AI耗電潮改寫能源版圖，美數據中心自建電廠增，德州天然氣成新戰場

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，在AI帶動算力需求暴衝之下，美國數據中心擴張速度全面加檔，開發策略也從過去單純「接入電網」，加速轉向「自己蓋電廠」。估算顯示，截至10月中旬，美國數據中心規劃總裝置容量已飆升至245吉瓦(GW)，光是第三季就新增約45吉瓦，電力缺口壓力迅速外溢至天然氣與發電設備市場。其中，德州成為這波投資潮最大贏家也是最大壓力源。德州數據中心規劃容量已達約67吉瓦，占全美超過四分之一，核心邏輯是就近鎖定二疊紀盆地的天然氣資源，在能源產地直接自建燃氣機組，減少對公用事業與跨州輸電網路的依賴。部分開發商同時在西德州、賓州、懷俄明等地規劃千兆瓦級園區，優先考量的已不再是離用戶或光纖有多近，而是能否迅速取得「穩定、可控且不被卡位」的電力來源。數據顯示，目前僅約一成數據中心項目搭配場內自建發電，但這一類「自帶能源」項目的容量占比已高達規劃總量的三分之一，其中絕大多數集中在德州，主流技術是天然氣渦輪機，太陽能、風能更多扮演輔助角色。對開發商而言，此舉一方面是繞開公用事業核准慢、排隊年限長與天然氣管網飽和的掣肘，另一方面也是為了爭取更可預期的電價與供電彈性。然而，數據中心「缺電轉向發電」的連鎖效應不容小覷。大規模新建燃氣電廠勢必推升天然氣需求，與液化天然氣(LNG)出口在資源與價格上產生正面競爭，長期恐抬高美國天然氣價格中樞，最終反映在全國電費與民生燃氣帳單上。同時，大量場內機組若與主電網連結有限，將加劇燃氣渦輪機與相關設備供給緊張，對其他依賴電網完成電氣化轉型的行業構成可靠性挑戰。資本市場結構也被巨型專案扭曲。成本逾170億美元的超大型數據中心與配套能源項目雖僅占項目數量約2%，卻吸走約四成資本投放。包括新墨西哥的Project Jupiter(總投資約1,600億美元)、密蘇里的Project Kestrel(約1,000億美元)等案例，正透過工業收益債(IRBs)等新型融資工具放大槓桿，投資規模已遠超過傳統科技巨頭過去的單一園區建設。整體而言，AI推動的算力需求，正把美國數據中心從單純的「大型用電戶」，推向「自帶電源的準能源玩家」。未來幾年，德州與其他產氣州在天然氣、電價與電網規劃上的政策取向，將不僅決定當地數據中心聚落的成形速度，也會牽動美國整體能源價格曲線與AI基礎設施成本結構。

【財訊快報／陳孟朔】在AI巨擘輝達(Nvidia)財報出爐前，以電子股為主流的韓股繼上日急殺3.32%後，週三開盤約35分鐘，綜合股價指數(KOSPI)追低、急吐98.67點或2.5%，摜破3,900點關口至3,854.95點的日低暨10月23日以來的四週新低，但在鋼鐵和電信等類股吸納買氣下，終場只跌24.11點或0.61%，收在3,929.51點。目前市場對輝達未來財報的共識是：在雲端與AI數據中心需求支撐下，未來一個會計年度營收仍可維持高雙位數成長，全年規模有望衝上「2字頭」(超過2,000億美元)，每股盈餘(EPS)續創新高，數據中心業務占比進一步拉高並維持極高毛利率。但法人看法已明顯分歧：一派認為雲端與「星門」(Stargate)等超大規模AI投資帶來多年可見的訂單能見度，短期回檔反而是長線買點；另一派則提醒，輝達市值一度衝上逾4兆美元、占標普權重超過7%，估值已高度反映「AI完美劇本」，同時面臨雲端大廠資本支出透支、數據中心用電與電網瓶頸、美中與中東出口管制政策反覆等風險。 身為輝達供應鏈「二員」的三星電子和SK海力士股價週三各跌1.33%和1.40%，分別收在9.65萬韓元

