中礦傳下令鋼廠停買必和必拓「金寶粉」，中澳鐵礦談判角力升級

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，中國礦產資源集團與澳洲礦業巨頭必和必拓(BHP)的鐵礦石長約談判傳出新一輪僵局。消息人士透露，中礦近期已向國內主要鋼鐵企業與貿易商發出指示，要求暫停採購必和必拓一款低品位鐵礦石「金寶粉」，不僅涵蓋新增海運船貨，也包括已抵達中國港口的庫存，部分鋼廠據稱已依令取消訂單。市場人士指出，這並非雙方首次在價格與條款談不攏後的「加壓動作」。早在初秋，中礦已要求鋼廠暫停購買必和必拓另一款低品位產品金布巴粉，導致相關礦種在部分沿海港口庫存快速累積。隨此次限制擴大至金寶粉，外界解讀為北京意在透過集中採購與行政協調，對澳洲礦商在定價機制與溢價談判上施加更大壓力，爭取從「年度均價」轉向更貼近現貨的定價方式。分析稱，短期內，中國鋼廠預料將加大對巴西礦商及其他供應來源的採購，部分新增高品位礦專案(如西非Simandou)未來幾年的放量，也被視為北京在中長線上分散對澳洲依賴、提升議價能力的關鍵布局。不過，在全球海運鐵礦供給結構短期難以劇變的前提下，若中澳談判遲遲無進展、船期及配礦出現擾動，鐵礦石現貨價格與港口結構性庫存壓力仍可能階段性加大。鋼鐵產業鏈人士強調，這輪「停買令」更大的指標意義，在於凸顯中國官方透過中礦集中對外談判、爭取定價主導權的決心。後續需持續觀察的是：其一，中礦與必和必拓能否在溢價與結算條款上找到折衷；其二，若低品位礦長期受限，鋼廠配礦策略與成本結構如何調整。市場普遍預期，在需求端未見明顯惡化之前，圍繞「價格話語權」的中澳鐵礦角力仍將反覆上演，為鐵礦石與相關鋼鐵類股走勢增添不確定性。

【時報-台北電】因受到全球最大鋼鐵消費國中國，近期強勁需求帶動，以及供應下降的推動，疊加，市場預計海運貨物供應預計將會成長，致鐵礦石價格上揚，大連鐵礦石期貨價格一度上漲至兩周多來的最高水平。 分析師表示，過去三年，由於中國房地產市場長期低迷，鋼價下跌擠壓了利潤空間，中國鋼鐵廠一直採取低庫存的原料策略，但這意味著鋼廠需要更頻繁地回到現貨市場補充貨物，從而改善現貨流動性，這在一定程度上起到了價格暴跌時的緩衝作用，鋼廠一直在靈活調整生產策略，在生產更多扁鋼更有利可圖的時候就轉而生產更多扁鋼，因此，金屬鐵產量仍然維持在相對較高的水平，另外，供應減少也支撐了礦石價格，數據顯示，10月份中國國內原礦產量較去年同期下降2.9%，至8,403萬噸。 終場周三新加坡交易所58%鐵礦石近月漲0.03%，報每噸91.57美元；62%鐵礦石近月持平，報每噸104.5美元；大連期交所9月交割鐵礦石漲0.21%，報每噸731人民幣。

【時報-台北電】綜觀近一周鐵礦石情勢，近一周國際鐵礦石市場呈現先抑後揚的震盪走勢。儘管周初受到中國房地產與信貸數據偏弱的拖累，市場情緒一度轉向謹慎，但隨後在鋼廠需求改善、政策刺激預期升溫及供應變化等多重因素的推動下，鐵礦石價格逐步走強，新交所與大連期交所價格多數時段呈上行態勢，整體評估本週行情溫和上揚。 周初因10月中國新屋價格跌幅創一年來最大，加上房地產投資與新屋開工等指標持續走弱，使市場對需求前景的憂慮升溫。同時冬季鋼材消耗量通常下降，鋼廠會縮減生產節奏，使得鐵礦石需求季節性回落。再加上中國 10 月新增貸款大幅萎縮，低於市場預期，拖累整體市場風險偏好，使鐵礦石期貨率先回落。不過，由於市場普遍預期年底政治局會議可能推出新一輪刺激政策，價格跌幅受到抑制。自周中開始，市場氛圍明顯轉向。隨著弱勢數據逐漸被吸收，投資者再度聚焦於政策層面，中國財政部長釋出的維持財政支出力度、擴大政策工具組合的訊息，使市場對後續刺激措施的期待升溫。此外需求端意外改善也為價格反彈奠定基礎。Mysteel 數據顯示，截至 11 月 13 日當周，中國熱金屬日均產量結束連續六周下滑，周比回升 1.1%，至三週高位，

