心修復難度日增，整體市場「觸底拉長」，意味內房要走出谷底仍需更長時間。報告預期，2026年政策敘事與今年相若，監管首要任務仍是「防風險」而非全力拉高國內生產毛額(GDP)增速。任何具實質力度的財政刺激，傾向被動且審慎出手，時間點或集中在下半年，用以對沖房價進一步下調對經濟與金融穩定的壓力。若宏觀環境維持相對穩定與韌性，大摩估算，一線與核心二線城市房價，最快也要到2027年下半年才有機會逐步企穩。隨著過去兩年去槓桿與債務重組推進，行業「流動性風險」相較高峰期已有所收斂，但房價續跌將進一步擠壓房企利潤率，行業盈利能力仍面臨下行壓力。

高盛分析中國 2026 年中央經濟工作會議，指出政策將偏向穩健促增長，強調擴大內需、提振消費與穩定房地產市場，財政、貨幣及信貸政策持續支持投資，GDP 目標約 5%，CPI 目標約 2%，為企業與投資者提供政策走向參考。

【財訊快報／記者戴海茜報導】智冠(5478)自結11月營收5.96億元，月增12%，年增16%，主要受惠於經銷通路業績增量及廣宣收入回溫，帶動營運動能，此外，藍新金流由於雙十一相關消費需求強勁，同步挹注整體規模成長。累計前11月合併營收58.9億元，年減5%，整體營運維持穩定水準。智冠指出，MyCard數位點數平台推出年末大型促銷活動，超過百款人氣遊戲參與，同時結合集團自媒體核心場景「街頭玩家見面會」舉辦線下挑戰賽與萬元級現金抽獎，透過線上促銷與線下互動的雙軌整合，強化用戶參與度。旗下中華網龍(3083)年底檔期推出多款產品改版更新，強化整體營運節奏。跨平台遊戲《飄流幻境Re：星之方舟》開放新地圖「天空之城」、高人氣角色「弗雷德」，以及夥伴「妮絲」與「亞辛」的轉生玩法，並於半週年慶與連鎖手搖飲品牌「茶之魔手」展開異業合作，於北中南門市舉辦快閃挑戰活動；手遊《戀愛盒子M》推出重大改版，加入全新互動系統「星流核心」，並擴增角色與劇情篇章；經典端遊《金庸群俠傳Online武林至尊》則帶來全新資料片「五嶽嵩山」。新作《尋秦記》亦陸續舉辦多場街頭玩家穿越活動，持續聚集玩家目光與參與度，為即將展開

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，在美國聯準會與市場廣泛預期一樣降息並上調美國經濟成長預測後，倫敦銅價週四攀升至新的紀錄高點，其他許多基本金屬也隨之上漲。週四倫敦金屬交易所(LME)期銅上漲315.50美元或2.73%，收於每噸11,872美元。盤中銅價一度上漲3.02%，至每噸11,906美元，突破週一創下的高點。聯準會週三連續第三次會議下調利率，但在聲明措辭上做出細微調整，暗示出尋求在支持成長和控制通膨之間取得平衡之際，未來降息的不確定性有所增加。聯準會目前預計，美國經濟明年將成長2.3%，高於此前1.8%的預測，同時預計通膨將放緩至2.4%。較低的利率往往利多金屬和其他大宗商品。在中國銅消費近幾個月大幅下滑之後，對美國經濟前景的樂觀預期也提振了工業金屬的需求前景。中國政府週一表示，2026年繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。其他金屬價格方面，週四除鎳之外，倫敦金屬交易所其他金屬均上漲。錫價大漲4.37%，至每噸41,751美元，為2022年4月以來最高水準，鋅價則躍升3.94%。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，世界銀行發布最新「中國經濟簡報」，預計2025年中國經濟成長4.9%。此外，世界銀行這份簡報還預計2026年中國經濟成長率為4.4%，聲稱有不利因素預計將持續存在。不過，這份剪報指稱，近期推出的財政措施，加上全球貿易政策有所趨於穩定，預計將支持投資和出口。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI正式推出新一代模型GPT-5.2，主打「幻覺更少」、更適合日常專業場景使用，並在同日對外確認與迪士尼(Disney，美股代碼DIS)達成為期三年的授權與投資協議，結合內容與技術雙重利多，進一步加劇與谷歌、以及其他AI巨頭在通用模型與代理(Agent)領域的競爭。OpenAI應用部門執行長西莫(Fidji Simo)表示，GPT-5.2經過「許多個月」研發，目標是「為用戶釋放更多經濟價值」。官方形容，GPT-5.2系列(包含Instant、Thinking與Pro)是迄今最適合日常專業使用的模型，在製作試算表、建立簡報、撰寫程式碼、理解圖片、處理長上下文、使用外部工具以及應對複雜多步驟任務方面皆有明顯提升。OpenAI研究副總裁克拉克(Aidan Clark)透露，曾邀請資深免疫學研究者試用GPT-5.2 Pro，對方在請模型列出「免疫系統最重要的未解問題」時，認為其提出的問題更犀利、解釋更有力，顯示模型在專業推理與問題結構化能力上較前代明顯進化。在目前業界競逐的「AI代理」戰場上，OpenAI強調GPT-5.2對代理型工作流程支援更佳，是未來讓

