美股基金連五週吸金，大型股獨攬買盤、小型股僅見試探性回補

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，資金在科技股評價壓力與經濟數據雜訊夾擊下，仍持續回流美股。最新統計顯示，截至11月19日當週，美國股票型基金連續第五週出現淨流入，單週吸金規模放大至43.6億美元，較前一週不足10億美元的水位幾乎放大四倍，顯示投資人選擇押注企業獲利韌性與AI、長壽醫療等結構性題材。數據顯示，在標普500指數成分股中，已有473家企業公布第三季財報，整體獲利年增16.3%，遠優於市場原先預估的4.9%，為支撐美股中期基本面的關鍵理由之一。儘管標普500指數在科技股重挫拖累下，週內一度回落至兩個月低點6,534.05點，但大型資產管理機構分析指出，在經濟成長與企業獲利仍具韌性、AI與醫療創新帶動長期成長的背景下，美股整體吸引力依舊不弱。從風格與市值分布來看，該週大盤型基金成為絕對贏家，單週淨流入高達69.3億美元，較前一週約23.8億美元明顯放大；小型股基金則僅見約4.04億美元的試探性回補，反映風險偏好尚未全面恢復，而中型股基金更出現約20.4億美元淨流出，顯示資金在權值股與成長股之間進行更有選擇性的布局。債券與現金部位則呈現結構微調。美國債券型基金單週仍有約41.1億美元淨流入，但為七週以來最低水準，其中短中天期國債與公債基金吸金放緩，一週僅流入約14.5億美元，約為前一週的一半；一般應稅債基金則穩定流入約19.3億美元。相較之下，貨幣市場基金連續第二週出現資金撤出，最近一週淨流出規模達228.9億美元，顯示部分避險資金開始自高利率現金部位轉回風險資產與高品質債券，美股在獲利與AI題材支撐下，暫時成為主要承接對象。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，在第三季財報全面優於預期的支撐下，全球股票型基金資金持續回流。截至11月19日當週，全球股票基金已連續九週出現淨流入，單週再吸金約44.3億美元，略高於前一週約43.9億美元，顯示投資人雖對科技股估值與利率前景有所保留，但對股市中期表現仍抱持正向看法。瑞銀財富管理全球首席投資總監海福禮(Mark Haefele)指出，今年第三季財報「整體相當強勁，雖然仍由科技類股領漲，但已見到更廣泛的獲利復甦跡象」。統計約4,448檔大型與中型股企業，第三季獲利年增約15.66%，遠優於先前預估的8.23%。在此背景下，該機構仍給予「全球股市具吸引力」的評等。不過，MSCI世界指數最近一週一度回落至兩個半月低點963.34點，反映市場對美國利率走向與科技股高估值的憂慮仍未完全消散。從區域來看，資金明顯偏愛美股與亞洲股市。當週美國股票基金與亞洲股票基金分別出現約43.6億與31.3億美元淨流入；反觀，歐洲股票基金則遭到約60.3億美元的大幅淨流出，顯示在經濟成長動能偏弱、地緣政治與能源價格不確定性升高的情況下，歐股仍是全球資金調節與風險控管的主要標的之一。防禦與長線成長題材

【財訊快報／陳孟朔】美股週四上演「高台跳水」戲碼，輝達(Nvidia)財報與展望優於預期，盤前已點燃AI多頭情緒，帶動三大指數早盤全面飆高，但盤中買氣迅速消風並遭遇賣壓，科技股領跌翻黑，導致美股出現自4月以來單日最大急轉彎行情；道瓊工指數由急彈約718點，終場卻倒吐387點或0.84%，失守四萬六。同日，標普、那指和費半依序重挫1.56%、2.15%和4.77%。其中，那指由急彈2.6%前翻重摔，險守兩萬二，退回逾兩個月低點。經濟數據方面，勞工統計局公布，美國9月非農就業大增11.9萬人，明顯多於市場預期的5.1萬人，但失業率小升0.1個百分點至4.4%，為近四年高位，主因在於勞動參與率回升，約47萬人重新進入就業市場，新增職缺未能完全吸納，並非裁員潮所致。平均時薪按月增幅僅0.2%，低於預期。受到先前政府停擺影響，10月就業報告將取消，11月與10月數據合併至12月16日發布，令市場在聯準會(Fed)12月例會前，對經濟與利率路徑的研判更加充滿不確定性。紐約股市20日收盤時，道瓊工業指數下跌386.51點或0.84%，收45,752.26點為10月10日以來最低；標普500指數下跌1