【時報-台北電】因受到全球最大鋼鐵消費國中國，需求前景疲軟以及鋼鐵利潤率下降的跡象拖累，據Mysteel數據顯示，只有略高於三分之一的鋼鐵廠實現盈利，而一個月前這一比例接近一半，致新交所鐵礦石期貨價格上周五連續第二個交易日內下跌。 分析師表示，鋼鐵利潤率持續收窄，數據顯示，只有略高於三分之一的鋼鐵廠實現盈利，11月至今，海運鐵礦石價格一直遠高於100美元的關鍵心理價位，這與此前預期的第四季度平均價格為90-95美元的情況截然不同，報導稱，中國國家鐵礦石採購商與礦業公司必和必拓（BHP.AX）之間曠日持久的談判導致部分鐵礦石供應趨緊，儘管對這種關鍵煉鋼原料的需求疲軟，但仍一定程度上支撐了鐵礦石價格。 終場上周五新加坡交易所58%鐵礦石近月跌0.09%，報每噸91.34美元；62%鐵礦石近月跌0.02%，報每噸104.33美元；大連期交所9月交割鐵礦石漲0.69%，報每噸731.5人民幣。(編輯:呂方維)(商品行情網)

新加坡SGX鐵礦石近月期貨如下：(單位:美元/噸) 項目 11/19 11/18 漲跌 58% MB 91.57 91.54 +0.03 62% 104.50 104.50 - (編輯:呂方維)(商品行情網)

新加坡SGX鐵礦石近月期貨如下：(單位:美元/噸) 項目 11/20 11/19 漲跌 58% MB 91.42 91.57 -0.15 62% 104.35 104.50 -0.15 (編輯:呂方維)(商品行情網)

新加坡SGX鐵礦石近月期貨如下：(單位:美元/噸) 項目 11/21 11/20 漲跌 58% MB 91.34 91.42 -0.08 62% 104.33 104.35 -0.02 (編輯:呂方維)(商品行情網)

【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，有消息人士透露，中國化學與物理電源行業協會將發布《關於參考磷酸鐵鋰成本指數及規範行業發展的通知》，建議以本週公布的行業平均成本區間作為報價重要參考，不要以低於成本的價格傾銷，藉此引導企業避免惡性削價競爭。該通知計畫由協會每月定期公布磷酸鐵鋰行業平均成本區間，作為企業對外報價時的權威參考依據，目的在於提升價格透明度，為行業建立「成本底線」信號，減少無序競爭，逐步改善企業長期虧損狀況。協會同時建議，磷酸鐵鋰企業每月定向回報產能、產量、庫存等經營數據，作為行業資源配置、產能調整與政策研究的重要參考，期望透過資訊共享與行業自律，提高整體運行效率，避免重複建設與過度擴張。報導指出，上述舉措的背景，是中國磷酸鐵鋰行業長期陷入「低價內捲」困境，多數企業多年整體虧損，價格戰壓縮獲利空間並削弱研發投入能力。業界期待，隨著成本指數與報價參考機制落地，有助於逐步恢復理性競爭，推動行業向高品質與可持續發展轉型。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，消息人士透露，美國總統川普對進口半導體加徵關稅的計畫可能被延遲。根據報導，官員表示政府此舉是為了避免加劇與中國的貿易緊張局勢。在此之前川普曾表示，即將對晶片徵收「相當可觀」關稅。