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI據傳已通知內部，將取消新進員工過往必須任職滿6個月才開始取得股權歸屬的「歸屬懸崖」(vesting cliff)安排，等同讓股權自到職起即可開始累積歸屬，藉此降低新人在試用期內承擔風險的顧慮，並提升留才黏著度。 市場人士指出，OpenAI今年4月才把業界常見的12個月等待期縮短為6個月，如今再進一步取消懸崖門檻，顯示AI產業對高階研究員與工程師的爭奪仍在升溫；同業亦傳出採取類似調整，意味「以制度換速度、以股權換穩定」正成為新一輪人才競賽的常態。 留才邏輯背後，是競品以巨額薪酬與簽約金挖角的壓力未退。先前市場已多次傳出Meta以高額條件延攬頂尖AI人才，並出現OpenAI研究員流向競爭對手的案例，使得AI人才供給偏緊下，薪酬曲線更接近「明星球員市場」而非傳統科技職級定價。 不過，制度放寬也意味成本與稀釋壓力更難迴避。外界資料顯示，OpenAI在股權薪酬的年度支出規模可能達約60億美元，且占預估營收比重偏高；在算力與研發燒錢仍大的背景下，如何在留才、成本控制與長期資本規畫間取得平衡，將成為影響其財務體質與未來資本市場敘事的重要變數。

【財訊快報／陳孟朔】韓股在連續三個交易日收黑後，週五迎來道瓊與標普再創歷史新高的激勵，資金情緒明顯轉暖，綜合股價指數(KOSPI)高開高走，終場大漲56.54點或1.38%，收在4,167.16點，與日高4,168.17點相近，為11月13日以來新高，完全收復前三個交易日累跌44.23點或1.06%的失土，距離11月3日締造的歷史收盤高點4,221.87點僅差約1.3%。十九大類股全面收紅，呈現普漲格局，營建類股在內需與政策預期支撐下勁揚4.81%最旺，運輸設備類股急漲3.07%稱后，成為帶動大盤反彈的雙主軸；綜合項目類股上漲0.26%，漲幅相對溫和。電子相關類股隨風險偏好回升同步走高，但表現略遜大盤，電子股指數上漲1.17%，漲幅低於大盤，顯示在高位震盪背景下，部分資金仍偏好輪動至基建、運輸等具題材與估值優勢的傳產與內需族群，科技股短線追價動能相對克制。兩大DRAM業者三星電子和SK海力士各漲1.57%和1.06%。韓華航空航天、現代建設和最大汽車零件業者現代摩比斯依序漲6.31%、5.98%和4.72%為三十檔大型股(KTOP30)前三旺。只有兩檔收黑，LG新能源小跌0.11%，三

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國中央經濟工作會議(中經會議)於12月10日至11日在北京召開，會議為明年經濟工作定下「八大任務」，明確強調堅持內需主導與高質量發展，從擴內需、強創新、推改革到穩房市、控債務，全方位釋出政策將持續「托底增量」的訊號。市場人士解讀，此番定調意味著明年在消費、投資與房地產等關鍵領域，政策工具將更聚焦「穩預期、穩需求、穩風險」三條主線。在需求與增長動能方面，會議提出第一項任務是「堅持內需主導，建設強大國內市場」，將深入實施提振消費專項行動，制定城鄉居民增收計劃，擴大優質商品與服務供給，同時「推動投資止跌回穩」，適度增加中央預算內投資規模，優化地方政府專項債用途管理，繼續發揮新型政策性金融工具作用，以更有效激發民間投資活力。第二與第三項任務聚焦創新與改革，包括建設北京(京津冀)、上海(長三角)、粵港澳大灣區國際科技創新中心，推進重點產業鏈高質量發展與「人工智能+」，並明確提出制定全國統一大市場建設條例、深入整治「內捲式」競爭，推動平台企業與平台內經營者、勞動者共贏發展，持續深化資本市場投融資綜合改革，為新舊動能轉換與資本市場深化打基礎。對外開放與區域協調則構成第