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，近期美股在AI權值股領跌下出現明顯震盪，對此，大型法人機構普遍將這波走勢定調為「健康回調」，但也不諱言指數仍有進一步回落空間。其中，高盛總裁沃爾德倫(John Waldron)近期在新加坡一場投資會議上指出，今年以來美股漲幅已相當可觀，現階段的修正屬於風險重新定價的一部分，真正關鍵在於：市場對AI投資回報的想像是否過於樂觀，以及相關收益究竟有多少已提前反映在股價之中。沃爾德倫表示，資金這一輪對AI主題「幾乎不假思索地追價」，不少企業的資本支出與估值同時大幅膨脹，但未來現金流能否跟上預期，仍需要時間驗證。他提醒，當前股市最大風險不在於立刻出現系統性危機，而是在估值壓力緩慢累積，一旦成長故事出現瑕疵，股價可能在缺乏流動性承接下出現放大回調。與此同時，巴克萊前掌門人戴蒙德(Bob Diamond)則從更長週期角度看待這波震盪。他認為，近期全球市場波動，本質上是風險資產「重新定價」的過程，特別是AI相關資產的風險溢價正被重新校準。戴蒙德強調，評估AI對經濟成長與通膨的實際影響，應把視角拉長到2至5年，短期內的營收與獲利貢獻容易被高估，而生產力與成本結構的深層變化，

【財訊快報／陳孟朔】在AI龍頭輝達(Nvidia)交出亮眼季報後，市場對「AI泡沫」的疑慮暫告舒緩，道瓊歐洲600指數連續五天回吐22.52點或3.85%後，週四一度拉升1.16%至568.21點的日高，其後受到美股翻空的壓抑，終場只漲2.23點或0.40%至563.94點。同日，德國DAX指數收高0.5%，法國CAC 40指數上揚0.34%，英國富時100指數則小漲0.21%，義大利與西班牙股市分別上漲約0.6%。法人指出，輝達最新業績與展望顯示，AI需求仍大於供給，市場先前擔心的資本支出過度與估值泡沫，短線獲得一定程度緩解，帶動歐洲科技類股同步反彈。半導體與設備概念表現相對亮眼，荷蘭ASM International股價上漲約0.8%，部分受惠於AI浪潮的設備與零組件供應商亦普遍收紅。歐洲國防類股在前一日因地緣風險降溫而回落後，週四出現技術性反彈，軍工股齊步走高；金融與能源類股亦跟隨大盤上揚，銀行股指數與能源股指數均錄得約0.8%至1.1%的漲幅。相較之下，汽車類股承壓，相關指數下跌約1.4%，主要受到部分零組件企業中期指引不及預期拖累，媒體類股亦下挫1.86%，為兩大賣壓中心。宏

