甲骨文週線連六黑，距9月新高回吐四成，AI敘事退潮引爆估值修正壓力

【財訊快報／陳孟朔】甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)股價上週五持續遭到拋售，繼上日急挫6.58%後，再跌11.93美元或5.66%，收報198.76美元為6月11日以來的逾五個月新低。週線再瀉10.81%連六黑，為2022年4月8日到5月20日連續七週收黑以來最長的長黑紀錄。最新收市價若與9月10日締造上市新高345.72美元相比，不到13週，急吐42.5%，顯示市場對其前期漲多評價開始進行大幅修正。市場人士指出，甲骨文早前在「AI合作、雲端轉型」題材加持下，股價走出一波急升行情，資金一度將其視為AI基礎設施與企業級雲服務的雙重受惠股。但隨著成長預期與實際訂單落差浮現，股價對利多敘事的敏感度明顯提高，一旦財報、指引或外部評級略有風吹草動，便容易誘發連鎖獲利了結賣壓。不久前，投行Rothschild & Co. Redburn給予甲骨文「賣出」評級，理由直指市場嚴重高估了該公司AI合作對核心雲端業務的拉動效應。換言之，外部機構認為，甲骨文雲端營收結構中，真正與AI相關、且具可持續性的增量貢獻，可能遠低於投資人先前想像，迫使部分長線資金重新評估其成長曲線與合理本益比水準。分析人士進一步提醒，甲骨文雲端業務的訂單結構高度集中，本身就隱含客戶過度集中的營運風險；一旦少數大客戶縮減資本支出，或轉向其他雲端與AI合作夥伴，對整體成長動能的衝擊恐被放大。在AI題材全面升溫後，甲骨文股價先漲在前，如今回調幅度加深，可視為「估值回歸基本面」的過程。後續能否止跌，將取決於公司能否拿出更具說服力的雲端成長數據，以及AI合作在實際營收與現金流上的落地成果。

【財訊快報／陳孟朔】甲骨文債務風險急速升溫、信用違約交換合約(CDS)飆抵三年高位，觸發市場對AI資金結構的集中檢驗，加上輝達股價先急彈逾5%後倒跌3.2%，重挫投資人信心，亞股凡與AI供應鏈有「沾親帶故」者，週五幾乎無一倖免，相關類股全面承壓。投資圈指出，甲骨文身為AI基礎設施與雲端的重要參與者，其債務價格與CDS飆升，被解讀為市場開始重新評價「以舉債堆出AI資本開支」的可持續性，資金開始從槓桿較高、現金流吃緊的公司撤出，對整條AI鏈估值產生連鎖殺傷。輝達股價在這種情緒主導下，盤中由漲轉跌，放大了投資人對「AI盛宴是否過度透支未來現金流」的疑慮。在韓股市場，作為輝達兩大關鍵供應鏈的SK海力士(006600.KS)與三星電子(005930.KS)成為空頭狙擊焦點；SK海力士早盤一度大跌9.5%，低見53.4萬韓元；三星電子則重挫7.8%，跌至9.35萬韓元的日內低點。兩大權值股同步跳水，直接拖累韓國綜合股價指數一度重挫4.1%，跌至3838.70點，刷新10月23日以來一個月新低。交易員表示，過去一年市場習慣將記憶體雙雄視為「AI算力擴張的最大受益者」，尤其是在HBM、先進封裝和高階伺

【財訊快報／陳孟朔】受人工智能(AI)題材退燒、股價高位大幅回落影響，甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)聯合創辦人艾里森(Larry Ellison)的財富神話急速降溫。最新全球富豪榜統計顯示，隨甲骨文股價由9月高位一路走跌、先前累積漲幅幾乎全數回吐，艾里森身家在短短數月內蒸發約1,300億美元，目前財富規模約降至2,533億美元，全球排名由一度問鼎首富，滑落至第3位。今年9月，在AI熱潮推升下，甲骨文股價曾於短時間內狂飆，帶動重倉持股的艾里森一度超越其他科技巨頭創辦人，短暫登上全球首富寶座。隨後市場情緒急轉直下，投資人開始重新評估AI雲端訂單動能與公司估值水準，甲骨文股價持續修正，重挫幅度不僅抹去AI行情期間的全部漲幅，也讓與股價高度連動的創辦人財富同步「腰斬再腰斬」。與此同時，Google母公司聯合創辦人佩奇(Larry Page)則在科技股輪動中脫穎而出，最新身家已升至約2,569億美元，首次超車艾里森、躍居全球富豪榜第二位，並創下個人財富新高紀錄。分析師指出，市場對數據中心、雲端服務及AI廣告變現前景仍抱持高度期待，使得相關龍頭股在近期波動中相對抗跌，也推升其主要股東的