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本軟銀集團(SoftBank，9984.T)計畫在美國俄亥俄州Lordstown投資最高30億美元，將一座原本用於生產電動車的工廠全面改造為專門製造OpenAI數據中心設備的基地，替這家生成式AI核心玩家擴建算力版圖提供關鍵硬體支撐。報導指出，這座工廠未來將為德州米蘭郡(Milam County)及其他地區的超大型AI數據中心生產設備，投資案顯示軟銀對OpenAI長線成長前景「押好押滿」。軟銀今年稍早已出售約58億美元的輝達(Nvidia)持股，騰出資金供董事長孫正義圍繞OpenAI展開更大規模AI投資布局，並於8月斥資3.75億美元買下這座工廠作為前哨基地。今年9月，OpenAI、甲骨文(Oracle)與軟銀共同宣布，計畫在美國興建5座AI數據中心，推進總規模高達5,000億美元的「星門計畫」(Stargate project)，目標打造覆蓋全美的先進AI網路。此次針對俄亥俄州工廠的30億美元改造投資，被視為軟銀今年1月在白宮宣布的180億美元合資承諾的一部分，顯示其從金流、供應鏈到基礎設施，正全面卡位AI算力新基建。依規劃，這座工廠將專門生產「模組化

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，北美電力可靠性公司(North American Electric Reliability Corporation, NERC)週二公布最新冬季評估指出，在雲端與人工智能(AI)驅動下，美國各地數據中心用電需求急速竄升，加上建築與交通電氣化推進，用電成長速度已明顯快於新增電源供給，今年冬季一旦遭遇極端嚴寒天氣，部分地區電網出現供電短缺與限電風險正明顯升高。NERC估算，在多年幾乎零成長之後，北美電網尖峰負載過去一年已增加約20吉瓦(GW)，相當於約2.5%的增幅，但同期新增可用淨電力供給不足10吉瓦，供需缺口持續擴大。報告指出，在數據中心群聚的PJM聯營電網、美國東南部以及西部部分地區，用電尖峰預測增幅最為明顯，預期將創下歷史新高，「在負載以雙位數成長的地區，電網承載壓力勢將放大」。在基準情境下，NERC認為美國與加拿大電網在今冬(至明年2月底)仍有足夠資源應付「正常冬季天氣」；但一旦出現持續且範圍廣泛的嚴寒，東北新英格蘭、西部、德州與東南部都可能面臨供電吃緊甚至短缺風險。除了需求側飆升外，供給端的結構變化也提高了運行難度：風電、太陽能等間歇性電源占比上升

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，韓國政府週二宣布，已同意與阿拉伯聯合大公國(阿聯酋，United Arab Emirates，UAE)合作，參與在當地興建全球規模最大的美國主導「星門」(Stargate)人工智能(AI)數據中心園區，標誌亞洲重要半導體生產基地正式介入中東AI算力版圖。韓國總統李在明與阿聯酋總統穆罕默德會晤後，雙方簽署戰略框架協議，韓方將協助Stargate專案建置算力與能源基礎設施，包括以核電、天然氣與再生能源組成的供電網路，為號稱美國以外最大AI數據中心群提供長期穩定電力後盾。在供應鏈層面，韓國晶片雙雄三星電子與SK海力士已於10月與相關方簽署初步協議，未來將為OpenAI的Stargate數據中心供應記憶體晶片，顯示韓國企圖藉由關鍵零組件和系統整合能力，鞏固其在全球AI硬體生態中的樞紐地位。分析人士指出，面對美國關稅與地緣政治壓力，韓國將自己定位為「區域AI樞紐」，透過深度參與中東大型AI基礎建設，一方面分散出口風險，另一方面卡位未來數兆美元等級的雲端與算力投資浪潮；對阿聯酋而言，引入韓國在半導體與電力工程的技術與資金，則有助加速從傳統石油經濟轉型為數位與AI經濟重