【財訊快報／陳孟朔】綜合外電報導，美國人工智能(AI)晶片龍頭輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)再度端出亮眼成績單，第三季獲利與營收全面勝預期，第四季財測同樣優於市場預估，為近期圍繞AI投資是否過熱的疑慮打一劑強心針。受利多激勵，輝達股價週三美股正常時段收漲2.9%，收市後延長交易時段漲幅一度擴大至超過6%，最新報價為195.50美元，大漲8.98美元或4.81%反映資本市場對其AI成長故事的信心回溫。該股常態交易期間收高2.85%為道瓊成份股最旺個股，今年來漲了38.89%，10月29日觸及的212.19美元為上市新高。財報顯示，輝達截至2025年10月26日止2026財年第三季營收達570.1億美元，年增約62%，不但明顯高於公司原先給出的529.2億至550.8億美元指引區間，也優於市場預估的551.9億美元；經調整後每股盈餘(EPS)為1.30美元，年增60%，略勝分析師共識預期的1.26美元。受惠於營收規模持續放大與營運槓桿發酵，第三季純利年比急增65%，至319.1億美元，顯示在研發與營運投入持續拉高的同時，整體獲利能力仍相當可觀。從業務結構來看，第三季關鍵的數據中心業

【財訊快報／陳孟朔】受惠於資金瘋搶AI概念股、美股交投明顯升溫，今年華爾街股票交易員正迎來至少二十年來最「吸金」的一年。諮詢機構Crisil Coalition Greenwich統計顯示，2025年全球股票交易相關費用收入預估將達到940億美元，較2024年成長約18%，在歷年同期中名列前茅。年初時，美股仍在熊市邊緣掙扎，但自4月觸底以來，在AI題材強勢帶動下，標普500指數迄今已反彈約35%，多次刷新歷史高點。隨著資金持續湧入AI與科技相關類股，場內交易量與波動率雙雙放大，為券商與投行的股票交易部門創造可觀手續費與點差收入。花旗集團歐洲、中東及非洲股票交易主管David Haldane直言，當前市場處於「散戶、對沖基金與資產管理公司三股力量同時活躍的交會點」。在營收激增帶動下，華爾街對股票交易員的年終獎金預期水漲船高。獵頭公司Options Group最新報告預估，今年股票交易員整體報酬有望較去年增加近14%，遠高於全球固定收益交易員約2.9%的平均增幅，股票業務獎金水準將攀抵過去十年高點。分析師指出，這反映資本市場結構性偏好「高貝塔、高主題性」資產，AI熱潮則成為放大利潤與獎金池

科技股高估值疑慮使得近期美股轉趨震盪，市場觀望氣氛升高，如要降低股票波動風險，投信法人建議，改為持有美國股債平衡型基金。根據Lipper統計，整體美國平衡混合型基金近三年夏普值平均為0.91，高於整體美國股票型基金的0.86，長期而言美國平衡型基金的CP值反而更高。平衡型基金進可攻、退可守的優勢能協助投資人更好地把握投資美股的機會。

【財訊快報／陳孟朔】外電引述華爾街投行一哥--高盛最新買方研究回饋顯示，2026年全球科技投資版圖將更聚焦人工智慧(AI)，資金對非AI領域興趣明顯降溫，AI幾乎成為機構資金「唯一主線」。在此結構下，Google TPU供應鏈與高階封測成為新一輪關注焦點，相較前期熱度集中的GPU、伺服器整機與CoWoS產能，市場視角正向下游測試與封裝價值鏈延伸。高盛近期在新加坡舉行的一場金融峰會上，與逾35位投資人交流後指出，針對中國台灣科技類股，買方資金布局高度集中在AI相關產業鏈，消費電子、工業等非AI終端被普遍視為「方向不明」，估值修復動能不足。反觀，Google TPU生態系自雲端運算核心，延伸至測試、探針卡等「二級受惠者」，已成為外資盤點台股時的新興主題；同時，隨晶片設計複雜度與算力需求飆升，單顆晶片測試成本持續提高，帶動半導體測試設備與服務出現「結構性美元含量成長」，成為AI長線主題下相對紮實的細分投資邏輯。在個股層面，高盛點名Google TPU相關供應鏈中，穎崴科技(6515)及旺矽科技(6223)有望迎來估值重評效應。報告指出，穎崴將受惠於AI ASIC領域系統級測試(SLT)應用擴

