白宮押注川普「兩面通吃」，在中日緊張同時維持對華合作與美日同盟

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，在中日關係持續緊張、區域地緣風險升溫之際，白宮罕見高調釋出訊號，稱美國總統川普有能力同時維持與中國的「良好工作關係」，以及與日本的「非常堅固同盟」。市場人士指出，華府此番定調，被視為試圖在東京與北京之間維持戰略平衡，有助短線壓抑避險情緒，但難以扭轉東北亞地緣政治對資本流向與企業投資決策的中長期壓力。白宮發言人表示，日本是美國「偉大的盟友」，這一定位體現在領導人之間的個人互動及雙邊貿易與安全合作關係；同時強調，川普與中國國家主席習近平之間也維持「良好的工作關係」。分析師解讀，華府一方面重申對美日安保架構的承諾，穩定日本在安全與供應鏈上的依賴；另一方面又刻意保留與中國溝通與協調空間，避免在中日對立升溫時，被市場解讀為「選邊站」導致風險急劇升溫。在中日圍繞安全、歷史與經貿議題摩擦不斷的背景下，白宮強調可同時維持對華合作與美日同盟，被視為對區內股匯市的安撫訊號。交易員指出，一旦中日關係出現進一步惡化跡象，日圓與區內避險資產仍可能反覆受到追捧，但若美方能在雙邊之間扮演「緩衝器」，有助降低企業對供應鏈轉移與關稅風險的最壞預期，相關評價壓力有望獲得一定緩解。但部分資深基金經理認為，美國同時強化與日本的戰略同盟，又在高科技與安全議題上持續收緊對中方的限制與審查，中長期仍可能加劇中國對美國意圖的不信任。

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普發布新版《國家安全戰略》(NSS)，明確主張在西半球重申「美國主導權」，以所謂「川普版門羅主義」為核心，強化在拉美與加勒比海的軍事與經濟存在，同時對歐洲釋出罕見強硬與冷淡訊號，稱歐洲面臨「文明被抹除」風險，引發外界對戰後同盟架構與全球資金流向重新洗牌的疑慮。市場人士指出，這份長達近30頁的戰略文件，被視為川普第二任期「美國優先」外交的總體路線圖。文件提出三大方向，一是在西半球全面「重申與執行」門羅主義，將拉美視為華府勢力範圍；二是在印太維持對中國的「軍事壓倒性優勢」，尤其是台灣與南海；三則是對歐洲與北約關係「重新估價」，要求歐洲承擔更多防務責任，並暗示未來資源配置將明顯向美洲與印太傾斜。在西半球部分，戰略文件明言，將透過「川普版門羅主義」否決任何域外大國在美洲部署軍力或控制關鍵資產，並以關閉毒品走私、遏止非法移民及保護供應鏈為名，強化在加勒比海與拉美的軍事部署。美國已在加勒比海集結逾萬名士兵、航空母艦與戰機，文件更暗示這不是短期行動，而是新戰略下的「常態存在」。分析師認為，這不僅是地緣政治信號，也意味著部分國防資本開支與軍工訂單，將從歐洲戰場逐

【財訊快報／陳孟朔】比特幣週一走勢震盪偏強，一度高見91,079美元，升幅約3.6%，日內低位曾下探87909美元，高低位波動達3170美元，顯示在宏觀不確定加劇之際，資金在風險資產與避險情緒之間快速拉鋸。市場人士指出，美國總統川普(Donald Trump)最新公布的《國家安全戰略》中，對數位資產與區塊鏈技術隻字未提，反而將人工智能(AI)、生物技術與量子運算，提升為維繫美國科技領導地位的核心關鍵。加密貨幣投資人解讀為政策重點轉移，短線信心受挫，比特幣一度自高位急速回落，加劇日內波動。不過，隨著聯準會(Fed)將自週二起召開一連兩日議息會議，市場普遍押注本次將減息0.25個百分點，帶動風險資產情緒回穩。分析師指出，若Fed釋出更寬鬆的利率路徑訊號，實質利率下行有望支撐包括比特幣在內的高波動資產表現，成為比特幣在消息利空下仍能重回9.1萬美元上方的重要支撐。交易員表示，當前比特幣價格一方面受制於政策敘事中「被邊緣化」的壓力，另一方面又受惠於減息與流動性預期的托底力量，走勢呈現上有阻力、下有承接的拉鋸格局。在Fed利率決議與會後聲明正式落地前，預料比特幣仍將維持高位震盪，投資人短線操作情