【財訊快報／陳孟朔】市場愈來愈憂心AI資本開支背後的財務壓力，尤其是甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)為支撐AI數據中心大舉發債，引爆其債務風險討論。反映信用風險的5年期信用違約掉期(CDS)最新報111.11個基點，創3年新高，相當於每承保1,000萬美元本金需支付約11.1萬美元保費；同時，VIX波動率指數升至26.42，顯示市場恐慌情緒急劇升溫。信用市場動態顯示，針對甲骨文的避險交易明顯放大。分析師指出，隨著「AI懷疑派」入場，自10月中以來約七週內，甲骨文CDS成交量膨脹至約50億美元，遠高於去年同期約2億美元，反映部分機構開始擔心企業為AI擴產、興建數據中心而背負過多債務。橋水基金創辦人瑞·達利歐(Ray Dalio)直言，AI相關支出確實正在形成泡沫，「整體情況相當清楚，我們正處於泡沫區域，但暫時看不到泡沫被戳破的跡象」，認為投資人無須因此全面拋售持股。在資金對AI負債結構日益敏感之際，相關類股成為首波遭到修正的重災區。甲骨文股價週四急挫6.6%至210.69美元為6月27日以來的近五個月新低，該股自9月10日締造上市新高345.72美元以來，十週急吐39%。同日，輝

MoneyDJ新聞 2025-11-24 07:17:12 黃智勤 發佈近來科技股賣壓出籠，軟體巨頭甲骨文(Oracle)繼9月創高以來崩跌四成，成為投資人擔憂人工智慧(AI)泡沫疑慮的典型案例。 Investopedia等外媒分析，投資人拋售AI概念股，主要是權衡企業投入的資金與未來潛在回報的比例，甲骨文已成為「在AI領域過度投資」的典型案例，因此從9月高點暴跌四成。 Meta、Palantir和AMD也從高點回檔逾二成；Google母公司Alphabet表現則相對穩健。 甲骨文9月發佈超乎預期的財報，引發暴漲行情。然而，公司10月宣佈發債籌資180億美元用於擴大基建，總債務超過1,000億美元，受到市場嚴厲檢視。 彭博上週報導，投資人近期大舉投資甲骨文的信用違約交換(credit-default swaps, CDS)，對AI泡沫疑慮進行避險。 美股投資網站IBD分析，資料中心基建商的貸款證券化和投資與商業關係的「循環性」（如微軟、輝達投資Anthropic，後者再向其購買晶片／雲端服務）日漸讓投資人感到疑慮，此外還有AI資料中心基礎設施折舊和電網壓力等問題。 投資銀行高盛(Gol

【財訊快報／陳孟朔】在AI龍頭輝達(Nvidia)交出亮眼季報後，市場對「AI泡沫」的疑慮暫告舒緩，道瓊歐洲600指數連續五天回吐22.52點或3.85%後，週四一度拉升1.16%至568.21點的日高，其後受到美股翻空的壓抑，終場只漲2.23點或0.40%至563.94點。同日，德國DAX指數收高0.5%，法國CAC 40指數上揚0.34%，英國富時100指數則小漲0.21%，義大利與西班牙股市分別上漲約0.6%。法人指出，輝達最新業績與展望顯示，AI需求仍大於供給，市場先前擔心的資本支出過度與估值泡沫，短線獲得一定程度緩解，帶動歐洲科技類股同步反彈。半導體與設備概念表現相對亮眼，荷蘭ASM International股價上漲約0.8%，部分受惠於AI浪潮的設備與零組件供應商亦普遍收紅。歐洲國防類股在前一日因地緣風險降溫而回落後，週四出現技術性反彈，軍工股齊步走高；金融與能源類股亦跟隨大盤上揚，銀行股指數與能源股指數均錄得約0.8%至1.1%的漲幅。相較之下，汽車類股承壓，相關指數下跌約1.4%，主要受到部分零組件企業中期指引不及預期拖累，媒體類股亦下挫1.86%，為兩大賣壓中心。宏