【財訊快報／陳孟朔】在AI巨擘輝達(Nvidia)財報出爐前，以電子股為主流的韓股繼上日急殺3.32%後，週三開盤約35分鐘，綜合股價指數(KOSPI)追低、急吐98.67點或2.5%，摜破3,900點關口至3,854.95點的日低暨10月23日以來的四週新低，但在鋼鐵和電信等類股吸納買氣下，終場只跌24.11點或0.61%，收在3,929.51點。目前市場對輝達未來財報的共識是：在雲端與AI數據中心需求支撐下，未來一個會計年度營收仍可維持高雙位數成長，全年規模有望衝上「2字頭」(超過2,000億美元)，每股盈餘(EPS)續創新高，數據中心業務占比進一步拉高並維持極高毛利率。但法人看法已明顯分歧：一派認為雲端與「星門」(Stargate)等超大規模AI投資帶來多年可見的訂單能見度，短期回檔反而是長線買點；另一派則提醒，輝達市值一度衝上逾4兆美元、占標普權重超過7%，估值已高度反映「AI完美劇本」，同時面臨雲端大廠資本支出透支、數據中心用電與電網瓶頸、美中與中東出口管制政策反覆等風險。 身為輝達供應鏈「二員」的三星電子和SK海力士股價週三各跌1.33%和1.40%，分別收在9.65萬韓元

【財訊快報／陳孟朔】AI晶片大廠博通(Broadcom，美股代碼AVGO)股價繼上日小吐0.63%後，週三急彈13.92美元或4.09%至354.42美元，為費半第二贏家，只輸給漲3.35%的應材。在此之前，市場傳出，博通推出號稱全球首款具量子安全能力的第八代128G SAN交換機產品組合，帶動資金追捧。法人認為，在AI、大數據與高敏感度金融、醫療資料爆量成長的背景下，下一波企業資本支出焦點，正從單純算力升級，轉向「高速＋高安全」的基礎設施全面更新。據悉，博通本次發表的第八代128G SAN交換機，主要面向企業級儲存網路與資料中心場景，不僅在頻寬、延遲與可靠性上較前一代產品顯著提升，並導入量子安全加密技術，試圖提前應對未來量子運算可能對現行加密標準構成的風險。市場人士指出，在AI訓練與推理對高速存儲與資料調度要求愈來愈高之際，高速光纖通道與SAN交換機正成為隱形受惠主軸。分析師指出，隨著企業從32G、64G世代逐步邁向128G，博通率先端出量子安全版本，有機會在既有客戶汰舊換新的週期中，拉高單機售價與整體解決方案黏著度。對金融機構、政府單位、雲服務商與醫療機構而言，量子安全能力可被視為

【財訊快報／陳孟朔】加密貨幣市場週四持續回落，跌勢已延續逾一個月，同步押注人工智能(AI)題材的美股在盤中回吐漲幅，風險資產情緒整體轉弱。比特幣一度追低5%至85,989.4美元為4月21日以來最低，若與10月6日締造史上新高12.6萬美元相比，六週內急瀉32%，成為本輪調整的最新警訊。市場人士指出，比特幣今年早些時候在追捧AI與科技股熱潮的資金推動下強勢上攻，如今支撐價格的動能明顯降溫，新買盤遲遲未見進場。這波回調出現在短線交易者連週平倉之後，10月創紀錄漲勢遺留的高位部位尚未完全消化，令市場更容易受到拋售與劇烈波動衝擊。CoinShares研究主管James Butterfill分析，加密貨幣正遭遇「遵循四年周期邏輯」的巨鯨投資人大舉了結獲利，這一階段歷來對價格偏弱。他坦言，雖然未必認同這套周期理論在基本面上的合理性，但在投資人心中已演變為某種「自我實現預言」，統計顯示，自9月以來大額持有者累計拋售金額已超過200億美元。在輝達(Nvidia)財報利多再點燃AI狂熱之後，美股一度全線飆高，但隨即回吐漲幅。分析師指出，市場一方面擔心AI概念股估值過高，另一方面對聯準會(Fed)是否能