【財訊快報／陳孟朔】市場愈來愈憂心AI資本開支背後的財務壓力，尤其是甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)為支撐AI數據中心大舉發債，引爆其債務風險討論。反映信用風險的5年期信用違約掉期(CDS)最新報111.11個基點，創3年新高，相當於每承保1,000萬美元本金需支付約11.1萬美元保費；同時，VIX波動率指數升至26.42，顯示市場恐慌情緒急劇升溫。信用市場動態顯示，針對甲骨文的避險交易明顯放大。分析師指出，隨著「AI懷疑派」入場，自10月中以來約七週內，甲骨文CDS成交量膨脹至約50億美元，遠高於去年同期約2億美元，反映部分機構開始擔心企業為AI擴產、興建數據中心而背負過多債務。橋水基金創辦人瑞·達利歐(Ray Dalio)直言，AI相關支出確實正在形成泡沫，「整體情況相當清楚，我們正處於泡沫區域，但暫時看不到泡沫被戳破的跡象」，認為投資人無須因此全面拋售持股。在資金對AI負債結構日益敏感之際，相關類股成為首波遭到修正的重災區。甲骨文股價週四急挫6.6%至210.69美元為6月27日以來的近五個月新低，該股自9月10日締造上市新高345.72美元以來，十週急吐39%。同日，輝

【財訊快報／陳孟朔】美國製藥大廠禮來(Eli Lilly，美股代碼LLY)股價上週五再創歷史新高，終場收高16.41美元或1.57%至1059.70美元創收市新高，日高在1066.65美元，盤中市值首度突破1兆美元門檻，成為全球首家躋身「兆美元俱樂部」的藥廠，地位直追一眾以AI為核心的科技巨頭，凸顯減重與代謝醫療版圖，正成為資本市場新一代「金礦」。禮來股價今年迄今累漲逾35%，主因其GLP-1減重與糖尿病產品組合爆發力驚人。旗下tirzepatide藥物，以Mounjaro品牌切入第二型糖尿病市場、以Zepbound切入肥胖治療，其合併銷售額在最近一季已超車默克(Merck)的癌症名藥Keytruda，登上「全球最暢銷藥」寶座。受惠藥品放量，禮來上季來自肥胖與糖尿病產品線的營收突破100.9億美元，占公司總營收176億美元逾半，比重與獲利貢獻雙雙快速墊高。在估值面上，禮來目前本益比約為未來12個月預估獲利的50倍，遠高於傳統大型藥廠水準，反映投資人對其「代謝健康帝國」長線成長性的高度押注。自2023年底Zepbound在美國上市以來，禮來股價累計漲幅已超過75%，同期間標普500約上漲

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，芬蘭電訊設備商諾基亞(Nokia，歐股代碼NOKIA)順勢搭上人工智能(AI)熱潮，啟動新一輪業務精簡與組織重組，明確將資源聚焦在連接AI數據中心的網路基礎設施，企圖在新一輪AI投資周期中搶占關鍵「管道」位置。諾基亞股價連續四天大跌5.8%後，週三再挫6.98%至5.25歐元為10月23日以來最低，淪為道瓊歐洲600指數墊底個股之一，今年漲幅縮小至22.82%，10月29日觸及的6.65歐元為波段新低。諾基亞表示，將剝離表現不佳或與未來策略不相符的業務，並把原有四大事業群整併為兩大核心部門，一是負責行動通訊設備與相關產品的移動網絡，二是承載光纖、IP路由與企業解決方案等的網絡基礎設施。市場人士認為，此舉等同進一步退出邊緣領域，集中火力在AI時代最具成長性的骨幹網路環節。行政總裁Justin Hotard在談及重組規劃時指出，聚焦AI數據中心連接與高頻寬骨幹網路，將有助提升整體營運效率與利潤率，他預期這套策略在未來幾年有望帶來雙位數的營業利潤成長。外界解讀，這反映諾基亞不再僅以「傳統電訊設備供應商」自居，而是試圖轉型為AI基礎設施關鍵供應商。公司進一步給出中