【財訊快報／陳孟朔】路透專欄報導，外界普遍預期美國總統川普(Donald Trump)將提名前白宮經濟顧問、現任白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)接任聯準會(Fed)主席，但利率期貨定價顯示，交易員並不相信新任主席會如川普多次放話般「大刀闊斧」快速減息。哈塞特被視為「川普核心圈」成員之一，川普日前公開表示已將人選「收斂到一人」，並在白宮場合當場介紹哈塞特為「潛在Fed主席」。利率期貨目前僅反映到明年底前大約75個基點的減息空間，換算約3次各1碼的降息，其中兩次預料在鮑威爾(Jerome Powell)任期明年5月屆滿前就會完成，真正落在新任主席任內的僅剩一次、約25個基點。若依此路徑推算，自2024年9月至今年底的累計降息約100個基點，再加上明年上半年與本週會議合計約100個基點，聯邦基金利率區間將降至約3.25%至3.50%。在通膨率仍徘徊約3%的情況下，實質利率將逼近零水準，已很難被視為緊縮。市場專家指出，新任主席上任時面對的將是「已經先行寬鬆」的貨幣環境，加上2026年可能落地的「大而美法案」(One Big, Beautiful Bill Act, O

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國總統川普簽署了一項關於人工智能政策的行政命令。川普在白宮活動中發表講話表示，美國需要一個人工智能審批的中央授權機構。川普的人工智能事務負責人David Sacks表示，行政命令賦予美國對抗各州人工智能監管的工具。

【財訊快報／編輯部】美國總統川普宣布開放Nvidia H200晶片得以銷售至中國，但美國政府將收取25%抽成。消息發布後Nvidia盤後股價小漲，帶動週二台指期開高。惟停利賣壓浮現，台指期開高走低小幅下跌。綜觀法人籌碼，三大法人合計賣超44.1億元，其中外資賣超58.9億元，而自營商買超21.2億元，投信則賣超6.4億元。檢視選擇權金流，外資布局0.14億元偏空部位，自營商則布局0.55億元偏空部位。選擇權未平倉部分，12月W2週選價平近9檔賣權最大未平倉仍為28,000點，買權最大未平倉仍為28,600點，最大OI區間中性。期貨方面，外資夜盤大幅加碼3,673口空單，日盤則加碼2,147口空單，未平倉淨空單增至-31,274口；十大特定法人加碼1,518口空單至-7,653口。

【財訊快報／陳孟朔】有「中國版輝達」之稱的內地半導體企業摩爾線程(688795.SS)發布公告指出，近期股價漲幅遠高於科創綜指、科創50等相關指數，股票價格可能存在短期上漲過快所帶來的回調風險。該股12月5日在上交所科創板掛牌，截至今日收盤，股價較發行價累計飆升約7.23倍，明顯脫離公司當前基本面。公司表示，將於近期召開首屆MUSA開發者大會，但預計短期內不會對公司營運業績產生重大影響。目前新產品尚未產生營收，後續能否放量仍有多重不確定性，包括產品需通過認證、完成客戶導入並進入量產供貨階段，一旦在技術迭代、市場需求、關鍵客戶開發與維繫、量產爬坡等環節出現不利情況，均可能對公司的整體營運表現和財務狀況造成壓力。摩爾線程強調，基於自研的MUSA架構，公司未來仍將維持較高研發投入，加快產品迭代，但相較部分國際巨頭，在綜合研發實力、核心技術積累以及客戶與生態布局等方面仍存在明顯差距。公司坦言，目前新產品與新架構仍處於研發階段，距離真正量產並形成營收尚需時間，呼籲投資人理性看待短期股價漲幅與公司中長期基本面之間的落差。