【時報-台北電】科技股高估值疑慮使得近期美股轉趨震盪，市場觀望氣氛升高，如要降低股票波動風險，投信法人建議，改為持有美國股債平衡型基金。根據Lipper統計，整體美國平衡混合型基金近三年夏普值平均為0.91，高於整體美國股票型基金的0.86，長期而言美國平衡型基金的CP值反而更高。平衡型基金進可攻、退可守的優勢能協助投資人更好地把握投資美股的機會。 駿利亨德森平衡基金經理人Jeremiah Buckley表示，2025年市場波動劇烈，這種波動很可能會持續下去，採取股六債四的平衡型策略有助於扭轉此趨勢，為全部持有股票的投資組合提供波動性較低的選擇，有助繼續留在市場。平衡型策略的目標為當股市處於多頭時爭取較高的獲利空間，並在股市處於拋售期間致力降低資產回檔幅度，對於追求長期成長的穩健型的投資人來說，平衡型策略會是更好的選擇。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金暨全球穩定月收益基金經理人愛德華．波克分析，參與優質企業投資機會的策略可以很全方位，尤其在市場波動大或短線不明朗時，投資標的的債息、股利與權利金就是等待期基金的重要收入來源。此外，儘管大盤評價面高昂，大盤之下仍有許多估值低廉、而現階段尚未受

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國銀行(美銀)公布最新資金流向統計顯示，在AI題材與美股獲利成長支撐下，科技股今年仍有望出現創紀錄的750億美元淨流入，即便近期估值偏高的雜音升溫、那指自歷史高位回落，資金對科技類股的追捧並未明顯降溫。美銀指出，截至11月19日當週，全球科技股基金單週再吸金44億美元，讓2025年以來累計流入金額持續朝史上新高邁進。那斯達克綜合指數今年累計仍上漲約14%，並在10月底創下歷史新高，不過近期在高估值壓力與利率路徑不明下出現回檔，週四單日一度跌約2%，顯示成長股情緒開始轉趨敏感。與科技股形成鮮明對比的是，高波動資產遭到撤出。加密貨幣基金當週出現22億美元淨贖回，為史上第二大單週流出，反映在投資人風險偏好轉弱時，比特幣與以太幣等資產率先成為調節標的，近期價格雙雙跌落至數個月低點。法人分析，這波風險資產「內部分化」，意味著市場並未全面撤離成長題材，而是更傾向保留具實質獲利與現金流支撐的龍頭科技股部位。在利率預期與經濟前景仍存在不確定之際，資金也同步回補安全資產。美銀數據顯示，美國公債單週吸金達88億美元，為4月以來最大淨流入，當時正值美國總統川普推動「解放日關稅

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，歐盟執委會宣布啟動一攬子「數位簡化方案」，擬調整多項科技監管規則，當中最受矚目的是將《AI法案》中涉及「高風險場景」的關鍵條款，由原訂2026年8月延後至2027年12月實施，理由是要在維持規則強度之下，減輕企業合規負擔、提升歐洲在全球AI競賽中的競爭力。官員強調，「簡化不等於放鬆監管」，是對既有規則進行體系性檢視與優化。本次延後適用的範圍，涵蓋多個被列為高風險的AI應用場景，包括生物特徵識別、道路交通管理、公用事業供應、求職與錄取考試、醫療與健康服務、信用評估以及治安與執法等關鍵領域。與此同時，歐盟亦計畫簡化網站彈出式「Cookie同意」流程，以降低使用者體驗與合規流程之間的摩擦。相關提案仍需經成員國與歐洲議會審議表決，才會成為最終版本。所謂「數位簡化方案」不僅涉及已於去年生效的《AI法案》，還同步檢視《一般資料保護規則》(GDPR)、電子隱私指令以及《數據法》等多項核心數位監管框架。市場人士指出，過去數年歐洲在隱私、平台與數據監管上持續加碼，雖在法規嚴謹度上領先全球，卻也引發大型科技企業對合規成本快速攀升的抱怨，此次延後高風險AI條款，被視為對業界壓力