【財訊快報／陳孟朔】綜合外電報導，美國人工智能(AI)晶片龍頭輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)再度端出亮眼成績單，第三季獲利與營收全面勝預期，第四季財測同樣優於市場預估，為近期圍繞AI投資是否過熱的疑慮打一劑強心針。受利多激勵，輝達股價週三美股正常時段收漲2.9%，收市後延長交易時段漲幅一度擴大至超過6%，最新報價為195.50美元，大漲8.98美元或4.81%反映資本市場對其AI成長故事的信心回溫。該股常態交易期間收高2.85%為道瓊成份股最旺個股，今年來漲了38.89%，10月29日觸及的212.19美元為上市新高。財報顯示，輝達截至2025年10月26日止2026財年第三季營收達570.1億美元，年增約62%，不但明顯高於公司原先給出的529.2億至550.8億美元指引區間，也優於市場預估的551.9億美元；經調整後每股盈餘(EPS)為1.30美元，年增60%，略勝分析師共識預期的1.26美元。受惠於營收規模持續放大與營運槓桿發酵，第三季純利年比急增65%，至319.1億美元，顯示在研發與營運投入持續拉高的同時，整體獲利能力仍相當可觀。從業務結構來看，第三季關鍵的數據中心業

甲骨文 (ORCL-US) 這家曾經保守的資料庫巨頭，近年已借入數百億美元，並將自身命運與人工智慧熱潮緊密綁定，如今正迅速成為信貸市場衡量 AI 風險的重要指標。

【財訊快報／陳孟朔】AI晶片大廠博通(Broadcom，美股代碼AVGO)股價繼上日小吐0.63%後，週三急彈13.92美元或4.09%至354.42美元，為費半第二贏家，只輸給漲3.35%的應材。在此之前，市場傳出，博通推出號稱全球首款具量子安全能力的第八代128G SAN交換機產品組合，帶動資金追捧。法人認為，在AI、大數據與高敏感度金融、醫療資料爆量成長的背景下，下一波企業資本支出焦點，正從單純算力升級，轉向「高速＋高安全」的基礎設施全面更新。據悉，博通本次發表的第八代128G SAN交換機，主要面向企業級儲存網路與資料中心場景，不僅在頻寬、延遲與可靠性上較前一代產品顯著提升，並導入量子安全加密技術，試圖提前應對未來量子運算可能對現行加密標準構成的風險。市場人士指出，在AI訓練與推理對高速存儲與資料調度要求愈來愈高之際，高速光纖通道與SAN交換機正成為隱形受惠主軸。分析師指出，隨著企業從32G、64G世代逐步邁向128G，博通率先端出量子安全版本，有機會在既有客戶汰舊換新的週期中，拉高單機售價與整體解決方案黏著度。對金融機構、政府單位、雲服務商與醫療機構而言，量子安全能力可被視為

【財訊快報／陳孟朔】在AI巨擘輝達(Nvidia)財報出爐前，以電子股為主流的韓股繼上日急殺3.32%後，週三開盤約35分鐘，綜合股價指數(KOSPI)追低、急吐98.67點或2.5%，摜破3,900點關口至3,854.95點的日低暨10月23日以來的四週新低，但在鋼鐵和電信等類股吸納買氣下，終場只跌24.11點或0.61%，收在3,929.51點。目前市場對輝達未來財報的共識是：在雲端與AI數據中心需求支撐下，未來一個會計年度營收仍可維持高雙位數成長，全年規模有望衝上「2字頭」(超過2,000億美元)，每股盈餘(EPS)續創新高，數據中心業務占比進一步拉高並維持極高毛利率。但法人看法已明顯分歧：一派認為雲端與「星門」(Stargate)等超大規模AI投資帶來多年可見的訂單能見度，短期回檔反而是長線買點；另一派則提醒，輝達市值一度衝上逾4兆美元、占標普權重超過7%，估值已高度反映「AI完美劇本」，同時面臨雲端大廠資本支出透支、數據中心用電與電網瓶頸、美中與中東出口管制政策反覆等風險。 身為輝達供應鏈「二員」的三星電子和SK海力士股價週三各跌1.33%和1.40%，分別收在9.65萬韓元