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國億萬富豪暨特斯拉(美股代碼TSLA)執行長馬斯克(Elon Musk)再度把版圖延伸至中東AI基礎設施，旗下xAI與人工智能(AI)晶片龍頭輝達(Nvidia)宣布，將合作為沙烏地阿拉伯打造一個規模達500兆瓦的AI數據中心，進一步鞏固沙烏地在全球AI算力版圖中的戰略位置。馬斯克與輝達執行長黃仁勳(Jensen Huang)週三一同現身華盛頓，出席美國與沙烏地投資論壇並發表演說，總統川普亦出席並致詞。馬斯克在會上表示，xAI與沙烏地正聯手開發一個500兆瓦等級的AI項目，輝達與沙烏地當地Humain公司都參與數據中心建設，顯示此案結合美國頂尖算力技術與中東資本與能源優勢，鎖定下一階段AI算力競賽。黃仁勳則證實，輝達正與沙烏地合作建造超級電腦中心，外界解讀，此類超大規模AI數據中心勢必搭載最新一代Blackwell等高階GPU，對輝達未來伺服器與數據中心相關營收構成中長期支撐。配合沙烏地積極推動經濟轉型，強化在雲端、AI與數據基建領域的布局，雙方合作被視為「資本+能源+算力」深度綁定的代表性專案。政治與資金面上，川普週二在白宮接見沙烏地王儲穆罕默德(Mo

【財訊快報／記者何美如報導】晶鑽生醫(6815)新推出、俗稱童顏針的膠原蛋白增生劑「妮芙蕾NeoFilera」，去年10月、今年5月已分別在泰國、台灣上市後，目前市場反饋良好，本月開始加大力度推廣，預期此產品將成2026營運成長主引擎。歐美市場則透過授權布局，晶鑽已與F公司洽談海外代理合約中，法人預期，授權地區應是歐洲市場，除了簽約金，隨取證進度及產品取證上市，未來也將有授權金及銷售利潤進帳。全球臉部注射市場至2025年規模約174億美元，填充物約8至9億美元，受人口老化、外貌意識與對手術抗拒的推動，微整形注射需求將逐年擴大，至2030年上看30億美元。相較僅具體積填充且易吸水造成浮腫的玻尿酸，膠原增生劑可刺激自體膠原新生並同步改善膚質與緊實度，更適合全臉體積流失的自然修復。晶鑽指出，膠原蛋白增生劑「妮芙蕾NeoFilera」採用SST雙乳化製程，顆粒規則、分佈均勻且不黏稠，臨床端呈現快速溶解、恢復期短與自然度高等特性。晶鑽指出，泰國上市約一年、台灣上市約半年，兩地迄今未見併發症通報；在兔耳血管試驗亦未見阻塞風險，並以泰國約5萬瓶經驗顯示結節問題極低。去年10月在泰國上市，今年5月於台

【財訊快報／陳孟朔】最新調查顯示，美國企業11月整體活動擴張步伐加快，成為四個月來最強勁的一次，其中以服務業動能明顯回升為主軸，企業對未來一年前景的樂觀情緒同步升溫。不過，投入成本與售價指標也再度走高，顯示通膨壓力有死灰復燃跡象，為Fed後續政策增添變數。標普全球11月綜合產出指數初值微升0.2點至54.8，連續站穩在50榮枯線之上，反映製造與服務整體仍處擴張區間。其中，服務業指數升至四個月高點，新訂單綜合指數更觸及今年以來最高水準，完全由服務需求回暖帶動；相形之下，製造業增長放緩，產成品庫存指標卻攀升至自2007年有數據以來的最高位，未完成訂單下滑，迫使製造商自4月以來首度縮減投入品採購。在景氣預期方面，未來一年預期產出的綜合指數單月跳升7.3點，為近五年來最大升幅。標普全球首席企業經濟學家Chris Williamson指出，市場對進一步降息的憧憬、政府停擺告一段落，以及整體經濟與政治環境憂慮降溫，共同推升企業信心。企業普遍預期，未來一年需求環境將較今年更為有利。然而，通膨相關指標同步回頭向上，成為報告中最值得警惕的一環。數據顯示，綜合投入材料支出價格指數升至63.1，創近三年來次