【財訊快報／陳孟朔】有「中國版輝達」之稱的內地半導體企業摩爾線程(688795.SS)發布公告指出，近期股價漲幅遠高於科創綜指、科創50等相關指數，股票價格可能存在短期上漲過快所帶來的回調風險。該股12月5日在上交所科創板掛牌，截至今日收盤，股價較發行價累計飆升約7.23倍，明顯脫離公司當前基本面。公司表示，將於近期召開首屆MUSA開發者大會，但預計短期內不會對公司營運業績產生重大影響。目前新產品尚未產生營收，後續能否放量仍有多重不確定性，包括產品需通過認證、完成客戶導入並進入量產供貨階段，一旦在技術迭代、市場需求、關鍵客戶開發與維繫、量產爬坡等環節出現不利情況，均可能對公司的整體營運表現和財務狀況造成壓力。摩爾線程強調，基於自研的MUSA架構，公司未來仍將維持較高研發投入，加快產品迭代，但相較部分國際巨頭，在綜合研發實力、核心技術積累以及客戶與生態布局等方面仍存在明顯差距。公司坦言，目前新產品與新架構仍處於研發階段，距離真正量產並形成營收尚需時間，呼籲投資人理性看待短期股價漲幅與公司中長期基本面之間的落差。

【財訊快報／研究員周佳蓉】華景電(6788)主要供應半導體微汙染防治設備(AMC)與關鍵材料傳載追蹤識別(RFID)廠務服務，隨著AI晶片的需求供不應求，華景電也搭上客戶先進製程、先進封裝投資的順風車，11月營收達2.4億元，年增28.9%，再創歷史新高，前三季營收、獲利亦創歷史新高。展望未來，除了既有的先進材料傳載整合管理監控、關鍵材料傳載追蹤識別管理系統外，公司前正持續投入開發高階製程微汙染防治傳載系統，訂單能見度已看到2026Q2，接下來還有客戶海外擴廠的接續貢獻，而法人也看好台積電接連擴充CoWoS產能預估2026年將增30%，也有利於公司提高設備市占。股價近期快速往上突破年線，往半年線靠近，加上外資買盤浮現，股價若守穩季線之上，有利於多方。

【財訊快報／記者陳浩寧報導】仁大資訊(7767)今日以承銷價41元正式上櫃掛牌交易，早盤股價最高來到50.0元，漲幅逾兩成，展現蜜月行情。展望未來，董事長林士茵表示，將以「AI×FinTech×資安」三軌驅動、「在地即時服務＋海外節點」雙軸佈局的策略，持續深化金融、製造與零售服務三大產業的解決方案密度，推進從SI到產業解決方案供應商的轉型進程，持續擴張可預期、可續約、可規模化的營收結構。該公司以「從SI到產業解決方案供應商」為中長期主軸，鎖定金融、製造與零售服務三大垂直場域，從客戶痛點出發，將系統整合、雲端與資安能力升級為可複製、可擴張的產業方案組合，帶動營運動能與毛利體質同步提升。同時，近年更積極從單一專案導入，走向長約型、平台化與跨區域佈局的成長曲線。為加速進軍高附加價值領域，仁大在透過收購金腦數位100%股權，全面擴大FinTech版圖。並同步投入ESG治理應用，讓解決方案從前端識別、稽核監理一路延伸至揭露與合規管理，完整覆蓋金融數位轉型關鍵環節。在垂直場域拓展上，仁大以金融與電信既有大型客戶為根基，持續複製至中南部傳統與高科技製造業，擴大產業市占。公司指出，製造業的全球化供應鏈

【財訊快報／記者王宜弘報導】金屬機殼大廠可成(2474)公告11月業績，單月集團合併營收來到15.22億元，較上月成長4.7%，較去年同期成長9.3%，呈現月、年雙增格局。公司表示，11月營收較上月成長，主要受惠於國際品牌客戶新品上市帶動備貨，以及醫療相關業務的持續挹注；累計前11月集團合併營收達為172.71億元，較去年同期成長6.5%。可成指出，隨著時序進入年終購物旺季，促銷活動與終端需求回溫均可望支撐營運動能。與此同時，該公司亦積極推進新業務開發，明年第二季部份產品有望進入量產階段。惟記憶體與晶片供應狀況仍不樂觀，整體市場能見度有限，明年上半年展望宜審慎看待。

[FTNN新聞網]記者莊蕙如／綜合報導全球資金尋找下一波黑馬，高盛集團最新出手點名。高盛近日公布12月全球股票首選名單，鎖定未來一年具備超過七成漲幅潛力的...