MoneyDJ新聞 2025-11-21 11:16:02 郭妍希 發佈甲骨文(Oracle Corp.)快速成為衡量AI風險的信用市場指標，資金最近幾月大舉投入其信用違約交換(credit-default swaps, CDS)，對AI泡沫疑慮進行避險。分析顯示，市場估算的甲骨文債務違約機率不高，比較危險的其實是有輝達(Nvidia Corp.)親兒之稱、向超大規模雲端服務商(hyperscaler)出租算力的CoreWeave。 彭博社20日報導，甲骨文的AI資本支出龐大、在緊密交織AI投資案中扮演核心角色，且信用評等不如微軟(Microsoft Corp.)、Alphabet Inc.等科技巨擘，使其CDS合約成為人們躲避AI風險偏好的方式。 ICE Data Services資料顯示，針對甲骨文債務違約提供五年保護的合約成本，在最近幾月一口氣翻三倍，於本週三(11月19日)上衝至每年1.11個百分點，等於保護1,000萬美元的本金，每年需支付111,000美元。週四則略為收斂至1.09個百分點。 市場交易非常活躍。巴克萊信用策略師Jigar Patel直指，截至11月14日為止

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國五大雲端運算巨頭今年掀起前所未有的「天量發債潮」，年內總發行量飆升至1,210億美元，約為過去5年平均280億美元的四倍，在信用市場掀起明顯擠壓效應。交易員指出，巨額供給短期內擴大利差，雲端巨頭投資等級債表現明顯落後大盤。數據顯示，亞馬遜、Google、Meta、微軟與甲骨文自9月以來已累計發行約810億美元投資等級公司債，加上年初零星發債與單筆270億美元的大型結構性融資，今年迄今總規模達1,210億美元。受此衝擊，甲骨文利差自9月1日至11月中明顯擴大了48個基點，Meta與Google分別走擴15與10個基點，換算漲幅約27%至49%，遠高於同期整體投資等級債指數僅約3%的利差擴大幅度。市場人士分析，這輪「發債衝鋒」背後，是雲端巨頭為支應AI數據中心投資、伺服器與網路設備升級，以及長年資本支出計畫提前鎖定中長天期融資成本。其中，有業者資本支出預估已大幅超過營運現金流扣除股息與庫藏股後的可動用資金，押注未來AI相關收入能逐步填補現金缺口。展望2026年，機構預估雲端五巨頭發債動能將從「加速期」步入「高位平台期」，全年供給量約維持在1,000億美元等

【財訊快報／陳孟朔】美股AI相關權值股賣壓延續，晶片商超微半導體(美股代碼AMD)股價連續三天急吐7.23%後，週二再追低10.23美元或4.25%，收報230.29美元，為10月22日以來最低，反映資金在高估值科技股上明顯轉趨保守。市場人士指出，AMD 11月迄今累跌10%，在今年前期因AI伺服器與加速卡題材被大幅追捧後，近期回吐壓力集中湧現，顯示部分資金選擇在財報與產業數據尚未完全證實樂觀預期之前，先行獲利了結或降低部位，壓抑股價表現。部分機構(法人)與散戶與投資人對AI資本支出回報開始提出質疑，認為短期內實際獲利貢獻恐難完全跟上股價漲幅，使得與數據中心、GPU與雲端基礎設施高度綁定的個股，成為調整的首選標的之一。分析師指出，在輝達居於高階AI晶片主導地位的情況下，市場對AMD能否在加速運算領域持續搶占市占，亦轉趨謹慎評估。基本面方面，AMD近年積極布局數據中心GPU與AI加速卡產品線，寄望藉新一代晶片在雲端運算與大型模型訓練需求中搶食商機。不過，投資人現階段更關注的是實際訂單落地速度、毛利結構與伺服器客戶對未來季度的採購承諾，若相關數據未能如預期強勁，可能進一步壓縮市場給予的成長

【財訊快報／陳孟朔】全球電商巨擘--亞馬遜(美股代碼AMZN)週二成為美股拋售焦點之一，終場股價大跌10.32美元或4.43%，為科技七雄最遜咖，連五黑，收在222.55美元為10月23日以來最低，今年來漲幅急縮至1.44%。金融市場對人工智慧(AI)熱潮的回報前景愈發存疑之際，有券商轉而下調亞馬遜與微軟評級，成為拖累股價的重要利空因素。Rothschild & Co Redburn分析師Alexander Haissl指出，隨著市場對生成式AI的商業模式與變現能力愈來愈謹慎，對以雲端與數據中心業務為核心成長引擎的超大規模營運商，應「採取更加保守態度」。在此背景下，他自2022年6月開始追蹤亞馬遜與微軟以來，首次將兩家公司評級自「買入」同步下調至「中性」，等同宣告「暫停加碼，改為觀望」。報告直言，過去業界普遍流行的說法--「相信我們，生成式AI就像早期雲端1.0一樣」--如今看來愈來愈不合時宜。Haissl認為，生成式AI的潛在經濟效益「遠比先前市場敘事所描繪的要弱」，包括模型訓練與推理成本、價格競爭壓力與企業客戶實際導入節奏，都可能令投資報酬率低於原本樂觀預期。從股價反應來看，市場對