【財訊快報／陳孟朔】AI晶片龍頭輝達第三季獲利與營收全面勝預期，第四季財測同樣優於市場預估，為近期圍繞AI投資是否過熱的疑慮打一劑強心針，亞股週四回暖，以電子股為主流的韓股一度大漲3.3%，但歷經短線劇烈震盪後，投資人抱股信心有所質疑、見好就收下，綜合股價指數(KOSPI)終場收高75.34點或1.92%，收在4004.85點，近日低的4001.31點，前兩個交易日急挫159.74點或3.93%。輝達截至2025年10月26日止2026財年第三季營收達570.1億美元，年增約62%，不但明顯高於公司原先給出的529.2億至550.8億美元指引區間，也優於市場預估的551.9億美元；經調整後每股盈餘(EPS)為1.30美元，年增60%，略勝分析師共識預期的1.26美元。受惠於營收規模持續放大與營運槓桿發酵，純利年比急增65%，至319.1億美元，顯示在研發與營運投入持續拉高的同時，整體獲利能力仍相當可觀，該股盤後一度大漲逾6%。十九類股只有三類示弱，綜合項目跌1.51%最遜，紡織成衣、經銷、電力天然氣和機械類股漲3.10%到3.36%為四大買氣中心，電子股漲2.82%為第五旺。身為輝達供

【財訊快報／陳孟朔】美國官員私下表示，他們可能不會很快徵收承諾已久的半導體關稅，過去幾天，官員們已將這些訊息傳達給政府和私營部門的相關利益方，政府採取更謹慎的做法，以避免刺激中國，帶動科技股表現，四大指數週三開漲，那指終場反彈0.59%，費半大漲1.82%；道瓊工業指數高開後再度翻跌，一度追低約187點或0.4%，終場倒升約47點，四萬六關口失而復得，標普收漲0.38%，同現五個交易日首紅。利率與政策預期續牽動市場情緒；聯準會(Fed)10月會議紀錄顯示，官員對是否在12月繼續降息出現明顯分歧，「許多」官員認為12月不宜再降息，擔心額外寬鬆將推高通膨風險，僅「幾名」官員認為若經濟符合預期，12月降息仍屬恰當。美國10年期公債殖利率曾一度下探4.096%、下跌約1.74個基點，2年期債息亦一度降至約3.5537%，其後雙雙回穩。會中多位官員並示警，若市場突然重新評估AI前景，股市尤其是AI相關標的存在無序下跌風險。數據方面，美國政府停擺結束後，統計數據陸續恢復公布；最新數據顯示，8月貿易逆差由7月的782億美元大幅收窄至596億美元，優於市場預期的604億美元，其中進口按月急挫約5.1%