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，全球AI熱潮持續延燒之際，第一批「衝得太快」的創業公司已經開始被市場淘汰。英國法律AI獨角獸Robin AI在拿下谷歌、軟銀、淡馬錫、PayPal與劍橋大學等一線股東、今年初還躋身英國科企前十強後，不到半年便因新一輪融資流產，被掛上英國不良資產交易平台，瀕臨破產邊緣，成為AI賽道殘酷出清的典型案例之一。Robin AI成立於2019年，主打「法律AI copilot」，切入合同審查、條款比對與長文本分析等高耗時場景，被視為大型語言模型最有機會率先改寫的垂直行業之一。公司創始人結合「頂尖律師＋AI研究員」背景，早早與Anthropic合作，把Claude大模型整合進產品，幾乎與獲OpenAI力捧的Harvey AI並列為法律AI賽道「雙子星」。短短數年即連續完成多輪募資，在世界500強中拿下十多家客戶，客戶名單橫跨銀行、藥企、消費品與專業服務機構。然而，Robin AI真正被資本「棄療」，始於2025年啟動的C輪融資遲遲無法落地。今年10月，有媒體發現公司出現在英國一個專門交易資不抵債企業與不良資產的網站上，實質是嘗試在正式破產前尋求「賣身」與急救資金。先前

【財訊快報／陳孟朔】甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)股價上週五持續遭到拋售，繼上日急挫6.58%後，再跌11.93美元或5.66%，收報198.76美元為6月11日以來的逾五個月新低。週線再瀉10.81%連六黑，為2022年4月8日到5月20日連續七週收黑以來最長的長黑紀錄。最新收市價若與9月10日締造上市新高345.72美元相比，不到13週，急吐42.5%，顯示市場對其前期漲多評價開始進行大幅修正。市場人士指出，甲骨文早前在「AI合作、雲端轉型」題材加持下，股價走出一波急升行情，資金一度將其視為AI基礎設施與企業級雲服務的雙重受惠股。但隨著成長預期與實際訂單落差浮現，股價對利多敘事的敏感度明顯提高，一旦財報、指引或外部評級略有風吹草動，便容易誘發連鎖獲利了結賣壓。不久前，投行Rothschild & Co. Redburn給予甲骨文「賣出」評級，理由直指市場嚴重高估了該公司AI合作對核心雲端業務的拉動效應。換言之，外部機構認為，甲骨文雲端營收結構中，真正與AI相關、且具可持續性的增量貢獻，可能遠低於投資人先前想像，迫使部分長線資金重新評估其成長曲線與合理本益比水準。分析人士進

【財訊快報／編輯部】美股方面，美股四大指數週二(18日)同步收黑，再度遭遇劇烈震盪，標普500指數連續第四個交易日下跌，寫下8月以來最長連跌，主要受大型科技相關類股估值擔憂拖累，以及家得寶(Home Depot)令人失望的財測所施壓。另一方面，比特幣盤中一度跌破9萬美元，創下七個月來新低，並回吐今年以來全部漲幅，顯示市場風險偏好進一步降溫。台指方面，受到美股回檔拖累，台指今日呈現開低走低格局，電子權值股跌勢延續，權值王台積電遭竊密利空襲擊、股價失守1400元，具漲價題材的被動元件族群表現強勁，成為盤面亮點，終場成交量萎縮至4943.38億元，加權指數下跌176點、跌幅0.66%，收在今日最低點26580.12點。綜合分析，台指日K出現連四黑，且幾乎都是以當日最低點作收，短線可能回測季線尋求支撐。值得關注的是，AI晶片巨頭輝達台灣時間20日清晨將公布最新一季成績單，若釋出正面利多，有望化解市場對AI泡沫的疑慮。