【財訊快報／陳孟朔】外電引述華爾街投行一哥--高盛最新買方研究回饋顯示，2026年全球科技投資版圖將更聚焦人工智慧(AI)，資金對非AI領域興趣明顯降溫，AI幾乎成為機構資金「唯一主線」。在此結構下，Google TPU供應鏈與高階封測成為新一輪關注焦點，相較前期熱度集中的GPU、伺服器整機與CoWoS產能，市場視角正向下游測試與封裝價值鏈延伸。高盛近期在新加坡舉行的一場金融峰會上，與逾35位投資人交流後指出，針對中國台灣科技類股，買方資金布局高度集中在AI相關產業鏈，消費電子、工業等非AI終端被普遍視為「方向不明」，估值修復動能不足。反觀，Google TPU生態系自雲端運算核心，延伸至測試、探針卡等「二級受惠者」，已成為外資盤點台股時的新興主題；同時，隨晶片設計複雜度與算力需求飆升，單顆晶片測試成本持續提高，帶動半導體測試設備與服務出現「結構性美元含量成長」，成為AI長線主題下相對紮實的細分投資邏輯。在個股層面，高盛點名Google TPU相關供應鏈中，穎崴科技(6515)及旺矽科技(6223)有望迎來估值重評效應。報告指出，穎崴將受惠於AI ASIC領域系統級測試(SLT)應用擴

【財訊快報／陳孟朔】加密貨幣市場週四持續回落，跌勢已延續逾一個月，同步押注人工智能(AI)題材的美股在盤中回吐漲幅，風險資產情緒整體轉弱。比特幣一度追低5%至85,989.4美元為4月21日以來最低，若與10月6日締造史上新高12.6萬美元相比，六週內急瀉32%，成為本輪調整的最新警訊。市場人士指出，比特幣今年早些時候在追捧AI與科技股熱潮的資金推動下強勢上攻，如今支撐價格的動能明顯降溫，新買盤遲遲未見進場。這波回調出現在短線交易者連週平倉之後，10月創紀錄漲勢遺留的高位部位尚未完全消化，令市場更容易受到拋售與劇烈波動衝擊。CoinShares研究主管James Butterfill分析，加密貨幣正遭遇「遵循四年周期邏輯」的巨鯨投資人大舉了結獲利，這一階段歷來對價格偏弱。他坦言，雖然未必認同這套周期理論在基本面上的合理性，但在投資人心中已演變為某種「自我實現預言」，統計顯示，自9月以來大額持有者累計拋售金額已超過200億美元。在輝達(Nvidia)財報利多再點燃AI狂熱之後，美股一度全線飆高，但隨即回吐漲幅。分析師指出，市場一方面擔心AI概念股估值過高，另一方面對聯準會(Fed)是否能

AI基建投資煞不了車！輝達執行長黃仁勳一席「Blackwell晶片銷售破表，雲端GPU賣光光」的談話，再度點燃投資人對AI股的熱情，民營金控龍頭旗下證期研究部門，發布最新2026年雲端服務產業報告，指出明年AI需求維持翻倍成長，推薦Palantir、甲骨文、鴻海、神達、仁寶等5檔，其中鴻海、神達的目標價各為313元與120元。

【財訊快報／陳孟朔】受惠於資金瘋搶AI概念股、美股交投明顯升溫，今年華爾街股票交易員正迎來至少二十年來最「吸金」的一年。諮詢機構Crisil Coalition Greenwich統計顯示，2025年全球股票交易相關費用收入預估將達到940億美元，較2024年成長約18%，在歷年同期中名列前茅。年初時，美股仍在熊市邊緣掙扎，但自4月觸底以來，在AI題材強勢帶動下，標普500指數迄今已反彈約35%，多次刷新歷史高點。隨著資金持續湧入AI與科技相關類股，場內交易量與波動率雙雙放大，為券商與投行的股票交易部門創造可觀手續費與點差收入。花旗集團歐洲、中東及非洲股票交易主管David Haldane直言，當前市場處於「散戶、對沖基金與資產管理公司三股力量同時活躍的交會點」。在營收激增帶動下，華爾街對股票交易員的年終獎金預期水漲船高。獵頭公司Options Group最新報告預估，今年股票交易員整體報酬有望較去年增加近14%，遠高於全球固定收益交易員約2.9%的平均增幅，股票業務獎金水準將攀抵過去十年高點。分析師指出，這反映資本市場結構性偏好「高貝塔、高主題性」資產，AI熱潮則成為放大利潤與獎金池