冬季用電緊縮推升 LNG 與散裝運輸需求，裕民營運回溫並受惠旺季與減碳布局；天然氣民生用氣具防禦屬性，在盤勢震盪中成為穩健資金配置方向。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，摩根士丹利為首的銀行財團延遲了一項關鍵截止日期，以便為投資者提供更多時間來評估5.89億美元ServerFarm數據中心債券項目。此前市場對此數據中心與阿里巴巴之間關聯的擔憂加劇。知情人士透露，該交易原定上週定價，如今已延後至少一週，且債券文件中新增了一項風險披露部分。披露指出，阿里巴巴一家關聯公司占該交易客戶合約年化收入的五分之一以上。摩根士丹利和其他幾家銀行正協助發售這一資產支持證券。ServerFarm和負責這筆交易的銀行在英國金融時報上週報導一份被洩露的白宮機密備忘錄後作出了這些調整。該備忘錄聲稱，阿里巴巴為中國針對美國目標的軍事「行動」提供技術支持，但其未提供具體細節。阿里巴巴正致力於實現人工智能宏圖，投資者擔心美國政府可能會採取行動，限制阿里巴巴在美國開展業務的能力。以談論敏感訊息而要求匿名的知情人士指稱，交易文件此前就已披露，阿里巴巴幫助提供部分底層現金流。但是，他們表示，英國金融時報報導發布後，投資者對相關風險更加擔憂。對於上述消息，摩根士丹利拒絕置評。ServerFarm公司未回覆置評請求。阿里巴巴發言人表示，英國金融時報的報導不實。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，在第三季財報全面優於預期的支撐下，全球股票型基金資金持續回流。截至11月19日當週，全球股票基金已連續九週出現淨流入，單週再吸金約44.3億美元，略高於前一週約43.9億美元，顯示投資人雖對科技股估值與利率前景有所保留，但對股市中期表現仍抱持正向看法。瑞銀財富管理全球首席投資總監海福禮(Mark Haefele)指出，今年第三季財報「整體相當強勁，雖然仍由科技類股領漲，但已見到更廣泛的獲利復甦跡象」。統計約4,448檔大型與中型股企業，第三季獲利年增約15.66%，遠優於先前預估的8.23%。在此背景下，該機構仍給予「全球股市具吸引力」的評等。不過，MSCI世界指數最近一週一度回落至兩個半月低點963.34點，反映市場對美國利率走向與科技股高估值的憂慮仍未完全消散。從區域來看，資金明顯偏愛美股與亞洲股市。當週美國股票基金與亞洲股票基金分別出現約43.6億與31.3億美元淨流入；反觀，歐洲股票基金則遭到約60.3億美元的大幅淨流出，顯示在經濟成長動能偏弱、地緣政治與能源價格不確定性升高的情況下，歐股仍是全球資金調節與風險控管的主要標的之一。防禦與長線成長題材

【財訊快報／陳孟朔】美股週三AI相關個股表現分歧，在輝達急彈約2.8%之際，競爭對手的超微(美股代碼AMD)股價連續四天大跌28.6美元或11%後，再追低6.74美元或2.93%，淪為費半最大魯蛇，收在223.55美元為10月14日以來的五週新低。儘管股價短線承壓，市場焦點落在公司最新對外曝光的一項中東AI基礎設施布局，AMD將聯手思科(Cisco)與沙烏地阿拉伯人工智慧初創公司Humain，共同成立合資企業，在中東建設大型數據中心，切入區域AI算力需求快速起飛的市場。消息指出，這家尚未命名的合資公司首個專案，將從沙烏地阿拉伯境內一個規模達100兆瓦的數據中心項目起步，由Humain負責整體規劃與系統整合，思科則提供網路設備及相關基礎設施，AMD則供應旗下MI 450系列AI晶片，鎖定生成式AI與企業級運算需求。Humain執行長Tareq Amin透露，相關合資平台已經拿下首位客戶，顯示專案並非停留在概念階段，而是已開始導入實際商業訂單。法人分析，中東地區以能源與主權基金為後盾，近年積極向AI、雲端與數據中心等高科技基礎設施轉型。對AMD而言，透過與思科及本地新創結盟，不僅有助於搶占