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，在美國總統川普禁止新建風力發電項目不到一年之後，一位聯邦法官裁定，總統的行政令違法。美國地區法官Patti Saris週一表示，這項命令「任意、反覆無常且違反法律」，這支持了對該命令提出質疑的十幾個州和一個清潔能源組織。川普在1月發布指令，當時他剛剛返回白宮開始第二個任期。該指令實際上暫停了聯邦政府對陸地和海上風力發電場的審批，等待聯邦審查。這項命令凍結了數十個清潔能源項目，其中包括計畫在東海岸附近建設的大型風力發電設施。開發商警告稱，這將對就業造成影響，並導致數十億美元的投資損失。川普針對可再生能源，尤其是海上風電的打壓行動，重創了曾受前總統拜登大力扶持的產業。拜登致力於推動美國電網綠色化，而川普則著手扶持傳統燃料，包括天然氣、煤炭和核能，這些燃料能夠在數據中心電力需求激增之際提供全天候電力。白宮發言人Taylor Rogers週一在聲明中表示，拜登政府的綠色新騙局下，海上風電項目獲得了不公平的優惠待遇，而能源行業的其他部分則受到繁重監管的阻礙。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普(Donald Trump)政府同意在特定條件下，為輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)高階人工智能晶片H200出口中國開綠燈，川普並稱中國國家主席習近平(Xi Jinping)對美方提議作出「積極回應」。市場解讀，這標誌華府在AI晶片對華出口策略上，從全面收緊走向「選擇性放行」，在國安考量與維持美企競爭優勢之間尋求新平衡。川普在社交平台發文指出，美國將允許輝達在滿足一系列安全與合規條件下，向中國及其他地區的獲准客戶交付H200晶片。消息人士稱，白宮內部部分官員評估，前朝政府祭出的嚴格出口限制未能有效阻止中國在AI領域追趕，反而有將市場拱手讓給其他競爭對手的風險；加上北京近期禁止進口部分性能較低的產品，包括輝達H20系列，迫使華府在管制強度與產業利益之間重新權衡。美國商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)先前已表明，是否出口先進晶片到中國的最終決定權在總統，最新跡象顯示，他已支持這一調整路線。利多消息迅速反映在股價上。輝達股價週一大漲4.4%至190.41美元的日高，終場收高3.14美元或1.72%至185.55美元，盤後再追高2%

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI正式推出新一代模型GPT-5.2，主打「幻覺更少」、更適合日常專業場景使用，並在同日對外確認與迪士尼(Disney，美股代碼DIS)達成為期三年的授權與投資協議，結合內容與技術雙重利多，進一步加劇與谷歌、以及其他AI巨頭在通用模型與代理(Agent)領域的競爭。OpenAI應用部門執行長西莫(Fidji Simo)表示，GPT-5.2經過「許多個月」研發，目標是「為用戶釋放更多經濟價值」。官方形容，GPT-5.2系列(包含Instant、Thinking與Pro)是迄今最適合日常專業使用的模型，在製作試算表、建立簡報、撰寫程式碼、理解圖片、處理長上下文、使用外部工具以及應對複雜多步驟任務方面皆有明顯提升。OpenAI研究副總裁克拉克(Aidan Clark)透露，曾邀請資深免疫學研究者試用GPT-5.2 Pro，對方在請模型列出「免疫系統最重要的未解問題」時，認為其提出的問題更犀利、解釋更有力，顯示模型在專業推理與問題結構化能力上較前代明顯進化。在目前業界競逐的「AI代理」戰場上，OpenAI強調GPT-5.2對代理型工作流程支援更佳，是未來讓