【財訊快報／陳孟朔】美股週四上演「高台跳水」戲碼，輝達(Nvidia)財報與展望優於預期，盤前已點燃AI多頭情緒，帶動三大指數早盤全面飆高，但盤中買氣迅速消風並遭遇賣壓，科技股領跌翻黑，導致美股出現自4月以來單日最大急轉彎行情；道瓊工指數由急彈約718點，終場卻倒吐387點或0.84%，失守四萬六。同日，標普、那指和費半依序重挫1.56%、2.15%和4.77%。其中，那指由急彈2.6%前翻重摔，險守兩萬二，退回逾兩個月低點。經濟數據方面，勞工統計局公布，美國9月非農就業大增11.9萬人，明顯多於市場預期的5.1萬人，但失業率小升0.1個百分點至4.4%，為近四年高位，主因在於勞動參與率回升，約47萬人重新進入就業市場，新增職缺未能完全吸納，並非裁員潮所致。平均時薪按月增幅僅0.2%，低於預期。受到先前政府停擺影響，10月就業報告將取消，11月與10月數據合併至12月16日發布，令市場在聯準會(Fed)12月例會前，對經濟與利率路徑的研判更加充滿不確定性。紐約股市20日收盤時，道瓊工業指數下跌386.51點或0.84%，收45,752.26點為10月10日以來最低；標普500指數下跌1

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，近期美股在AI權值股領跌下出現明顯震盪，對此，大型法人機構普遍將這波走勢定調為「健康回調」，但也不諱言指數仍有進一步回落空間。其中，高盛總裁沃爾德倫(John Waldron)近期在新加坡一場投資會議上指出，今年以來美股漲幅已相當可觀，現階段的修正屬於風險重新定價的一部分，真正關鍵在於：市場對AI投資回報的想像是否過於樂觀，以及相關收益究竟有多少已提前反映在股價之中。沃爾德倫表示，資金這一輪對AI主題「幾乎不假思索地追價」，不少企業的資本支出與估值同時大幅膨脹，但未來現金流能否跟上預期，仍需要時間驗證。他提醒，當前股市最大風險不在於立刻出現系統性危機，而是在估值壓力緩慢累積，一旦成長故事出現瑕疵，股價可能在缺乏流動性承接下出現放大回調。與此同時，巴克萊前掌門人戴蒙德(Bob Diamond)則從更長週期角度看待這波震盪。他認為，近期全球市場波動，本質上是風險資產「重新定價」的過程，特別是AI相關資產的風險溢價正被重新校準。戴蒙德強調，評估AI對經濟成長與通膨的實際影響，應把視角拉長到2至5年，短期內的營收與獲利貢獻容易被高估，而生產力與成本結構的深層變化，

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，全球AI熱潮持續延燒之際，第一批「衝得太快」的創業公司已經開始被市場淘汰。英國法律AI獨角獸Robin AI在拿下谷歌、軟銀、淡馬錫、PayPal與劍橋大學等一線股東、今年初還躋身英國科企前十強後，不到半年便因新一輪融資流產，被掛上英國不良資產交易平台，瀕臨破產邊緣，成為AI賽道殘酷出清的典型案例之一。Robin AI成立於2019年，主打「法律AI copilot」，切入合同審查、條款比對與長文本分析等高耗時場景，被視為大型語言模型最有機會率先改寫的垂直行業之一。公司創始人結合「頂尖律師＋AI研究員」背景，早早與Anthropic合作，把Claude大模型整合進產品，幾乎與獲OpenAI力捧的Harvey AI並列為法律AI賽道「雙子星」。短短數年即連續完成多輪募資，在世界500強中拿下十多家客戶，客戶名單橫跨銀行、藥企、消費品與專業服務機構。然而，Robin AI真正被資本「棄療」，始於2025年啟動的C輪融資遲遲無法落地。今年10月，有媒體發現公司出現在英國一個專門交易資不抵債企業與不良資產的網站上，實質是嘗試在正式破產前尋求「賣身」與急救資金。先前