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國五大雲端運算巨頭今年掀起前所未有的「天量發債潮」，年內總發行量飆升至1,210億美元，約為過去5年平均280億美元的四倍，在信用市場掀起明顯擠壓效應。交易員指出，巨額供給短期內擴大利差，雲端巨頭投資等級債表現明顯落後大盤。數據顯示，亞馬遜、Google、Meta、微軟與甲骨文自9月以來已累計發行約810億美元投資等級公司債，加上年初零星發債與單筆270億美元的大型結構性融資，今年迄今總規模達1,210億美元。受此衝擊，甲骨文利差自9月1日至11月中明顯擴大了48個基點，Meta與Google分別走擴15與10個基點，換算漲幅約27%至49%，遠高於同期整體投資等級債指數僅約3%的利差擴大幅度。市場人士分析，這輪「發債衝鋒」背後，是雲端巨頭為支應AI數據中心投資、伺服器與網路設備升級，以及長年資本支出計畫提前鎖定中長天期融資成本。其中，有業者資本支出預估已大幅超過營運現金流扣除股息與庫藏股後的可動用資金，押注未來AI相關收入能逐步填補現金缺口。展望2026年，機構預估雲端五巨頭發債動能將從「加速期」步入「高位平台期」，全年供給量約維持在1,000億美元等

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國銀行(美銀)公布最新資金流向統計顯示，在AI題材與美股獲利成長支撐下，科技股今年仍有望出現創紀錄的750億美元淨流入，即便近期估值偏高的雜音升溫、那指自歷史高位回落，資金對科技類股的追捧並未明顯降溫。美銀指出，截至11月19日當週，全球科技股基金單週再吸金44億美元，讓2025年以來累計流入金額持續朝史上新高邁進。那斯達克綜合指數今年累計仍上漲約14%，並在10月底創下歷史新高，不過近期在高估值壓力與利率路徑不明下出現回檔，週四單日一度跌約2%，顯示成長股情緒開始轉趨敏感。與科技股形成鮮明對比的是，高波動資產遭到撤出。加密貨幣基金當週出現22億美元淨贖回，為史上第二大單週流出，反映在投資人風險偏好轉弱時，比特幣與以太幣等資產率先成為調節標的，近期價格雙雙跌落至數個月低點。法人分析，這波風險資產「內部分化」，意味著市場並未全面撤離成長題材，而是更傾向保留具實質獲利與現金流支撐的龍頭科技股部位。在利率預期與經濟前景仍存在不確定之際，資金也同步回補安全資產。美銀數據顯示，美國公債單週吸金達88億美元，為4月以來最大淨流入，當時正值美國總統川普推動「解放日關稅

【財訊快報／陳孟朔】華爾街投行一哥--高盛資產管理在題為《在複雜環境中捕捉新契機》的2026年投資展望報告中指出，人工智慧(AI)驅動的創新將持續支撐市場風險偏好，但在央行政策轉折、新貿易秩序、財政風險與地緣政治變化交織下，全球資本市場進入更為複雜的環境，未來各地股市與資產表現差異料將擴大，投資人需要更重視全球多元配置與風險管理。報告顯示，在股票配置上，建議結合基本面與量化策略，透過跨市場與跨產業精選個股來捕捉錯價與長期成長主題；固定收益方面則強調存續期與殖利率曲線的多元布局，並點名證券化產品、高收益債與新興市場信貸，可能在殖利率與風險報酬上提供具吸引力的機會。多元資產方案聯席首席投資長Wilson-Elizondo指出，央行政策變化、地緣政治緊張與結構性調整，正重塑2026年前後的宏觀格局，公開市場與私募市場都將出現更多由錯配與波動創造的機會。在美股部分，高盛資產管理認為，「科技七雄」憑藉強大核心業務與持續再投資，整體市占率與獲利能力仍具優勢，有望為後續增長奠定基礎，超大規模企業(包括亞馬遜、谷歌、Meta、微軟與甲骨文等)的AI資本支出預期在2026年前仍將維持高檔。不過，該行也強

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，根據取得的文件顯示，高性能類比及混合信號晶片設計公司蘇州納芯微電子公司開始評估投資者對其香港上市的興趣。文件顯示，香港上市募集到的資金約25%將用於拓展海外銷售網路和在國外推廣產品；約25%用於戰略投資或收購；約18%用於研發和生產工藝平台；約22%用於提升產品組合，其他約10%用於營運資金和一般公司用途。文件顯示，中金公司、中信證券、建銀國際是聯席保薦人。