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士透露，自美國總統川普表示將允許輝達向中國出口H200晶片以來，字節跳動和阿里巴巴已針對下達該晶片大筆訂單的事宜進行了問詢。消息人士表示，上述兩家公司正在等待中國方面的首肯，以下達訂單。對此，中國外交部表示，中國重視與美國的合作，但拒絕進一步置評。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普本週將簽署一項圍繞人工智能的「單一規則」行政命令，準備在聯邦層面建立統一的AI監管框架，限制各州自行立法的空間，終結企業「一做生意就要跑遍50州拿批文」的亂象。川普在社交平台明言，若要維持美國在AI領域的領先，「就必須只有一套規則手冊」，今後AI企業的合規重心料將從州議會轉向華府。目前美國在AI監管上長期存在「聯邦真空」，多數細則由各州自訂，從數據隱私、演算法透明，到深偽內容標示，各州標準不一，科技公司在美布局時不得不面對繁雜且成本高昂的「多重合規」。這次行政令據悉將對州級AI法規設下邊界，改由聯邦統籌審批流程，為企業提供一條相對清晰的全國性合規路徑。市場人士指出，一旦細節落地，有望為大型雲端與AI服務供應商降低制度摩擦，亦可能加快新產品在全美落地的速度。雖然統一監管框架有望減輕企業在各州奔波的程序成本，但市場也關注，聯邦層面的「單一規則」會否帶來更集中的實質審查，特別是在模型安全、數據來源及就業衝擊等敏感議題上。分析師認為，行政令短期主要改善監管可預測性，有利中長期資本支出與研發規劃；真正的變數在於後續配套立法與監管機構如何執行，決定AI產業

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，在美國總統川普以抽成25%為條件，批准輝達向中國出口其H200人工智能(AI)晶片之後，週二日、韓晶片股表現不一。川普表示，AMD、英特爾和其他晶片製造商對中國的出口也將適用同樣政策。行業研究分析指稱，美國此舉可能讓輝達揀回100億-150億美元的年收入。H200很可能成為中國買家可以合法購買的最高端GPU，從而重新打開一個利潤豐厚的重要管道。週二盤中韓國SK海力士下跌1.7%，三星電子下跌1%，DB HiTek上漲2.5%，韓美半導體上漲1.4%。日本迪思科上漲5.2%，東京威力科創上漲2.1%，Lasertec上漲1.8%，網屏上漲1.3%，愛德萬測試下跌0.4%。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普公開對網飛(Netflix，美股代碼NFLX)擬以720億美元收購華納兄弟(美股代碼WVD)的交易表達反壟斷疑慮，稱合併後實體在串流影音市場的占比「可能成為一個問題」，並強調自己將親自參與相關決策。外界解讀，這筆原本就備受關注的媒體巨頭併購案，如今不僅面臨一般反壟斷審查，更被直接拉到白宮決策層級，監管不確定性明顯升溫。市場消息指出，這筆交易意在把全球訂閱數第一的串流平台網飛，與擁有HBO Max的華納兄弟整合，形成一個在付費串流市場份額遠超30%警戒線的超級內容平台。司法部反壟斷部門預料將從「市場集中度過高、削弱競爭、壓縮內容供應商與消費者選擇」等角度切入審查。川普一方面稱網飛是「非常優秀的公司」，但另一方面又強調「當它再拿下華納兄弟，市占就會大幅上升，這也許就是問題所在」，等同向執法機構發出政治訊號。為因應潛在監管阻力，網飛預料將在市場界定上大作文章，試圖將YouTube、TikTok等廣義線上視頻平台納入「相關市場」，以攤薄合併後在單一市場的市占壓力，淡化「壟斷者」標籤。知情人士透露，網飛高層近期已加強與政府溝通，強調其用戶也曾面臨流失、競