【時報-台北電】因出貨量保持強勁，以及全球最大鋼鐵消費國中國的需求前景情勢卻在減弱，市場和投資者把焦點再次回到對第四季度供應過剩的擔憂上，致新加坡和大連鐵礦石期貨價格受挫下滑，終止了連續3天的漲勢。 分析師表示，對中國而言，煉鋼關鍵原料的出貨量一直強勁，預計11月份的進口量將連續第六個月維持在1億噸以上，使中國今年的進口總量有望創下新紀錄，此外，幾內亞的大型西芒杜鐵礦石計畫上周開始投產，這進一步加劇了投資者對未來幾年供應量成長的預期，相較之下，衡量鐵礦石需求的金屬熱金屬產量可能會在未來幾周內下降，這將對原材料價格帶來壓力，另外，中國周四宣布11月份基準貸款利率連續第六個月維持不變，並沒有超過市場原本預期。 終場周四新加坡交易所58%鐵礦石近月跌0.16%，報每噸91.42美元；62%鐵礦石近月跌0.14%，報每噸104.35美元；大連期交所9月交割鐵礦石跌0.62%，報每噸726.5人民幣。

時報-商情早報 1.好壞消息參半，11/18紐約期金續挫0.2%。 2.LME：11/18期銅收10719.50美元/公噸，跌59.00美元。 3.NYMEX：11/18 12月輕質原油漲0.83美元，每桶為60.74美元。 4.11/18西德州原油上漲0.85美元，每桶為61.51美元。 5.11/18BDI運費指數為2216.00。 6.SICOM：11/18天然橡膠12月期貨RTSR20下跌0.40美分。 7.NYCE：11/18 12月棉花漲0.21美分，每磅為62.57美分。 8.CBOT：11/18 12月黃豆粉跌3.80美元，每公噸為327.00美元。 9.11/18TRJ-CRB上漲1.72，為303.36。 10.11/18 SGX 62%鐵礦石報每公噸104.50美元，跌0.10美元。 商情綜述: 1.貴金期貨-好壞消息參半，周二紐約期金續挫0.2%；儘管全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust，其持有量下降到1,041.43噸，降幅約0.3%，但據悉美國10月中旬初請失業金人數達2個月新高，分析師指出該數據略為改善了市場對12月聯準會(Fed)降息的希

時報-商情早報 1.就業數據優預期，11/20紐約期金回跌0.6%。 2.LME：11/20期銅收10738.50美元/公噸，跌14.00美元。 3.NYMEX：11/20 12月輕質原油跌0.30美元，每桶為59.14美元。 4.11/20西德州原油下跌0.20美元，每桶為60.07美元。 5.11/20BDI運費指數為2270.00。 6.SICOM：11/20天然橡膠12月期貨RTSR20下跌1.40美分。 7.NYCE：11/20 12月棉花跌0.62美分，每磅為61.68美分。 8.CBOT：11/20 12月黃豆粉跌4.90美元，每公噸為314.00美元。 9.11/20TRJ-CRB下跌1.62，為297.62。 10.11/20 SGX 62%鐵礦石報每公噸104.35美元，跌0.15美元。 商情綜述: 1.貴金期貨-就業數據優預期，周四紐約期金回跌0.6%；根據美國勞工部報告指出，9月非農就業人數增加 11.9 萬，是先前預估5萬的逾兩倍，削弱了市場參與者對於12月聯準會(Fed)可能降息的期望，亦令紐約期金收盤回跌0.6%；終場12月黃金跌22.80美元，報4060

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士透露，美國方面已同意批准向阿聯酋人工智能(AI)公司G42出售先進的AI半導體，對這個立志成為AI領域重要參與者的海灣國家構成重大提振。以事涉敏感為由要求匿名的知情人士表示，這一批准屬於美國和阿聯酋之間更廣泛雙邊協議的一部分，其中包括防止敏感硬體改道中國等安全條款。知情人士拒絕詳細說明G42晶片出口許可的具體安全條件，G42此前承諾將與中國科技巨頭華為脫鉤，為該公司去年與微軟15億美元的合作掃清了障礙。對於上述消息，G42集團和負責關鍵技術出口許可的美國商務部工業和安全局的發言人均未立即回應置評請求。