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】美股3大指數周2（18日）繼續走弱，因科技類股領跌，故那指下跌的幅度較大，同時，連跌4個交易日的標普500，連續下跌天數也創8月以來最長。繼前個交易日大跌近2%之後，NVIDIA再下挫近3%，收跌1.5%的台積電ADR，盤後續跌0.3%。同時，AMD大跌超過4%，美國更是重挫逾5%。因此，費半也大跌。AI相關類股下跌居多，例如，3年來首次發債募資投入AI基建的亞馬遜就重挫4.4%。美股19日盤後，NVIDIA將公佈最新財報。 美股3大指數中，道瓊跌498.5點或1.07%，收46,091.74點。S&P500跌55.09點或0.83%，收6,617.32點。NASDAQ跌275.23點或1.21%，收22,432.85點。同時，費城半導體也跌154.7點或2.31%，收6,551.03點。 標普500的11大類股漲跌互見，能源漲0.61%，醫療漲0.54%，房地產漲0.36%，必需消費漲0.15%，通訊服務也小漲0.11%。不過，金融卻跌0.19%，公用事業跌0.43%，工業跌0.48%，科技跌1.68%，非必需消費更是大跌2.5%。 根據統計，人工智慧A

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國白宮被曝已暫停推進一項具高度爭議性的人工智慧行政命令草案。該命令原本意在透過聯邦訴訟與切斷資金等手段，實質架空各州自訂AI監管的法規，被視為川普政府為替大型AI企業拆除「州法稜角」所祭出的最強手段之一。草案文件顯示，行政命令原本打算授權司法部長龐迪(Pam Bondi)成立專責的「AI訴訟特別小組」，唯一任務就是在全美各地挑戰州級AI相關法案，包括以「干預州際商務」、與現有聯邦規範牴觸或違憲等理由發動訴訟。同時，商務部也將被要求盤點各州AI立法，並依據評估結果，對部分州分的寬頻建設資金施以「有條件」發放甚至扣留。這項聯邦「反州法」構想之所以敏感，與今年稍早國會的立法攻防密切相關。當時參議院曾就類似條款投票，試圖阻擋各州制定AI監管的能力，最初版本甚至規劃，把採取嚴格AI規管的州排除在420億美元寬頻建設計畫(BEAD)資金之外，但最終以99比1高票被否決，反映兩黨在州權議題上的共識遠高於在AI監管本身的分歧。白宮此次暫緩行政命令，也與兩黨地方勢力的強烈反彈有關。多名州議員與州檢察長警告，若由華府一刀切封殺州級AI法規，將削弱地方對詐欺、深度偽造與兒童不

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人、有「鱷王」之稱的達里歐(Ray Dalio)在接受媒體最新訪問時表示，人工智慧(AI)相關資產確實已進入泡沫區域，但目前仍處於泡沫形成階段，投資人「不應僅因為覺得有泡沫就急著賣股」，短線未見立刻被刺破的導火線。達里歐指出，從歷史經驗來看，當市場進入泡沫區時，往往無法期待未來10年的回報率有亮眼表現，通常隱含的是偏低甚至失望性的長期報酬。不過，泡沫的形成與破裂之間往往存在時間差，在觸發事件出現前，資產價格仍可能在情緒與資金推動下延續一段上行格局。在「什麼會刺破泡沫」這個關鍵問題上，他認為，本輪AI泡沫更大的風險，未必來自傳統的貨幣政策急速轉鷹，而可能是更高的財富稅(wealth taxes)等政策衝擊。一旦對高資產族群祭出實質的財富稅或類似措施，可能迫使持有大量風險資產的富裕階層被動減碼，從而引發連鎖性拋售與流動性緊縮。雖然對AI資產的估值與結構性風險提出明確警訊，達里歐並未給出「全面撤出」的極端建議，而是再度強調資產配置與風險分散的重要性。他建議，投資人應適度透過黃金等資產分散投組，降低單一主題與單一市場泡沫破