【財訊快報／陳孟朔】韓股週一迎來「開門紅」，在上日跳漲1.78%後續揚，高開後一路震盪走高，終場綜合股價指數(KOSPI)大漲54.80點或1.34%，收在全日最高的4,154.85點，為11月13日以來新高。不僅連二紅，也在亞股主流股市中稱王，台股則以上漲1.15%居次。市場人士指出，看好聯準會(Fed)週三結束例會再次降息一碼(0.25個百分點)的預期升溫，是支撐韓股風險偏好回暖的關鍵背景，外資買盤回流成為推升大盤的重要動能。降息預期有利評價修復與資金成本下降，尤其中長期成長性突出的成長股與權值科技股備受追捧。類股表現方面，主流電子類股勁揚2.86%最旺，在指數權重高與資金集中下注AI、半導體與高階零組件題材帶動下，成為大盤上攻的第一火車頭。其中，DRAM巨擘SK海力士大漲6.07%至57.7萬韓元，為三十檔大型股(KTOP30)最大贏家，三星電子漲1%至10.95萬韓元，向11月3日締造的收盤新高11萬韓元挺進。受國際銅價創新高帶動，礦業類股與運輸設備類股亦各漲2.64%和2.20%，形成第二與第三波多頭攻勢，推動指數再度站上近月高點。不過，並非所有類股皆受惠於資金回流。在十九大

【財訊快報／陳孟朔】英媒引述消息人士透露，在美國總統川普(Donald Trump)宣布放行輝達(Nvidia)H200人工智能(AI)晶片對華出口之前，中國工信部已首度將華為、寒武紀等本土企業研發的AI處理器，納入政府認可供應商名單，意味國產AI晶片正式邁入「官方採購體系」。業界認為，這是在外部技術封鎖與出口管制壓力升級下，北京加速推進關鍵技術自主可控、藉由政府需求為本土算力生態「托底」的關鍵一步。報導指出，新版採購清單尚未正式對外公布，但部分政府機構與國有企業已收到相關指導文件，要求在資訊系統升級、數據中心建設與行業大模型專案中，優先評估國產AI晶片與整機方案。市場人士預期，隨著更多政企專案導入本土AI加速卡與伺服器產品，未來數年恐為華為、寒武紀等供應商帶來數十億美元級別的訂單規模，並逐步改變中國公共部門長期依賴美系與台系晶片的結構。在外部環境方面，美國雖同意有條件放寬H200對華出口，但仍對更高階的Blackwell與下一代Rubin產品維持禁令，同時要求企業強化位置驗證與銷售追蹤，防堵高階AI晶片經由第三國「轉手」至中國。在此背景下，中國選擇先行把國產AI晶片寫入官方採購清單，

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士透露，美國總統川普之所以決定允許輝達向中國出售其H200人工智能晶片，是考量到此舉的安全風險降低，因輝達的中國競爭對手華為已推出性能相當的AI系統。知情人士表示，在權衡是否放行H200晶片時，政府官員考慮了多種可能的情景，並結合了華盛頓鷹派國家安全人士的意見。這些選項包括完全禁止向中國出口任何AI晶片，以及允許全面出口使產品湧向中國市場，對華為形成衝擊。最終，川普贊成允許H200晶片出口中國，同時將最新款輝達晶片留給美國客戶。知情人士表示，此舉可使美國在AI晶片供應上領先中國約18個月，而美國買家可專享最新產品。白宮官員認為，將H200晶片推向中國，將推動中國人工智能開發者依賴美國技術生態系統研發，而非轉向華為等本土晶片製造商的產品。川普本週這一決定瞬間遭到議員的強烈反對，他們認為美國在為中國提供開發下一代人工智能所需的工具。至少從規格上看，H200晶片比華為、寒武紀和摩爾線程等中國晶片設計公司提供的任何產品都領先一代。目前中國對晶片的需求也遠超本土企業的供應能力。不過中國為了擺脫對美國技術的依賴，並不鼓勵採用輝達技術，尤其是在國有企

日本首相高市早苗「台灣有事」言論導致中日關係急遽惡化，美國總統川普上月底分別與中日元首通話後，兩國之間的僵局仍未和緩。外媒指出，北京繼封殺日本水產品進口後，更祭出「拖」字訣，延遲對日本企業申請中國稀土出口許可的審批進度，但長期拖延恐衝擊日本製造業，加上中方在軍事上頻繁挑釁，日方呼籲華府應公開表態支持東京。