【財訊快報／陳孟朔】美國製藥大廠禮來(Eli Lilly，美股代碼LLY)股價上週五再創歷史新高，終場收高16.41美元或1.57%至1059.70美元創收市新高，日高在1066.65美元，盤中市值首度突破1兆美元門檻，成為全球首家躋身「兆美元俱樂部」的藥廠，地位直追一眾以AI為核心的科技巨頭，凸顯減重與代謝醫療版圖，正成為資本市場新一代「金礦」。禮來股價今年迄今累漲逾35%，主因其GLP-1減重與糖尿病產品組合爆發力驚人。旗下tirzepatide藥物，以Mounjaro品牌切入第二型糖尿病市場、以Zepbound切入肥胖治療，其合併銷售額在最近一季已超車默克(Merck)的癌症名藥Keytruda，登上「全球最暢銷藥」寶座。受惠藥品放量，禮來上季來自肥胖與糖尿病產品線的營收突破100.9億美元，占公司總營收176億美元逾半，比重與獲利貢獻雙雙快速墊高。在估值面上，禮來目前本益比約為未來12個月預估獲利的50倍，遠高於傳統大型藥廠水準，反映投資人對其「代謝健康帝國」長線成長性的高度押注。自2023年底Zepbound在美國上市以來，禮來股價累計漲幅已超過75%，同期間標普500約上漲

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士透露，美國總統川普政府正考慮將削減生物燃料進口激勵措施的計畫延遲一至兩年實施。知情人士表示，美國國家環境保護局(EPA)正在考慮一項計畫，計畫將削減計畫的實施時間延遲至2027年或2028年。對於上述消息，EPA方面表示正在評估公眾意見，預計將在未來幾個月發布最終規定。對於是否在考慮延遲，該機構拒絕置評。同時，白宮方面未回應置評請求。

【財訊快報／記者何美如報導】晶鑽生醫(6815)新推出、俗稱童顏針的膠原蛋白增生劑「妮芙蕾NeoFilera」，去年10月、今年5月已分別在泰國、台灣上市後，目前市場反饋良好，本月開始加大力度推廣，預期此產品將成2026營運成長主引擎。歐美市場則透過授權布局，晶鑽已與F公司洽談海外代理合約中，法人預期，授權地區應是歐洲市場，除了簽約金，隨取證進度及產品取證上市，未來也將有授權金及銷售利潤進帳。全球臉部注射市場至2025年規模約174億美元，填充物約8至9億美元，受人口老化、外貌意識與對手術抗拒的推動，微整形注射需求將逐年擴大，至2030年上看30億美元。相較僅具體積填充且易吸水造成浮腫的玻尿酸，膠原增生劑可刺激自體膠原新生並同步改善膚質與緊實度，更適合全臉體積流失的自然修復。晶鑽指出，膠原蛋白增生劑「妮芙蕾NeoFilera」採用SST雙乳化製程，顆粒規則、分佈均勻且不黏稠，臨床端呈現快速溶解、恢復期短與自然度高等特性。晶鑽指出，泰國上市約一年、台灣上市約半年，兩地迄今未見併發症通報；在兔耳血管試驗亦未見阻塞風險，並以泰國約5萬瓶經驗顯示結節問題極低。去年10月在泰國上市，今年5月於台

【財訊快報／陳孟朔】AI晶片龍頭輝達第三季獲利與營收全面勝預期，第四季財測同樣優於市場預估，為近期圍繞AI投資是否過熱的疑慮打一劑強心針，亞股週四回暖，以電子股為主流的韓股一度大漲3.3%，但歷經短線劇烈震盪後，投資人抱股信心有所質疑、見好就收下，綜合股價指數(KOSPI)終場收高75.34點或1.92%，收在4004.85點，近日低的4001.31點，前兩個交易日急挫159.74點或3.93%。輝達截至2025年10月26日止2026財年第三季營收達570.1億美元，年增約62%，不但明顯高於公司原先給出的529.2億至550.8億美元指引區間，也優於市場預估的551.9億美元；經調整後每股盈餘(EPS)為1.30美元，年增60%，略勝分析師共識預期的1.26美元。受惠於營收規模持續放大與營運槓桿發酵，純利年比急增65%，至319.1億美元，顯示在研發與營運投入持續拉高的同時，整體獲利能力仍相當可觀，該股盤後一度大漲逾6%。十九類股只有三類示弱，綜合項目跌1.51%最遜，紡織成衣、經銷、電力天然氣和機械類股漲3.10%到3.36%為四大買氣中心，電子股漲2.82%為第五旺。身為輝達供