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國平價醫療法案(Affordable Care Act)在新冠疫情期間加碼的保費補貼將於今年底到期，民主黨正推動將相關補貼延長三年，但在參議院共和黨支持不足的情況下，法案本週表決通過機率極低。美國總統川普(Donald Trump)週一抨擊保險公司，主張政府資金應「直接給民眾，而不是補貼保險公司」，為補貼設計之爭再度升溫。根據民主黨估算，若補貼如期在今年底到期，恐影響多達2,400萬依賴平價醫療計畫的投保人。醫療研究機構KFF最新民調顯示，若補貼到期且保費大幅上漲、甚至翻倍，約四分之一的投保人可能在2026年選擇放棄保險，多數受訪者則明確希望國會延長補貼，反映中低收入家庭對保費負擔的壓力已逼近臨界點。共和黨方面，負責醫療事務的兩個關鍵委員會主席──路易斯安那州聯邦參議員卡西迪(Bill Cassidy)與愛達荷州聯邦參議員克拉波(Mike Crapo)──提出替代方案，反對民主黨「再延三年補貼」的設計。兩人提案主張，對年收入低於聯邦貧窮線700%的個人，政府可直接撥款最高1,500美元至「健康儲蓄帳戶」(Health Savings Accounts)，

【財訊快報／記者劉居全報導】台驊投控(2636)公告2025年11月合併營收為15.98億元，月成長7.34%；年減少25.61%，主要反映今年全球運輸市場價格水準較去年同期走低，加上部分產業在關稅與貿易政策變動下調整出貨節奏，使整體營收較去年同期呈現減幅。累計1至11月合併營收為191.3億元，年減18.27%。在景氣復甦力道有限、全球需求能見度不高的環境下，公司持續穩定服務主要客戶，使整體營運維持平穩。海運事業11月營收為7.85億元，月增0.09%。全球海運市場需求仍偏保守，運能供給偏多，使主要航線運價維持在較低水位。台驊持續服務半導體、汽車零組件與民生用品等產業客戶，帶動月營收呈現小幅成長。空運事業11月營收為5.81億元，月增26.4%。受感恩節與年底聖誕節前備貨需求帶動，空運市場整體貨量較上月回升；台灣伺服器相關出貨維持強勁，大陸部分鋼鋁類貨品改以空運運輸，使市場需求提升。台驊承作的航太零組件、高階電子及封測設備等產業貨源亦保持穩健表現，電商貨量同步增加，使11月空運市場呈現整體增溫走勢。中歐鐵路事業11月營收為0.58億元，月增1.47%。跨境班列受到地緣政治與通關政策變

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普(Donald Trump)再度將矛頭指向美國有線電視網(CNN)，公開表示這家新聞頻道「應該被出售」，可以作為母公司華納兄弟探索(Warner Bros Discovery，美股代碼WVD)交易的一部分，或單獨出售。川普長期批評CNN對其報導存在偏見，屢次貼上「假新聞」標籤，並嘲諷其收視率低迷，此番在併購案敏感時點發聲，被解讀為在輿論與監管層面施加政治壓力。目前華納兄弟探索正同時成為兩大陣營追逐目標。一邊是串流龍頭網飛(Netflix，美股代碼NFXL)，提出以資產為主的收購方案，涵蓋HBO等內容與串流業務，但不包括CNN、TNT與TBS等有線頻道，那部分資產預計在交易完成前分拆為獨立公司。另一邊則是派拉蒙天空之舞(Paramount Skydance，美股代碼PSKY)拋出全現金惡意收購建議，開價每股30美元，範圍涵蓋整個華納兄弟探索，並構想未來把CNN與CBS News等新聞資產整合。華納方面的法律顧問傳曾對派拉蒙天空之舞融資結構表示保留，認為雖然有主權基金等「金主」參與，但缺乏艾里森家族明確的全面擔保，被視為相對劣勢。派拉蒙天空之舞週三