【財訊快報／陳孟朔】最新調查顯示，美國企業11月整體活動擴張步伐加快，成為四個月來最強勁的一次，其中以服務業動能明顯回升為主軸，企業對未來一年前景的樂觀情緒同步升溫。不過，投入成本與售價指標也再度走高，顯示通膨壓力有死灰復燃跡象，為Fed後續政策增添變數。標普全球11月綜合產出指數初值微升0.2點至54.8，連續站穩在50榮枯線之上，反映製造與服務整體仍處擴張區間。其中，服務業指數升至四個月高點，新訂單綜合指數更觸及今年以來最高水準，完全由服務需求回暖帶動；相形之下，製造業增長放緩，產成品庫存指標卻攀升至自2007年有數據以來的最高位，未完成訂單下滑，迫使製造商自4月以來首度縮減投入品採購。在景氣預期方面，未來一年預期產出的綜合指數單月跳升7.3點，為近五年來最大升幅。標普全球首席企業經濟學家Chris Williamson指出，市場對進一步降息的憧憬、政府停擺告一段落，以及整體經濟與政治環境憂慮降溫，共同推升企業信心。企業普遍預期，未來一年需求環境將較今年更為有利。然而，通膨相關指標同步回頭向上，成為報告中最值得警惕的一環。數據顯示，綜合投入材料支出價格指數升至63.1，創近三年來次

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士透露，美國白宮官員呼籲國會議員反對一項限制輝達公司向中國和其他敵對國家出售人工智能晶片的措施，使得遭到輝達這家全球市值最高公司所反對的立法建議的前景黯淡起來。所謂的「GAIN人工智能法案」將建立一套體系，要求晶片製造商優先向美國公司提供那些向中國和其他受武器禁運國家的出售受到限制的人工智能AI晶片，這種「美國優先」的論調旨在迎合川普政府。這將實際上阻止輝達和AMD公司把它們最好的產品賣給中國這個亞洲國家，然而川普總統卻表示，他對這類貨物出口持開放態度，這使得法案與川普的立場背道而馳。

【財訊快報／陳孟朔】美國官員私下表示，他們可能不會很快徵收承諾已久的半導體關稅，過去幾天，官員們已將這些訊息傳達給政府和私營部門的相關利益方，政府採取更謹慎的做法，以避免刺激中國，帶動科技股表現，四大指數週三開漲，那指終場反彈0.59%，費半大漲1.82%；道瓊工業指數高開後再度翻跌，一度追低約187點或0.4%，終場倒升約47點，四萬六關口失而復得，標普收漲0.38%，同現五個交易日首紅。利率與政策預期續牽動市場情緒；聯準會(Fed)10月會議紀錄顯示，官員對是否在12月繼續降息出現明顯分歧，「許多」官員認為12月不宜再降息，擔心額外寬鬆將推高通膨風險，僅「幾名」官員認為若經濟符合預期，12月降息仍屬恰當。美國10年期公債殖利率曾一度下探4.096%、下跌約1.74個基點，2年期債息亦一度降至約3.5537%，其後雙雙回穩。會中多位官員並示警，若市場突然重新評估AI前景，股市尤其是AI相關標的存在無序下跌風險。數據方面，美國政府停擺結束後，統計數據陸續恢復公布；最新數據顯示，8月貿易逆差由7月的782億美元大幅收窄至596億美元，優於市場預期的604億美元，其中進口按月急挫約5.1%

【財訊快報／劉敏夫】外電引述共同社的報導指出，中國方面暫停與日本談判恢復牛肉進口問題。報導引述未具名政府官員的消息指稱，中國政府暫停恢復進口日本牛肉的談判。稍早之前，有報導披露，在中日外交爭端加劇，中國將暫停進口日本水產品。